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导语：公益宝贝二十年，表面上是一段关于两分钱的故事，本质上却是一次关于平台价值的证明。不止于撮合交易的效率，更在于它把千万商家与亿万消费者连接起来后，把善意导向社会最需要的地方。 路言/作者 砺石商业评论/出品 1 公益宝贝的故事，始于2005年。那一年，苏州一位名叫周丽红的癌症患者，在生命的最后时光里，为了给六岁的女儿攒下学费，卧床经营着一家名为“魔豆宝宝小屋”的淘宝店。她的故事在淘宝论坛上传开后，无数网友自发涌来，用一元钱一个的“爱心链接”帮助她。2006年周丽红去世后，两百多人报名接力打理这家店铺，承诺“你的孩子，我们帮你带大”。 受这场自发的善意触动，淘宝调整了交易链路，推出“爱心宝贝”功能，后更名为“公益宝贝”。它的机制朴素而巧妙，商家把商品设置为“公益宝贝”，消费者每购买一件，商家就捐出至少两分钱，用于支持各类公益项目。 谁也没有想到，这两分钱最终会汇成一条大河。二十年间，累计有近千万爱心商家加入公益宝贝计划，完成近七百亿笔爱心订单，帮助超过六千三百万人次。公益宝贝由此成为中国覆盖面最广的公益支持网络之一，也成长为全球最大的商家公益联盟。 公益宝贝的价值，首先体现在一个个具体的人身上。在江西安远县的乡村，一位叫唐清英的“童伴妈妈”，被村里的留守儿童唤作“唐妈妈”；在四川彭州的爸妈食堂，七十多岁的老人每天在这里吃上一顿两荤两素一汤的午饭；在新疆喀什，独腿少年麦麦提因为“大山里的篮球梦”项目装上了新的碳纤维义肢，在姚基金慈善赛上与偶像姚明同场竞技；在四川老河沟，一只走失的小羚牛“王得福”，在巡护员的守护下重新学会回归山林。这些故事分布在儿童、妇女、老人、环保、野生动植物保护等几乎所有的公益领域，而它们的共同起点，都是那不起眼的两分钱。 但公益宝贝的意义，远不止于捐助本身。它更深远的价值，在于重塑了商业与公益的关系。 在传统的认知里，商业与公益是两件事，甚至彼此对立。

导语：走向百年企业没有捷径，但吉利证明了一件事，把传承当作系统工程来经营，是通往百年企业最确定的那条路。相较吉利对于中国汽车产业的贡献，对企业传承的启示，或许是李书福给到中国商业史更宝贵的财富。 路言/作者 砺石商业评论/出品 能够打造一家百年企业，几乎是每一位优秀企业家的愿望。但商业史给出的答案并不乐观，能够穿越百年的企业本就稀少，而具有较大体量的大企业，更是凤毛麟角。 在此背后，有行业变迁、技术革命与竞争结构等各方面因素的影响，但最根本的一条，是企业传承。这是因为创始人的职业生涯毕竟有限，一家企业能否基业长青，本质上取决于它能否在代际之间完成有序的事业延续。这与国家治理的底层逻辑相通，一个王朝能否跳出治乱兴衰的周期，取决于它在每一个时代是否都拥有治国理政的杰出领导者；企业亦然，所谓基业长青，就是要在每一个时代，都有一支优秀的领导团队带领企业向前。这个看似简单的命题，恰恰是绝大多数企业迈不过去的坎。 2026年8月18日，吉利汽车控股有限公司完成了一次引人注目的掌舵人交接，创始人李书福先生辞任董事会主席及执行董事职务，由安聪慧接任董事会主席，李东辉、桂生悦、淦家阅等一批职业经理人的职务也一并调整到位。放在中国商业史的坐标中观察，这可能是近年来最值得研究的一次企业传承。它发生在一家交出历史最好业绩的公司身上，发生在一名63岁、仍处于企业家黄金年龄的创始人身上；更重要的是，它不是一次被动的应急安排，而是一场多年前就开始规划的系统工程。 在这次传承后，李书福分别接受了浙江日报与人民日报的专访，系统阐释了他对穿越周期、企业传承、现代治理与全球化的思考。结合这两篇专访与吉利多年来的治理实践，笔者认为，吉利做的最具启示价值的是，其把“传承”当作了一个系统工程，远非只是一次领导者的简单交班，而是在治理结构、战略、制度、人才与价值观五个维度上提前筹划，为此次代际传承做好了充分准备。 1

导语：扣非净利润大幅下滑25.31%，美的集团怎么了？ 陈凯/作者 砺石商业评论/出品 前不久，美的集团发布了2026年半年度报告。财报显示，公司上半年实现营业总收入2610.5亿元，同比增长3.5%；归母净利润264.5亿元，同比增长1.7%。 单看这两个数字，似乎一切如常，营收在增，利润在增，还是一份“连续6个半年度营收、净利双增长”的财报。但如果把时间轴拉长哪怕仅仅一年，对比就会变得刺眼：去年同期，美的的营收增速是15.58%，净利润增速是25.04%，扣非净利润增速是30%。一年时间，营收增速从两位数滑落到3.5%，净利润增速从25%跌至1.7%，而最能反映真实经营质地的扣非净利润，则从增长30%直接转为下滑25.31%。 在中国商界，美的一直是一个特殊的存在。它不是增长最快的企业，不是最耀眼的企业，也几乎从不制造话题，但它长期是中国大企业中经营最具稳健性的那一家。无论外部环境如何风云变幻，这家企业总能穿越周期，保持营收与利润的持续增长。稳健，是外界对美的最深的一层认知，也是这家企业最引以为傲的护城河。 但投资界有一句流传甚广的老话，苹果树不会长到天上去。任何企业，无论多么优秀，终究会遇到增长的瓶颈。对于美的而言，这个道理所有人都懂，所有人也都在等待。只是当这一刻真正到来时，还是让人感到有些意外。 1 最稳健的公司之一 要理解2026年上半年这份财报的分量，必须先回到美的过去几十年的增长轨迹中。 美的的前身，是1980年何享健带领顺德北滘街道的一家电风扇配件厂“转产”而来的小厂。从电风扇到空调，从乡镇企业到上市公司，从家电制造商到横跨消费电器、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化的科技集团，美的用四十多年的时间，走完了中国制造业进化的大部分台阶。 真正的分水岭出现在2012年。那一年，70岁的何享健将董事长的位置交给了45岁的职业经理人方洪波，开启了中国民营企业史上最

导语：段永平欣赏王宁，本质上是两个相信“做对的事情”，并愿意“尊重时间，尊重经营”的人，在商业世界里的一次精神相遇。 陈凯/作者 砺石商业评论/出品 1 一场罕见的“转身” 2026年5月7日，段永平在雪球发了一条简短的帖子，“我把我的神华都换了泡泡玛特了。” 这句话在投资圈炸开了锅。中国神华，段永平持有了十余年的煤炭龙头，是他A股组合中除茅台外唯一的持仓。而泡泡玛特，一家卖盲盒的潮玩公司——恰恰是他半年前还公开表示“看不懂”的标的。 更令人震惊的是他对王宁的评价。5月26日，有网友问他：“王宁是像乔布斯一样，既是‘报时人’又是‘造钟人’吗？”段永平回复道：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。” 将一位39岁的中国创业者与乔布斯相提并论，甚至认为其商业理解力“比乔布斯还要强一点点”——这从段永平嘴里说出来，分量极重。段永平公开赞誉过的中国企业家屈指可数，而把人放在乔布斯的级别上，王宁是迄今为止唯一一个。 此后两个多月，段永平连续三次大规模增持，累计投入超过38亿港元，持股比例升至7.65%，成为泡泡玛特第二大股东。7月20日，段永平与王宁同框现身世界杯决赛看台。从“看不懂”到惺惺相惜，不过百日。 这一切不禁让人追问：段永平为什么如此欣赏王宁？答案藏在这两位企业家跨越代际的精神共振里。 2 Right Business：段永平看到的不是盲盒 段永平投资有一个铁律："Right business, right people, right price"——对的生意，对的人，对的价格。三者缺一不可。泡泡玛特在这三个维度上，都给出了让他“很久没有过这种兴奋感”的答案。 先说生意。2026年1月，段永平还在雪球上说：“我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西

导语：AI办公的商业化，关键在于企业愿意为什么结果付费。千问办公上线一个月，用户总量突破3000万，其中企业用户占比过半。这一结构比增长速度更值得关注：它提供了一个观察窗口，办公智能体正在示范，AI如何从员工手中的一件工具，走进企业的业务流程和采购预算。下一步，AI办公Agent还会持续进化，抓住这次数十年难遇的时代机遇，带领中国企业服务市场真正迎来一次质变。 路言/作者 砺石商业评论/出品 1 千问办公的To B奇迹 在人工智能领域，阿里巴巴集团（以下简称阿里）一直在给硬核科技行业带来惊喜。无论是千问大模型，平头哥AI芯片……阿里都成功占据了行业头部位置。 而就在9月4日，阿里旗下的企业级Agent产品千问办公迎来上线满月的时间，再次惊艳行业。上线仅一个月的时间，千问办公的用户数便突破3000万，其中企业用户占比过半。 一个月拿下3000万用户，即便放在高手云集、增长神话频出的To C市场，也几乎是一个奇迹；而作为一款企业办公产品，千问办公竟然在以“慢”著称的To B市场实现这一成绩，更是难得。 一个月3000万用户，企业用户占比过半，仅从上述数字我们便能够感受到千问办公在企业端，不同于之前所有产品的差异化价值。而要想了解这种差异化价值的根源，我们需要先了解一下企业经营的底层逻辑。 2  数字化只做完50%，办公Agent补上另一半 全球著名管理大师迈克尔·波特先生在经典著作《竞争优势》一书中提供了一个企业管理的经典框架，即企业的竞争优势并非来自某个单一要素，而是来自涵盖研发、产品、供应链、营销、渠道与服务等业务流程组成的一整条价值链的累积，最终汇聚成企业整体的竞争优势。这个经典框架也一直成为全球绝大多数企业经营管理的理论指导，它们都致力于通过一个个具体业务流程的改善，最终构建人无我有的竞争优势。 过去数十年，中国企业的数字化进程，正是围绕企业业务流程的改善展开

导语：正增长的主品牌基本盘、边界清晰的双品牌结构、逆势扩大的研发投入、深入源头的创新能力、自主可控的供应链与产能，以及2027年落地在望的“美与健康”新业务，当这些要素叠加在一起，让丸美生物在未来5-10年里具有了极强的价值确定性。 路言/作者 砺石商业评论/出品 1 全员信中的“未来”洞察 近日，中国知名化妆品企业丸美生物发布了2026年上半年的财务报告，实现营业收入16.63亿元，归母净利润1.55亿元。其中，第二季度表现超出投资者预期，同比去年增长38.32%，为0.55亿元。 如果单看这份财报，数字呈现的其实只是一家企业在某一个时间段里的经营结果。而真正让这份财报有了超越数字本身解读空间的，是财报发布当晚，丸美生物董事会主席兼CEO孙怀庆面向全体员工发出的一封内部信。 如果说财报数据展示的是丸美生物的“过去”；那么这封内部信展示的则是丸美生物的“未来”，从中更能看到这家企业长远的价值所在。因此，其一经发布，便受到了投资者的广泛关注。 在系统研读这封全员信后，笔者欣慰地看到，丸美生物很好地展现了一家长期主义企业最可贵的品质，“有所不为，有所为”。具有长期主义思维的企业，从来不在于它“什么都做”，而在于它清楚地知道，哪些该坚决舍弃，哪些该全力重仓。 孙怀庆在信中指明了三条清晰的方向，剔除无效销售、加码研发投入与布局未来赛道。翻译成更底层的逻辑，就是在非战略价值性的业务领域做减法，在真正有价值的领域做加法。它比财务数字更加清晰地回答了一个问题，这家企业，将走向何方。 2 有所不为，有所为 一家长期主义企业的第一步，首先是要思考“不做什么”。不做错的事情，才是做对的前提。 2026年上半年，丸美主动优化业务销售结构，果断压缩、清理高费比的低效业务，便是把有限资源从消耗型业务中抽离。最直接的体现，是主动控制达人直播业务。财报显示，公司销售费用9.75亿元，同比下降2.39%，

导语：谁最懂产品？谁最能代表苹果的下一个十五年？谁的性格最能守护这家公司独特的文化？这三个圆圈画下去，交集处站着的便是约翰·特努斯。 陈凯/作者 砺石商业评论/出品 2026年9月1日下午三点，北京时间，苹果公司官网的“领导层”页面悄然更新，在约翰·特努斯的头像之下，职位一栏正式变更为首席执行官。同一时刻，执掌苹果十五年的蒂姆·库克卸任CEO，转任董事会执行主席，苹果历史上第八任CEO就此走马上任。 前一天深夜，库克在社交媒体上发布了担任CEO的最后一条动态，“在担任Apple CEO的最后一天，向Apple社区送上满满的爱。明天我的头衔会变，但我对Apple社区的热爱永远不会改变。”没有宏大叙事，没有告别演说，符合这位一种以低调克制著称的掌门人的一贯风格。而在更早之前的内部备忘录里，他向全体员工坦言，尽管深知这一天终将到来，真正要离开时依然百感交集。 这是继2011年乔布斯交棒库克之后，苹果历史上第二次真正意义上的权力交接，也是全球商业世界近年来最受瞩目的一次交接。苹果是全球公认最杰出的企业，也是公认人才密度最高的公司，它的几乎每一位高级副总裁，都是全世界猎头名单上的名字，都是其它科技巨头希望的挖角对象。库克治下的高管团队里，有运筹全球供应链的运营大师，有在发布会舞台上光芒四射的软件天才，有深耕零售与人事的组织专家，有执掌千亿级芯片帝国的半导体枭雄。 但最终，站出来接棒的是那个最不像明星的人，一位在公众视野中存在感极低、二十五年来只做了一件事的硬件工程师。 在人才济济的苹果，为什么是约翰·特努斯脱颖而出？这个问题的答案，藏在过去一年半的蛛丝马迹里，藏在苹果四十九年的接班史里，也藏在苹果对下一个时代的判断里。 1 一场提前一年半开始的交班 要理解这次交接，首先要理解一个关键事实：这不是一次临时决定，而是一场公开进行了十五个月、实际筹备了更久的选择。 我们先来复盘完整时间线。

导语：财报能够记录理想汽车亏掉了多少钱；财报记录不了的，是理想汽车在最难的时刻，依然选择通过“用心做好产品”去赢得未来，而非追求短期销量而忽视长期价值。 陈凯/作者 砺石商业评论/出品 近日，理想汽车（NASDAQ:LI；2015.HK）交出了2026年上半年的成绩单：营业收入486.5亿元，同比下降13.4%；净亏损39.8亿元，而上年同期为盈利17.4亿元。一进一出之间，57亿元的落差，让这家长期被视为造车新势力“盈利标杆”的公司，第一次置身于亏损的聚光灯下。 这份半年报的冲击力，只有放回理想自己的历史坐标里才能完整感受。2023年，理想汽车营收1238.5亿元，同比增长173.5%，净利润118.1亿元，成为中国第一家年营收突破千亿的新势力，也是继特斯拉、比亚迪之后全球第三家实现盈利的新能源车企；2024年，营收1445亿元，净利润80亿元，交付量突破50万辆，问鼎新势力年度销量冠军；2025年，营收回落至1123亿元，净利润缩水至11亿元，同比下滑85.8%，但仍然保住了“国内唯一连续三年盈利的新势力”的头衔。而当时间行进到2026年上半年，这家公司首次录得半年度亏损。 从118亿元到11亿元，再到半年亏损近40亿元，理想只用了三年。资本市场与舆论场上，“理想不行了”的论调随之而起，但这个判断或许下得太快。把这份财报逐层拆开，观察下滑的真实成因、谷底中已经出现的回升信号，以及这家公司在最艰难的阶段选择把钱花在哪里，会发现一个与情绪截然不同的结论——理想汽车的困境，更多来自外部环境与主动换挡的叠加，而非企业能力的退化；而支撑它穿越周期的，恰恰是一种在当下中国车市已属稀缺的品质：用心做产品。 1 亏在哪里：三层因素的叠加 理想上半年的亏损，并非单一原因所致，而是三层因素的共振。 第一层来自大盘。 2026年是中国新能源汽车市场的一个分水岭，购置补贴完全退出，渗透率稳定在

导语：一个较为诚实的表述是，中国大模型的第一梯队是Kimi K3与Qwen3.8-Max组成的双雄格局。前者赢在国际验证，后者赢在中文综合与生态。 陈凯/作者 砺石商业评论/出品 当前，中国大模型行业出现了一个奇观，几乎每一家头部公司，都声称自己的模型是“中国第一”甚至“全球前三”。 阿里说Qwen3.8-Max“第三方盲测仅次于Claude”；月之暗面说Kimi K3是“全球最强开源模型”；智谱说GLM-5.2“Code Arena全球第一”；DeepSeek的模型卡上写着“SWE-bench Verified 80.6%”；字节的豆包2.1宣称“IMO金牌、HLE全球领先”；百度文心5.0强调“10M上下文、中文写作第一”。 这些说法都“对”，但都不完整。它们有一个共同特征，每个“第一”前面都有一个精心挑选的定语。参数最大是第一，某个单项基准是第一，某个盲测榜是第一，某个价格档是第一。定语不同，结论自然互不冲突。就像智能手机年代每家厂商都说自己“跑分第一、拍照第一、续航第一”，也像新能源汽车每家都说“续航第一、智驾第一、安全第一”。 大洋彼岸的情况不同。美国大模型行业存在一个相对公认的格局，某个阶段OpenAI领先，某个阶段Anthropic的Claude领先，Google的Gemini在中间穿插反超，2026年年中的共识是Anthropic重新领跑，Claude Fable 5在Artificial Analysis智能指数上以约60分排第一，GPT-5.6 Sol以约59分排第二。这个共识由第三方评测机构、开发者社区和真实使用数据共同投票形成，不需要看任何一家公司的发布会。 中国没有形成这种共识。不是因为没有答案，而是因为答案被公关宣传的声浪盖住了。这促使我们抛开所有公司自己的说法，主要采用三类最权威的第三方验证数据，Arena全球盲测、Artificial Ana

导语：比尔·盖茨担心的不是机器会变成人，而是人来不及成为自己该成为的样子。 张帆/作者 砺石商业评论/出品 华盛顿州柯克兰，西雅图东侧一个富裕的湖畔郊区。这天天气好得近乎不真实：华氏八十多度，天空蓝得没有一丝杂色。从Gates Ventures的会议室望出去，脚下是码头边一排随湖水轻轻起伏的游艇，湖的另一边是勾勒出天际线的奥林匹克山脉。用《麻省理工科技评论》记者的话说，景色漂亮得令人心旷神怡，却又莫名让人有些不安——因为眼前的一切虽然平静，坐在他对面的那个人却一点也不平静。 70岁的比尔·盖茨坐在会议桌另一侧，身体在椅子上前后晃动，情绪明显有些激动。他越说越多，从恐怖主义、经济崩溃，一直谈到人类最终失去对AI系统的控制。这是2026年夏天，这位微软联合创始人刚刚发布了题为《我们现在对AI做出的选择至关重要》的公开长文，并接受了《麻省理工科技评论》的专访。用他自己的话说，他决定开始充当那个“刺耳的警报声”。 这个定位本身就足够反常。盖茨是过去五十年里技术创新最成功的受益者与旗手——13岁接触计算机就着迷于让机器变聪明，用软件缔造了微软帝国，如今又用科技财富对抗全球贫困与疾病。他一生几乎从不站在技术的对立面。年过七旬，他突然要当那个在宴会上拉响火警的人。 所以真正值得追问的不是“盖茨说了什么”，而是：一个最懂技术、最受益于技术的人，到底在担心什么？ 把比尔·盖茨公开信和专访对照着读，会发现他的担忧不是零散的观点，而是一个结构完整的判断体系——关于速度、关于门槛、关于人类社会还没准备好的那些事。 1 “为什么是现在”：五个已经越过的临界点 专访的第一个问题是“为什么是现在”。盖茨的回答出乎意料地直接：因为警戒线已经被越过了。 “无论是生物能力、网络攻击能力、心理和社会影响，还是对就业市场的破坏能力，甚至是AI的失控风险，我们都已经开始看到问题的迹象。”他说，“这么多年来，人们一直