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11月26日，宁德时代枧下窝锂矿证换证的申请正式受理。每个月复产的枧下窝，从8月停产到11月受理，让市场看清了即便能量再大，从提交材料到受理也花了足足三个月时间。 后续的流程可以不参考江特（3年），紫金和大中（1.5年），毕竟这是瓷土证换锂矿证，但，真的吗？陶瓷土可以没涉及锂渣问题的处理，锂渣作为危废，环评那些东西不可能直接套用就让你过关的。时间上可以给你vvvvvip提速，但流程上一点也不会省略减少。听说联系电话已经被打爆了，全市场都在盯着呢。 那么每个月复产的枧下窝，在未来几十个工作日内，没有任何能力再编复产的作文了，或者说编了可信度也不像之前那样了，因为市场真实的看到了你的进度。换句话说，一季度淡季不淡的时候，宜春不会增加供给扰动。 然后就是宜春剩余7矿了，换证这种特殊性怎么评定不好说，但提交申请变更的过程中，理论上应该叫“无证开采”？这7家的换证速度必然会大幅慢于宁德，甚至有些不一定能拿得到。数值上，枧下窝对应3.3万吨碳酸锂，其他7矿合计影响6.81万吨（未含扩产计划的产能）。 期货市场的脑回路直接把“受理”当做复产预期来反应，并且面临10万价格摸电门拉闸限仓的风险，做多动力缺乏。近期的库存高频数据对价格影响非常敏感，似乎动了一点点手脚，比如交割库引入了能上美国黑名单地区的原材料，尽管当下不会有影响，但是对全球化经营的新能源企业，为什么之前它们都集体注销了那个地区的公司？潜在的风险也是风险，望耗子尾汁（这一段纯视笔者天方夜谭，请勿当真）。 由于没有品牌交割，买方无法正确的参与到期货的定价中，这也是为什么碳酸锂一年12个合约没有什么价差的原因。广期所在期货市场的裁判行为如果持续，会令市场逐渐去脱钩影响，现货价格已经慢慢爬到了接近期货的位置，期现价格倒挂会进一步削弱期货市场的定价功能。 股票市场，应该是一个反应预期的市场，以上是近期信息的一些思考，大家自由发挥吧。

记住谷歌，忘记英伟达，花街这个化解泡沫的手段确实巧妙，但是坚持不了太久，目前谷歌3.91万亿英伟达4.32万亿，双向奔赴交汇那一刻又是一场灾难，不过问题不大只需要坚持10个交易日，美联储将在12月10日出手，到明年就是私家美联储了。币对此的反馈是反弹后纠缠在7日均线选择方向，而对于A股科技映射谷歌是谷歌链硬件和AI应用，绕开nv链的科技是不完整的，估值的割裂和资金承载度会给科技带来持续的分歧。与此同时的另一边，新能源12月排产受益于炸裂的储能需求反手实现了环比增长3.1%，一季度淡季不淡的印象正在逐渐深化，以宁德时代为代表的头部企业2026年排产指引了行业50%增速，与科技的增速能够坐上一桌的状态下，行业没有高低贵贱。一季度淡季不淡的指引使得当前节点行业趋势无法看空，甚至要比科技来的更清晰一些，尤其是供需反转的中上游材料。

崩也崩了，恐也慌了，现在怎么看这个市场。 首先定义市场的风险状态，就A本身来看，熟悉3/5日线下行趋势的消费者都知道这种图有多下头，如果不是在牛市我就差把封面换成赌场系列了（23年那段日子），指数乖离3日线过多会反弹，反弹是否证真就看能不能在反弹次日站上5日线。目前A股总体在乖离3日线过多的状况下，反弹至5日线可以帮助下降仓位，后面等赢了再帮。 科技叙事的牛市，核心在美股的节奏判断，流动性最敏感的币目前处于7日线大幅乖离的修复，美股科技谷歌打破了英伟达单极，谷歌依靠新的模型和巴菲特buff勉强拽住了美股，当然，从降息到英伟达放开出口，美股能打的牌太多了，但，等历史新高再帮它们是对美股最基本的尊敬。科技这边除了谷歌链都可以先休息休息，谷歌映射可以拆解为谷歌链硬件和ai应用，市场资金承载度与nv时期完全没法比。 电新这边的供需坚定程度，主要来源于电池厂的饱满排产，一季度实现淡季不淡，如果想看空上游材料诸如锂矿，那么必须看空整个电新。除非科技泡沫炸裂蔓延，否则很难在当下节点去看空电新。科技与电新的比价效应来讲，共识标的中际旭创按高盛的目标指引还有50%的空间，电新上游实现这个空间的概率极高。 anyway，市场在全球范围的整体风险不能忽视，短期下跌乖离度过高的反弹可以把没来得及降的仓位降一降，别到时候一嗨就忘了，科技在谷歌这个链条下更偏主题投资而非行业趋势，电新一季度淡季不淡的指引下当前节点行业趋势无法看空。

最近谷歌发布的Gemini人工智能模型大获好评，在巴菲特buff加持下，市场关注度从英伟达单极开始向谷歌等多极化呈现。AI算力建设的爆炸性资本开支，最终需要AI应用来完成闭环，Gemini3的发布开启了下一代AI的竞争，尤其是智能体的落地，或能够带动混乱的商业化找到正确的路径。 与此同时的另一边，阿里千问上线，同样勾动着AI应用的梦想。AI时代的未来之战，用最先进的模型打造“会聊天能办事的个人AI助手”，并进一步渗透进人们的生活中。阿里后面还猫着腾讯、字节、百度等优秀的中国互联网公司，一定不会缺席AI应用的落地。 股票市场中，相较于AI硬件算力产业链，AI应用的标的选择更加困难，以各行各业的“数据”为“软”护城河，注定了AI应用是单打独斗的优秀企业，不能够通过权重、板块等精准配置，对市场调研和理解的要求极高。从成功率和题目难度而言，选择各行业有希望的AI应用企业远不如直接配置阿里、腾讯等一定能够分享盛宴的互联网企业。 华夏基金管理的 $恒生互联网ETF(513330)$ ，具有充足的流动性，几乎就是手边能够简单有效投资AI应用的最终形态，相较于恒科那边汽车和消费电子制造业都面临着上游材料涨价的压力，恒互大概是科技属性和后算力时代投资AI应用的必选题。此外，华夏基金早在2009年就推出了国内首批QDII产品，拥有成熟的跨境投资资质与经验，目前ETF管理规模近一万亿，其产品是被动投资基金的很好选择。 南边恒生由于各种各样原因几乎又快进入技术性熊市了，一般看到这种字样的时候，就调整的差不多了。

近段时间市场经历了主线资金在科技和电新的集中度大漂移，各种不是人的博弈波动可能令人感到不适，在美股科技企稳开启新的业绩线之前，在新能源26年一季度需求数据收敛确认之前，题目难度都不会太容易。这时候可以去看看与世无争的支线板块，比如首次纳入建设目标的航天，积累学习一些没用的知识。 朱雀3号预计在11月中下旬首飞，或打破马斯克回收火箭的垄断地位，回收火箭技术带来的降本是开启规模化的关键因素。低轨卫星资源争夺正在倒逼中国加速组网，“万星星座”计划规划了数万颗低轨卫星，卫星产业链中的卫星制造与发射将率先受益。接着就是6G空天地一体的应用场景跟进。 155确定性的政策支持，技术突破和应用场景也都就绪，回看卫星产业指数十年来一直处于宽幅区间震荡，与产业当前的状态一致尚未出现突破，故而不存在位置高低的问题。 对应 $卫星产业(159218)$ 成分股在一级行业分布上偏向于国防军工，历史回测看与军工ETF相关性极高且弹性更佳，尤其在当下地缘风险提升但不会真实发生地缘风险时，军工属性能够提供较好的抗风险性。指数十大权重占比58%，所属产业环节集中在卫星制造、卫星运营等领域，成分股偏中小市值风格，无千亿大票，与当前产业发展阶段相匹配，也为未来提供了市值增长空间。 此外，关于牛市获利了结出金的去向，以及低利率时代存款搬家的底层逻辑，大家确实都更相信红利， $港股红利低波ETF(520550)$ 这类每过段时间看看跌多了捞一捞，也是极好的。

赣锋锂业凉冰一句“如果明年碳酸锂需求增速超过30%，价格可能会突破15万元”，点醒了装睡的人，对，点醒的不是梦中人，同时，15万元也给市场心中埋下了种子。 8万做空送钱的人，和10万做空的人，大概是同一批人，希望你们还活着再次提供新的燃料。接下来碳酸锂档位看12万和15万，今年主要是10万心理关口的突破和12万档位的触摸，时间轴需要在12月中旬之前完成。因为明年需求数字拍的天花乱坠，所以26年一季度淡季一定要经历一个需求数据的收敛锚定。 碳酸锂价位对应在股票市场，锚点就是纯血锂矿中的10万吨守门员天齐锂业，按照15-20pe去估，大概锂矿处于什么水位便有了衡量，具体数字不提了不然容易形成一致性预期。 进一步引出纯血锂矿中的川西三杰（大中矿业、盛新锂能、国城矿业），都是当下有资本开支在建的新矿增量，为什么当下市场聚焦川西，得益于下游的极限压榨，全球范围锂资源的资本开支都断档了。其他锂矿参考前文“关于锂矿板块当前不同标的的选择思路”。 然后解决一个历史价格的问题，为什么电新中上游涨价刚抬头，股价就去摸历史高点了？且不说21年股票价格与商品价格是提前抢跑出来的，更为重要的是，同价格下，行业的产能规模已经不可同日而语，这是量价的简单题。 再来谈电新的节奏，一方面要看自身的基本面运行时间轴，另一方面也要看科技的水位，整个心理状态是“心在曹营身在汉但乐不思蜀”。科技一直处于不断承接但阴跌出货的状态，但这都不重要，科技的核心在美股，需要等待美股给出止跌企稳回升的信号，同时币也要进行同步确认，近期大饼二饼毫无反弹还在日刷新低。 从科技漂移来，是现在电新正在经历的，基本面的变化配得起这种承载，且市场分歧仍然非常大，大家普遍从历史股价入手去理解基本面的演变，显然是理解不出来的。那么，从电新漂回科技，没必要现在聊。

美股的运行状态直接对应了科技的情绪，无论是高开低走还是低开高走的聪明预判，都是基于砸下来的幅度做波动空间，在美科技股泡沫抛售企稳前，不会带来上行趋势这种简单题的上涨。国产链这边腾讯的资本开支也没有给出大家喜欢的画大饼风格。放弃那些聪明的预判，耐心等待美股给出信号（币那边也是很好的参考，大饼二饼这一个多月时间根本没有反弹过），是科技这边的简单题。与此同时的另一侧，有部分将电新与科技的涨跌归因为风格漂移的整治，顺着这个逻辑去看，电新基金漂回去交完作业，需要立刻又漂回科技吗？风格漂移的核心原因是赚钱效应而非特定板块。得益于科技对储能的需求提升，电新整个行业都实现了反转，所以彼此彼此。美股大泡沫破裂，对应全部风险资产的结束，美股小泡沫波动，对应科技板块的调整。以小泡沫波动为前提假设，电新改变原来的斜率迎来的高潮，反而是承载了许多从科技“漂移”过来的资金，那么等科技重回简单题时，才会出现再平衡。科技止跌企稳震荡回升这个过程需要一段时间，结合电新明年一季度需要再次确认需求和科技一季报业绩线的聪明预判，大概节点在12月中上旬。

关于锂矿板块当前不同标的的选择思路，前面那一段时间用赣锋，因为同时蹭到了固态和储能，这是科技主线的新能源伴飞品类，同时兼顾了静默期随时出信息的宜春，为什么不直接选固态和储能因为我道心在锂矿，到了这一段，当你看到科技主线在调整阶段时，相关伴飞属性就是减分状态需要权衡是不是还要用赣子出牌来做最初这一段锂矿的行情，但放眼全球所有锂矿商，赣子的矿端永远是我最爱的。 以锂矿行情为前提，纯血锂矿里面（这就不包含有色的中矿和钾肥的盐湖等），尽管diss天齐是本轮唯一矿权倒退的大矿商，但依然是涨价初期的优先选择，排除永兴等宜春相关矿山（但实际市场并没有做这个排除，后面如果有停产或者之类的负面，需要自行消化利空），江特的人情世故需要宜春停产去体现目前并没有，选这轮有扩产预期的基本就是盛新了，天华非洲手抓矿量很大但是没有任何公开数据，不与之为伍，当别人跟我说鸡脚山成本4万的时候，你知道这是什么感觉，不影响大家赚钱。 以上，一点点个人看法，不供参考，6f之后是锂矿，跟上一轮周期一毛一样，但没想到大家还是重新学习了一遍，本轮新能源个人认为最离谱的是，过去极度过剩的电池产能，都已经满产，产能成为了环比排产提升的限制因素。

指数从非常难看的下跌风险中解放出来，再次踏上新高的征程，祈福，感恩。 重点来看板块轮动风格的一些变化，昨天即便量能没有放大，国产链和新能源在午后也没有此起彼伏而是共同稳在了高位。但同时由于这种共同高位，继续携手上行需要再添加一点新元素，一直狗都不买的AI应用在昨天和今天出现了一些尝试。 以云栖大会为触发点，将大模型的重要性提到了很高的位置，A这边能看的应用确实不多，多数是在各个行业链接垂类数据做saas模式的ai升级版，与大模型相关甚至于出海全球化相关的很少。但无论如何，如果AI应用这个方向这两天试出来了能够跻身轮动中，那么一定要分配仓位过去，软件不行那就在硬件加大力度这种模式，最终一定要落在软件的星辰大海上，否则不够完整。 轮动中海外链的定位，更多处于一个高位震荡，跌多了给大资金提供安全边际的状态，上方空间有限下放安全较足。 So...新能源+国产链继续构筑指数上行的核心动能，海外链穿插其中，ai应用在当前轮动位置上worth a try。

海外链互相充钱的左脚踩右脚模式，吹泡泡力度MAX，无泡沫不主线，科技结束流动性就会退散。对应到nv链高开低走，在量化的脑回路里，nv链通过创业板某种程度上又绑定了新能源，导致了开局黄白线大劈叉的局面，微盘股率先掀桌子不做困难题了。体感上来讲，直到上证指数重回3/5日线上方震荡上行趋势，才能够重新做简单题。下方距离60ma核心支撑位3684还有100点，如果一步到胃急跌，那么居中点3740位置是比较适合捞的一个点位。进攻起手仍然摸科技的牌，主要指数里面科创还保有上行趋势，对应科技国产链。