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昨天券商的大涨，主要是上个周末村长发表了重要讲话，说是要对优质证券机构适度打开资本空间和杠杆限制，引发了市场的热议，以至于昨天证券公司指数大涨超过3%，但是最新的权威人士的观点表示，对优质头部机构开展符合国家战略和政策导向的业务适当优化杠杆要求，从而促进行业更好的服务实体经济，行业的总体杠杆区间将会保持在合理范围，坚决不搞大干快上。   很显然这对市场是冷水，本来昨天券商普遍出现了比较长的上影线，这个上影线既可以看成是遇到60日线的抛压，也可以看成是主动回撤，从理论上说，一般出现长上影线之后，意味着市场还有一个向上的过程，对上影线的高点进行试探。   可是权威人士的这个表示，似乎让券商的走势有变数了，所以今天会不会出现一根阴线，直接将昨天的缺口补了，我觉得这种概率还是很高的。   不管是权威人士对券商杠杆限制松绑的表态，还是昨天相关会议上的一些说法，我总体上感觉目前的市场已经跟去年大不相同，毕竟指数脱离了低迷区域，并且全年大涨了几百点，这种情况如果继续采取大干快上的政策，势必使得指数继续上涨，并且进一步的积累风险。   从这点看，从起码从消息面上对市场的表态没有以前那么积极了，所以接下来指数的上涨中还是适当的保持谨慎比较好，在市场触碰到关键位置的时候，大涨了就适当的了结一些筹码，而市场短期内超跌了再买回来。   对于未来我觉得市场的机会主要体现在结构性上，当一个板块涨幅很明显的时候，可能热点就会转向另外一个板块，采取的策略就是在主流板块中采取逢低的策略，坚决不追高，并且在周线走势没有完全调整到位时要控制好仓位，使得自己的资金不出现比较大的风险是核心。   ---------   最后再来说一下新上市的摩尔线程，上周五的走势大家很有争议，觉得开盘的价格太高了，最高到了688元，甚至有人说这是下一个中石油，但

今天早上开盘最亮眼的就是券商了，中信证券在10分钟内涨幅就逼近4%，而恰恰就是因为开盘阶段的快速上涨，全天证券板块的高点也出现在这个时间段内，早上看盘的时候，我就知道今天证券开盘比较好，能不能支撑到收盘就要打个问号了，果然接近14点时证券就出现了盘中跳水。   这里也给大家普及个常识，通常情况下当你看到某个指数或者个股在开盘时候出现大幅度拉升，一般全天的高点也几乎在这个时点出现。   所以从下午15点的收盘情况看，券商留下了比较长的上影线，而全天的高点就在60日线附近，当然了今天的这个冲高回落也说明不了什么问题，明天券商还是有可能继续上攻，再度吃掉今天的上影线部分，这是比较好的预期，如果明天不这样走，反而要小心了。   之所以说这个，是市场大概率有个误解，认为今天市场的上涨是证券带起来的，或者说引领了行情，其实还真不是这样，我感觉券商的利好更像是给市场吃了一颗定心丸，而真正助推市场向上的核心力量其实并不是券商。   这点大家可以打开沪指的分时图与证券公司指数进行对标，在开盘10分钟证券狂拉的时候，沪指其实并没有向上，反而好像有点犹豫不决，如果说最终指数还是发起了向上攻击，重要的力量还是科技，以CPO为代表，三只龙头中际旭创继续创出了历史新高，天孚通信盘中大涨了20%，可以说这个板块的崛起也把近期比较弱势的芯片带了起来，以至于寒武纪下午大涨了6%，出现了明显的突破之势。   从这些现象看，今天真正让市场上涨的或者说给指数贡献力量的是大科技，显示CPO大涨，然后带动了芯片，之后整个科技出现了联动，如此而言，未来其实真正对指数有风向标意义的，已经不是传统的大金融了，而是科技。   A股，成交再度回到2万亿元，什么信号？   因为科技能够带动市场人气，也是主流，所以今天指数不仅仅上涨，最关键的是市场的成交出现了积

今天早上开盘最亮眼的就是券商了，中信证券在10分钟内涨幅就逼近4%，而恰恰就是因为开盘阶段的快速上涨，全天证券板块的高点也出现在这个时间段内，早上看盘的时候，我就知道今天证券开盘比较好，能不能支撑到收盘就要打个问号了，果然接近14点时证券就出现了盘中跳水。   这里也给大家普及个常识，通常情况下当你看到某个指数或者个股在开盘时候出现大幅度拉升，一般全天的高点也几乎在这个时点出现。   所以从下午15点的收盘情况看，券商留下了比较长的上影线，而全天的高点就在60日线附近，当然了今天的这个冲高回落也说明不了什么问题，明天券商还是有可能继续上攻，再度吃掉今天的上影线部分，这是比较好的预期，如果明天不这样走，反而要小心了。   之所以说这个，是市场大概率有个误解，认为今天市场的上涨是证券带起来的，或者说引领了行情，其实还真不是这样，我感觉券商的利好更像是给市场吃了一颗定心丸，而真正助推市场向上的核心力量其实并不是券商。   这点大家可以打开沪指的分时图与证券公司指数进行对标，在开盘10分钟证券狂拉的时候，沪指其实并没有向上，反而好像有点犹豫不决，如果说最终指数还是发起了向上攻击，重要的力量还是科技，以CPO为代表，三只龙头中际旭创继续创出了历史新高，天孚通信盘中大涨了20%，可以说这个板块的崛起也把近期比较弱势的芯片带了起来，以至于寒武纪下午大涨了6%，出现了明显的突破之势。   从这些现象看，今天真正让市场上涨的或者说给指数贡献力量的是大科技，显示CPO大涨，然后带动了芯片，之后整个科技出现了联动，如此而言，未来其实真正对指数有风向标意义的，已经不是传统的大金融了，而是科技。   A股，成交再度回到2万亿元，什么信号？   因为科技能够带动市场人气，也是主流，所以今天指数不仅仅上涨，最关键的是市场的成交出现了积

村长周末的讲话在朋友圈刷屏，提出了对优质机构适当松绑，进一步优化风控指标，适度的打开资本空间和杠杆限制，从而提升资本的利用效率。   1、先要搞清楚什么是优质机构，在大家眼里就是大型头部券商，比如说中信、华泰、国泰、银河等券商，如果说未来优化风控指标，最能涉及的就是这些大型机构，而这是潜在的利好。   但是村长也说了，对中小券商、外资券商在分类的评价以及业务准入方面要探索实施差异化监管，促进其特色化发展，如此也说明不是中小券商没有机会，虽然规模没有优势，如果在特色化发展上有特点，也一样会受到政策支持的。   2、大家比较关注的是打开资本空间和杠杆限制，对优质机构来说，意味着在风险控制的前提下净资本的用途可能会放宽，这里说说我个人的理解，是不是意味着券商的净资本可能在做市、自营、衍生品以及跨境投资上可以获得更大的空间，还有就是补充资本的渠道会适当的拓宽，关于杠杆限制原来是小于或者等于6倍，未来在这个基础上可以适当的提高。   总体上来说，对优质券商而言无论是打开资本空间还是对杠杆的限制，都意味着未来将迎来增量效应，虽然说这些会不会直接给股市带来多少增量资金，但是增量效应一定会有的，让券商成为市场机构中的核心力量。   至于说下周券商能不能涨，周五其实已经有了答案，现在只是提出这么一个政策，未来怎么实施还需要具体的细则，我觉得对券商来说是属于一个短期的刺激，行情的持续性暂时难以断定，还是用平常心看待比较好。     《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》是周末的另外一个重磅消息，主要是薪酬管理方面，比较显眼的是过去三年如果基金经理业绩差，投资者亏损比较大，绩效薪酬要降低30%，说实话这个还是比较狠，是这些年来对基金经理考核最为苛刻的一次政策。   其次就是对基金管理的考核周期延长了，以前都是

保险公司业务风险因子调整的通知大家都看到了，简单说原来是0.3现在下调到0.27，等于说是给保险公司释放了更多资金，那么这些钱就可以流向市场，对A股来说流动性充裕了。   我看了一些专家的测算，说是有超过千亿的资金将会入市，如果这么想就把这个事看简单了，因为仅仅从资金的规模说，对A股这么大的盘子，这个体量真不算什么，我想市场也不会因为增加了这千把亿元就立即能有什么起色。   关键在于风险因子下调的条件，一个是持仓时间超过三年的沪深300指数成分股和中证红利低波动100指数成分股，这些标的都是市场的核心资产，属于蓝筹范畴，有人说这是监管让大家价值投资，这么理解也能说得过去，但是我觉得，这是长期稳定指数的一种方式，沪深300和红利指数对A股的重要指数影响力比较明显，想办法让这些指数成分股出现慢牛，有长期资金不断的买，这些品种不出现大的下跌，指数就很难出现像过去那样动不动几百点的下跌，时间久了监管期待的慢牛就逐步形成了。   这个举措感觉现在才开始，为啥会出现在这个时候呢，因为之前包括现在这段时间，很明显市场的信心又不足了，成交金额开始了持续萎缩，还有噪音又出现了，比如说一些重要上市股东的减持，给一些投资者带来了很不好的体感，大家感觉A股似乎又要回到从前了，所以这个时候对保险公司风险因子的下调，无疑是给市场信心，说明监管持续在为市场稳定想办法。   如此指数短期内稳定在3900点应该没什么问题了，现在的核心是要看成交金额能不能出现放大，这个很关键，我感觉指数短期内变好的概率在加大，当然了沪指的周线背离依然没有改变，什么意思呢，就是说没有调整到位，所以这个时候就要看个人的把控能力了，在机会来临的时候能很好的把握，在风险出现之时保护自身账户的安全，简单讲就一句话，用仓位既可以把握机会也可以防范风险。     很久没有说港股了

市场关注度比较高的科创板芯片龙头摩尔线程今天上市了，开盘的最高价很有意思，不知道是资金刻意所为，还是一种巧合，直接到了688元，潜在的含义是一路发发。   全天的换手达到了85%，最终收盘在600元，说实话比想象中要坚挺，很多人觉得今天的这个开盘价格很夸张，一度带来了市值的不靠谱，从这个角度而言，摩尔线程接下来会有一段很难走得路，我想这是大多数人的想法，包括我自己也一样。   但是我以为，从问题的另一个角度看，如果今天的开盘价格确实高的离谱，大概率就不会是600元的整数关口收盘了，应该是比这个价格要低很多，因为这里普通大众的想法，与场内资金的理解，或者说机构们的看法完全不在一个维度上，当前从政策层面是支持科创型企业上市的，所以从定价和估值方面更偏积极一些，甚至于出现一些泡沫也在正常的范围之内，关键是要给中国的科技企业树立一个估值标杆，什么是科技强国，就是通过在资本市场的资源优化配置逐步完成的，摩尔线程虽然算不得什么，但是从发行到上市的快节奏，能够看出政策面的支持力度，这种情况下，表现上往往也与大家的想法不同。   具体未来怎么走，没有人能说得清楚，只是我觉得不能站在一个普通人的眼光去看待这个现象，跳出圈子外就是另外一个结果了，结论很简单，不要对今天过分高的股价而悲观就是了。   下午，A股突然直线向上，原因是什么？   其一，今天市场整体走得很魔幻，早上的市场持续的在低位震荡，弱势的给人感觉指数又要再下台阶了，这都不是最主要的，关键是如果指数再这么低迷下去，成交金额昨天实际上已经预警了，成交了1.55万亿元，如果今天跌破1.5万亿的话，估计不仅仅会让人气再度低迷，就连场内的存量筹码都会松动，所以关键时刻牛市旗手开始出动了，大家发现从下午13点30分开始券商开始了直线拉升，而且是放量拉升，短短的半个小时证券公司指数的涨幅达到了

昨天下午，大家热议的是央行的最新动作，那就是为了保持银行体系的流动性充裕，在12月5日将开展以固定数量招标、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。   什么意思呢？就是相当于央行给市场释放了1万亿元的流动性，所以这个被大家称之为“利好”，因为面临年底了，每年这个时候市场资金都比较紧张，此时央行释放出这么大的流动性，最起码对市场是一个预期性的安抚。   不过，也别对这个事情太上头，之所以进行这么大规模的逆回购操作，主要是因为这个月有3个月1万亿计买断式逆回购到期，这下你该明白了吧，实际上就是跟到期的逆回购进行的一个对冲，就是说市场的流动性还是维持原状不变，或者说是加量续作，12月份不仅仅有1万亿元逆回购到期，还有4000亿元的6个月买断式逆回购到期，这就是说这个月央行大概率还有一次买断式逆回购的续作。   央行的这个动作到底能带来什么呢？   我觉得虽然看似对到期流动性的一个延续，但是能够体现出央行依然是维护市场流动性的合理充裕的姿态，带来的利好是无疑的，尤其是在当前这么一个市场环境下，A股开启了持续缩量的态势，资金主动作为的迹象不明显，而此时如果央行的流动性再得不到保障的话，通常会被市场当成贬义的一方面去理解，或许加重市场的观望的情绪，这次央行这么一操作对市场心理预期是一个极大的缓解，说明宏观政策方面没问题，市场的资金是充裕的，现在只需内部的结构进行调整。   摩尔线程上市影响到底有多大？   说完了央行逆回购的事情，再来谈谈今天即将在科创板上市交易的摩尔线程，这是属于国产GPU龙头，被称之为中国版的英伟达，要知道其影响力有多大，在于还没有上市之前，昨天尾盘科技股就集体异动了，大概率是为了迎接一场盛宴。   对于摩尔线程今天的开盘和涨幅，市场已经有很多预测了，但是我只

A股今天走势太怪了，收盘时创业板指数和科创板指数涨幅都超过了1%，唯独沪指是下跌的，并且下跌的个股数量超过了3600家，而上涨的个股不到1500只，还有就是两市的成交金额再度出现萎缩，只有1.55万亿元，相比昨天又少了1210亿元。   咱先来说说，为什么创业板指数会再度上涨？我觉得还是易中天对市场影响明显，相比昨天今天CPO三大龙头今天出现集体上涨，过去两天龙头中际旭创一直走得很弱，而今天早上探底之后一路向上，尤其是尾盘的时候出现快速上涨，有效带动了创业板指数涨幅突破1%。   而对科创板指数来说，此前弱势很久的芯片龙头今天都出现了拉升，比如说寒武纪收盘上涨2.75%，还有中芯国际涨幅达到了2.79%，在这两者的带动下，科创板指数出现上涨再合理不过。   今天之所以个股下跌数量比较多，主要是微盘股指数下跌了1.75%，还有中证2000指数跌幅达到了0.75%，实际上无论是微盘股指数还是中证2000指数，从我自身的角度而言，当前的风险已经很明显了，现在无法预知的是趋势什么时候出现拐点而已。   因为全天大部分个股处于下跌的状态，所以市场人气相对低迷，这样体现在成交上就没有优势了，如此整体的成交金额出现萎缩就很正常了，现在的问题是，明天很关键，到底能不能继续坚守单日1.5万亿的成交金额不被跌破呢，拭目以待。   尾盘，一批个股突然放量，发生了什么？   除了上面所提到的一些情形外，盘面还有个诡异的现象，就是今天的尾盘很异常，各位看看无论是沪指还是创业板，或者说科创板和中证500指数都出现了集体放量的现象。   最为典型的是寒武纪，其实全天大部分时间都表现平平，分时走势感觉很是乏力，而到了14点42分突然放量拉起了涨幅也从0.82%快速的飙升到2.75%，如果对比一下分时图会发现，最后十几分钟的放量情况远远比

隔夜美股那边有两个重要事情：一个是美国自动数据处理公司发布的数据显示，11月私营部门减少了3.2万个就业岗位，ADP的报告显示今年的下半年美国就业增长停滞不前，薪资的增长也呈现下降趋势，看到这个大家想到的就是利好，因为就业数据不理想，给了美联储降息的重要理由，所以昨夜美股三大指数普遍出现反弹。   另一个是美股那边的大型科技股涨跌互现，比较明显的是特斯拉大涨了4%，原因是特朗普政府准备加速推进机器人技术进展，如此美股的机器人概念全线爆发，比较典型的如Nauticus Robotics盘中最大涨幅达到了135%，还有iRobot也一度上涨了80%，如此看来今天A股的机器人又要上涨了，要知道一直以来美股的风向都会在A股吹起，对机器人板块来说，也调整了一段时间，看看这次会不会趁着美股机器人的大涨来一波吃饭行情。   从今天开盘的A股情况看，机器人已经开始走强了，关键还是看持续性如何，毕竟此前机器人概念已经被反复炒作过了，如果说走势上不及预期，就要及时的注意风险了。

很久没有关注人民币汇率了，今天打开一看，离岸人民币竟然到了7.05，也就是说早就跌破了最近两年多的成交密集区了，接下来有两道重要的标志性关口，一个是7的整数关口，还有一个是去年9月26日的高点6.97，如果短期内人民币继续升值，恐怕就会击穿这两道重要的阻力区了。   在过去的时候，人民币的走势往往牵动着市场神经，因为人民币汇率走势与外资的流入和流出息息相关，但是这种变化通常超前性和滞后性很强，比如说去年924行情出现之前，人民币出现了持续的快速升值，而当行情产生之后，离岸人民币却反而出现了一段时间的下跌走势，但是从今年的4月初离岸人民币触及到最低7.42之后，开启了一波长时间的升值走势，一直持续到了目前的7.05，可以说这个幅度已经相当不小了，理论上来说，离岸人民币目前已经朝着7的整数关口迈进了，为什么无论是港股还是A股却表现出了震荡的态势呢？   我觉得这是提前预期效应，因为从此前人民币汇率的走势看，接近7或者7以上的时候，几乎都是敏感区域，简单说最近两年以来7.15到7.2都是成交密集区，就是说只要汇率到了这个位置，往往都会出现反向走势。   所以最近的港股和A股表现出了滞涨是有原因的，因为市场资金有提前预期效应，就是比较敏感的外资觉得到了7附近，人民币汇率存在从升值转向贬值的转折点。   为什么会发生这种情形呢？   道理很简单，我们国家的出口企业很多，人民币汇率保持在区间震荡非常重要，按照央行过去的宗旨，既不过分升值、也不过分的贬值，人民币汇率保持稳定是主要基调，大家都知道这样对出口企业相对比较有利。   而且最近两年央行对汇率的把控程度远远胜于以往，人民币过度升值和贬值的现象很难出现了，所以市场就从人民币走势图上总结出了这样的规律，尽管目前离岸人民币还在升值的过程中，但是冲破7之后，央行会不会出手，保持汇