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文/贺颖 编辑/张晓  在3月底小米SU7发布会前的三个月，“这辈子最后一次创业”的雷军在个人微博上发表了近60条与小米 SU7 相关的微博，为“三年造车”维持住了热度。  发布会上，典型的“小米式营销”也为小米SU7带来了实际的转化——上市 27 分钟，订单超5万个，首日订单量接近 9 万辆。  相比于以往车企网红CEO们的口水战和小作文，“雷学”带来的现象级传播和转化给车圈带来了不小的震撼，连出身传统车企的老板们都开始涌入直播间—— 奇瑞控股集团董事长尹同跃直播挑战长途高速驾驶为产品做预热，长城汽车董事长魏建军、极越 CEO夏一平也走入直播间，开始学起雷军走到台前，打造创始人IP，亲自当网红，卷入这场流量争夺战。 其中，声势最大的便是哪吒汽车CEO张勇，在投资人360集团董事长周鸿祎的多次敦促下，张勇公开在微博表示：接受老周批评，营销向雷军学习。 哪吒汽车开始向小米学习了吗？毋庸置疑，学了。 在4月22日哪吒L的发布会上，除了常规的续航、电池、增程系统等方面外，发布会把大量的笔墨放在同级唯一能“冻冰激凌”的独立冰箱、副驾柔光美妆镜、33处便捷储物空间、同级最大的手机位等配置上，颇具“小米式”营销风格。 哪吒L，图/哪吒汽车官 网  整个发布会也堪称“亮点十足”。虽是哪吒汽车的主场，但周鸿祎作为投资人的演讲环节依旧毫不留情，开场便直怼“怎么没有提词器？这是我最特别的一场演讲”，又多次提及“雷军”，明里暗里表示哪吒汽车的“雷学”功夫还不到家。 4月24日晚间，张勇在微博表示L系列是“市场反响最大的一款车”、“预计这个车好好营销，月度销量冲击‘一个小目标’是大概率的”。 无论舆论是誉是毁，至少，张勇第一次靠“雷学”吃到了营销的甜头。 01 哪吒汽车销量暴跌，逼急了周鸿祎 “如果要是雷军讲这个产品他会怎么讲？如果雷军来讲，肯定不是这个讲法

花十年时间熬成行业老大后，迎头撞上了字节跳动。 文/郭佳怡  编辑/张晓  不以成败来论的话，在线音频平台“喜马拉雅”的创始人余建军，称得上一位十足的创业英雄。 大学毕业之前，余建军的经历跟大多数普通人无异，生于农村长于农村、小时候贪玩、高考逆袭考取西安交通大学，并顺利保研。  在那之后，余建军的命运轨迹，又跟绝大多数普通人大相径庭。他没有去过任何一家公司打过工、连续创业多年、创办喜马拉雅之前尝试了近20个项目。 喜马拉雅创始人兼联席CEO余建军，图/ 喜马拉雅官方微信公众号  喜马拉雅是他迄今为止创业最接近成功的一个项目，但总差一步。  4月12日，喜马拉雅向港交所递交了招股书，高盛、摩根士丹利、中金公司为联席保荐人。  从招股书来看，喜马拉雅的表现可圈可点：  其引用灼识咨询数据称，2023年，以在线音频收入口径计，其是中国最大的在线音频平台，市场份额为25%；按收听时长计，喜马拉雅占到了所有在线音频平台移动端收听总时长的约60.5%。  2023年喜马拉雅终于扭亏为赢了，经调整净利润为2.24亿元。  但看完下面这几点，你可能会有不一样的思考。  2021年5月、2021年9月、2022年3月，喜马拉雅先后三次尝试登陆资本市场，第一次想去美股，后来两次都是想去港股，但都没有进展； 以2021年为比较基准，过去两年里喜马拉雅裁掉了39.26%的员工，三名董事余建军、李兴仁、沈结强2023年的工资同比减少了近50%； 在线音频赛道上一家上市公司“荔枝FM”2020年初在纳斯达克挂牌，如今股价已经跌去了98%，市值停留在1500万美元上下。 摆在喜马拉雅面前的不确定性很明显了： 一是扭亏为盈的代价不低，之前的上市期望都破碎了，这次能不能上市是不确定的，；二是即便上市，它在资

图片 王健林丢掉野心，向现实低头。 文/许雯雯 编辑/张晓 1992年，王健林还是大连市西岗区开发公司的总经理，凭借着“棚户区”和“新开路”旧城改造项目，公司先后赚到了第一个一百万、第一个一亿。 但王健林还是不痛快。 他是这家公司的一把手，但当时建立在经营责任制基础上的管控权，让他束手束脚——他没有录用、辞退员工、任免干部的权力，也没有向员工施行“按劳分配”的权力。 体制弊病是这些问题的根源，王健林琢磨着改制，他期待对企业拥有完整的掌控权。 好在这时机会出现了，他拿到了上级股份制试点改革的名额，没过多久，王健林筹措到资金置换了国有股份，“大连万达集团股份有限公司”就此成立，王健林正式成为了公司的所有人和控制人。 这次改制对万达意义重大。自那之后至今30年的时间跨度里，万达由小变大、由单一走向多元、由偏安一隅走向全球。 军人出身的王健林，毫无疑问是万达的绝对核心。即便是在2017年以后万达走向收缩、由重转轻，他都牢牢掌握着这艘巨轮的方向盘。 但现在情况发生了变化。3月30日，万达商管新一轮战投正式落地后，万达商业对万达商管的持股比例由78.83%降至40%，虽然仍为单一最大股东，但话语权已显著降低。 对王健林来说，这轮新战投的引入可能“喜忧参半”：出让股权换来资金后，万达商管的流动性压力得到缓解，捆绑多年的上市对赌协议也得以解绑，但他对这家企业的控制权，也在一步步弱化。 01 以股权换钱，王健林的无奈之举 万达商管近几年最大的危机，源于2021年10月的那份“对赌”协议。 万达商业2021年3月撤回在A股的IPO申请，紧接着重组成立了轻资产管理平台万达商管，万达商业原业务板块被一拆为二： 新的万达商业板块，主营业务包括投资物业的租赁运营、酒店管理等；而剥离出来的万达商管，则主要负责商业物业的运营管理和服务，不持有重资产。 同年下半年，万达商管引入了太盟投资集团（PAG）、碧桂

文/郭佳怡 编辑/张晓  自2023年7月上市以来，Keep这家公司便一直陷入在两种情绪里： 它是中国最大的线上健身平台，占了行业近1/4的月活量，业务模式看起来也没什么问题——通过内容来吸引以及留住流量，留在社区的人可能会继续消费内容，也可能会花钱购买Keep自有的运动产品。 但过去半年里，Keep的股价一路下跌，从最高位算起，短短半年的时间里，Keep的股价跌幅一度超过90%，市值一度蒸发超过200亿港元。 这两种全然不同的市场情绪背后，问题的根源可能只有一个：资本市场并非不看好线上健身这条赛道，而是对Keep的成长性失去了信心。 Keep3月28日发布了上市来的首份年度财报，核心的信号包括了：线上会员及付费内容成为了最大的营收来源、公司整体的毛利率提升了4.3个百分点、经调整净亏损额也大幅收窄了。 这份财报并未给直接Keep股价带来明显的提振效应，昨天（4月2日）港股开市，Keep最终的收盘价倒是涨了11.33%，但Keep昨天在港交所花13.44万港币回购了3.31万股股份。 稍早一些，2月14日盘前，keep公告宣布将启动股份回购计划，拟投入1600万港元来回购不超过已发行股份总数10%的股份，这一举措短期内曾拉动keep股价上涨，2月18日至2月19日，两个交易日里，keep涨超45%。 不过keep的这轮股价回升，也与春节档大热电影《热辣滚烫》引发的健身、拳击、减肥等话题的热议有一定相关性。只是仅仅半个月后，keep的股价就又跌了回去。 在这背后，Keep所处的线上健身赛道，规模足够庞大，潜在的成长性也不错。灼识咨询数据显示，2022年中国线上健身行业规模为4559亿，预计2027年增至12852亿，但中国健身人群的渗透率还只有26.5%。 图/国信证券  在这一赛道背景下，Keep的市值为什么就是上不去？ 01 财务视角：亏损收窄了，但以

图片 飞书的危险信号：字节开始给财务指标压力了。 文/郭佳怡 编辑/张晓 昨天（3月26日），字节跳动旗下的协同办公软件飞书官宣了裁员的消息，宣布将适当精简规模，以解决组织臃肿、团队低效的难题。 从业界反映来看，飞书的这轮调整情有可原，在意料之中。因为从人效比来看，飞书实在是太低了。 媒体报道飞书团队现在有5000人左右，比钉钉（1600人左右）和“腾讯企微+腾讯会议+腾讯文档”（2200多人）加起来的人还要多。 但如此规模的团队加持下，飞书的数据并不好看。 至少从用户数据来看，飞书比钉钉和腾讯系的协同办公软件差了一大截。在MAU指标上，去年4月份时，钉钉是1.99亿，企业微信是1.02亿，飞书则只有区区1200万。 商业化层面的比较意义不大，大家整体的商业化尝试都比较谨慎，且在中国市场做to B难赚钱早已经是老生常谈的话题，这三家目前都还在亏损。 不过可以参考的一个指标是ARR（年度经营性收入），ARR迈过1亿美元是SaaS产品走上正轨的一个里程碑，飞书和钉钉分别在2022年底和2023年迈过了这个门槛，企微没对外公布过相关数据，但今年1月份企业微信的合作伙伴内部交流会上，企微副总裁李致峰称，有信心今年在三大家中率先实现盈利。 这么一对比，飞书面临的局面其实很尴尬，它投入的资源最多，但从市场拿到的正反馈最少。 从这个层面来看，选择在这个时候裁员，对飞书来说其实是件好事。 图片 字节跳动过去一段时间里的诸多动作统一指向了“聚焦”和“去大公司病”，飞书和火山引擎是字节裁撤掉部分业务后，仅剩的两个非内容性板块，这至少说明，在字节的定位中，飞书还具备向外、向上探索的价值。 “我们发现了组织自身存在的问题：团队规模比较大，但组织不够精干，大家也感到效率在变低，力量不够聚焦，这不利于业务的长期发展。” 正如飞书CEO谢欣在内部信中反思的那样，现在趁着字节这轮“降本增效”的大旋律，及时