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作者｜章启明 编辑｜王以沫 AI漫剧概念升温，前三季度营收降39% AI影视概念持续升温，华智数媒（300426.SZ）股价连续异动。11月3日盘后，华智数媒披露股票交易异常波动公告，公司回应称其正推进把AI技术与影视剧及互动影游等内容的生产相结合，但相关业务仍处于布局阶段。 图片来源：华智数媒公告 值得注意的是，这家由唐德影视更名的上市公司，前三季度营收同比下降39.18%，AI转型尚未转化为实际业绩增长。 两日股价异动 公告显示，公司股票在11月2日、3日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，触及股票交易异常波动标准。 华智数媒表示，近期关注到媒体关于AI在影视内容生产中的应用，以及互动影游等新型内容形式的报道。公司正积极推动AI技术与影视剧、互动影游等内容的生产相结合，但相关业务目前仍处于布局阶段。 经华智数媒自查，公司目前生产经营情况正常，不存在应披露而未披露的重大事项。 这份公告发布之际，AI漫剧概念正在资本市场持续升温。11月3日，影视院线板块表现活跃，华智数媒盘中一度触及20%涨停，成为市场关注的热门标的。 不过，与股价表现相比，公司的经营数据并没有呈现同样的增长势头。 2026年三季报显示，华智数媒前三季度实现营业收入6696.56万元，同比下降39.18%；归母净利润2063.73万元，同比实现扭亏。第三季度，华智数媒营业收入仅1298.71万元，同比下降80.23%；归母净利润亏损2196.19万元。 也就是说，尽管公司前三季度累计盈利，但主营业务收入仍在收缩，第三季度又出现亏损。 AI影视正在成为新的市场热点，但对华智数媒来说，相关业务尚未形成能够支撑整体业绩的收入规模。 影视老兵谋转型 华智数媒前身为唐德影视，长期从事电视剧、电影等影视内容的投资、制作和发行。 近年来，传统影视行业面临项目制作周期长、资金占用较大、内容竞争激烈等问题，公

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 采购金额相当于去年营收三倍，游戏公司转型面临资金与交付考验 11月3日晚，游族网络（002174.SZ）披露一笔42.25亿元GPU产品重大合同，金额相当于公司2025年全年营收的三倍。 图片来源：游族网络公告 这家靠《少年三国志》等产品起家的游戏公司，正在向AI算力产业链延伸。但比合同规模更值得关注的是，游族网络能否在GPU供应紧张的市场中，建立一门可持续的新生意？ 42亿大单，巨额采购义务 公告显示，游族网络全资子公司上海游族信息技术有限公司近日与A公司签署《销售合同》，游族信息向A公司采购型号为PRO5500（PCIe）的GPU产品，协议总金额42.25亿元（含税）。 2025年，游族网络营业收入14.02亿元，归母净利润-3.47亿元。一笔GPU合同，金额便达到全年营收的约三倍。该合同首先意味着一笔巨额采购义务，后续能否转化为收入，还取决于设备用途和商业安排。 值得注意的是，42.25亿元是含税金额，最终收入仍取决于实际交付和会计确认。 另一个看点是GPU型号。 据媒体10月20日报道，字节跳动、阿里巴巴和腾讯已向供应商提出大规模RTX PRO 5500采购需求，但由于需求超过计划供应量，英伟达无法保证全部交付。这类专业级GPU正成为部分中国企业开展AI推理业务的替代选择。 游族网络合同中的PRO5500（PCIe）与上述产品名称相近，但尚不能确认完全相同。如果属于同类产品，公司面对的将是一个需求旺盛、供应紧张、交付能力决定商业价值的市场。 游戏公司，开始做硬件生意 过去，游族网络主要依靠游戏研发和全球发行赚钱。2025年，公司海外市场收入占比达到66.52%，但游戏主业仍面临增长压力。 2026年前三季度，游族网络营收10.63亿元，同比增长4.31%；归母净利润1.42亿元，同比增长85.97%。 看似盈利明显改善，扣非归母净利润

作者｜章启明 编辑｜陈肖冉 新价格拟明年生效，第三季度营收增长19% 11月2日，汽车半导体厂商恩智浦传出新一轮调价消息。 据经销渠道信息，恩智浦计划自2027年1月1日起调整部分分销及直供产品价格，主要原因是原材料、能源、人力及物流等成本上涨。 与此同时，根据恩智浦2026年三季报显示，第三季度营收同比增长19%，盈利能力有所改善。需求回暖与成本上升并存，汽车芯片市场的定价机制正在发生变化。 部分产品拟调价 从调价范围看，此次调整主要涉及原材料、能源、人力、物流及上游供应商成本上涨。不过，具体产品范围和调整幅度，目前尚未看到完整的官方公开清单。 有经销商向媒体表示，建议需求明确的客户提前安排采购，减少后续价格变化带来的不确定性。 2026年以来，恩智浦已多次传出调价消息。此前，恩智浦曾于3月向合作伙伴发出通知，计划自4月1日起调整部分产品价格。 如果新一轮调价落实，意味着恩智浦仍在持续调整产品定价，以应对制造和供应链成本变化。 但不同轮次可能涉及不同型号，不能简单累加涨幅，也不能据此判断整个汽车芯片市场已经进入普遍涨价周期。 对于汽车产业链来说，芯片调价的影响并不局限于采购价格。 车规级芯片进入整车平台，通常需要经过设计适配、功能测试、可靠性验证和供应商认证。一旦采用某款产品，汽车厂商短期内更换供应商的成本较高。 尤其是微控制器、车载网络通信和安全芯片，虽然部分产品单价不高，却广泛应用于车身控制、动力系统及智能座舱。 即便单颗芯片仅发生小幅价格变化，叠加整车大规模采购，也可能影响零部件成本。 不过，提前下单能否锁定原有价格，仍需依据具体供货合同及供应商执行规则判断。 三季度盈利改善 恩智浦是全球重要的汽车半导体供应商，产品覆盖车载处理器、微控制器、车载网络通信、雷达、无线连接及安全芯片等领域。 汽车电子长期是其最大收入来源，恩智浦同时布局工业物联网、通信基础设施和移动

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 AI光互连竞争升级 11月2日，迈威尔科技（Marvell Technology）宣布与Lumentum达成最终收购协议，拟以全股票交易方式收购后者，此次交易对Lumentum的隐含企业价值约1150亿美元。 这笔巨额并购将AI定制芯片、网络交换芯片与光通信器件整合到同一家公司。随着全球AI数据中心持续扩张，光互连产业正在迎来新一轮整合，国内相关企业也将面临新的市场机遇与竞争。 千亿美元并购 根据协议，迈威尔科技拟通过全股票交易收购Lumentum。 Lumentum股东每持有1股，可获得4.5股迈威尔普通股，按交易公布时的参考价格计算，每股对应价值约1132美元，较10月28日交易传闻出现前的收盘价溢价23.9%。 交易完成后，迈威尔科技原股东预计持有合并后公司约67%的股份，Lumentum股东持有约33%。交易预计于2028年上半年完成，仍需双方股东和监管机构批准。 这笔交易背后，是两家公司对AI数据中心市场的共同判断。 迈威尔科技主要提供定制计算芯片、网络交换芯片、高速互连及光通信相关半导体产品。 2027财年第二季度，迈威尔科技实现营收27.39亿美元，同比增长37%；GAAP净利润3.08亿美元。其中，数据中心业务收入同比增长46%，成为重要增长动力。 Lumentum则专注于高速激光器、光学器件及光学系统。 2026财年第四季度，Lumentum实现营收10.06亿美元，同比增长109.3%，GAAP毛利率达到47.4%；全年营收30.14亿美元，同比增长83.2%。 两家公司虽然都受益于AI基础设施投资，但业务位置不同。迈威尔擅长高速数据处理和互连芯片设计，Lumentum则掌握激光器及光学器件技术。 双方合并后，有望形成从高速芯片到核心光学器件的产品组合，增强与大型云计算客户的合作能力。 光互连价值提升 这笔并购值得关注的地

作者｜章启明 编辑｜王以沫 三大项目齐上马，扩产背后资金承压 10月30日晚间，科翔股份（300903.SZ）接连抛出三项投资计划，拟斥资85亿元布局AI算力PCB及高端基板，并筹划赴港上市。 对于一家三季度刚刚扭亏、归母净资产仅21亿元的PCB企业而言，这笔投资显得格外大胆。AI算力需求正旺，但从扩产到真正赚到钱，科翔股份还有不少难关要过。 生产高端PCB 科翔股份这次的动作，确实不小。 根据公告，公司拟在广东惠州、江西九江建设三个AI算力相关项目，合计投资85亿元，重点布局高端基板、高多层PCB和高阶HDI等产品。 其中，20亿元投向惠州市大亚湾高端AI算力用PCB基板项目，规划年产4.6万平方米mSAP基板、年产120万平方米AI服务器用PCB基板，建设期约两年。 另外35亿元由公司及全资子公司科翔智算投资建设AI算力印制电路板项目，规划年产能50万平方米，其中固定资产投资30亿元。 第三笔30亿元落在江西九江，建设AI算力服务器项目，拟新建高阶HDI与高多层电路板智能制造产线，设计年产能20万平方米，产品主要面向AI服务器主板、加速卡等领域。 需要注意的是，九江项目虽然冠以AI算力服务器之名，但生产的仍是服务器所需的高端PCB，并非服务器整机。 三项投资同时推出，意味着科翔股份正在将未来几年的扩张重点集中到AI算力硬件上。 需要关注的是，资金压力不容忽视。 截至9月底，科翔股份总资产81.51亿元，归母净资产21.26亿元。85亿元的拟投资总额已超过公司现有总资产，相当于归母净资产的约4.0倍。 虽然项目分阶段建设，但设备采购、产线调试和后续运营仍需大量资金。科翔股份前三季度经营现金流净额为-2634.18万元，资金压力已经有所体现。 与此同时，科翔股份还宣布筹划发行H股、赴港交所上市，试图拓宽融资渠道。不过，H股发行尚处筹划阶段，能否上市、募集多少资金仍存在不

作者｜章启明 编辑｜王以沫 Q3净赚2.1亿，扣非净利仍亏损 10月29日，麦格米特（002851.SZ）交出一份颇有反差的三季报。第三季度归母净利润同比暴增438%，环比增长52%，营收同比增速超40%。 全球AI数据中心建设提速，带动高功率电源需求增长，这家传统电力电子企业正在迎来新的发展机会。但亮眼的净利润背后，扣非归母净利润仍处于亏损状态。AI电源究竟能为麦格米特带来多少真正的利润？ 利润大涨背后 麦格米特2026年第三季度实现营业收入29.75亿元，同比增长40.48%；归母净利润2.10亿元，同比增长438.04%。 前三季度，公司累计实现营业收入90.36亿元，同比增长33.05%；归母净利润4.62亿元，同比增长117.32%。 图片来源：麦格米特公告 从季度变化看，第二季度归母净利润为1.37亿元，第三季度增至2.10亿元，环比增长约52%。 但另一组数据值得关注。 前三季度，麦格米特扣非归母净利润仅1.04亿元，同比下降10.56%；第三季度扣非净利润亏损约1388.55万元。 这意味着，虽然公司单季度归母净利润增长超过四倍，但剔除非经常性损益后，主营业务相关盈利表现并没有同步改善。 根据公司披露，业绩增长除了业务规模扩大，还受到投资公司公允价值变动收益增加、政府补助增长等因素影响。 公允价值变动收益通常属于非现金性质的会计收益，其金额会随投资标的估值变化而波动，不能简单等同于主营产品销售形成的利润。 现金流同样需要关注。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.53亿元，同比由正转负。 一边是营收快速增长，一边是扣非利润承压、经营现金流净流出。这说明麦格米特正在扩大业务规模，但利润质量和现金回流尚未同步改善。 AI电源打开市场 麦格米特并不是一家单纯的AI概念公司。 公司长期深耕电力电子与控制技术，产品覆盖智能家电电控、电源、新能源交通、工业

作者｜任天勤 编辑｜王以沫 净利近翻倍，经营现金流净流出超85亿 10月29日，紫光股份（000938.SZ）交出一份颇有反差的三季报：前三季度营收突破千亿元，净利润同比接近翻倍，但第三季度归母净利润环比骤降56%，前三季度经营现金流净流出超过85亿元。 AI算力建设带来了更多生意，却没有带来同等幅度的利润增长。算力需求持续升温，设备供应商究竟能从中赚到多少钱？ 利润为何回落 紫光股份2026年前三季度实现营收1021.55亿元，同比增长32.12%；归母净利润27.73亿元，同比增长97.53%；扣非归母净利润24.56亿元，同比增长68.25%。 第三季度营收386.40亿元，同比增长29.24%；归母净利润6.06亿元，同比增长66.97%。 图片来源：紫光股份公告 同比表现亮眼，环比却出现明显反差。第二季度归母净利润13.79亿元，第三季度降至6.06亿元，环比下降56%。 利润为何突然回落？ 首先，前三季度归母净利润接近翻倍，并不完全来自主营业务增长。 2026年5月末，紫光股份完成新华三6.98%股权收购，持股比例由81%提升至87.98%，上市公司享有的子公司利润份额随之增加。 同时，此前股权收购义务形成的金融负债到期，不再计提相关利息费用，股权交易还带来一定非经常性收益。 这两项增益集中体现在上半年，自5月末交割完成后，该部分非经常性收益不再发生。因此第三季度环比下滑的具体原因，仍需结合产品结构和成本费用进一步分析。 现金流更值得关注。 前三季度经营活动现金流净额为-85.76亿元，而同期归母净利润达到27.73亿元。公司解释，主要由于子公司业务规模扩大，采购付款增加。 服务器和网络设备供应商通常需要提前采购芯片、存储等零部件，客户付款则可能要等到项目交付验收之后。 生意越大，占用的资金也可能越多。如何将订单及时转化为现金，成为紫光股份的新考验。 新华三

11月29日，2026智元创新日在上海世博中心举办。大会跳出单纯参数比拼，提出Worken作为物理AI的价值标尺，一口气发布硬件、大模型、原生操作系统多项成果，把人形机器人推向规模化上岗阶段。 夯实本体底座 这场创新日，硬件是规模化部署的基础。智元发布第三代AHA3硬件架构，还有全球首款皮下式关节液冷系统，散热能力是传统风冷的7倍，关节持续扭矩提升至风冷方案的3倍。 同时推出新一代灵巧手家族，覆盖微型量产、工业作业、全域触觉等不同版本，搭配MEgo Glove触觉数采手套，解决机器人精细操作的数据采集难题。 全新精灵G2 Max重载机器人也正式亮相，单臂负载20公斤，双臂合计40公斤，具备亚毫米级作业精度，满足工业安规标准。 如今精灵系列已经走进工厂、地铁、酒店等场景，在龙旗工厂做质检、广州地铁承担安检、巡逻、咨询任务，不再停留在实验室样机，而是走向真实岗位。 智元依靠本土化供应链，短时间实现万台级量产，110台远征A3还拿下了人形机器人群舞吉尼斯纪录，验证硬件量产一致性。 打通作业与交互 硬件之外，软件模型决定机器人能不能自主干活。本次发布GO-3 Preview具身基座模型，登顶RoboDojo、RoboTwin、RoboColiseum三大榜单，年底开源。 这套模型依托WRAM架构，搭配Genie Evolver后训练系统，结合真机+仿真混合训练，让机器人上岗之后还能持续学习、解锁新技能。 WITA Omni1.0全模态交互大模型同步登场，打通视觉、语音、表情、肢体动作，支持上百种语言与方言，拿下多项具身交互评测第一。 和普通多模态模型不同，这套系统专为机器人本体设计，能做到边听、边想、边说，解决人机交互生硬的老问题。 作业、运动、交互三大智能一起推进，让机器人不止能完成单一指令，而是具备持续自主作业的能力。 开源共建产业闭环 想要做大具身智能产业，单靠一家企业很难完

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 国资产业资本齐聚，“三全”系统冲刺医疗落地 10月28日，《不慌实验室》获悉，脑虎科技已完成7亿元B轮融资，多家国资、医疗与半导体资本入局。 这笔资金将支撑其“三全”脑机系统的临床注册、工厂建设，科幻感的脑机接口，正式踏入产业化攻坚期。 资本跨界集结 本轮融资由国投聚力、深创投、勤智资本联合领投，中芯聚源、黄浦投资、基石资本、IDG资本等机构跟投，盛大、中平资本等老股东持续加码。 投资方名单的层次感，是这一轮融资最值得品读的信号。既有央企与地方国资锚定赛道长期方向，也有深耕医疗、半导体的产业资本进场，还有市场化VC持续押注。 不同类型资本看重的落点并不相同。 国资看重前沿赛道的产业布局与标准构建机会；医疗资本关注器械注册、临床转化的落地路径；半导体产业资本瞄准电极、芯片、无线模组整条供应链协同。 脑虎科技创始人陶虎曾在采访里提到，3、4年前，投资人眼中的脑机接口还是“相对稚嫩的科幻概念”；但如今，市场更关心临床效果、患者获益、供应链自主可控，以及最终交付的产品。 赛道叙事的切换，本质上是行业从概念验证阶段，进入需要持续投入临床、工程、制造的重投入周期。 也正因产业链配套还不成熟，脑虎科技选择串联多方资本，把临床资源、制造资源、供应链资源打包到同一个桌面上，一起解决脑机接口产业化路上的细碎难题。 沪赣联动的布局思路也在本轮融资里体现出来，上海承载研发、临床创新，江西承接量产制造，资本成为创新和制造之间的纽带。 产品锚定临床 拿到融资之后，钱要投向哪里，脑虎科技已经划出清晰的四条主线。 根据公司披露，本轮募集资金将用于“全植入、全无线、全功能”（“三全”）脑机接口系统的多中心临床试验及注册审批、超级工厂量产建设，以及下一代产品研发与BCI+AI融合探索。 这套系统是中国首款进入三类医疗器械注册临床阶段的硬膜下半侵入式脑机接口产品。 技术路线上，脑

作者｜章启明 编辑｜王以沫 产品结构升级，高毛利设备驱动利润高增 10月28日晚间，拓荆科技（688072.SH）披露2026年三季报。公司Q3单季营收同比小幅增长，归母净利润大幅上行。作为国内薄膜沉积设备龙头，当期利润高增受公允价值变动收益、规模效应带动；长期看，高端设备持续导入、产品结构优化，自主可控进程持续推进。 营收平稳，盈利高增 2026年第三季度，拓荆科技实现营业收入23.08亿元，同比增长1.84%；归母净利润10.88亿元，同比增长135.39%，扣非归母净利润5.61亿元，同比增长33.63%，基本每股收益3.75元。 前三季度，公司累计营收52.20亿元，同比增长23.70%；归母净利润24.31亿元，同比增长336.79%，扣非归母净利润9.29亿元，同比增长102.66%，整体经营质量显著提升。 图片来源：拓荆科技公告 单季营收增速平缓、归母净利润大幅攀升，是半导体设备行业典型的阶段性结构性特征。行业采用验收制确认收入，各季度验收设备的制程结构、产品毛利存在自然波动。 本季度归母净利润高增，一方面来自生产规模效应释放，新产品、新工艺设备量产应用带动主业毛利率提升；另一方面受益于交易性金融资产公允价值变动带来的非经常性收益。扣非盈利改善，体现主业盈利能力持续优化。 单季营收波动并不代表下游需求走弱。晶圆厂设备采购、交付、验收周期较长，跨季度节奏差异显著，短期营收表现不具备趋势性。扣非利润稳步修复，印证公司产品结构升级逻辑持续落地，业务重心由成熟制程向高端制程切换，盈利中枢稳步上移。 现阶段，拓荆科技已完成产品迭代升级，高端存储、逻辑制程设备逐步实现规模化导入，成为业绩增长的核心驱动力。 核心稳固，品类扩张 拓荆科技是国内薄膜沉积设备核心厂商，其PECVD、ALD、CVD等设备，与光刻、刻蚀设备共同构成晶圆制造三大核心工艺，为芯片生产刚需设备。公司产