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作者 | 龚岩 编辑 | G3007 从软件到硬件，AI入口的争夺战愈演愈烈。 日前，有多位网友反映，在努比亚M153上使用豆包手机助手操作任务时，操作到微信会导致微信异常退出，甚至无法登录。有网友提供的页面显示，如果向豆包发布给微信好友发送信息的任务，豆包会提示“任务失败”，并表示“豆包操作手机属于实验室功能，现不支持微信的操作。”由此，也引发市场关注这种侵入式AI所获权限的争议，尤其是已触及操作系统安全红线，连带可能的隐私泄露和风控漏洞。 而网友所使用的努比亚M153，正是字节跳动与中兴合作最新推出的一款工程样机，仅面向需要体验豆包手机助手的行业人士，目前在中兴商城上已售罄，等下次开售信息，还需要预约信息申请F码购买。 面对外界的质疑，12月3日晚间，豆包手机助手官微发文回应“豆包手机助手存在侵犯用户隐私”，称豆包手机助手不存在任何黑客行为。豆包手机助手需要用户主动授权，才可以调用该权限，使用操作手机功能。豆包手机助手也不会代替用户进行相关授权和敏感操作。 这几年AI大模型的快速发展，推动了千行百业的生产效率提升和产业智能化转型升级，企业尝到了降本增效带来的商业甜头，而普通用户也享受到AI带来的便捷生活，整个产业呈现出欣欣向荣的趋势，这是AI的A面。但豆包手机的争议，却撕开了AI的B面，那就是安全、隐私和伦理的挑战，以及AI带来的生态重构，这些都是技术发展中所不能忽视的重要选择。 01 虽迟但到，字节邪修AI手机 在“豆包手机”上市前，字节跳动曾多次传出要造手机。2019年，字节跳动就收购了锤子科技部分专利及团队，陆续推出坚果Pro3、坚果R2等机型，但市场反响不高，2021年就暂停手机业务，这部分团队被合并成大力智能团队。2024年末、2025年初，字节团队先后否认了与中兴合作推出新品牌、荣耀前CEO赵明加盟负责手机业务等消息，8月再次明确回应“年底推出自有手机”传言

曹操出行投资者开放日notes 行业规模：Robotaxi未来10年行业规模或超3500亿美元 核心优势：依托吉利，具备智能驾驶系统（千里浩瀚）、定制车（5万台，每公里tco下降36%）、运营体系三核心要素 Robotaxi三阶段发展目标：已经完成验证有安全员的技术可行性并跑通基础运营（1.0），正在进行限定区域内的无人化运营，预计26年2月完成（2.0），展望26年底推出量产车型，27年开始规模商业化运营（3.0） 宣布远期“百城千亿”规划：未来10年五个运营中心，100城市，年度gtv突破1000亿 $曹操出行(02643)$

美团3Q25业绩速递（超买方预期） 财务速览： 1）公司收入：954.9亿元，低于预期2.1%，+2.0%yoy 2）毛利：251.8亿元，低于预期9.3%，-31.5%yoy，毛利率26.4%，低于预期2.1pp，-12.9pp yoy 3）经营利润：-197.6亿元，低于预期21.3%，经营利润率-20.7%，低于预期4.0pp，-35.3pp yoy 4）经调整净利润：-160.1亿元，低于预期16.1%，经调整净利润率-16.8%，低于预期2.6pp，-30.5pp yoy 经营状况： 1）核心本地商业收入674.5亿元，低于预期2.6%，-2.8%yoy，经营利润-140.7亿元，低于预期7.1%，经营盈利率-20.9%，低于预期1.9pp 2）新业务收入280.4亿元，低于预期1.0%，+15.9%yoy，经营利润-12.8亿元，预期-23.3亿元，经营利润率-4.6%，-0.3pp yoy 经营费用： 1）销售费用342.7亿元，+90.9%yoy，费用率35.9% 2）研发费用69.4亿元，+31.0%yoy，费用率7.3% 3）管理费用29.6亿元，5.7%yoy，费用率3.1% $美团-W(03690)$

11月27日，夸克AI眼镜正式发布，首发提供S1、G1两个系列共六款单品。S1系列配有不同框型和颜色共三款单品，最低到手价为3799元。更侧重时尚和轻便的G1，除提供两种框型选择之外，还配有太阳镜款，最低到手价1899元起。这六款AI眼镜均搭载阿里最新的千问AI助手。 发布会当日，夸克AI眼镜S1在天猫、抖音、京东等线上渠道正式开售。全国82个城市的604家线下门店将陆续提供配镜、产品体验及购买服务，门店地址可通过夸克AI眼镜微信服务号进行查询。 硬件层面，夸克AI眼镜S1搭载双旗舰芯片，采用双光机双目显示，国内首创合像距可调，亮度可达4000nits，保证户外环境下显示清晰可见。产品配有五个麦克风阵列加骨传导，能够更精准地拾取人声、过滤环境噪音，让用户在地铁、街头等嘈杂场景下也能自然地与千问对话。 拍摄方面，产品可实现0.6秒的极速抓拍，3K视频录制，超分超帧后可输出4K视频。行业首创的Super Raw暗光增强技术，首度将手机级影像技术放进智能眼镜，加上双重防抖系统，显著提升暗光环境下的拍摄画质与稳定性。 夸克AI眼镜采用了超细镜腿、超薄镜框的架构设计，外观上更接近普通眼镜。通过定制研发小型化扬声器、设计超窄一体化FPC等创新设计，使得镜腿仅7.5毫米，是目前全球同类产品中最窄，镜框仅3.3毫米，比行业主流薄25%左右。该款产品还采用二维衍射波导方案及高折射率镜片加镀膜工艺，使得镜片更为通透。 为了提升佩戴的舒适感，夸克AI眼镜鼻托、耳弯等部位采用仿生设计，高度匹配人体曲线，钛合金材质一体注塑成型的镜腿，专为亚洲人头型设计。此外，夸克AI眼镜行业首创双电池可换电设计，用户拔下镜腿即可快速更换电池，解决续航焦虑。此外，产品还提供一体化贴合的配镜方案。 首次亮相的夸克AI眼镜G1更侧重时尚和轻便，重量仅为40克左右。除了不带显示，G1在芯片、声学、拍摄等硬件配置方面与S1一

高途 | 3Q25业绩速递 核心要点：收入利润基本符合preview情况 #3Q25业绩概览： -总收入：15.8亿元，+30.7% yoy -现金收款：11.9亿, +11.2%yoy -毛利：10.4亿元，对应毛利率66.1%，同比提升1.7pp -调整后经营亏损：2.33亿元，同比减亏64.6% -调整后净亏损：1.38亿元，同比减亏69.9% -递延收入17.7亿元，yoy+23.2% （Q2：+39%） -经营净现金流出5416万元（25Q2为净流入5.89亿元） -账面现金合计30.4亿元 -原8000万美元回购提前完成，已开启使用新1亿美元回购计划 #4Q25收入指引：16.28-16.48亿元，yoy+17.2%~18.7% $高途(GOTU)$

作者 | 柴犬 编辑 | G3007 11月25日，阿里巴巴公布第二季度财报。第二季度公司营收2477.95亿元，同比增长5%，预估2452亿元；第二季度调整后每ADS收益4.36元，预估6.34元；第二季度中国电商事业集团收入1325.8亿元；调整后净利润103.5亿元，预估168亿元。 各业务板块表现方面，阿里巴巴中国电商集团第二财季收入1325.78亿元，同比增长16%；经调整EBITA为104.97亿元，同比下降76%，主要是由于对即时零售、用户体验以及科技的投入所致，部分被阿里巴巴中国电商集团的双位数收入增长所抵消。其中，客户管理收入（CMR）同比增长10%至789.27亿元，主要由Take rate提升所驱动，这得益于“全站推广”的渗透率提升以及去年9月新增的基础软件服务费。 云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%，这一增长势头主要由公共云业务收入增长所驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。 近几个月在保证市场份额的前提下着重优化UE，10月以来闪购UE较7/8月减亏一半，淘宝闪购份额稳定，GMV份额稳中有升。平台非茶饮订单占比达到75%以上，asp相较7/8月提升双位数。单均履约成本已显著低于大规模投入前。UE减亏过程中用户的留存和频次好于预期。 闪购拉动相关品类增长，特别是食品健康超市等，盒马猫超闪购订单环比8月上涨30%。闪购外卖9月季度会是投入高点，投入预计12月季度会显著收缩；会根据市场竞争状态动态调整投入策略。未来UE优化路径：新客户留存后提升笔单价及优化补贴方式，进一步变现过亿的用户访问。 混合云市场中，阿里已成为核心参与者，增速超20%；金融云市场份额持续提升；AI云市场份额保持领先，超过2-4名总和。近期与NBA、万豪、银联、博世等达成合作。阿里是中国唯一拥有领先模型加丰富的生活和消费场景的公司。未来千问将陆续接入电商，地图，本地生

作者 | 龚岩 编辑 | G3007 继前两年巨头们比拼大模型技术之后，如今已进入了比拼应用、争抢入口的新阶段。 最近，新推出的千问、灵光等AI助手，下载量暴涨刷新纪录，而早已上线的文心一言、元宝、豆包等也不甘示弱，持续迭代增加新功能，以覆盖更多的应用场景。这种通用大模型的“神仙打架”以及对各领域的深度渗透，也让人担心垂类大模型的未来。 网易有道日前公布了今年最新的三季度财报。财报中，有道Q3营收同比增长3.6%至16.3亿元，连续五个季度保持盈利，其中在线营销服务单季实现营收7.4亿元，成为最大营收来源。 但财报中也暴露出一些问题，比如，在前三季营收增长接近停滞的情况下，有道能否完成全年盈亏平衡的目标；当有道的叙事逻辑从教育转向广告时，未来是否有足够的支撑；在AI竞争激烈的当下，有道还能守住率先抢到的“自留地”吗？ 一个明显的趋势，随着AI技术持续在应用端兑现业绩，行业巨头纷纷调整战略方向，借助自身的技术、流量和用户优势，从“模型竞赛”转向“平台化服务”，以生态构建和实际落地能力为核心的新一轮竞争正式拉开序幕。在冲刺盈利的关头上，留给有道自己时间可能也不多了。 01 营收增长接近停滞，盈利未达预期 从本次网易有道的财报看，今年三季度公司营收虽然继续保持增长，但增幅放缓，较同行也有较大差距。 财报显示，今年Q3有道的净收入为16.3亿元，同比增长3.6%；经营利润达2830万元，同比下降了73.7%，利润同比大幅收窄。 作为对比，今年三季度，新东方的净营收为15.23亿美元，同比增长6.1%，经营利润为3.11亿美元，同比增长6.0%；好未来的净收入为8.61亿美元，同比增长39.1%，经营利润为9609万美元，同比增长102%。 如果拉长来看，有道今年前三季的营收为43.44亿元，同比仅增长1.36%，增速创下2021年以来的新低。 在其它业绩指标上，网易有道也不容乐观。

作者 | 蓝猫 编辑 | G3007 “裁员”正在成为一个世界范围内的热词。 据公开报道，世卫组织的一份最新文件显示，到2026年中将裁员超2000人，占比近四分之一。不少商业巨头也在近日发布了裁员计划，亚马逊、IBM、雀巢、威瑞森等均发布了超万人的裁员计划。当地时间11月11日，美国薪资处理机构ADP公布的最新周度就业趋势估算显示，截至10月25日的四周内，美国企业平均每周裁减超过1.1万个工作岗位，累计计算，当月共减少45,000个工作岗位（不含政府雇员），这是自2023年3月以来最大的月度就业人数降幅。 在美国，招聘季的“金九银十”并没有像往年一样出现。据《华盛顿邮报》，今年的季节性招聘降至大萧条以来最低水平。通常，许多公司会在假日购物旺季储备员工，但今年的季节性工作工作岗位比往年更稀缺。美国零售联合会NRF数据显示，零售商将大幅削减季节性招聘规模，降至大萧条后的最低水平。该机构预测，企业将新增26.5万至36.5万个岗位。联合会指出，这一数字较2024年的44.2万个岗位最高下降40%。 就业市场俨然“凛冬将至”。 近日，国家统计局公布了10月城镇调查失业率，今年7月以来，全国城镇调查失业率一直在5%以上，其中，16-24岁劳动力失业率高达17%以上，“毕业即失业”已成为普遍现象。10月中旬，国家公务员局发布公告，公务员考试年龄放宽至38周岁，考公热度持续升温；与此同时，考研报名人数近年来持续下降。在“深造”和“稳定”之间，越来越多年轻人选择了后者。 （数据来源：国家统计局） 在一些“过来人”眼中，年轻人寻求稳定是缺乏热血和闯劲的表现，但客观来讲，个体的选择往往难以脱离社会情绪的影响。十余年前备受毕业生青睐的房地产行业如今步履维艰；原本象征拼搏和创新的互联网大厂既内卷严重，又随时可能被毕业；“文科无用论”一再被推上舆论风口；而AI浪潮又铺面而来……时代变迁如此之快，

11月18日，BOSS直聘（NASDAQ:BZ，HK:2076）公布了最新季度财报。公司业绩延续增长态势：需求端恢复、用户规模扩张、蓝领与三线及以下城市贡献提升、AI产品渗透持续加深。 在营收增幅保持稳定的背景下，销售与营销费用的大幅下降成为利润改善的关键因素。三季度销售与营销费用为3.94亿元，同比下降24.6%。 财报发布当日，BOSS直聘美股收于20.79美元/ADS，上涨1.32%。11月19日港股开盘79.05港元/普通股，上涨1%。 从费用结构来看，第三季度BOSS直聘研发投入已超过营销费用。某种程度上这也意味着，公司下阶段增长的核心相较市场投放，更依赖于AI技术驱动带来的产品竞争力的提升。 费用结构持续优化，经营效率提升 BOSS直聘2025年第三季度营收21.6亿元，同比增长13.2%。 其中营业成本、一般行政支出、研发、销售与营销等费用累计为14.76亿元，较2024年同季度的15.87亿元减少7.0%。费用的下降主要源于销售与营销费用的收缩，三季度销售与营销费用为3.94亿元，较2024年同季度的5.22亿元减少24.6%。 营销费用的收缩主要得益于平台网络效应——大量活跃的求职者吸引大量的招聘者，形成良性循环。让平台不用花费高昂的成本获取新的客户。公开数据显示，按MAU计算，BOSS直聘已经是中国最大的招聘平台。 2025年BOSS直聘已经连续三个季度营销与销售费用同比下降，但仍保持较高的用户增速。第三季度平均月活跃用户数达到6380万，同比上涨10%。2025年1-10月，公司累计新增完善用户超4000万人。 在营收增幅相对稳定的背景下，费用水平并未相应增加，甚至收缩，是利润水平改善的核心原因。公司第三季净利润为7.75亿元；经调整净利润9.92亿元，同环比均上涨。 季度内研发费用投入首次超过营销费用，为4.08亿元。季度内持续推进AI大模型技术在业

作者 | 柴犬 编辑 | G3007 11月18日，拼多多（Nasdaq：PDD）发布财报显示，三季度总营收为1082.765亿元，同比增长9%，归属于普通股股东的净利润为293.282亿元，同比增长17%；调整后归属于普通股股东的净利润为313.817亿元，同比增长14%。 在昨晚的业绩会上，公司管理层表示将坚持消费者导向，聚焦长期内在价值构建，通过技术创新、供应链优化及平台生态投资推动高质量发展，而非关注短期行业动向或竞争对手举措。 同时，电商行业进入新的投资周期，竞争围绕新业态加剧，平台将通过千亿扶持、百亿减免等长期生态投资，为商家和产业创造发展空间。 总营收：2025年第三季度总营收同比增长9%至1083亿元人民币，主要由在线营销服务及交易服务收入增长驱动。在线营销服务及其他收入为533亿元人民币，同比增长8%，增速放缓主要因竞争加剧及平台生态投资。交易服务收入为549亿元人民币，同比增长10%。 总营收成本同比增长18%，从2024年第三季度的397亿元人民币增至本季度的468亿元人民币，主要因履约费用、带宽服务器成本及支付处理费增加。非GAAP总运营费用为344亿元人民币，同比增长5%（2024年第三季度为328亿元人民币），占总营收的32%，与去年同期基本持平。非GAAP销售与营销费用为298亿元人民币，与去年同期持平，占营收比例从去年同期的30%降至28%。研发费用（非GAAP）为37亿元人民币，GAAP口径为43亿元人民币，同比增长41%，创季度新高，反映对平台核心技术能力的投入。 利润方面，GAAP运营利润为250亿元人民币（2024年第三季度为243亿元人民币）。非GAAP运营利润为271亿元人民币（2024年第三季度为280亿元人民币），非GAAP运营利润率为25%，低于去年同期的27%。归属于普通股股东的净利润（GAAP）为293亿元人民币（202