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中国政策面频吹暖风，一系列重磅政策密集发布，给资本市场注入了强劲动力。在此背景下，“大消费” 板块也跟着水涨船高，成为市场关注的焦点。 政策组合拳直击痛点，流动性宽松助力市场反转。首先，从政策层面看，这次政策组合拳力度特别大、覆盖面超广，实在罕见。央行下调存款准备金率 0.5 个百分点，释放的长期流动性约1万亿元，给市场提供了充足 “弹药”。市场普遍预期，随着流动性改善和预期反转，港股及A股市场有望迎来新的上涨周期，而消费板块作为市场的风向标，自然就成了资金追捧的热点。 消费股处于估值洼地，机构资金争相布局。就拿海底捞、九毛九等餐饮股来说，股价跌幅那叫一个深，让人惊讶。不过从另一个方面看，这也给投资者提供了足够的安全边际和布局良机。安踏体育的业绩表现很亮眼，不仅营收和净利润双增长，毛利率还创历史新高，展现出作为行业龙头的稳健实力。随着市场情绪回暖以及资金涌入，消费板块有望迎来估值修复和业绩增长的双重驱动。 消费板块逐步复苏，投资价值凸显。当前，尽管消费环境还面临一定压力，但不少消费龙头企业凭借优秀的基本面和强大的市场竞争力，已经展现出强劲的复苏势头。未来消费市场的增长空间依然广阔，优质消费企业的投资价值也将进一步凸显。 $海底捞(06862)$ $九毛九(09922)$ $安踏体育(02020)$ @爱发红包的虎妞 @小虎活动

港股走势及分析 美股上周五继续造好，美国通胀数据大致符合预期，市场继续憧憬联储局开始减息周期，三大指数反复高收，并贴近全日高位收市。美元走势向上，美国十年期债息回升至3.90厘水平，金价显著回落，油价走势亦受压。港股预托证券普遍偏软，预料大市早段温和低开。内地股市上周五上升，沪综指低开高走，收市上升0.7%，沪深两市成交额亦明显增加。港股跟随内地股市造好，指数一度突破18,000点水平，尾市升幅稍为收窄。大市成交受指数换马影响而明显增加。外围气氛向好，人民币走势转强，均有利大市走高，预料指数可企稳17,500点水平，上方阻力在18,200点附近。 行业消息 $安踏体育(02020)$ 上半年整体收入上升13.8%至337.4亿元人民币，经调整溢利上升17%至61.6亿元人民币。按品牌划分，上半年安踏分部收入增加13.5%至160.8亿元人民币；FILA分部收入上升6.8%至130.6亿元人民币，低于管理层之前所定下的全年销售增长10%至15%目标指引；其他品牌收入上升41.8%至46亿元人民币。毛利率方面，安踏上半年整体毛利率增加0.8个百分点至64.1%。截至6月底，集团在中国及海外分别有7,073间安踏门店及2,831间安踏儿童门店，并预计年底全球的安踏及安踏儿童门店总数，分别增至介乎7,100至7,200间，以及2,800至2,900间。管理层指出，内地消费市场呈现高端与大众两极化趋势，消费者追求理性消费，根据实际需求选择高端或高性价比产品，故高性价比和高端奢侈品品牌增长较快，刚性需求和体验类消费品牌也跑赢整体消费市场。相反，价格敏感顾客则倾向「高价平替」的产品，大众产品因此具市场韧性，中国品牌于性价比方面具显著优势。安踏亦宣布，视乎市场情况，动用不超过100亿元，18个月内于公开市场回

9月3日，港股三大指数涨跌不一。 截至收盘，恒生指数跌0.23%，国企指数跌0.13%，恒生科技指数涨0.29%。 分板块看，核电、风电股、电力股等板块跌幅居前。 $中广核电力(01816)$ 跌5.94%，哈尔滨电气（01133.HK）跌2.61%，中国电力（02380.HK）跌2.25%，华润电力（00836.HK）跌2.33%。 煤炭股也集体回调， $中煤能源(01898)$ 跌2.31%，中国神华（01088.HK）跌2.26%，兖矿能源（01171.HK）跌1.95%。 银行股再现集体杀跌。 $交通银行(03328)$跌3.02%，农业银行（01288.HK）跌2.82%，工商银行（01398.HK）跌2.06%，中国银行（03988.HK）跌2%。 市场分析称，从以往的行情看，随着降息预期的出现，银行的息差压力将更大，进而影响银行利润水平。因此，也会给银行股带来较大的压力。 航运股普遍走弱，中远海发（02866.HK）跌3.33%，中远海控（01919.HK）跌2.61%，东方海外国际（00316.HK）跌2.2%，海丰国际（01308.HK）跌1.59%。 消息面上，近期，上海出口集装箱综合运价指数呈现下滑趋势。此外，航运企业中报整体表观增速不及预期。 其他方面，黄金股、有色金属股、公路及铁路运输股、高铁基建股等均跌幅居前；奢侈品股、百货业股、香港零售股等亦纷纷下行。 涨幅榜上，家电股升势强劲，海信家电（00921.HK）涨4.36%，TCL电子（01070.HK）涨4.59%，海尔智家（06690.HK）涨2.76%

8月29日，被誉为“海茅”的 $中远海控(601919)$公布了2024年上半年业绩情况，公司实现营业收入约1012.01亿元，同比增加10.19%，半年收入即超千亿规模。 上半年，公司集装箱业务实现货运量1245.95万标准箱，同比增长9.34%，实现收入974.77亿元，同比增长10.41%。 2024年上半年，受欧美提前补库存、新兴市场货量增长、红海局势持续发酵等多重因素的影响，全球集装箱航运市场呈现出有效运力供给偏紧、需求回暖、供应链紧张的态势。 2024上半年，中国货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1%。其中，出口金额和进口金额均同步增长。与此同时，上半年中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值同比大幅上涨。 而中远海控是集装箱航运业的龙头，截至2024年6月30日，中远海控自营集装箱船队运力规模达324万TEU，较期初增长6.5%，船队规模仍保持在行业第一梯队。行业景气度回暖，公司显然直接受益。 上半年，中远海控集装箱航运业务的毛利率为22.86%，较上年同期增加了1.37个百分点。公司整体实现归母净利润约168.70亿元，同比仅增加1.87%，经营业绩亦好于市场预期。 业绩公布之余，中远海控宣布再次“壕气”分红，拟每股派发现金红利0.52元(含税)，合计派发现金红利约83亿元(含税)，接近公司2024年上半年归母净利润的一半。 8月30日截至发稿，中远海控涨3.95%，报12.63元/股；同时，港股的 $中远海控(01919)$ 亦上涨2.64%，报10.90港元/股。 值得一提的是，中远海控同日还公告宣布了“大手笔”的造船计划。 具体来看，中远海控旗下全资子公司中远海运集运附属公

雷递网 雷建平 9月2日 安踏体育（02020.HK）日前发布财报。财报显示，安踏体育2024年上半年营收为337.35亿元，较上年同期的296.45亿元增长13.8%。 安踏体育2024年上半年经营利润为86.6亿元，较上年同期的76.23亿元增长13.6%；其中，安踏2024年上半年经营利润为35亿元，较上年同期的29.72亿元增长17.9%；FILA分部经营利润为37.31亿元，较上年同期的36.38亿元增长2.6%。 安踏体育2024年上半年经营利润率为25.7%，其中，安踏部分的经营利润率为21.8%，提升了08个百分点；FILA分部经营利润率为28.6%，下降了1.1个百分点；其他所有品牌的经营利润率为29.9%，下降了0.4个百分点。 财报显示，安踏体育2024年上半年毛利为216.18亿元，较上年同期的187.55亿元增长15.3%，毛利率为64.1%。 安踏体育2024年上半年期内利润为84.19亿元，较上年同期的52.94亿元增长59%。安踏体育2024年上半年股东应占盈利为77亿元，较上年同期增长62.6%。 安踏体育董事会已宣派截至2024年6月39日止六个月的中期股息每股普通股港币118分。 安踏半年营收161亿 占营收比47.7% 安踏于1991年创立，而安踏体育用品有限公司（股份代号：2020（港币柜台）及82020（人民币柜台））在2007年于香港交易所主板上市，是著名的全球体育用品公司。 安踏体育主要从事设计、研发、制造、营销和销售专业体育用品，包括鞋类、服装及配饰，多年来形成了专业运动、时尚运动及户外运动三大品牌群，赋能爱运动的每一个人。透过多元化的品牌组合，包括安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT及MAIA ACTIVE等。 安踏体育亦为Amer Sports, Inc.的最大股东，Amer Sports, Inc.

隔夜，资本市场汽车股走出了“冰火两重天”的感觉。 9月10日（美东时间）， $宝马汽车(BMWYY)$ 跳空暴跌10.44%，延续了近期的跌势。同样的，其欧股宝马集团（BMW.DF）也在9月10日放量暴跌了11.15%。 另外， $通用汽车(GM)$ 大跌5.44%，保时捷（ADR）、大众汽车（ADR）、福特汽车的跌幅也都在3%附近，本田汽车、蔚来、丰田汽车、日产汽车（ADR）等多只汽车股也都遭遇了下跌。 但是，跟大多数传统汽车股票下跌不同，新能源汽车板块的 $特斯拉(TSLA)$ 竟然涨了4.58%， $理想汽车(LI)$ 也跳空放量涨了3.87%，小鹏汽车、极氪也都涨近3%，真是“冰火两重天”。 从消息面来看，宝马汽车近期因为大陆集团生产的刹车系统出现故障而在全球范围内召回超过150万辆汽车，涉及部分宝马X系列、5系、7系、MINI Cooper等。据悉，受影响的车辆是在2022年6月至2024年8月期间生产的，故障是由于集成制动系统（IBS）的问题。 宝马汽车表示，由于此次召回事件，预计与召回相关的费用将达到数千万欧元，这将对公司的利润率产生影响。目前宝马汽车正在评估是否可以向供应商大陆集团索赔以弥补部分损失。 此外，宝马汽车还将2024财年的销售和盈利目标进行了下调，预计2024财年的营业利润率将降至6%至7%，低于之前预计的8%至10%。 在宝马汽车被召回事件困扰的同时，大众汽车则为了应付竞争压力，在努力削减成本。 9月2日，大众汽车发布声明称，为进一步削