社区

美国5月份的非农就业人数新增了17.2万人，这比市场预期的高出了1倍，非农就业人数往往会被美联储当成是调整利率的参考指标，如今非农数据这么好，降息是无望了，反而在就业人数落地后，市场开启了大幅度押注美联储12月份加息的预期，根据联邦基金利率期货定价显示，年内上调利率的概率已经接近了70%。   这也是大家看到，昨夜的美股表现的特别激烈，纳斯达克指数重挫超过4%，应该说这是最近6年以来最大的单日跌幅了，从过往的经历看，市场每次美联储要加息时，美股的表现往往都非常极致，会有一段时间明显的下跌，更何况目前的美股处在高位，纳斯达克指数获利盘尤为明显，从今年3月底的20000点一口气上涨到了近期的27000点，两个多月的时间里涨幅超过了30%，应该说这种犀利的向上走势积累了大量的获利盘，现在突然传来了年内加息的消息，所以指数出现大跌基本上还是在重复过去的故事。   对于昨夜的美股下跌，也不能仅仅从加息本身孤立的去看待这件事，大型科技股层面其实也是有利空的。   英伟达的黄仁勋在韩国接受媒体采访时说，将使用大量的HBM内存，但是目前的供应确实受到限制，所以一些市场观点觉得，英伟达开始因为内存短缺而削减其用量，应该说这是最近两天美股芯片巨头持续大跌的原因，要知道这波纳斯达克指数大涨的过程，存储芯片的大涨为指数贡献了重要力量。   从以上两个现象就可以清晰的看出为什么昨夜的美股大跌，尤其是纳斯达克指数波动显得特别大，芯片股受到利空的影响只是由头，重点在于美联储加息的预期。     大跳水来了，纳指大跌4%，年内真来加息？   看到纳斯达克指数的大跌，以及美联储加息的概率大幅度升温，这把大家吓坏了，之所以纳斯达克表现的这么激烈，这还是因为2021年底时美联储当时开启了加息，之后的纳指从16000点左右调整到了1万点附近，这

  早上看了一个对于存储芯片的最新观点，说是以前大家看存储新品主要是从周期的角度，因为服务的对象是手机和电脑，那么这种需求就容易产生波动，而如今存储的客户完全变了，主要是AI公司。   以目前AI供应链多个环节的需求看，能见度已经到了2028年之后，在有持续订单的情况下，行业的需求和利润就完全没有问题了，这对基本面追求者来说确定性无疑变强了。   还有一点，我觉得对机构来说，当下还是算力时代，这个时代只要没有跨越，那么投资逻辑就更倾向于整个基础设施，如此的话光通信、存储以及算力就成了未来几年确定性最高的通胀环节。   说了这么多，主要还是为了给大家打气，因为昨晚美股那边芯片龙头大跌了不少，传导到了亚太股市方面，韩国指数和日经225指数都出现大跌，A股芯片指数开盘重挫3%，如果说对未来芯片基本面的认可，以及高确定性的笃定，这种调整担心什么呢？

今天有三个消息值得关注：   其一，大牛股洁美科技昨晚发布了异动公告，说是目前回公司电子封装材料经营情况稳定，电子级薄膜材料处于放量期，不过这些原材料多是大宗商品，价格是很容易受到汇率以及国际油价的影响，当原材料价格发生了大波动，部分成本没有办法传导到下游，从而会影响业绩，言下之意是近期涨幅太明显了，因为洁美科技近期持续大涨，今年以来的涨幅已经达到了2.4倍，应该说近期有多只涨幅过大的品种提示异动风险，我想这对高位抱团是极为不利的，这当中的风险还是应该重视；   其二，就在大家都在担心A股科技股抱团带来的风险时，海外投行瑞银最新的观点表示，尽管当前A股科技板块的成交额与市值占比都已经突破了历史新高，但是从机构仓位集中程度的核心指标看，当前的拥挤度远远低于历史峰值，这次的科技成长风格持续的时间也不足两年，从过去的历史经验看，每次风格的切换往往会经历三年。另外A股2026年的盈利增速会从3.9%回升到11%，如此结论是科技板块的慢牛行情还不是终场；   其三，央行出手了，将于今年6月5日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为92天，本来大家觉得这是给市场释放流动性，关键是6月份还有8000亿元3个月买断式逆回购到期，这样以来6月5日的操作相当于净回笼了3000亿元，很明显这是收紧流动性，对股市而言是利空。     今天之所以列出这三大消息，是我觉得对市场影响比较明显，洁美科技的异动公告本质上是近期的涨幅过大，以及今年以来的波动太明显了，连上市公司都坐不住了，很担心一件事，那就是当股价持续上涨之后，业绩跟不上是个大问题，所以从我的理解看，类似洁美科技这种有典型的炒作成分。   而瑞银所说的A股科技股抱团的拥挤度远低于历史峰值，这和炒作是两码事，当前其实疯狂的不是抱团股的走势，因为抱团的核心都是一些行业龙头，尽管这些品种

从去年开始，A股的玩法就变了，从之前各大行业的均衡性上涨变为了彻头彻尾的赛道型，其实这个定义也不准确，如果是赛道行情的话，持续性也不会这么久，毕竟属性上属于资金堆积型，多少带了点炒作效应。   但是从今年一季度相关基金的持仓看，光模块和PCB占据主导，并且从市场的表现看，从去年到今年，但凡是重仓了这两个方向，并且坚定持仓，收益都是非常明显的，有些基金因为重仓这两个方向，过去一年的收益超过了4倍，所以不是说我们这个市场不好，也不是除了美股就没有比这更好的赚钱渠道了，主要还是看个人的认知以及对市场的理解。   未来必须要搞清楚一个思路，A股逐步的美股化，对科技板块的认识不能站在过去互联网时代，如果那样想涨高了一定是泡沫，毕竟那时候互联网没有产生收益，而这次的科技硬件是人工智能浪潮的需求，有业绩支撑，这就是不一样的地方，现在看科技产业的收益还在进一步扩大，这种情形就应该对未来保持继续乐观的态度。

昨天CPO以及芯片这些继续高歌猛进，CPO已经是连续两天大涨了，主要是有光通信技术突破的利好，而芯片指数是被大科技板块的再度崛起所带动，总体上来说，对科技板块而言，无非就是CPO产业链和芯片指数两大核心，这两者的表现有互相影响的成分。   在科技持续表现的同时，市场的分化在继续，比较典型的是微盘股指数已经破了之前的低点，从各大指数的上涨看，盘面上唯一不上涨的就是个股了，所以近期一些均衡配置各大行业的量化基金表现的都很一般，市场呈现的格局是资金更集中在了一小部分品种上。   更多的人现在想不明白这个现象，认为市场有问题，其实市场本身是正常的，之前就曾经说过，如今的A股在按照美股化模式走，市场资金就那么点，而大部分资金在向龙头上集中，有人把这个现象称之为抱团，话里话外的意思是资金堆积的结果，也看成了市场的不正常，我觉得话不能这样说，美股上涨的也就是科技七姐妹，那个团不是抱了很久么，美股不但没有崩，反而牛市越来越长了。   所以对大部分人来说，少一些抱怨比什么都好。资金实际上是最聪明的，即便是抱团，为什么要向少部分的科技股上去做资金堆积呢？原因也很好解释，这些公司能够盈利啊，能够有源源不断的利润，并且订单有些已经排到了2027年，现在的钱去科技买的不是什么估值，而是对未来的一种确定性，为什么老登们反弹了一天就直接跌了回去，背后的逻辑也很理解，传统行业现在赚钱太难了，简单说基本面看不到可以超预期的地方，资金当然不去了，谁也不会把钱投到一个没有前景的行业中去吧。   我这样说各位应该能够理解了，实际上就连昨晚的新闻联播都在为科技站台，内容说今年外资通过各种渠道稳步流入，到目前为止各类境外投资者持有A股流通市值超过4万亿元，已经成为了中国资本市场的重要参与者，关键的一点是，很多的外资机构说，之所以投资中国，是因为科技创新在全球的竞争力是他们最大的

光通信迎来大利好，山东青岛建成开通了全球首条S+C+L三波段超低损多芯光缆线路，这条线路与传统光纤最大的区别在于光纤内集成了4路独立信号通道，相当于把信息的高速从双车道拓宽到了三车道，单芯的宽带提升了接近50%，单条光纤容量是传统光纤的5倍以上，从而满足智能算力时代算力的互联以及超大宽带传输，坦率的说是为人工智能的高速发展在基础设施方面的一次升级。   此前的光纤为代表的光通信板块本身就很强势，而今天这个消息无疑又给板块注入了强大的上行动力，从目前A股的涨势结构看，AI算力基建依然是资金重点布局的核心，毕竟人工智能的大模型还在构建中，那么基础设施的规模就在不断的扩大，特别是今天的光通信技术的突破，本质上是一次技术创新和产业升级，必然会带来新的利润增长点，这种情形下，板块的强度会进一步增加。   对光通信板块来说，尽管此前的涨幅不小，然而技术上的突破通常会缓解大家对高位的压力，会使得行业的壁垒明显上升，这在很大程度是对高股价有支撑效应的，以此来看依然可以采取积极的对待方式。

看到这个标题，人们大概率不明白我要说啥。今天要讲到的恰恰是已经被很多人忽视了的恒生科技指数，应该说从去年10月份见到高点之后，就一路持续向下，特别是过去一段时间最为难熬，A股这边科技股涨的如火如荼，而恒生科技每天却在阴跌，这让大家实在是惊叹，不知道到底发生了什么。   我觉得根本在于基本面的变化，不能否认的是，此前恒生科技的持续下跌与港股IPO给流动性带来的影响，这一点是不可回避的，当然更为重要的则是大型互联网平台、特别是外卖大战给部分企业的利润带来了吞吃，这使得市场预期持续的一蹶不振，我想这是恒科此前持续走弱的根本。   但是，从昨天开始一切好像有点脱胎换骨了，恒生科技出现了久违的大涨，单日涨幅达到了4.72%，这个上涨幅度不仅仅是去年10月份以来的单日涨幅最大，而且是近一年以来的最好表现。   说实话这个现象挺罕见的，到底发生了什么呢？   我觉得主要是基于两点，一个是美团的一季报显示核心本地商业尽管出现了亏损20亿的现象，但是相比过去应该是大幅度减亏了，要知道去年四季度的时候可是亏损了100亿元，于是市场预期外卖大战有可能告一个段落了，这当然对美团以及部分平台是利好了；   另一个是AI应用要开始了，比如说微信上要嵌入AI，还有豆包部分要收费了，这实际上是大型互联网公司在人工智能商业化落地方面的具体体现，也让市场看到了盈利的前景。   从这两点看是基本面的改变，所以恒生科技昨天才走出了出色的表现，美团一度大涨9%；腾讯控股涨幅超过10%，而阿里巴巴则大涨了6.6%。   当然，大家最关心的不是现在，而是未来的走势，我觉得判断一个指数的走势先要看行业的变化，其次才是技术层面的原因，目前行业开始转好，而技术层面也出现了一些积极的变化。   目前恒生科技指数日线级别已经彻底的扭转为了多头趋势，2

大科技板块昨天继续重挫，尤其是科创50指数又跌了5%，也连带了创业板指数跌幅超过2%，对于这种持续的跳水动作，我想损失最明显的大概率就是抱团的基金了，之所以形成如此局面，跟市场的相关传闻有关，说是此前一些消费基金风格偏移到了芯片为代表的科技行业，而从6月1日开始要执行新规了，所以部分基金被动的卖出科技板块回归自身的风格。   反正在我看来，这只是找了个理由而已，对公募基金来说谁不知道新规，要进行仓位出清其实是早就应该做的事情，干嘛非得拖到最后的期限呢，即便如此，我也觉得最近两天科技的下跌，相当于短时间内的风险释放，预示着该卖的已经卖完了，那么接下来继续向下的动力也就大大的减弱了。   关于基金风格偏移的问题，没有任何官方的澄清，我真不知道这些消息的来源何方，各位看看美股昨夜又是上涨，虽然没有大涨，但是碎步向上的小牛市体现的非常完美，纳指目前已经到了27000点，估计要不了多长时间就会朝着3万点迈进。   科技股之前确实涨的有点猛，可是有必要这样大起大落么，科创50指数两天时间10个点没了，这对部分投资者来说是多大的损失，如此的波动怎么能够吸引资金持续不断的进场呢，一个老是怕涨高了有风险的市场，怎么可能持续的做大做强呢，这点需要我们静下心来去好好想想。   总之，既然是支持科技行业的发展，那么在资本市场就应该体现出科技行业能够产生红利的现象，我想这点大家也都在思考，特别是这两天科技板块的震荡，应该引起极高的重视了，接下来依然对科技股看好。     A股又上演一鲸落万物生的现象，个别科技股目前因为市场持续的上涨已经是权重股了，昨天一个典型的现象是，大科技中的权重出现重挫，而中小市值品种开始活跃了，以至于收盘时两市上涨的个股数量达到了3800只，有160多只股票涨停了，所以尽管市场处于下跌状态，而对大部分投资者来说体验并

上个周末大家对周一的A股走势还有点诚惶诚恐，结果今天一开盘悬着的心终于落下了，比较明显的是指数并没有出现惯性大幅度下挫，沪指只是在开盘的7分钟出现了17点的下跌，随后便出现了一波猛烈的攻势，接近10点半时上涨了20点，到了4089点；创业板指数今天因为有能源电池的上涨加持，开盘就表现出了强势上攻，并且涨幅达到了1%，这远远比大家想象的要强很多。   出现这些情形主要还是基于今天是出现了明显的普涨，两市上涨的个股数量达到了4000家，这对市场信心是一个激励，尽管小市值品种占据主导，比如说微盘股指数涨幅超过3%，但是这种向上很明显对上周跌幅比较大的芯片指数带来了向上的托举，开盘的几分钟芯片指数一度向下接近3%，而随后还是被强大的买盘所带起，10点之后芯片指数一度接近翻红，我觉得这是一个可喜的信号。   要知道上周末大家最担心的是芯片继续下跌会引发科技板块的整体调整，关键是大科技中的获利盘太大，要真跌起来会对市场形成明显的影响，今天指数能够走稳，我想很大程度上是科技板块有初步的企稳迹象了，而这对人气的稳定有积极作用。   以沪指的形态看，目前还是显得较为敏感，早盘出现的小阳线看起来有止跌迹象，而实际还 是需要考验的，就是短期内能在60日线附近出现一根有力度的阳线，迅速的摆脱60日线，而不是目前的消耗60日线，这个时候才能确认市场真正的走稳。   10点17分之后，分时突然大跳水，什么信号？   本来从开盘到10点左右的行情还是给了大家信心，然而从10点17分之后，一切好像又变幻莫测了。   因为三大指数出现了集体跳水，创业板最为明显，从此前的上涨1%到11点16分的下跌近2%，这让大家突然之间感到了重重压力，因为创业板指数的下跌是两层面变化的结果，一个是新能源电池的冲高回落，另一个是CPO早上冲了一波也出现跳水，在这两大

昨天，英伟达那边传出了大消息，那就是不只想只卖CPU了，要全面进军PC市场。以前英伟达在PC产业链中扮演的是独立显卡供应商，是被整机厂商请进去的，现在英伟达是想将GPU、与AI单元整合为单颗SoC，直接向一些电脑厂商出手心脏，大家应该明白了吧，目前苹果的MAC系列就是走的这条路，如此看来英伟达是想将人工智能未来与PC直接联系起来，并且颠覆现在的W系统。   目前科技行业本身就很敏感，特别是人工智能领域几乎每天都有迭代的消息出现，对于英伟达上个周末放出的这个大招，估计今天在市场会有一定的炒作效应，科技板块与传统领域最大的区别在于，当一个新的事物要出现的时候，市场资金往往会率先给出炒作溢价，看看今天哪些板块会有表现吧。     说到这里，对上个周末的消息面做一个回顾，大家最关心的便是科技行情到底有没有结束，比如说芯片、人工智能等，从我的理解角度看，科技行情当然没有结束了，只是接下来选择会越来越难了，因为大家所了解的一些行业，目前因为过热而带来的被降温的情形，比如说芯片就很典型，上周五直接重挫5%，加上上周末两大大模型未来要上市的消息，很显然这是改变科创板的供给，这种情形下短期内调整的概率就比较明显了。   科创板仅仅是一个典型代表，之前被大幅度炒作过的科技股，我觉得接下来都有被降温的可能，即便没有消息面影响，参与炒作的资金也会有自我调整的动作，应该说资金会从高位流向低位的潜在迭代的板块，或者说依然在科技板块，而炒作的方向会发生改变，估计这个面会越来越窄，6月份的科技行情大概率真不如以前了，难度变得更大。   既然如此，很多人问为何不切换到低位板块上去呢？我依然觉得这种概率很小，原因有两方面：   其一，科技是一条大主线，这是产业趋势所决定，是基本面因素推动的，即便是芯片出现调整，其他的细分领域未来也有表现的可能，只要科