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私有化之路利弊交织，但毋庸置疑的是，企业希望寻求突破的决心已迫在眉睫。 作者：罗文彬 编审：吕鑫燚 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 一路“买买买”的欧舒丹，在盘算着给自己卖出去了。 4月9日，法国护肤品集团欧舒丹L'OCCITANE（00973.HK）在港交所发布公告称：“上午9时起短暂停牌，以待发布一则根据公司收购及合并守则并构成内幕消息的公告。”截至零售商业财经发稿前，欧舒丹在港交所仍处于停牌的状态。 突如其来的停牌决定，是欧舒丹重新规划发展路线的抉择。 图源：欧舒丹官网 据外媒称，私募股权公司黑石集团正接近完成对欧舒丹的收购协议。想把欧舒丹收入囊中的黑石集团，被称为“华尔街资本之王”，是美国规模最大的上市投资管理公司，也是世界知名的顶级投资公司。 这意味着，欧舒丹在港交所的14年上市之旅或将结束。 从欧舒丹目前的态势来看，这大概率是一个最优解。原CEO离任、出售子品牌、利润下滑，过于动荡的欧舒丹，确实需要一个更有确定性的未来。黑石集团的接手，能给欧舒丹吃下一颗定心丸。 然而，对于黑石集团而言，接手只是第一步，未来的品牌运作，还有更多考验。留给它的欧舒丹，早已不现往日“护手霜之王”的光彩，而是增收不增利，向下沉市场要增量的“过气”品牌。 相较于私有化，更值得关注的是欧舒丹这家市值达400亿的护肤品巨头，何以走向下坡路？ 01 “买买买”失灵，陷入“增收不增利”窘境 提到“贵妇级”身体护理产品，欧舒丹必能榜上有名。 图源：欧舒丹官网 于品牌而言，能拥有令人有印象深刻的爆品系列无疑是利好因素，但一直囿于固有框架，就会难以枝繁叶茂。 欧舒丹深喑此理，对品牌矩阵的搭建与品牌组合的协同也有着独特的策略。 最初，欧舒丹只是一个单品牌企业。2012年以来，欧舒丹开启收购之路，不断拓宽产品线，打造多品牌矩阵。 据不完全统计，欧舒

“求稳”还是“求变”，其实是一个长久萦绕在怡宝心头的两难选择。 作者：金诺 博雅 编审：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 4月23日，纯净水品牌“怡宝”母公司华润饮料（控股）有限公司（以下简称“华润饮料”）向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。 图源：华润饮料招股书 实际上，自2022年以来，华润饮料几度被传筹备推动怡宝赴港上市，融资规模或达到10亿美元(约78.2亿元)，如今靴子落地。若顺利上市，这将是华润集团旗下第18家上市公司，且成为继农夫山泉之后港股上市的第二个国内包装饮用水龙头企业。 就在华润饮料启动上市之时，饮用水市场再生“涟漪”。 4月23日据多家媒体报道称，农夫山泉将推出绿色瓶装饮用纯净水。行业人士认为，农夫山泉此举或攻入纯净水腹地，是向娃哈哈、怡宝等品牌宣战。截至目前，农夫山泉方面对此尚未公开回应。 01 一年卖146亿瓶怡宝，九成营收来自饮用水 从财务数据来看，华润饮料的“成绩单”堪称优异。 招股书显示，2021年-2023年，华润饮料分别实现收入约113.40亿元、126.23亿元、135.15亿元，三年的年均复合增长率为9.2%；年内利润分别约为8.58亿元、9.89亿元、13.31亿元，年均复合增长率为24.6%；净利润率则由2021年的7.6%上升2022年的7.8%，并进一步提升至2023年的9.9%。 图源：华润饮料招股书 从产品来看，华润饮料拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”“佐味茶事”等13个品牌的产品组合，共计56个SKU（单品）。多样化产品组合覆盖中国即饮软饮市场的核心品类，如包装饮用水、茶饮料及果汁类饮料等。 图源：华润饮料招股书 其中，包装饮用水产品2021年-2023年分别实现收入约为108.18亿元、119.06亿元及1

美宜佳从最初的“小生意”升级成如今的“大版图”，背后有三点制胜秘诀。 作者：吕鑫燚 编辑：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 你知道中国最牛的便利店是哪家吗？ 上至北上广深，下至五六线乡镇，都能看到其身影所在，27年深耕，门店数量超35000家，正是出自东莞本土的美宜佳。 图源：品牌官方 在不少零售企业选择谨慎拓店之际，美宜佳却一路逆势开店，无论从覆盖城市、门店数量，还是其数字化变革所带来的业绩增长，美宜佳的发展都令行业侧目。 那么，作为“中国便利店之王”，美宜佳的制胜密钥究竟是什么？ 这背后的原因可以归结于以下三点： 其一，开放加盟+下沉路线；其二，升级供应链能力；其三，深耕数字化布局。 1990年，美宜佳的前身美佳超市在广东东莞成立，这也是中国第一家连锁超市，在那个“万元户”的年代，其年营业额能达到数亿元。 1997年全新面貌的美宜佳开出第1家便利店。在拓张前期，美宜佳以极具前沿的战略眼光部署供货体系，在美佳超市供货体系的基础上，与东莞市伟盛饮料有限公司等建立商品直送业务，更好地满足了门店经营需求。 图源：网络 连锁品牌规模化扩张有个铁律，早期（百店）考验门店运营及标准化，中期（千店）拼后端及供应链纵深；后期（万店）则会由贸易型转变为制造型零售企业，规模推进企业变身，实现从量变到质变的过程。 成立之初，美宜佳就确立了社区选址路线及特许加盟经营方式，2016年，美宜佳又在此基础上推出了“合伙加盟”新模式，进一步分离投资权与经营权。3年后，美宜佳增加区域授权模式试点，由此快速将门店复制至全国上下。 除了更为灵活的加盟模式外，美宜佳的选址路线更多倾向于下沉市场。2022年底，“每10个乡镇就有1家美宜佳”的门店密度是其他便利店品牌难以匹敌的。 此后，美宜佳尝试加入鲜食、咖啡等品类，试水便利店+药店及美宜佳零食店等多种业态

深耕供应链、加码研发才是茶百道可持续发展的根本之道。 作者：林紫群 编辑：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 4月23日，“新茶饮第二股”茶百道敲钟上市首日即破发。 茶百道股票发行价为17.5港元/股，开盘为15.74港元，低开10.06%，首日最大跌幅38.29%，收盘12.8港元，收跌26.86%，上市首日茶百道市值蒸发约70亿元。 前辈奈雪的茶“上市即巅峰”，而“年赚50亿”、“一年卖10亿杯”、“下一个蜜雪冰城”的茶百道能否打破茶饮股一跌再跌的魔咒？ 「零售商业财经」认为，在马太效应明显的茶饮赛道，夯实自身、磨炼内功才是根本之道。只有持续强化供应链、深化产品研发创新、推进数字化升级，才能真正被市场所青睐。 01 上市首日破发，最高跌幅达38.29% 自2023年8月首次向港交所递交招股说明书，到2024年4月23日正式敲钟，四川百茶百道实业股份有限公司（下简称“茶百道”）作为“新茶饮第二股”正式在港交所主板挂牌上市，股票代码为“2555.HK”。 图源：品牌 茶百道此次发行价为17.5港元，发行1.48亿股，募资总额高达25.9亿港元，成为2024年迄今为止最大型的新股。以发行价计算，茶百道估值约259亿港元。 愿景是好的，可在资本市场的表现却不容乐观。 上市首日，茶百道开盘价为15.74港元，较发行价17.5港元下跌幅度达10.06%；此后，茶百道的股价连续下跌，一小时内跌幅超过30%，23日中午收盘为11.34港元，已跌35.20%。 截至首日收盘，最高价15.74港元，与开盘齐平；最低价10.8港元，最大跌幅38.29%；收盘报价12.8港元/股，收跌26.86%，最终市值也停留在189亿港元，下降27.03%。 图源：雪球 上市首日即破发，其实在暗盘中的表现早有体现。 茶百道4月22日于辉立暗盘交易场中

2024年4月23日，知名新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。这也意味着，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”，也是迄今为止2024年度港股最大IPO。 茶百道为何能从新茶饮行业激烈的竞争中脱颖而出、抢在众多品牌之前成功登陆港股，并受到国际投资者如此巨大的认可？秘密就藏在茶百道的招股书中。 一年卖出10亿杯 让投资者重新认识中国茶饮 2008年，第一家茶百道在成都诞生。自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品，致力于提升消费者体验。茶百道品牌定位的背后，是品牌战略的呈现和产品研发的方向。茶百道持续遍访茶山，探寻新鲜原叶，关注茶叶从生长、采摘、制作到入杯的每一道工序，建立全球供应链体系，用优质好茶，选时令鲜果，严控每一杯出杯质量。 按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。 茶百道通过“挑剔好茶 探索好味”，来实现“好茶为底 制造新鲜”，最后造就更利口、更普适的新世代中国茶饮，从而成为东方茶饮文化和企业的新代表，并通过其优异的资本市场表现，引导全球投资者重新认识中国茶饮行业。 收入、利润增长迅猛 净利率领跑行业 茶百道招股书中的第一个亮点就是其强劲的财务数字。2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。迅猛且持续的收入增长让公司成功地在竞争激烈的现制茶饮行业站稳脚跟，并且能够跻身行业领先地位。 在盈利能力方面，茶百道也保持了与收入增长相匹配的高质量利润增长

继日本、马来西亚之后，风靡全球的《史努比和朋友们（Snoopy & Friends）》拼装模型官方中文版终于引入国内市场，将于4月22日至5月6日在百联逸刻限量预售，标志着该系列在国内便利店业态首发上线。 经典IP邂逅新零售 自开始连载以来，人气漫画花生帮超过70年还依然受到世人的喜爱。《史努比与朋友们》将史努比与查理·布朗，还有你喜爱的角色人物都栩栩如生地重现在精选的漫画场景中。随着《史努比和朋友们》拼装模型的发售，超越时代的经典IP再次唤起一代人的记忆。 成为全球著名IP的国内便利店首发地，既是一家企业的荣耀，也是实力的体现。依托中国零售巨头百联集团和互联网领先企业，逸刻致力以数字化驱动探索新零售小业态，目前有近200家门店，90%选址商业楼宇和产业园，面向上班一族，客群70%以上为年轻白领，25岁-35岁的人群占比较行业平均水平高出超过20%。从某种程度上，这群人与各类IP产品的消费群体存在高度重合。 据介绍，《史努比和朋友们》拼装模型从《花生漫画》中精选32个知名场景，可替换的双面展示乐趣，每个场景都能轻松的转换成不同季节，简单的就能将春夏季的A面转换成秋冬季的B面，随时能依当天心情把喜欢的场景做替换展示。每个场景都有LED灯光效果，所有的光线效果包含月光、营火、灯光等。各种灯光都可以利用内含的遥控器控制全屋的灯光效果，也可以将个别场景取出，作单独场景LED灯光效果展示。每周享受组装《史努比和朋友们》的乐趣，还可以欣赏、展示史努比狗屋盒模型的成果。有日本消费者花费了近两年时间才集齐所有零件，最终组装成属于自己的史努比狗屋盒模型。 助力打响“首发上海”品牌 “首发经济”作为上海加快国际消费中心城市建设步伐的引擎，正步入高质量发展的“快车道”。近日，2024“首发上海”全球推介启动仪式隆重举行，正式发布《关于进一步促进首发经济高质量发展的若干措施》，促进

因赛道风口实现营收暴涨，但也因缺乏经验、烧钱扩张而持续陷入“增收不增利”的状态。 作者：张云清 林紫群 编审：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 万辰集团（300972.SZ）4月15日发布了2023年业绩快报和2024年第一季度业绩预告。 数据显示，2023年万辰集团营收为92.94亿元，较2023年暴涨1592.03%，但归属母公司股东的净利润为-8292.65万元，下降幅度达到273.72%，出现了自2014年来的首次亏损。2024年第一季度总营收预计为47亿元至51亿元，但报告期归属于上市公司股东的净利润盈利550万元至710万元，净利同比预降86.51%-89.55%。 作为由食用菌加工转移到量贩零食领域的跨界选手，万辰集团因赛道风口实现营收暴涨，同时也因缺乏经验、烧钱扩张而持续陷入“增收不增利”的状态，这种泡沫式增长似乎也预示着万辰集团高光期的短暂。 01 营收大幅上涨，利润翻倍下降 量贩零食行业持续“热辣滚烫”，马太效应下，“两超多强”格局形成。 在食用菌领域面临成长困境的万辰集团，以收购等方式快速切入量贩零食赛道，并由此转型升级为“食用菌+量贩零售”双主业。可以预见的是，2024年万辰将面临更大的挑战、更激烈的市场竞争，仅从数据层面客观来看，万辰“稳赢”的胜算似乎并不大。 2023年业绩快报显示，万辰集团2023年营业收入为92.94亿元，较上年同期增长1592.03%，利润总额为-8471.87万元，同比下降303.76%；归母净利润为-8292.65万元，同比大幅下滑273.72%，营收大幅上涨的同时，利润却翻倍下降，甚至出现万辰集团经营十年来的首次亏损。 图源：万辰集团2023年业绩快报 2024年一季度业绩预告显示，万辰集团营收持续大涨，利润进一步下跌。报告期间，公司总营业收入预计47亿元-51亿元，同比增

咖啡店比的不是IP能力，而是门店运营、供应链把控以及产品研发能力。 作者：吕鑫燚 编辑：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 李佳琦的狗，又出来打工了。 近日美ONE旗下IP奈娃家族的首家咖啡店，在上海正式营业。 对，没有听错，就是那个捧李佳琦的美ONE，就是那个李佳琦的狗狗奈娃家族，开咖啡店了。从直播到线下店，美ONE挣钱的路子越来越广，就差直接翻我钱包了。 图源：网络 据壹览商业消息显示，该咖啡店是由美ONE与熊爪咖啡共同打造的，并不是限定或者快闪店，而是实打实做一个连锁品牌，目标是开100家。 emmm，我承认李佳琦和美ONE自带流量，奈娃家族也真的很可爱。但咖啡店不是直播间，这里不是美ONE呼风唤雨的地方，内卷到极致的咖啡赛道，能给美ONE留个位置吗？ 从门店来看，美ONE选择了以放大IP效应为主的差异化打法。门店的场景布置、咖啡杯、纸巾等都为IP专属定制。还设置了多处打卡位置，售卖盲盒等周边产品。 除了IP效应，NEVER MIND CAFE还打出了无声标签，门店的咖啡师为残障人士。 从商品来看，NEVER MIND CAFE选择了多品类战略，共有咖啡、果茶、烘焙等品类。价格定在中高端梯队，区间为18-32元不等。值得注意的是，产品矩阵中，还有3款“小奈咖”产品，由美one主播李佳琦、旺旺、庆子推荐。 图源：大众点评 开业当天还同步上线了奈娃家族与怪兽充电共同推出的联名款充电宝。 从跟完美日记联名推出眼影，到奈娃家族登上综艺，再到如今的咖啡店，美ONE围绕奈娃家族IP精耕细作，逐步释放奈娃家族IP的商业价值。 将视角放大，于行业而言，这一步，美ONE走在了业前端。 不得不说美ONE是聪明的，虽然当下美ONE仍处于风口赛道，且成为赛道的第一梯队。 但直播行业最不缺的就是变数，这条路美ONE能走多久尚不得知，于美ON

踏上国潮之路、乘上电商之风、吃尽时代红利，珀莱雅永远在“风口”。 作者：罗文彬 编辑：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 国货美妆跑出了一个89亿元营收的玩家。 4月18日，珀莱雅化妆品股份有限公司（603605.SH，以下简称“珀莱雅”）发布了2023年年度业绩报告。报告显示，公司营收达到了89.05亿元，同比增长39.45%，净利润为11.94亿元，同比增长46.06%。 图源：珀莱雅官网 这份成绩单，是珀莱雅近五年来营收和净利润涨幅最高的一次。至此，珀莱雅领先各大国货美妆企业，成为首个迈入“全球80亿元俱乐部”的国货美妆品牌。 与此同时，珀莱雅还公布了2024年Q1财报，实现营收21.82亿元，同比增长34.56%；净利润3.03亿元，同比增长45.6%。 连续实现两位数增长，珀莱雅不仅证明了自身的盈利能力，亦向外界证明国货美妆的商业想象空间十分值得期待。未来，国货美妆赛道中，具有挑战百亿营收的可能性。 强劲的财报数据引出了一个新问题，即在愈发内卷的美妆赛道中，为什么只有珀莱雅能一年狂揽80亿元？ 答案或许要从更长的时间线中寻找。 作为最早一批的国货美妆，珀莱雅懂得审时度势，多次抓住了产业蜕变的窗口期，由此才能立于时代潮头。 不过，珀莱雅还能笑傲国货美妆赛道多久，仍是个问号。 创始人减持、营销翻车、研发薄弱……多维度的不安隐患都将成为高悬在珀莱雅之上的“达摩克利斯之剑”。 想要继续走完这条长红的路，珀莱雅还需深化内功。 01 “天时地利人和”，攒足“逆袭”资本 成立于2003年的珀莱雅，如今已走过20个年头，其发展历程可以浓缩为一场穿越周期之战。 曾经的对手早已相忘于江湖，而珀莱雅却完成了从被称为欧莱雅“赝品”到国货之光的逆袭。而这背后正是遵循了那套最朴素的逻辑“天时地利人和”。 其中，“天时地利”是珀莱雅搭上

坚持创新满足消费为导向，强化韧性发展，方便面行业未来前景仍值得期待。 作者：鹤翔 林紫群 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 从国民美食到太空食品，一袋方便面承载着时代跃迁史。 在头部企业竞位赛中，上市公司康统“双雄”已在最新财报数据中展露出不断被拉大的同一业务实力差距，两者的经营韧性与战略定性高下立判；而暂未叩开资本市场大门的白象、今麦郎则继续在“流量洼地”里掘金，以弥补线下渠道及市占率的短板缺憾。 如今，方便速食的“马拉松”赛场迎来了全新的消费环境，不同于“一夜消失”的新锐品牌，或是被冲击离场的老牌国货，那些真正能够穿越行业周期的佼佼者们必然有着与消费潮流相契合的理念、与用户相匹配的意识，以及与市场相向而行的节奏，这些恰恰值得行业参与者去深度探究、分析解读。 01 红利消失，增量仍存 方便面风靡于20世纪90年代国内经济崛起的关键时期，彼时大批外出务工的农民工要长时间乘坐绿皮火车，物美价廉又方便的“方便面”有了潜力无限的消费场景，在城镇化红利、大规模流动人口背景下，方便面市场开始迅速爬坡。 自始到2015年，方便面行业连续多年保持着双位数增长速度，经历了高速发展的黄金时期。 其中，康师傅以味道浓郁的红烧牛肉面席卷市场，凭借着便捷、美味、价格实惠等优势，以及区域口味与创新并重、质与量同时要求的运营策略，康师傅稳居大陆方便面市场龙头，巅峰时期市场占有率高达98%。 仅比康师傅晚到15天的统一也迅速丰富自己产品线，调整战略奋起直追。此外，还涌入华龙（今麦郎的前身）、白象等品牌试图在极具增长潜能的蓝海市场里分一杯羹。 图源：艾瑞消费研究院 近年来，传统主打的3分钟泡好的速食方便面不再能满足消费者的偏好转变。大众对食品的要求愈发严格，即使针对所谓的方便食品，消费者也不再仅仅局限于“方便”本身。 一方面，随着国民经济收入的提升，消费者自身开