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刚刚，Crunchbase更新了Q1的投资数据，结果还是惊人的！ 2026年第一季度，全球风险投资市场打破历史纪录，投资总额高达3000亿美元。其中，人工智能赛道展现出空前的“虹吸效应”，不仅占据了80%的资金份额，更促使资本高度向美国及头部前沿实验室集中。 但是，AI资本局也认为，目前一级市场的估值狂飙与相对滞后的退出渠道，正为未来的公开市场带来巨大考验。 一、 创投总额创历史新高，AI赛道占据绝对主导 根据Crunchbase的最新报告，2026年Q1全球风投市场共计完成约6000笔交易，总投资额达到创纪录的3000亿美元，环比与同比增幅均超过150%。这一单季数据已接近2025年全年风投总额的70%，远超2018年之前任何一年的全年总和。 驱动这场资本爆发的核心引擎是人工智能。 报告显示，Q1流向AI初创公司的资金高达2420亿美元，占全球风投总额的80%，大幅刷新了2025年Q1创下的55%的历史纪录。资本的狂热直接推高了整体资产价格，Crunchbase独角兽榜单在单季内新增了高达9000亿美元的估值。 二、 资本呈现极致寡头化：四大巨头切走全球65%份额 与以往“分散投资、培育独角兽”的风投逻辑不同，当前市场的“马太效应”已达到极致。Q1的资金激增主要由晚期融资驱动，融资金额同比暴涨205%至2466亿美元。 全球风投史上最大的五笔融资中有四笔诞生于本季度，均由AI前沿公司和自动驾驶头部企业包揽：OpenAI（1220亿美元）、Anthropic（300亿美元）、xAI（200亿美元）以及Waymo（160亿美元）。这四家企业合计吸金1880亿美元，直接占据了全球第一季度风投总金额的65%。巨量资金的高度集中表明，前沿AI已演变为资本密集型的底层基础设施竞赛。 三、 地缘分化加剧：美国资金集中度突破83% 在区域分布上，AI技术壁垒进一步加剧了全球创投市场的地缘

昨天，阿里巴巴的一纸内部信，在科技圈和媒体圈炸起不小水花。 吴妈（吴泳铭）亲自挂帅，宣布阿里 $阿里巴巴-W(09988)$ 全面转向“AI-First”，并成立了集团技术委员会。这本是一场预料之中的架构大调，但一个名字的出现，却让一些抢新闻的媒体老师们闹了个不小的乌龙。 “李飞飞出任阿里云CTO。” 这可不是斯坦福那位手握ImageNet、被誉为“AI教母”的传奇女科学家，而是一位扎根阿里体系多年、深耕数据库与云基础设施的硬核技术大佬。 这场“同名乌龙”，反而让更多人好奇：这个和“AI教母”撞名的阿里李飞飞，到底是何方神圣？ 此“飞飞”非彼“飞飞” 先给还在迷糊的朋友划个重点： 彼李飞飞：斯坦福大学终身教授、美国三院院士、谷歌云首席科学家，一手打造ImageNet数据集，推动全球AI深度学习爆发，被业界尊为“AI教母”； 此李飞飞：阿里巴巴集团副总裁、阿里云CTO，ACM、IEEE、CCF三重会士，国内数据库领域的顶尖学者，阿里AI基础设施的“幕后操盘手”。在阿里内部，他的花名叫“飞刀”。这个花名起得极其精妙。在古龙的武侠世界里，“小李飞刀，例不虚发”；在阿里的技术江湖里，这位李飞飞也确实像一把手术刀，精准地切入了阿里云最核心、最坚硬的底座——数据库。 一个深耕AI视觉与大模型，一个扎根数据库与云原生；一个是全球AI领域的“灯塔人物”，一个是阿里技术体系的“基建工匠”。同名同姓，却在科技赛道走出了完全不同的精彩，也堪称科技圈的奇妙缘分。 别人家的孩子：阿里李飞飞，从清华保送生到终身教授 阿里李飞飞的成长轨迹，自带“学霸天花板”的基因。 1997年，他从清华附中保送进入清华大学电机系，开启理工生涯。本科毕业后，他远赴海外深造，先后在新加坡南洋理工大学、美国波士顿大学攻读学位，最终拿下计算机博士

3月19日，OpenAI悄然出手，将Python工具开发商Astral收入囊中。这笔看似“小众”的收购，实则在AI编程领域投下了一颗重磅炸弹。 Astral以其高性能的Python开发工具uv、Ruff和ty，在开发者社区中声名鹊起。OpenAI此举，绝非简单的技术补强，更是一场从“生成代码”迈向“掌控工程”，乃至争夺AI开发者生态底层话语权的深谋远虑。 而对于Astral来说，未来也充满不确定性。 收购Astral，OpenAI意在阻击Anthropic OpenAI收购Astral，核心目标直指其AI编程平台Codex。 Codex坐拥超200万周活跃用户，今年用户量和使用量均实现数倍增长。然而，OpenAI的野心不止于此。Codex负责人Thibault Sottiaux的表态，已然揭示了其从“代码生成器”向“全流程智能开发系统”进化的决心。 Astral的工具，如Rust编写的极速包管理器uv和高效代码检查器Ruff，恰如其分地填补了Codex在底层工程效率上的短板，让AI生成代码的质量、效率和可靠性实现质的飞跃。 更深层次的考量，在于AI编程领域日益白热化的竞争。Anthropic的Claude Code、Cursor的Composer 2等新秀，正以惊人的速度挑战OpenAI的霸主地位。 Cursor新发布的Composer 2，甚至在某些编码基准测试中力压Claude Opus 4.6，且成本更低。OpenAI收购Astral，无疑是对竞争对手的一次强力反击，通过整合底层工具和吸纳顶尖人才，构筑更深的护城河。 投资动机：OpenAI的“三板斧”——生态、体验、全栈 OpenAI的投资逻辑，可以用“三板斧”来概括： “生态圈地”：Python，AI时代的“操作系统”：Python作为AI和数据科学的“母语”，其生态的繁荣直接决定了AI技术的边界。Astral的工

OpenClaw翻车了！ 发布其备受期待的 v2.0 版本更新后，遭遇了灾难性的“翻车”。 数万名开发者下载备受期待的OpenClaw新版后，发现其变成了一个疯狂制造“屎山代码”、随意删除本地文件、甚至在某些极端情况下出现“AI agent 互相攻击”的失控野兽。GitHub 的 Issue 区瞬间被数千个愤怒的Bug报告填满，社交媒体上充斥着对AI编程工具的嘲笑、恐慌与深重的失望。 这可能是当下“程序员身份”焦虑的一个缩影。 就在“AI 崇拜”与“反 AI 情绪”撕裂行业的当下，开源界的传奇领袖、全球最受欢迎的内存数据库 Redis 的创始人 Salvatore Sanfilippo（网名 antirez）发出了清醒而理性的声音。 在他最近引发热议的名为《别掉进反 AI 陷阱》（Don't fall into the anti-AI hype）的博文中，这位习惯了用 C 语言逐行死磕底层架构的大师，给出了不留情面的结论：“事实就是事实，AI 将永远改变编程。” 他的发声之所以能引爆技术圈，正是因为它撕开了反 AI 情绪的遮羞布：工具的变革不可逆转，我们面临的巨大效果差异，根本不在于 AI 工具本身，而在于屏幕前的那个人。 反AI情绪的本质，是对未知的防御与傲慢 面对汹涌而来的 AI 浪潮，许多资深程序员本能地筑起了高墙。他们热衷于在社交媒体上嘲笑 AI 产生的幻觉、指出生成的代码有多么臃肿，或者以此证明“机器永远无法取代真正的工程师”。 但在antirez看来，这种反AI情绪正在遮蔽客观事实。他尖锐地指出，拒绝接受现实并不能阻止历史的进程。过去的几年里，能够理解人类语言、编写程序甚至在复杂代码库中找出人类难以察觉的 Bug 的机器，还只存在于科幻小说中。而今天，它们已经成为了常态。 抗拒 AI 工具，本质上是对自身过往沉没成本的防御机制。当一个人花费了十几年时间

图片 在AI被巨头垄断的时代，一个奥地利人用一小时写出的代码原型，在60天里拿下GitHub超25万星标，刷新了Linux用12年、React用8年才走完的里程碑；他让扎克伯格与萨姆·奥特曼在情人节当天同时抛出橄榄枝，更以一己之力改写了开源AI智能体的行业规则。 他就是彼得·斯坦伯格（Peter Steinberger），OpenClaw（龙虾）的缔造者，一位从农场泥土里走出的代码匠人，一位在财务自由后跌入倦怠深渊，又因纯粹的热爱重获新生的技术极客，更是2026年全球AI智能体浪潮里，最无可替代的传奇人物。 一、农场少年：14岁，一台电脑开启的代码人生 1988年，彼得出生于奥地利上奥州的偏远农场。没有硅谷的创业氛围，没有优渥的家庭条件，单亲家庭长大的他，童年里最多的是农田与山脉的寂静，直到14岁那个夏天，一位到访农场的游客带来的一台电脑，彻底改写了这个少年的人生轨迹。 那是他第一次接触这种可以被逻辑与命令掌控的机器。少年彼得几乎瞬间就被编程的魅力俘获——在那个没有Stack Overflow、没有GitHub、甚至没有系统在线教程的年代，他靠着一本本厚重的手册，在黑暗里摸索着代码的规律。 图片 他的第一个“商业项目”，带着少年人特有的狡黠与天赋：从学校机房拷贝来DOS游戏，自己编写了软盘防拷贝程序，再卖给同学，短短几个月就赚到了1万美元，这是他人生的第一桶金。 这份对代码的敏感，和“用技术解决真实问题”的直觉，从少年时代就刻进了他的骨子。高中阶段，他在HTL Braunau攻读电气工程与计算机科学，在校期间就开发出了一套能通过电网调制信号的家庭自动化网络协议，在当地工业界小有名气。进入维也纳工业大学后，他更是直接推动开设了全校第一门Mac/iOS开发课程，担任导师两年多，联合苹果奥地利公司搭建起了本土最早的移动开发生态，彼时的他不过二十出头，就已经成了奥地利开发者圈子里的

最近几家港股上市的AI公司都发了财报，信号都挺积极的。 昨天的智谱 $智谱(02513)$ 可以说很好的讲了Token经济的故事，市场的反馈也很热烈，但自己没有自持算力，这个可能会成为未来毛利的瓶颈；第四范式 $范式智能(06682)$ （现在叫范式智能了）营收70多个亿规模很亮眼，实现了调后盈利，而且600多人就实现了这个规模，这个很难得。 还有就是商汤 $商汤-W(00020)$ ，很高兴看到商汤的半年EBITDA第一次转正了。 商汤的2025年业绩可以说释放了一个很明确的信号：商汤已经彻底告别了过去单纯拼规模、扩生态的粗放开荒期，通过果断“瘦身”，换取了具有质量的增长。 从核心财务数据来看，商汤2025年实现总收入50.15亿元人民币，同比大幅增长32.9% 。在营收创下近三年最快增速的同时，盈利能力大幅修缮：全年毛利达20.56亿元，同比增长27.0% ；年度净亏损收窄58.6%至17.82亿元 ，经调整净亏损亦同比收窄54.3%至19.56亿元。 借商汤的业绩，我想先说说EBITDA这个指标。 EBITDA是“息税折旧及摊销前利润”。对于商汤这类重仓算力基础设施的AI企业来说，每年服务器折旧等非现金支出是一笔巨款。经调整净利润虽然排除了期权激励、公允价值变动等影响，但依然包含了折旧。 而EBITDA则直接反映了公司核心主营业务在剔除资本开支摊销后的实际“造血”能力。2025年下半年，商汤EBITDA达到3.76亿元，是上市以来的首次转正 ，且下半年经营性现金流也首次实现正向净流入。 这意味着，商汤的日常业务经营已经跑通了商

AI资本局-石韬 AI资本局2月11日消息，国际权威指数编制公司MSCI（明晟）于格林威治标准时间2026年2月10日公布季度指数评审结果，确认商汤集团 $商汤-W(00020)$ （SenseTime Group Inc.）的B类股份（即商汤-W）被纳入MSCI中国指数（MSCI China Indexes）。 AI资本局认为，此次被MSCI重新接纳为中国指数成份股，标志着商汤在国际主流资本市场基准指数中的地位得到实质性恢复，重新进入了全球长线机构投资者的可配置视野。 根据公告，同步被纳入MSCI中国指数的还包括禾赛科技和小马智行；而万科、汽车之家、复星国际、长城汽车等则被剔除。相关变动将在2月27日收市后生效。 受消息影响，商汤今日涨幅一度超过7%。 政策松绑与市场反馈 此次公告是继MSCI在2025年12月19日发布初步意向后的正式确认。此前，受限于美国第13959号行政令的相关修订，商汤集团在MSCI指数中的待遇曾受到限制。 MSCI在公告中明确指出，经过进一步的审查以及收集市场参与者的反馈意见，公司确认商汤-W已符合纳入标准。这意味着，这家全球领先的人工智能软件公司将重新进入全球被动投资资金的视野。 不过，MSCI也特别提示，无论是指数化投资还是主动管理投资的用户，都有责任确保其投资行为符合所有适用的制裁规定、法律法规及其他投资限制。这意味着虽然MSCI在指数层面接纳了商汤，但受美国制裁影响的特定投资者仍需自行评估合规风险。 什么是MSCI指数？为何至关重要？ MSCI（Morgan Stanley Capital International），即摩根士丹利资本国际公司，中文名为“明晟”，是全球最权威的投资指数编制公司之一。其编制的指数是全球机构投资者（如养老基金、对冲基金、ETF等

1月29日，康迪科技集团( $康迪科技(KNDI)$ )旗下全资子公司中换电(浙江)科技有限公司(以下简称“中换电”)和时代骐骥绿能科技(深圳)有限公司(以下简称“时代骐骥”)正式签署为期三年的战略合作协议，双方将聚焦重卡换电站的量产，开展从生产制造、交付落地、调试运营到售后运维的全链条深度合作，共同推动新能源汽车补能市场的规模化发展。 此前，中换电已成功进入宁德时代全球供应商体系，此次在重卡换电领域达成战略协议，是对中换电技术实力与量产保障能力的再度认可。 随着全球对清洁能源需求的不断增长，新能源市场正在迎来快速扩张。中国“十四五”规划明确提出要加快建设新型能源体系，艾瑞咨询2025年发布的《中国新能源重卡市场研究报告》预测，2025至2030年中国新能源重卡市场将保持25%的年复合增长率，2030年销量将达到50万辆，全球市场2030年销量将达到120万辆。在新能源汽车产业持续快速发展的背景下，换电模式作为一种重要的补能创新，正从示范运营迈向大规模商业化应用。 早在行业发展初期，康迪科技便敏锐洞察市场需求，率先布局换电技术领域，并将其视为公司中长期战略升级的核心业务之一。作为中国新能源汽车换电生态的开拓者和先行者，康迪科技一直致力于通过技术创新推动行业深度变革。 中换电作为康迪科技旗下专业探索实践纯电动汽车换电模式的科创型公司，公司创始股东及技术团队拥有超过三十年的汽车行业积淀，致力于提供多品牌、多车型兼容的开放式换电整体解决方案。其自主研发的智能换电设备集成多项专利技术，可实现90秒高效换电，技术实力居于行业前列。 未来，双方将在合作中实现资源共享、优势互补。宁德时代提出的“万站计划”旨在建设覆盖全国的标准化换电服务网络，其中重卡底盘换电解决方案“骐骥换电”项目计划到2026年建成900座

AI资本局-石韬 1月22日，商汤 $商汤-W(00020)$ 科技生态企业、由商汤联创徐冰担任董事长的AI芯片公司“曦望”（Sunrise）证实，公司在成立短短一年时间内，已累计完成近30亿元人民币融资。这一体量，在当前的硬科技创投环境中显得尤为引人关注。 图片 AI资本局认为，作为商汤科技“1+X”战略中剥离出的硬件资产，曦望的融资不仅是一个企业的独立事件，更折射出中国AI算力市场正在经历的两个关键转折：一是大模型算力需求从“训练端”向“推理端”的结构性迁移；二是国产芯片公司正试图通过引入产业资本，寻找英伟达生态之外的垂直生存空间。 剥离的必然：从“内供”到“中立” 曦望的前身，是商汤科技内部孵化多年的智能芯片与架构部门，STUP业务进展也曾多次出现于商汤财报。 对于商汤而言，自研芯片最初是基于成本控制的防御性策略。在AI算法大规模商业化初期，采购英伟达GPU的成本占据了营收的极高比例。为了降低算力成本，商汤早在2018年便组建团队，并曾成功流片S1和S2两款芯片，主要用于支撑自身的智慧城市及商业业务。 然而，随着AI 2.0时代的到来，算力成为了全行业的通用基础设施。早期采购的大量GPU后形成的SenseCore大装置也成了商汤的护城河。但如何发展芯片业务也面临抉择，对于一个芯片部门而言，若仅依附于母公司，将面临双重困境： 市场天花板低：仅服务内部需求，无法分摊动辄数千万美元起的先进制程流片成本。 身份悖论：作为算法公司的附属部门，很难向其他算法厂商或下游客户出售芯片，因为存在潜在的竞争关系。 图片 因此，拆分独立是其商业化的必经之路。商汤1+X战略后，阵量科技分拆，2025年7月，作为阵量子公司的曦望成立，徐冰挂帅，行业老兵王勇、王湛任联席CEO。 在股权结构上虽然仍带有商汤的基因，但

AI资本局-石韬 这两天，世界经济论坛（WEF）年会在瑞士达沃斯开幕。与去年弥漫的AI狂热不同，今年的达沃斯峰会，全球商业领袖们在AI议题上展现出一种集体性的“冷思考”：如何将过去两年投入的巨额AI资本转化为可量化的、可持续的商业回报？这种对 AI 投资回报率（ROI）的焦虑，正在成为重塑 2026 年资本市场估值逻辑的核心驱动力。 CEO的集体“冷思考”：AI投资ROI焦虑的浮现 达沃斯论坛期间，普华永道（PwC）发布的《2026全球CEO调查》为这种焦虑提供了量化的佐证。 1. 乐观情绪的急剧降温 PwC的调查显示，仅有30%的全球 CEO 对 2026 年的营收增长表示乐观，这一数字创下近年来的新低。CEO 们对AI的态度已经从“不惜一切代价投入”转向“审慎评估产出”。 数据洞察： 投入与产出失衡：在过去一年中，超过 80% 的受访CEO增加了对AI基础设施和人才的投入，但只有不到15%的CEO认为这些投入已经带来了显著的、可量化的营收增长。 主要障碍：CEO们认为，阻碍 AI 转化为 ROI 的主要障碍并非技术本身，而是数据治理的不足（55%）、缺乏将AI 嵌入核心业务流程的战略（48%）以及人才技能的差距（42%）。 2. 从 CapEx 到 OpEx 的压力传导 在2024年至2025年的AI狂热期，资本市场主要关注企业的CapEx（资本支出），即在 GPU、算力集群上的投入，这使得Nvidia等基础设施提供商享受了巨大的估值溢价。然而，进入2026年，市场开始要求企业证明其OpEx（运营支出）的效率，即AI投入如何转化为利润。 这种压力正在传导至AI软件和应用层公司。那些仅依赖通用大模型概念、缺乏清晰变现路径的公司，将面临资本市场的严格审视和估值回调的巨大压力。 这种压力也会传导至国内，对于已经上市的AI老大哥商汤