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1月7日，多家媒体报道，智能手机品牌realme将回归OPPO，成为旗下子品牌。 听潮TI已向OPPO相关人士证实，此消息属实。 “这是为进一步协同作战、整合资源......未来，OPPO与realme、一加将共同为全球用户提供更具创新力和差异化的产品，以及更便捷周到的服务。”上述人士如此表示。 界面新闻也在报道中指出，realme回归OPPO后将与一加合并，realme CEO 李炳忠（Sky Li）将领导整体子品牌业务，一加中国区总裁李杰职责不变。 此后，一加将专注国内和部分海外线上市场，非中国区海外市场由realme和主品牌OPPO承接。 从现有信息看，realme回归OPPO，尚未涉及到更深层次的高管变动及组织架构调整。 realme新品也将如期发布，同时将全面接入OPPO售后服务体系。真我已于1月5日官宣，其2026年首款新品真我Neo 8将于本月发布。 01 从一加到realme：不同的市场环境、相似的回归剧本 市场对realme回归OPPO不算陌生，一加也走过相似的路径： 不同的市场环境下，核心高管脱离OPPO体系独立创业，做出一定成绩、被市场认可后，再回归到OPPO怀抱。 甚至在时间长度上，一加和realme从单独创立到回归主品牌OPPO，都存在某种微妙的巧合。2013年底刘作虎创立一加，2021年6月一加团队和OPPO团队合并，一加成为OPPO子品牌；2018年年中李炳忠开始以独立公司方式运营realme品牌，至如今回归OPPO，刚刚好也是七年有余。 比起这个不重要的巧合，更关键的是，从一加到realme，当他们分别在不同的市场环境下走过类似的路线，OPPO的“留白”到底是什么？ 一加崛起于智能手机的繁盛时期，OPPO创始人陈明永早些年说服刘作虎出去单干创立新品牌时，小米蹚出的互联网打法已被市场认可，此前擅长做线下的手机厂商们纷纷效仿，同期**也推出了主攻

文/郭佳哿 编辑/张晓 智能驾驶已经走到新的现实拐点。 过去几年，它被定位为高端车型的核心卖点；但随着渗透率进入主流区间，行业焦点开始从PPT里的期望值转向交付规模。能否真正让更多用户买得起、用得上，成为当下最直接的竞争锚点。 去年末，地平线举办了自己成立十年来的第一届技术生态大会，会上地平线创始人兼CEO余凯给出了新目标：10万元的车将普遍实现城区NOA。 更早一些，去年年初Momenta创始人曹旭东也曾断言，2025年高阶智驾会规模起势，并在2026年触达10万级市场。 对内，这是技术与成本的再压缩；对外，则意味着主动拥抱更大体量的普惠市场。 事实上，在能力下放这件事上，真正承担工程复杂度、成本压力和交付责任的，并非只有整车厂。 地平线与Momenta所代表的，是智能驾驶背后一条不被大众熟知但至关重要的供应链价值链：地平线依托车规级芯片与工具链，试图通过软硬结合建立可复制的量产能力；Momenta以算法和数据驱动的渐进式迭代路线，与车企深度绑定，推动高阶方案走向规模落地。 它们的角色，不只是技术提供方，更是推动智驾平权的核心力量。 如果说过去的行业竞争更像打着口号炫肌肉，那么2025年以来，智能驾驶真正进入到围绕成本、可靠性与交付能力的深水区。供应链位置是否稳固、模式是否可持续，将直接影响普及速度与能力边界。 行业从未质疑智能驾驶的未来方向，但在量产主导的新阶段，谁能真正撑起智能化规模落地，正成为下一轮角逐的焦点。 01 供应商走向台前 在普通消费者认知中，谈起智能驾驶，无非就是**、比亚迪、理想、小鹏。但正如大家都知道为问界提供智驾能力的并非赛力斯，而是鸿蒙智行，智能驾驶的技术底座，并非由车企独立完成，而是由一条跨越芯片、算法、工程交付的复杂供应链支撑。 传统意义上的智驾系统大致分工清晰：主机厂，即车企负责定义需求与车辆集成；Tier1供应商作为总包商，负责提供完整的

文/罗夏 编辑/张晓 两年前，云鲸智能创始人兼CEO张峻彬在接受媒体采访时坦言，2021年前后是云鲸的低谷时刻，他一度每天要抽掉两包香烟。 低谷并非指向公司的销量势头。当时云鲸的扫拖机器人只迭代了两款，2021年的销售额却同比翻倍增长，线上市场份额来到中国市场第二位。 张峻彬的压力，更多源于公司的能力迭代速度太慢—— 早期云鲸智能凭借技术创新短期内跃上销量高峰，快速在扫地机市场站稳脚跟，但那只是基于单款产品的短期优势，很难转化为品牌、公司的优势。一众扫地机器人企业中，云鲸成立时间稍晚、体量更小、产品迭代速度也最慢。 对当时的云鲸而言，“太慢”，就是最大的不确定性。 2021年云鲸智能启动激进招聘，一年时间员工人数从200多人扩充到了1000多人，这被张峻彬视作公司走出低谷的一个关键起点。 接下来两年，在创新开发体系、平台化、模块化等层面云鲸又下了不少功夫。 这是云鲸“从0到1”后的一次重要转折，2023年以后，云鲸明显加速了，至少比以前的自己更快。 至今云鲸始终维持着一定的市场竞争力。IDC数据显示，今年前三季度，全球智能扫地机器人主要厂商中，云鲸以7.5%的市场份额位列全球第五位，国内则位居第三位，市场份额为16.2%。 不过此时的云鲸又有了更多、更复杂的挑战。 挑战一方面来自外部，是行业共性的。 扫地机市场2024年以来其实已经走出了前几年的下滑通道，整体销量上复苏态势明显。IDC近期提到，2025年前三季度，全球智能扫地机器人市场累计出货1742.4万台，同比增长18.7%，其中三季度出货616.1万台，同比增幅达到22.9%。 但摆在大家面前的难题是，当技术创新空间进一步逼仄、产品同质化愈趋严重，市场早已不是那个单靠产品就能打天下的市场了，产品营销、市场推广等等动作也很关键，利润空间被压缩已是事实—— 石头科技今年前三个季度单在销售费用上就比去年同期多花了16.17

作者/罗夏 编辑/张晓 2025年，AI眼镜成了科技圈的“显学”。 Meta的Ray-Ban智能眼镜在2025年2月销量突破200万副，全年预计冲刺出货量400-500 万副；海外巨头谷歌携手三星重启AI眼镜项目，苹果敲定AI眼镜发布时间表。 国内企业也闻风而动。**、小米、阿里、字节等国内大厂纷纷高调亮出相关布局，其中阿里夸克的AI眼镜S1目前在天猫旗舰店的预售期达到了45天，一“镜”难求；国内AR独角兽企业Rokid（乐奇）、雷鸟创新等专业玩家也在持续迭代AI眼镜新品。 AI眼镜催化时间线，图/东吴证券 表面看，这是一场由大模型技术驱动的新硬件浪潮，但大厂无一例外地都选择了押注AI眼镜，各怀心事。 人工智能竞赛中，不进则退。此前，在大厂尚未将AI大模型列为战略重心的窗口期，部分创业公司率先突围，譬如月之暗面推出的Kimi就凭借长文本等差异化优势，迅速俘获了海量用户。 即便是腾讯这样的科技巨头，也曾在赛道初期出现战略误判，对 To C 端大模型布局相对保守，旗下产品元宝的面市滞后于同业。 大模型竞赛中曾“吃亏”的公司，绝不愿在下一代终端入口上再次掉队，硬件成为争夺用户注意力和数据闭环的新一道防线。 而当前被寄予厚望的，正是AI眼镜，直接原因是Meta的Ray-Ban智能眼镜提供了一个难得的成功样本。起售价约300美元的Ray-Ban突破百万销量，足以验证“AI 能力通过眼镜形态落地”的可行性。 不做AI眼镜，就意味着把未来的人机交互入口拱手让人。如此看来，大厂们确实“不得不做”AI眼镜，但问题随之而来： 作为服务提供方，大厂们是否已具备足够的技术成熟度与产品责任感，让AI真正“理解所见”，而非“记录所见”？ 作为服务接受方，我们又是否准备好交出“看与被看”的权利边界？ 01 谁有机会跑出来？ 在弗若斯特沙利文的行业报告中，AI智能眼镜按照功能特性不同被分为AI音频眼镜、A

文/郭佳哿 编辑/张晓  最近，《时代》刚发布的年度人物封面选择复刻那张诞生于经济大萧条时期的经典照片《摩天大楼上的午餐》。 不同的是，这一次坐在高空钢梁上的，不再是工人，而是八位被视作“推动人类进入AI时代”的关键人物。 图/时代周刊 这个位置本身，也正是当下整个AI行业所处的现状。在一个尚未完工、规则仍在快速变动的系统中，没有人真正处在安全地带。脚下是技术红利逐渐收敛的现实，身后是尚未被验证的商业模式，而市场已经开始要求答案。 当行业逐渐意识到，单纯的模型能力已经难以拉开决定性差距，关于“AI下一步该往哪里走”的判断被再度强调。李彦宏在接受《时代》采访时再次指出应用层的重要性。这样的表述并不新鲜，但其被反复提起，本身已经构成一个信号——行业正在从技术叙事，转向结果叙事。 谁来负责商业化？谁来回应增长与现金流？这些问题开始从幕后，被推到台前。对于那些尚未背靠大厂生态、主要依靠单一产品形态生存的AI公司而言，这种转向带来的并不是机会，而是压力。 也正是在这样的压力之下，张予彤首次以“Kimi 总裁”的身份走向台前，正式承担对外核心职责。这一人事变化本身并不高调，只是在外界持续质疑Kimi融资节奏、算力成本与长期现金流模型的当下，行业需要看到一条更清晰的商业落地与资本路径。 曾经，Kimi因技术稀缺性站上聚光灯；如今，当聚光灯转向“落地与回报”，它也被推到了必须作答的位置。 01 从幕后到台前：当张予彤有了确定性新角色 前段时间，张予彤首次以“Kimi总裁”的身份出现在真格基金于清华大学举办的一场交流会上。对外界而言，这是她近年来少有的公开亮相；而对Kimi来说，这一幕发生的背景并不轻松——在过去一年里，这款曾被视为AI原生应用代表的产品，行业声量已经明显回落。 据悉，张予彤将全面负责Kimi的整体战略与商业化，包括融资决策，并直接参与部分新产品的开发。在

12月9日，京东金榜年度盛典在上海举行，正式揭晓2025年度“品质金奖”、“新品金奖”及“PLUS会员甄选金奖”的获奖单品。美的、华硕、飞利浦、韶音、小米、**、三只松鼠、农夫山泉、海澜之家、波司登、伯希和等超140个品牌的单品以“硬核品质+超高口碑”荣获年度金奖。 这场行业盛典不仅见证了品牌的荣耀时刻，还通过数据揭示了金榜的消费引领力：2025年约10亿人次跟着京东金榜下单商品，金榜上榜商品销量增长率比普通商品高12倍，复购率高1倍。 自2020年创立以来，京东金榜通过动态追踪商品的销售、口碑、人气等数据，构建起电商界最严苛的黄金标尺，打造出零人工干预的权威消费指南。京东零售平台营销中心平台运营部负责人表示：“京东做排行榜坚持的价值准则就是客观公正，为每一位用户负责。京东金榜作为排行榜的王牌IP，坚持做懂用户、永不商业化的榜单, 为品牌带来长效、充满确定性的增长。” 一、超8成消费者认可京东金榜为品质生活“导航仪” 在信息过载的消费市场，“选择困难”成常态，不实评价更增加决策成本。京东金榜应运而生，通过纯数据模型精选高品质、高性价比的商品生成权威榜单，帮助消费者轻松选购。 艾瑞咨询发布的《2025电商榜单价值及影响力洞察报告》显示，京东金榜在消费者认知度、使用体验及购买满意度上均领先行业：平均每10个使用榜单购物的消费者中有近7个人会第一时间提及京东金榜，超8成用户认为京东金榜能帮助找到高品质、服务好、更安全的商品，超7成用户对金榜推荐商品非常满意，以上比例均远高于行业其他同类型榜单。 今年以来，京东金榜持续创新升级，新增“品质金榜”榜单，联合京东家电家居品质实验室、京东超市品质实验室，以更严格的标准把控“品质金榜”上榜商品品质。艾瑞咨询数据显示，超9成消费者对“品质金榜”的商品信任感更强，主要因“实验室专业检测”、“三方机构品质认证”及“京东信任背书”获得消费者高度认可

豆包碰了谁的奶酪？ 文/郭佳哿 编辑/张晓 发布仅一周时间，豆包手机助手就已经引来舆论层面的几轮冲击。 12月5日，豆包团队发布公告，称为了让技术发展与行业接受度良性适配，将对AI操作手机的能力进行“规范化调整”。其中包括限制金融类应用和部分游戏的使用。 图/豆包手机助手官微 此前12月1日，字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，是在豆包大模型基础上和手机厂商在操作系统层面合作的AI助手软件，并官宣率先落地中兴旗下的努比亚M153，这款真正接近“AI手机”的产品，3499元的价格一度在二级市场炒至万元高价。 随后不少业内人士抨击，豆包拥有的跨应用操作能力，是因为获取了一项操作系统高危权限INJECT_EVENTS，直接引来抖音副总裁李亮的公开发声：“只要是用户许可就不存在侵犯隐私的行为。豆包手机助手是经过用户授权，才能完成操作手机的任务”。 图/@抖音集团李亮个人微博 短短一周，这一系列喧嚣不仅将系统级AI推上风口，也让外界看清了AI Agent在终端上的潜力与局限——让每个用户真正拥有自己的“贾维斯”，远比想象中要难。 01 一个无限接近AI Agent的产品 豆包手机助手的直观功能并不复杂。 除了基础的多模态能力和本地工具调用，它最核心的能力其实是跨应用自动执行和全局记忆功能。 在豆包最早发布的演示视频中，在不同电商平台比价下单、调取用户放进微信、小红书、大众点评等App收藏夹的地点，并在地图上进行标注，都是典型案例。 类似早期单个AI搜索软件中的上下文感知能力，豆包手机助手的全局记忆相当于把这种记忆能力扩展到用户平时对手机的所有操作上：你保存的某个日程、关注的某家餐厅、记录的某人生日，全局记忆让助手能够把分散在不同应用或时间点的任务整合在一起，实现跨应用的连续操作，比如通过唤醒记忆帮你订餐厅、订机票等。 如果说早期的豆包像个聪明的语音助手，如今却更接近直接把你的

文/郭佳怡 编辑/张晓  11月28日，美团发布2025年三季度财报。受外卖战影响，该季度美团战略性加大投入，阶段性业绩承压。 营收端，美团三季度收入为954.88亿，同比增长2%；利润端，刨除股权激励、投资收益等因素影响后，美团经调整净亏损为160.1亿元。 美团的亏损，早在市场意料之中。事实上也不只是美团在亏损，“外卖三傻”三季度的业绩表现，各有各的痛。 2月份至今，新一轮外卖大战中京东率先“发难”、阿里紧随其后、美团被迫应战，真正的“烧钱”在三季度进入白热化—— 7月初，先是淘宝闪购宣布500亿元补贴计划，紧接着京东也启动了“双百计划”，投入超百亿元补贴。外卖战旋即演变成为“中国互联网史上规模最大的补贴战”。 纵览各家三季度财报，我们能很清晰地看出这场战事的惨烈程度： 美团之外，阿里巴巴中国电商集团经调整EBITA同比下滑了76%、京东归属于普通股股东的净利润同比下降了56.06%（非通用会计准则），京东该季度已经同比削减外卖业务投入力度。 聚焦到外卖业务上，大家的亏损更加直观： 阿里早在10月初的投资指引会上就提到，2025年三季度外卖业务亏损预估在350亿元-400亿元；京东三季度包含外卖在内的新业务也亏损了157亿元。 但现阶段，三巨头集体业绩承压，显然不是最应该被关注的视角——战略性投入换来了什么，才真正值得被讨论。 本篇文章，我们聚焦这场外卖之战中的“守擂者”美团，围绕以下三个问题进行拆解： 往回看，美团的防守反击，效果到底如何？ 往前看，美团的地位还稳吗？ 全局看，美团的长期突破性如何？ 01 美团的“必要性”防御，成效几何？ 这场交锋早已白热化、形势加速演变为长期竞争的外卖大战中，美团一定程度上属被动应战。 美团更早意识到了这场竞争的“非理性”，三季度财报电话会上，管理层重申了这一点： “我们认为外卖价格战是‘内卷式竞争’的典型例子。低价加低质

文/罗夏 编辑/张晓  11月26日，理想汽车发布第三季度财报，当期6.2亿元的净亏损打破了连续11个季度盈利的神话。 理想汽车原先将毛利率牢牢控制在20%以上，但本季度毛利率跌至16.3%，相比去年同期的21.5%少了5个百分点。召回问题车型是最大的影响因素。如果剔除召回MEGA的成本影响，调整后整体毛利率在20.4%。 财报暴露的问题远不止这个。三季度理想汽车的营业收入同比下滑36.2%，收入下滑背后，理想汽车的销量正在锐减。当期，理想汽车总交付量为93,211辆，远低于去年同期的152,831辆，同比下滑39%。 为什么常年稳坐新势力车企前三的理想，如今却有掉队之势？ 图/听潮TI自制 站在公司成立第二个十年的关键路口上，理想汽车CEO李想在业绩电话会上公布了三个关键选择，分别是组织、产品和技术。 组织上，放弃**的职业经理人模式，回归“创业”模式，精简架构、聚焦效率。 产品上，提供自动和主动服务的具身智能机器人产品，从汽车形态机器人开始。 技术上，构建物理世界的具身智能所需的智能完整系统的技术护城河。在未来的3-5年内，让理想汽车成为具身智能领域表现最好的企业，用户价值最高的企业。 01 理想和现实 让我们先来回答第一个问题，为什么新势力车企中，轮到理想“过冬”了？ 不可否认，理想是国内首家实现单季盈利、年度盈利的造车新势力企业，比起更早上市但至今未能扭亏的蔚来，更早实现了自我造血。 但国内新能源汽车渗透率不断上升，在2023年超过30%，并迅速在2024年超过40%，目前2025年还未过完，渗透率就已经超过50%，新能源汽车进入淘汰赛时刻，竞争确实是太惨烈了： “快迭代、高配置、低价格”三重内卷下，车型迭代速度已经比肩智能手机，配置不断堆高，价格持续下探。 即便如此，仍有新势力源源不断地加入战局。 具体到理想面对的“现实”，我们可以从一张理想全系车型及竞

作者/许雯雯 编辑/张晓 近期，听潮TI注意到，有入驻携程的酒店商家在社交媒体发帖，称平台存在“霸王条款”。 来看两个具体案例： 商家1，因“贵酒店存在客人到酒店入住但订单被取消现象”被处罚，但商家反馈，查了全部入住记录都没有该客人，后续其向平台发起申诉，同时提交了监控，但被平台驳回，理由是“经核查，客人明确反馈有入住，与酒店申诉不符。” 商家2，因同一原因被处罚，具体情况上稍有不同，简单来说一客人通过携程预订了酒店房间，但发现公司已经帮他预定了，故而取消原订单。 该商家申诉后遭携程驳回，称以手机摄录视频凭证为准，要求提供PMS系统中客人登记入住时间和其他途径预订时间凭证。商家照做上传了视频，但携程再次驳回，称“时间点造假，此单不予受理。” 这显然不合理，严重不合理。凭空出现又凭空消失的入住记录、不管用的监控、造假的时间点，肯定有一方在说谎。 综合社媒平台反馈来看，有同样遭遇的商家其实不在少数。也有声音称，尤其是在“近期”，此类事情的发生频率变高了。 再结合携程近期动作，上述商家对携程的质疑，或与携程上个月调整商家经营规则相关，它开始更严格限制平台商家“切客”。这点我们在下文详细分析。 事实上，携程对此类争议早已见怪不怪，跳出此番商家对携程存在“霸王条款”的质疑，携程近些年受到的争议声从未停下。 不过，这么多年下来，争议声此起彼伏，携程的赚钱能力和赚钱效率却未被影响，甚至越来越好赚、越赚越多。 携程是如何做到的？ 01 绝对利润大户：单季净利润199亿 携程到底有多赚钱？ 携程近期发布的三季度财报显示，当季归属于携程集团股东的净利润为199亿元，比携程当季183亿元的营收还高。 当然，这199亿利润中，有170亿元是处置资产获得的。媒体报道，携程本季确认出售了印度酒旅OTA平台MakeMy Trip约29%的股权。 毛利率水平上，携程三季度是81.68%，比爱马仕还高出了超