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$A南方国指备兑(02802)$ 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律，税务和财务顾问。 投资涉及风险。过往的业绩资料并不预示未来的业绩表现。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及所有风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识财产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。 本文件所述产品或面临地域、市场、行业或投资工具集中风险。相比具有更多元化投资组合的基金，本文件所述产品的价值波动可能更大。 本文件所述产品采用备兑认购期权策略，当中涉及沽出参考指数的认购期权。备兑认购期权策略虽能提供一定程度的下行保障，但潜在升幅亦受限制。该产品将会买入国指股票、国指期货及国指ETF的相关长仓，而作为以相关长仓进行备兑的国指认购期权的卖方，该产品将会继续承担参考指数市值下跌的风险。 本文件由南方东英编制，并未经证监会审阅。 发行人：南方东英资产管理有限公司

（派息率并不保证， 可从股本中分派） 年关将近，交投淡静， 市场资金方向不明。 即将进入年底长假，我该如何配置手头的闲钱？ 圣诞礼物、元旦大餐、春节红包…年底花钱如流水，有什么办法可以每月回点血？ 节日出门在外、不便盯盘，有没有波动较小的高息策略助我 “躺平” 收息？ 既能配置优质股权， 又能月月 “收租” 派息 [1] 的 “现金流神器”—— 南方东英国指备兑认购期权主动型 ETF（2802.HK） $A南方国指备兑(02802)$ 于 2025 年 12 月 11 日在港交所上市， 为追求稳定收益的投资者提供有效配置工具， 助力投资者无惧市场风浪， 从从容容游刃有余。 三重优势 从从容容 在降息周期开启与环球市场波动并行之际，2802.HK 以“旨在月度派息 + 下行保护 + 投资拣易” 的三重优势，在一众收息资产中脱颖而出。 月度派息— 降息环境下难得的收息选择 2802.HK 是一只旨在每月派息的收益型 ETF (派息率并不保证， 可从股本中分派 [2])，通过灵活运用备兑认购期权策略，在持续赚取期权金收入的同时，还能获取国指成分股股息收入，并将部分收益以月度分红形式回馈给投资者。  资料来源：^彭博，年度期权金收益率是根据截至 2025 年 10 月 31 日的过去 12 个月的月度期权金收益率的加总数值计算得出。* 恒生指数公司， 截至 2025 年 10 月 31 日的国指年度股息率。 在当前降息周期与低利率环境下，传统固收类资产收益率持续走低，而备兑认购期权策略凭借稳定的月度派息机制，为投资者提供更具吸引力的现金流替代方案。截至 2025 年 11 月底，在香港市场上，港股指数相关的备兑认购期权策略 ETF 的年度股息率达到11%-16.5%之间3，远高于定存、国债、

派息率并不保证, 可从股本中分派 年关将近，交投淡静， 市场资金方向不明。 即将进入年底长假，我该如何配置手头的闲钱？ 圣诞礼物、元旦大餐、春节红包…年底花钱如流水，有什么办法可以每月回点血？ 节日出门在外、不便盯盘，有没有波动较小的高息策略助我“躺平”收息？ 既能配置优质股权， 又能月月“收租”派息1的 “现金流神器”—— 南方东英国指备兑认购期权主动型ETF （2802.HK） 于2025年12月11日在港交所上市， 为追求稳定收益的投资者提供有效配置工具， 助力投资者无惧市场风浪， 从从容容游刃有余。 三重优势 从从容容 在降息周期开启与环球市场波动并行之际，2802.HK以“旨在月度派息+下行保护+投资拣易”的三重优势，在一众收息资产中脱颖而出。 1 月度派息— 降息环境下难得的收息选择 2802.HK是一只旨在每月派息的收益型ETF (派息率并不保证, 可从股本中分派2)，通过灵活运用备兑认购期权策略，在持续赚取期权金收入的同时，还能获取国指成分股股息收入，并将部分收益以月度分红形式回馈给投资者。 资料来源：^彭博，年度期权金收益率是根据截至2025年10月31日的过去12个月的月度期权金收益率的加总数值计算得出。* 恒生指数公司, 截至2025年10月31日的国指年度股息率。 在当前降息周期与低利率环境下，传统固收类资产收益率持续走低，而备兑认购期权策略凭借稳定的月度派息机制，为投资者提供更具吸引力的现金流替代方案。截至2025年11月底，在香港市场上，港股指数相关的备兑认购期权策略ETF的年度股息率达到11%-16.5%之间3，远高于定存、国债、REITs等分红收益率在4%-7%之间的传统收息资产。 2 下行保护— 动荡市下的下跌缓冲器 在市场震荡行情中，沽空认购期权带来的期权金收入可以在市场下行阶段提供额外缓冲。 资料来源：彭博，2023/8/31

全球记忆体巨头SK海力士在监管文件中表示，公司正”评估提升企业价值的各种措施，包括利用库存股在美国股市上市的可能性，但目前尚未最终确定"。 $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ 本文件涉及的子基金(「子基金」)、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识产权（不论是直接，或

AI总结： ETF盘面成交量≠ETF流动性！盘面成交只反映历史情况，隐藏流动性和潜在流动性代表未来成交潜力。3441.HK和3442.HK的潜在流动性高达9亿和60亿港元。 香港市场配备“庄家计划”，所有庄家均须于每个交易日80%的时间内，持续按规定提供双边报价，为ETP提供流动性。 南方东英每只ETP均有最少一个庄家。2025年前11个月，在香港市场前十大活跃成交ETP榜单中，南方东英产品独占6席。 11月以来，南向ETF通扩容，新纳入的港美股ETF颇受欢迎。自11月10日新纳入产品开放交易以来，南方东英富时东西股票精选ETF（3441.HK）和南方东英恒生港美科技ETF（3442.HK）分别获得1.8亿港元和6,092万港元的南向资金流入，位列新入通ETF的南向资金流榜首，并在所有南向通ETF中排行第三四名，仅次于恒生科技指数ETF。1 火热行情下，也有投资者看到交易软件上的盘面成交发出吐槽，成交量才这么点，这ETF流动性不高啊，我会不会买不进或者卖不出？ 确实，判断ETF的好坏，流动性是值得关注的重要指标，流动性佳的ETF，可以最小化买卖价差，优化交易成本。 那如何衡量一只ETF的流动性？ 投资者可能容易走入误区，简单认为ETF每日成交量=ETF流动性。 其实不然！ETF和杠杆及反向产品（统称为“ETP”）成交量仅仅代表表面流动性，要全面衡量一只ETP流动性如何，则不能忽视其隐藏流动性和潜在流动性。投资者若只执着于表面的成交量，则可能会被引入误区，错失那些新兴优质的投资标的。 近年来，香港不断优化庄家计划和流动性基础设施，南方东英亦致力于提供流动性良好的产品，目前每只ETP均有最少一个庄家。2025年前11个月，在香港市场前十大活跃成交ETP榜单中，南方东英产品独占6席。 全面解构ETP流动性 据港交所，ETP的流动性由三部分组成，分别是：表面流动性、隐藏流动性和潜在

近期，谷歌第七代TPU芯片横空出世，在性能上与英伟达GPU芯片产品正面抗衡。市场传出英伟达大客户Meta考虑2027年在其数据中心部署谷歌TPU，并于2026年通过谷歌云租用TPU算力，谷歌TPU芯片正在重塑英伟达GPU一家独大的竞争格局！ 然而，无论AI推理芯片市场格局如何变化，HBM需求依然稳定强劲，三星和SK海力士成背后最稳健的赢家。与GPU类似，每个TPU内部集成6-8个HBM模块，因此TPU的扩展将直接推高HBM需求。据韩媒报导，三星与SK海力士已跃居谷歌TPU供应链核心内存伙伴。韩国投资证券预测，2025年SK海力士将占谷歌TPU的HBM供应量56.6%，三星电子占43.4%，韩国双雄共掌市场主导权。 除了谷歌TPU，Meta与Amazon AWS的自研AI芯片需求同样强劲，尤其AWS大量导入客制化芯片，这些都有望推动HBM市场增长。 HBM需求增长则预计继续带动DRAM价格上升，KB证券表示，2026年服务器采用的DRAM需求将比上一年增长35%，但供应量却最多增长20%，意味着其价格上涨势头可能加剧。存储行业已进入超级周期，涨价动能将持续推动相关存储公司盈利能力。 AI产业催生的内存需求长期看涨，SK海力士、三星电子作为主要供货商将直接受惠。建议投资者关注$南方两倍做多三星电子(07747)$ 和 $南方两倍做多海力士(07709)$，有效放大三星电子和SK海力士的短期收益，帮助投资者更有效地参与领先半导体公司的潜在增长。 新闻来源：财联社、工商时报 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」)、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「

南方东英全体同仁对近日大埔严重火灾事故深感悲痛。我们向不幸罹难的同胞及殉职消防员致以最深切的哀悼，向伤亡者家属致以诚挚慰问，并真诚祝愿伤者早日康复。我们亦向所有参与救援的消防、警务、医疗、义工等一线救援人员致以最崇高的敬意和由衷的感谢。南方东英已经积极展开援助，向受灾市民提供生活及经济支援，为受灾市民重建家园尽一份力。 文章原文

AI总结： 诺和诺德和礼来两大巨头共同撑起万亿美元市值，印证了减肥药GLP-1赛道的巨大潜力。 中国药企也逐渐在这场GLP-1盛宴中大放异彩，在研发、生产、商业化环节全面突围，未来在口服、长效等技术迭代中有望实现超车。 中国药企在全球GLP-1赛道上的突破，正催生一个稀缺的投资窗口，南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）精准聚焦这一趋势。 星期一，减肥药巨头诺和诺德突然掀起价格战，令减肥药赛道再成市场关注焦点。 近几年来，GLP-1减肥药的火热有目共睹。 2022年，特斯拉CEO埃隆·马斯克被粉丝问及减重秘方时，直接回应：“禁食，还有Wegovy（即司美格鲁肽）。” 同年金·卡戴珊亦三周成功减重16磅，穿上玛丽莲梦露的标志性礼服。 而今年美国总统特朗普近期亦强势加入“带货”行列，大幅砍价以将GLP-1注射减肥药纳入医保体系。 面对火热的趋势，中国药企凭借创新研发与全球合作快速卡位。2025年，信达生物的玛仕度肽作为全球首个GLP-1/GCGR双靶点药物获批，彰显中国药企的研发实力。 中国药企在全球GLP-1赛道上的突破，正催生一个稀缺的投资窗口。南方东英恒生生物科技ETF（3174.HK）精准聚焦这一趋势，覆盖信达生物、药明康德、联邦制药、翰森制药和京东健康等核心龙头，是投资者参与这场生物科技革命的理想工具。 GLP-1——无心插柳的明星产品 减肥神药GLP-1起初并非为了减肥而设，而是一种糖尿病药。 GLP-1研发灵感源自一种蜥蜴。1990年，约翰·恩博士第一次从北美洲一种名叫希拉毒蜥的体内提取出一种激素，被命名为Exendin-4，它能让希拉毒蜥在每次大量进食后有效调节自身血糖。而在人体内，有一种类似Exendin-4的激素，即GLP-1 （胰高血糖素样肽-1），也具备血糖调节能力。 神奇的是，科学家还发现，除了降糖能力外，Exendin-4还可以通过延迟胃排空幷

$英伟达(NVDA)$  盘后一度飙升 6% $南方两倍做多英伟达(07788)$ SK 海力士高开 5.9% $南方两倍做多海力士(07709)$  三星电子高开 4.5% $南方两倍做多三星电子(07747)$ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」)、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。 底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。 子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。 投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。 本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载信息的版权或知识产权（不论是直

南方东英富时东西股票精选ETF （股份代码： 03441） 于11月10日正式开放南向通交易！ 无需QDII、投资美股。 一键部署高回购、高派息的港美股“真心组合”！ 这是一个不确定性高企的时代。 美国政府关门影响渐显、降息路径悬而未决、AI泡沫论沸沸扬扬、A股牛市持续性存疑、美元信用仍具挑战……诸多不确定性中，市场交易方向变化莫测，资金避风港更是万里挑一。 如何穿越周期、傲视牛熊成为投资者渴求的投资秘籍。 而甄选“真心”回馈股东的优质企业或成解决方案。 精选回馈股东的港美股企业 大饼谁不会画？“真金白银”回馈股东更香！ 何谓回馈股东？ 企业“真金白银”回馈股东的主要方式有两种，一个是分红，一个是股票回购。 分红是港股上市企业回馈股东的主要方式 由于港股投资者机构及长期投资者比例高，注重稳定回报，且香港无股息税，港股上市企业派息意愿较高。 分红往往为投资者提供即时的现金收益，富时定制南向通高股息指数过去12个月股息率达5.3%，在定息类资产中颇具竞争力。 港股通中的高股息标的分红收益率吸引 资料来源：Wind，FRED，富时，中证指数公司，中国工商银行，截至2025/9/30。 美股上市公司的回购意愿比分红意愿更强 一方面可以避免30%美股股利税，另一方面公司可以灵活选择回购时机，而分红一般只有季度发财报才派。 在进行股票回购时，上市公司利用现金等方式买回部分自己公司已发行的股票，因此自由现金流是股票回购的基础。拥有强劲自由现金流的企业，意味着其有更多可自由支配的现金，从而有更多资本和空间实施回购。 股票回购对股价的提振作用显而易见。公司一般在认为自身股价被低估时启动回购，向股东展现公司对未来业绩充满信心，从而稳定股价和提升股东回报。 例如年入千亿自由现金流的苹果公司，过去十年累计回购金额达7040亿美元，其过去十年间的总股价回报高达927%ⅰ。 罗素1000自由现金流聚焦