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4月3日，临海市新睿电子科技股份有限公司（以下简称“新睿电子”）将在北交所接受上会审核，拟公开发行不超过640万股。 银莕财经注意到，作为工业机器人控制系统“小巨人”，新睿电子在高光时刻交出的却是暗流涌动的成绩单： 一方面，在经历前期风口驱动的爆发后，新睿电子正从技术溢价滑向价格战泥潭——主力产品单价三年降幅超24%，换来的是账面收入的勉强增长，和不断膨胀、半数逾期的应收账款。 另一方面，在技术壁垒并不算高、研发投入显著弱于同行的前提下，公司还被行业龙头汇川技术（300124.SZ）起诉“侵犯技术秘密、经营秘密”。 更值得玩味的是其公司治理，实控人配偶出任董秘，独董席位则为同一所本地高校教师包圆。在北交所强调“规范治理、透明运作”的监管语境下，其闯关难度可想而知。 01 增长触顶的工业机器人“小巨人”，以价换量 新睿电子自2010年起布局工业机器人控制系统，是本轮机器人大潮中较早上车的一批玩家。公司主营业务围绕工业机器人控制系统及部件、伺服系统及部件的研发、生产和销售展开。 公开回复显示，目前其收入高度集中在注塑机机械手、桁架机械手等直角坐标工业机器人场景； 关节型机器人、协作机器人控制系统虽已开始研发布局，但仍停留在样机测试阶段 ，尚未形成规模化放量。 得益于下游制造业自动化改造的红利，新睿电子在近三年交出了一份表面亮眼的增长曲线。2023-2025年，公司营业收入分别为2.04亿元、3.01亿元、3.18亿元，对应年均复合增速约24.85%；同期净利润分别为3096.6万元、5526.37万元、5904.82万元，三年接近翻倍。 从业务结构看，公司高度依赖单一赛道。根据第二轮问询回复，2024年公司工业机器人控制系统及部件实现收入2.31亿元，占主营业务收入的73.09%；其中，驱控一体控制系统收入达1.94亿元，占主营业务收入的61.30%。按公司披露口径，2024年

作为科创板第五套标准重启后的首家受理企业，珠海泰诺麦博制药股份有限公司（以下简称“泰诺麦博”）即将迎来关键大考 ，4月3日上会。 这家聚焦全人源单抗创新药的生物药企，头顶“全球首创破伤风单抗”光环，手握CDE突破性治疗药物与FDA快速通道双重资质，但成立至今仍深陷亏损。 财务数据显示，2023年至2025年，泰诺麦博归母净利润分别为-4.46亿元、-5.15亿元和-6.01亿元，亏损额逐年扩大。2024年公司营收仅1505.59万元，全部来自向百克生物的技术转让；2025年随着斯泰度塔单抗上市，营收增至5122.49万元，但远未能覆盖高昂的研发与销售开支。截至2025年末，公司累计未弥补亏损达14.49亿元。 银莕财经注意到，公司被寄予厚望的新药，上市首年实际销量仅完成预期的57%；另一款核心在研产品的高危婴儿III期临床试验未达主要终点，公司只能以“儿科外推”的方式申请上市。此外，创始人HUAXIN LIAO的身份信息与工商登记存在出入，股权代持迷局背后还隐含着公司设立合规性的疑问。 01  核心药品商业化首年只卖了预期的6成 泰诺麦博成立于2015年，是一家主要从事全人源单抗新药研发、生产及销售的创新型生物制药公司。其核心产品为斯泰度塔单抗注射液（商品名：新替妥），为全球同类首创的重组抗破伤风毒素单克隆抗体药物，被视为公司核心增长引擎。 据招股书披露，该产品于2025年2月获批上市，被国家药监局药品审评中心纳入优先审评程序，亦被美国FDA纳入快速通道。 但这款创新药在商业化首年便遭遇“开门难”。招股书显示，2025年3月至12月，斯泰度塔单抗注射液实际销售15.90万瓶，实现药品销售收入5122.49万元。而在首次申报时，公司曾预计2025年3至12月可销售27.89万瓶，实现收入1.56亿元，仅完成预期的57%和33%。 这一低迷销售态势早有迹象。据泰诺麦博

3月30日晚间， $贵州茅台(600519)$ 一则提价公告，掀起千层浪。 公告显示，自2026年3月31日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。 （公告内容，图源：贵州茅台公告） 这是自2018年以来，飞天茅台官方零售价首次提价，也是继2023年11月后，第二次提高出厂价。 银莕财经注意到，在宏观经济承压及战争“黑天鹅”加剧不确定性的当下，白酒行业终端需求不足、行业持续于深度调整期徘徊，茅台此次提价可谓“逆市”而为。一方面，提价暗含了业绩承压下“不得不”的意味；但另一方面，提价后离普通餐桌更远了。 01. 为何“逆市”提价？ 2026年是“十五五”开局之年，我国经济在复杂严峻的宏观形势下顶压前行，既取得了高质量发展的新成效，也面临着跌宕起伏的外部环境挑战。 数据显示，2026年1-2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，大幅高于去年12月的0.9%。但同时，外部环境仍然严峻复杂，部分行业深度调整问题仍然突出，经济回升向好基础仍需进一步巩固。 白酒行业作为消费领域的重要组成部分，正处于持续探底的调整周期。受居民消费意愿偏弱、终端需求不足等因素影响，白酒行业库存高企、动销乏力的问题持续凸显。 数据显示，截至2025年三季度末，20家白酒上市公司存货总额已经超过1700亿元，同比增长超11%；行业平均存货周转天数已达1424天，较2024年同期大幅提升65%，去库存压力居高不下。与此同时，价格倒挂现象覆盖六成以上酒企，行业发展面临较大压力。 在行业持续探底、多数酒企选择稳价去库存的当下，茅台却选择“逆市”提价。从历史提价节奏来看，飞天茅台上一次出厂价上调发生在2023年11月，

3月31日，资本市场又将迎来两家公司的上市审核会议，从创业板转战北交所的上海百英生物科技股份有限公司（以下简称“百英生物”）就是其中一家。 这家专注抗体药物发现领域的CRO企业，已是第二次向资本市场发起冲击——2023年6月递交创业板IPO申请，历经两轮问询后于2024年7月撤回申请；2025年6月转战北交所，历经两轮问询后顺利推进至上会环节。 银莕财经注意到，从创业板10.5亿元的募资计划大幅缩减至北交所的4.91亿元，从业绩跨越式高增到毛利率远超行业均值，从股权代持争议到利益输送疑云，百英生物的上市叙事布满争议点。 此次上会，能圆梦北交所吗？ 01 业绩异常高增 百英生物是一家专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优化业务的CRO公司。 受益于政策、市场、研发投入、人力优势等多方面因素影响，我国CRO行业市场规模从2018年的388亿元人民币增长到2023年848亿元人民币，复合增速达16.9%，其中药物发现CRO的复合增长率为19.5%，高于整体CRO市场增长率。预计2026年中国CRO市场规模将达到1127亿元人民币，2023-2026年的复合增速高达9.9%。 伴随行业发展，百英生物业绩表现亮眼。2020-2025年，营收分别为6872.31万元、1.67亿元、2.60亿元、3.38亿元、4.02亿元和6.08亿元，复合年均增长率高达54.65%，远高于行业增速；归母净利润分别为171.37万元、4429.76万元、5765.29万元、8402.11万元、1.24亿元和2.16亿元，同样保持高增态势。 2026年一季度，增长势头延续，百英生物预计实现营收2.0-2.1亿元，同比增长84.06%-93.27%；归母净利润6000万元-6600万元，同比增长84.66%-103.13%。 （2026年一季度业绩预计情况，图源，公司公告，下同） 不过，亮眼数据背后，质疑声也未

3月27日，特种光纤厂商武汉长进光子技术股份有限公司（以下简称“长进光子”）将上会接受审议。 凭借高毛利、高增长表现，以及华中科大技术渊源，哈勃、高瓴等明星资本加持，长进光子几乎身披“硬科技IPO”的所有标签，账上沉淀超3亿元货币资金与理财，资产负债率不足30%。 银莕财经注意到，笼罩在争议之中的，一边是其“客户＋股东”深度绑定带来的业绩弹性，一边是“理还乱”的大量关联交易、技术依附，以及理财不断、资金看似充裕之下，却募资1亿元补流的真实目的。 这也被视为一种信号：在激光产业链格局暗流涌动之际，长进光子正为可能的寒冬储备粮草。 面对下游需求波动与客户自供比例提升的双重挤压，公司的高毛利水平已经在景气周期顶点走下坡路，这意味着募投计划中，公司产能“3年扩产5.4倍”的跃进也同样会面临严峻考验。 如果后续无法在技术迭代与客户拓展上突破，这场表面风光的IPO，或将又成一个A股随处可见的“上市即巅峰”案例。 01 业务光鲜收款“滞后”：不缺钱为何还要补流？ 长进光子的主要产品掺稀土光纤，是特种光纤的重要子类，是激光产业链上游核心光学材料，是各类光纤激光器、光纤放大器、光纤激光雷达的元器件，系锐科激光、创鑫激光、杰普特等主要激光器厂商的供应商。 据《中国激光产业发展报告》，锐科激光、创鑫激光、杰普特三家国内激光器厂商合计市场份额持续超过50%。长进光子作为上游核心材料供应商，基本绑定了主流格局： 报告期内，公司向前五大客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为82.26%、73.19%、66.20%，虽呈逐年下降趋势，但整体集中度仍处于较高水平，对核心客户的依赖度较强。 这种强绑定的另一面是技术话语权，公司部分技术成果归客户所有，业务模式接近于“高端代工”。 比如，公司核心产品之一——EXL‑120超宽带L波段掺铒光纤，该产品报告期内收入占掺铒光纤销售的94%以上，但该产品的技术成果

一家年营收近20亿元的跨境电商，其核心增长引擎竟是一款绘画笔。如今，这家公司即将迎来IPO的终极考验：3月27日，北交所上市委将对千岸科技的上市申请进行审议。 从业绩来看，千岸科技的成绩单颇为亮眼。净利润从不足1亿元跃升至约2.2亿元，3年翻倍。 然而，银莕财经拆解这份成绩单，发现隐忧：公司近42%的收入、超过35%的毛利，全部来自Ohuhu品牌绘画笔这一条产品线。撑起这条产品线的核心供应商，又与公司有着千丝万缕的关联，其向千岸科技的供货价格，比其他客户低了超过20%。更耐人寻味的是，这家供应商九成以上的收入都依赖于千岸科技。 3月27日，当上市委的审议大幕拉开，千岸科技需要回答的，不仅是业绩的真实性，更是其可持续增长的逻辑性。 01 Ohuhu绘画笔撑起半壁江山 千岸科技创立于2010年，公司曾于2024年10月登陆新三板创新层，2025年6月正式向北交所递交IPO申请。而回顾其发展历程，Ohuhu品牌绘画笔的成长几乎贯穿了公司业务扩张的全过程。 2014年，Ohuhu品牌成立，主营马克笔、彩笔、画本等产品，目标消费群体锁定学生、绘画爱好者及专业创作者。招股书显示，该品牌产品已销往美国、欧洲、日本、加拿大、印度等多个国家和地区。在亚马逊美国及欧洲站，Ohuhu绘画笔在绘画工具类别中排名前列；在印度站，该品牌上线一年内便进入该类目前五名。 招股书（上会稿）显示，千岸科技主营业务收入从2023年的13.9亿元增长至2025年的19.80亿元，增幅41.7%。其中，艺术创作类产品（主要为Ohuhu品牌绘画笔）收入从3.45亿元增至8.24亿元，在公司主营业务收入中的占比从24.87%升至41.93%。同期，数码电子类产品收入占比从30.93%降至20.41%，2025年该品类收入同比下降10.90%；家居庭院类产品收入占比从22.36%降至15.10%。 这一收入结构，足见Oh

3月27日，广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”，将于北交所上会。 据中国电子材料行业协会粉体技术分会2024年4月出具的证明，这家头顶国家级专精特新“小巨人”光环的功能性材料企业，市场占有率（按产品销售数量计算）已跃居国内行业前三名，公司产品也已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界500强公司及国内龙头上市公司的供应体系。 然而，银莕财经注意到，在这些光环之下，金戈新材却深陷收入确认真实性存疑、以价换量导致盈利承压、研发能力与“专精特新”定位不符等多重争议，此次上市闯关之路迷雾重重。 01 收入确认真实性存疑 金戈新材主营功能性材料研发、生产和销售，产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。 从经营数据来看，近几年公司业绩呈波动增长趋势。2022年-2025年，金戈新材分别实现营收4.16亿元、3.85亿元、4.67亿元和5.34亿元，净利润4530.73万元、4129.46万元、4738.91万元和5748.27万元。 （公司业绩变动情况） 2023年，金戈新材受新能源汽车和消费电子相关产品收入下滑影响而导致营收、净利润下降。2024年，受益于行业竞争改善和国家促消费等政策支持，业绩又呈现回暖态势。2026年一季度，公司预计实现营收1.20亿元-1.25亿元，归母净利润1200万元-1300万元。 值得注意的是，金戈新材产品主要在中国境内销售，销售采用签收方式，收入确认依据是签收单。不过，因经办人员疏漏，公司少量单据存在签收时点缺失、无签收意见或意见不明确、签字人员身份无法辨别等情形。 （单据确认情况） 对此，北交所要求金戈新材说明“相关收入确认是否真实准确”“如何确保签收单的真实有效性”“收入确认相关内控是否健全有效”等关键问题，还要求说明“2024年第四季度收入同比大幅增长的具体原因，是否存在向客户压货或囤货、提前确认收入情形。

3月26日，沈阳广泰真空科技股份有限公司（以下简称“广泰真空”）将迎来第二次上会审核，距离2025年12月29日首次上会已经过去近3个月。 根据彼时的公告，广泰真空首次上会因收入确认时点的准确性及依据充分性存疑而遭北交所暂缓审议，留下一道亟待破解的“硬伤”。 银莕财经注意到，作为一家主营真空烧结炉、真空熔炼炉的企业，广泰真空的核心业务深度绑定稀土永磁行业，借着行业高景气度实现了业绩增长。但光鲜数据背后，一系列潜在风险如影随形。此次上会，于其而言，更像是一场充满不确定性的“补考”。 01. 从销售员到实控人 广泰真空的发展轨迹，与实控人刘顺钢的个人经历深度绑定。 公开资料显示，广泰真空成立于2013年5月29日，2022年1月27日整体变更为股份有限公司，2024年12月27日在全国股转系统挂牌并公开转让，主营真空装备研发、制造和销售，下游应用覆盖稀土永磁、储氢材料加工、光伏、机械电子加工等多个领域，其中稀土永磁行业是其最核心的下游市场。 翻阅刘顺钢的履历，其创业之路始于基层销售岗位。1981年10月，刘顺钢应征入伍，历任战士、班长；1984年11月复员后，经历了两年多的待安置期；1987年3月，他进入北票真空阀门厂，从销售员做起，凭借自身努力逐步晋升为销售科长，开启了在真空装备行业的深耕之路。1998年5月至2005年3月，刘顺钢历任沈阳中北真空技术有限公司销售副总，积累了丰富的行业资源和销售经验；2005年4月，他加入爱发科中北真空（沈阳）有限公司，历任销售部长、销售副总、副总经理，进一步夯实了自身在行业内的地位。 2007年底，刘顺钢因个人原因计划从爱发科离职，筹备成立自己的真空装备制造公司。由于无法准确预计离职审批完成时间，他于2008年3月委托朋友刘岩代持其计划设立的沈阳广泰真空设备有限公司（以下简称“广泰设备”）72万股股权；2008年6月，刘顺钢完成离职程序，同

近日，疫苗龙头 $沃森生物(300142)$ 一则公告，宣告了公司长达16年的“无主”时代终结，北京腾云新沃生物科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“腾云新沃”）拟携20.03亿元入主，一举拿下公司控股股东席位。而腾云新沃的实控人、知名闽商黄涛将成为沃森生物上市以来首任实控人。 银莕财经注意到，从皖通科技（002331.SZ）到安奈儿（002875.SZ），再到此番跨界生物医药入主沃森生物，黄氏家族在A股的资本版图进一步扩大。对于业绩承压、行业竞争加剧困境中的沃森生物而言，此次黄涛入主能否给公司带来新生，仍需要时间验证。 01. 拟20亿定增拿下控制权 公告显示，3月17日，沃森生物与腾云新沃签署《附条件生效的股份认购协议》，公司拟向特定对象腾云新沃发行不超过2.08亿股A股普通股股票，发行价格为9.63元/股，募资总额不超过20.03亿元，所筹资金将全部用于补充公司流动资金，公司股票也于3月19日开市起正式复牌。 发行完成后，腾云新沃将以11.51%的持股比例成为沃森生物控股股东，其实际控制人黄涛则顺理成章成为沃森生物上市十六年来的首位实际控制人，彻底改写了沃森生物无控股股东、无实际控制人且无持股5%以上股东的格局。 值得关注的是，此次入主沃森生物的腾云新沃，是为此次收购专门设立的主体，其成立于2026年2月12日，从成立到完成控制权锁定仅耗时1个月。 股权结构穿透后，腾云新沃的控制脉络清晰可见：腾云生物担任其执行事务合伙人，而腾云生物100%隶属于世纪金源旗下腾云大健康板块，黄涛直接持有世纪金源60%的股份，形成了“黄涛→世纪金源→腾云生物→腾云新沃→沃森生物”的层层控股关系，沃森生物也由此正式纳入世纪金源集团的商业版图，成为黄涛控制的第三家A股上市公司。 （腾云新沃股权结构） 此外，沃森

2026年3月22日晚，新乳业发布2025年年度报告。报告期内，公司实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比增长35.98%；归母扣非净利润7.74亿元，同比增长33.76%；销售净利润率同比增加1.57个百分点；资产负债率56.51%，较期初下降8.10个百分点，经营质量持续优化。 在股东回报方面，公司持续聚焦主业，不断提高经营和治理水平，以稳健的业绩增强分红政策的持续性和稳定性。2025年实施的2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%，2025年全年度拟持续增加分红总额，与投资者共享发展红利，推动“治理提升—业绩增长—价值共享”的良性循环。 这是新乳业在行业深度调整期交出的一份亮眼答卷，不仅标志着公司推进“五年战略规划”的坚实步伐和稳健增长，更清晰展现了以“鲜立方战略”为核心，通过产品创新、科技赋能、渠道变革与品牌升级的系统性创新，在行业增速放缓的市场中开辟增长新路径，持续优化公司治理和价值提升，实现高质量发展的卓越能效。 01 “鲜”力量穿越周期，在消费驱动与政策利好中锚定增长 国家统计局数据显示，2025年全国牛奶产量4091万吨，微增0.3%。中国乳业正转向以质量、结构和效率为核心的深度竞争，消费市场呈现出显著的分化趋势：一方面愈发理性，关注产品质价比；另一方面对健康、营养和功能性的需求持续升级，为行业结构性升级提供了广阔空间。 宏观政策层面也持续释放积极信号。七部门联合发布《关于促进乳制品消费增长的指导意见》，十二部门印发《促进健康消费专项行动方案》强调要提升健康饮食消费水平、扩大优质健康食品供给，近期，农业部门负责人进一步提出“加奶”倡议，鼓励增加乳品消费，提升国民营养健康水平。这些举措导向，与新乳业长期坚持的以“鲜”为核心价值，专注于新鲜、营养、健康的发展高度契合，为公司巩固和提升“新鲜”优势提供了有利