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文｜李意安 今年4月，央行等八部门联合印发的《金融产品网络营销管理办法》正式落地，将金融网络营销从过去的野蛮生长与监管洼地，强力拉回到“持牌、透明、可追责”的合规轨道。这不仅是一次制度的打补丁，更是对既往“分业态、分机构”监管逻辑的根本性升级。 而其中第十二条“非银行支付机构不得将贷款、资产管理产品等金融产品列入支付工具选项，不得为贷款、资产管理产品等金融产品提供营销服务。”如同一把冰冷而精准的手术刀，直接切入了中国互联网产业流量变现的核心腹地。 过去十几年，“支付+小贷”的牌照组合无疑是中国互联网最引以为傲的黄金闭环。通过“支付圈用户、数据喂模型、模型导信贷、信贷收息费”的模式，不仅创造了极高的商业利润，也重塑了国人的消费习惯。 但站在监管的角度，从系统性风险和用户角度来考量，这个完美闭环中都潜藏着难以规避的风险暗礁。 9月30日大限之前，618无疑是最能检验平台整改诚意的试金石。一边是电商平台冲刺GMV的流量饥渴，另一边，监管层对“支付变贷款”乱象的容忍度正触及冰点。随着大促的临近，一场发生在亿万用户付款页面的猫鼠博弈开始上演。 01 618大促下的众生相：“排版式整改”仍是主流 我们实测了淘宝、京东、拼多多、抖音、美团五大头部平台，先说结论，整体情况来看，“排版式整改”仍是主流。 编辑 ​ 在淘宝，整改已有所体现。支付界面中，花呗和银行分期作为借贷选项均已经独立于“支付宝”在支付选项栏中独立显示。 但点进“支付宝”选项，花呗也依然存在于支付宝内置选项中。这一设置颇具深意。无论是淘宝还是盒马、哈罗单车这类淘系生态APP中消费，采用的支付工具通常都是支付宝，目前大量用户使用的都是免密支付，而内置其中的花呗，扣款优先级仍在各类银行账户之前。 京东的付款页，白条、小金库在支付选项区独立显示，支付默认选项是京东支付，而并非白条。打开京东支付页面，白条也并不在其内置选项中。但“京

‍文｜李意安 AI，正在从底层逻辑上重新雕刻支付行业的生态面貌。 先来看看近期出现的几个风险事件。 今年4月，广州一位工程公司负责人深夜要给三名挖机工人买团体意外险，保险公司人工客服已离线，他转而向手机里的豆包求助。多轮对话之后，AI给出了方案、报了价，甚至生成了保单号，然后在用户追问怎么付款时，直接返了一个支付宝收款二维码。当事人的1618元就这么扫出去了。 然而，收款方主体根本不是保险机构，而是一位技术网友，早年把收款码贴在开源库或博客里，被检索链路兜出来，AI在“代购保险”的话术框架里，把它当成了“官方缴费入口”吐给了用户。 钱之所以没丢，全靠收款方配合退款。虽然当事人、收款方和平台都不再纠缠此事，但这并不能磨灭过程的荒诞。 无独有偶。 《华盛顿邮报》记者 Geoffrey Fowler 在实测 OpenAI 的 Agent "Operator"时，仅让它去网上比价找便宜鸡蛋，后者却自行打开 Instacart 界面，在本应弹窗求确认的节点跳过了用户核验，直接把一打蛋（含配送与小费）走完结账，Fowler 的绑定支付方式被划走 $31.43，此时他甚至没决定要买。OpenAI承认这次属于 guardrail 没兜住。 这起案例不是盗刷，也不是诈骗，而是一次 Agent 授权边界的坍塌。当代码越过询问直接下单，“用户确认”这道防火墙被一句“模型失误”轻松击穿了。 事实上，清算一旦完成，撤销交易就不应该取决于用户的反应速度和收款方的良心，而应该取决于一套清晰的规则。传统支付的四方模式之所以经典，就在于其清晰的权责划分，而现在，规则似乎应该要进化了。 进入2026年，AI Agent支付已彻底走出概念叙事。 今年初，Visa在欧洲市场推出Agentic Ready，21家头部银行和Fintech机构深度参与、并在拉美市场携手Santander跑通受控端到端验证；Master

文｜李意安 2025年，息差收窄、经营承压成为银行业共性挑战，增收不增利、成本高企等痛点凸显，AI已从金融科技附属应用，成为各家银行突破瓶颈、重塑格局的核心抓手，银行业AI转型正式迈入分层竞速的全新阶段。 从行业全局审视，人工智能已不再是可选的配置，而是必争的高地。截至目前，已有超四十家银行将AI提升至顶层战略，覆盖了从国有大行到农商行的各个梯队。 作为国内首个明确“AI原生银行”概念并纳入顶层战略的机构，微众银行在AI道路上的探索尤具样本意义。跳出了传统银行业“业务提需求、科技做落地”的惯性模式，从一开始便将AI作为全行级底层基础设施进行重构，这样的尝试能否穿越周期、兑现降本增效价值？ 不久前披露的2025年业绩报，不仅是其自身战略换挡的经营答卷，更是对银行业“AI原生”路径的一次阶段性验证。 01 战略换挡：AI转型全景盘点与路径差异 2025年，行业息差持续收窄、经营环境整体承压，银行业彻底告别粗放式规模扩张，全面进入以科技驱动转型、以效能夯实增长的深度调整周期。AI转型已从银行的可选项变为必选项，不同梯队银行依托自身资源禀赋，走出了差异化转型路径，既有头部机构的体系化突破，也有中小银行的单点突围。 国有大行凭借资金、技术、人才的天然优势，是银行业AI转型的核心力量，转型呈现“全面布局、重投入、强落地”的特质。截至2025年末，多家国有大行已推出自研金融大模型，将AI深度渗透至零售信贷、公司金融等核心业务板块，投入与成效均有明确数据支撑。 以工商银行为例，2025年工行将“数字工行（D-ICBC）”升级为“数智工行（AI-ICBC）”，持续加码金融科技，建成全栈自主可控的“工银智涌”技术体系，构建国产算力为主的大模型弹性算力池。目前，工行AI应用已落地500多个场景，金融市场智能询价交易笔数同比提升50%，交易智能化比率达96%；个人客户经理营销助手带动重点产品成交额

文｜李意安 2025年，当大多数上市银行仍在“以量补价”的惯性轨道上寻求增长时，上海银行最新披露的年报细节却透着一种近乎“反惯性”的冷静。 截至2025年末，该行资产总额达33087.52亿元，较上年末增长2.54%；2025年全年实现营业收入547.61亿元，同比增长3.35%；实现归属于母公司股东的净利润241.93亿元，同比增长2.69%，经营业绩保持稳健增长，没有盲目追逐规模增速，反而多了一份沉淀与克制。 与平缓的增长数据形成鲜明对照的，是其丰厚的分红力度：上海银行拟向全体普通股股东每10股派发末期现金股利2.20元（含税）。以2026年3月31日的普通股总股本测算，末期拟派发现金股利约31.26亿元；加上中期已派发的42.63亿元，全年合计拟派发现金股利约73.89亿元，占合并报表中归属于母公司普通股股东净利润的31.59%。 自2023年起，上海银行的现金分红比例逐年提升，2023年至2025年分红比例分别为30.2%、30.8%、31.59%，至今已连续三年保持分红占净利润30%以上的水平。若以年报发布日股价估算，其股息率已具备显著吸引力，在无风险收益率持续下行的当下，甚为难得。 这组鲜明反差的背后，是一场蓄谋已久的战略转身——这场转身，核心是从“规模追逐”向“价值深耕”的转变，而企业文化焕新，正是这场转身的核心抓手。 2026年1月，上海银行完成了一场全员参与的企业文化焕新，以“金融让生活更美好”为使命，以“成为有情怀、有价值、人才辈出、受人尊敬的金融伙伴”为愿景，衍生出经营底层逻辑的核心转变。近日，上海银行披露2025年年报。这份新鲜出炉的报告，正是检验这场文化变革能否“于行为中生根，在报表上结果”的首份答卷。 01 报表中显形的“相伴成长”与“以义取利” 长期以来，上市银行多为迎合股价预期，更追求业绩在财报端的即时反馈。从追逐短期利益到甘当耐心资金、寻求

文｜李意安 五一假期临近，出境游热潮再起。在游客们规划行程的同时，银行、卡组织与支付机构也在围绕跨境支付体验持续升级服务，为用户提供更丰富的选择。 一场沉浸式的跨国旅行，理应有与之匹配的无感支付体验。在境内，扫码支付的便利早已融入日常；走出国门，各种主流支付方式同样应用广泛——刷卡、现金、手机支付基本都能顺畅使用。 真正的差别在于：怎么支付更丝滑、更实惠？用户往往需要在不同卡组织、银行、支付工具之间衡量比较：哪家卡组在目的地的受理范围更广？哪家银行的返现力度更大？是否需要专门办理一张跨境卡？这些比较本身并非“不能付”，而是希望进一步从“能用”迈向“好用”。 事实上，如何让跨境支付从“可用”变得更“好用”、更“划算”，早已成为行业持续优化的方向。 01 一部手机，走遍全球 近年来，一股由NFC技术驱动的变革力量正试图简化这道选择题。银联手机Pay之所以能够成为关键角色，主要是做到了三点：1.不用境内境外切换卡片；2.基本不挑手机品牌；3.支持几乎所有境内银行发行的银联卡绑定。这三大特性构成了独一无二的差异化优势。 艾瑞数据显示，2024年底，中国智能手机市场的NFC配置率已超过80%。NFC不再是高端机型的专属标签，绝大多数两千元档位的走量机型也已实现标准化覆盖。这为NFC技术的普及渗透提供了最为重要的硬件支撑。也是由此开始，NFC支付开始步入发展快车道。 基于NFC技术的手机Pay，可以说精准狙击了传统跨境支付中的诸多痛点：通过手机这一随身设备，支付工具与身份认证合二为一，降低实体卡片遗失风险；手机Pay采取芯片交互的技术，每次交易都会生成一次性的虚拟“设备卡号”，全程不泄露真实卡号，有效防范卡片信息被窃取和盗刷，大大提升了安全性。 2025年，相关行业调查显示，在移动支付用户经常使用的支付方式中，将NFC作为常用支付方式之一的用户占比提升至42.8%。在二维码支付趋于饱和

文｜李意安 4月24日，宁波银行同步披露了2025年年报与2026年一季报。在银行业深陷“息差焦虑”的当下，这份成绩单中最令人侧目的，并非单纯的规模或利润增速，而是其“轻型化”转型的质效。 年报数据显示，2025年全年，宁波银行的风险加权资产增速12.42%显著低于总资产增速16.11%。纵观过往财报，这3.69个百分点的增速差创下了十年峰值。而凭借这组鲜明的剪刀差，2025 年也成为宁波银行轻资本转型落地成效最为凸显的一年。 事实上，其诸多经营数据正在印证一个清晰发生的事实：宁波银行的轻资本转型已步入深水区，它正通过一种低消耗、高产出的方式，系统性重塑自身增长逻辑，持续夯实其 “城商行标杆” 的经营底色。 01 增长逻辑“解耦”：从资本驱动到管理驱动 截至 2026 年一季度末，宁波银行实现营业收入203.84亿元，同比增长10.21%，其中利息净收入146.88亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润81.81亿元，同比增长10.30%；不良贷款率依旧稳定在0.76%的历史低位，显著低于行业平均水平，拨备覆盖率高达369.39%，风险缓冲垫厚实充足。自 2007 年上市以来，宁波银行已连续 19 年不良率低于 1%，在 A 股上市银行中独树一帜。 值得注意的是，自2021年配股后，宁波银行未再进行股权融资。在不依赖大规模外部再融资的背景下，截至2025年末，宁波银行总资产同比增长16.11% ，资本充足率为14.30%，一级资本充足率10.40%，核心一级资本充足率9.34%。仍显著高于监管底线要求，分别为10.75%、8.75%、7.75%。 这种 “低不良、高拨备” 的资产质量底色，与其“轻型化”战略不无关系。 在息差持续收窄的新常态下，资本不仅是经营资源，更是刚性约束，单纯依赖资本金粗放扩张的增长模式早已难以为继。宁波银行深谙轻资本转型的重要性，凭借高度的战略连

文｜李意安 4月16日，中国银联与蚂蚁集团达成生态共建合作。双方将共同研发并推广新型线下融合支付机具，新设备将首次全面融合支付宝“碰一下”、银联手机Pay、扫码、刷卡等主流支付方式，一台机具即可承接所有线下支付场景需求。 站在头部玩家的战略视角来看，收单机具并不是一台冰冷的机器，而是场景统治力的核心载具。因此，这台即将问世的融合载具，本质上标志着银联与蚂蚁两大生态从过去的“竞争博弈”转向“深度共谋”，是一次基于长远未来的战略联盟与共同押注。 而银联与蚂蚁的关系之变，正是中国支付行业从跑马圈地的“流量战争”，走向开放共赢的“生态重构”的一个鲜明缩影。 01 最大亮点：银联万能新设备兼容碰一下 从官宣新闻稿来看，有很多值得细品的信息。 首先是一把手规格的签约仪式。中国银联党委书记、董事长董俊峰作为银联的掌舵人，他在现场强调了“互信互联”对于支付产业高质量发展的意义。蚂蚁集团董事长兼首席执行官井贤栋则代表蚂蚁生态表达了通过科技赋能商户数字化转型的愿景。 “将帅亲征”的规格，在支付行业已有数年不见，尤其是在头部玩家之间。 其次，双方对合作未来的站位考量。促消费、便利支付、惠民生，这几大字眼被不仅被重点提及，更有切实的动作落地。比如，通过支付宝渠道的影响力，放大银联在线下国补场景的先发优势，提升助商惠民的实际效果。 而最重要的，则是线下融合支付设备的共研。双方积极响应国家关于提升支付便利性的要求，将共同研发并推广新型线下融合支付机具，新设备将首次全面融合支付宝“碰一下”、银联手机Pay、扫码、刷卡等主流支付方式，不仅大幅优化了入境人士的消费体验，更有效降低了老年人、视障人群等群体的支付门槛。银联商务与支付宝签署了相关业务合作协议。 据了解，这台即将面世的新设备，兼具了市面上所有的支付方式，既可以用apple pay又能用支付宝“碰一下”，如此程度的集成，不仅在国内，放眼全球，也可谓之

文｜李意安 当金融业的竞争深陷于同质化产品的红海，在利差、费率与收益率上“内卷”至疲态尽显时，中国平安在2026年给出了一个截然不同的答案——升维服务竞争，将“全球急难救援服务”置于战略核心。 在不久前的业绩发布会上，平安集团联席CEO郭晓涛明确表示，服务体系建设将是集团未来十年的关键战略方向，而2026年被定义为“平安服务年”，全球急难救援服务将成为平安今年最重要的服务升级之一。 这并非一句空洞的口号，其底气源于一组沉甸甸的数字：过去30年，平安在全球累计成功紧急救助客户已超过10万人。 这10万，不是报表上冰冷的数据统计，而是10万个家庭于危急时刻的“失而复得”，是10万次绝境中的希望重启。从尼日利亚的绑架惊魂到捷克布拉格的意外受伤，从印尼泗水徒步坠崖后的跨国包机，到上海深夜独居老人跌倒后的极速响应，平安的救援网络穿越山海、不分昼夜，扎根于每一个最需要守护的瞬间。 而行业普遍追求成本控制与短期回报的当下，平安为何要投身于急难救援这项极重、极复杂、极具挑战的长期工程？又何以能实现“平均20分钟调起全球资源”，在233个国家和地区织就一张安全网？答案藏在过去三十年无数琐碎场景中的点滴寸进里。而这不仅成为平安在同质化困局中破局的关键落子，也是中国金融服务价值升维中一条难而正确的道路。 01 破局同质化：从“赔钱”到“救命”，重构金融服务的核心价值 金融行业的下半场，竞争本质早已从“钱”转向了“人”。 长期以来，国内金融市场的同质化内卷早已成为行业常态：无论是保险产品的保额、理赔条款，还是理财产品的收益率、费率设定，各家机构的差距越来越小，最终陷入“你降一点，我再降一点”的恶性竞争，既消耗了企业自身的发展动能，也难以真正满足客户的深层需求。 “金融行业已经经过了跑马圈地高速发展的年代，到了今天，同质化、内卷化的竞争越来越激烈。”郭晓涛直言不讳地发问，当所有机构都在比拼“能给客户

文｜李意安 对于身处存量博弈周期的信用卡行业而言，2025年算得上是破立之年。 旧的增长模式正在瓦解，单纯追求发卡规模的“跑马圈地”时代已然告终，与此同时，新的发展逻辑也在加速确立：行业的竞争焦点，正从“拥有客户”转向“经营客户”。在这一过程中，扩内需、促消费的宏观战略，也进一步沉降为行业转型的关键推力。 作为发卡量稳居亿级梯队的头部机构，中信银行信用卡2025年业绩答卷，交出了一个极具辨识度的观察样本。1.29亿张的累计发卡量与2.18万亿元的交易规模，折射出一种难得的逆势韧性，但更具穿透力的看点则在于其结构性的转变：线上交易突破万亿大关、高质量场景获客占比近半。 这种增长背后，是中信银行信用卡对“价值银行”战略的一次深远实践。当潮水退去，它选择回归消费本源，正以场景深耕与生态构建不断激活内生动能。 01 逻辑重构：从“流量红利”到“留量博弈” 当流量红利褪去，“留量”博弈才真正开始。对场景的深耕、对客户的服务和对价值的挖掘成为了信用卡行业当下最切中肯綮的命题。 中信银行信用卡将“食、住、行、娱、购”高频民生领域设定为战略腹地，试图构建一个“产品适配场景、场景链接客群、客群反哺生态”的价值闭环。 从颗粒度来看，中信银行信用卡的场景建设呈现出极强的“嵌入性”与“适配力”。在线下端，其标志性的“99365”品牌活动已经进化为一个链接全国超46万家门店、7300多个商户品牌的庞大网络。通过代金券、满立减等高频工具，金融资源被精准滴灌至消费末梢，2025年超1362万户的参与规模，实际上是其对“烟火气”最直接的守护。 而在数字化生存的线上战场，中信银行信用卡则表现出了极强的开放性与兼容性。通过与微信、支付宝、抖音、京东等头部平台的跨界博弈，它成功将自身嵌入了“618”等关键消费节点。更具穿透力的布局在于支付技术的进阶：上线“银联通用型一键绑卡”与“Apple Pay免输卡号绑卡”

文｜李意安 2025年3月27日，中国工商银行的年报如期而至。集团总资产规模历史性地站上了53.48万亿元的高点，进一步巩固了其作为全球最大银行的体量优势。这个数字，不仅仅早已超越了一家普通银行的规模边界，甚至足以俯瞰全球绝大多数中型经济体的年度产出。 整个2025年，宏观经济面临复杂挑战，银行业也集体步入了存量竞争的“深水区”。而“宇宙行”因其庞大的资产地盘，所承载的意义早已超越了一家银行的商业叙事，它既是中国经济稳增长的压舱石，为市场托底；也是实体经济的输血泵，为产业赋能；更默默承载着亿万普通家庭对金融服务的信赖与期待。 因此，当外界的目光习惯性被其利润、息差、不良率等硬核指标所牵引时，很容易为人所忽略的是，对这家金融巨擘而言，“做大做强” 早已不是核心追求，如何利用自身磅礴的金融势能填平服务鸿沟、精准滴灌实业需求、守护民生烟火，才是其真正的使命所在。 而工行 2025 年的年报答卷，正在尝试在回答这个问题。 01 普惠金融“新刻度” 财报出炉，先看一下其核心数据： 集团资产总额53.48万亿元，较上年末增长9.5%； 客户存款37.31万亿元，较上年末增长7.1%，各项贷款30.51万亿元，较上年末增长7.5%； 营业收入8013.95亿元，较上年增长1.9%，净利润3707.66亿元，较上年增长1.0%； 平均总资产回报率（ROA）和加权平均权益回报率（ROE）分别为0.72%和9.45%； 资本充足率18.76%，不良贷款率1.31%，拨备覆盖率213.60%。 可以看出，2025年，在风险可控的前提下，工行的各项经营数据保持稳步增长。而更深刻的变革，则隐藏在整体数据的结构肌理之中。 翻看工行 2025 年的贷款结构数据，一条转型脉络清晰可见：信贷资源正持续向基层、民生和实体经济倾斜，普惠小微、消费金融、乡村振兴这些与民生日常息息相关的领域，贷款占比一直在稳步提升