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作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 6月4日，宏达电子（300726.SZ）斩获20CM涨停，三日累计涨幅偏离31.22%触发股价异动。 伴随AI服务器MLCC需求爆发风口，资金将军工钽电容龙头视作MLCC核心标的爆炒，但宏达电子连夜发布澄清公告，披露民用MLCC体量微乎其微，主业锚定军工高可靠元器件。 图片来源：宏达电子公告 炒作落空 连日MLCC板块行情火热，宏达电子凭AI服务器MLCC概念走出三连板，6月4日收盘79.92元，静态市盈率74.79倍，高于行业均值71.26倍。 据2025年年报数据，宏达电子全年总营收18.87亿元，其中高可靠产品创收15.31亿元，营收占比超81%，是业绩基本盘。 民品整体营收仅3.40亿元，占总收入18.04%，其中MLCC全年营收2.08亿元，整体营收占比仅11.02%，民用MLCC业务几乎没有规模化落地。 异动公告明确，宏达电子民用品类以钽电容、SLC单层瓷介电容为主，民用MLCC尚在市场开拓阶段，无法受益本轮AI服务器MLCC量价上行红利。 宏达电子现有13条高可靠贯标产线、4条宇航级产线，军工产品覆盖航空航天、舰船电子，板块2025年同比增收12.88%，但受装备采购周期影响，订单具备不确定性。 虽钽电容少量切入国内头部服务器厂商供应链，SLC产品配套800G光模块，但该部分民品体量过小，难以兑现业绩增量，资金炒作逻辑缺少基本面支撑。 风口溯源 本轮板块行情由海外大厂数据驱动。据村田、TrendForce行业调研显示，GB300机型AI服务器单机搭载MLCC约3万颗，主流单机柜用量44万颗，高端机型VR200机柜MLCC需求量攀升至60万颗，环比提升超30%。 供需紧张下，日系大厂村田、太阳诱电上调AI专用MLCC报价15%-35%，产品交付周期拉长至20周以上，MLCC正式迈入量价齐升周期。 整车端同样带来增量，常规新能源车单车M

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 6月5日，BOE京东方粤港澳大湾区产品研发与客户营销服务中心在深圳前海正式揭牌成立。 活动现场，京东方同步与创维、vivo两大本土终端巨头分别揭牌“极光联合实验室”与“北极星联合实验室”，开启显示产业链上下游深度协同的新阶段。 作为全球显示面板龙头，京东方此次落子前海，既是贴近大湾区终端产业集群的战略布局，也是其从“面板制造商”向“物联网解决方案提供商”转型的关键一步。 前海中心揭牌 深圳前海作为粤港澳大湾区核心枢纽，聚集了国内最密集的消费电子、智能终端产业集群，也是全球显示技术应用与创新的前沿阵地。 京东方此次设立的粤港澳大湾区产品研发与客户营销服务中心，将整合研发、营销、客户服务三大核心功能，打造辐射整个大湾区乃至全球的显示技术创新与服务平台。 活动现场最受关注的是两大联合实验室的落地。 京东方与创维共同成立的“极光联合实验室”，将围绕“产品、技术、营销”三大维度展开全链条合作，双方将联合开发下一代高端电视显示技术，优化Mini LED、OLED等产品的画质表现与智能交互体验，并探索联合营销新模式，共同拓展全球高端电视市场。 与此同时，京东方与vivo揭牌的“北极星联合实验室”，则聚焦前沿显示技术研发、产品品质管控与用户体验升级三大方向，重点攻关柔性OLED、屏下摄像头、低功耗显示等手机核心显示技术，推动vivo旗舰机型的屏幕体验持续领先。 京东方的深谋 作为全球显示产业的绝对龙头，京东方的行业地位早已稳固。 根据群智咨询最新发布的2025年全球显示面板市场数据，京东方液晶电视面板市占率达到28%，连续8年位居全球第一。 智能手机液晶面板同样稳居全球首位；智能手机OLED面板排名全球第二，仅次于三星显示。 近年来，京东方一直在推进“屏之物联”战略，试图摆脱单纯依赖面板出货量的增长模式，向高附加值的物联网解决方案提供商转型。 此次前海中心的成立

作者｜杨立成 编辑｜陈肖冉 6月5日，港股老牌鞋企千百度（01028.HK）宣布3亿元控股AI数据服务商本原智数，这场看似违和的跨界并购，揭开了AI产业链上游数据价值重估的大幕。 落子双主业 6月5日晚间，千百度发布公告，拟通过全资子公司上海千度，以总代价3亿元人民币取得本原智数约90.91%的控股权。交易分两步进行：1.5亿元收购83.33%的旧股，另外1.5亿元认购新股。 交易完成后，本原智数将纳入千百度合并报表范围，公司正式形成「鞋履制造销售+人工智能数据服务」的双主业格局。 截至北京时间6月8日收盘，千百度股价报1.44港元/股，下跌16.76%，总市值约36亿港元。尽管当日股价有所回调，但近三个月公司股价累计涨幅仍超100%，市场对此次跨界转型的期待可见一斑。 这笔交易的设计颇具巧思。千百度以内部资源支付全部对价，鞋履主业维持净现金状态，不摊薄原有股东权益。 更关键的是，千百度明确规定，交易完成后本原智数将保留独立品牌、独立运营权以及完整的数据隔离机制，创始团队仍持有剩余9.09%的股权，核心管理层保持不变。 千百度同时承诺“只做数据供应商、不做大模型”，不介入本原智数的日常经营，也不与其下游客户形成竞争关系。 这种“财务控股+业务隔离”的模式，恰好化解了AI数据服务行业最敏感的中立性问题。 在AI行业，数据服务商一旦被某家大模型厂商控股，其竞争对手往往会出于数据安全和商业机密的考虑而转投他处。 千百度作为一个与AI模型业务完全无关的传统消费企业，反而成了守护本原智数中立性的最佳护身符，让互为对手的科技巨头们能够放心地继续将数据业务交给同一家供应商。 隐形冠军的成色 成立于2015年的本原智数，是国内AI数据服务领域不折不扣的“隐形冠军”。 在行业普遍关注算力与模型架构的早期阶段，它就选择了一条少有人走的慢赛道，也就是不做门槛低、竞争激烈的通用数据标注，而是专攻技

作者｜杨立成 编辑｜王以沫 2026年5月28日，理想汽车（02015.HK / LI.US）与小鹏汽车（09868.HK / XPEV.US）同日披露2026年第一季度未经审计财报，两份成绩单共同击碎了新势力的盈利神话。 数据显示，理想汽车一季度净亏损22.76亿元，上年同期净利润6.47亿元。 小鹏汽车净亏损17.8亿元，较上年同期6.6亿元的亏损扩大169.7%，终结了上个季度的盈利势头。 《不慌实验室》注意到，这不是两家公司的单独波动，而是整个行业的系统性降温。 中汽协数据显示，2026年一季度国内新能源乘用车零售销量182.2万辆，同比暴跌26.7%，渗透率从2025年四季度的50%以上回落至42%。 国家统计局数据更显示，一季度汽车行业整体利润率降至3.2%，为史上最低。 在购置税退坡、需求提前透支、上游成本暴涨的三重夹击下，曾经高歌猛进的新势力集体踩下刹车，行业正式从“增量狂欢”进入“存量淘汰赛”。 双雄财报分化 同样是亏损，理想和小鹏的财报却呈现出截然相反的质地，这也折射出两家公司不同的战略选择和抗风险能力。 理想汽车交出了上市以来最难看的一份财报。一季度实现营收229.83亿元，同比下降11.4%，环比下降20.1%；车辆销售收入215.33亿元，同比减少12.7%。 最刺眼的是毛利率指标，整体毛利率从2025年一季度的20.5%骤降至7.9%，车辆毛利率更是跌至6.1%，同比下滑13.7个百分点，环比下滑10.7个百分点。 这意味着，理想每卖出一辆车，扣除直接成本后仅能赚到6%的毛利，几乎无法覆盖研发、销售和管理费用。 交付量方面，理想一季度总交付95142辆，同比仅微增2.5%，远低于行业此前预期。 对于业绩下滑，理想解释称主要是“产品组合调整导致平均售价降低，以及原材料价格波动和车型换代周期叠加影响”。 与理想的毛利塌方形成鲜明对比的是，小鹏汽车在销

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 亨通光电官宣分拆亨通华海冲刺科创板，单日大涨近10%，海洋通信硬核资产开启价值重估。 官宣落地 5月29日收盘后，亨通光电（600487.SH）发布重磅公告，正式披露拟分拆控股子公司江苏亨通华海科技股份有限公司登陆上交所科创板的上市预案。 公告称，该议案已获亨通光电第九届董事会第十六次会议审议通过，分拆完成后，亨通光电仍直接持有亨通华海64.26%股权，牢牢掌握控制权，母公司股权结构保持不变，子公司仍纳入合并报表范围。 后续事项还需依次履行股东大会审议、上交所审核及中国证监会注册等法定程序。 本次分拆并非临时决策，而是一场跨越三年的精心布局。早在2023年3月17日，亨通光电便召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了海洋通信及智慧城市业务分拆上市的筹划议案，将原江苏亨通海洋光网系统有限公司作为分拆主体启动筹备。 历经三年资产梳理、股权架构优化与合规整改，主体正式更名为亨通华海科技，分拆事项终于从框架规划迈入实质性落地阶段。 截至5月29日A股收盘，亨通光电报77.12元，单日大涨9.42%逼近涨停，全天成交额243.18亿元创上市以来新高，换手率13.25%，总市值达1902.08亿元，市盈率TTM为58.91倍。 当日主力资金净流入39.76亿元，占总成交额的16.35%，显示机构资金对本次分拆的强烈看好。 亨通光电同步提示两大核心风险：一是若公告前股价出现异常波动，或因涉嫌内幕交易被立案调查导致项目终止；二是多环节审批流程存在不确定性，上市时间与结果无法保证。 硬核资产 本次分拆主体亨通华海之所以能引发市场如此高的关注度，核心在于其是亨通光电旗下最具稀缺性的硬科技资产，也是国内海缆赛道的绝对龙头。 亨通华海前身是**2008年孵化的**海洋网络，2020年亨通光电收购其51%股权后，与自身光缆制造体系深度融合，形成了“制造+集成+交付”的全闭

作者｜任天勤 编辑｜陈肖冉 6月1日，美团（3690.HK）正式发布2026年第一季度财务报告。 整体来看，美团交出了营收稳步增长、亏损大幅收窄的阶段性答卷，业绩拐点如期显现，正式迈入利润修复周期。 面对本地生活行业存量竞争加剧、成本高企的行业现状，美团一方面持续优化现有业务经营质量，收缩低效投入。 另一方面全面加速AI技术落地，加码即时零售、海外拓展等新兴赛道，试图在万亿级即时零售市场扩容、行业竞争逐步回归理性的窗口期，筑牢竞争壁垒。 盈亏逆转 财报数据显示，美团2026年一季度总营收达到910.4亿元，同比增长5.6%，营收端保持稳健增长态势。经营亏损环比大幅缩减96亿元，降至64.7亿元，减亏幅度超出市场普遍预期。 拆分业务来看，两大板块均实现明显改善。核心本地商业经营亏损从2025年四季度的100.5亿元收窄至20.3亿元，新业务亏损也由46.5亿元下降至21.2亿元，全业务线经营效率同步提升。 本期调整后净亏损为49.7亿元，远低于彭博此前预测的68.3亿元，单均订单盈利模型（UE）实现边际修复，直观反映出美团经营策略的转变。 美团声称，主动叫停粗放式低效补贴，摒弃过去依靠价格战换流量的模式，全面转向高质量发展路线。 亮眼的减亏数据也直接传导至资本市场，财报发布当日，美团港股盘中涨幅一度突破8%，最终收盘上涨6.54%，资本市场对其业绩修复与长期战略给予正向反馈。 不过横向对比来看，业绩仍存在明显压力。2025年一季度，美团调整后净利润为109.5亿元，今年一季度与去年同期的盈亏缺口近160亿元。结合Wind数据及财报细节分析，本轮阶段性亏损并非主营业务出现基本面问题，而是多重现实因素叠加所致。 当下外卖、即时零售赛道竞争白热化，平台为稳固市场份额不得不维持一定规模的补贴，直接推高销售与营销开支。 同时骑手合规化管理、人力配送体系升级带来刚性成本持续上涨，再叠加部

作者｜杨立成 编辑｜王以沫 2026年5月，阿里两项低调人事调整引发关注：集团CTO吴泽明进入5人合伙人委员会，盒马CEO严筱磊汇报线划转至统管全商业的蒋凡。 这不是普通架构微调，而是千亿外卖大战后的战略定调。据阿里2026财年财报，即时零售全年营收785.2亿元同比增47%，补贴闪电战告一段落，全链路资源收拢与重资产基建竞赛，才是万亿赛道下半场的核心。 组织全面收拢 吴泽明的晋升是管理层对千亿外卖大战的高度肯定。过去一年，他主导淘宝闪购从零起步，硬生生在美团垄断的市场撕开缺口。 如今闪购CEO交由深耕地推与履约的雷雁群接任，标志着阿里的战略重心从“抢份额”转向“练内功”。 严筱磊汇报线调整则是更明确的信号：盒马这个独立运营11年的“特区”，即将全面并入中国电商事业群，成为阿里即时零售版图的核心拼图。 过去十年，阿里的即时零售始终处于分散状态：盒马主打生鲜大店、淘鲜达做商超配送、天猫超市深耕半日达。直到去年外卖大战，阿里才第一次把餐饮、生鲜、商超、医药等所有供给，统一聚合到“淘宝闪购”这一个入口之下。 如今组织收拢的逻辑更加清晰：蒋凡统管所有商品相关业务，吴泳铭全权负责AI技术落地。 阿里内部已形成共识：高频餐饮外卖是培育用户入口，必须先稳固50%左右的市场底盘，再以此为基础拓展生鲜、商超、医药等非餐品类。 未来盒马、天猫超市、阿里健康的即时零售业务，可能将逐步统一到淘宝闪购品牌下，实现供给、流量、履约的全域协同。 千亿大战复盘 这场耗资近千亿的闪电战，彻底改写了中国即时零售的行业格局。据阿里财报披露，2026第一季度，淘宝闪购订单规模达去年同期的2.7倍，非餐订单更是达到去年的3倍。 截至2026年5月，淘宝闪购日均订单稳定在6000万单左右，市场份额从一年前的20%跃升至40%以上。 更关键的是，阿里成功将单均履约成本压缩至与美团持平，打破了后者在履约效率上的长期垄断。

作者｜杨立成 编辑｜王以沫 6月3日消息，比亚迪执行副总裁李柯首次官方证实自研人形机器人，代号“尧舜禹”，2026年计划内部部署2万台，依托造车全链条优势开启第二增长曲线。 尧舜禹进厂 2026年6月3日，第一财经从接近比亚迪人士处确认，公司人形机器人项目正稳步推进。早前，李柯在比亚迪官方投资者平台“股东星球”《有请》栏目中首次正面回应外界追问，明确表示现阶段重点布局工业机器人，未来将开放平台，支持自研与合作模式并行。 这是比亚迪官方及高层首次公开证实人形机器人业务，打破了市场长达四年的猜测。 项目进展远超行业预期。据内部披露，“尧舜禹”项目2022年由第十五事业部正式立项，中央研究院提供技术支撑，目前已组建约4000人的核心研发团队，博士占比超30%，覆盖机械设计、电控、算法、AI等全链条领域。 截至2026年5月，原型机已迭代至第七代，核心零部件产线同步投产。实测参数显示，机器人双足行走速度达1.5米/秒，额定负载50公斤，配备4指16自由度灵巧手与激光雷达+6D触觉感知系统，在工厂搬运、贴标、巡检等标准化工序中，综合作业效率已达到人工的80%。 部署路线图清晰明确。目前已有约150台样机进驻深圳坪山、长沙等整车工厂开展7×24小时实景实训，同时优必选Walker S1也已进入比亚迪焊装车间，实现与无人物流车、无人叉车的协同作业。 按照比亚迪规划，2025年已完成内部2000台小批量部署，2026年将猛扩至2万台，优先替代产线上重复性高、劳动强度大的岗位；2028年实现全面大规模落地，逐步拓展至品牌线下4S店接待、物流仓储等商用场景。 李柯在访谈中特别提到，未来如果机器人走向家庭，可直接通过比亚迪全球经销商网络进行售卖。 生态布局同步推进。比亚迪并未局限于纯自研路线，而是通过“自研+投资”双轮驱动构建产业闭环：2023年战略入股智元机器人（持股约3.76%）、超亿元投资

作者 | 杨溪 编辑 | 魏樊曦 5月26日晚间，盛视科技（002990.SZ）发布公告称，公司全资子公司盛视技术近日与某公司签署《算力产业合作协议》，双方围绕算电协同、AIDC智能算力中心运营、算力产业资源整合、算力服务采购交付四大核心维度开展深度战略合作，此次合作对应的业务体量折算合计约60亿元，协议有效期五年。 这一重磅合作落地，标志着深耕智慧口岸多年的盛视科技，正在向算力产业赛道实现规模化突破。 传统主业增长承压 5月27日，盛视科技股价收跌8.87%，报52.31元/股，总市值137亿元。这一走势不甚乐观，但置于公司股价此前大幅上涨的背景下，仍处于较高点位。5月15日，盛视科技股价达最高点70.69元/股，较年初涨超145%。 股价大幅上涨推高公司估值水平，当前盛视科技TTM市盈率高达233倍，市净率5.55倍，估值处于较高水平。 公告指出，合作协议中约定的总金额不构成业绩承诺或业绩预测，叠加公司合作对象不明、后续各批次订单落地不确定等因素影响，公司未来业绩能否支撑当前估值，仍有待时间检验。 从业绩基本盘来看，2025年，盛视科技实现营业收入14.45亿元，同比增长18.26%，尽管有所增长，但仍低于2023年的15.73亿元；同年，实现归母净利润8531.46万元，同比下降51.22%。 步入2026年一季度，盛视科技业绩下滑趋势进一步加剧，其营业收入同比下滑25.38%至2.27亿元，归母净利润更是同比暴跌87.41%至380.95万元。 这一方面是由于公司计提应收账款、合同资产等各类资产减值准备1.75亿元，另一方面则是由于公司拓展战略性新型业务导致主营业务整体毛利率下降。 盛视科技营业收入主要来自于智慧口岸查验系统解决方案，该业务是公司赖以发展的核心收入支柱。2025年，智慧口岸查验系统解决方案收入同比增长25.11%至12.89亿元，占营业收入的比重增长

作者｜杨立成 编辑｜王以沫 2026年618大促AI成核心变量，京东以全场景全产业布局，开启电商效率革命新周期。 大促换赛道 今年618的战鼓已经擂响，但空气中不再只有价格战的硝烟。5月18日，京东正式宣布2026年618将于5月30日晚8点开启，首位登台的高管是技术委员会主席曹鹏，他明确提出这将是“首次全场景、全产业深度融入AI的一届618”。 图片来源：网络 不同于往年概念化的技术展示，今年的AI已经从后台走向前台，全面渗透到消费、商家、供应链三大环节。 京东数据显示，一季度“京言”AI购物助手用户近8000万，同比增长超200%；数字人直播开播量同比暴涨10倍，头部商家开播率已达80%。 物流端，超脑大模型将在超1000个核心物流供应链场景动态规划千万级包裹运输路径；消费端，AI导购年活用户突破1.5亿，渗透率超20%。 与此同时，《直播电商监督管理办法》的落地让行业更趋规范，平台强化商家资质审核、前置拦截违规宣传，技术迭代与合规约束共同推动大促进入新阶段。 三重布局 面对行业变革，京东打出了AI技术、全域种草、红利政策的组合拳，完成了从流量供给方到品牌增长伙伴的身份转变。 在技术层面，升级后的“京小通”AI经营助手成为最大亮点，它融合了海量营销数据和金牌投手经验，支持自然语言对话式创建投放计划，能自动盯盘诊断、生成复盘报告。 以海澜之家为例，过去运营人员每天需花半小时手动处理数据，如今京小通仅用2秒就能生成智能日报，AI创意制图成本近乎为零，整体效率提升超千倍。 对于中小商家，京小通则将顶尖投手的经验“普通化”，大幅降低了广告投放门槛。 全域营销上，京东推出“种收一体计划”，打通小红书、B站、抖音等站外种草平台与站内转化链路，通过首页核心资源再营销强化用户心智。 数据显示，今年上半年，商家站外内容投放需求同比提升23%，进店成本降低近1/4，家电家居品类进店率更是暴