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5月10日，港股内房股午后持续强势，世茂集团涨近80%，华南城涨超32%，雅居乐集团、旭辉控股集团、远洋集团涨超16%，宝龙地产、新城发展均涨逾10%，受地产、消费、银行等板块拉动，上证港股通指数涨超2%。 ETF方面，目前市场唯一跟踪上证港股通指数的港股通ETF（513990）午后持续上行，截至发文涨幅1.93%。据了解，该ETF标的指数主要选取港股通范围内的普通股作为指数样本，以反映沪港通机制下港股通范围内股票的整体表现。 兴证国际最新观点认为，由于市场资金对港股的看法乐观，加上A股、港股及多项指数同步创高位，而创52周高位的股票也不断增加，资金出现扩散并涉及多个领域，落后板块都受到资金追捧，有利于港股后续的发展。技术走势方面，港股三大指数已升穿250天移动平均线，后续是观察港股会否再度测试相关水平。另一方面，由于港股自四月下旬已累积了比较大的升幅，个别股份的波动性会加大，但同样也提升了市场机会。

5月10日，A50指数午后修复。盘面上，万科A、紫金矿业、招商银行等领涨。A50ETF基金（159592）市场交投活跃，过去5个交易日资金净流入达到7087万元。 开源证券指出，4月出口数据显示，出口同比由负转正，实质性外需温和修复。一方面，2024年4月我国出口同比+1.5%，2024年4月出口三年复合同比+3.6%，略低于3月的+5.2%，2024年4月出口环比+4.6%，高于过去5年+1.8%的均值。另一方面，4月摩根大通全球制造业PMI指数仍处于荣枯线以上，韩国、越南出口等外部领先指标同样印证需求改善趋势延续。2024年4月美国非农就业、ISM制造业PMI等数据回踩，制造业补库等经济活动出现反复，或反映高利率环境下，外需回升动能相对有限。聚焦到我国出口端我们认为出口企稳回升方向大概率确定，但弹性与空间或存在限制，基准情形下预计后续我国出口同比增速将温和修复，A50ETF基金（159592）配置价值凸显。

巴菲特股东大会余温未了，近期关于巴菲特和“女版巴菲特”木头姐的争论再起。那么，投美股选木头姐、巴菲特，还是选省心省力的宽基？ 首先让大家看一波近五年木头姐代表作ARK、伯克希尔以及标普、纳指的走势图对比—— 近五年来，木头姐的ARK一度涨近240%，但过山车后还下跌了4.5%；而老巴的伯克希尔-A期内上涨95%，跑赢了标普500的80.96%，但跑输了纳斯达克100指数的138.76%。 先不说木头姐和巴菲特管理的规模差异巨大，单从风报比来说，木头姐就不适合普通投资者，而要是追求更高的Beta，类似纳斯达克100ETF（159659）这样的科技成长风格的指数基金才是更优选。 理由很简单，对普通人来说，木头姐这种大起大落的走势比近期风口浪尖的蔡经理代表作波动更甚，除非你恰巧是做波段的高手，不然亏钱是大概率事件。而90岁的巴菲特虽然廉颇老矣，但近5年来还是跑赢了标普500，近10年也几乎跟标普500走势接近了。 不过，在科技股投资上，巴菲特因为偏爱价值风格（买苹果也是当消费股来看），还是会错失不少科技股的机遇，纳指相关基金就是不错的补充。 而之前，很多人会担心巴菲特减持苹果对科技股走势有不利影响，但大型科技股自身坚挺的业绩以及大手笔回购大幅对冲了这一压力。德银数据显示，在过去13周中，美股公司宣布的股票回购金额已经超过3830亿美元，较上年同期增长30%，是2018年6月以来的最大金额。而此前苹果、Meta两家官宣的回购金额就达到了1600亿美元，今年美股的回购可能创记录。 展望后市，美股科技股的行情，在经历了前期显卡“竞赛”（主要是英伟达的算力卡）后，不仅是英伟达“卖铲人”业绩持续放量，几大云计算代表企业如谷歌、微软、亚马逊、Meta等，在AI上的持续支出也会转化成资本回报率，也就是德银此前说的“AI到ROIC”。 并且从分母端来看，由于近期失业率数据攀升，市场再

5月10日午后，在煤炭、化工板块助攻下，上证指数翻红。红利资产V字反弹，中证红利指数上涨0.33%。 成份股中，保利发展、中国太保、南钢股份、华发股份涨逾3%，华新水泥、万科A、物产中大、建发股份、厦门国贸等多股涨超2%。 ETF方面，在地产、煤炭、公用事业板块共振下，中证红利ETF（515080）午后持续上拉，截至发文涨幅0.45%，成交额1.53亿元。 在不少机构看来，新“国九条”政策有望强化红利资产底层逻辑，加快上市公司分红率及分红稳定性，低估值、业绩稳定、分红率比较高的上市公司估值修复或将持续。 开源证券观点认为，新逻辑已经不止高股息，周期弹性也会归来。2023年11月以来的煤炭股行情与煤价已经脱敏，弱经济和低利率环境下高股息逻辑仍有望重；此外，本轮煤价回调幅度较大，为煤价反弹留有更多的空间，无论是动力煤和炼焦煤，周期弹性逻辑有望彰显，因此有望吸引周期特性的资金入场布局。高股息和周期弹性有望比翼齐飞。 中证红利ETF（515080）标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。截至4月30日，近十年来中证红利全收益指数区间累计涨幅272%，年化收益率为14.46%，跑赢同期沪深300收益（7.78%）、上证50收益（8.33%）。场外可关注联接基金（A份额012643；C份额012644；E份额016363）。 得益于底层资产的“高分红”特性，上市以来中证红利ETF（515080）已累计分红8次。过去三年，中证红利ETF每年均实施两次分红。今年中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来季季分红或可期。

5月10日，A50指数上涨翻红。盘面上，万科A领涨，紫金矿业、招商银行跟涨，A50ETF基金（159592）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达到1.82亿元。 国海证券表示，多因素共振，拾级而上，看好顺周期风格。外资显著流入的大背景下，中国资产有望延续修复，拾级而上。5月进入业绩空窗期，全年主线处于确立期，在政策利好持续落地、基本面延续修复、外资回流的背景下。顺周期短期修复看地产链，中期看好质量风格修复的主线行情。政策加力、经济预期改善背景下，顺周期板块短期看好地产开发、建材、保险等地产链条以及地产相关的食品饮料的反弹机会；中期看好盈利能力强的质量风格相关资产，一是出海链条，如家电、汽车机械、轻工等行业龙头，二是资源品涨价背景下的化工、有色行业龙头。当前时点，布局A股绩优龙头的A50ETF基金（159592）配置价值凸显。

截至中午收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.86%，创业板指跌1.16%。板块方面，人造肉、电力、房地产、特高压等板块涨幅居前，染料、ST板块、半导体、细胞免疫治疗等板块跌幅居前。畜牧养殖ETF（516670）平盘，成分股海大集团涨超2%，生物股份、温氏股份跟涨。截至上一个交易日，基金规模达6.39亿元。 随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。 国盛证券认为，5月行业出栏节奏和体重或回归常态，供应下降和乘数效应的减弱或支撑猪价反应和合理的供需定价逻辑，景气趋势有望再度确立。一方面，当前猪价仍位于大部分参与者成本线下方，行业产能优化预计持续；另一方面，伴随供应逐步减少，后续猪价中枢或不断上移。当前估值仍位于相对低位，或是布局猪周期的较优时点。

5月10日，A50指数震荡后企稳。盘面上，万科A、海螺水泥、招商银行等领涨。A50ETF基金（159592）市场交投活跃。 广发证券表示，从二季度数据来看，名义增长初步改善。4月PMI产出价格指数、BCI中间品价格指数有不同程度上行。从需求端角度理解，财政进度和实物工作量形成加快是一个重要驱动，发改委指出要“推动所有增发国债项目于6月底前开工建设”，且已“完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作”。供给侧的关注其一是部分高耗能的传统产业，其二是部分产能增长过快的新产业。对部分高耗能行业进行产能控制、对部分新产业的增量投资进行统筹布局和引导将有助于工业部门产能利用率的改善。对部分高耗能行业进行产能控制、对部分新产业的增量投资进行统筹布局和引导将有助于价格中枢的修复。新一轮供给侧有助于名义增长中枢好转，正是配置A50ETF基金（159592）好时点。

5月10日，农业板块逆市上涨。盘面上，晨光生物领涨，普莱柯、星湖科技跟涨，农业50ETF（159827）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达到306万元。 中金公司表示，2Q24至年末，猪价具备持续上行基础。产能去化已成，猪周期具备上行基础。我们测算22年12月至24年3月，全国能繁母猪产能累计去化约9%。供给节奏呈逐季收缩态势。因2Q24/3Q24/4Q24出栏生猪量向前10个月对应的月均能繁母猪存栏数为4269/4203/4084万头，猪价节奏或逐季向好。短期库存压力也在持续减轻。5月2日商品猪出栏均重125.8千克/头，较4月高点拐点向下；5月2日200千克肥标价差0.1元/千克，肥标价差持续下行。板块看，因23年“深亏损、高负债、慢去化”特征，本轮行情未在猪价下行期启动抢跑，而是等待猪价上行拐点确认。当前时点，农业50ETF（159827）配置价值凸显。

5月10日，A股核心资产展现韧性。盘面上，航发动力领涨，紫金矿业、招商银行跟涨，A50ETF基金（159592）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达到1.71亿元。东方金诚表示，关于房地产工作做出“统筹研究消化存量房产”新部署，意味着“去库存”将被列为下一阶段房地产工作重点之一。“消化存量”可能从以下两方面入手：一是结合双轨制发展政策思路，将部分存量商品房转化为保障房，解决保障房供给的同时减轻商品房库存压力，既利于改善民生又利于行业风险化解；二是继续放宽购房有关政策，重点是引导居民房贷利率下调和全面放松限购。通过调节新增库存规模推动存量房产逐步回归至合理范围。如接下来需求端政策出现较大幅度优化调整，带来市场预期的扭转，下半年楼市有望迎来企稳，经济基本面向好。当前时点，布局A股核心资产的A50ETF基金（159592）配置价值凸显。

对于近日锂电板块的强势，电池ETF(561910)基金经理许荣漫最新分析指出，新能源板块近期走强，尤其是锂电产业链相关标的高开高走，主要系消息面催化、以及4月底以来行业积极因素积累带动。 消息面看，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，助力行业产能出清，具有技术和规模优势的头部企业有望更为受益。 需求端看，4月全国新能源乘用车厂商批发销量80万辆，汽车以旧换新补贴实施细则在4月底公布，叠加4月底北京国际车展众多新车型推出，有望助推电动车需求进一步释放。 业绩角度看，今年一季度锂电产业链营收利润普遍下滑，部分环节出现全面亏损，电池环节相对较好，产业链价格进入底部区域，业绩落地后压制板块的负面因素阶段性解除。 从基金重仓持股角度看，一季度电新行业重仓持股占比同比下滑2.25%、环比增加1.14%，增持方向主要为电池龙头、逆变器龙头相关方向。 伴随需求放量、供给端改善、以及新技术推进，产业链价格及盈利有望逐步筑底修复，板块积极因素有望被更多关注，进而带来板块修复机会。