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图片 图片来源：Pixabay 9月15日，行云科技公告称，为符合公司业务发展及实际情况，公司拟在现有经营范围基础上，新增经营范围：云计算设备销售；云计算设备制造；云计算装备技术服务；计算机软硬件及外围设备制造；计算机及通讯设备租赁；互联网数据服务；大数据服务。该议案尚需提交公司股东会审议。 同一时间段，行云科技披露，公司及子公司拟增加130亿元用于服务器设备及零部件采购，全年累计使用自有和自筹资金（包括融资租赁款）不超过200亿元。其表示，采购事项为公司及子公司开展AI算力业务和跨境数字贸易业务等业务的日常经营所必需，有助于进一步推动公司转型升级，符合公司战略规划及长远利益，不存在损害公司及股东利益的情况。 显然，这家从跨境电商转型为AI算力的企业，在AI浪潮下，正在大力布局算力，这些投入能为行云科技带来新的想象吗？ 01 从跨境电商到AI算力 行云科技的前身为有棵树，是老牌跨境电商企业，曾有着“华南城四少”的称号。2021年，亚马逊大力打击违规行为，有棵树被冻结店铺约达340个，资金冻结约1.3亿元。 就此，有棵树的发展陷入停滞。数据显示，2020年至2023年，四年间有棵树累计亏损超过40亿元。2024年4月，深交所对有棵树发出退市风险警示函。同年9月，因无力清偿到期债务且已严重资不抵债，同时明显缺乏清偿能力，有棵树收到长沙市中级人民法院的《民事裁定书》，裁定受理对公司的重整申请。 三个月后，长沙市中级人民法院裁定确认有棵树重整计划执行完毕并终结重整程序。王维及其一致行动人通过认购资本公积金转增股份，合计取得公司18%的股份，取代原实控人肖四清，成为有棵树第一大股东。 到了2025年10月，王维通过召开临时股东大会提前换届董事会，才彻底掌控这家公司。2026年1月，有棵树公告称，公司实控人变更为王维，控股股东变更为深圳市天行云供应链有限公司。一个月后，“有棵树”更名为

图片 图片来源：Pixabay 9月12日，金沙酒业建厂75周年盛典暨精品摘要上市发布会举行。会上，金沙酒业推出精品摘要，定价880元/瓶，定位摘要十五年和珍品摘要之间的桥梁产品，进一步丰富摘要系列在流通渠道的价格带布局。同时，金沙酒业宣布，公司正式更名为“华润金沙酒业（贵州）有限公司”。 从华润啤酒2022年10月以123亿元收购金沙酒业55.19%算起，金沙酒业在华润体系内已经走过三年多时间。但是，华润啤酒的白酒业务表现并不如预期。在2026年上半年，华润啤酒的白酒业务收入5.7亿元，同比减少27.2%；未计利息及税项前盈利为-2.81亿元，亏损同比扩大84.87%。 新的产品、新的公司名称，金沙酒业能否有着更好的业绩表现？ 01 业绩持续下滑 2023年，华润啤酒将金沙酒业纳入财务合并范围，成为其白酒业务的主要载体，也是华润啤酒布局“啤+白”战略的关键节点。 2023年，华润啤酒白酒业务营收20.67亿元，未计利息及税项前盈利1.3亿元。如剔除因收购金沙酒业所产生的无形资产摊销的影响，未计利息及税项前盈利7.97亿元。2024年，华润啤酒的白酒业务营收21.49亿元，同比增长4%；未计利息及税项前盈利为1.21亿元，同比减少6.9%。 2025年，华润啤酒的白酒业绩大幅下滑。收入14.96亿元，同比减少30.8%；未计利息及税项前盈利-33.54亿元，由盈转亏。亏损的主要原因在于，华润啤酒对金沙酒业计提商誉减值28.77亿元。其表示，商誉减值的原因是白酒市场需求疲软、消费场景持续收缩，终端消费整体有所回落。 白酒业绩持续下滑，甚至巨额商誉减值，也让外界对华润啤酒“啤+白”战略产生了疑虑。 在2025年业绩说明会上，华润啤酒董事会主席赵春武表示，啤白赋能目前来看有一定成效，但仍不够成熟。公司原本希望将白酒引入既有的啤酒渠道，但从实践看，白酒产品与啤酒渠道的适配性仍存在差

图片 图片来源：Pixabay 9月6日至8日，由中国酒业协会主办的2026酒·瓷产业发展大会在景德镇举行。期间，珍酒李渡正式发布联名新品“1308申遗献礼·名扬四海”。该产品以1278年设立浮梁瓷局、奠定景德镇瓷都地位为文化内核，将白酒酿造与陶瓷艺术深度结合。 资料显示，2024年珍酒李渡推出1308申遗献礼，至今推出过鎏金款、马到功成（元青花双瓶木盒礼盒），以及最近发布的名扬四海。其中，鎏金款官方指导价1499元/瓶；马到功成为4500元/盒；名扬四海暂无售价资料。可见，该产品线定位高端，主要用于高端酒局以及礼赠需求。 值得一提的是，珍酒李渡是2026年上半年白酒上市企业中业绩上涨的“少数派”。2026年上半年，珍酒李渡收入25.46亿元，同比增长2%；公司权益股东应占利润5.81亿元，同比增长1%；经调整净利润6.26亿元，同比增长2.1%。 在这份微增业绩背后，是前一年业绩的大幅下滑。2025年上半年，珍酒李渡收入24.97亿元，同比减少39.6%；公司权益股东应占利润5.74亿元，同比减少23.5%；经调整净利润6.13亿元，同比减少39.8%。 珍酒李渡的业绩增长，是否有了更深的护城河兜底？ 01 平均售价下降 历年数据显示，珍酒李渡的收入从2020年的23.99亿元增长至2023年的70.3亿元，公司权益股东应占利润从5.2亿元增长至23.27亿元。 2024年，珍酒李渡的业绩出现下滑迹象。收入70.7亿元，同比增长0.5%；公司权益股东应占利润13.24亿元，同比减少43.1%；经调整净利润为16.76亿元，同比增长3.3%。2025年，珍酒李渡收入36.5亿元，同比减少48.3%；公司权益股东应占利润5.38亿元，同比减少59.3%；经调整净利润5.23亿元，同比减少68.8%。 珍酒李渡曾在2025年盈利预警中表示，业绩减少主要是由于市场需求减弱导致白酒

图片 图片来源：Pixabay 上个月末，长鑫科技发布了其上市以来的第一份半年报。2026年上半年，其收入1503.1亿元，同比增长873.64%；归属于上市公司股东的净利润776.05亿元，上年同期为-23.32亿元。 值得一提的是，在招股书中，长鑫科技曾披露，截至2025年12月31日，其累计亏损为366.5亿元。也就是说，在2026年上半年，长鑫科技就填补了过往亏损，并实现累计盈利。 在财报中，长鑫科技表示，业绩上涨主要是全球算力需求的快速增长和全球主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格呈现大幅上涨趋势，带动公司主要DRAM产品销售毛利大幅增长所致。其也在风险因素中提示称，当前DRAM产品价格处于高位，支撑产品价格上涨的需求端及供给端因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。 在9月7日的2026年半年度业绩说明会上，长鑫科技在回复投资者提问时表示，展望2026年下半年，公司将继续把握行业发展机遇，依托持续的研发投入与工艺迭代升级，推动产品结构不断优化完善，推动产能利用率保持高位运行，通过前瞻性的布局和准备，提升周期下行时期公司的抗风险能力。 01 AI算力驱动 据悉，长鑫科技是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，产能规模位居中国第一、全球第四。其产品覆盖DDR、LPDDR两大主流系列，包括DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X、LPDDR6等，产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。 2026年上半年，长鑫科技的DDR系列收入694.72亿元；LPDDR系列收入781.91亿元。申万宏源研究在研报中表示，DDR系列收入占比从2025年的31.87%提升至2026年上半年的46.22%，已接近半壁江山，公司收入正从“移动消费驱动”向“AI算力驱动”转变。DDR5持续放量，服务器

图片 图片来源：Pixabay 9月3日，摩尔线程召开2026年半年度业绩说明会。在回复投资者有关盈利拐点问题时，管理层表示，当前公司经营基本面持续向好，商业化进程持续提速，但具体的盈亏平衡节点受宏观环境、市场竞争及业务落地等综合因素影响。 上个月，摩尔线程发布了上市以来的首份半年报。其在2026年上半年17.36亿元，同比增长147.42%；归属于上市公司股东的净利润-1156.31万元，上年同期为-2.71亿元。亏损明显收窄。 值得一提的是，在发布2026年半年报的同一天，摩尔线程公告，董事会已经审议通过其港股上市计划。按照相关规定，摩尔线程还需要提交公司股东会审议，并需取得中国证券监督管理委员会、香港联交所和香港证券及期货事务监察委员会等相关政府机构、监管机构备案、批准。摩尔线程在2025年12月才登陆上交所科创板，仅过去8个月便又抛出港股上市计划。 摩尔线程在公告中称，港股上市是为深化公司的国际化战略布局，持续吸引并集聚优秀的研发与管理人才，进一步提升公司治理水平和核心竞争力。 01 单季利润波动 在半年报中，摩尔线程表示，得益于人工智能产业的蓬勃发展及市场对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群商业化加速，产品性能获得客户高度认可，并实现稳定供货，公司市场竞争优势进一步扩大，推动收入快速增长。同时收入的快速增长，推动了利润的快速收窄。 从单季度来看，2026年第二季度成为拖累上半年盈利的关键。2026年第一季度，摩尔线程收入7.38亿元，同比增长155.35%；归属于上市公司股东的净利润2935.92万元；第二季度，营业收入9.99亿元，同比增长141.88%，归属于上市公司股东的净利润-4092.23万元。 单季利润的变化，与政府补助减少有一定关系。2026年上半年，摩尔线程计入当期损益的政府补助有8823.13万元，其中仅第一季度便有7006.38万元。

图片 图片来源：Pixabay 时隔15年，苹果迎来新一任CEO。 9月1日，库克正式结束其苹果CEO任期，转任董事长，继续负责与全球政策制定者沟通等事务。硬件工程高级副总裁约翰・特努斯接任CEO一职。 库克从2011年8月接任苹果CEO以来，苹果推出了Apple Watch和AirPods，并大幅扩展了iPhone、iPad和Mac产品线。在此期间，苹果股价累计上涨超22倍，截至目前其市值4.74万亿美元；营收从2011财年的1082亿增加到2025财年的4162亿美元。 9月9日，约翰・特努斯将以CEO的身份主持苹果秋季发布会。业内预计，苹果将在秋季新品发布会上推出公司首款折叠屏iPhone。新一任CEO，将带领苹果做出怎样的成绩？ 01 iPhone刷新收入纪录 7月，库克交出了苹果CEO任期里最后一份财报。2026年第二季度（截至2026年6月27日止三个月），公司营收1094.17亿美元，同比增长16.36%；净利润297.89亿美元，同比大幅增长27.12%。 从业务线来看，硬件产品收入786.78亿元，同比增长18.11%；服务业务收入307.39亿元，同比增长12.09%。 具体到各硬件产品，iPhone收入542.52亿美元，同比增长21.69%，刷新同期iPhone收入纪录；Mac业务营收103.52亿美元，同比增长28.66%，是硬件产品中增速最高的品类；iPad营收61.9亿美元，同比减少5.93%；可穿戴设备营收78.83亿美元，同比增长6.47%。 显然，iPhone与Mac仍是苹果硬件产品的核心。Counterpoint Research数据显示，2026年第二季度，苹果营收份额达到49%，创下历史第二季度最高纪录。该品牌季度营收同比增长22%，主要得益于出货量同比增长13%及ASP同比增长8%。 Counterpoint Research高级

图片 图片来源：Pixabay 8月27日，口子窖发布2026年半年度报告，其收入19.52亿元，同比减少22.89%；归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比减少48.97%。 口子窖表示，利润下滑，主要是营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致净利润下降幅度较大。财报显示，2026年上半年，其销售费用同比减少2%；管理费用同比增长0.19%。 01 不再续约麦肯锡 2026年5月，口子窖2025年年度股东会议审议通过了《2026年度财务预算方案》，在此方案中，口子窖提出2026年度预算营业收入43.1亿元，比2025年度增长8%。在行业整体承压、上半年仅完成不足半数的背景下，口子窖要实现这一目标难度较大。 回顾来看，2022年，口子窖明确“百亿口子”发展战略框架，并引入麦肯锡，梳理品牌战略、推动产品及组织的升级和调整，力争跻身全国白酒第一方阵。2024年7月，口子窖发布《2024年度“提质增效重回报”行动方案》，其中提到，2024年初，公司结合行业发展态势制定了未来3年发展目标，即：市场升级，实现销量翻番，尽快达成“百亿口子”目标；结构升级，将兼系列打造成战略大单品，中高端产品占比大幅提升；品牌升级：引领兼香品类做大做强，成为“中国兼香高端白酒第一品牌”，赢得文化归属和品牌认同。 2022年-2025年，口子窖向麦肯锡支付的咨询服务费分别达到1288.87万元、3826.91万元、3007.46万元和2333.61万元，四年时间合计投入超1亿元。但外部赋能并未带来显著成效。2022年-2024年，口子窖的收入分别为51.35亿元、59.62亿元、60.15亿元，分别同比增长2.12%、16.1%、0.89%；归属于上市公司股东的净利润15.5亿元、17.21亿元、16.55亿元，分别同比增长-10.24%、1

图片 图片来源：Pixabay 8月26日，商汤发布2026年中期业绩公告，收入29.11亿元，同比增长23.4%；期内利润6.17亿元，上年同期为-14.89亿元。这是其上市以来首次半年盈利。 商汤表示，利润扭亏为盈主要是多项因素共同带动，包括收入及毛利表现改善、有效控制及降低营运成本等，以及各种战略投资的公允价值增加。 作为AI四小龙之一的商汤，是否就此进入收获期？ 01 视觉AI龙头 2014年，任教于香港中文大学信息工程系的汤晓鸥教授成立商汤，技术和创始团队源于香港中文大学多媒体实验室。成立三年后，商汤宣布完成4.1亿美元B轮融资，创下全球人工智能领域单轮融资最高纪录，商汤科技也成为全球融资额最高的人工智能独角兽企业。彼时，其与旷视、依云、云从并称为“AI四小龙”。 2021年，商汤成功登陆港股，其上市前估值约120亿美元，是全球估值最高的AI独角兽公司。彼时，商汤专注于视觉AI，按照2020年收入计算，其是亚洲最大的人工智能软件公司，同时是中国最大的计算机视觉软件提供商。 2022年，ChatGPT引爆全球生成式AI浪潮。商汤也紧随其后发布生成式AI产品，于2023年4月发布了“日日新”大模型。同年8月，商汤又成为首批通过备案的八家大模型企业之一。 生成式AI成为了商汤新的增长动力。2023年，商汤生成式AI收入11.84亿元，同比增长199.9%，其收入占比从上一年的10.4%提升至34.8%。2024年，生成式AI收入24.04亿元，同比增长103.1%，收入占比进一步提升至63.7%，成为商汤的主要收入来源。进入2025年，商汤的生成式AI收入36.3亿元，同比增长51%，收入占比提升至72.4%。 不过，市场对商汤的认知仍更多锚定于视觉AI。据IDC报告，商汤已连续十年位列中国视觉AI市场第一。据Omdia在2026年7月发布的报告，商汤科技凭借在视觉AI

图片 图片来源：征探君 近日，舍得酒业发布2026年半年度报告，其收入22.87亿元，同比减少15.34%；归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比减少67.26%。同时，由于销售商品收到的货款减少，经营活动产生的现金流量净额为-2658.37万元，同比减少139.46%。 拉长时间线来看，2023年-2025年，舍得酒业收入增速分别为16.93%、-24.41%、-17.51%；净利润增速分别为5.09%、-80.46%、-35.51%。显然，在2026年上半年舍得酒业业绩明显承压，其何时才能改善业绩表现？ 01 次高端承压 在2026年半年报中，舍得酒业表示，2026年上半年，白酒行业整体仍处于深度调整期，存量竞争格局延续，消费动能偏弱，传统与新兴渠道博弈加剧，白酒产品销售持续承压。 从产品端来看，承载舍得酒业“老酒战略”的主力产品增长乏力。2026年上半年，舍得酒业的中高档酒（主要为舍得、舍之道）收入15.39亿元，同比减少22%；普通酒（主要为沱牌产品）收入4.98亿元，同比增长11.97%。尽管中高档酒仍然贡献了舍得酒业75.55%的酒类收入，但从收入增速来看，消费者为“老酒”高端溢价买单的意愿正在降低，转向了更具性价比的沱牌。 方正证券在研报中表示，2026年第二季度，舍得酒业实现总营收8.06亿元，同比-28.40%。二季度是白酒淡季，消费动能偏弱，尤其次高端价位段竞争激烈，其预计舍得及以上产品仍旧受到较大影响。公司采取控量挺价策略，适度控发货，采取多种形式帮助渠道去库存，渠道回款相对稳定。产品结构下移，低档酒高基数之下增速回落。2026年第二季度，中高档酒实现收入4.85亿元，同比减少34.4%；普通酒收入2.03亿元，同比减少14.3%。 同时，2026年第二季度，舍得酒业的毛利率51.84%，同比减少8.8个百分点。方正证券判断，主要受产品结构变化影

图片 图片来源：pexels 8月20日，泡泡玛特发布2026年中期业绩公告，收入171.73亿元，同比增长23.8%；公司拥有人应占溢利50.38亿元，同比增长10.1%。 尽管业绩两位数增长，但这一成绩不及市场预期。市场此前普遍预计公司上半年营收可达199.8亿元、净利润约66.4亿元。 在业绩说明会上，泡泡玛特创始人王宁表示，今年公司的重点在调整，销售不是最主要的目标。今年的困难比想象中大，也有可能会完不成既定的20%营收增长预期，但全年公司的治理和健康度确实比去年好很多。 01 海外市场承压 中国再度成为泡泡玛特的增长引擎。2026年上半年，泡泡玛特在中国收入122.01亿元，同比增长47.3%，收入占比从上年同期的59.7%提升至71%。亚太地区收入25.75亿元，同比减少9.7%；美洲地区收入18.92亿元，同比减少16.5%；欧洲及其他地区收入5.06亿元，同比增长5.9%。 在业绩说明会上，泡泡玛特管理层表示，中国市场凭借过去十多年在基础建设、团队和粉丝上的积累，在去年高增长的基础上，今年上半年延续了持续稳定的增长，品牌力不断提升。公司坚持全渠道一体化运营的生态建设和维护，始终强化不同渠道之间差异化的消费者体验和运营协同，也在引导消费者跨渠道转化，并延长产品和服务的生命周期。 泡泡玛特指出，线下渠道依然是拉新的主要渠道。2026年上半年，其移位焕新了20多家门店，还开设了多家旗舰店。下半年，将继续门店焕新升级，在更多城市开设旗舰店。 具体来看，2026年上半年，中国线下渠道收入68.69亿元，同比增长35.1%。其中，零售店收入60.9亿元，同比增长38.2%；机器人商店收入7.79亿元，同比增长14.8%。线上渠道收入47.79亿元，同比增长62.7%；批发及其他收入5.53亿元，同比增长111.7%。 海外市场则呈现线下增长、线上失速的分化态势。2026