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韩国存储狂潮势不可挡，SK海力士和三星电子，今年以来大涨256%和184% 1！

上涨太多不敢追高？个股投资波动剧烈？不妨考虑指数投资

南方东英KOSPI 200ETF （03121.HK） $南方KOSPI(03121)$ 于2026年6月18日在港交所上市！提供全面捕捉韩股机遇的新工具，KOSPI 200指数聚焦韩国大盘蓝筹股，三星电子于SK海力士权重高达60%2！

作为韩股最具代表性的指数之一，KOSPI 200指数过去三年涨幅达315%3，年初至今更是大涨126%1，其前两大成分股三星电子和SK海力士的权重高达60%2。

三位数的涨幅是泡沫还是实力？细究本轮韩股牛市动因，背后三大动力仍旧坚实：AI超级周期下的半导体热潮、“韩国折价”提供估值洼地、全球资金有望持续涌入。

动力一：AI超级周期点燃半导体热潮

AI超级周期的持续发展，是推动韩国牛市的主要催化剂。

作为全球半导体版图中的重要一环，韩国在高端存储晶片领域的竞争优势尤为突出——以三星电子和 SK 海力士为代表的韩国企业，在全球 HBM（高频宽记忆体）市场的份额高达约 80%4。2026 年前四个月，韩国半导体出口总额同比增长超过 100%5，成为拉动整体经济增长的核心引擎。

在 AI 算力需求爆发与存储供应紧张的双重推动下，存储晶片的销售商业模式正发生深刻变革。供应商旨在锁定中长期获利能力，下游客户寻求价格与供应量的稳定，产业从短期定价周期转向长期协议（LTAs）。

过去存储晶片行业依赖随行就市的现货定价，导致盈利随周期剧烈波动，“价格战”与“库存出清”循环往复，厂商抗风险能力弱、估值承压。如今行业转向3至5年长期协议（LTAs），通过锁定价格与产能，将不确定的周期波动转化为稳定预期收益；叠加预付款与违约金条款，厂商得以从被动承受周期转为主动管理供需，营收能见度显著提升，亦推动存储制造商获得更高估值溢价。

如今AI投资机遇正在向上游组件与设备不断深化，除了存储芯片以外，MLCC（多层陶瓷电容器）、PCB（印刷电路板）等基础设施板块纷纷受益。韩股企业在关键环节不可替代，如三星电机和韩美半导体分别为全球MLCC供应商和HBM封装设备龙头。

动力二：越涨越便宜？“韩国折价”仍具吸引力

韩股长期被低估，俗称“韩国折价”，主因公司治理缺陷、财阀结构与股东回报偏低，压制了韩国股市的估值水准。

2025年以来，韩国总统李在明提出 “企业价值提升计划” 与商法修订改革等多项政府措施，推动企业回购活动加速进行、股东参与度提升、股东总回报率上升，令韩国折价不断改善。

尽管韩国折价正在逐步收窄，但与其他全球主要指数相比，韩股整体估值依旧颇具吸引力。目前，$KOSPI 200 Index (.KOSPI200.KR)$ 的前瞻市盈率为9.02倍，$标普500指数 (.SPX.US)$ 为22.39倍6。

不仅如此，强劲的盈利让韩股“越涨越便宜”。在当前的牛市行情中，韩股的强劲盈利增速为这波涨势提供了坚实的支撑，而其估值扩张速度却不及盈利增速。2026年前5个月，KOSPI 200指数大幅上涨了114%，其中盈利增速高达160%，而估值增速却收缩了17%7。

动力三：全球资金有望持续涌入

全球资金对韩国资产的配置热情呈爆发式增长。彭博数据显示，聚焦韩国市场的全球ETP年度资金净流入量在2025年飙升至318.9亿美元，创历史新高；2026年仅前5个月，流入规模已接近2025年全年8，反映国际资本对韩国资产的偏好显著提升。

“外国综合帐户”也有望进一步带来持续的外资增量流入。这种机制允许外国投资者通过母国或地区帐户直接交易韩国股票与基金，无需在韩国当地券商单独开户，降低了投资门槛与操作成本。

据《韩国先驱报》报导，韩国券商普遍预期，这一零售帐户的扩张将触发海外资金“涌入潮”，行业预测新增多达1000万个外国零售帐户接入韩国股市。目前，三星证券、韩亚证券等已通过与海外交易平台合作推出外国综合帐户*。

无独有偶，外资与本地资金的“双向奔赴”，进一步强化了韩国股市的资金面韧性。

– 外资方面，KOSPI市场中外资持股比例近年呈上升趋势，截至2026年5月底约占40%9，显示国际资本对韩国核心资产的持仓集中度持续提升。

– 韩国本地资金回流狂潮汹涌，包括散户与机构在内的国内资金流入KOSPI的规模在2026年5月激增至44万亿韩元（约290亿美元），创阶段性新高10。

总结来看，韩国股市具备在AI浪潮下高端存储行业“一芯难求”的硬核基本面，又仍处在“越涨越便宜”的诱人估值洼地，外资增量资金和本地资金回流也为韩股强势筑底。

3121.HK：三星SK海力士占比达60%[2]

南方东英KOSPI 200ETF（3121.HK）于2026年6月18日于港交所上市，采用全面复制策略，提供紧贴KOSPI 200指数（净总回报版本）表现的投资成绩（扣除费用及开支前），是全面捕捉韩股机遇的新工具。

无需换汇、不用开设韩股帐户，入场门槛仅约780港币11，投资者可借道南方东英KOSPI 200 ETF（3121.HK），轻松便捷参与韩股成长，一键掌握三星电子、SK海力士等全球AI核心资产。

相比其他国际主流韩股宽基指数，KOSPI 200指数不设个股权重上限，投资者可充分享受强势股票的上涨机遇。具体来看，KOSPI 200指数的行业分布前三名是资讯科技、工业和金融。资讯科技板块中，除了三星电子和SK海力士外，KOSPI 200指数还包含了三星电机、三星SDI、LG Innotek等AI基础设施产业链核心的相关标的。

韩国股市交易科普12

韩国交易所以韩国标准时间（KST, UTC+9）运作，交易日为周一至周五，法定公众假日除外。常规交易时段为09:00-15:30 (6.5小时)，并设有盘前与盘后竞价时段。

在板块设置上，KOSPI作为主板，汇聚了三星电子、SK海力士等大盘蓝筹，是外资配置韩国资产的主战场；KOSDAQ主要吸纳IT、生物科技等高成长性中小企业；而KONEX作为早期孵化器，为初创企业提供融资通道，优质标的后期可逐级转板至KOSDAQ或KOSPI。

在风险控制方面，韩国股市设有严格的价格稳定机制。个股每日涨跌幅限制为前一交易日收盘价的±30%。针对大盘极端波动，交易所设置了熔断机制（Circuit Breaker），当KOSPI或KOSDAQ指数较前一交易日收盘价下跌8%、15%或20%并持续1分钟时，将分阶段暂停交易或直接休市。此外，针对股指期货及衍生品交易，还配套有侧车机制（Sidecar）（程式化交易暂停机制），一旦基准指数期货价格波动触及阈值，将自动暂停程式化交易5分钟。这套机制在保障市场流动性的同时，也为提供了必要的“减震”保护。

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发行人：南方东英资产管理有限公司

1 彭博, 2025年12月30日-2026年6月15日

2 韩交所，截止2026年6月5日

3 彭博，2023年6月16日-2026年6月15日

4 Counterpoint, 截至2025年Q4

5 彭博，截至2026年4月底

6 彭博，截至2026年5月29日

7 彭博，截至2026年5月底

8 彭博，截至5月底

9 韩交所，截至2026年5月28日

10 彭博，韩交所，截至2026年5月底

11 南方东英，估计数据仅供参考

12 韩交所

*预测数据仅供参考，并不代表或保证未来实际表现

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