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《星岛》 见习记者 齐鑫 上海报道 一家账上现金仅剩571万元，靠47名员工撑起22亿估值，并且坦言“可能永远无法实现或维持盈利”的创新药企，正在试图敲开港交所的大门。 近期，时迈药业向港交所递交了招股书，独家保荐人为华泰国际。该公司成立于2017年，总部位于浙江杭州，主要开发下一代实体瘤T细胞衔接器（TCE）疗法，目前拥有四款自主研发的临床阶段的候选药物：靶向LAG3的DNV3、静脉注射用EGFR×CD3 TCE SMET12、GPC3×CD3 TCE CMD011以及下一代遮蔽型TCE CMDE005。其中DNV3和SMET12是公司的核心产品。 近年来，TCE疗法受到更多关注，时迈药业也收获了包括迈百瑞、博海汇金等投资方在内的多轮融资。但与此同时，公司的招股书也暴露出一系列“现实问题”——持续亏损、研发投入下降等。 在市场热捧TCE赛道中，时迈药业的IPO更像是在资金枯竭前试图完成“惊险一跃”。 持续亏损，行政、研发费用下降 时迈药业关注的是免疫治疗的前沿领域。近年来公司收入寥寥，2023年-2025年上半年，公司的营收分别仅约1464.9万元、661.8万元、227.8万元——主要来自政府补助，和银行利息收入。 ▲时迈药业招股书截图 公司也在招股书中承认，迄今为止尚未从产品销售中获得任何收入，每期都出现净亏损的状态。2023年-2025年上半年，公司净亏损分别约为7494.3万元、5989.9万元、2542万元，两年半时间累计亏损1.6亿元，且公司预计于短期内还将继续录得大额经营亏损。 时迈药业称，生物制药产品开发的投资具有高度投机性，需要大量前期支出，且失败风险很高。公司预计，随着推进临床试验、寻求监管批准、建立商业能力以及扩大产品管线，公司的支出将继续增加。该等支出可能无法带来商业上成功的产品。 “倘若不能实现并保持盈利，本公司的价值可能会下降，我们筹集额外资金

《星岛》见习记者 黄冬艳 广州报道 低调了许久的碧桂园，近日回到了曾经熟悉的新闻头条位置。 《星岛》从阿里资产拍卖平台获悉，12月12日，碧桂园海南海口“海岸大城”项目的4宗土地将被税务局委托拍卖，起拍价约7.2亿元，拍卖所得或将用于偿还项目公司税务欠费。 而此时，距碧桂园高调宣布其债务重组正式获批及总裁职位变动刚过去一周。 据12月4日晚间公告披露，碧桂园177亿美元境外债务重组方案于当日获香港高等法院批准，加上前一日9笔共计约137.7亿元的境内债券重组方案顺利通过债券持有人会议的审议，接下来碧桂园的债务规模预计将减少超900亿元，逐渐“软着陆”。 随之而来的还有人事层面的“重组”。在碧桂园总裁位置上兢兢业业15年的莫斌，即日起调任联席主席，转向负责协助董事会统筹对外战略关系等；常务副总裁程光煜则接棒成为二把手，统筹各业务板块的工作及实际经营管理等相关事务。 900亿境内外债务削减后，碧桂园的重心也从保交楼逐渐向正常业务经营转移，加上总裁权力交接，无疑意味着这家暴雷房企有望开启新的发展阶段。 但数亿项目资产被摆上拍卖桌，同时提醒着外界，在千亿债务压力下，碧桂园的资产负债表修复之路仍旧漫长。 化债900亿与海南项目欠税逾5亿 按公告披露的消息，碧桂园将通过期限延长、利率下调的方式调整债务偿付结构，同时以现金购回、股票抵债、转为一般债权、留债展期四种方式实现债务重组。 广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，碧桂园此次重组的核心不再是展期，而是通过债转股、实物付息等多种方式实际削减债务，融资成本也将因此大幅降低，对现金流形成的压力也将明显减轻。 12月5日，碧桂园在其官微高调宣布境内外债务全面通关时就表示，预计其整体债务规模将因此下降超900亿元，5年内兑付压力大幅缓解，且重组后新债务工具融资成本大部分大幅降至1%—2.5%，不仅可节省大笔利息支出，缓解现金流压力

《星岛》见习记者 黄冬艳 广州报道 12月10日，上海宝济药业股份有限公司（02659.HK，以下简称：宝济药业）正式敲钟登陆港交所主板，成为又一家进入香港资本市场的内地创新药企业。 截至当日收盘，宝济药业股价报63港元/股，较26.38港元/股的发行价涨幅高达138.32%，总市值涨至205.37亿港元。 翻倍的股价下，宝济药业股东及基石投资者手中的股份也水涨船高，甚至日赚上亿元。 基石投资者浮盈2.78亿港元 《星岛》了解到，宝济药业此次IPO发行价为26.38港元/股，发售股份总数约为3791.17万股，香港公开发售获3526.34倍认购，国际发售认购倍数6.59倍，最终募得资金净额约为9.22亿港元。 于前一晚的暗盘交易阶段，宝济药业已大涨逾110%，总市值破180亿港元。12月10日上市首日开盘时，宝济药业股价已涨至60.5港元/股，此后更是高开高走，最终带动市值突破200亿港元。 据悉，上市前宝济药业已于2020年—2024年共完成6轮增资及股权融资，累计融资金额达15.31亿元人民币，主要投资者包括晟德大药厂、方圆资本、源创多盈、上海生物医药产业基金等，该公司估值也从2020年的2.09亿元逐步攀升至2024年C+轮融资后的48.7亿元。 此次IPO上市，宝济药业再次引入了三家知名基石投资者，包括安科生物（香港）、Derivatives China Alpha Fund SPC、国泰君安证券，合计认购760.41万股股份，占全球发售股份总数的20.06%。 按当日收盘价计算，宝济药业翻倍的股价也令上述三家基石投资者上市首日账上浮盈累计达到2.78亿港元，其中持有424.56万股的安科生物，单日浮盈便达1.55亿港元。 此外，宝济药业的控股股东为三位一致行动人及三个股份激励平台公司，包括刘彦君、王征两位联合创始人、执行董事兼内部控制总监谭靖伟，以及上海罗旭、宁波

为促进国际人文交流，讲好澳门故事、中国故事，将澳门打造成国家高水平对外开放重要桥头堡、中西文明交流互鉴的重要窗口，推动不同文明对话交流，首届“文明互鉴国际论坛”将于今年12月16日至17日在澳门举行。论坛由澳门特别行政区政府主办，文化局承办，中国社会科学院中国历史研究院支持。 本届论坛主题为“文明互鉴与传承发展”，下设“文明互鉴与多元共生”“文化遗产保护与可持续发展”两个平行论坛，并举办多场学术沙龙。届时，来自多个国家和地区的政府部门代表、国际组织代表及海内外知名专家学者聚首一堂，为期两天的论坛带来了近二十场的专题演讲，围绕文明包容、文化创新与合作发展等议题展开深入探讨，共同呈现一场高端的学术盛会。 澳门是一座中西文化荟萃的魅力之城。四百年来，不同族群在此扎根生长，互鉴互融，孕育出独特的文化景观与丰富的文化遗产。中华文明根脉与多元文化共融共同塑造了澳门开放多元的城市基因，既承载着中华文化开拓进取、和平包容的精神内涵，也生动诠释了中西文明交流互鉴的鲜活实践。 论坛的举办是澳门积极投身全球文明对话，发挥“文化澳门”独特魅力，助力构建人类命运共同体的具体行动。论坛致力搭建具有国际影响力的学术交流与对话平台，促进不同文明之间的相互理解与尊重，传递以文化共融促进人类发展的时代愿景，为深化国际合作、推动全球文明互鉴注入新动力，并为构建人类命运共同体贡献澳门力量。 来源︱澳门特区政府文化局官网

《星岛》见习记者 曹安浔 深圳报道 吴越救火，能挽回海外投资者的心吗？ 12月10日，泡泡玛特公告宣布董事会成员重大调整：原非执行董事何愚因个人工作安排辞任，即日起生效；同时，原LVMH集团大中华区总裁吴越正式获委任为公司新任非执行董事。 泡泡玛特在公告中大力肯定了吴越，看重其“研究消费趋势的领导权威”“奢侈品行业影响力”以及“专业人士的宝贵见解与全球视野”。 为了请到这位奢侈品行业大牛，泡泡玛特给出了“百万级年薪与股权”的极大诚意。公告显示，吴越初始任期为期三年，除了将获得每年120万港元的固定现金薪酬，还将在符合公司股权激励计划等条件下，拿到每年180万港元的以股份为基础的薪酬。 这一人事变动不仅标志着泡泡玛特治理结构的迭代升级，更显露出其加速推进品牌高端化、全球化战略的野心。 吴越的履历堪称中国奢侈品行业发展的缩影。 现年69岁的吴越，自1993年起便深耕中国市场，先后担任LVMH集团旗下迪奥香水（Parfums Christian Dior）中国区总经理、索尼音乐亚洲区副总裁，并自2005年11月起执掌LVMH大中华区总裁一职至今，全面负责LVMH旗下多个奢侈品牌在中国市场的业务。 在其领导下，即使身处奢侈品降温的大环境下，中国高净值人群对LVMH旗下品牌的零售体验及品牌理念更为认可。LVMH2025年第三季度财报显示，管理层表示，除日本市场外，亚洲其他地区相较2024年呈现明显回暖态势。与此同时，财报会中，LVMH集团也多次提及中国市场恢复增长。 此次吴越加盟泡泡玛特董事会，正值后者从“潮玩IP运营商”向“全球文化消费的领军企业”转型的关键阶段，以及股价被空头围猎的动荡期。 近年来，泡泡玛特海外扩张动作频频，2025年三季度海外收益同比增长365% 至370%，成为带动公司整体增长的最强引擎，门店遍布欧美、日韩及东南亚，SKULLPANDA、THE MONSTER

《星岛》见习记者 钟凯 深圳报道 企查查显示，华夏幸福基业控股股份公司（下称“华夏幸福控股”）近期新增一则开庭公告。 其中，中国平安人寿保险股份有限公司（下称“平安人寿”）及平安资产管理有限责任公司（下称“平安资管”）作为原告，向上海金融法院起诉华夏幸福控股及王文学，案由为“申请确认仲裁协议效力”，开庭日期为12月17日。 图片11 ▲平安系起诉华夏幸福，资料来源：企查查 据了解，被告华夏幸福控股是华夏幸福基业股份有限公司（SH：600340，下称“华夏幸福”）的单一最大股东，目前持股11.50%；王文学则是华夏幸福控股的实控人、董事长。 图片12 ▲华夏幸福股东情况，资料来源：雪球 中国平安（SH:601318）过往在投资版图中对房地产有所倾斜，华夏幸福就是投资标的之一。2018年7月，平安资管曾斥资137.7亿元受让华夏幸福19.7%股份，成为后者第二大股东；2019年1月，平安资管继续追加投资42.03亿元，再度获取华夏幸福5.69%股权。粗略计算，经过两次投资，平安资管累计投入约180亿元。 不仅如此，平安还以债权形式进一步与华夏幸福捆绑。 2021年2月，华夏幸福首次公告债务逾期。在此情况下，平安人寿公告称，公司受让平安养老保险股份有限公司（下称“平安养老”）受托账户持有的“平安养老–九通基业基础设施债权投资计划”等十笔另类金融产品，投资金额共计不超过155亿元。而交易所涉及的另类金融产品，其融资主体为华夏幸福及旗下九通基业。 同时，平安养老披露，公司将以保险资金受让四笔金融产品，其底层融资人则为九通基业，担保人为华夏幸福。此次关联交易合同金额合计不超过29.48亿元。 由于与华夏幸福高度捆绑，平安的业绩也受到其爆雷的影响。2021年，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行计提减值、估值调整及其他权益调整，合计金额高达359亿元，该次调整对税后归母净利润的影响达到20

《星岛》见习记者 钟凯 深圳报道 12月10日盘中突传的一则传闻，迅速带动了A股、港股的地产板块拉升。 在这其中，近期深陷展期博弈的万科成为资本市场追捧目标。当日午后开盘，万科A（SZ：000002）由绿转红，并快速飙升至涨停板，截至收盘涨10.06%至5.25元；万科企业（HK：02202）同样在午后暴力拉升，最高涨逾18%，收盘时回落至13.17%，报3.78港元。 ▲万科企业午后拉升 境内债方面，万科同样迎来资金抄底。据深交所披露，万科7只存续债在盘中均因成交价上涨两度触发临停。截至收盘，“21万科06”涨超42%，“23万科01”涨超40%，“21万科04”涨超35%，“22万科02”涨近31%，“21万科02”涨超28%，“22万科04”涨超24%，“22万科06”涨近18%。 不止万科，A股地产板块其他公司午后也发力走高。 截至收盘，世联行（SZ：002285）、南都物业（SH：603506）、财信发展（SZ:000838）、华夏幸福（SH：600340）等涨停，特发服务（SZ：300917）、沙河股份（SZ：000014）、金地集团（SH：600383）、保利发展（SH：600048）等涨幅也超过5%。 ▲A股地产板块出现普涨，资料来源：同花顺 ETF方面，数据显示，银华基金管理的房地产ETF、华宝基金管理的地产ETF、南方基金管理的房地产ETF涨幅均超过3%，华夏基金的房地产ETF基金涨幅也有2.95%。 ▲房地产ETF基金领跑 而在港股地产板块，融创中国（HK：01918）午后最高涨幅12.8%左右，至收盘涨8.87%，收1.35港元；其他股包括中国金茂（HK：00817）涨8.55%，融信中国（HK：03301）涨7.04%，雅居乐集团（HK：03383）涨6.45%，世茂集团（HK：00813）涨6.4%，金辉控股（HK：09993

《星岛》见习记者 钟凯 深圳报道 12月10日，高性能激光雷达提供商Seyond Holdings Ltd.（股票代码02665.HK，下称“图达通”）通过De-SPAC（即特殊目的收购公司并购交易）方式，正式登陆港交所，保荐人为清科资本、中信证券及中信建投。 这也是继禾赛科技、速腾聚创之后，国内第三家成功冲刺资本市场的激光雷达企业，并且是首家通过De-SPAC上市的硬科技企业。《星岛》了解到，图达通获准许股权融资股份数目为3708.16万股，上市后已发行股份总数为12.99亿股（含原SPAC公司的存续股份），每股价格10港元，所得款项净额3.605亿港元。 在正式挂牌当天，图达通股价上演“过山车”行情。在高开10%报11港元后，走势先抑后扬，上午11点左右一度暴涨73.10%至17.31港元，随后快速回落，截至收盘，涨幅收窄至39.60%，报13.96港元，总市值189.89亿港元。 ▲图达通挂牌首日股价走势 上市一波三折，三年跨市场做抉择 图达通上市之路可谓历经坎坷，过去三年间跨市场、多路径反复抉择后，才终于登陆港股市场。 时间回溯至2023年初，图达通向美国SEC秘密递交招股书，计划当年上半年登陆纳斯达克。同年8月，该公司获得中国证监会境外上市备案批准，但最终却因市场环境变化及自身发展考量，上市未能成行。 有分析指出，图达通美股折戟与当时的激光雷达板块情绪相关。2023年2月，其竞争对手之一的禾赛科技登陆纳斯达克后股价大幅波动，首周股价触及高点23.59美元，至8月股价已较峰值缩水逾50%，反映市场对该板块热情降温。 ▲禾赛科技上市后股价一度表现低迷 此后图达通选择港股SPAC“曲线上市”。2024年12月，其与港交所SPAC公司TechStar（2022年12月上市的公司，发起人包含信银资本、清科集团等）签订业务合并协议，正式启动De-SPAC交

《星岛》见习记者 黄冬艳 深圳报道 12月10日上午，“2025深圳国际高性能医疗器械展暨创新医药展”新闻发布会在深圳市民中心举行，市发展改革委党组成员、市药械办主任刘楚文介绍了展会总体情况，以及深圳医药和医疗器械产业发展格局。坪山区委常委、副区长杨涛，光明区副区长王崇峰，以及深圳市医疗器械行业协会执行会长兼秘书长蔡翘梧，就深圳相关产业发展、展会亮点及筹备情况答记者问。 “双城一展”展示深圳药械创新成果 据悉，2025深圳国际高性能医疗器械展暨创新医药展将以双城一展的形式举行，其中香港站于12月11日启幕，主展会深圳站则将在12月18日至20日于深圳会展中心（福田）举行，届时将有大批国内外领军企业代表及创新医疗技术、医药产品亮相，以及知名院士齐聚。 主展会深圳站展区面积达3万平方米，设置十大展区，集中展示从源头创新到产业转化的最新成果，同时搭建行业交流展示、资源要素对接、项目“双招双引”、商贸交易流通平台。 刘楚文介绍称，此次展会香港站将聚焦于国际临床试验、技术与产品出海、细胞与基因、AI药械、脑科学等新领域新赛道，重点展示深港合作对推动药械产业前沿产品和技术发展的促进作用。 主展会深圳站则聚焦医药和医疗器械全链条布展，前瞻展示深圳高性能医疗器械和创新医药，涵盖生物制造、AI+药械、医美器械、家用健康等新兴领域，着力打造引领行业发展风向、体现深圳创新特质、凸显国际前沿成果的盛会。 刘楚文强调，深圳已将生物医药、高端医疗器械、大健康产业列入“20+8”重点产业集群，通过实施政策赋能、资金支撑、人才集聚、平台建设等系列措施，推动形成创新活跃、特色鲜明、链条完备、生态优渥的医药和医疗器械产业发展高地。 产业规模上，2020-2024年深圳医药和医疗器械产值从1280亿元增至1576亿元，年均增速达5.3%，其中医疗器械产值从831亿元增至1028亿元，持续保持全国第一；2024年

《星岛》记者 曹安浔 广州报道 “秦失其鹿，天下共逐之，高材疾足者先得焉”。 曾经，英伟达深度绑定中国AI产业链核心环节，创下五年飙升25倍的股价神话。如今，在美国对华出口管制，全球算力格局重构的背景下，中国本土芯片企业正乘势而上，竞相争夺“中国英伟达”的宝座。 近日，百度旗下昆仑芯拟分拆上市的传闻不胫而走。受此影响，百度港股、美股均纷纷上扬，12月5日百度集团—SW（09888.HK）股价上涨5%、美股（BIDU.NAS）上涨约5.85%。 12月7日，百度回应称正在评估昆仑芯分拆及上市事宜，若实行将进行相关监管审批程序，但并不作出保证。 但百度的此番回应并没有浇灭投资者的热情。12月9日，百度美股继续收涨3.5%。 资本宠儿 今年以来，昆仑芯在技术研发与商业化落地方面屡获突破。在此背景下，通过分拆子公司进行资本化运作，可以进一步释放其核心商业价值，百度的考量顺理成章。 市场普遍观点认为，分拆昆仑芯是百度面对国产AI芯片窗口期，为打破估值束缚，拓展商业边界，获得更多资源支持死磕算力的必然之举。 尤其是在资本市场上，国产AI芯片正受到热捧。 虽然百度没有公布过昆仑芯的营收数据，但自2021年独立融资以来，昆仑芯已有14笔创投融资记录。截至2025年7月，昆仑芯融资轮次已至D轮，融资金额达到2.83亿美元，投资方中出现北京市政府引导基金、南网基金、比亚迪、中银金融、中金资本的身影。目前投后估值也从2021年的130亿元涨至约210亿元人民币。 过去，市场通常将百度视为一家广告营销公司，这导致其AI技术资产的价值被低估。在招银国际看来，虽然现阶段百度依赖广告业务，但随着云业务、自动驾驶出租车及AI相关新业务释放更多进展，将有望推动公司估值重估。 这同样也将拓宽昆仑芯的商业边界。中银国际早在今年9月就发布研报预测称，昆仑芯单独分拆是必然事件。这不仅有利于规避美国制裁风险，还有助于