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管理学里有个概念叫隐性知识：知道，但说不出来。老会计一眼看出哪笔账不对劲，老销售听懂客户一句“嗯”背后的分寸——这些本事写不进培训手册，只能靠师傅带徒弟。 迈克尔·波兰尼说得更简洁：“我们知道的远比我们能说出来的多。”过去几十年，企业信息化把能说清楚的知识搬进了ERP、OA，但隐性知识始终是啃不动的硬骨头。六十多年后，AI终于有了反推这些判断逻辑的能力。只是能力有了，愿意做这件苦活的人不多——眼下大多数企业级AI产品，卖的还是一个更聪明的对话框。 今年上半年，阿里整合QoderWork、悟空、MuleRun三大智能体推出“千问办公”；字节旗下飞书Q2 ARR同比增长超100%；腾讯WorkBuddy月访问量突破2000万。7月15日，金山办公在上海交出答卷——组织级AI新品WPS Comate。CEO章庆元一句话点明底层逻辑：大模型更像发动机，没有记忆，每一次新生对它来说都是重生。 四家答卷同时摆在桌面上，一个根本问题浮出水面：谁才是AI办公真正的第一企业？ 为什么AI越聪明，企业越焦虑 市场上有个段子：淘宝上今年最火的一单生意，帮人装龙虾智能体收费500元，过一阵子帮人卸干净收费300元。装的时候图新鲜，卸的时候图省心——中间这段折腾，是大多数企业真实的AI落地写照。 微软的账本印证了这份焦虑。Copilot塞进了Word、Excel、Teams几乎每一个角落，全球4.5亿商业客户，付费使用完整版的比例不足4.5%，周活跃率仅约1%。全球最强的AI公司，最好的模型，最大的用户基数，却在企业AI落地上栽了跟头。 问题出在哪儿？很多企业的数据权限从未被真正治理过。“共享给所有人”的文件夹、继承混乱的权限，随着Copilot的检索能力上线被摆到台面上。企业AI的天花板，由企业自己的数据地基决定。模型能力≠落地能力，微软用三年时间证明了这一点。 Glean 创始人 Arvind

终场哨响，西班牙捧杯，属于美加墨世界杯的故事暂告一段落。 回顾观赛历程，小红书“天价”拿下世界杯转播权之初，人们还在讨论二者之间的“气质冲突”——以生活审美、种草决策为标签的社区，突然要承接世界上最具对抗性、情绪浓度最高的赛事IP。 有人替老用户担心，体育赛事会不会改变原有的社区氛围；有人对着新用户质疑，为了世界杯而来的球迷，比赛结束后是否能留下。 但现在看来，世界杯在小红书的发酵，走出了一条与众不同的路径。 比赛是入口，却没有限制内容自由发散。有人聊技战术，有人做观赛攻略，有人分享远征见闻，有人讨论异国文化。小红书用一种润物细无声的方式“消化”了这个世界级IP，足球不断与社区原本就存在的兴趣发生连接，又衍生出新的内容和关系网络。 一个“画风差异”颇大的IP融入社区的过程，正是观察它内在逻辑的绝佳切口。在UGC源源不断的交汇与繁衍中，小红书再一次进行了对自身边界的探索。 足球生根，世界杯被社区重新打开 体育赛事转播，专业度是入场资格。 画面质量、解说水平、数据可视化，一系列“硬指标”，直接影响观众的停留意愿。所以小红书做的第一件事，是把赛事转播的专业度做扎实，留住真正懂球、看球的那批人，为内容生长打下基础。 世界杯期间，小红书历史首次为单一赛事开设App一级入口，在内容运营上做足功夫。42人的专属解说团队，汇集足坛名宿、专业评论员、电竞解说和奥运冠军。球迷不必切换App，从直播到回顾，再到讨论和了解周边信息，小红书就可以一站式完成。 官方数据统计，仅小组赛期间，平台直播观看时长就达到了开赛前的90倍，且71%的用户因免费无前贴片广告、61%的用户因超高清画质选择在小红书看直播。 来源：小红书用户@教练我想看比赛 值得一提的是，小红书没有完全按照“视频网站”的思路来做世界杯，而更接近这几年英超等顶级联赛的包装思路。直播页面、赛事海报、信息卡片穿插社区内容，包括领取队标后缀这样

7月2日深夜，快手在港交所上传了一份38页公告，把原本并入集团报表里的一块AI业务，分拆成了一个可以被资本市场单独估值的主体。 最先被市场看到的是钱。公告披露已锁定的认购金额约190.47亿元，另有14亿元额度留给后续投资者，认购上限合计204.47亿元人民币，约合30亿美元。已签约投资者横跨国资、产业资本和私募股权机构，连“BAT”也罕见同框。按150亿美元投前估值计算，资金全部到位后，可灵估值约180亿美元。按7月2日收盘市值计算，相当于快手港股总市值的约四分之三。 估值给市场一个定价的交代，投票权则给公司治理一个新的答案。按认购上限和股份参与计划授权额度全部使用后的完全摊薄口径，快手体系仍持有可灵约68.33%的股权，掌握约53.8%的表决权，投资方持股约16.7%，最多15%的股权被留给员工及核心管理人员。 其中，快手创始人兼CEO程一笑零对价获得1%对应股权，对应0.79%的表决权，可灵AI事业部负责人盖坤获得3%股权，这部分股权附带十倍投票权，目前对应23.62%的表决权。此外，他还获得1%购股权，行使后可选择将其指定为附带十倍投票权的股份。这种设计，在大厂子公司的治理里相当少见。 十倍投票权让盖坤与CEO身份深度绑定。盖坤一旦不再担任可灵CEO，全部特殊投票权自动失效；若转让股份，被转让部分对应的特殊投票权也随之终止。股权安排还叠加了约束：相关股份至少三年内、且在可灵上市前不得处置。 过去两年，盖坤已经替可灵做过几次代价高昂的路线选择。那时，失败成本由快手集团预算承担；融资之后，路线判断的权力、激励与结果约束，被一同写进股权、投票权和回购安排。两年前，他带领的还是一个需要从公司资源池里挤算力的项目；现在，他要对一家估值180亿美元、背着上市期限的公司负责。 从“集团项目”到“个人判断” 2024年春节后，快手北京西二旗总部的一间办公室里，可灵团队开始集中讨论如

日前，京东在西南地区首批投入使用的“服务者之家”正式迎来入住员工，首批京东全职骑手、快递小哥将陆续搬入。 位于龙泉驿区锦和康城康泰苑的京东“服务者之家”，可辐射多个京东快递站点和骑手跑单商圈，周边餐饮、购物、医疗等生活配套完善。房间内配备冰箱、洗衣机、空调等生活设施，可拎包入住；楼下配套智能充电桩、便民停车位等专属设施，楼层内设置会客区、阅读区、运动区等共享空间，为入住员工打造安全、便利、温馨的生活环境。 全职骑手任伟是本次报名入住的员工之一。此前他租的房子每月房租1000元，免费入住“服务者之家”，他一年实打实能省下约1.2万元房租。快递小哥王力文，也是这一批入住，他所工作的快递站点就在“服务者之家”楼下，入住后不用再长时间通勤，日常休息更安稳舒心。 今年以来，京东在西南区域已陆续建设成都金牛区、龙泉驿区及重庆两江新区多个“服务者之家”，通过集约利用政府保障性住房资源，可覆盖不同岗位、不同年龄段的一线员工需求：从“一张床”的阶段性安居，到“一间房”的灵活合租，再到“一套房”的家庭型选择，因地制宜、因人制宜解决全职骑手、快递小哥的居住需求，持续完善一线员工住房保障体系。 为了更好地让全职骑手、快递小哥“安居乐业”，京东目前已通过各种形式为一线员工提供了2.8万套住房，未来5年还将投入220亿新供应15万套“服务者之家”，打造规模最大、质量最优、覆盖最广的小哥住房保障体系，让全职骑手、快递小哥们以远低于市场价的租金甚至0租金就能搬进地理位置好、配套设施齐全的住房。目前，京东“服务者之家”已在北京、武汉、成都等多地落地。今年春节期间，北京、武汉的“服务者之家”还迎来了全职骑手、快递小哥的父母妻儿反向奔赴，一家人吃上了团圆饭。

7月10日，小红书宣布，上海街超、苏超、佛山西甲、楚超、贵州村超、渝超、滇超、东北超、闽超、川超、蒙超、湘超等十二个省市地方足球联赛正式集体入驻小红书。小红书将为入驻联赛提供流量扶持、内容运营等支持，帮助地方赛事在平台上建立起自己的内容和球迷社区。 小红书社区运动户外负责人、小红书世界杯运营负责人草莓在当天的媒体交流会上表示，整场美加墨世界杯，对小红书来说是社区成长边界的探索。这场持续数十天的赛事验证了，一个UGC生活兴趣社区，能够容纳不一样的人群、不一样的内容、不一样的产品形态。 会上发布的数据显示，因为世界杯，小红书App的使用时长、内容消费、直播业务，增长都大大加快。7月，小红书App使用时长环比增速提升了2倍，日发布笔记数环比增速是6月的3倍，互动直播场景中长时间观播的用户同比增长近5倍。 世界杯：一次UGC社区边界的探索 草莓用"催化剂"形容世界杯版权对于社区的意义——它催生出社区不一样的内容与人群生态。 草莓的分享显示，世界杯期间，小红书上足球内容发布量环比增长超过10倍，万赞以上足球优质笔记数量是赛前的200倍，站内相关热点话题达到6253个。这些内容里，既有战术拆解、球员数据分析这样的硬核专业内容，也有挪威球迷"维京划船"助威、哈兰德表情包、球衣穿搭这样的泛化生活内容，两条线同时实现了爆发式增长。 越来越多真正懂球、爱球的硬核球迷，不断涌入小红书。数据显示，从小组赛到淘汰赛，用户的观赛人次和观播时长都在持续增长，部分场次用户平均观播时长甚至达到52分钟。草莓在分享中提到，团队也调研了不少新加入球迷的真实反馈。有人说，因为看世界杯才下载的小红书APP，使用后一改此前的刻板印象，其中不少已经逐渐成为高频次用户。 同时，世界杯也让小红书在技术和产品上取得了突破，为社区提供了更多表达形式和承载容器。草莓介绍，从开赛第一天起，小红书互动直播的同时在线观看峰值不断刷新历

日前，物理AI公司Momenta通过港交所聆讯，正式启动招股，计划以“6880”为股票代码挂牌上市。IPO最终定价295.6港元，预计总募资约58.9亿港元，设有15%绿鞋机制，不含绿鞋的发行后总市值696亿港元（约90亿美元）。 按这个估值，早期投资人已经赚了超过80倍。2016年A轮的成本是每股0.45美元，现在翻了84倍。十年之间，Momenta身后站满了戴姆勒、上汽、丰田、通用，以及腾讯、淡马锡、顺为资本。去年C13轮融资时，估值已经到了60亿美元。 融资顺利，估值攀升，IPO定价不低。但翻开招股书，数据呈现出一种罕见的组合：2025年营收24亿元，同比增长82%，毛利率71.6%，经调整亏损收窄至3亿元，距离盈利很近；但账面净亏损34.58亿元，是经调整亏损的十倍不止。 高毛利、高亏损，两种特征同时存在，放在传统的制造业或消费互联网框架里都不太好解释。制造型企业的高毛利通常伴随稳定的正利润，消费互联网公司可以容忍亏损，但毛利不会高到这个程度。 显然，Momenta不属于任何一种。 它更像几个月前上市的MiniMax。MiniMax上市时也是高毛利、账面巨额亏损，资本市场超额认购1837倍，首日涨了109%。市场买的不是当期利润，而是一个判断：这家公司未来能不能从从“卖服务”走向“卖平台”。Momenta的情况，本质上是一样的。 2023年，Momenta 96.8%的收入来自技术开发服务，帮车企做一单收一单的钱，是工程师的工时生意。到2025年，这个比例降到了59.9%，而许可服务收入占到了40.1%。许可费是按每辆搭载其方案的车的销量收授权费，几乎没有边际成本。从8款量产车型到68款，许可收入三年涨了41倍。 图源：Momenta聆讯后资料 这就是市场愿意给90亿美元的逻辑。Momenta的估值锚点不是地平线，也不是小马智行，而是能不能成为智能驾驶赛道的“平台收

安克创新登陆港交所的第一天，市场就请它坐了一次“过山车”。 昨日，“充电宝一哥”安克创新正式在港交所主板挂牌，完成 A+H 两地上市。它的发行价定在每股 99.32 港元，已较 A 股收盘价折价约 26%，但开盘后仍然很快跌破发行价。不过之后股价有所回升，最终收盘价报114.9港元/股，较发行价涨15.69%。 首日收涨并没有消除分歧。相反，从破发到拉升的剧烈波动，说明市场并不是简单地给安克定价，而是在两套叙事之间摇摆：一套是仍能赚钱的出海消费电子公司，另一套是尚未被验证的 AI 硬件新故事。 安克带着“A+H”身份和300亿元营收来到资本市场，但投资人还没有完全接受它从“充电宝公司”变成 AI 硬件公司的新故事。 招股书显示，2025年，安克公司营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%；但 2025 年，安克经营活动现金流净额降至 4.81 亿元，同比下滑 82.5%；2026 年Q1进一步转负至 -4.51 亿元；同期存货规模升至 55.69 亿元，周转天数达到 92 天。 现金流的去向并不难解释。2025 年，安克因上游电芯问题在多个市场累计召回至少 238 万件相关产品；当期计提质保负债 1.04 亿元，垫付赔付 3.92 亿元；叠加海外备货和平台广告预付，现金流被明显压住。同时，在关税和供应链不确定性下，公司提前锁产备货，也进一步推高库存、占用现金。 现金流压力解释了安克为什么要更快融资，但解释不了它为什么必须换故事。真正把安克推向港股和新业务的，是旧品类正在失去继续定义公司的能力。 安克早期靠跨境电商、国内供应链和正规化产品运营迅速崛起，阳萌后来把这套打法总结为“浅海战略”，这让公司更早上岸，却也让它更容易被贴上“充电宝公司”的标签。如今，安克正在把公司推向端侧 AI 芯片、AI 耳机、家庭安防机器狗、家庭人形机

以前提起年轻人消费，总觉得大家爱追潮牌、囤彩妆，大把预算砸在穿搭美妆上。但今年618就能明显看出风向大变，不少年轻人的购物清单里，燕窝、鱼油、维生素直接取代服饰包包，健康养生稳稳占据消费大头。 90后设计师徐薇的订单就很有代表性，整场大促她没添置一件新衣，反倒入手各类滋补品，一算足足花了四千多。像她这样转变消费重心的年轻人，如今早就不是少数，养生早已跳出中年人的专属标签，成了18-35岁年轻人的日常刚需。 相关行业数据很直观：Z世代营养消费人群占比高达83.7%，超六成年轻人每年会拿出一千到五千元投入健康养护。 美团医药数据也显示，95后已是健康产品消费主力军。从前“保温杯泡枸杞”只是网络玩梗，如今年轻人实打实掏钱进补，大健康赛道规模一路走高，2025年整体产业突破10.03万亿元，功能性食品市场同比暴涨28%。 不过这届年轻人滋补，和老一辈消费逻辑完全不一样，主打一个清醒理性。调研数据显示，超七成 Z 世代选购养生品时，性价比是第一考量标准，奉行“可以买贵的，但绝对不能买贵了”。 大家不再盲目迷信大牌溢价，不会单纯为品牌包装、营销噱头买单，下单前先扒配料表、对比有效成分含量，燕窝酸、鱼油 EPA 浓度这类硬核参数，才是决定要不要入手的关键。 便捷化、平价化也彻底改写滋补行业。传统需要炖煮、泡发的滋补品慢慢失宠，开盖即食、随手能吃的即食养生款全面走红，门槛大幅降低。很多年轻人都会蹲唯品会限时特卖囤货，就拿燕之屋鲜炖燕窝来说，线下成套入手动辄上千，平台 45g×28 瓶整箱到手仅九百出头，折算下来单瓶三十多块，和一杯奶茶价格相差无几。 曾经高不可攀的高端滋补，靠着折扣走入普通人日常，实现低成本长期养护。年轻人不再一边熬夜一边自嘲朋克养生，而是主动规划、精打细算认真调理；更不再冲动追逐浮华消费品，转而把预算留给身体健康，同时多方比价、专蹲靠谱折扣渠道控开销。 这种变化折射出了年

贝索斯时代的亚马逊有一个著名原则：任何现金流业务，只要不能帮助构建未来护城河，都可以被牺牲。所以本来就边缘化的游戏业务，不能与AI协同，自然会降格成AI的燃料。 媒体报道，阿里计划出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，且已经接触多位买家。本次交易或为整体打包出售，灵犀互娱的全体系资产、团队与业务均纳入收购范围，整体出售估值区间为70亿至90亿元。 互联网公司出售业务，通常归因为增长乏力、亏损扩大。但灵犀互娱不在这个模版，它有《三国志 · 战略版》这样的长线产品，且近几年才上线了《如鸢》这样“时髦度”拉满、流水表现也不错的女性向游戏。有稳定利润，也有一批仍在推进的项目。 问题在于它不够阿里。游戏一直游离在阿里的主线叙事之外，若即若离，从未被真正整合，也一直没有正式放弃。 在阿里“大而全”的时代，其实拓展了许多这样分支业务，比如盒马。但去年即时零售概念进入集团视线，盒马迅速被纳入即时零售体系，完成了叙事收编。 游戏没有等来这样的机会，在All in AI的主线任务越来越明确，也越来越急迫的当下。我们看到去年阿里为外卖补贴豪掷500亿，今年可以为了90亿打包卖掉游戏业务。价值权重一览无遗。 已经丢掉了这么多“包袱”，问题反而变得更加尖锐：“轻装上阵”的阿里，就必须跑得更快。 不痛不痒的游戏 诚然，在游戏业务进入阿里版图的前几年表现谈不上亮眼。 2014年阿里收购UC九游，当年便推出《疯狂的玩具》《啪啪啪》《啵啵啵》三款自研产品，并代理了《暖暖环游世界》《愤怒的小鸟：斯黛拉》等9款游戏。但《暖暖环游世界》在阿里渠道几乎没出现在畅销榜过，与之对比的是同公司续作《奇迹暖暖》成了女性向游戏的里程碑之作。 此后的游戏业务几经调整，在财报中也一直处于半隐身的状态。直到2019年《三国志·战略版》上线，并逐渐成为最重要的产品。2020年9月，阿里游戏业务所属的互动娱乐事业部升级为独立事业群，与阿里大文

6月23日，金山办公“组织级AI办公先锋先行”活动第二站落地成都。金山办公团队现场演示了即将于7月面世的WPS Comate，一名入职仅5个月新员工在面临紧急客户会议与竞标需求时，借助Comate上演了一场从信息整合到决策执行的教科书式操作。 针对当前企业AI应用中“Token消耗暴涨、但组织效率纹丝不动”的普遍困境，金山办公团队给出了破局解法：企业AI的下半场，核心不在于让个人更快，而在于让组织更聪明。WPS Comate，正是要戳破“聊天机器人”的泡沫，以“组织级执行中枢”的身份，全面进入企业核心业务流。 新员工3天拿下千万订单 在产品实战环节，金山办公解决方案负责人武岳通过一个“新员工3天拿下千万订单”的沉浸式场景，直观展示了WPS Comate作为“执行中枢”的全新能力。 演示中，一名入职仅5个月的新人，在面临紧急客户会议与竞标需求时，借助Comate上演了一场从信息整合到决策执行的“教科书式”操作。当日程中出现“S级客户会议”时，Comate自动触发任务，通过API Hub打通CRM等系统，自动抓取商机与合同，将散落各处的数据整合成完整的客户画像；同时全局鸟瞰专家日程，自动推荐时间并创建会议入口，将繁琐沟通压缩至一小时内。面对客户300多项RFP需求，Comate调用“技术分析师Skill”逐行匹配生成响应文档，并调用“竞对分析Skill”推送包含参数优劣势与报价策略的竞争方案。项目成功后，Comate的“复盘专家Skill”还会自动分析非结构化数据生成复盘报告，将成功经验沉淀为多维表格，实现组织能力的自我进化。 武岳在分享中表示：“过去人习惯于通过人与人之间沟通满世界找知识、学技能，今天Comate通过连接了WPS 365一站式协同平台，通过连接企业内部的知识库、知识大脑，通过连接企业业务系统，真正把所有知识投喂到每一个想要获取创新力量的人面前。” 告别表面智能