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小虎们，隔夜美股迎来两则重磅消息，一是盘后的英伟达财报，二则是从去年就开始预热的SpaceX终于公布招股书。美股三大指数在两大消息预期下也收涨。

昨天爱吃辣的小老虎给大家聊了聊SpaceX的发展历程，今天我们就来看看英伟达的财报，而硅谷巨头为何开始向自家员工下手呢？

老黄又给华尔街讲新故事？

隔夜美股盘后，英伟达公布2027财年Q1财报，数据显示，营收按年增长85%至816.2亿美元，再创历史新高，数据中心营收按年增长92%至752亿美元，贡献超90%，同样刷新历史新高！

盈利方面也同样强劲，非GAAP口径下调整后每股收益（EPS）按年增长140%至1.87美元，同口径下毛利率为75.0%，略低于上一季度，但两项均优于分析师预期。净利润按年增长211%至583亿美元，高出分析师预测36.5%（429亿美元）。

业绩指引方面，英伟达预计Q2营收将在891亿美元至928亿美元之间，华尔街预测为873亿美元。此外，公司还特别说明该指引为计入来自中国的任何数据中心计算业务营收。同时也在Q1通过股票回购和股息向股东返还了200亿美元，并宣布新增800亿美元的股票回购授权，将季度股息提升至每股0.25美元。

但英伟达也遭遇了「财报魔咒」，市场和投资者已经预判了英伟达财报会超预期，截至隔夜美股收盘，英伟达收涨1.30%至223.47美元，总市值为5.43万亿美元，但盘后一度跌超3%。已经连续7个季度营收超预期，近6份季报公布后，股价出现了5次下跌。

图源：英伟达官网

英伟达CFO Colette Kress在财报电话上表示，数据中心主要受到Blackwell架构强劲需求的推动，这也是公司史上最快产品爬坡速度。同时她还强调，随着Anthropic加入合作伙伴体系，英伟达正在帮助其通过CoreWeave、SpaceX、xAI、AWS等渠道扩展算力容量。

对于新产品Vera Rubin，她预计将会为英伟达打开一个潜在2000亿美元市场，对于今年CPU收入的可预见性已经来到200亿美元，预计在今年下半年开始量产出货。老黄则表示，Vera Robin会比Blackwell更成功。

不仅如此，老黄在本次财报会上也给市场、投资者和华尔街讲述新的故事：

英伟达将会过度新的财务披露框架，以更好反映当前及未来增长驱动因素，这样一来，英伟达的数据中心和边缘计算两大市场平台将更加明显。老黄透露，英伟达已经「盯上」了全球25万家企业，试图将商业模式升级为面向智能体和物理AI时代的「AI工厂」全站平台。

老黄将业绩与智能体AI联系起来，并解释称需求已经呈现抛物线增长，AI现在能够完成有生产力和有价值的工作，Token可以盈利，因此大模型开发商正在竞争谁能生产更多Token。他还预测，物理AI将会是下一个爆发浪潮，未来物理世界将会有数十亿个自主系统和机器人系统运行，英伟达则处在这些转型中心，因为其支持最丰富、最多样化的需求。

小老虎还整理了老黄对英伟达的五大观点，大家怎么看呢：

• 唯一运行每一个前沿AI模型的平台；

• 存在于每一个超大规模云当中；

• 全栈AI工厂解决方案和全球生态系统，使其能够服务AI原生云、主权AI云、企业等本地基础设施；

• Vera是全球首款专为智能体AI打造的CPU；

• CUDA正在渗透到机器人、智驾、AI医疗等边缘场景。

图源：香港电台

硅谷巨头开始对自家员工「下手」？

小老虎认为，英伟达的确处在AI乃至未来物理AI世界的中心，其销售的Blackwell或者Vera Robin硬件设施在行业内遥遥领先，但如果没有AI训练数据与Token的话，大模型的应用也显得比较逊色。而目前硅谷巨头已经对自家员工「下手」，通过他们日常工作行为来提取AI数据：

• 微软：从内部VSCode中采集开发者的变成数据，同时收集Xbox游戏工作室开发的游戏源代码，用于训练AI大模型，同时推动员工优先使用GitHub Copilot而不是竞品；

• Meta Platforms：公司已经在美国员工的工作电脑中安装了一款追踪软件，名为「模型能力计划」（Model Capability Initiative，MCI），实时记录员工点击、键盘操作等日常工作行为，还会定期截取萤幕内容。公司解释称，现有的AI模型在模拟人机交互的细节中还存在不足，AI还难以实现使用快捷键、鼠标移动到目标选项等；

• xAI：直接使用「钞能力」获取员工的个人信息，其中公司高管就向员工提出，如果提供自己或者亲友的财务申报表，作为Grok的训练数据，每人可以获得420美元的「感谢费」，但公司目前仍未支付这笔报酬。

有小虎肯定会感到疑惑，为什么这些员工会允许这样的做法呢？这样做不算违反相关法律法规吗？业内人士分析，科技巨头之所以想要从员工中获取数据，原因只有两个，一个快捷方便，另一个员工很难拒绝。

以Meta为例，公司高管层认为，未来构建的AI智能体，是能主动承担主要工作，人类的角色则会转移到指挥、检查并且协助升级改进。简单来说，就是让AI大模型先熟悉员工的日常动作，随后用AI代替员工内容，而这些的核心，就是员工日常的工作习惯及模式。

法律层面上，在不同国家和地区也各有差异。有业内人士表示，在美国联邦层面上，对员工监控没有任何限制，只是这些公司的做法使得自家员工在承受此前快递司机等从业者的监控强度。而在欧洲一些国家可能违法：在意大利和德国，监控追踪员工生产力被明确禁止，法院裁定雇主只有在特殊情形下才可以部署相关记录软件，同时这些做法可能还会触犯欧盟的《通用数据保护条例》（GDPR）。

图源：网络

小虎们，你们怎么看英伟达的财报以及硅谷巨头向自家员工获取训练数据呢？