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[Great]各位小虎们大家好~2026年已经在向大家招手，回顾2025下半年的投资，虎友们都取得了满意的收益吗？[Miser]2025下半年年是一个由AI与龙头科技股主导的结构性牛市。今天爱吃辣的小老虎带大家坐下回顾与展望，不论你是资深投资者，还是刚入门的新手小虎，都可以关注这篇美股下半年回顾与展望，此文会详细论述美股指数亮点、美联储政策与市场影响，以及美元与美债的罕见错位情况。2025下半年,美股一句话总结：指数好靓，但账户感受好分化！美股指数亮点—AI科技股引领升势2025年下半年，美股主要指数延续强势表现。标普500指数截至12月中累计上涨约18%，并在12月场下历史新高，对比上半年增长了5.5%。科技权重较高的纳斯达克综合指数涨幅更胜一筹，全年升幅约在两成以上；相比之下，道琼工业指数劝全年仅取得约低双位数增长，明显落后于科技板块。 数据来源：Yahoo Finance给小虎们介绍一下：支撑大盘的主要动能来自AI相关的科技龙头股，被称为“七雄”（Magnificent Seven），也是几大科网巨头（如微软、苹果、亚马逊、Alphbet、Meta、英伟达、特斯拉）。七雄的世值再创新高，其中部分估值之高远超出前几年的的市场预期。据统计，仅微软与英伟达两个AI龙头就贡献了2025上半年标普指数超过四成的涨点。可见AI股的走势举足轻重。AI热潮下，美股呈现结构性牛市：科技板块一枝独秀，金融、工业等传统板块亦各有斩获，但难及AI相关题材的疯狂涨势。下半年投资者情绪在AI相关题材的带动下高涨，云计算、晶片、软件等细分领域频频报喜。一些AI概念“黑马”股价甚至翻倍 ，首当其冲的当属记忆体晶片巨头美光科技（Micron）年内股价累计上涨达到221.10%。<

小虎们好呀！算力沙皇英伟达总市值再次刷新历史纪录，突破5万亿美元！在啱啱结束的英伟达GTC大会中，黄仁勋与英伟达又释放了哪些重磅信号呢？一起来看看吧~~~[Great]英伟达市值突破五万亿美元 图源：Companies Market Cap老黄GTC大会撒钱与造梦！美东时间10月28日，英伟达今年第二次GTC大会在美国华盛顿举行，创始人黄仁勋在大会上接连释放重磅炸弹，包括了AI、量子计算、6G以及机器人领域的技术突破。老黄在大会上表示，公司对2025年至2026年期间累计5000亿美元的数据中心业务收入具备「可预见性」，主要得益于Blackwell及Rubin架构产品。[Miser]高盛分析师表示，这一数字远超市场预期，高出该行此前预期的4530亿美元10%，这对于英伟达股价是一个增量影响，再次重申「买入」评级。[Smart]老黄表示当前美国AI和创新的重担已经落在英伟达身上，AI时代已经开启，英伟达希望通过Blackwell和下一代架构产品让美国再次伟大！同时他再一次强调摩尔定律（(Moore Law）失效，「英伟达定律」（NVIDIA Law）才是答案！[Cool]老黄回顾了整个计算行业的变革，过去几十年以来，从登纳德缩放定律 (Dennard Scaling) 到摩尔定律，CPU的性能都有精准提升，但AI时代下，摩尔定律开始失效，GPU和加速计算才是技术进步的核心动力。同时他再次回应AI泡沫论，「我不认为我们处于AI泡沫中，AI模型强大到让客户愿意付费，足以支撑昂贵的基础设施建设！」[Surprised]同时，老黄还向全球展示了英伟达的Vera Rubin超级芯片，它搭载了Vera CPU和Rubin GPU，同时搭载32个LPDDR系统内存，该内存将与Rubin GPU上的HBM4显存配合使用。预计将会在2026年10月进入量产。同时，Blackwell GPU已经

小虎们好呀！在特朗普重新点燃关税紧张情绪后，但市场TACO交易以及鲍威尔和各大联储局官员持续鸽派发声后，美股三大指数是否正式开启回调呢？[Tongue]虽然近期市场行情动荡，但AI依旧是最亮眼的星，其中OpenAI四处开展合作，AI泡沫担忧是否加速升温？[Facepalm]OpenAI先后与博通与沃尔玛合作！上个月，OpenAI与英伟达达成一项战略合作：OpenAI将部署至少10GW的英伟达系统，包含数百万颗GPU，英伟达将这些算力逐步上线，并向OpenAI持续投资，投资总额最高达1000亿美元。双方将在2026年下半年部署首个基于英伟达Vera Rubin平台的GW级别数据中心。[Cool]当大家都以为这已经是全球史上最大的算力项目时，OpenAI四处寻找合作伙伴押注AI的脚步还没有停止，这一次他选择了博通和沃尔玛！[Onlooker]根据外媒报道，OpenAI计划设计与开发自己的GPU，希望将其在AI大模型研发中累积的经验直接转化为硬件架构优势，根据OpenAI与博通的合作协议，双方空桶开发并部署总规模达10GW的定制AI加速器，交易总额高达数十亿美元。[Evil]据悉，OpenAI主要负责芯片设计，博通则从2026年下半年开始开发与部署，双方预计在2029年底前完成全部10GW容量的落地，这些芯片算力耗电量相当于800多万个美国家庭的用电需求，或者是胡佛大坝发电量的五倍。[Surprised]博通股价在周一盘中一度升超10%，这项合作正式达成也意味着OpenAI已经从英伟达、AMD、博通等芯片巨头购买的总计算能力高达26GW，这一数字已经超过纽约市夏季用电需求的两倍。有分析师认为该交易有望给博通在未来三至四年内带来远超1000亿美元的额外收入。[Observation]但不看好的声音表示，该交易依旧不足以威胁「算力沙皇」英伟达在AI及GPU市场的主导地位，虽然Open

小虎们大家好呀！如果问大家今年美股最大IPO是谁，大家应该都会说「稳定币第一股」Circle，没错！6月5日，Circle以69美元的价格开盘交易，随后不断飙升，股价一度逼近300美元，抢近市场风头，导致后面的Figma、Bullish、Figure和Gemini等股票都纷纷试图复制其一路走高行情。[Cool]但好景不长，随着降息周期的到来，以及直接竞争对手Tether的冲击，Circle股价一度下跌，那么Circle该如何解决呢？[OMG]Tether计划推出USAT后寻求更大规模孖展！虽然Circle享誉了「稳定币第一股」的名号，但大家别忘了，在稳定币市场中，「稳定币一哥」可是Tether，而近期，这位巨头要寻求更大规模孖展！[Surprised]据悉，Tether正在寻求通过私募方式新增约3%的股份，孖展金额可能在150亿至200亿美元之间，但目前谈判仍在早期阶段，潜在的投资者还在商讨是否参与这一轮孖展，细节与最终数字可能都会有所变化，预计将于今年年底完成。[Lovely]如果这笔交易达成的话，Tether的估值可能会达到5000亿美元，使得比肩OpenAI和SpaceX，这对于加密货币行业来说是一个里程碑式的成就，要知道Circle当前的总市值也只有300亿美元。[Miser]一直以来，Tether在加密货币以及稳定币市场中占据霸主地位，旗下的USDT市值已经突破1700亿美元，市场占有率排名行业第一。而相比之下Circle的USDC只有740亿美元，两者差距显而易见，如果本次孖展成功，Tether的影响力将会更上一层楼。[Tongue]图源：Financial Times实际上，Tether近年来受到监管机构和执法机构的调查，被批评为犯罪分子「首选加密货币」，此前还同意根据2021年与纽约总检察长办公室达成的和解协议发布季度储备报告，该报告指控Tether与关联公

小虎们大家好呀！北京时间9月10日凌晨，苹果一年一度的重磅秋季新品发布会结束，「苹果牙膏挤爆了」的话题马上冲上微博热搜，一起来看看本次苹果给大家带来哪些亮点吧~~~[Great]苹果这次把牙膏都挤爆了？本次发布会的主题为「前方超燃」（Awe Dropping），苹果CEO Tim Cook在发布会上直接言简意赅：新款iPhone是迄今以来的最大飞跃，开场也迅速介绍了新品，包括四款iPhone、三款Apple Watch以及全新的AirPods Pro！[Cool]本次iPhone 17标准版可以说迎来史上最强升级，萤幕扩大到6.3英寸，并且支持了以往只有Pro版本才有的ProMotion技术，可以实现1-120Hz的自适应刷新率，这使得用户在日常使用和玩游戏的时候会更加流畅与丝滑，在全系列上了高刷后，大家是否觉得标准版更香了呢？[Evil]同时iPhone 17搭载A19芯片，基于3nm工艺打造，相比A18提升了20%，拥有更好的使用体验。续航方面提升了8个小时，充电效率进一步提升，影像上面配备了4800万像素的融合式双摄系统，超广角从1200万像素升级到了4800万像素融合式超广角，前置升级到了1800万像素Center Stage摄像头，同时全系列加入了同步双拍功能。[Chuckle]图源：天极网本次最重磅的产品非iPhone Air莫属了，这是苹果迄今为止推出的最薄手机，厚度仅为5.6mm，重量只有165g，萤幕为6.5英寸，同样支持ProMotion自适应刷新率技术。[666]为了保障由于薄带来的强度问题，苹果采用了五级钛金属打造，前后使用了超瓷晶面板2，苹果号称为「最耐用的设计」！iPhone Air搭载了A19 Pro芯片以及苹果首款自研蓝牙与Wi-Fi芯片N1，根据苹果测算，GPU峰值运算达到A18 Pro的3倍，可以更好应对更复杂的AI任务，续航上苹果表示视

小虎们大家好呀！在上周「爆冷」非农数据的影响下，美股三大指数目前处于回调震荡状态，在美股财报季的催化下，美股是否还能强势甚至再创新高呢？[Shy]而近期股神沃伦·巴菲特（Warren E. Buffett）的伯克希尔哈萨维净利润出现下滑，特朗普的关税炸弹是否再次升级呢？[Surprised]股神依旧是股神？当地时间8月2日，伯克希尔发布了巴菲特宣布在年底退休并卸任CEO的首份财报数据，因此也引起了广泛关注，但却让大家感到惊讶。[Pitiful]今年Q2，伯克希尔营收同比下降1.2%至925.15亿美元，但是归属股东的净利润大幅下滑59%至123.7亿美元，每股收益（A类）从原本21122美元下降至8601美元，B类股从14.08美元降至5.73美元。[Observation]此前一直刷新纪录的现金储备方面，截至2025年6月30日，伯克希尔的现金储备为3441亿美元，略低于2025年Q1的高点3470亿美元，这表示伯克希尔在具备强大流动性的同时，仍然对市场行情与估值保持谨慎，继续等待更好的投资机会。[Helpless]今年上半年，伯克希尔净卖出价值45亿美元的股票，这也是公司连续11个季度卖出，并且没有进行任何股票的回购。值得一提的是，自从股神宣布年底退休的消息后，伯克希尔股价累计下跌超12%，落后同期标普500指数。[Cry]图源：伯克希尔2025年Q2财报、金融界这份净利润暴跌的主要原因在于卡夫亨氏（Kraft Heinz）的减值：伯克希尔对该公司的投资进行了38亿美元的减计，投资的账面价值降至84亿美元，较2017年底的170亿美元大幅下跌。最近三年，卡夫亨氏的股价累计跌幅超35%，目前该公司总市值为320亿美元。[Gosh]有分析师表示，这次减计早就应该进行了，这是巴菲特过去几十年来最大的失误之一，今年5月，卡夫亨氏宣布伯克希尔放弃其在该公司的董事会席位，这也为伯克

小虎们好呀！上周中国网信办约谈英伟达后，股价似乎并没有受到过多影响，隔夜英伟达股价收涨3.62%，重返180美元，而此前宣布与英伟达合作的英诺赛科，股价创下历史新高，一起再来看看吧~~~[Happy]英诺赛科入选「达链」，股价创历史新高！前有苹果「果链」，如今英伟达的「达链」也风靡全球了。[Great]上周五，虎港通就跟大家提到了港股英诺赛科，由于入选了「达链」，当日股价收涨30.91%至57.60港元，昨日港股盘中，该公司股价继续拉升，一度升超30%至78.10港元，创下历史新高，两个交易日累计升幅超60%，今日收跌6.65%至70.150港元，目前总市值627.14亿港元。[Miser]英诺赛科股价创历史新高英伟达成为了点燃股价的关键催化剂，8月1日，英诺赛科发布公告称，公司与英伟达公司达成合作，联合推动800VDC（800伏直流）电源架构在AI数据中心的规模化落地。[Lovely]那为什么英诺赛科能够入选英伟达800V架构的供应商名单呢？英诺赛科在公告中表示，该框架式英伟达针对未来高效供电兆瓦级计算基础设施而专门设计的新一代电源系统，相比传统的54V电源，在AI算力需求不断增长的背景下，该框架在系统效率、热损耗等方面有明显优势，同时可以支持AI算力100至1000倍的提升。[Sly]根据公开资料显示，公司先后在中国珠海与苏州建立了两座8英寸GaN-on-Si（硅基氮化镓）晶圆生产基地，并采用IDM（Integrated Device Manufacturer）全产业链生产模式，自主完成从设计、制造到封装的全流程控制。目前英诺赛科是全球首家实现8英寸GaN-on-Si晶圆量产的企业，也是全球第一大氮化镓功率器件出货企业，市占率一度位列行业前三。[What]2025年4月，英诺赛科公布自主开发的1200V氮化镓产品量产，目前覆盖15V到1200V的全电压谱系的氮化镓功率器

各位小虎们，美股纳斯达克和标普500指数再创历史新高，自从今年4月「对等关税」引起的贸易战恐慌情绪大跌以来，美股已经走出了「V型走势」！[Happy]有趣的是，亿万富翁、特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）又和美国总统特朗普开启骂战2.0，特斯拉是否又出现黄金坑机会呢？[Smile]特朗普与马斯克「塑料友情」再次破裂！当地时间6月5日，特朗普与马斯克公开在社交平台上开启骂战1.0，特朗普称马斯克「疯了」，马斯克也称特朗普「忘恩负义」，而这场口水战起源于5月22日美国众议院通过的税改法案。两人的骂战也让特斯拉股价当日大跌超14%，市值一夜蒸发超过1500亿美元。[Cry]随后，两人关系稍有缓和，马斯克表示对自己发的一些关于特朗普的帖子感到后悔，「哪些帖子太过分了！」马斯克写道。特斯拉股价随后修复300美元和350美元关口。[Miser]但仅仅过了一个月不到的时间，骂战2.0又开始了，这是否宣告两人的「塑料友情」正式破灭呢？[Doubt]当地时间7月1日，美国参议院以51比50的投票结果通过了特朗普推出的全面减税和支出法案，也就是大家所知的「大而美法案」（The One Big Beautiful Bill Act of 2025 ，缩写为 OBBBA）。值得一提的是，在平票的情况下，担任参议院议长的副总统万斯投出了关键一票，使得该修正案「有惊无险」通过。[Surprised]这让原本就极为反对的马斯克十分愤怒，他表示最新的法案草案将会摧毁美国数百万个工作岗位，并对美国造成巨大的损害。「它是给过去的产业提供施舍，但是严重损害未来的产业。」虽然马斯克提出了法案对美国就业与产业的影响，但同时也反映了对美国未来经济不确定性的担忧。[Onlooker]除此之外，他还威胁要成立「美国党」（America Party）来抗议该法案。此前有一项投票显示，有超过80%的投票者认为美国

小虎们，在美股盘后，「算力沙皇」英伟达的财报终于亮相！虽然财报数据依旧超预期，但似乎与前两年相比，热度有所下降，联储局会议纪要公布，今年是否还会降息呢？[Doubt]英伟达财报依旧强劲！5月28日美股盘后，英伟达发布了2025财年Q1财报，盘后股价一度拉升超5%至142.81美元。根据财报数据显示，本季度公司营收同比增长69%至441亿美元，环比增长12%，净利润同比增长26%至187.75亿美元，环比下降15%，均超出市场预期。业绩展望上，预计Q2营收为450亿美元，上下浮动2%。[Cool]从具体业务部门来看：数据中心营收同比增长73%至391亿美元，大型云服务提供商占数据中心收入的一半，同时受Blackwell产能提升推动，后者本季度贡献了近70%的收入；游戏和AI PC业务营收为38亿美元，同比增长42%，创下历史新高，同样得益于Blackwell架构GPU的销售；专业可视化业务营收同比增长19%至5.1亿美元；汽车业务营收同比增长72%至5.8亿美元。英伟达业绩预览虽然英伟达业绩依旧超预期，但是今年股价表现平平，在1月7日创下历史新高的153.13美元后就接连下跌，今年至今年升幅仅仅为0.39%，同时，美国政府的芯片政策依旧是英伟达未来的隐患。[Surprised]今年4月，美国政府对英伟达H20芯片发布了新的出口管制，这一限制令将「无限期」生效。大家都知道H20芯片是英伟达针对中国市场推出的特供版芯片，这一限制令的出台也让英伟达的中国市场前景蒙上了乌云。[Cry]值得一提的是，在本季财报电话会议上，出口管制是提及较多的关键词，由于该限制令的缘故，英伟达为其计提了55亿美元的资产减值，并预计Q2还会因此可能产生80亿美元收入损失。[OMG]英伟达CFO Colette Kress在财报电话会议中表示，失去中国市场将会对未来业务产生「重大不利影响」。黄仁勋此前接受媒

小虎们好呀！昨天下午中美经贸高层会谈达成共识，港股直线拉升，隔夜美股三大指数同样高开高走，特朗普关税战带来的恐慌情绪在一个月内得到极大缓解，是不是真的如特朗普所说「现在应该去买股票」了呢？[Shy]在计划对所有在外国制作并进入美国的电影征收100%的关税后，特朗普又要对美国医药行业出手了，而减肥药也迎来了口服时代，一起来看看吧~~~[LOL]美国药品价格可能下降最多80%？当地时间5月11日晚间，特朗普在社交平台上发文称，计划在周一签署重磅行政令，强制美国处方药支付与全球最低价国家相同的价格，预计处方药与药品价格会立即下降30%至80%！该消息公布后，日本药品指数在昨日下跌将近4%，成为东京证券交易所行业子指数中跌幅最大的行业指数。[Surprised]美东时间5月12日，特朗普正式签署了有关降低美国处方药价格的行政令，并召开了白宫新闻发布会，他表示：「从今天开始，美国不再补贴外国的医疗保健，美国也将不再容忍大型制药公司谋取暴利以及抬高价格，实行所谓‘Most Favored Nation’（最惠国）药品定价」。美国卫生部部长Robert Francis Kennedy Jr.表示，未来将建立一种机制，让美国患者直接以「最惠国」价格像美国医药制造商购买药品，绕过中间商。如果制药商没有提供最惠国价格的话，美国卫生部将会采取其他「积极」措施。[Onlooker]图源：财联社在特朗普签署医药价格行政令后，隔夜美股盘中，大型制药企业的股价由跌转升，截至收盘，默沙东收涨5.87%、辉瑞收涨3.64%、诺和诺德收涨2.98%、礼来收涨2.86%，美股制药板块收涨2.29%。[Look back]白宫在文件中强调，即便算上药企折扣，美国支付的品牌药价格依然是其他经合组织国家支付价格的三倍以上。原本以为特朗普的医药令会对美国乃至全球的医药行业有巨大的影响，但有分析师认为这项行政令目前还没有