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7月5日，蓝鲸科技援引多名接近菜鸟的人士消息称，菜鸟国内供应链业务板块已于7月1日“上浮”至淘天集团，并入阿里中国电商事业群，未来阿里中国电商事业群的前端消费和物流业务将整合到一起，汇报线收束。 消息一出，市场迅速解读为菜鸟彻底放弃独立叙事、物流全面服务电商主战场的标志性事件，有人说这是吴泳铭“电商+AI”双核战略下的必然收缩，也有人说这是阿里“1+6+N”组织变革的正式谢幕。 八天后，7月13日，第一财经发出一篇措辞审慎的更正报道：所谓“上浮淘天”的表述并不准确，菜鸟国内供应链实际上是作为阿里电商事业群旗下的一家独立公司运营，与淘天集团保持并列关系。逻辑上类似闲鱼与淘天，同属一个事业群，各自独立核算、独立运营。 这个说法得到了淘天集团和菜鸟集团多位消息人士的证实，报道还特意强调，团队的劳动合同归属、办公场所均未变化，客户服务将继续覆盖阿里体系内外的多元化客户，“打消了仅服务淘天的顾虑”。 一个原本容易被解读为“吞并”“收编”的强势叙事，八天之内被替换成了一个更克制、更强调独立性的版本。阿里为什么要主动收回那个对自己更有利的说法？ 本文无意再重复一遍“电商吞并物流、履约服务大盘”这个已经被讲了太多遍的故事，而是想沿着这次“降调”往下回答两个问题：如果“1+6+N”这场组织实验真的已经宣告失败，它究竟死于哪一天，阿里为什么要拖上两年多，才给它补一份迟到的判决书；以及这场收编，对那位曾执掌六大业务集团之一，位列阿里合伙人的万霖来说，又意味着什么？ 一份迟到两年的判决书 “1+6+N”这场组织变革，启动于2023年3月，彼时张勇发出全员信，要把阿里拆成一个控股集团、六大业务集团和若干业务公司，菜鸟是六大之一，万霖挂帅。 作为当年阿里内部增速最快的业务集团，菜鸟过去六个财年复合增长率高达62%，也是六大集团里较先获批启动独立上市的一个，目标是十二到十八个月内登陆港交所。那是菜鸟距离

1950年，导演黑泽明拍了一部叫《罗生门》的电影。樵夫、强盗，还有借巫女之口“开口”的亡魂，三个人讲了同一桩杀人案，却讲出了三个互相矛盾的版本。 对于消费电子行业而言，市场份额这件事，有时候也像是一场罗生门——同一个赛道，同一段时间，不同的报告却能讲出截然相反的故事。 今年以来，大疆和影石的新品都不缺销量上的好消息：4月，大疆Pocket 4上市后线上秒空，线下门店排单长达一个月；6月，影石Luna Ultra和大疆Pocket 4P相继上市，开售后双双售罄，618期间两家的成交数据都相当抢眼。 但奇怪的是，当大家开始讨论“到底是谁领先”时，答案却开始出现分歧。 IDC最新发布的全球追踪报告显示，2026年一季度，大疆与影石在泛运动相机市场已经形成“四四开”的局面；与此同时，影石在全景相机市场依旧保持超过68%的全球出货量份额。 然而，在过去一个多月里，另一套被行业广泛引用的数据，却描绘出了完全不同的故事：影石在全景相机市场的份额大幅下滑至49%甚至33%，大疆则已经取得明显领先。 同一市场，同一季度，两份报告，为什么会得出几乎相反的结论？ 到底是谁算错了，还是大家根本算的就不是同一个市场？ 答案，或许藏在那些很少有人认真去看的“统计口径”里。 从相安无事，到短兵交接 手持智能相机这个品类，这几年变化不小。大疆的Pocket 系列，影石的全景X系列和今年备受关注的Luna Ultra，都轮番成为市场焦点。 AI剪辑、一键出片这类功能日渐成熟，让普通用户也能轻松把素材剪成像样的短片。用户群体也从早期的“创作者”扩大到了“记录者”。 很明显，这是一个增量逻辑主导的市场。而大疆和影石无疑是赛道内关注度最高的两家公司。 二者创立相差近十年，大疆成立于2006年，2025年营收据媒体报道预计突破1000亿元；影石2015年才从南京大学一支创业团队起步， 2025年营收约97亿。虽体量

7月10日，小红书宣布，上海街超、苏超、佛山西甲、楚超、贵州村超、渝超、滇超、东北超、闽超、川超、蒙超、湘超等十二个省市地方足球联赛正式集体入驻小红书。小红书将为入驻联赛提供流量扶持、内容运营等支持，帮助地方赛事在平台上建立起自己的内容和球迷社区。 小红书社区运动户外负责人、小红书世界杯运营负责人草莓在当天的媒体交流会上表示，整场美加墨世界杯，对小红书来说是社区成长边界的探索。这场持续数十天的赛事验证了，一个UGC生活兴趣社区，能够容纳不一样的人群、不一样的内容、不一样的产品形态。 会上发布的数据显示，因为世界杯，小红书App的使用时长、内容消费、直播业务，增长都大大加快。7月，小红书App使用时长环比增速提升了2倍，日发布笔记数环比增速是6月的3倍，互动直播场景中长时间观播的用户同比增长近5倍。 世界杯：一次UGC社区边界的探索 草莓用"催化剂"形容世界杯版权对于社区的意义——它催生出社区不一样的内容与人群生态。 草莓的分享显示，世界杯期间，小红书上足球内容发布量环比增长超过10倍，万赞以上足球优质笔记数量是赛前的200倍，站内相关热点话题达到6253个。这些内容里，既有战术拆解、球员数据分析这样的硬核专业内容，也有挪威球迷"维京划船"助威、哈兰德表情包、球衣穿搭这样的泛化生活内容，两条线同时实现了爆发式增长。 越来越多真正懂球、爱球的硬核球迷，不断涌入小红书。数据显示，从小组赛到淘汰赛，用户的观赛人次和观播时长都在持续增长，部分场次用户平均观播时长甚至达到52分钟。草莓在分享中提到，团队也调研了不少新加入球迷的真实反馈。有人说，因为看世界杯才下载的小红书APP，使用后一改此前的刻板印象，其中不少已经逐渐成为高频次用户。 同时，世界杯也让小红书在技术和产品上取得了突破，为社区提供了更多表达形式和承载容器。草莓介绍，从开赛第一天起，小红书互动直播的同时在线观看峰值不断刷新历

日前，物理AI公司Momenta通过港交所聆讯，正式启动招股，计划以“6880”为股票代码挂牌上市。IPO最终定价295.6港元，预计总募资约58.9亿港元，设有15%绿鞋机制，不含绿鞋的发行后总市值696亿港元（约90亿美元）。 按这个估值，早期投资人已经赚了超过80倍。2016年A轮的成本是每股0.45美元，现在翻了84倍。十年之间，Momenta身后站满了戴姆勒、上汽、丰田、通用，以及腾讯、淡马锡、顺为资本。去年C13轮融资时，估值已经到了60亿美元。 融资顺利，估值攀升，IPO定价不低。但翻开招股书，数据呈现出一种罕见的组合：2025年营收24亿元，同比增长82%，毛利率71.6%，经调整亏损收窄至3亿元，距离盈利很近；但账面净亏损34.58亿元，是经调整亏损的十倍不止。 高毛利、高亏损，两种特征同时存在，放在传统的制造业或消费互联网框架里都不太好解释。制造型企业的高毛利通常伴随稳定的正利润，消费互联网公司可以容忍亏损，但毛利不会高到这个程度。 显然，Momenta不属于任何一种。 它更像几个月前上市的MiniMax。MiniMax上市时也是高毛利、账面巨额亏损，资本市场超额认购1837倍，首日涨了109%。市场买的不是当期利润，而是一个判断：这家公司未来能不能从从“卖服务”走向“卖平台”。Momenta的情况，本质上是一样的。 2023年，Momenta 96.8%的收入来自技术开发服务，帮车企做一单收一单的钱，是工程师的工时生意。到2025年，这个比例降到了59.9%，而许可服务收入占到了40.1%。许可费是按每辆搭载其方案的车的销量收授权费，几乎没有边际成本。从8款量产车型到68款，许可收入三年涨了41倍。 图源：Momenta聆讯后资料 这就是市场愿意给90亿美元的逻辑。Momenta的估值锚点不是地平线，也不是小马智行，而是能不能成为智能驾驶赛道的“平台收

安克创新登陆港交所的第一天，市场就请它坐了一次“过山车”。 昨日，“充电宝一哥”安克创新正式在港交所主板挂牌，完成 A+H 两地上市。它的发行价定在每股 99.32 港元，已较 A 股收盘价折价约 26%，但开盘后仍然很快跌破发行价。不过之后股价有所回升，最终收盘价报114.9港元/股，较发行价涨15.69%。 首日收涨并没有消除分歧。相反，从破发到拉升的剧烈波动，说明市场并不是简单地给安克定价，而是在两套叙事之间摇摆：一套是仍能赚钱的出海消费电子公司，另一套是尚未被验证的 AI 硬件新故事。 安克带着“A+H”身份和300亿元营收来到资本市场，但投资人还没有完全接受它从“充电宝公司”变成 AI 硬件公司的新故事。 招股书显示，2025年，安克公司营收305.14亿元，同比增长23.49%；归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%；但 2025 年，安克经营活动现金流净额降至 4.81 亿元，同比下滑 82.5%；2026 年Q1进一步转负至 -4.51 亿元；同期存货规模升至 55.69 亿元，周转天数达到 92 天。 现金流的去向并不难解释。2025 年，安克因上游电芯问题在多个市场累计召回至少 238 万件相关产品；当期计提质保负债 1.04 亿元，垫付赔付 3.92 亿元；叠加海外备货和平台广告预付，现金流被明显压住。同时，在关税和供应链不确定性下，公司提前锁产备货，也进一步推高库存、占用现金。 现金流压力解释了安克为什么要更快融资，但解释不了它为什么必须换故事。真正把安克推向港股和新业务的，是旧品类正在失去继续定义公司的能力。 安克早期靠跨境电商、国内供应链和正规化产品运营迅速崛起，阳萌后来把这套打法总结为“浅海战略”，这让公司更早上岸，却也让它更容易被贴上“充电宝公司”的标签。如今，安克正在把公司推向端侧 AI 芯片、AI 耳机、家庭安防机器狗、家庭人形机

以前提起年轻人消费，总觉得大家爱追潮牌、囤彩妆，大把预算砸在穿搭美妆上。但今年618就能明显看出风向大变，不少年轻人的购物清单里，燕窝、鱼油、维生素直接取代服饰包包，健康养生稳稳占据消费大头。 90后设计师徐薇的订单就很有代表性，整场大促她没添置一件新衣，反倒入手各类滋补品，一算足足花了四千多。像她这样转变消费重心的年轻人，如今早就不是少数，养生早已跳出中年人的专属标签，成了18-35岁年轻人的日常刚需。 相关行业数据很直观：Z世代营养消费人群占比高达83.7%，超六成年轻人每年会拿出一千到五千元投入健康养护。 美团医药数据也显示，95后已是健康产品消费主力军。从前“保温杯泡枸杞”只是网络玩梗，如今年轻人实打实掏钱进补，大健康赛道规模一路走高，2025年整体产业突破10.03万亿元，功能性食品市场同比暴涨28%。 不过这届年轻人滋补，和老一辈消费逻辑完全不一样，主打一个清醒理性。调研数据显示，超七成 Z 世代选购养生品时，性价比是第一考量标准，奉行“可以买贵的，但绝对不能买贵了”。 大家不再盲目迷信大牌溢价，不会单纯为品牌包装、营销噱头买单，下单前先扒配料表、对比有效成分含量，燕窝酸、鱼油 EPA 浓度这类硬核参数，才是决定要不要入手的关键。 便捷化、平价化也彻底改写滋补行业。传统需要炖煮、泡发的滋补品慢慢失宠，开盖即食、随手能吃的即食养生款全面走红，门槛大幅降低。很多年轻人都会蹲唯品会限时特卖囤货，就拿燕之屋鲜炖燕窝来说，线下成套入手动辄上千，平台 45g×28 瓶整箱到手仅九百出头，折算下来单瓶三十多块，和一杯奶茶价格相差无几。 曾经高不可攀的高端滋补，靠着折扣走入普通人日常，实现低成本长期养护。年轻人不再一边熬夜一边自嘲朋克养生，而是主动规划、精打细算认真调理；更不再冲动追逐浮华消费品，转而把预算留给身体健康，同时多方比价、专蹲靠谱折扣渠道控开销。 这种变化折射出了年

贝索斯时代的亚马逊有一个著名原则：任何现金流业务，只要不能帮助构建未来护城河，都可以被牺牲。所以本来就边缘化的游戏业务，不能与AI协同，自然会降格成AI的燃料。 媒体报道，阿里计划出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，且已经接触多位买家。本次交易或为整体打包出售，灵犀互娱的全体系资产、团队与业务均纳入收购范围，整体出售估值区间为70亿至90亿元。 互联网公司出售业务，通常归因为增长乏力、亏损扩大。但灵犀互娱不在这个模版，它有《三国志 · 战略版》这样的长线产品，且近几年才上线了《如鸢》这样“时髦度”拉满、流水表现也不错的女性向游戏。有稳定利润，也有一批仍在推进的项目。 问题在于它不够阿里。游戏一直游离在阿里的主线叙事之外，若即若离，从未被真正整合，也一直没有正式放弃。 在阿里“大而全”的时代，其实拓展了许多这样分支业务，比如盒马。但去年即时零售概念进入集团视线，盒马迅速被纳入即时零售体系，完成了叙事收编。 游戏没有等来这样的机会，在All in AI的主线任务越来越明确，也越来越急迫的当下。我们看到去年阿里为外卖补贴豪掷500亿，今年可以为了90亿打包卖掉游戏业务。价值权重一览无遗。 已经丢掉了这么多“包袱”，问题反而变得更加尖锐：“轻装上阵”的阿里，就必须跑得更快。 不痛不痒的游戏 诚然，在游戏业务进入阿里版图的前几年表现谈不上亮眼。 2014年阿里收购UC九游，当年便推出《疯狂的玩具》《啪啪啪》《啵啵啵》三款自研产品，并代理了《暖暖环游世界》《愤怒的小鸟：斯黛拉》等9款游戏。但《暖暖环游世界》在阿里渠道几乎没出现在畅销榜过，与之对比的是同公司续作《奇迹暖暖》成了女性向游戏的里程碑之作。 此后的游戏业务几经调整，在财报中也一直处于半隐身的状态。直到2019年《三国志·战略版》上线，并逐渐成为最重要的产品。2020年9月，阿里游戏业务所属的互动娱乐事业部升级为独立事业群，与阿里大文

6月23日，金山办公“组织级AI办公先锋先行”活动第二站落地成都。金山办公团队现场演示了即将于7月面世的WPS Comate，一名入职仅5个月新员工在面临紧急客户会议与竞标需求时，借助Comate上演了一场从信息整合到决策执行的教科书式操作。 针对当前企业AI应用中“Token消耗暴涨、但组织效率纹丝不动”的普遍困境，金山办公团队给出了破局解法：企业AI的下半场，核心不在于让个人更快，而在于让组织更聪明。WPS Comate，正是要戳破“聊天机器人”的泡沫，以“组织级执行中枢”的身份，全面进入企业核心业务流。 新员工3天拿下千万订单 在产品实战环节，金山办公解决方案负责人武岳通过一个“新员工3天拿下千万订单”的沉浸式场景，直观展示了WPS Comate作为“执行中枢”的全新能力。 演示中，一名入职仅5个月的新人，在面临紧急客户会议与竞标需求时，借助Comate上演了一场从信息整合到决策执行的“教科书式”操作。当日程中出现“S级客户会议”时，Comate自动触发任务，通过API Hub打通CRM等系统，自动抓取商机与合同，将散落各处的数据整合成完整的客户画像；同时全局鸟瞰专家日程，自动推荐时间并创建会议入口，将繁琐沟通压缩至一小时内。面对客户300多项RFP需求，Comate调用“技术分析师Skill”逐行匹配生成响应文档，并调用“竞对分析Skill”推送包含参数优劣势与报价策略的竞争方案。项目成功后，Comate的“复盘专家Skill”还会自动分析非结构化数据生成复盘报告，将成功经验沉淀为多维表格，实现组织能力的自我进化。 武岳在分享中表示：“过去人习惯于通过人与人之间沟通满世界找知识、学技能，今天Comate通过连接了WPS 365一站式协同平台，通过连接企业内部的知识库、知识大脑，通过连接企业业务系统，真正把所有知识投喂到每一个想要获取创新力量的人面前。” 告别表面智能

6月24日，字节豆包上线了三档付费订阅：标准版68元/月、加强版200元/月、高级版500元/月，并全线接入豆包2.1系列模型。 几乎是同一时间，百度宣布把文心一言Web端、文心、文心助手等多个网站合并，统一收拢到文心助手页面。价格策略没有变化：继续免费。 一边是AI应用开始向用户收费，一边是入口越做越少、功能越做越多，却分毫不收。两家公司在同一道行业命题前，各自交了一份答卷。 这道命题就是，移动互联网时代那条铁律——入口越多、流量越大、议价权越强，在AI这里还灵吗？过去十几年，几乎所有互联网公司的扩张逻辑都建立在这个假设之上，广撒入口、抢占用户时间，用规模垒成自身护城河。 但AI产品的成本结构和互联网时代完全不同，每一次问答背后都是真实的算力消耗，用户越多，有时候意味着账单越重。 豆包和文心，恰好站在这条逻辑断裂处的两侧。 豆包用收费给“任务完成”标了价，文心用免费扩容把更多能力做成了基础设施。两条路看似背道而驰，实际上都在回应同一个变化：AI竞争已经从拼入口数量、拼流量规模，走到了拼谁能把事真正办成的阶段。 两条路线在相近的时间交汇，构成了观察国产大模型走向商业化十字路口的绝佳切口。 全球AI，正在打一场“入口”战争 入口冗余，几乎是每一家做AI产品的公司都会撞上的“中年问题”。 早期跑马圈地的逻辑很好理解：先占住坑位，再慢慢打磨体验，谁先把用户留下来，谁就赢在了起跑线上。这本身无可指摘，但代价是用户总记不住该去哪里提问。 微软的处境最能说明这种情况，打开Word，侧面有个Copilot；切到Teams，还有个Copilot；跳转GitHub，Copilot还在；Edge里也有Copilot，就连Windows本身还内置了一个Copilot，用户得在五个互不联通的入口之间来回切换，每一个都不共享对话状态和历史上下文，AI助手反倒成了用户记忆负担的一部分。 这种冗余在产品

北京时间6月23日凌晨，2026美加墨世界杯小组赛J组第二轮，阿根廷2比0战胜奥地利，梅西梅开二度，世界杯生涯进球数来到18个，超过克洛泽，独享历史射手王宝座。 镜头之外，观众席下方，海信绿底白字的广告牌，在这场比赛里又一次循环出现。不过，球场里所有的情绪都涌向了那个跑向队友的阿根廷人，很少有人全心关注这块广告牌。 这恰恰是海信给自己预设的“背景”角色，不必喧宾夺主，只要按时在场。这是海信第三次以这种方式出现在世界杯的画面里。2018年俄罗斯，2022年卡塔尔，2026年美加墨。三届世界杯，累计数十亿人民币投出去。海信把“被看见”这件事做到了极致，欧洲知名度从37%涨到59%，全球电视出货量做到世界第二。 但品牌知名度和品牌溢价之间，并不存在自然转化。被更多人看见，和被更多人认可，并不是一回事。2025年，海信视像在海外市场的毛利率是12.03%，国内是23.58%，是前者的两倍。近二十年，把名字打进了全球市场，但在海外卖一台电视的利润空间，始终是在国内卖的一半。 体育营销最容易被看见的部分是广告牌，最不容易被看见的部分是组织惯性。一次世界杯可以被理解为勇敢投入，两次世界杯会变成方法论，三次世界杯之后，它就开始接近一种制度：海外渠道的年度谈判、区域公司的销售节奏、门店陈列、促销激励、总部的传播预算，都会围绕这类大赛重新编排。 到这个时候，赞助已经不只是买曝光，而是在维持一个关于“我们是全球品牌”的叙事秩序。这套秩序一旦运转起来，停下来的成本，往往比继续投入更高。 在俄罗斯买下的全球名片 2017年，海信豪掷近1亿美元签下2018年俄罗斯世界杯官方赞助商合同，成为世界杯近百年历史上首个中国消费电子品牌赞助商。据后续报道，其2018年世界杯营销总投入超过1亿美元（包含赞助费、权利使用费以及2-3倍的配套激活费用）。 这是海信第一次确定地把世界杯，放进自己的全球营销主线里。 这一