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导语：大疆的深度，影石的广度：运动相机双寡头如何形成 “我们总是在高估未来两年将发生的变化，低估未来十年将发生的变化。” 比尔·盖茨这句话，放在今天的运动相机行业再合适不过。十年前，如果你说一家做无人机起家的中国公司会终结GoPro的统治，大多数人会一笑而过。但今天，故事的反转已经发生。 洛图科技数据显示，2026年上半年，中国运动相机线上全渠道销量达到311.9万台，销售额82亿元，同比增幅双双超过90%。 大疆和影石两家合计拿下了89.4%的销量份额和97.9%的销售额份额。双寡头格局已经形成，其他所有品牌加在一起，只分到不到1.5%的蛋糕。 而曾经运动相机的代名词GoPro，却在最近卖身了。 一、告别“极限”叙事：大疆的“深度”与影石的“广度” 当年的GoPro一度被视为行业图腾，甚至是运动相机的代名词。 但就在本月，GoPro宣布与Starman Optical合并。 这笔交易预计在2026年底前完成，GoPro现有股东将获得合计约2.85亿美元现金，相当于每股1.14美元，同时保留合并后公司约10%的股份；GoPro约9200万美元的未偿债务也将在交割时还清。 这意味着这位曾经的行业开拓者，被影石和大疆逼到了卖身的地步。 大疆和影石打得火热，没想到把老三打陨落了。 但GoPro的落寞，绝非偶然，它像是一个旧时代的守墓人，守着“极限运动”这块越来越小的蛋糕。 而运动相机早已不是十年前少数化的小众产品，它成为一种遍布各个行业、各个场景的普世化产品，出游的旅人、外卖的小哥，甚至心血来潮发发抖音的职场人、大学生，都成为运动相机的用户客群。 当运动相机脱离小众走向大众化，中国制造的大疆与影石，在工业深度和互联网思维上，赢得了市场。 大疆擅长规模化的产业深度。 大疆无人机的产业链虽然很多领域不能在运动相机上直接复利，但整体产业链的规模化效应依然明显。 像除了硬件外，大疆还在自

导语：旺旺集团利润失速，却要打工人来背锅？ 上个月，一封内部信让旺旺集团冲上热搜。 因为2026年首季（4月—6月）权益持有人应占利润同比大幅下降约38%，创始人蔡衍明在信中要求内部反思，并将之定性为“重大经营危机”。 据《财新》跟进报道，旺旺近日的后续动作有两个： 一、计划裁员1000人，目前已经裁员约400人。 二、要求内部员工撰写自评报告，但单位最高主管无需参与。 就像一切改革最容易付出代价的都是弱势群体一样，企业的降本增效也往往从弱势群体开始。 但问题是，旺旺真的到了需要基层员工背锅的时候了吗？业绩失速和员工又有多大关系呢？ 一、“躺赢”的旺旺，该起来走走了？ 截至原报道发稿，旺旺官方并未对裁员和要求员工写自评报告的说法给出官方回应，所以真实情况究竟如何，可能还得让子弹再飞一会儿。 但从内部信的说法上看，旺旺确实在要求内部反思：“集团现在要的是能有贡献、有功劳的旺旺人！没有产出、没有功劳的，都需要被淘汰！” 但是有些问题，靠动员基层员工反思，可能很难解决。 关于利润下滑的原因，旺旺集团在公告中的解释是： 自2026财年开始，占集团总收益比例超过一半的传统批发渠道受到终端销售节奏放慢的负面影响，经销商遭遇经营挑战，第一季度传统批发渠道收益较上一财年同期衰退双位数。 同时，由于各产品类别设立事业部后，增加新渠道与新产品带动市场推广投入及用人费用上升，导致第一季度营业费用较上一财年同期继续攀升，增幅达到高单位数。 归纳一下就是：传统渠道衰落了，新渠道投入太高。 而蔡衍明在内部信中则表示问题的根源是：“靠着几只拳头产品过了近30年的好日子，一直未能创新求变”。 一句话总结旺旺给出的业绩衰落原因：品类创新不足，渠道转型滞后。 这两条都是公司战略层面的问题，而决定公司战略的是公司一把手和高管。 现在战略出问题了，却要求全体员工一道反思，是解决问题的根本方法吗？ 有一种说法是旺旺

原以为今年营销翻车到OPPO母亲节就结束了，下半年AI办公这么猛，有了AI审核总归不会出大问题，没想到德芙又给大家整了个大活儿。 有的是在七夕节让暧昧对象送巧克力，有的是在母亲节让妈妈有两个“老公”，有的是在降价促销时对着消费者喊“像狗一样”。 翻车的姿势五花八门，但翻车的逻辑高度一致。 一个一个拆解细节意义不大，真正值得追问的是：为什么这些手握巨额预算、坐拥顶级代理公司的大品牌，会一而再再而三地踩进同一条臭水沟？ 一、把冒犯当幽默，把出格当网感。 德芙的“暧昧对象送巧克力”，OPPO的“两个老公”，罗技的“像狗一样”，这些文案翻车之后，可能品牌运营们的第一反应往往是一脸委屈：我们只是想玩个梗，消费者怎么就不懂呢？ 问题恰恰出在这里。 运营人员沉浸在自己的小圈子里，觉得“趁男友不在跟暧昧对象分享”是幽默，“两个老公”是紧跟饭圈文化，“像狗一样”是毒舌有网感。 但他们忘了一件事：品牌传播面对的是大众市场，不是粉丝群内部的段子接龙。 中国市场的消费群体极其多元。 有小镇青年，有一线城市白领，有刚刚接触互联网的中老年消费者。 快流量时代下，搞抽象、追新潮没什么问题，就像之前很多官号都开始出现大批“抽象”视频，流量直接起飞。 但搞抽象没问题，不能搞低俗，很多官号用流行、抽象的形式，宣传的本质还是真善美，内容的核心还是防火防盗防骗，人家只是模式上新潮，而不是本意上偏移。 你以为“两个老公”只是在玩饭圈梗，但在很多人眼里，这是在母亲节当天拿婚姻伦理开涮。你以为“像狗一样”只是朋友间的调侃，但在更多人听来，这是在侮辱消费者的尊严。 这就是圈层幽默和大众传播之间的断层。 小圈子内部的默契玩笑，一旦放到公共广场上，很可能就变成了冒犯。 而品牌运营人员长期浸泡在互联网亚文化里，对主流价值观的感知钝化了。他们觉得“这有什么”“大家都这么玩”，却不知道在广阔的大众市场里，“大家都这么玩”的范围远没

导语：刚买就降价，小牛电动车“背刺”遭投诉？ 小牛电动车，“背刺”遭投诉。 据《深圳商报》报道，近日小牛电动车在投诉平台上遭遇集体投诉。 起因是有消费者在线下门店通过电商平台下单购买小牛电动MT Sport，仅一周时间，门店尚未完成上牌手续，该车型便降价400元。 消费者随即向商家提出诉求，希望退还差价或提供等值配件、保养服务等补偿方案，却遭到电商平台与门店经销商相互推诿，最终被拒绝处理的境遇。 线上同样有类似情况。有消费者在直播间购买小牛电动车，直播间宣称后续会涨价，催促消费者尽快下单，然而消费者购买后产品却出现降价。 当消费者寻求售后处理时，线上平台与线下门店相互推诿，均拒绝解决问题。 小牛电动车，怎么了？ 一、价格“背刺”，是不得已而为之？ 小牛电动车是一家主打高端市场的电动车品牌，曾有“电驴界爱马仕”的称号。 按其线下门店店员的说法，小牛电动车可以用手机开锁，另外有手机定位、地图等软件，电池等硬件也成本更高。 但从现实情况看，小牛电动的高端梦似乎遇到了阻碍。 事实上，这并不是小牛电动车第一次降价。 今年年初，小牛电动发布MT Sport电动车，是小牛电动在“新国标”之后的主力车型之一，但这款被寄予厚望的主力产品上半年就已经被迫“以价换量”。 据《深圳商报》报道，今年618期间，有消费者在京东小牛电动旗舰店以4549元购买MT Sport 4830电动车，核销时店员却声称这已是618期间的最低优惠价。 但从6月1日开始，各平台同款车便降价至3999元。 从法律层面看，价格保护并非商家的法定义务。根据市场监管部门的明确界定，商品的市场价格会随行情波动，这是正常的商业行为。 但是从口碑上看，小牛电动的降价行为已经令消费者沸反盈天。 不过，小牛电动似乎并没有从降价中获得很明显的收益。 财报显示，小牛电动2026年二季度整车销量约43.47万辆，同比增长24.2%，但二季度营

导语：苹果转向千问背后：百度的AI困局与平晓黎的商业化重任 最近苹果中国官网的Mac使用手册里，悄悄多了一页内容。新增的章节叫“在Mac上配合Apple智能使用千问”。 这是苹果第一次以官方文档形式确认国行Apple智能的合作方是阿里千问。虽然上线不到一天就被撤下，但该看见的人都看见了。客服的回应是大陆地区还无法使用，相关服务仍在推进审批流程。 基本可以确定，苹果的中国AI方案已经准备就绪，只差审批的临门一脚。 而在此之前，百度一直是和苹果“绯闻”不断的那一个。 从2024年起苹果就接触了百度，当时大家认为文心大模型才会是国行iPhone的AI底座。 不过也有外媒报道说后续苹果也会与百度推进AI方面的合作， 苹果与百度重点开发了一种基于AI的搜索功能。这些功能是“苹果智能”功能套件的一部分，能处理图像和文本，并升级为中国版的Siri语音助手。 有传言说苹果先后接触了百度、DeepSeek和字节跳动，最终敲定了阿里和百度的组合，百度负责约35%的任务。 但不管后续是否还会与百度合作，这场国行iPhone AI合作商的风头和主位，已经被阿里拿下了。 百度又一次起了个大早，赶了个晚集。 一、苹果选千问不选百度，一点也不意外 回头看，苹果当初接触百度的时候，文心一言的成绩确实相当不错。2024年的时候国内其他AI产品还处于初创期，起个大早的百度自然是优选。 但那是“当初”。 QuestMobile的最新数据把格局摆得很清楚。 2026年6月，豆包、千问、DeepSeek活跃用户规模分别为3.82亿、1.67亿和1.29亿。 文心一言呢？跌出了前十，甚至比不过分支产品蚂蚁阿福和豆包爱学。 一个曾经被寄予厚望的“头号选手”，独立App月活一路下滑，和第一梯队拉开了巨大的鸿沟。 苹果选千问不选百度，还需要更多理由吗？ 但这事儿对百度的冲击，远不止丢了一个大客户那么简单。 百度正处于AI转

摘要：**重返第一、荣耀跌至第六，Robot Phone是荣耀IPO前最后一张牌？ 7月底，两条关于荣耀的消息引发市场关注。 一条来自证监会：7月30日，中信证券向深圳证监局提交了荣耀第四期上市辅导报告，核心卡点仍是“协助公司尽快确定募集资金投资方向”。按照原计划，辅导验收最晚应在2026年3月完成，目前已延期近半年。 另一条来自产品端：7月28日，荣耀官方披露，Robot Phone全渠道预约量突破20万台，首日预约超越历代旗舰。这款搭载四自由度钛合金机械云台、被定义为“全球首款机器人手机”的新物种，将在8月12日正式发布并公布售价。 （图源荣耀商城官网） 一条是资本层面的“等待”，一条是产品层面的“出击”。 两条线在七月底交汇，勾勒出荣耀当前的处境：一家正在冲刺IPO的独立品牌，正试图用一款“机器人手机”，重新定义自己的价值坐标。 一、荣耀的市场“账本”：独立近六年，位置在哪里？ IDC发布的2026年第二季度中国智能手机市场数据，为荣耀画出了一个清晰的坐标。 Q2中国市场出货6601万台，同比下降4.3%，已是连续第五个季度下滑。 （图源IDC中国） 从厂商格局来看，座次已相当分明： **以22.6%的份额位居第一，同比增长19.4%。苹果以18.1%紧随其后，同比增长24.4%。两家品牌在大盘下滑的背景下逆势增长，构成了稳定的第一梯队。OPPO和vivo各占16.0%，位居第二梯队。小米12.4%，同比下降21.7%。荣耀11.3%，同比下降9.5%，排名第六。 （图源IDC中国） 季度数据总有波动，但趋势是诚实的。 荣耀于2020年11月独立，此后经历了从低谷到反弹再到承压的完整周期。2020年底至2022年间，**因芯片受限而份额骤降，荣耀承接了相当一部分**退出的市场空间和渠道资源。 2023年Q3**Mate 60回归后，趋势开始逆转。到了2026年Q2，*

摘要：上市17年首次中报预亏近8亿，澳优主动“洗澡”之后，能跑起来吗？ 7月下旬，澳优乳业发了一份盈利警告：预计上半年营收30.65亿至31.65亿元，净亏损6.85亿元至7.85亿元。这是澳优上市17年首次中报预亏。 2021年伊利花90亿入主时，大概想不到五年后会是这张成绩单。 但公告里藏着另一组数字：剔除一次性存货调整和非现金资产减值后，核心经营净利润1.55亿至2.55亿元。主业没塌。预计净亏损的6.85亿元到7.85亿元，是“洗澡”洗掉的。 问题是：它身上的泥，为什么攒了五年才洗？ 一、一场计划内的“阵痛” 亏损的构成，比表面看起来复杂得多。 根据公司公告解释，业绩受到外部环境波动、主动渠道调整和非现金减值三方面共同影响。 （图源澳优乳业盈利警告公告） 具体来说，亏损主要来源于以下三方面： 第一，主动清理渠道冗余库存，对临期、滞销奶粉做存货跌价计提，破解母婴行业长期压货窜货、终端货品陈旧的顽疾； 第二，对海外荷兰、澳洲工厂、长期商誉做审慎性资产重估减值，一次性出清历史并购遗留包袱； 第三，梳理海外运营架构、精简低效 SKU、收缩非核心支线品牌产生阶段性调整费用。 外部客观扰动同样存在：上半年国际海运运价波动、跨境履约成本抬升，叠加国内婴配奶粉监管政策趋严抬高合规支出，进一步放大了当期账面利润压力，但均为短期阶段性因素。 从澳优2025年年报也能看出澳优的一些动作。 财报数据显示，2025年，澳优全年营收74.88亿元，同比微增1.2%。但拆开看，增长几乎全靠海外羊奶粉（+50.7%至9.74亿）和新增的奶酪业务（收购荷兰Amalthea后并表贡献10.06亿）撑起来的。 国内基本盘实际在收缩。牛奶粉全年收入17.67亿元，同比下滑16.1%；国内羊奶粉25.79亿元，同比下滑15.5%。 导致下滑的直接原因，是澳优在2025年启动了“内码系统升级”。 所谓内码，就

最近跟圈里朋友聊 AI 视频，发现一个很有意思的现象。 很多人一提到“AI视频模型”，脑子里浮现的还是去年那种“生成几秒巨龙追车”的奇观。但如果真去深入看看海外圈的实测和国内创作者的内部测试，你会发现这行业的格局已经跑到了大部分投资者的认知前面。 就在刚刚，MiniMax 终于掏出了蓄力已久的“底牌”——新一代多模态生成模型 MiniMax H3。 同时，高盛7月最新的一份研报也恰好踩在这个节点上，指出 MiniMax（00100）的多模态策略是“关键差异化优势”，并重申“买入”评级，目标价 860 港元。今天我们就结合最新的 H3 实测资料、MiniMax CEO闫俊杰在分析师会议上的表态，以及高盛的估值逻辑，来聊聊为什么这家公司可能正处于价值重估的临界点。 避实击虚：MiniMax H3选择了"离钱最近"的场景 我一直觉得，胜负手不在于谁发了更强的模型，而在于谁能最快把这种强大，变成普通人伸手就能用的工具。 过去半年，AI视频赛道卷的方向有点偏。 各家发布会都在炫技——巨龙腾空、战争场面、极限跑酷、追车爆炸。场面越大，越能证明模型上限有多高。但问题是，这些"大片"离钱太远了。 真正每天被生产、有人愿意真金白银买单的视频，恰恰是那些看起来"不刺激"的东西：一条15秒的品牌广告、一组电商主图视频、一个App功能演示、一场活动预告、一段社交媒体短片、一支游戏PV、一部企业宣传片。它们没有史诗感，但需求量大、迭代快、版本多——同一个素材要切横版竖版、要适配不同平台、要针对不同人群做变体。 谈 H3，就不能不谈它和 Seedance 2.0 的正面碰撞。从官方信息到博主实测，都绕不开这个老大哥的名字。 过去，Seedance 2.0 强在极致的影视级特效和统一的多模态音视频生成架构，几乎统治了那段“造梦”期。MiniMax 如果硬碰硬去拼大场面，短期内也未必能全面超越。 在 Ar

最近，携程继51亿罚单之后，又一次登上热搜。 消费者林先生花15217元在携程买了一张北京飞纽约的机票，因行程变动提前三天退票，最终只拿回432元，扣费比例超过97%。 事后携程客服回应：退票规则是国航定的，平台只是执行。而国航客服回应：第三方出的票，找原出票地确认。一个说“航司定的”，一个说“找平台去”，消费者站在中间，两头够不着。 这事后来上了央视财经，经媒体报道后，林先生最终收到了全额退款。但我看完整个过程的感受是：钱是退了，问题没解决。 这不是一个孤立事件，而是一个信号，携程正处在一个极其微妙的关口，有些东西该变了。 一、 其实自处罚结果公布之后，携程公布了五个方面共十九项整改措施：立即停止独家合作行为、立即停止不合理“全网最低价”要求、取消挂牌收费安排、下线调价助手、防范大数据杀熟风险、加强反垄断合规管理体系。 表态很诚恳，措施很具体，“全盘接受、坚决服从”的态度是不错的。 可没过几天，就出了1.5万元机票只退432元的事。 我不是说这两件事之间有因果关系 。但我想说的是你刚因为“滥用市场支配地位”被罚了51个亿，刚公布了19条整改措施，刚承诺要“切实保障消费者合法权益”。 转头就出现了黑钻会员退票被扣97%的事。 哪怕这在规则上站得住脚，哪怕这确实是航司的规定，但公众不会这么看。大家看到的只会是：51亿的罚单没让你长记性，你还是在用老办法对待消费者。 这种感觉，比事情本身更糟糕。你刚说完“我改了”，大家还没来得及相信你，就又看到了新的“不合理”。 这不是讲不讲理的问题，这是信任的问题。 二、 再说一个事。携程被罚之后，有媒体扒出携程第一大机构股东是美国资管机构Capital World Investors，持股8.9%，而创始人梁建章个人持股6.5%。 于是有声音质疑：天天订房订票的国内旅游龙头，难道是美国资本说了算？ 这质疑听起来挺唬人，但经不起推敲。 携程是

导语：一批奶粉，为什么会有两种检测结果？ 2026年以来，食品安全问题受到的关注越来越多。 近日，澳门市政署发布公告称，荷兰皇家菲仕兰旗下的皇家美素力1号婴儿配方奶粉（批号1W07KPJ）被检出铅含量超标，达到0.2mg/kg，超出澳门《食品中重金属污染物最高限量》规定的9倍。 随即，香港食环署呼吁市民应立即停止食用一批婴儿配方奶粉，并留意曾服用相关批次的婴儿的健康状况。 但菲仕兰公司表示，他们委托的第三方实验室复检结果显示铅含量<0.007mg/KG，完全符合标准，并质疑官方仅用一罐样本检测的准确性，强烈要求重新检测。 海关总署目前已发布提示，内地暂未发现涉事批次产品通过一般贸易渠道进口。但如果是通过跨境电商、代购等渠道购买的，需要仔细核对产品批号。 菲仕兰与香港部门在检测结果上的争议尚无定论，需要让子弹再飞一会儿。 但肉眼可见的是，消费者对奶粉产品安全性的关切度，越来越深了。 一、绝对安全有多难？进口产品和“大厂”也会有疏漏？ 今年以来，奶粉行业发生了多起食品安全相关报道，给人的感觉是：大品牌，好像也不稳了。 今年6月，中国青年网的一则报道称，香港食安中心在常规抽检中，发现一批金领冠奶粉样本可能含有“蜡样芽孢杆菌耐热毒素”。 为了严控食品安全，相关机构迅速行动，不仅封存了问题批次，还着手召回所有已售出的同款产品。 据《澎湃新闻》报道，伊利客服解释，涉事批次仅是被抽检出“可能含有”疑似毒素，目前并未被判定为不合格，此次行动属于官方与公司为了谨慎起见、打消消费者顾虑而进行的“预防性召回”。 同时，伊利明确强调，涉事批次并未在内地销售，因此通过内地正规渠道购买的金领冠产品完全不受影响，消费者可以放心购买。 今年年初，雀巢在全球范围内启动了针对部分婴幼儿配方奶粉的预防性召回。 事件的源头，是雀巢在荷兰工厂的例行检查中，发现一家供应商提供的ARA（花生四烯酸油）原料疑似被“