社区

「核心提示」 钢铁选手已经与人类同跑，何时能替人类打工。 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 2025年北京亦庄人形机器人半马贡献了诸多名场面，一年过去，外界格外关心，如今机器人们进化到什么程度。 4月19日，第二届北京亦庄人形机器人半程马拉松鸣枪，百余支队伍参赛，规模是去年首届的5倍。 与首届最大的不同在于，今年首次实现“人机共跑”：机器人与人类参赛选手共用21公里的赛道，近四成参赛队伍采用自主导航技术，不再依赖工程师手持遥控器跟随。最终，荣耀旗下的自主机器人包揽前三，冠军队伍“齐天大圣队”以50分26秒的成绩，超过了人类的半马纪录。 赛道上的真实表现远比成绩单有趣。既有“闪电”一骑绝尘，也有“小鼻嘎”踉跄前行；既有加速、转向丝滑的赛场黑马，也有摔胳膊断腿的种子选手、卫冕冠军。 赛场表现的参差也正是过去一年中国具身智能产业的缩影。 1、又是一年机器人马拉松 早上7:30，随着发令枪响，属于人类的半马比赛正式开始。 而在赛道另一侧，人形机器人按照排位赛决出的顺序依次启动。每个机器人会单独计算成绩，最终按照各自的完赛时间确定冠亚季军。 为保证比赛秩序，赛道分一左一右分隔机器人与人类选手，同时起点和终点附近采用封闭式管理，与公共区域隔离。 想要一睹选手们风采的观众，挤满了赛道中段，其中大多是来看机器人的。甚至赛场上的马拉松选手们也会停下脚步，拍摄在旁一同跑步的人形机器人。 第一个出现在观众视野的是荣耀旗下的“闪电”机器人，来自绝影赤兔队，这台机器人采用遥控的方式操作，第一个起跑，也是第一个到达终点，并创造了最佳的“裸分”成绩：48分19秒。 由于遥控组成绩需乘以1.2的系数折算，最终夺冠的是自主导航组的齐天大圣队，该队伍同样配置荣耀“闪电”机器人，净用时50分26秒。超越了57分20秒这个人类半程马拉松世界纪录，耗时仅为去年冠军的三分之一。 无论自主导航还是遥控，荣耀的“闪电”机

「核心提示」 脑机接口在2026年迎来足量的资本与政策支持，但受限于技术，其距离大规模临床应用仍隔着一层不远不近的“纱”。 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 在游戏《赛博朋克2077》中，角色可以随意拆卸身上的电子义体，将意识与机械无缝融合。而在现实世界里，实现这一场景的核心技术正是脑机接口（Brain-Computer Interface, BCI）。 2026年4月10日，市场监管总局批准发布一批重要国家标准，涉及新兴领域、安全生产等方面，其中包括脑机接口。 目前，这项技术已不再只是实验室里的概念。医疗临床应用已验证脑机接口对瘫痪、癫痫等神经性疾病的康复效果，工业场景的安全监测与消费级睡眠管理也在逐步落地。 无论国内海外，“脑机接口”都成为资本市场追逐的新宠。 大洋彼岸，继马斯克的Neuralink后，Science Corporation在上个月完成2.3亿美元的C轮融资，估值达到15亿美元，其研发的Prima视网膜植入物已成功帮助约40名失明患者恢复视觉；国内脑机接口一级市场火爆，二级市场相关概念股在政策利好刺激下屡现涨停潮。 在2026年3月的中关村论坛上，来自宣武医院、天坛医院等机构的临床专家分享了脑机接口的最新进展：部分产品已被用于治疗运动障碍、失语症等疾病，更有企业正在验证其对失眠、抑郁等精神类疾病的干预可能。 这场由技术、资本与政策共同推动的发展，正面临从实验室到商业化应用的关键跨越。当科幻照进现实，脑机接口是否已具备大规模应用的条件？ 1、安慰剂or杀手锏 《豹变》近期探访北京协和医院脑机接口评估门诊。据医生介绍，协和医院配置的是非侵入式脑机接口设备，用于癫痫辅助治疗或脑卒中、脊髓损伤等导致的运动功能障碍。 患者头戴脑采集设备，系统捕捉其脑电信号后，驱动机械臂带动肢体运动，促进受损神经通路重塑。 患者需保持每周一至两次的训练频次，单次费用在数百元区间。临

「核心提示」 拒绝AI泡沫，看中科院科学家团队如何用“决策智能”开启AI下半场。 作者 | 周可 编辑 | 刘杨 2026年4月12日晚间，香港联交所公布了北京中科闻歌科技股份有限公司提交的招股书，中金公司担任独家保荐人。这也是第一次，中科院系AI公司向资本市场交出完整答卷。 这份“第一”背后，是一条更聚焦的技术与产品路线。与通用大模型不同，中科闻歌把重心放在决策智能，让数据、模型与业务决策闭环落到可交付的系统里。招股书披露，2024年，中科闻歌在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一，市场份额达11.4%。 近几年，类似中科闻歌这样以数据为驱动、以AI基础架构为支撑、推动行业应用落地的企业，正持续受到资本关注。美国AI数据分析公司Databricks于2024年12月获得100亿美元融资；以决策智能著称的Palantir，2024年市值突破3000亿美元，并在2025年底达到4332亿美元。它们共同说明，面向企业决策的AI正在形成一类独立的商业叙事。 把目光拉回中科闻歌本身。2023年至2025年，公司收入分别为2.497亿元、3.178亿元、4.053亿元，复合年增长率为27%；毛利率从44.0%提升至51.2%。同期，公司净亏损分别为2.598亿元、1.571亿元和1.663亿元；若剔除股份支付和上市开支，经调整后的亏损净额从2023年的1.855亿元收窄至2025年的1.006亿元，亏损收窄幅度45.8%。 也正因为这些数字同时指向“增长”和“效率”，才更值得市场追问，这门生意究竟怎么做？技术壁垒在哪里？ 1、从中科院实验室到DIOS平台 中科闻歌的技术路径，可以追溯到2012年。 那一年，国家提出创新驱动发展战略。2016年8月，中国科学院发布《关于新时期加快促进科技成果转移转化指导意见》，鼓励附属科研机构加快推进科技成果商业化。2017年3月，中科闻歌注

文字 | 连鹏 编辑 | 石页 4月10日，荣昌生物(688331.SH/09995.HK)宣布，公司自主研发的抗体偶联（ADC）药物维迪西妥单抗（RC48，爱地希®）一项新适应症获国家药品监督管理局正式批准上市，用于联合特瑞普利单抗治疗HER2表达的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者，HER2表达定义为HER2免疫组织化学检查结果为1+、2+或3+。这标志着维迪西妥单抗的治疗范围从后线成功拓展至一线，为中国HER2表达晚期尿路上皮癌患者带来了全新的治疗选择，也成为全球首个获批一线治疗晚期尿路上皮癌的HER2-ADC药物。 图片来源：国家药品监督管理局官网 这是继胃癌、尿路上皮癌（二线）、HER2阳性晚期乳腺伴肝转移和HER2低表达乳腺癌伴肝转移之后，维迪西妥单抗在中国获批的第五项适应症。支持该新适应症获批上市的临床研究证据，是一项在中国开展的随机对照、多中心Ⅲ期临床试验（RC48-C016），由北京大学肿瘤医院郭军教授担任主要研究者，全国74家临床研究中心参与，共入组了484例受试者。该研究是全球首个在HER2表达（IHC 1+/2+/3+）晚期尿路上皮癌一线治疗中头对头证实HER2-ADC与免疫治疗联合方案显著优于传统含铂化疗的Ⅲ期试验，其突破性成果已于2025年10月在欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会主席论坛公布，并全文发表于《新英格兰医学杂志》（NEJM）。 截至2025年3月31日，研究达到无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）双主要终点，研究结果具有统计学显著差异和重大临床获益。 ●中位PFS长达13.1个月，较含铂化疗组延长一倍，疾病进展或死亡风险降低64%。 ●中位OS达到31.5个月，较含铂化疗组延长近一倍，患者死亡风险降低46%。 ●客观缓解率（ORR）高达76.1%，HER2 IHC 1+人群ORR 65.5%；疾病控制率（DCR）高达91.4%。 ●患

「核心提示」 小阳春，很小的阳春，楼市筑底期的理性与躁动。 作者 | 詹方歌 编辑 | 邢昀 2026年春，北京和上海两个重要房产市场，迎来了沉寂多时的小阳春。 不过，《豹变》走访信息和市场数据均显示，今年的“小阳春”重音落在“小”上。 首先是持续时间短，今年春节晚，开年的购房需求被压抑到3月集中释放，带来了短时间内集中的成交量。其次，如今的成交量上涨主要和2025年房价的大跌相关，不少二手房、老破小在过去几年中跌出了性价比，因此成交量主要由二手房市场带来，新房市场仍不算景气。 刚需客们还在犹豫要不要更晚出手，不少投资客已经率先入市，开始抄底新一线和二线城市的老破小。在投资者眼中，一些价格划算的老破小有不错的租金回报率，他们更看中长期稳定的现金流。 楼市不会再回到从前的样子，这是每个参与者心中的共识。但是新趋势、新市场中要怎样用新方法继续摸爬滚打，卖方、卖方、刚需客、投资客、中介，都还在探索。 1、迷你小阳春 “现在（成交）又有点放缓了。”4月初，北京东三环区域一位中介表示。 多位北京二手房中介告诉《豹变》，持续了整个3月的“小阳春”似乎快要过去了。至于以往总被提及的“金三银四”，基本没有人敢畅想。 “之前两年都没有金三银四。”一位中介表示，今年的情况只是比前两年稍微好些，说是成交好转，但也只是相较于2025年下半年以来的至暗时刻。“最近成交好转的那些小区，前几个月啥也不是。” 大跌从去年4月之后开始。“我们测算，（每套房）每个月大概跌8万。”上述东三环区域的二手房中介表示。不过对于全市区域整年的跌幅，不同中介的说法不一，有说20%，也有说30%甚至更多。 五环外的情况也类似。一位意向购房者告诉《豹变》，自己2025年6、7月看上一套320万的房子，到今年3月，同户型更好楼层的房子，已经跌到了260万。 无论如何，进入2026年，北京二手房市场的确传来一些好消息。中指研究院

「核心提示」 每一个打工人，终将成为公司的“skill”。 作者 | 高泽 编辑 | 邢昀 裁员裁到大动脉会影响公司吗？ 在AI时代，可能什么都不影响了，因为大动脉们可以被炼化成“同事.skill”，在工区里获得赛博永生。 近日，“同事.skill”在各大社交媒体引发热议。仅需提供离职同事的飞书消息、钉钉文档、邮件、截图等材料，加上一些描述，就能将其“顷刻炼化”，生成一个真正能替他工作的AI Skill。 有网友调侃：“以后给公司打工，是不是就是在给公司攒skill，攒够就可以走了。” 将同事“炼化”，其实并非猎奇。写几个Skills（技能模块）替代一批人、提升工作效率，早已不是极客圈的实验，而是无数大型企业与初创公司每天正在做的事情。 从腾讯、字节到百度、阿里，近期先后落子Skill分发入口，这场围绕Skill的暗战，正在以惊人的速度重新定义AI时代的“生产力”。也有不少人看中了浪潮里巨大机遇，试图将个人积淀与行业经验进行数字化封装，炼成Skill。 1、手搓一个Skill 什么是Skill，简单理解就是给AI装配的“专业技能包”。 以前你玩手机需要去应用商店下载APP，现在你用OpenClaw（龙虾）干活，需要给AI agent一些好用的工具或者说明书，这就是Skills。 在AI Agent的生态体系中，Skills并非简单的功能插件，而是智能体执行任务的标准化作业程序，也是其核心能力单元。本质是让AI的输出更可控、更贴合实际需求。 OpenClaw出圈以后，让大厂们意识到Skills分发的战略价值。腾讯、字节、阿里、百度等迅速入局。 3月中旬，奇安信发布的《OpenClaw生态威胁分析报告》显示，OpenClaw生态中的“Skills”正呈现惊人的裂变式增长态势，全球四大主流平台上的Skills总量已逼近75万个大关，且每天新增数量高达2.1万个。 这背后离不开无数

「核心提示」 消费者的信任一旦失去，便很难重建。 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 近日，央视的一则报道，揭开了网红保健品牌“优思益”的真实身份。这个长期霸占天猫等平台叶黄素品类销量榜首，号称“澳洲原装进口”的品牌，实际上只是披着洋马甲的国产贴牌货。 此外，这一造假骗局背后，有来自与辉同行、伊能静、赵露思、章小蕙等多位明星和网红的背书，头部直播间也成为其快速走红的重要推手，仅与辉同行为其带货的销售额或达1000万-2500万元。 随着事件的迅速发酵，这款 “澳洲神药” 如今已在全平台紧急下架。曾为其站台的明星、网红纷纷发布致歉声明，并同步给出退款、赔偿方案。 回溯整个过程，从虚构海外品牌、编造身份，到购买国际奖项，雇佣专家网红背书，一条成熟的造假产业链清晰浮现。让人唏嘘的是，这套造假手段并不高明、成本也很低廉——一个“国际大奖”只需2-3万元，就能让产品溢价数倍，收割无数消费者。 这场“黑色幽默”背后，很难不追问，在头部直播间层层筛选、层层试吃的承诺下，下一个“优思益”离我们还有多远？ 1、一场低成本的造假骗局 被曝光前，“优思益”给自己打造了一个“澳洲血统”的品牌故事。 在这个故事中，该品牌创立于 2010 年，诞生于澳大利亚墨尔本，隶属于澳大利亚 YARRA VIBE Pty Ltd 健康产业公司，专注于精准营养领域，还斩获了海外 “蒙特奖”“TGA” 等诸多权威认证。并在抖音、天猫等平台设有海外旗舰店，由广州保税仓发货，看似每一处细节都在印证其“澳洲原装进口” 的身份。 “进口品牌”和国际认证的加持，为其带来了可观的销量与高额溢价。该品牌的蓝莓叶黄素、黑曜石叶黄素等热销产品，单价从293元至434元不等，全系列累计销量突破400万瓶。靠着 “洋身份” 撑起的高端人设，迅速跻身叶黄素品类头部，成为无数消费者眼中的 “优质保健品”。 这套看似无懈可击的海外品牌人设，在央视

「核心提示」 当所有茶饮店都开始“卷”起同质化的咖啡，新茶饮的万店故事还能继续吗？ 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 过去一年，新茶饮市场并不平静。 持续数月的“外卖大战”，变成了一场平台、品牌和消费者之间的博弈。0元购、1分钱奶茶，看起来是用户“薅羊毛”，但背后是加盟商在承受亏损，品牌方也在平台算法的压力下做着杀鸡取卵的生意。这场价格战就像一面镜子，清晰地映照出六大上市茶饮品牌——蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨、奈雪的茶、茶百道、霸王茶姬各自的真实状况。 从年度业绩来看，六家公司之间的差距越来越明显。蜜雪冰城营收继续保持领先；古茗挤压出了仅次于蜜雪冰城的利润；奈雪的茶仍在艰难转型中，不断关店止损；霸王茶姬开始面临增长放缓的困境。 当补贴退潮、消费回归理性，新茶饮行业靠疯狂开店来讲增长故事的时代已经接近尾声。现在的竞争重点不再是谁开店更快，而是在市场饱和的情况下，谁能通过提升运营效率和精细化管理活得更长久。 1、雪王与霸王，增长的两难 一众业绩当中，蜜雪冰城的表现值得细看。335.6亿元的营收背后，增长的主要亮点并非来自主品牌，而是子品牌幸运咖的“闪电式”扩张。 2025年，幸运咖从年初约4600家门店至11月突破万家，这种扩张速度在整个新茶饮行业都极为罕见。但与此同时，新任CEO张渊在电话会上坦言，2025年四季度，门店营业额增长较年中和三季度进一步放缓。 这种放缓，不能完全归因于外卖补贴退潮。虽然张渊给出的解释是，订单向线上渠道加速迁移，对集团擅长的线下到店运营模式造成了冲击。但更深层的问题可能在于，蜜雪的产品创新能力并没有跟上市场变化。 2025年，蜜雪集团的研发支出为1.01亿元，同比下降3.4%。主品牌产品端仍以4-10元的经典大单品为主，新品迭代速度与爆款打造能力并无明显突破。对于一个依赖标准化、长保质期产品体系的商业模式来说，这套体系在夏季卖冰饮时效率极高，但到了冬

「核心提示」 3·15曝光后的GEO江湖：AI优化是技术革命，还是流量套路？ 作者 | 高泽 编辑 | 邢昀 2026年央视3·15晚会上，“向AI投毒”的操作震惊全网。 一个关于GEO（生成式引擎优化）灰色产业链的报道，揭开了AI营销领域的隐秘角落。记者仅凭虚构的产品信息，通过服务商批量生成虚假测评内容，短短72小时就让多款主流AI大模型将这款不存在的产品列为推荐首选。 AI时代的信任危机，以荒诞的方式揭开，又以荒诞的方式推进。 这场曝光非但没有让GEO行业偃旗息鼓，反而让这个此前仅在营销圈流传的概念完成了一次“全民科普”。“3·15”之后，不少服务商的咨询量、订单量不降反升。 一边是监管点名的乱象，一边是水涨船高的市场需求，GEO究竟是AI时代的营销新赛道，还是换了马甲的流量骗局？ 1、GEO，偷偷给大模型投毒？ GEO（Generative Engine Optimization），即生成式引擎优化。 过去，企业为了在百度、谷歌等搜索引擎里获得更好的排名，让用户能搜到，会使用SEO（搜索引擎优化）业务，这项业务在AI时代进化成了GEO，目标是让AI大模型在回答用户问题时，优先采信、推荐某个品牌和产品。 “准确的转化数据还没完全统计出来，但能明显感觉到，市场一下子被激活了。”3·15晚会结束后不到两周，柳捷所在公司GEO业务的咨询量出现了明显的增长。 柳捷与团队成员从2010年就围绕企业营销场景布局业务，PC时代做SEO、SEM优化，移动互联网时代搞H5互动营销、小程序搭建。2025年，随着AI大模型的快速普及，用户的信息获取习惯从“搜网页”转向“问AI”，柳捷和团队捕捉到了新的市场机会，推出了GEO业务。 在3·15晚会的舆论发酵中，不少人将GEO与“AI投毒”“虚假营销”直接画等号，但在从业者眼中，GEO本身是中性的技术工具，是传统搜索优化在AI时代的自然延伸，而非

「核心提示」 王座松动，利润失守，2026年出海能扛起比亚迪的增长大旗吗？ 作者 | 娜娜 编辑 | 邢昀 销冠的宝座坐稳了，但口袋里的钱却少了，这是比亚迪2025年成绩单的真实写照。 2025年，比亚迪全年实现460万辆销量，稳坐全球新能源销冠位置。全年营收突破8000亿元，来到历史新高，并且保持了3.46%的同比增长。 但净利润同比下滑近两成，价格战打下来的市场，终究要靠利润来还。 眼看着补贴退坡、销量波动、高端化尚未真正破局，在积极清理库存的同时，比亚迪也意识到必须进行下一轮的开源。 品牌升级、出海两场硬仗在前，比亚迪远远没到能松一口气的时刻。 1、销冠的宝座，烫屁股 比亚迪，开始增收不增利了。 从全年数据来看，2025年比亚迪实现营收8039.6亿元，同比略增3.46%，但是净利润同比下跌了18.9%。 用两年时间打赢了价格战，成了销冠的比亚迪，还是得面临卖的多但越赚越少的局面。2025年比亚迪销售毛利率17.74%，近五年最低。其中汽车业务毛利率20.49%，同比下降了1.8个百分点。 按照销量和对应销售收入简单计算，比亚迪2025年单车销售均价11.92万元，比2024年有所降低。价格战虽然保住了销冠的位置，但每一辆车的利润空间被压缩。 国内卷价格伤身，好在海外市场和销量的拓展，以及更高的利润空间，给比亚迪输送了一波新鲜血液。2025年比亚迪来自境外的营收达到3107.4亿元，同比增长40.05%，占收入大盘的比重提升到了38.6%。 财报中更为关注的是，比亚迪经营现金流暴跌55.7%，从2024年的1334.5亿下降到2025年的591.4亿。财报解释，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 这背后一个重要的动作是比亚迪主动偿还大量供应商欠款。 2025年，在政策驱动下头部车企相继发布供应链60天账期的承诺，比亚迪也不例外。截至2025年底比亚迪的应付账