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2026年4月，中国财经传媒界迎来了一场“静默的地震”。 《证券时报》、《上海证券报》等7家顶级财经媒体罕见地集体发声，直指AI大模型行业：“未经许可，禁止抓取，严禁用于商业训练。” 这一刀切式的版权声明，不仅是对“免费搬运”时代的告别，更是一场关于数据定价权的正面突围。 在此之前，传统媒体常被贴上反应迟钝的标签，在算法推荐的洪流中节节败退。但这一次整齐划一的“亮剑”，却透出一种反直觉的冷静。或许，正是这种在浮躁时代里坚守的慢与重，才构成了抵御AI虚无主义的最后一道防线。 01 严肃媒体的普通一天 曾几何时，一家严肃财经日报的一天，是从清晨信息扫雷的无声硝烟中拉开序幕的。 在上午雷打不动的选题会之前，资深的值班编辑和记者早已完成了第一轮高强度的新闻吞吐。他们必须将当天所有的纸媒、路透与彭博终端的快讯，以及隔夜全球市场的动态悉数过脑。紧接着，会议室里便会爆发关于选题方向的激烈交锋。如果市场的第一落点已经被反应迅速的自媒体抢了先，各个业务条线的记者就必须立刻调整战术，死磕“第二落点”的深度解析与独家信源。 在那个年代，各个新闻条线的跑口记者每天都处于严阵以待的战备状态。以金融市场最为关注的央行政策为例，一旦市场中泛起某项政策变动的“传言”，经验丰富的跑口记者绝不会坐等通稿。他们会迅速翻开那本视若珍宝的私人通讯录——那里存着监管部门各个处室的办公电话，或者是核心内部人士的手机号。跑口记者会精准找到对口的工作人员进行穿透式核实。通常，新入行的记者或许只能打到办公室新闻处核实表面信息，但资深的老记者往往能直接触达核心业务处室，挖出政策背后的真实逻辑。 在这个过程中，一旦捕捉到哪怕一丝可靠的信息源，记者的稿件采写就已经同步启动。以标准的财经新闻导语切入，力求在截稿红线前，把最准确、最具市场影响力的信息第一时间传递给焦虑的投资者。 那时的图片编辑，为了一个精准的经济隐喻，可能会在图库里趴

当行业还在争论AI如何赚钱时，百度已经率先交出了答卷。 5月18日，百度正式发布了2026年第一季度财报。财报显示，百度季度总营收321亿元（单位：人民币，下同），一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出市场预期。其中，AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，已连续多个季度增长。 从2023年“文心一言”发布时的质疑，到2026年AI扛起半壁江山。百度用三年时间，完成了中国互联网大厂中最快的一次转身。当AI收入的占比从39%跃升到52%时，不在于是单纯的数字增长，而在于百度收入结构正在发生根本性切换：AI不再只是一个附属业务，而是开始成为公司增长的主引擎。 正如百度方面所称，AI仍然是百度最重要的长期机会，将持续投资基础模型，确保自身在技术前沿的竞争力，同时也会在更广泛的全栈AI能力上持续投入，随着时间的推移，公司的收入结构也正在向更高利润率、更高增长的业务方向转移。 在财报发布后，截至5月18日美股收盘，百度股价报收137.71美元/股，微涨1.76%。而近一年来，百度股价涨幅超过了50%。 01 百度生存逻辑的重构 财报显示，2026年Q1，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，只能说是微增。但从收入结构看，传统在线营销服务同比下滑22%至126亿元。也就是说，AI业务以49%的同比增速，硬生生对冲了传统业务的下滑，还实现了整体增长。 更值得关注的是增长动力的来源。在百度AI业务136亿元的收入中，智能云增长势头迅猛，成为拉动AI营收攀升的关键力量。数据显示，一季度百度AI云收入88亿元，同比增长79%，其中GPU云收入同比增长184%。这意味着什么？企业不再只是“讨论AI”，而是在真金白银地采购算力、部署模型、落地应用。 除AI云业务外，一季度百度AI应用收入达25亿元，各类智能体产品不断迭代升级、落地应用。同时，AI商业化场景持续拓宽，AI原

5月13日晚，阿里巴巴集团发布了2026财年第四季度（2026年1-3月）业绩报告。在市场对互联网巨头增长乏力的普遍担忧下，阿里用一份“AI超预期，电商稳底盘”的成绩单做出了回应。 本季度，阿里云AI相关产品收入单季突破90亿元，占云业务外部收入首次超过30%，标志着阿里AI正式进入规模化变现的“收获期”。与此同时，淘天集团通过即时零售（闪购）业务，重新找回了电商增长的节奏。 01 具体业务 1、AI云 阿里云AI业务年化收入已突破358亿元人民币，连续11个季度保持三位数增长，AI相关产品收入已占阿里云外部商业化收入的30%；本季度单季AI收入为90亿元人民币。预计未来一年时间，AI相关产品收入占比将突破50%。 预计6月季度包含百炼的模型与应用服务年化经常性收入达到100e，年底突破300e。对比去年11/12月，今年5/6月token增长10x，最近模型与应用服务 ARR已经突破80亿。 模型及应用服务收入包含两个部分：百炼MaaS API+AI原生软件订阅值。百炼收入规模中绝大多数是自研模型。MaaS业务增长会对毛利率产生积极影响，MaaS业务毛利高于IaaS。 对比去年11/12月，今年5/6月百炼token增长10x，最近百炼ARR已经突破80亿。 目前服务器内几乎没有一张卡是空的。未来3-5年的需求可以为现在的AI投入带来显著回报。 目前阿里云相同服务器部署上线成本vs2年前增长100%，重置成本提高对客户需求有定价牵引作用，对未来云的各项服务定价是正向的提升。综合多个因素，未来1-2年阿里云毛利率有比较显著提升，最近1-2个季度也会开始看到变化。 AI2B的ROI好计算，企业付费意愿更强。AI2C需要一定投资周期，未来1-2年之内会看到2C的AI助理商业化进展。 CAPEX：未来要建的规模对比2022年是10x规模。为了获取算力中心所投入的资金预计远超3年3

5月13日至5月14日，Create2026百度AI开发者大会在京举办。百度创始人李彦宏在开幕式上，首次提出AI时代的“度量衡”——日活智能体数（DAA）。在李彦宏看来，Token不一定代表终局，它只代表成本并不代表收益，衡量的是投入而非产出，DAA则大致对应移动互联网时代通用的度量衡日活用户数（DAU），“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。”李彦宏还预测，未来全球日活智能体数（DAA）可能超过100亿。 大会开幕式上，李彦宏提出“AI时代进化论”。其含义一是智能体的自我进化，从被动响应到从环境中不断吸取营养来提升自己，并主动执行；二是人类个体的自我进化，从普通个体到超级个体，并学会跟AI共存；三是企业组织的自我进化，从人与人的分工协作，到人与智能体的混合编队，成为超级组织。 “AI入口在重建，人机关系在重塑，组织形态在重构，我们正在进入一个全新的生产力时代。”李彦宏表示，智能体出圈代表着AI的发展正从模型阶段走向应用阶段，“第一次，AI的主角不是模型，而是应用”。 围绕智能体应用爆发，百度集中发布和升级通用智能体DuMate、代码智能体秒哒、数字人智能体百度一镜、自我演化决策智能体伐谋等系列产品，百度智能云也升级为面向大规模智能体应用的新全栈AI云。李彦宏强调，“百度作为平台型公司，为支撑智能体应用爆发，构建起了‘芯云模体’全栈能力。” 多款智能体齐发，开启个人创造革命 在李彦宏看来，在智能体浪潮驱动下，人类个体也在自我进化，Builder、Founder、Creator实现了三位一体——每一个开发者，同时也是创业者，更是创造者。本届大会，百度发布三款面向个人用户的智能体产品。 通用智能体DuMate（中文名“百度搭子”）正式亮相。该产品自MVP版本发布以来快速迭代，已可以胜任多种复杂工作。目前，DuMat

编者按：优信之后，时隔近8年，市场会如何看待国内的二手车电商平台？ 二手车交易平台开始争相奔赴资本市场。 继日前大搜车赴美上市获证监会备案通过后。5月6日，国内又一家二手车电商平台——淘车车母公司Yusheng Holdings Limited（以下简称“淘车车”）也正式向港交所递交主板上市申请，花旗担任本次IPO的独家保荐人。 招股书显示，淘车车成立于2018年，凭借移动应用程式及覆盖全国的销售中心网络，公司构建了一个线上到线下一体化的自营体系，汇聚了来自个人卖家及机构卖家的广泛车源。除二手车销售外，还提供增值服务，推出端到端解决方案，以优化及简化整个二手车交易体验，2025年淘车车平台累计交易突破了19万辆。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年商品交易总额计，淘车车在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额达3.8%。 经营业绩方面，2023年至2025年，尽管淘车车具有规模和自营优势，营收呈逐年增长态势，毛利率整体也保持稳定，但公司仍尚未实现盈利，三年累计亏损近22亿元（单位：人民币，下同）。与此同时，淘车车还面临着汽车生态系统变化、行业竞争、海外经营风险、财务负债、商标侵权、用户诉讼等多个方面的风险和挑战。 截至5月9日，在黑猫投诉平台，以“淘车”、“淘车车”为关键词搜索，相关投诉超过900条，涉及问题车辆不处理、贷款车以租代购、贷款利息高、虚假宣传、服务质量等方面。淘车车在招股书中提到，尽管每项申索的金额较小，但大量此类事项可能会增加退款、维修或商誉成本，降低用户对品牌的信任，引发更多跟风诉讼。 一般来说，企业商业模式决定了市场对其的估值。到底是以创新模式和技术驱动增长，还是依靠金融助贷获取高利润，也是资本市场衡量二手车交易平台估值和收入结构的重要标准。此前，“国内二手车电商第一股”的优信，在上市后一年，就将其金融助贷业务进行了剥离转让，将金融业务与主营业务进

编者按：当人口悬崖遇上硅基分化，消费市场的长期基础已然瓦解。因为婴儿车的减少与算法的进化，都是不可逆的历史进程。当下的消费困境，不是冬天的寒冷，而是冰河期的开始。 这是一个充满悖论的2026年。 一边是央妈5月6日发布的数据。今年“五一”假期支付交易持续增长，5月1日至5日，银联、网联共处理支付交易289.37亿笔，金额7.85万亿元，较去年“五一”假期分别增长23.45%和2.74%。这超两成的交易笔数增长，覆盖“吃住行游购玩”的生活全场景，体现了百姓消费意愿不断增强，为经济发展注入强劲动能。 “五一”假期，多地实施春假连休政策，消费者出游需求集中释放，服务消费需求旺盛，商品消费总体平稳，生活必需品货足价稳。 另一边，是K型分化之下资本市场对于消费的冰冷判断。那些在直播间里尖叫的“家人们”，那些在景区排长队的“特种兵”，很可能正在成为最后一批消费幸存者。市场普遍认为，消费板块的复苏仍旧处于“L型”筑底的过程中，拐点并非整体性的，而是结构性的。投资机会在于分化中寻找确定性，而非期待整体牛市。 “这并非周期性的波动，而更像是一场由结构性问题引发的长期现象。”有券商分析师指出，经过长期调整，公募基金和北向资金对消费板块的持仓比例均处于历史底部区域，资金更偏好科技等成长板块，对消费形成了“虹吸效应”。 消费一边是不可逆转的“人口悬崖”，新生儿数量跌破警戒线，劳动力人口加速萎缩；另一边是硬科技与AI驱动的“硅基时代”带来的K型分化，高质量发展，技术红利向顶层聚集，多数普通人面临收入停滞甚至被AI或机器替代的风险。 01 来自市场一线的声音 最近我们采访了几位从业者，分享他们口述的一些观点。 A：头部券商消费分析师 策略会请消费上市公司来，很难约投资机构的客户，感觉饭碗要保不住了。其实不是消费企业没有利润，而是没有增长了，有些还慢慢下滑，主要是看不到希望。最近跟同业交流大家的情况也

编者按 医美行业的“乱”，本质上是暴利时代终结时的阵痛，也是从资源垄断向价值回归转型的必经之路。未来的赢家，注定不再属于那些仅仅手握一张牌照的“收租人”，而属于那些敢于走出舒适区、重建商业闭环的长期主义者。 在重组胶原蛋白这片曾被视为“蓝海”的赛道上，锦波生物曾是那个手握“免死金牌”的王者。凭借中国胶原蛋白领域唯一一张三类医疗器械证，这家公司不仅坐稳了北交所“重组胶原蛋白第一股”的宝座，更让其掌舵人杨霞一度登顶山西女首富的宝座，被业内尊称为“胶原女王”。 然而，辉煌如烟火，绚烂过后是漫长的冷却。2025年的业绩拐点，像一盆冷水，彻底浇醒了这场独角戏。全年营收15.95亿元，同比增长10.57%——这看似还过得去的数字，掩盖不了净利润下跌了11.08%（仅6.51亿元）的残酷真相。这是锦波生物上市以来首次遭遇“增收不增利”的滑铁卢。这不仅仅是一次财报的波动，更是宣告了一个时代的终结：重组胶原蛋白赛道，正式从“独家红利”期迈入了寡头混战甚至红海血拼的残酷新纪元，而锦波生物的产品矩阵，显然还没准备好过河。 01 高歌猛进，薇旖美的“独家狂欢” 上市后的前三年，是锦波生物的“躺赢”时代。2022年到2024年，是公司核心爆款产品薇旖美的独家狂欢。 2022年，公司的增速达到了67.15%，2023年翻倍增长99.96%，2024年依旧狂飙84.92%。这种近乎疯狂的增长，全靠一款核心产品——薇旖美。 这就好比在一场宴会上，只有你手里有酒，大家自然都得围着你转。 薇旖美自2021年上市后迅速放量，到了2024年，销量高达124万支，贡献了约11.28亿元的收入，简直是公司的“印钞机”。 薇旖美是什么产品？ 这款产品的核心是一种重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维。它属于国家认证的第三类医疗器械，主要用于面部真皮组织填充，以纠正皱纹并实现抗衰紧致。 具体来说，薇旖美作为重组人源化胶原蛋

人类文明的航程，本质上是一场生产力与生存空间的博弈。 当我们站在2026年的门槛回望，会发现从蒸汽机的轰鸣到今日人工智能的算法，每一次生产工具的跃迁，都在残酷而精准地重新定义“人”的价值。 在农业社会，人依附于土地；在工业社会，人依附于机器。而今天，当芯片开始思考，我们不禁要问：当机器拥有了“脑力”，人类该何去何从？ 01 蒸汽机的隐喻：人曾是工业文明的零件 在漫长的农业社会，生产力受限于自然节律。那是一个经验至上的时代，农民观察星象、积累耕作经验，社会结构相对稳定。 然而，18世纪中叶，工业革命的爆发彻底撕碎了这种宁静。蒸汽机的发明将人类从繁重的体力劳动中解放出来，生产效率呈几何倍数增长。但代价是什么？ 社会重心从乡村向城市转移，大工业生产要求人们像齿轮一样精准。劳动变得标准化、模块化和专业化。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系。 最典型的莫过于20世纪初亨利·福特的汽车流水线。在那之前，造车是由熟练工匠从头到尾完成的。而在流水线上，一个工人的工作被简化为每天重复几千次拧紧同一个螺丝。卓别林在电影《摩登时代》中那个魔性的拧螺丝动作，正是对这种现实的讽刺——人不再是拥有完整技艺的工匠，而是依附于机器节奏的“活零件”。如果机器加速，人就必须加速；如果机器不停，人就不能停。在这种模式下，人的个性、思考和情感不仅多余，甚至是有害的干扰。 为了适应这种工厂体制，人类历史上第一次出现了大规模的现代教育体系——即源于普鲁士的标准化教育模式。上下课的铃声模仿的是工厂的汽笛，整齐划一的课桌模仿的是车间的工位，而标准答案的考试则是为了训练学生输出确定的结果。 虽然听起来很残酷，但那个时代的教育核心目标，其实是批量培养具备基础识字能力、守时、服从纪律且能胜任重复性劳动的工业零件。在工业时代，人的价值在于确定性和重复性。 二战之后，人类社会按下了加速键。 从电气化

外卖行业再度迎来一场巨震。 日前，国家市场监管总局依法对拼多多、美团、京东、淘宝闪购（原饿了么）、抖音、淘宝、天猫等7家头部电商平台涉及的“幽灵外卖”系列案件作出行政处罚决定，责令平台改正违法行为，暂停新增蛋糕店铺3至9个月不等，并处以罚没款共计35.97亿元。同时，对7家平台企业的法定代表人和食品安全总监合计处以罚款1968.74万元。 案件启动调查后，市场监管总局已责成相关电商平台立即整改。目前，7家平台均已下架未经审核的“幽灵店铺”，并停止了与相关转单平台的餐饮转单合作，同时也均表示诚恳接受处罚、坚决落实整改，承诺进一步升级审核机制、打击黑灰产、压实主体责任。 值得关注的是，这场巨震的导火索，竟源于京东外卖平台上的一个“蛋糕”。而就在一年前，京东曾高调举起“品质外卖”的大旗，向“幽灵外卖”开战，誓要打破行业格局；一年后，它却成了涉事“幽灵店铺”最多的重灾区之一。 在此次处罚决定公布的前一日，京东方面在会上还强调，“将品质餐饮进行到底，不仅是句口号，更是京东的决心。京东始终与品质餐饮商家站在一起，抵制‘幽灵外卖’等行业乱象，坚守品质底线！” 【2026京东品质餐饮大会，来源京东黑板报】 外卖本质上是关乎民生的服务业，而非纯粹的流量生意。随着监管常态化，“刮骨疗毒”后的外卖行业，能否在未来的竞争中重建信任，不再取决于营销话术的华丽，而在于其是否能真正沉下心来，将合规能力内化为平台的基础设施。 01 一个京东订单引发的行业巨额罚单 或许谁都没想到，一个200多元的蛋糕订单，竟牵出了调查长达半年的大案，并让全行业领到了30多亿的天价罚单。 据《中国消费者报》报道，这起调查源于2025年7月12日，北京市海淀区北太平庄市场监管所接到消费者投诉称，其在京东上一家名为“甜颜情书安佳动物奶油生日蛋糕（海淀2店）”店铺购买的蛋糕，有不可食用的装饰花被直接插在蛋糕上。 【被诉店铺截图。来

继一个月前宣布将建成全球最大具身数据采集中心、助力万亿机器人产业生态后，京东在具身智能领域又有重要进展。4月16日的京东具身智能生态发布会上，京东宣布在全球首推覆盖“采、存、标、训、评、仿、测”全链路的具身智能数据基础设施，自研超高清采集终端JoyEgoCam、具身大模型JoyAI-RA、具身智能数据交易平台等均重磅亮相。 依托上述基础设施的全面投用，以及自身零售、物流、工业、健康等丰富的场景优势，京东正全力推动具身智能从实验室研发迈向规模化商业落地，打造“具身智能超级供应链”。 60万人、1000万小时，史上最大规模具身数据采集行动 当前，具身智能正加速进入工业制造、物流仓储、家庭服务、医疗康复等核心领域。然而，行业普遍面临一个核心瓶颈——高质量、真实交互数据的严重不足。硬件标准不一、数据采集流程分散、标注与训练环节割裂，导致数据孤岛现象突出。采集到的数据杂乱、非标，难以直接用于模型训练，更无法合规流通交易。业内共识已然清晰：“具身智能硬件不够强，根本原因是真实数据不够多、不够好。” 依托京东在算力基础设施、大模型技术及产业场景上的积累，京东云推出全球首个全链路具身智能数据基础设施，打通从数据采集到模型测试的全流程闭环，将原始杂乱数据精炼为驱动模型进化的高价值“数据燃料”。 以此为基础，京东将构建全球规模最大的具身智能数据采集中心，发动最多60万人进行“人类历史上规模最大的数据采集行动”，在两年内积累1000万小时人类真实场景视频数据，加速真实场景下的模型迭代优化，为机器人企业、具身模型研发机构、汽车厂商、医疗机构等各行业客户提供全流程数据服务。 自研终端JoyEgoCam，让真实场景数据“即戴即采” 具身数据链路的第一步是数据采集。本次发布会的一大亮点，是京东云自研的可穿戴式超高清采集终端JoyEgoCam。它从清晰度、精准度、便携性、稳定性四个维度保障了源头数据质量。