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机构来分析一个大事：阿联酋退出欧佩克了。这事儿跟沙特有矛盾，阿联酋想趁着还能产油多卖钱，不想跟着限产。我个人认为，短期看，欧佩克内部团结弱了，大家会更担心油价不稳，可能会推高油价。长期的话，如果阿联酋能自己多卖油，大方向上是有助于平抑价格的，但现在中东那边运油的路不太平，这个事得放一放再观察。对中国来说，咱们能源结构比较多元化，能扛住一些冲击。机构调研发现，大概七成中国行业受的影响比国外同行小。不过也别太乐观，油价一高，全球买东西的人就少，咱们想多出口也难，而且赚的钱大头在上游行业，普通老百姓收入也不一定涨。所以，靠出口推动全面涨价、走出通缩，这路子还是挺难的。投资上，我个人觉得，别光看短期。我个人看好上游资源行业，像能源、材料这些，定价权强。还有那些受益于能源转型的，比如煤炭、化工行业龙头。但同时要小心下游，比如航空、消费类、汽车零部件，这些行业被高油价压得喘不过气，我比较谨慎。说白了，短期油价不消停，但咱们自己有底子。我个人建议，多看看那些能扛住成本、甚至还能趁机抢市场的好公司。接下来要紧盯一个信号：霍尔木兹海峡能不能恢复通航，这比欧佩克里面怎么闹还关键。#阿联酋# $美国原油ETF(USO)$ $二倍做多美国油气指数(DIG)$

被问最多的就是这个问题。两年涨幅确实诱人，但我想说：长期方向和短期节奏，是两件事，搞混了容易亏钱。 长期没什么好争的 二季度机构展望罕见一致：花旗视黄金为长久期债券替代品，高盛称其为"终极对冲手段"，瑞银保留战略性配置。洪灏的观点更犀利——旧逻辑用美联储利率衡量持有成本，但美元信用日薄西山的今天，应该反过来想：不是持有黄金成本有多高，而是不持有黄金成本有多高。 范式已变：金价锚点正从利率政策转向美元信用稳固程度。长期看涨，这个判断没问题。 短期真没那么简单 现在入场，建议先深呼吸。压制金价的力量不少：美联储维持高利率，无息资产持有成本居高不下；央行购金速度从峰值回落，缺少大买家持续托底；强美元成为动荡期的避险首选，直接压制黄金；3月多头仓位已堆至历史高点，拥挤本身放大波动。最容易被忽略的是：这轮通胀性质变了——供应冲击引发的通胀会同时推高利率，对黄金形成双重压制。 机构在做什么？ 战术评级显示共识："持有，但不加仓"。瑞银下调至中性，贝莱德仅视其为战术**易品种，摩根士丹利对大宗商品整体中性。翻译成人话：长期逻辑没变，但短期需要等降息预期修正。 什么时候可以动？ 洪灏指出，当前4700美元附近已反映过度悲观的降息预期。若油价松动、降息预期提前，黄金将有明显上行空间。花旗也认为近期回调提供了有吸引力的入场点。逻辑很简单：看到油价松动、降息预期修正信号出现，再动不迟。在此之前，耐心等待比冲动入场更合理。 先别急。

投行怎么看｜库克交棒，苹果进入"后极致执行"时代 2026年9月，库克将结束他15年的苹果掌舵生涯，继任者约翰·特努斯接手的，是一个基本面稳固但增长趋于饱和的"巨无霸"。特努斯面临的真正考验，是在AI竞赛和硬件创新乏力的双重压力下，重新定义苹果的下一个十年。 库克任内完成了两大关键转型：一是将苹果从纯硬件公司转向"硬件+服务"双轮驱动，服务业务毛利率高达75%-77%；二是建立了每年800-1000亿美元的股东回报框架。更关键的是自研芯片战略，这套垂直整合的"飞轮"模式，让苹果在性能和功耗比上建立了竞争对手难以复制的壁垒。特努斯接手的不是需要"救火"的公司，而是需要"破局"的公司。 机构普遍看好苹果，摩根士丹利、高盛、摩根大通目标价集中在315-330美元，较当前有15%-20%上涨空间。看多逻辑包括：换机周期加速叠加折叠屏iPhone发布；AI存在补涨空间，6月WWDC是关键催化剂；每年近千亿美元的股票回购和股息构成安全垫。但风险同样明显：内存成本飙涨可能压低6月财季毛利率至46%，管理层换血带来执行风险，App Store面临反垄断监管。 对投资者而言，三个时间节点值得关注：6月8日WWDC若超预期将是最大催化剂；9月折叠屏iPhone发布和特努斯正式上任同步检验；年底内存成本走势和毛利率修复情况。当前25-28倍前瞻市盈率处于合理区间，长期持有者无需焦虑，趋势交易者需等待更明确信号再入场。 完整版参见公众号「贝勒交易笔记」 $苹果(AAPL)$

高盛关于中国楼市要回暖的研究报告已经传得妇孺皆知了。大部分公众号都只是转发了这个题目，没有仔细了解报告的详细内容以及前因后果。今天，我就结合高盛年初以来发布的所有「中国地产」相关研究报告捋一捋高盛酒究竟想说什么。 报告原文 1、沪深领跑，剧本已经写好 实际上，高盛在年初的时候对于中国的楼市是相当谨慎的。转而看多内地楼市的直接原因是参考了香港楼市的情况。 香港回暖之后，按照历史规律，沪深通常会在随后四个季度跟上。此外，内地楼市的价格跌幅收窄以及租金收益率吸引力提升也能够支持看多内地楼市的观点。 对于涨价，高盛这次给出了一个非常非常非常明确的时间点。 他们预测，上海和深圳的房价，会在2026年末触底。而且复苏节奏，会比其他一二线城市快上大半年到两年。 最刺激的是他们的模型预测数据，预计到2028年底，上海和深圳的房价会比2025年底**累计上涨15%**。而全国其他地方呢？大概率是横盘或者小跌。 简而言之，以后的房地产市场，就是两个完全不同的世界。 图片 2、支撑一线的四大逻辑 很多人可能会问，凭什么北上广深就能涨？ 核心之核心，高盛指出了四大基本面的「对齐」。 第一是人口红利。沪深抢人政策一放开，常住人口增加，刚需就摆在那里。 第二是高薪行业。虽然整体工资不涨，但你猜，买房的主力是谁？直白地说，还是那些搞AI、半导体和金融的。这些高附加值产业的购买力依然坚挺。 第三是供给受限。核心区域的土地，就像限量版包包，卖一块少一块。现在租金收益率上来了，很多二手房东「转卖为租」，市面上的挂牌抛压就小了很多。 第四个最最最最重要的，是股市的财富效应。股市最近回暖，大家的账户好看了。这波赚到钱的人，信心一修复，转身就去买了核心资产。 图片 3、豪宅被抢，强者通吃 其实市场内部的深度分化，早就开始了。现在的楼市行情，就是冰火两重天。 2024年以来，一线城市的豪宅板块硬核得一塌糊涂。比如上海