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「核心提示」 倒卖AI时代的“数字货币”：Token中转站狂奔，但注定短命？ 作者 | 詹方歌 编辑 | 邢昀 当你让AI写一份周报时，背后的“大模型”接收你的需求，回复你的信息，理解那些上下文，实际上都会被拆解成一个个计算单元，这就是Token，中文译作“词元”。 人们每次和AI对话，都需要以Token来计算消耗，也按Token来计价。作为AI时代的“硬通货”，Token的流动也改变了财富分配叙事。 有人不生产Token，只做Token的搬运工，当中间商“赚差价”，就赚得盆满钵满。这个生意就是Token中转站。 一些做到每月千万级别流水的公司，可能只有不到20个人的团队。“一些传统的行业还在想怎么盈利，开源节流的时候，他们每天想的就是怎么避税。”一位刚刚入行不久的Token中转站长如此叙述同行的生意。 最初，Token中转站大多是为了解决海外大模型的地区限制而存在，用各种各样的方式将海外大模型接入国内，供国内用户使用。不过，这门生意发展至今，不少中转站也在将好用的国内大模型“出口”，服务海外市场。 Token中转站身后，并不只有造富神话，更在讲述着一个“需求跑在规则之前”的故事。 1、风口上的生意 怎么理解Token中转站呢？ 打个比方，为了看某些综艺、电影，你可能得开腾讯、爱奇艺、优酷、B站等不同平台的会员，全开了实际使用率不高，又很浪费钱，这时候你一定会想要有一个共享视频会员平台，只需要付一个会员的钱，这些资源都能随意打开。 Token中转站干的就是这种“聚合大模型”的活儿，它还会使用各种方式，以低成本薅到各家大模型的Token羊毛，这样用户就可以花更少的钱，用上国内，甚至海外有区域限制的ChatGPT、Claude、Gemini等。 “如果你的Token使用量没那么大，用中转站产生的费用会比直接订阅一个账号的费用低，甚至低很多。”一位中

“核心提示” 倒卖AI时代的“数字货币”：Token中转站狂奔，但注定短命？ 作者 | 詹方歌 编辑 | 邢昀 当你让AI写一份周报时，背后的“大模型”接收你的需求，回复你的信息，理解那些上下文，实际上都会被拆解成一个个计算单元，这就是Token，中文译作“词元”。 人们每次和AI对话，都需要以Token来计算消耗，也按Token来计价。作为AI时代的“硬通货”，Token的流动也改变了财富分配叙事。 有人不生产Token，只做Token的搬运工，当中间商“赚差价”，就赚得盆满钵满。这个生意就是Token中转站。 一些做到每月千万级别流水的公司，可能只有不到20个人的团队。“一些传统的行业还在想怎么盈利，开源节流的时候，他们每天想的就是怎么避税。”一位刚刚入行不久的Token中转站长如此叙述同行的生意。 最初，Token中转站大多是为了解决海外大模型的地区限制而存在，用各种各样的方式将海外大模型接入国内，供国内用户使用。不过，这门生意发展至今，不少中转站也在将好用的国内大模型“出口”，服务海外市场。 Token中转站身后，并不只有造富神话，更在讲述着一个“需求跑在规则之前”的故事。 风口上的生意 怎么理解Token中转站呢？ 打个比方，为了看某些综艺、电影，你可能得开腾讯、爱奇艺、优酷、B站等不同平台的会员，全开了实际使用率不高，又很浪费钱，这时候你一定会想要有一个共享视频会员平台，只需要付一个会员的钱，这些资源都能随意打开。 Token中转站干的就是这种“聚合大模型”的活儿，它还会使用各种方式，以低成本薅到各家大模型的Token羊毛，这样用户就可以花更少的钱，用上国内，甚至海外有区域限制的ChatGPT、Claude、Gemini等。 “如果你的Token使用量没那么大，用中转站产生的费用会比直接订阅一个账号的费用低，甚至低很多。”一位中转站

6月17日，北京中科闻歌科技股份有限公司（以下简称“中科闻歌”，股票代码：01956.HK ）正式启动港股招股，计划于6月26日在香港联交所主板挂牌上市。按发售价每股60.70港元计算，在不考虑超额配售权行使的情况下，公司IPO市值约为105.1亿港元，全球发售所得款项净额预计约为8.27亿港元。 在港股AI公司持续活跃的背景下，中科闻歌此次招股的市场关注点，在于其所代表的“通用决策大模型”路径，中科闻歌长期聚焦复杂数据分析与人工智能辅助决策，其核心方向，是让人工智能更深入地进入复杂业务场景，参与分析、推演和决策支持。 中科闻歌成立于2017年，由中国科学院自动化研究所科学家团队创立，专注于企业级大模型驱动的决策智能操作系统及服务。根据灼识咨询资料，按2025年收入计，中科闻歌在中国企业级大模型驱动的决策智能服务商中排名第一，市场份额为10.2%。 从中科院自动化所科研团队出发，到形成覆盖大模型、决策引擎、智能体、行业场景的全栈AI能力，今年以来，中科闻歌围绕决策智能陆续发布龙工Claworks、DIP决策智能平台和通用决策大模型Decitron决策机等产品，进一步形成从数据治理、模型能力、智能体执行到决策推演的产品体系。 其中，Decitron决策机作为中科闻歌面向复杂开放场景推出的通用决策大模型产品，进一步强化了外界对其决策智能能力的认知。伴随此次启动招股，中科闻歌也将以“决策智能”这一差异化标签进入资本市场视野。 值得关注的是，中科闻歌股票代码为“1956.HK”。1956年既是人工智能概念诞生之年，也是中国科学院自动化研究所成立之年。对于由中科院自动化所科研团队孵化、长期深耕决策智能的中科闻歌而言，这一代码也与公司的AI技术基因形成呼应，进一步强化了其资本市场辨识度。 据了解，此次募集资金将重点用于持续投资基础模型及核心研发能力，同时投向产品服务拓展、品牌建设、跨行

「核心提示」 千亿赛道下的灰色地带，AI眼镜需要一场“阳光行动”。 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 AI眼镜，正在成为各种试探法律边缘行为的“小帮手”。 刚刚过去的2026年高考，也强调了对AI眼镜作弊的防范。教育部在6月2日发出明确预警：无论何种理由、无论是否使用，携带手机、智能手表/手环、智能眼镜等进入考场，即构成作弊。 广东、上海、福建、河南、湖北、内蒙古等至少10个省份随即要求，考生佩戴的眼镜必须在视频监控下摘下，由监考员实施专项检查。 在考场之外，AI眼镜也激起了一些社会伦理上的争议。乐奇Rokid眼镜社区被举报用户上传偷拍空姐内容，引起舆论的激烈反响，乐奇Rokid随后删除相关视频，并对社区内容进行了自查。 从高考公平到个人隐私，小小的AI眼镜正面临着两种场景的技术伦理问题。 1、“隐蔽战线”的绝佳工具？ 用AI眼镜作弊，说起来很简单，四个字：拍、传、解、显。 部分AI眼镜内嵌的高清摄像头可以无声拍摄试卷题目，拍摄后的图像通过蓝牙或无线网络快速上传至云端，云端大模型在数秒内生成解题答案，回传至眼镜端。对于配备光波导显示模组的AI眼镜，答案可以以字幕形式直接投射在镜片上，仅佩戴者可见。 整个过程中，考生无需做任何显眼的小动作，即可完成作弊。 已经有一些考生进行了实践：2026年1月，湖北一所高校公告，一名2023级学生在期末考试中，使用智能眼镜获取与考试内容相关信息；2024年5月，日本东京一名高三学生在早稻田大学入学考试中，也涉嫌用AI眼镜拍摄化学试卷上传社交媒体求答案，最终被移送检察部门。 爆出来的新闻可能只是冰山一角。实际上，AI眼镜的“非常规用途”在社交媒体上已经有了一定热度。在小红书、闲鱼等平台上，有很多用户AI眼镜出租业务，关键词通常涵盖“AI眼镜智能答题”等具有暗示性的内容。 《豹变》与出租商户交流得知，有用户租用AI眼镜就是为了考试方便。 据一位

“核心提示” 当万店不再是护城河，上市能成为鸡排霸主的“止血良药”吗？ 作者 | 高宇哲 编辑 | 刘杨 遍布大街小巷的正新鸡排，正在寻求上市。 消息一出，不少人的第一反应是，这个统领鸡排领域多年的小吃霸主，终于熬出头了。在很多人的印象里，开在蜜雪冰城旁边的正新，和前者是同一时期的“街头双雄”。 实际上，正新鸡排比绝大多数品牌跑得都快。早在2021年，当蜜雪、瑞幸还在冲击万店时，正新鸡排的门店数就已经突破了2.5万家，是国内较早一批摸到“2万店”的餐饮品牌。 如今说到鸡排，正新的招牌依然响亮。但今时不如往日，当后来者蜜雪冰城的全球门店接近6万家，在窄门餐饮的统计中，正新鸡排的在营门店仅剩9545家，不足巅峰期的一半。 如今说到鸡排，正新的招牌固然响亮，但早已今非昔比。同为下沉市场巨头的蜜雪冰城，全球门店已接近6万家，而在窄门餐饮的统计中，正新鸡排的在营门店仅剩9545家，不足巅峰期的一半。 一边是后辈的狂奔，一边是自身的关店潮。那个曾经靠“比脸还大”的鸡排横扫下沉市场的初代大佬，何时开始显露疲态？市场还会为它买单吗？ 初代万店，从“无”到“有” 正新鸡排的收缩，并不是孤例。餐饮江湖中，那些早期摇旗呐喊的连锁巨头们，几乎在同一时间踩了刹车。 绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌组成的“卤味三巨头”门店大幅收缩；曾突破2万家门店的华莱士，在2025年出现营收负增长后，首次跌出“2万店俱乐部”。 巧合的是，这些品牌的巅峰期大多集中在2021年到2023年之间。正新鸡排、绝味鸭脖、华莱士，是国内最早触摸到万店天花板的先行者。 把它们放在一起看，这些品牌几乎共享同一套万店公式：单品爆款、加盟裂变、下沉市场。 这在今天看来已经成为常识，但在过去十年里，它被验证为无往不利。 2010到2020年，在国内三四线城市乃至县城可选的餐饮品牌并不多，除了沙县小吃和兰州拉面，街头

“核心提示” 如何把租用做成一门信任生意？ 作者 | 周可 编辑 | 刘杨 循环租用，正在成为一种新的消费趋势。 从手机、相机、电脑，到露营装备、扫地机器人，越来越多人开始接受，不是所有东西都必须拥有，很多时候，付费获得一段时间的使用权，反而更划算、更轻盈。 但这个看起来颇有想象力的赛道，也被质疑所困扰，个别非法中介借“租机套现”“名租实贷”牟利，媒体也会将分期支付租金等同于“分期购物”。站在行业聚光灯下的头部平台，既要证明增长，也要回答疑问。 6月16日，人人租在广州举办十周年战略发布会。这个被外界称为“租用版闲鱼”的平台，连接闲置资源与真实需求，过去十年已服务6000多万用户。当天，人人租提出新的战略方向：以AI赋能全域运营，以线下服务网络和“敢租敢赔”保障体系重构租用体验，进一步强化“万物可租”背后的信任基础。 发布会后，《豹变》对话人人租创始人、CEO 洪国志。站在十周年这个节点，他谈得最多的不是成绩，而是责任与误解，为什么租用总被看成类金融？为什么一个租用平台要把自己做成重服务公司？当投诉纠纷、复购率和行业乱象同时存在，平台该靠什么建立真正的信任？ 从5个人挤在60平方米办公室起步，到今天连接数千万用户、覆盖200多个行业场景。人人租想证明的，或许不只是平台自身的成长性，也是在验证一种新的消费逻辑：比起拥有更多物品，人们是否愿意为更高效的使用权、以及更低成本的品质生活买单。 十年之后，人人租想证明什么？ 豹变：洪总，你好。首先祝贺人人租创业十周年，也感谢有这样一个机会交流。我今天是不是所有问题都可以问，哈哈。 洪国志：当然。 豹变：刚才听你的演讲很有感触，就像所有创业者故事一样，当初五个人挤在60平米的办公室，商户不足百家、用户仅一万，如今平台服务6000多万用户，是不是感觉到巨大成就和成功？ 洪国志：更多的还是责任。作为平台，上游连

“核心提示” 靠闪电战抢下市场份额的极兔，如今面临安全合规、盈利能力、市场竞争等多重压力的考验。 作者 | 李白 编辑 | 邢昀 2026年6月，国家邮政局一纸立案调查公告，将极兔速递推上舆论风口。公告直指极兔对加盟体系安全生产管理缺位，未落实安全保障统一管理责任。 从极兔的现状以及市场竞争来谈，如果只把该问责视为孤立的安全事故，并不能窥探到极兔的真实困境。 无论是内部的安全合规治理，还是外部面临的盈利以及市场压力，极兔多年低价扩张造成的隐患集中爆发。 此前，极兔从东南亚杀入中国市场，用低价快速跻身行业头部，也留下了管理粗放、服务薄弱、模式单一的后遗症。时至今日，通过调整末端派费、优化结算规则这类局部动作，已经无法化解深层矛盾。 极兔可能擅长打闪电战，但距离纵深推进到消费者心智端还有距离，也就是说，多年以来我们观察到，极兔更多讨好了平台和市场，还没有更好赢得用户。 极兔需要回答的，是如何从一个靠价格破局的搅局者，成长为有差异化核心壁垒的长期玩家，这也是新竞争环境下立足的关键。 低价的代价 极兔曾靠“8毛发全国”的低价策略，撕开中国市场缺口，短短数年完成了同行十几年的积累，但增长的代价正在逐一兑现：安全漏洞、增速放缓、口碑下滑等叠加出现。最值得警惕的是，黄金扩张期里没能建起差异化护城河，或多或少有些错失了战略窗口期。 具体拆解下来分析，这场立案调查，首先撕开了极兔高效率规模光环下的管理漏洞。 据国家邮政局通报，2026年以来，使用极兔品牌的经营主体多次发生生产安全事故，场所内反复查出安全隐患。 近年来，极兔曾多次被各地监管部门通报。比如，2025年4月，北京市邮政管理局行政执法人员在北京极兔供应链管理有限公司北京分拨中心发现，该处场所存在以下事故隐患：一是多处传送带转动轴保护罩缺失。二是场内人车分流标志线缺失。 对于极兔来说，问题出在末端网点，根

「核心提示」 无招，从置身钉内到置身钉外。 作者 | 陈法善 编辑 | 邢昀 2025年4月，离开钉钉4年的创始人无招，重返钉钉。 当时的背景是，AI竞争从大模型层面延伸到应用端，阿里期望能有一个产品领航人将钉钉推向AI时代，无招再次被点将。 有意思的是，当年6月，钉钉原产研负责人元安以一封万字离职信，敲响警钟，背后揭开的钉钉“大公司病”，惊动马云亲自回帖。从侧面看，回归的无招除了得在产品层面突破，还面临更多组织、管理考验。 一年后，2026年6月4日，另一封7.5万字的离职信《置身钉内》在社交平台刷屏，把钉钉内部一个AI项目的起落带到台前。差不多同时，钉钉副总裁、AI产品负责人马锐拉离职，并在微信公号上发布名为《置身钉外》的文章。 内外双聚焦，集中将钉钉内部组织压力、管理风格争议、战略失焦等问题摆到了台面上。 钉钉迎来管理层地震。6月11日，阿里宣布钉钉CEO无招（本名陈航）卸任，由34岁的技术极客陈宇森接替。 无招从回归到离场，仅隔14个月。 实际上，换了无招，解决了一些管理风格问题，但并不能解决钉钉当前面临的所有问题。 站在AI转型的十字路口，钉钉面临竞品追赶、商业化滞后、背负集团KPI等多重挑战。员工置身钉内，钉钉置身阿里之内，这其中阿里战略重心的调整与钉钉产品逻辑、自身特性的摩擦，交叠着员工与管理者之间的张力，相互缠绕、彼此放大。 或许，年轻人有更好的处理办法。 1、置身钉内，无招的老招 《置身钉内》这篇长文刷屏，某种程度上因为打工人们太有共鸣了。 无招的管理风格，从来不是“无为而治”。他信奉的是极致压强、深度介入、事必躬亲。这种风格在他早年打造钉钉时曾被视为“狼性”和“执行力”的来源，但在AI时代的钉钉身上，它演变成了一种异化的管控文化。 最典型的例子，是入职面试中的“族谱上钉”任务。无招要求应聘者组建一个至少六位家人参与的钉钉群，

「核心提示」 宠物球衣、足球尖叫鸡，义乌为什么要把世界杯玩成“情绪生意”？ 作者 | 高泽 编辑 | 邢昀 2026美加墨世界杯即将鸣哨开战。距离赛事开幕仅剩数日，全球球迷的期待值拉满，而上万公里之外的浙江义乌，早已在一年前就进入了全面备赛状态。 这里产出的世界杯周边商品一度占据全球七成以上的市场份额。每一届世界杯的到来，都是这座“世界超市”的年度生意节点。 从最开始的基础足球、假发、球衣，到2010年南非世界杯风靡全球的“呜呜祖拉”，再到如今爆红的“咩西GOAT”小羊挂饰等，当宠物球衣和创意潮玩取代了传统旗帜，人们突然发现，义乌不再是那个只会“低价走量”的代工厂。它开始玩IP、玩情绪、玩梗。 热闹背后，还有更多追问：没有官方授权的中小商户，如何突破版权难题？低价内卷的顽疾，是否真的被治愈？世界杯狂欢过去之后，义乌赛事生意如何继续向上突围？ 每一次世界杯的狂欢，既是义乌产业升级的助推器，也是一面照出进与困的放大镜。 1、不止有旗子和喇叭 ，义乌开始玩足球“梗” 把时间拨回2002年。那一年日韩世界杯，国内男足首次闯入决赛圈，全民足球热情高涨，义乌的商人们头一回感受到“赛事经济”的魔力。 彼时义乌市场主打黑白经典足球、简易球迷服饰、各色旗帜等基础标品。产品款式单一，功能至上，商户比拼的只有产能与价格，客商上门拿货经常遇到仓库售罄、连夜抢货的场景。 到了2010年南非世界杯，义乌生产的“呜呜祖拉”成为赛场爆款，这款结构简单的塑料喇叭九成以上产自义乌，依靠海量订单，薄利多销，依旧是典型的走量模式。 到了2022年卡塔尔世界杯，毛绒吉祥物“拉伊卜”走红，产品开始带点文创属性，但主流品类仍未脱离传统球迷用品的范畴。 本届美加墨世界杯，义乌世界杯产品的逻辑，开始转向IP赋能与情绪价值等增长点，各类创意潮玩、跨界产品层出不穷，彻底打破传统品类的局限。 在义乌各大市场，印有球星形象的萌系挂

「核心提示」 AI发展带来数据标注、数据采集等新岗位，但职业瓶颈和薪资限制了这些岗位的人才流入，反过来影响了AI能力的天花板。 作者 | 张经纬 编辑 | 邢昀 AI的发展正催生出这样的图景：在分工层次上，人来负责上层的“判断和决策”、下层的“打标和整理”。而中间层的“分析和总结”，那些传统由分析师、咨询顾问和秘书完成的脑力劳动，正被各类AI工具填满。 好消息是，上下两层出现了一些新岗位。比如数据标注、数据构建和数据采集。这些岗位正以前所未有的速度涌入就业市场。脉脉报告显示，2026年春招AI岗位量同比增长8.7倍。 数据采集与具身智能密切相关：采集员需要穿戴动捕设备，记录触觉、视觉、力学等多模态数据，帮助机器人学习抓取、行走、避障等动作。 数据构建则是对数据“去杂”的过程：公开数据或企业数据库往往格式混乱、存在错误，需要人工进行筛选和整理。 数据标注则是AI产出内容的“裁判”，告诉大模型什么样的输出是“好的”，帮助AI形成学习正反馈，提升大模型输出内容的质量。 这些新工作到底是长久趋势，还是昙花一现；能成为“文科生的康庄大道”吗，还只是“新一代天坑”？为此，《豹变》找到了一些从事相关工作的人，试图还原AI催生的新岗位背后真实情况。 1、“数据做题家”的真实面貌 景璃在北京某互联网大厂担任数据标注的外包，工作是提升AI文创工具的输出质量，她大学专业是戏剧影视文学。 景璃对《豹变》说：“我标注过的品类包括演讲稿、小说、论文，现在做最多的是漫剧或者AI短剧的剧本。” 数据标注行业也有大量的非全职招聘。成都大学生文琪就找了一份数据标注的远程兼职，内容是给英文的语音转文字做标注。 她们的工作流程一般是这样的：电脑上会显示AI的几个输出结果，数据标注负责选一个最优结果，由负责质检的同事再判断一次，负责人抽查一次，最后再由甲方检查。根据这个最优结果，AI能够逐渐“理解”人类的评价标准，