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摘要：净利润不降反增（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1493篇原创 宁德时代这两天频频传来好消息。 4月15日，宁德时代发布2024年一季度报告，减收增利：营收约798亿元，同比减少10%；净利润达105亿元，不降反增7%。每天净利润超1亿元，妥妥的印钞机啊。 当天，国际评级机构穆迪上调了宁德时代公司主体及债券信用评级至“A3”。 不过，资本市场似乎反应平平。 两大好消息发布第二天（4月16日）收盘，宁德时代当天微涨0.01%。而截至4月17日收盘，宁德时代微跌0.59%，收于195.99元/股，主力资金净流出3.29亿元。 2021年12月，宁德时代股价高峰时超382元/股，总市值一度超1.6万亿。如今宁王还能否重返巅峰？ 01 从市场占有率来看，宁德时代依然是行业巨无霸。 据SNE统计，今年1-2月，宁德时代占全球动力电池市场份额约为38.4%，同比增长5%。而动力电池联盟公布数据，一季度，宁德时代占国内动力电池市场份额约48.9%，同比增长4%。 今年一季度，宁德时代出货量同比大幅提升，但连续两个季度营收下滑。 财报披露，今年一季度宁德时代营收797.7亿元，同比减少10.41%，环比减少24.91%。这也是继2023年第四季度（营收1062亿元，同比减少10.16%），连续两个季度营收增速两位数下滑。 2023年第二、三、四季度，宁德时代的单季度营收均在1千亿以上，而今年一季度下滑至不足800亿元，是自2022年第三季度以来，连续7个季度营收额最低的一次。 华金证券研报显示，今年一季度，宁德时代的电池出货量95GWh，同比增长超25%，其中储能占比接近20%。 02 宁德时代在披露的《投资者关系活动记录表》中解释，收入下降的主要原因还是原材料成本下降，导致电池价格相应下降所致，产品结构变化并不大。 国内动力电池行业的价格战从2023年延续至

摘要：不确定性很大（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜妹  这是@闺蜜财经的第1492篇原创 开年4个多月，港股够衰的。 2024年4月15日，茶百道开启招股，以固定价格17.50港元/股招股，拟募资25.86亿元，预计将于4月23日在联交所挂牌交易。 你敢信？25.86亿元，已经是今年以来港交所最大型IPO。 茶百道合计发售约1.48亿股。其中，香港公开发售的股份占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。中金公司是此次IPO的独家保荐人。 茶百道预计将于4月23日挂牌上市，如果一切顺利，将成为继奈雪的茶后，第二家新茶饮上市品牌。 01 2008年，年仅25岁的王霄锟和妻子在成都开了第一家茶百道。 2013年，法律事务专业毕业的戴利也进入茶百道工作。 创业近16年，从1家店到8016家门店，并冲击上市，茶百道赶上了新式茶饮的风口。 和蜜雪冰城一样，茶百道的主要收入来源于向加盟商销售原材料和设备、特许权使用费及加盟费。 如下图所示，茶百道的销售货品和设备占营收比约95%，特许权使用费及加盟费占营收比约4%。 和蜜雪冰城不同的是，茶百道销售的货品大部分是转售，蜜雪冰城则是自产自销，找人代工确实省去了供应链成本，但另一面品控的风险也会增高。 和蜜雪冰城一样，茶百道也是赚钱的。2021-2023这三年间，其营收分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿；净利润分别为7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元；同期毛利率分别为35.7%、34.4%及34.4%。 根据茶百道最新披露的招股书显示，截至最后实际可行日期（2024年2月18日），茶百道在国内共有8010家门店。截至2023年底，其加盟店收入56.59亿元，占比99.2%，直营店收入2584万元，占比仅0.5%。 还是2021-2023这三年间，茶百道自每家品牌门店赚取的平均收入分别为人民币100

摘要：报案、起诉（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1491篇原创 4月14日，万科披露了最新的投资者关系活动记录表。其中详细回应了近期的市场传闻。 比如，万科否认管理层谋取私利，回应了近期被传得沸沸扬扬的烟台的实名举报一事，否认了拒不交账等情况，以及否认有高管被边境控制，披露了其中涉及高管的行踪。 近期，从某些财经大V到散户，公开宣称对于万科的“信仰”破灭。各种不利舆情的持续发酵，对于万科的“自救”颇为不利。 01 承认“遇到了阶段性经营性困难，流动性短期承压”，否认管理层谋取私利。 4月14日下午16:30—18:00，万科董事会主席郁亮、总裁祝九胜和董事会秘书朱旭接待了广发证券、花旗证券、摩根斯坦利、中金公司等8家机构投资者。 首先万科介绍了公司大致情况，承认从总的经营情况来看，当前遇到了阶段性经营性困难，流动性短期承压。 前不久万科发布2023年年报，其中披露的情况更为详尽。也是近期一些投资者“信仰”倒塌的直接导火索。 2023年，万科销售额3761.2亿元，同比下降9.8%，规模仍保持在行业第二位；全口径收入558.1亿元，同比增加8.9%，但财报中的关键数据并不好看。 2023年，万科全年实现： 营业收入4657.4亿元，同比下降7.56%； 营业利润292.5亿元，同比减少43.78%； 归属于上市公司股东的净利润121.6亿元，同比下降46.39%； 实现投资收益26.9亿元，同比减少34.7%； 经营活动产生的现金流量净额39.1亿元，同比增长42.24%，有较好改善。 财报解释，净利润下滑的主要原因有三：开发业务结算规模和结算毛利率下降，部分开发项目计提减值。 更让投资者破防的是，万科自1991年上市以来，首次宣布不分红、不转增。 02 净负债率不降反增，“自救”迫在眉睫：今明两年债务规模计划下降1000亿元。 财报披露，截至20

摘要：转型阵痛（欢迎关注闺蜜财经） 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1490篇原创 4月10日，哈药股份发布了2023年年度报告，仍在承受转型阵痛。 作为国内医药行业第一家上市公司，哈药股份曾被称为“药企一哥”。它很早就尝到了广告轰炸出业绩的甜头。大手笔砸广告费+明星代言，让其“哈药”、“三精”、“盖中盖”等品牌家喻户晓，被业内称为“哈药模式”。 但2023年，哈药股份营收约155亿元，同比增长约12%的情况下，归属于上市公司股东的净利润仅接近4亿元，不增反降15%。同期，销售费用高达23亿元，同比增长近32%。 2020年，哈药股份接盘全球最大保健食品公司两年后，对方宣告破产。同年哈药股份净亏损超10亿元。2023年，哈药股份的保健品业务营收接近21亿元，同比增长82%。该业务能否成为其第二增长曲线，带领哈药股份重返巅峰？ 01 2023年哈药股份的关键数据如下： 全年实现营收154.57亿元，同比增长11.93%； 归属于上市公司股东的净利润3.95亿元，比2022年减少了0.7亿元，同比减少15.02%； 扣非净利润3.25亿元，同比增长40.5%； 经营活动产生的现金流量金额9.50亿元，同比增长52.66%，有明显改善； 基本每股收益0.16元，同比减少15.79%。 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 哈药股份的营收增长，得益于医药工业板块和医药商业板块业务的增长。 2023年，医药工业板块营收57.70亿元，占总营收的比例近34%，同比增长18.46%。 其中，化学制剂营收22.31亿元，同比减少10.66%；保健品营收20.57亿元，同比大增长82.13%。 同期，医药商业板块营收103.49亿元，占总营收的比例约67%，同比增长7.83%。 其中，占比最高的是批发医疗客户，营收61.50亿元，同比微增3.7

摘要：2023年中国平安资管业务利润由正转负（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜妹  这是@闺蜜财经的第1489篇原创 这是一个魔幻的年代，“良人”也开始让人受伤。 今天朋友在群里发了一条万科的段子，蜜妹感慨万千。最近几年，万科这个“良人”，股价表现真是让无数投资者伤透心。 其实何止万科，市场上让人伤心的良人不在少数，比如最近也站上舆论风口浪尖的另一位：中国平安。 01 事情缘起于中国平安旗下的信托产品。 时间回到3月29日，平安信托发布福宁615号集合资金信托计划重大事项临时公告，而当天正是信托合同约定到期日。 据券商中国报道，平安信托对相关投资者表示，由于房地产低迷，项目开发公司正荣地产暴雷，以及销售资金须进入监管账户等原因，截至公告日，该信托计划尚无现金回收，信托计划延期至信托财产全部变卖之日或存续受益人预期信托利益足额分配之日（以先至者为准）。 接着几天后，社交平台上就出现诸多“小道消息”，称平安信托总部聚集了一大批人维权，原因是信托产品严重逾期不兑付，并且没有清晰的解决方案，有图有真相。 再就是昨天（4月10日），平安信托官方订阅号发文回应致歉，算是确定了产品“暴雷”一事，称目前正在积极推进项目处置，并已对回购义务人正荣方提起诉讼。同时表示：目前公司整体业绩稳健、经营状况良好。 公开信息显示，“平安信托·福宁615号集合资金信托计划”成立于2021年9月29日，募集资金7.72亿元，以股权的形式投资厦门市荣璐置业有限公司70％股权，从而间接投资厦门联正悦投资有限公司名下的“臻华府”项目。 该信托计划存续期为30个月，2024年3月29日为信托合同约定到期日。截至相关信托计划延期公告日，存续信托规模约为7.72亿元。 相关文件显示，平安信托该产品退出路径包括项目公司逐层向股东预分配盈余资金或分配利润；若标的项目未完成业绩考核或发生保护性退出情形，正荣地产或其

摘要：4年4次冲上市（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1488篇原创 黄金价格又又又创历史新高了。 4月9日，国际金价继续疯狂，盘中一度达每盎司2384.5美元，截至当天收盘，纽约商品交易所6月黄金期价收于每盎司2362.4美元，再创历史新高。这也是近10个交易日内，第9个交易日创收盘新高。 4月初，国内多家黄金珠宝品牌的足金首饰零售价格破700元/克大关，截至4月10日，已有不少品牌足金首饰零售价格涨至728元/克。 金价一路高歌猛进，黄金珠宝品牌们也争相冲击上市。 近日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（以下简称“梦金园”）更新了赴港IPO的招股书。从2020年起，这是梦金园第4次尝试IPO。从A股转战港股，金价一路攀升，但这家金店似乎赚钱难，上市更难。 01 人人都爱买金，三四线消费者买得更欢。 今年2月底到4月初，国际金价最大涨幅已超17%。自2022年11月至今，金价虽有波动，但几乎是一路走高。从各国央行、机构投资者到普通消费者，买金热不减。 国内市场上，也从曾经的大妈爱买金，到年轻人也爱上了买金。 公开数据显示，国内珠宝首饰细分市场上，2022年黄金珠宝市场销售收入最高，达4098亿元，占整个珠宝市场的57%。 弗若斯特沙利文研报预计，到2027年，国内黄金珠宝市场的销售收入将增至5465亿元，复合年增长率约为5.9%，仅次于玉石珠宝市场6.4%的增速。同期，钻石首饰市场和银铂市场预计将出现负增长，复合年增长率预计分别为-0.7%和-2.4%。 按城市层级来看，三四线城市的消费者买金热情更高。 2017—2022年，一线、二线、三线和四线城市的黄金珠宝销售收入，复合年增长率分别为6.7%、8.3%、11.0%和11.5%。其中，二线城市的销售收入占比最高。 但展望未来，研报预计从2022—2027年，一二线城市的黄金珠宝市场规模，复合年增长率

摘要：如何提高非息收入（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜妹  这是@闺蜜财经的第1487篇原创 年报披露接近尾声，蜜妹这段时间会找一些热门行业的热门公司进行对比，今天先说说银行业。 伴随房地产行业持续下行，曾经躺着赚钱的银行业如今也开始有压力了。这两年，营收下滑、息差下降成为主流趋势。 但趋势中也存在分化，有些差别还挺明显。 01 从国有六大行来看，2023年国有六大行的营业收入总计达到了3.53万亿元人民币。TOP3分别为工商银行（84307亿元）、建设银行（76973.6亿元）、农业银行（69482.8亿元），排位和往年基本一致。 不过营收增速方面各家区别还挺大的，体量最大的工商银行增速在六大行里垫底，为-3.73%。这也是该行继2022年营收下跌（-7.11%）以后，连续第二年该指标下跌，背后压力不言而喻。 营收增速第二低的是体量第二位的建设银行，2023年这一数据为-1.79%，2022年为-4.91%，也是连续第二年下跌。 下图可以看到，在营收同比下滑的同时，工行、建行的利息净收入下滑幅度更大。 六大行里，2023年营收增幅最大的是中国银行，为6.41%；2022年该数据是-3.33%。值得一提的是，中国银行2023年非利息收入约1563亿元，同比增长23.98%。看来在息差降低的趋势下，如何拓展非息收入，成为银行稳增长的动能所在。 实际上，如上图所示，六大行各家在拓展非息收入方面应该是大都在努力的，从利息净收入来看，有4家银行同比收入下降，5家银行的利息净收入同比降幅都高于营收同期变动幅度。只有邮储银行2023年利息净收入同比增长3%的情况下，营收同比增速仅为2.25%，该行2023年其他非利息净收入324.52亿元，同比下降1.45%。 利息收入增速动力不足，拖累整体营收增速，这一情况也反映在股份制商业银行的2023年业绩上。企业预警通数据显示，20

摘要：极力反对（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1486篇原创 房地产行业的洗牌还在继续，又一家房企巨头遭清盘呈请。 今早（4月8日），世茂集团发布内幕消息，中国建设银行（亚洲）股份有限公司，在4月5日向我国香港特别行政区高等法院提出了对世茂集团的清盘呈请，涉及世茂集团的财务义务金额约为15.793亿港元。 从房企销售前10强、超3000亿合约销售额的巨头，到被约16亿港元“困住”，世茂集团在短短三四年内可谓是迅速跌倒。 这家成立35年的老牌闽系房企，几乎经历了自1989年住房制度改革以来，我国房地产行业的所有周期，这一次还能否成为“不死鸟”？ 01 近两年，稍微关心房地产行业的蜜友们，大概率都被普及了一个新名词：清盘呈请。 清盘是一种停止运营的过程，常见的目的之一是将公司的资产变现，用于偿还债务。通常是公司被债权人，或公司成员等向相关监管部门提请清盘。 今年以来，除世茂集团外，弘阳地产、碧桂园都被申请了清盘。 再之前，恒大、新力控股、阳光城、花样年、佳源国际、佳兆业、中梁控股、大发、海伦堡、龙光等在港上市的内房企，均被债权人提出过清盘呈请。 其中，旭辉控股、融创、龙光、花样年、祥生控股等，债权人已同意撤回清盘呈请，或相关呈请被法院驳回了。 世茂集团遭遇清盘呈请，和其他房企的反应差不多，也是回应“极力反对”。 世茂集团给出的理由是，中国建设银行（亚洲）股份有限公司不能代表该公司境外债权人和其他相关方的共同利益，为保障其相关方利益，所以才极力反对该呈请，并表态会：“继续推进境外债务重组以最大化其相关方的价值”。 但资本市场可没有耐心等待债务重组。 截至4月8日收盘，世茂集团当天的股价跌去了18.68%，收于0.37港元/股；其间接控股的世茂股份（ST世茂）也跌去了4.55%，收于1.05元/股。 02 从巅峰到危局，三年净亏696亿元。 世茂集团曾是稳

摘要：净利润下滑时间更早一些（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜姐 这是@闺蜜财经的第1485篇原创 毛利率超50%的“榨菜茅”最近有点烦。 3月3日，涪陵榨菜发布了2023年年度报告，营收和净利润双双负增长。尤其是营收，是其2010年上市以来，首次出现负增长。 一包小小的榨菜，一年能创造25亿元左右的营收，占国内榨菜市场约30%的市场份额，涪陵榨菜无疑是行业的龙头企业。 其13年内涨价13次，多次被舆论调侃，涨价次数超飞天茅台，涨价幅度让楼市都逊色。 如今“榨菜茅”为何不那么香了？ 01 上市14年，营收首次下滑。 重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家老牌国企，成立于1988年，2010年在深交上市。 其最广为人知的是“乌江”榨菜品牌。在第十届中国品牌价值500强榜单中，“乌江”以100.98亿元的品牌价值位居榜单第347位，是酱腌菜行业中排名最高的品牌。 从上市之初的5.45亿元营收，做到2022年，营收规模已达25.48亿元；净利润也从5600多万增至13.54亿元。 但2023年，涪陵榨菜的业绩不太好看： 营收24.50亿元，同比减少3.86%； 归属净利润8.27亿元，同比下滑8.04%； 经营活动产生的现金4.35亿元，2022年末为10.79亿元，同比大幅下滑59.64%。 分产品来看： 榨菜依然是绝对主力，2023年营收20.76亿元，占总营收的比例约85%，同比减少4.56%； 萝卜营收6097万，营收占比2.49%，同比减少约26%，是所有产品中下滑幅度最大的； 泡菜营收2.25亿元，营收占比9.19%，同比减少6.51%； 其他产品和企业业务收入反倒是分别同比增长了约76%和60%，但营收占比不到4%。 02 涪陵榨菜的净利润下滑时间更早一些，近5年中有3年负增长。 2019年，涪陵榨菜营收19.90亿元，同比增长约4%；但归属净利润不增反降，为6.

摘要：2024年1季度销售惨淡（欢迎关注闺蜜财经） 撰文|蜜妹  这是@闺蜜财经的第1484篇原创 房企的水深火热仍未停止。随着大部分企业2023年业绩报告的披露，我们也更深刻地认识到这次行业变革之猛烈，以及底部之深。 刚刚过去的3月最后一个交易日，又有几家A股上市房企披露“成绩单”，今天蜜妹来说说体量较大，也有着央企血统的华侨城。 01 和其他多数房企一样，2023年，华侨城的业绩没有什么惊喜，更多是遗憾。其中营收557.4亿元，同比下滑27.39%——这也是该司连续第二年营收下滑；毛利润105.8亿元，同比下滑近40%；归属净利润继续亏损，为-64.92亿元，不过亏损额度相比2022年的116.4亿元有所缩窄。 如华侨城年报所言，当前，世界百年变局加速演进，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，世界经济饱受地缘政治、地区冲突不断加剧的影响。国内经济发展也需要克服有效需求不足，社会预期偏弱等困难挑战。 2023年全国商品房销售面积11.2亿平方米，同比下降8.5%，销售额11.7 万亿元，同比下降6.5%，降幅分别比上年收窄15.8和20.2个百分点。 之于华侨城，情况更不乐观一点。2023年1-12月，该司累计实现合同销售面积227.3万平方米，同比减少15%；合同销售金额449.3亿元，同比减少19%。 华侨城有两大业务：房地产业务和旅游业务。其中旅游综合业务收入314亿元，同比增加15%；房地产业务收入242亿元，同比减少51%，可谓是冰与火交织。 房地产寒气四起的同时，华侨城文旅板块算是难得的亮点：旗下文旅项目2023年共计接待游客9365万人次，同比2022年提升51%。 不过，文旅项目也很难扛起华侨城这面大旗，毕竟曾经大半壁江山还在房地产业务方面，升降互抵以后华侨城营收仍然下滑。而且因为地产业务收入结转金额和毛利率较上年同期下降，以及对部分项