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文｜李意安 对于身处低利率周期的中国银行业而言，息差收窄已然是行业的常态化命题。 2026年，在“反内卷”政策倡导与市场利率定价自律机制的持续显效下，单边下行的悲观叙事有所松动，但低利率时代下银行的生存法则已然改变：规模扩张不再必然带来利润增长，收入与成本的结构里有没有长出具备抗周期韧性的新要素，才是检验一家银行成色的标尺。 从上半年的经营数据来看，作为六大行中唯一以零售为底色的银行，邮储银行正在进入“零售打底、对公补增量”的新阶段。 中报数据显示，截至6月末，资产总额19.82万亿元，较上年末增长6.07%；上半年实现营业收入1,924.82亿元，同比增长7.26%；归母净利润515.03亿元，同比增长4.62%。净息差1.63%，延续着一以贯之的稳健底色。 而更多的结构性变化也已经在数据中有所体现。 零售基本盘中，个人客户AUM迈上19.18万亿元新台阶，财富管理端代销基金收入同比翻倍。与此同时，对公业务开始释放增量价值：公司贷款较年初增长14.08%，公司客户FPA增长16.99%。 坐拥6.86亿客户、近4万个网点，当规模不再是增长的唯一答案，邮储银行的大象转身，正在发生。 01 夯实低负债护城河 上半年，邮储银行净息差达到1.63%，依然保持领先地位。息差的绝对韧性，首要源于负债成本的极致下探：邮储客户存款平均付息率进一步降至0.98%，横向对比，中农工建交几家国有大行落在1.11%至1.49%的区间（均为客户／吸收存款平均付息率口径）。 资产质量层面，邮储银行1.00%的不良贷款率依旧守住六大行最低水平，比之其他几家国有大行落在1.22%至1.30%的不良率，优势依然明显。此外，上半年净息差较上年下降3个基点，仍高出可比同业30个基点以上。 然而，讨论一家银行的经营能力，绝不能脱离银行本身的资源禀赋。 邮储银行对负债端的定价优势，核心源于其遍布城乡的近4万个网点

文｜李意安 2026年的中报季刚刚收官，主题词依然是：分化。 上半年，LPR再度下行，贷款定价继续承压，银行业资产端收益率的下行通道尚未见底。但另一端的变化同样醒目：经过多轮存款利率下调，负债成本红利开始进入集中释放期。此消彼长之间，各家银行的经营能力成为中报决胜的关键。 息差收窄的节奏能否放缓，资产质量是否有所改善，营收能否就此企稳，答案依旧需要落地到每一份财报的数据细节中。 而上海银行，作为一家以上海为腹地的城商行，其答卷也被赋予了超出个体意义的参照价值。 8月27日晚间，上海银行发布2026年半年度报告：截至6月末，总资产3.42万亿元，较年初增长3.33%；上半年实现营业收入288.42亿元，同比增长5.48%；归属于母公司股东的净利润132.99亿元，同比微增0.51%；不良贷款率1.42%，较年初上升0.24个百分点。中期分红方案同步出炉，拟每10股派发现金股利3.00元，合计约42.63亿元，占归母净利润的32.05%。 营收5.48%的增速与净利润0.51%的增速裂缝是怎么产生的，为何不良会有所抬升，这两个问题构成了阅读这份半年报的真正入口。 01 息差企稳：负债端对冲，规模端补位 营收回暖，源头在息差的止跌。 上半年，上海银行净息差1.15%，与去年同期持平。放在发放贷款平均收益率2.94%、同比下降0.35个百分点的现实中看，“持平”二字并不平庸。 支撑它的是负债端：吸收存款平均付息率由去年同期的1.62%压降至1.23%，降幅0.39个百分点，将息差稳在了原地。这是过去几轮存款利率下调的滞后兑现，也是负债管理能力在报表上的直接显影。 息差持平之外，规模提供了第二重支撑。截至6月末，贷款总额1.53万亿元、较年初增长6.10%，其中公司贷款增速11.43%，明显跑赢整体。量增价稳之下，利息净收入176.65亿元、同比增长7.37%，占营收比重61.25%

文｜李意安 2026年中报季收官。11家披露数据的国有大行和股份行，信用卡贷款余额均较上年末有所回落。 信用卡行业规模与结构持续调整并不意外。监管规范持续深化，促消费政策不断加码，全行业都在挑战的环境中不断向外寻求发展新机，向内提升经营效能。 但在同一张成绩单上，不同银行的经营成色正在显著分化。当中信银行信用卡把微降2.00%的贷款余额与15.37%的线上交易量增幅、78.50%的低风险优质客群贷款占比和下行的不良数据摆在一起时，这一样本便有了进一步拆解的价值。 而在看懂这些数字之前，必须要厘清的是，2026年的信用卡行业究竟在面对一个怎样复杂的经营局面。 01 强监管与促消费：信用卡行业在压力中育新机 2022年7月，中国银保监会、中国人民银行发布《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》。文件对长期睡眠卡占比、单一发卡量考核、授信资质审核、息费定价等环节提出了更明确的要求，推动行业从发卡规模竞争转向客户质量、场景运营与风险管理能力的综合比拼。 央行数据显示，全国信用卡和借贷合一卡在2022年三季度末触及8.07亿张后持续回落，截至2026年一季度末已降至6.87亿张。规模变化之外，如何提升存量客户活跃度和经营质量，成为行业更具现实意义的课题。 2025年以来，多家银行密集停发联名卡、主题卡。信用卡独立App及线下渠道也出现整合趋势。渠道收束背后，是机构将更多资源转向主App、重点消费场景和存量客户运营。 行业主动调整的同时，促消费政策也在持续加力。 2026年1月，财政部、央行、金融监管总局联合发布财金〔2026〕1号文，将个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底，并将信用卡账单分期纳入支持范围。8月21日，财金〔2026〕71号文进一步扩大财政贴息的覆盖范围：信用卡专项分期、消费分期、预借现金分期等新发生的各类信用卡分期业务全部纳入贴息，年贴息比例1个百分点；各

文｜李意安 对于身处深度调整周期的中国银行业而言，2026年仍是极其考验经营韧性的一年。存款搬家加速、息差持续承压、信贷需求结构性收缩等多重压力之下，银行们正经历从“以量补价”到“提质增效”的底层逻辑切换，资产经营的方式也进一步由粗放扩张转向精细化调整。 但同一道转型命题，落在不同银行身上，分量并不相同。对浦发银行而言，从2024年改革全面启动，到2026年中期业绩落定，两年半时间，改革成效在数据层面得到了清晰验证。 先看一下这份中报的总体表现：截至6月末，集团资产总额10.41万亿元，较年初增长3.21%；营业收入937.77亿元，同比增长3.55%；利润总额364.46亿元，同比增长9.98%；归属于母公司股东的净利润309.51亿元，同比增长4.08%；不良贷款率1.25%，较年初下降0.01个百分点，低于商业银行1.52%的行业平均27个BP；成本收入比22.52%，同比下降2.55个百分点；净息差1.43%，同比上升0.02个百分点；利息净收入同比增长10.85%，成为营收提速的核心支撑。 一连串数字背后，是这家总部位于上海的股份行从资产结构优化到息差企稳的改革路径。 01 息差、不良同时企稳 改善净息差是一个“系统性工程”，仅靠单点突破难以为继，需要顶层设计、机制联动、定价管理、客户结构调整一盘棋推进。2026年半年报里，这一“系统性”终于得到了具象化呈现。 净息差1.43%，同比上升0.02个百分点，资产端的加法，叠加负债端的减法，两端同时发力形成的剪刀差，是这次息差企稳的直接缘由。 资产端，集团贷款总额较年初增长2.88%，对公贷款（不含贴现）较年初增长6.73%，增量在向议价能力更强、收益水平更优的重点赛道集中。而另一边，负债端，集团本外币存款较年初增长5.05%，活期存款余额较年初增加1,411.50亿元，活期存款占比提升0.62个百分点至37.85%；

8月30日，交通银行携手生活方式媒体Shanghai WOW，在上海巨鹿路853号举办“怡然白·浅秋「交」享会”沉浸式体验沙龙。本次活动旨在通过松弛怡然的现场氛围，向参与者传递交通银行倡导的“从心从容”价值主张，展现金融服务在陪伴客户探索多元生活方式、悦纳自我过程中的温暖力量。 交通银行深入洞察当代客群对高品质生活的多元追求，以传递“从心从容”的生活理念为出发点，对交通银行运通怡然白金信用卡进行了服务与权益的焕新升级。作为交通银行深耕细分客群的重要举措，该卡在提供高端金融服务的同时，特别关注女性客群的生活与心境，鼓励她们随遇而行、随心而动、随兴而至。 在权益设计方面，怡然白金信用卡紧扣女性客群的消费习惯，围绕“生活、健康、出行”三大高频场景，赋予每位持卡人依据自身生活状态与实际需求灵活选择权益的自由。卡面设计延续简约风格，以紫色线条交错勾勒，力求于方寸之间呈现典雅之美，陪伴女性客群向内随心、向外探索，拥有丰盈而从容的人生。 挑一份偏爱|把日常琐碎过成诗 作为深耕“生活”场景的信用卡产品，怡然白金卡为持卡人配备固定权益——交通银行“买单吧”APP专属“怡然红包”。一杯抚慰疲惫的咖啡，一份治愈心情的甜品、或是一场放松身心的电影与旅程。每一次支付都是一次无声的陪伴，提醒每一位女性，即便生活步履匆忙，也要懂得停下脚步，用一份小小的惊喜，犒劳认真生活的自己。 随心而选|在专属健康权益中悦纳真实自我 本次怡然白金卡新增了两项自选权益，将关怀延伸至女性客群的身心深处。“星级酒店运动”权益，为在忙碌的生活中开辟一方静谧的天地，用一场游泳或瑜伽“洗”去疲惫，在运动间舒展身心；“就医陪同”权益则化作一份温暖的依靠，从挂号到取药的全程贴心陪伴，给予被悉心照料的踏实感。此外，“女性健康保险”权益则继续保留，专属的保障计划直面女性特定健康风险，让这份随卡相伴的关爱成为关键时刻的坚实后盾，让每一次自主

AI驱动的底层技术变革正从产业端向金融端加速“破圈”。 今年6月，招商银行信用卡落地全国首张AI权益信用卡，率先完成信用卡权益从传统生活福利向数字生产力领域升级的时代性跨越。此举在业内迅速掀起了“AI主题卡浪潮”，5家商业银行紧随其后推出AI借记卡、AI信用卡，搭载Token（词元）权益或AI会员服务；8月，“算力Token贷”创新落地，首次把企业词元消耗与算力业务数据纳入授信评估体系。 一边是金融端加速链接AI生产力，另一边是产业端的AI应用升级进入白热化阶段。 6月，腾讯推出WorkBuddy企业版及办公智能体套件Agent Suite，推动AI由个人助手走向可参与文档协作、团队管理的“数字员工”；Kimi最新上线K3，通过Goal模式和Swarm智能体集群并行处理编程、知识工作和PPT生成等复杂任务；8月，阿里推出QwenWork，进一步打通桌面、云端与企业协作场景。 伴随产业端Agent能力的密集落地，招商银行信用卡再次率先卡位最先进生产力。近日，招行运通工程师信用卡在MiniMax平台权益基础上，重磅上新WorkBuddy 2000 Credits券包、Kimi Go会员月卡等多平台权益，持续树立行业AI创新标杆。此次权益矩阵扩充后，将全面覆盖文档、表格、PPT生成、数据分析、多模态内容生成、编程调用、云端部署等AI工作场景。从推出首张AI信用卡，到持续扩充AI工具供给，招行信用卡正在把一张金融卡片升级为连接用户与数字生产力的服务载体。 透过这次权益上新及其背后的AI布局逻辑，或可为当前处于转型破局关键期的信用卡行业提供一个观察样本。 01 第一步：权益换轨，从消费回馈走向生产力供给 信用卡自诞生之初，基于其支付和信贷的基础功能，用卡权益始终围绕消费需求端展开：从餐饮购物、出行娱乐，到游戏爱好、萌宠星座，尽可能覆盖不同生活消费场景和人群。 伴随AI渗透到各行各业、

文｜李意安 打开航旅纵横在AI界面告诉它"帮我订张下周一北京飞广州的机票、中午前到、按价格排序"，短短十几秒内，自动搜索、比价、跳转预订页就已完成，全程直连民航官方直销渠道。这样的使用方式，正在从演示走向日常。 Booking.com的旅行趋势调研显示，64%的亚太旅行者已经在使用AI工具规划行程；Adobe Analytics的监测数据显示，2025年零售网站来自AI工具的引荐流量同比增长了47倍。麦肯锡预计，到2030年全球智能体商业规模将达到3万亿至5万亿美元；摩根大通的判断更为具体，届时约四分之一的线上销售将由智能体驱动。 当趋势从预测变成现实，支付入口迁移、交易关系重构也随之加速。 今年4月，中国银联发布《智能体支付开放协议框架》（APOP），发布仅百日，与之开展深度对接的产业伙伴已从19家扩充至40余家。 当购买行为不再由人发起，交易关系便从"用户—商户"变成"用户—Agent—商户"，授权、身份、风控、清算与责任体系随之需要整体重新确权。而变化节奏比预期更快，在人们尚未广泛接受Agent替自己购物的当下，Agent与Agent之间的自主交易也已经在发生：旅游平台上的AI行程助手直接与酒店库存系统交互，自动完成询价、锁价和下单；B2B领域，采购Agent向供应商Agent发起自动询价、比价的流程也已在试点。 当交易的两端都不再是人，信任的课题便从"人与智能体"之间，延展到了智能体与智能体之间。 而当这一切跨越国境线，复杂程度更是几何级攀升。全球生态的语境中，信任如何建立，合规如何落地，成为绕不开的两道门槛，旧秩序断裂、新规则未成之际，各方巨头早已各自落子。 这既是全球卡位战，也是银联的机会窗口。 01 信任如何建立，合规如何落地 相比境内场景，跨境的Agent支付要复杂得多。但无论境内境外，所有智能体支付的必答题都是“信任”。 商户端担心的是：这个Agent是谁

文｜李意安 2026年上半年，银行业依旧延续着息差收窄、增速放缓的主基调。 不久前，国家金融监督管理总局发布数据显示，2026年二季度，商业银行整体净息差为1.41%，环比微升1bp，为2022年以来首次单季环比回升，但相较2025年末仍下降1bp，息差进入震荡筑底阶段。 虽然企稳信号初现，但当前整体息差水平仍处在历史低位，行业盈利压力并未实质性消解，银行们不得不依靠资产负债结构的精细博弈来维持经营韧性。 8月19日晚，宁波银行发布2026年半年报。 数据显示，上半年营业收入414.50亿元，同比增长11.54%；归属于母公司股东的净利润165.62亿元，同比增长12.12%。 中期分红率从去年同期的13.41%提升至15.95%，拟每10股派发现金红利4元（含税）。 与此同时，截至8月19日收盘，宁波银行市净率约0.92倍，TTM股息率接近3.7%，虽然优于大多数同业，但宁波银行作为城商行优等生、银行业大蓝筹的溢价似乎并未充分体现。 这份营收、利润双位数增长的漂亮答卷，能否帮宁波银行迎来市场的新一轮价值重估，需要进一步探究数据背后的增长结构。 01 双位数增长的驱动引擎 上半年，息差收窄依旧是银行业最严峻的挑战。 截至6月底，宁波银行净息差为1.70%，虽然同比下降6个基点，但在利率持续下行的趋势下，这一水平仍处行业的绝对前列。亮眼的息差表现并非被动得来，而是资产端结构取舍与负债端成本管控双向协同的结果。 为对冲利率下行的冲击，宁波银行一方面做大有效信贷投放、优化贷款投向，另一方面全力夯实低成本存款基本盘。 资产端，宁波银行主动扩表，调整信贷结构，发力对公。 截至6月末，宁波银行贷款及垫款余额1.95万亿元，较年初增长12.50%。 拆分贷款结构，三组数据对比鲜明：据公司半年报，对公贷款12804.56亿元，较年初增长19.32%；票据贴现增长5.42%；个人贷款仅微增0

文｜李意安 支付宝与微信支付的"对立"，曾经是互联网舆论场上最具流量的话题之一。然而不知不觉间这个话题已失温多年，并非胜负已决，而是双方聚焦的增量战场，已截然不同。 经历多年激烈缠斗，移动支付已经成为了数字基建，增长叙事也走到了尽头。旧大陆开发殆尽，如何解锁新地图的难题，成为横亘在蚂蚁与微信面前的共同命题。 二者给出的答案，在用户侧已经有十分清晰的感知。“支付宝”如今已不仅仅是支付的代名词，而是一款国民级的数字生活APP。在支付的基本盘上，陆续搭载了信贷、生活服务、财富保险、医疗大健康等功能。 而微信支付的形状则取决于微信生态，深度嵌入到视频号、小程序、企业微信中。 而不为大众所广泛了解的是，国境线之外，这种路径的差异进一步被放大到了极致。 近年来，蚂蚁在跨境和海外本地业务双线布局，国际业务已经成为无法忽视的一个增长极。2024年3月，蚂蚁国际独立运营，公司总部设在新加坡，2026 年 7 月，宣布完成约 12 亿美元 A 轮融资，估值突破 100 亿美元；而微信支付的国际业务则主要聚焦跨境，且依然深嵌于微信生态，扮演着连接器与流量延伸的角色。 可以说，跨境支付正在成为双方分野最为彻底的一个战场。而造成这一落差的根源并非战略战术，而在其组织灵魂。 01 蚂蚁的新大陆和微信的旧地图 2020年，蚂蚁集团IPO戛然而止成为中国互联网发展史上最戏剧性的瞬间之一，此后的几年，蚂蚁经历了反垄断处罚、大面积业务整改，巨大的合规代价迫使蚂蚁重新审视自己的发展路径。 回头看，高速扩展进程中许多被默认为”创新”的动作，都带着灰色的影子。当国内金融业务的扩张空间被压缩，要在合规框架内寻找新的增量，必须把目光投向那些更难、更远、也更少有人踏足的地方。而支付出海，正是其中之一。 其实，IPO暂停的前一年，2019年，蚂蚁集团就以7亿美元左右的价格收购总部位于英国WorldFirst。收购之前，这家

文｜李意安 当下中国经济所身处的周期，并不是一场经济学理论框架下的典型复苏。旧动能还在出清，新动能已经在蓄力；总量看似平稳，结构却在剧烈撕裂。这场K型分化的弱复苏中，银行的经营难度也在经历前所未有的挑战。每一笔信贷的流向、每一次风险的出清，都面临着更大的风险考验。 安永近期发布的报告显示，9家全国性股份制商业银行净利润同比下滑0.20%。当“控风险、保利润”成为行业共识，华夏银行却试图通过更深度的结构调整来寻求突围。 2026年7月21日，华夏银行召开半年工作会议。党委书记、董事长杨书剑再次强调“经营回归本源、管理回归本质、定位回归本色”，并将去年的“十大行动”升级至2.0版本，细化出18项工作任务。 在这新一轮的工作部署中，不难看出，华夏银行被折叠在财报深处的转型决心。 而事实上，这一转型并非始于当下。 去年7月，华夏银行以"十大行动"拉开了系统性改革的序幕。改革的第一刀切向存量风险：通过规划降旧"路线图"，华夏银行加大不良资产清收力度，以短期利润承压为代价，换得资产负债表的深度净化。与此同时，信贷资源向"先进产能"的倾斜也在同步推进：2025年，该行科技型企业贷款增速达53.74%、绿色金融贷款增速达30.99%，远超全行贷款平均增速，国家战略重点领域的"卡位"已然成型。 01 深蹲蓄力，重塑资产负债表 2025年3月，随着杨书剑赴任党委书记兼董事长，华夏银行的这一轮高管团队调整结束。 对于新一届管理班子而言，华夏银行当下最需要的，是一次重整旗鼓、轻装上阵的机会。当然，任何一次成功的转型，都有必然的代价。很显然，华夏银行已经做好了心理准备。 编辑 ​ 今年初披露的财报数据显示，截止2025年底，华夏银行不良贷款率降至1.55%，实现连续五年下行。这一数据的背后，是一场真金白银的“剜肉医疮”：全年核销及转出不良贷款327.83亿元，同比增长7.73%；累计清收处置不良资产