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作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 百亿级个人不良贷款，正在被华夏银行加速批量出清。 今年以来，该行在银登中心累计挂牌转让个人不良贷款已达113.89亿元。仅4月底的两天内，就密集挂出7笔信用卡不良资产包，未偿本息合计105.65亿元。进入5月，转让仍在继续——两笔分别来自信用卡和个人消费贷的资产包接连上架，且均为二次挂牌。 一边是对公业务的高歌猛进：贷款规模增长12.83%，不良率降至1.42%，资产质量连续三年改善；另一边是零售业务的持续承压：规模连续两年缩水，不良率突破2%。一热一冷之间，反差鲜明。 百亿个贷不良资产集中出清，是主动“排雷”，还是被动承压？个贷业务为何陷入“量缩质降”的困境？转让之后，华夏银行能否真正轻装上阵？ 1 不良处置“加速度”： 半年转让百亿个人不良贷款 根据银登中心披露的数据，5月19日，华夏银行信用卡中心发布了2026年第5期个人不良贷款（信用卡）转让项目，该项目涉及2.5万笔资产、2.4万借款人户数，未偿本金总额4.54亿元，未偿利息总额4.69亿元，未偿本息合计9.23亿元。该打包资产已被列为“损失”类贷款，即贷款五级分类中风险等级最高、损失最严重的一档。 来源：银登中心 该不良贷款资产包4月29日就曾首次挂牌，转让方式为公开竞价，竞价时间是5月18日，本次应是未转让出去之后的二次上架。 5月20日，华夏银行北京分行还在银登中心挂牌转让了2026年第1期个人不良贷款（个人消费贷款），未偿本息总额8.24亿元，也是“损失类”贷款。和上述信用卡不良贷款一样，也是重新挂牌，此前在5月6日曾首次挂牌转让。 经查询，4月29日、30日，华夏银行在两天之内曾密集转让7笔信用卡不良贷款，未偿本金总额42.53亿元，未偿利息总额63.12亿元，未偿本息总计105.65亿元。如果加上转让的个人消费不良贷款8.24亿元，今年以来累计已转让

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 一纸检察院的起诉书，让五年前的“操纵期货市场案”重回聚光灯下。 这起案件的主角是渤海融幸（上海）商贸有限公司（简称“渤海融幸”）和渤海融盛资本管理有限公司（简称“渤海融盛”）——东北证券（000686.SZ）控股子公司渤海期货旗下的两家公司。时间回到2021年1月，在短短12天里，渤海融幸通过分仓代持、连续交易、约定交易等手法，在焦煤2101合约和焦炭2101合约上实施挤仓操纵，意图影响交割月合约价格。 这些行为并未逃脱监管的眼睛。2021年12月，证监会立案调查；2025年1月，行政处罚落地——没收违法所得并处罚款，合计约2040万元。 原本以为行政处罚即为案件的终点，但2025年10月此案有了新的进展，上海市公安局以涉嫌操纵期货市场罪将案件移送检察院审查起诉。根据东北证券公告，2026年5月19日，上海市人民检察院第一分院正式提起公诉。这意味着，这起案件已经从行政处罚升级为刑事追诉，涉案公司和相关责任人将面临更为严厉的法律后果。 1 12天，如何在期货市场“做局”？ 案件要回溯到2021年1月，在期货市场上，焦煤2101合约、焦炭2101合约正进入交割月的最后博弈。按照正常的市场逻辑，临近交割的合约价格应逐步向现货回归。渤海期货孙公司——渤海融幸却在2021年1月4日至1月15日这12天里，上演了一场环环相扣的挤仓操纵。 事实上，早在2020年12月29日，渤海融幸就已经开始了布局。其运用的手法被称为“分仓代持”——利用多个关联账户（名义上独立）分散持仓，规避交易所对单一账户的持仓限额，从而在不触发风控预警的情况下，悄悄积累起远超合规标准的头寸。 当这些“隐形”的仓位足够庞大时，真正的戏码开始了。 渤海融幸在交割月内通过连续交易拉抬价格，同时通过约定交易与其他方配合，制造出市场交投活跃的假象。他们还通过“持续超仓”的

作者 | 贾紫聪 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 5月12日，贵州证监局的一纸警示函，将华金证券股份有限公司（以下简称“华金证券”）推到了聚光灯下。作为公司债“20遵和02”主承销商及受托管理人，华金证券在债券发行定价过程中，存在将债券发行利率与承销费用挂钩的行为。 这次警告发生在华金证券刚刚实现扭亏为盈的关键节点。财报显示，2025年华金证券营业收入6.63亿元，同比增长63%；净利润1569万元，同比大幅扭亏约2亿元。 而投行业务正是华金证券的核心业务之一，2025年该业务收入达1.76亿，在手续费及佣金净收入中占比高达53%。 这份罚单也撕开了华金证券背后的隐忧，在追求业务规模与承销收入的过程中，合规风控这道“防火墙”为何会出现漏洞？ 1 从发行人到承销商， “20遵和02”收连环警示 贵州证监局的行政监管措施决定书中措辞明确，华金证券此次的行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》第七条、第八条及第三十八条的规定。 这一触碰监管红线的操作，不仅让华金证券收到警示函，还被记入证券期货市场诚信档案。 图片来源：贵州证监局 值得注意的是，平安证券此前也因类似违规吃过罚单。2024年2月8日，平安证券则被证监会指出，其在债券发行定价过程中，存在违反公平竞争的行为，个别项目债券发行利率与承销费用挂钩；以及个别债券项目尽调不完整，关键要素获取不充分等违规行为。根据相关规定，证监会决定对平安证券采取出具警示函的行政监管措施。 图片来源：证监会官网 2023年10月20日修订发布并生效的《公司债券承销业务规则》中明确提到，承销机构在公司债券承销各环节均不得承诺发行价格或利率，不得将发行价格或利率与承销费用直接或间接挂钩，不得承诺以包销以外的方式购买公司债券。在确定公司债券承销费用时，不得以明显低于行业定价水平等不正当竞争方式招揽业务。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，“将债券

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 空缺五个多月后，中信银行（601998.SH）行长一职终于迎来“补位者”。 据《21世纪经济报道》获悉，中信信托董事长吕天贵拟回归中信银行，出任行长一职。如属实，意味着在中信银行扎根22年的零售老将、一年前刚对调至中信信托，如今将再次回归中信银行，与董事长方合英组成新搭档。待吕天贵正式上任，中信银行将形成“一正六副”的完整高管架构。 与此同时，中信银行也刚刚交出一份“矛盾”的成绩单：总资产突破10万亿元，归母净利润也创下超700亿元的历史新高，但信用卡业务持续萎缩、零售利润近乎“腰斩”，成为亮眼业绩背后的隐忧。吕天贵这位零售老将的回归，将如何在这张新考卷上落笔？ 1 中信22年老将吕天贵或回归， “一正六副”架构成型 吕天贵，1972年出生，早年曾在中国银行（601988.SH）吉林分行工作近十年，曾任风险管理处副处长；2003年加入中信银行，自此扎根22年于此。 他最为人熟知的标签是“信用卡专家”。2014年至2019年，吕天贵担任中信银行信用卡中心总裁，在他的主导下，信用卡业务规模快速扩张，完成了向数字化经营模式的重要转变。在此期间，他还兼任零售银行部、私人银行部总经理，逐步构建起对零售业务的全面掌控。 2021年4月，吕天贵升任中信银行副行长，分管零售、技术、运营等板块，期间兼任中信百信银行董事长。 2025年初，中信集团对旗下核心金融机构进行了一轮关键的高管布局调整，形成了中信银行与中信信托之间的“双向交棒”。 2025年2月，时任中信信托董事长的芦苇，调任中信银行出任党委副书记，4月行长任职资格获核准。在此之前，芦苇曾长期在中信银行任职，历任总行营业部总经理、总行党委组织部长、总行资产负债部总经理等职。 与芦苇对调，2025年3月，吕天贵辞去中信银行副行长职务，出任中信信托党委书记；同年9月，其担任中信信托董事

作者 |付影 来源 | 独角金融 昔日深度绑定、一度稳居廊坊银行第一大股东之位的华夏幸福基业控股股份有限公司（下称“华夏幸福”），随着监管股权变更批复落地，二者之间的距离渐行渐远。 5月18日，河北金融监管局同意厦门国际银行受让华夏幸福持有的廊坊银行8627万股股份。交易完成后，厦门国际银行对廊坊银行的合计持股数量增至3.69亿股，持股比例升至6.4%，正式跻身该行主要股东之列。 按廊坊银行近年司法拍卖底价约每股2元估算，8627万股权对应的交易金额或在1.7亿元左右，相当于厦门国际银行2025年全年净利润的10%。这并不是华夏幸福首次转让廊坊银行股权，自2021年华夏幸福爆发债务危机以来，已通过至少3次转让该行股权来缓解流动性压力。 1 华夏幸福从第一大股东到渐行渐远， 厦门国际银行晋升大股东行列 华夏幸福最初在2013年进入廊坊银行股东行列，以15.38%的持股比例成为廊坊银行的第二大股东。 2015年廊坊银行再次增资扩股，华夏幸福对其持股比例达到19.99%，成为廊坊银行的第一大股东；2019年，通过认购定增，华夏幸福成功维持对廊坊银行19.99%的持股比例，巩固了其第一大股东的地位。 从2021年开始，华夏幸福陷入债务危机后至今，已对廊坊银行股权进行多次股权转让。 第一次华夏幸福是在2021年初减持廊坊银行4.99%股权，对应2.88亿股股份，由廊坊市属国企廊坊控股承接，减持后华夏幸福对其持股比例降至约10.95%，从第一大股东退居为第二大股东。2023年华夏幸福合计又减持2.43亿股。当年年末其持股比例降至6.74%，退居为第五大股东。 在2025年2月，廊坊控股正式成为廊坊银行第一大股东，标志着该行由民企控股变更为国资控股。 2026年5月18日，华夏幸福再次减持8627万股廊坊银行股份，由厦门国际银行接手。如果按廊坊银行近年司法拍卖底价约每股2元估算，8627

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 5月15日，上海市第三中级人民法院公开了一起利用未公开信息交易罪案件的一审判决：被告人刘某义——公开信息指向华泰资产管理有限公司（简称“华泰资产”）前投资经理刘建义——被判处有期徒刑5年，并处罚金2100万元。 至此，这起涉案金额33亿余元、刷新了保险资管领域纪录的“老鼠仓”案，完成了“行政+刑事”的双重追责。就在一年多前，2025年1月，辽宁证监局已对其开出行政处罚决定书：合计罚没约6432万元，并处以10年证券市场禁入。 这些数字构成了金融从业者铤而走险的警示牌，此案主角刘建义或许未曾想到，从入职次月开始持续两年半的“老鼠仓”操作，等待他的将是这样的结局。 一个值得追问的问题是：刘建义从入职到离职总共两年半的时间，华泰资产号称“全员参与、全面覆盖”的风控体系为何未能及时拦截？当处罚全部落在个人身上时，机构是否可以置身事外？ 1 33亿“老鼠仓”的操作路径： 两年半持续作案获利2473万 刘建义，1986年11月出生，2021年2月入职华泰资产，先后担任权益投资部投资经理助理、投资经理。从2021年3月12日起，他开始接手管理资管产品，2023年8月离职，期间先后管理15只资管产品，对产品账户的股票投资交易拥有决策权，能够掌握相关产品的投资计划、交易决策、执行情况、持仓变化等未公开信息。 令人惊讶的是，刘建义入职次月便开始了“老鼠仓”操作，这一时间节点与他开始管理产品的时间高度重合，几乎是无缝衔接。 刘建义的操作手法分为两条并行路径。第一条路径是“明示他人交易”。他向杨某远提供未公开信息相关的股票，杨某远使用“姜某”中信建投（601066.SH）证券账户交易，交易资金为杨某远家庭自有资金，交易盈利也归属于杨某远。 在2021年3月12日至2023年8月1日期间，“姜某”的证券账户与刘建义管理的账户，趋同交易股票104只

作者 | 贾紫聪 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 头顶国内首家独立法人直销银行的光环，中信银行和百度联手打造的百信银行，在2025年实现营收59.29亿元，创下历史新高。 亮眼营收背后却藏隐忧，2025年已是百信银行连续第两年净利润大幅下滑，一方面是35.83亿元的信用减值损失，另一方面百信银行2025年的业务宣传费高达3.7亿元，同比暴涨103%。 与员工相关成本、研发费用等成本支出对比，百信银行的宣传费排在第二位，反映了线上获客成本与竞争压力。 1 业务宣传费一年翻倍 2025年，百信银行增收不增利。财报显示，该行全年营业收入59.29亿元，同比增长28.15%；净利润4.53亿元，同比下滑30.58%。 净利润下滑的主要原因，是信用减值损失的增加。2025年该行信用及其他资产减值损失35.83亿元，同比增长65.88%，这一项就同比增加了约14.23亿元的支出，是净利润下滑的核心原因。年报解释为“受市场环境冲击影响，本行信贷资产质量阶段性承压”。 业务宣传费在业务及管理费中属于增长最快的细分项之一，其已成为仅次于员工成本的第二大支出，对比之下，研发费用却在下滑。 图片来源：罐头图库 2025年该行研发费用为2.85亿元，同比减少7.17%；而同期业务宣传费为3.7亿元，同比增涨103%，超过研发费用，占当年净利润的比例高达81.7%。对于一家以“科技”为标签的互联网银行来说，这个费用结构本身就值得玩味。 百信银行没有物理网点，以科技标签为主，2025年掏3亿多的宣传费的确起到了明显的效果。 2025年，宣传费花了3.7亿时，该行发放贷款规模及垫款净额为924.69亿元，较年初增幅14.58%，而2024年宣传费花了1.85亿时，贷款规模807.04亿元，增速仅0.92%。虽然宣传费花出超一倍，但贷款增速远高于宣传费用的增速。 员工相关成本是业务及管理费中的大头。2

作者 | 谢美浴 编辑 | 高岩、付影 来源 | 独角金融 掏出手机、扫码解锁街边的蓝色单车，这是融入无数人日常中的出行方式。可最近，哈啰的小蓝车，却引发了争议。 2026年3月底，哈啰上线了一项名为“安心骑”的新服务，起初没太多人注意，直到多名用户发现账单上多了单笔两毛钱的“安心骑保障”费用。哈啰宣传界面显示，该服务已为232万用户提供保障。 有的用户选择在社交平台上“吐槽”，称“未经本人允许开保险，两天收取11个订单的保费！”“还车的时候突然发现扣了2毛，看了几遍发现莫名其妙多出来一个安心骑保障！” 图源：社交平台截图 就此事，本月（2026年5月）上海市闵行区市场局决定，对上海哈啰普惠科技有限公司立案。据了解，此次立案是因为哈啰用户举报。工商信息显示，上海哈啰普惠科技有限公司注册地址正是在上海市闵行区。 对此，哈啰方面表示，一直欢迎来自用户的监督，会妥善处理相关情况。 这已经是今年以来，哈啰第二次被立案。上一次是今年4月，据北京市交通委消息，北京市交通运输执法总队对哈啰在北京违规超量投放共享自行车的行为进行了立案调查，4月7日，执法部门接到线索并开始核查；4月13日复核整改情况后对哈啰进行了行政处罚，责令其调减其运营规模。 从违规超量投放共享自行车到“安心骑”服务违规收费问题，用户质疑与监管关注交织在一起，哈啰此次能否给出一个让人安心的答案？ 1 “安心骑”被指“违规扣费”， 遭举报后被立案 哈啰成立于2016年9月，总部位于上海，运营主体为上海哈啰普惠科技有限公司，母公司为江苏哈啰普惠科技有限公司。 2026年3月底，哈啰“安心骑”服务上线，其详情界面标注了附赠的保险保障内容，即最高保额20万元，连续安心骑服务（下次骑行自动添加0.2元/次，可随时取消）；单次安心骑服务（0.3元/次)。 针对上线“安心骑”服务的目的和意义，哈啰方面称，这是为了填补共享骑行中“事故后

作者 | 付影 来源 | 独角金融 国内临床CRO龙头泰格医药(300347.SZ；3347.HK)因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，两位实控人被立案。这是泰格医药5月12日晚发生的事，次日开盘A股和H股股价双双跳水，A股收报49.09元/股，下跌4.74%；H股收报36.12港元/股，跌幅达5%。 值得关注的是，有机构在一季度买成了泰格医药前十大流通股东。2026年一季报显示，兴证全球基金管理有限公司（下称“兴全基金”）旗下两只混合基金，兴全商业模式和兴全合润双双新进泰格医药前十大流通股东，合计持股近2000万股，对应市值超11亿元。而同期，中欧医疗健康、社保601组合、北向资金均在减持。 一边是实控人涉嫌违规暗雷未爆，一边是兴全基金两位管理规模均超百亿的基金经理谢治宇、乔迁联手抄底。这是看不懂CRO，还是看到了不同的机会？ 1 泰格医药实控人被立案， 兴全基金谢治宇、乔迁“逆势”抄底 5月12日晚间，泰格医药公告称，公司实际控制人叶小平、总经理曹晓春于2026年5月12日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌持股变动相关信息披露违法违规，证监会决定对二人立案。 次日，公司迅速推出回购方案。公告显示，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易等合规方式回购部分公司A股股份，此次回购资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过60元/股，回购股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划以及减少公司注册资本。 泰格医药是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO）企业，主营业务包括临床试验技术服务、临床试验相关及实验室服务等。 公司由叶小平博士于2004年创立并担任董事长;曹晓春2005年1月起任职于泰格医药，现担任泰格医药董事、总经理。两人为泰格医药实际控制人及一致行动人。2025年年报显示，叶小平、曹晓春的年薪分别为286.5万元、86.6万元。 2

作者 | 刘银平 编辑 | 付影 来源 | 独角金融 一纸仲裁书，撕开了中信银行（601998.SH）与昔日“地王”之间长达数年的信贷纠葛。 3月至4月，中信银行在一个月内两次对粤系房企深圳市龙光控股有限公司（简称“龙光控股”）提起仲裁，合计追索本金80.64亿元。这不是一笔小数目——它相当于中信银行2025年归母净利润的11.42%。 80亿的背后，是龙光控股415.81亿元的逾期债务，是一家曾叱咤深圳楼市的“地产黑马”的急速滑落，也是一家十万亿级股份行在对公信贷业务上积累的风险敞口。 1 龙光控股415亿债务从何而来？ 中信银行向龙光控股发出追债“组合拳”。3月19日，第一拳落下：龙光控股下属公司被中信银行提起仲裁，涉及本金约36.99亿元。4月20日，第二拳紧随其后：中信银行深圳分行再度出手，追索本金43.65亿元。 短短一个月，中信银行总计向龙光控股追索本金高达80.64亿元本金，这还不算利息和违约金。 而根据债务人龙光控股5月11日发布的公告，截至4月30日，公司及下属子公司未偿债务高达415.81亿元，债务类型覆盖银行贷款、信托贷款、资产支持票据等多个品种，债权人包括银行、信托公司及公开市场债券持有人。 在此之前，龙光控股已被多家金融机构讨债。在上述公告中，龙光控股还提到，项目公司温州骏绅房地产开发有限公司，被贷款方华夏银行（600015.SH）温州瓯海支行提起诉讼，追讨融资本金余额8.46亿元及利息、违约金。2024年7月，中信信托因金融合同纠纷申请对龙光控股强制执行，执行标的金额约52.71亿元。 2025年7月龙光集团（3380.HK）披露，其全资子公司龙光控股境内21笔公开市场债券及资产支持证券已进入重组程序，涉及未偿本金约219.62亿元，持有人多为机构投资者。 根据天眼查不完全统计，目前龙光控股作为被告的案件多达281件，涉案金额共269.72亿元，