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全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！朋友们，Thermo Fisher赛默飞（a.k.a“大色魔”，股票代码TMO）2026年1月29日盘前发布了2025Q4财报。然而，研究机构CFRA转头将TMO的评级下调了。顺便，TMO的股票也出现了开盘就跌的现象。Why...是财报不好么？我们今天就来聊聊这份财报！先省流：第一，TMO 2025Q4营收122.15亿美元，同比增长7.2%，环比增长9.8%，为近3年之最强Q4；全年营收445.56亿美元，增长3.9%。第二，生命科学事业群营收29.46亿美元，同比增长13.1%，环比增长13.8%是最靓的仔。第三，为啥跌？不知道...第四，预计，2026年TMO营业收入463亿-472亿美元（同比增长4%-6%）。省流结束，开始啰嗦。PART.01“新高”2025Q4，TMO营收达到惊人的122.15亿美元，同比增长7.2%，环比增长9.8%。尽管，TMO跟Danaher都是一个样子Q4备货、消化预算等等，一般会让Q4很好看。但是，看上面这张图就会发现2025整体上是较2024年上了一个台阶的。Q4调整后的EPS也很逆天，达到6.57美元，同比增长7.7%，环比增长13.5%。同样的，这个结果也是创了近3年来的纪录。全年营收445.56亿美元，相较于去年的428.79亿美元，增长约3.9%。营收略超过2025Q3调整后的指引上沿，而全年调整后EPS 22.87，超出预期22.86美元的上沿。所以...特么有什么不满的呢？难道是预期？预计，2026年TMO营业收入463亿-472亿美元（同比增长4%-6%），起点就比今年的实际要高啊。又被错杀了？咦，为什么我要说又？PART.02“最强Q4”分板块来看，生命科学事业群虽然总量不大，但是增长势头明显。2025Q4生命科学事业群营收29.46亿美元，同比增长13.1%，

全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！朋友们，这话是丹纳赫Danaher CEO Rainer Blair在其公司2025Q4财报会上说的，并非个人臆测。接下来，我们将拆解丹纳赫2025Q4的财报，参考财报会纪要做个更新。喜欢省流的：第一，丹纳赫Danaher 2025Q4营收68.38亿美元，同比增长4.5%（核心增长2.5%），环比增长13.0%。调整后EPS 2.23美元，同比增长4%。第二，Q4呼吸道业务收入约5亿美元，超出预期；生物技术板块同比增长8.8%，生命科学板块同比增长2.6%，诊断板块增长3.1%。第三，北美持平，欧洲去中个位数增长，中国区低个位数下降。第四，2026全年预期营收增长3%~6%。省流结束，接下来开始啰嗦。PART.01“拿捏”2026年1月28日盘前，生物领域的巨头丹纳赫发布2025Q4的财报。根据公布的内容，丹纳赫2025Q4营收达到68.38亿美元，同比增长4.5%（我们算4.6%，不做校准），环比增长13.0%。我们看这张图就能发现，这已经是丹纳赫近3年来的营收最高值了。要知道，这可是一个每年营收超200亿美元的庞然大物。谁说做生物不挣钱？你看看人家！美中不足的是营业利润率有所下滑，达到28.6%。相较于去年同期下滑130个基点，但是管理层表示这仍然超出了预期。粗略看了下，整体上2025年的营业利润率都是同比下滑，释怀了。接下来我们再逐个板块看下其表现如何。PART.01冷热不均我们看到，以Cytiva为代表的生物技术板块2025Q4营收达到20.33亿美元，同比增长8.8%，环比增长13.1%。调整后营业利润率37.9%，与去年同比其实差距不大。其主要驱动力来自全球抗体生产业务的强劲增长，设备中个位数增长，耗材高个位数增长。看这张图，我们几乎已经可以确认生物技术板块走出了2024年的阴霾。可以定义为：2025，

全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！这不是标题党！重复，这不是标题党！当然，也不是全部覆盖...知识多发性骨髓瘤，但是依然非常有意义。PART.012026年1月20日，FDA 发布了一份针对行业的《征求意见稿》，就使用微小残留病（MRD）和完全缓解（CR）来支持多发性骨髓瘤药物加速审批的潜力提供指导。该草案为设计以 MRD 或 CR 作为终点、旨在获得加速批准的临床试验提供了建议。相比传统依赖无进展生存期（PFS）和总生存期（OS），这一政策将为骨髓瘤药物——尤其是更早期治疗线——开辟一条更快的审批通道。为什么FDA会同意以MRD或者CR为临床试验终点呢？其实原因也很简单。随着现有疗法疗效日益强劲，新药已很难在 PFS 或 OS 上显示出优势，因此业界呼吁采用 MRD 的呼声日增。FDA 在文件中指出，截至 2022 年，新诊断多发性骨髓瘤患者的中位 OS 预计已达 7–10 年。这对于药企开展临床试验的负担极大，也显著延长了患者获得新疗法的时效性。后来FDA进行了改革，以“总缓解率（ORR，PR及以上）”为终点、并辅以缓解持续时间的加速批准机制，已加快了新疗法的可及性。然而，新疗法在复发/难治背景下的 ORR 已超过 60–70%，在新诊断背景下更达 90%。在此高缓解率背景下，若要继续用 ORR 证明统计学显著差异，所需临床试验规模将大到不可行。事实上，FDA这是再次明确了此前专家们的意见。2024 年 4 月 12 日，FDA 召开肿瘤药物咨询委员会（ODAC，Oncology Drug Advisory Committee ）会议，当时委员会已一致同意：MRD 可作为支持多发性骨髓瘤治疗药物或生物制剂加速审批的终点指标。好，接下来我们将梳理其中最核心的几个要点，具体以实际文件为准，不然临床试验做错了我可不赔。PART.02

全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！今天，咱们聊聊蛋白测序。朋友们，Encodia这家公司，还有印象吗？老粉如果看过下面这篇文章，应该还有点残留记忆。陷入绝境？NanoString第三次败给10x Genomics！至暗时刻还未到来没错，Encodia就是哪家Illumina创始人之一Mark Chee创立的蛋白测序公司。尴尬的是，正如上次提到他是NanoString陷入绝境，这次换成了Encodia。据Geomeweb报道，援引前员工在Linkedin上发帖，在2025年底Encodia已经停止运营。公司的资产还被放在网上拍卖，美国当地的朋友可以去看看能不能捡漏。目前出价上看，Illumina NextSeq 2000测序仪还无人出价，底价2500美元。甚至，不及一台NanoDrop One抢手...强烈建议Illumina自己拍回来，不然太丢人了...不过，后来看到了600块的汉密尔顿移液工作站我也释怀了，蒜鸟蒜鸟...呃，跑题了。大概聊聊Encodia。Encodia成立于2015年，公开的创始人为Julie Sunderland, Kevin Gunderson, Mark Chee, Michael Weiner四人。其中，Mark Chee作为总裁和CEO无疑是核心人物。Mark Chee我们很熟悉了，Illumina创始人之一。但是，一个成功似乎并不一定能走向另外一个成功....Anyway，我们看看Encodia的技术。这是一家致力于对蛋白质进行大规模平行测序的公司，其原理并不难理解，拢共分3步。看完，保证你马上能对着研发吼一通：这么简单的技术，咱们也整一个！（误）第一步，切段。将蛋白切成多肽肽段，将肽段连上一段DNA序列。这段序列带有UMI分子标签和一段特定间隔序列（Sp），这序列是啥你别管，让研发头疼就行。第二步，识别延伸。用特定识

环球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！朋友们，JPM2026的ppt咱们应该是最后一次更新了，总共更新到97家。原来的链接仍然有效，这次属于是做了个合集，与上次（15日）相比又增加了74家（感谢匿名140文件共享的朋友，你也是英雄）。没关注的赶紧关注吧...毕竟我们的资料都是直接白嫖，无需什么转发朋友圈、后台私信。你说，下次刷不到多可惜。我能说我是等Ginkgo Bioworks的PPT等到现在么？截至撰稿时仍然毛线都没看到...甚至，官网连个webcast的链接都没...光秃秃的~CEO天天China，China，China~（下面箭头没放出来的是在kiss Trump's A**）。干点正事吧...涉及公司JPM2026 PPT清单：10x GenomicsAbsciAcadia HealthcareAcadia PharmaceuticalsAdaptive BiotechnologiesAgilentAgios PharmaceuticalsAlcon Vision LLCAlkermesAlnylamAmgenAmneal PharmaceuticalsApellisArgenxAscendisAstraZenecaAteaAvita MedicalBayerBausch & LombBeam TherapeuticsBeOne-百济神州BillionToOneBioCryst PharmaceuticalsBiogenBiohavenBiomarinBiomeaBioNTechBioventusBMSBridgeBioBrukerCaris LifeChugaiCoherus BioSciencesCommonSpirit HealthCompassConnect BiopharmaCrinetics PharmaceuticalsC

环球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！这次JPM2026做测序仪的 Illumina、PacBio、Element都去了，我们也都看到了他们的PPT，好评。Anyway，今天想说的是Element，这应该是我们第一次看Element的片子。老规矩，省流版：第一，Element 2025营收约8500万美元，增长40%；第二，测序仪安装量突破450台，大多数集中在欧美；第三，将推出高通量桌面式测序仪，基因组测序成本预计低于100美元；第四，将推出IVD版测序仪，CE/FDA双报。懒得看的点赞、在看，叉掉...喜欢看我唠叨的...我们逐个来聊下标题中的关键字。PPT在我们的JPM2026大礼包里，大家关注我们的公众号和星球，持续更新。PART.018500万美元这次开会，Element是把高层基本都带过去了。根据GenomeWeb记者前方发回来的消息，Element的CEO、创始人Molly He表示2025年公司营收达到约8500万美元，相较于2024年增长约40%。不过，她表示这低于公司1亿美元的预期。好家伙...根据PacBio在JPM2026上公开的数据，其2025年全年营收也就1.6亿美元。再不努力就被Element追上了啊亲~PART.02450台大家好奇Element装了多少测序仪了么？我好奇的。根据Elment公布的数字，截至2025年底已经超过450台测序仪安装，年增长率达到60%。全球超40个国家均有部署，从地图上看欧洲美国还是占大头的。PART.03新测序仪2026年Element计划推出2台新测序仪，其中一台瞄准100美元基因组，并且是能够拓展到多组学应用。时至今日，100美元基因组我们早已实现，不稀奇。但是，需要注意的是，Element这个100美元基因组的前提是桌面级测序仪。从轮廓上来看，似乎是把AVITI劈了一半...不过这效果

咱们今天聊聊蛋白组学大新闻。省流版：第一，Alamar Biosciences 宣布完成超额认购的可转换票据融资，筹集超 5000 万美元新资金第二， Stephen Williams 博士将担任首席科学官（CSO），他有超三十年精准医疗和生物标志物创新经验，曾在 Standard BioTools 和 SomaLogic 担任首席医学官。（↑↑↑Alamar公众号↑↑↑）省流结束，点赞在看，人生灿烂！不想省流的，我们稍微做下扩展。PART.01“再次心动”2026年1月11日，蛋白组学的资本市场再次传来好消息。Alamar Biosciences 宣布完成超额认购的可转换票据融资，筹集超 5000 万美元新资金，新投资者包括 T. Rowe Price Investment Management, Inc. 和 Braidwell LP，现有投资者如 Illumina Ventures 和 Sands Capital 也参与其中也参与其中。没错，Illumina再次心动了。梳理下关键词：超额认购、5000万美元...就一个字：猛！Alamar的猛还不止这一点，此前我们梳理2025年的一些有意思的时间时曾经提到：Alamar Biosciences旗下ARGO HT装机突破100台。（Alamar旗舰设备ARGO HT）据悉，本次融资将支持其精准蛋白质组学平台的商业推进。同时，公司扩充领导团队和董事会。这里面也有一些可以说的。PART.02商业化野心本次公告，也公开了Alamar领导团队和董事会的变动。其中，Stephen Williams 博士担任首席科学官，Rebecca Chambers 和 Frank Witney 博士被任命为董事，以助力公司发展。Stephen Williams 博士可以单独说说，原因无他，是我们的“老朋友”。他是原

朋友们，我们对纳米孔长期关注、跟踪有了新的进展。省流：2026年1月12日，纳米孔测序仪公司Oxford Nanopore Technology（ONT）宣布：GridION Dx已获得CE和UKCA认证，成为该公司在英国和欧洲注册的首款IVD设备。这也是目前全球第一款获得CE+UKCA认证的IVD版纳米孔测序仪。事实上，如果只看CE认证，齐碳在2024年就拿到了QNome-3841和3841hex的CE认证了。省流结束，点赞、在看，人生灿烂。我们继续扩展聊聊：这是款什么样的测序仪？匹配的Kit是什么Kit？中国的IVD版纳米孔测序仪要等到什么时候？PART.01是个啥？很显然，副标题已经告诉了我们，这是GridION的Dx版本。GridION可以同时运行1-5张FC（Flow Cell），每张FC包含512条纳米通道。这显然不如PromethION的2675通道看起来强大啊。为啥不直接报PromethION呢？一个可能的原因是希望维持一个灵活性和容量的平衡，毕竟IVD产品的最大客户是医院。医院的样品来源是极其不稳定的，有可能是一天几个，也有可能是几十个。通过调配FC的数量，可以降低开机费用，这才是正解。什么？为什么不凑样？你猜他为啥用纳米孔...不就是看中了速度快么...其实我们早就猜到了第一个机型可能是GridION，具体为什么往后看就知道了。那么，这玩意用的什么kit？PART.02“成果”你们还记得这篇文章么？欧洲开始独立自主—生物梅里埃牵手Oxford Nanopore发力感染领域纳米孔测序应用时间一晃，3年过去了，这次合作终于有了成果。是的，这次ONT退出IVD版纳米孔测序仪生物梅里埃就是受益人。“首个产品将与生物梅里埃（bioMérieux）合作推出，整合AmPORE-TB多重耐药结核病检测试剂盒，体现了这一战略布局。”不容易，太不容易了。事实上，这款AmPO

今天，咱们聊聊罕见病。省流版：1，诺奖得主Jennifer Doudna与Fyodor Urnov创立基因编辑疗法新公司Aurora Therapeutics；2，公司意图复制“Baby KJ”的成功经验，提供“个性化基因编辑疗法”；3，首个管线将聚焦于苯丙酮尿症（PKU）省流完毕，点赞、在看、叉掉走人~不走的话...我们继续唠叨。PART.01再创业近日，诺奖得主、CRISPR基因编辑奠基人之一Jennifer Doudna（aka. J姐）又创业了。之所以说又...是因为...她真的名下一堆公司。根据公开的信息显示，这家名为Aurora Therapeutics 的公司已经拿到Menlo Ventures的1600万美元融资。另外一位创始人Fyodor Urnov也是J姐在IGI的同事，就不细说了。不过，Aurora另一个关键人物CEO Edward M. Kaye, M.D.值得一聊。他其他的经历我们不是很在乎，有一段经历你一定感兴趣。Edward曾经担任Sarepta Therapeutics的CEO，在他的带领下推动 Sarepta 备受争议的杜氏肌营养不良（DMD）药物获批。2016年9月19日，这款名为EXONDYS 51的反义寡核苷酸（ASO）药物获得FDA加速批准上市。这是全球首个获批治疗杜氏肌营养不良症（DMD）的药物，仅适用于 dystrophin 基因突变可被“外显子 51 跳跃”修复的患者，约占全部 DMD 人群的 13%。全球首个、争议、加速批准，buff叠满了。业内熟悉的应该知道这个含金量，J姐找对人了。哦，对了，EXONDYS 51是已经上市的药物，跟之前Sarepta的临床患者死亡事件无关。那么，Aurora准备做啥方向呢？与J姐其他几家公司有啥区别？PART.02“示范效应”大家还记得“Baby KJ”事件么？不记得，可以翻看我前面的文章

近日，上海序祯达生物科技有限公司（以下简称"序祯达生物"）宣布与予果生物科技（北京）有限公司（以下简称"予果生物"）达成战略合作。双方将依托各自在技术研发、产品转化与产业资源上的核心优势，在微生物组分析、病原体检测、创新产品开发等关键领域展开深度合作，共同打造微生物检测从技术研发、产品转化到临床应用的完整解决方案，推动微生物精准检测迈向新高度。强强联合，优势互补序祯达生物作为多组学服务的行业领导者，服务能力从传统的多细胞水平基因组学、转录组学、蛋白组学、表观组学、微生物组学拓展至单细胞空间多组学，并建立了多组学整合分析解决方案集合。同时，序祯达生物聚焦肿瘤免疫、细胞与基因治疗、疫苗等生物医药前沿领域，在临床前研究、临床试验阶段及上市后阶段为制药企业、生物技术公司和学术研究机构提供疾病致病机理探究、靶点及生物标志物发现、标准化/个性化检测的服务支持。予果生物是数字化微生物检测领域的领导者，专注于“人工智能+微生物多组学”，致力于将复杂的微生物数据转化为科学与临床洞见。公司凭借其自主研发的AI驱动微生物检测技术开发平台PrimEvo，通过大规模微生物多组学数据与自研AI算法，实现引物设计与病原分析的系统性优化，既保证检测准确性，又将研发周期缩短逾80%、研发成本降低约70%。该平台构建了覆盖细菌、真菌、病毒、支原体、衣原体等各类病原体的精准检测体系，支持从低成本核酸检测到高通量测序的多种技术路线，应用场景多元。予果生物 夏涵予果生物创始人兼首席执行官夏涵表示："序祯达生物在多组学整合分析和生物医药服务领域的深厚积累，将与予果生物在微生物检测领域的技术优势形成强大的协同效应。我们期待通过此次合作，共同构建'微生物组学研究-微生物检测-药物质检-临床应用'的全链条服务体系，推动和解决微生物检测技术长期存在但尚未充分满足的关键需求。"序祯达生物 孙乐乐序祯达生物创