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图片 名创优品主品牌想从“十元平价店”彻底转型为“全球IP设计零售集团”，潮玩业务则要靠资本化完成第二增长曲线的突围。 作者：静淇 编辑：喻博雅 出品：零售商业财经  ID：Retail-Finance 两份港交所公告，把名创优品的当下与未来摆在了所有人面前。 一份是名创优品（09896.HK）2025年全年财报：总营收首次突破200亿大关，达到214.44亿元，同比增长26.2%；经调整净利润28.98亿元，同比增长6.5%；但期内净利润同比下滑54%，仅录得12.05亿元，增收不增利。 另一份则是名创优品控股的潮玩品牌TOP TOY第二次向港交所递交招股书，继2025年9月首次递表失效后，再度冲击“港股潮玩集合第一股”。 透过两份文件，名创优品创始人叶国富给这家公司画下的两条核心路径愈发清晰：主品牌要从“十元平价店”彻底转型为“全球IP设计零售集团”，潮玩业务要靠资本化完成第二增长曲线的突围。 “名创优品卡在大众平价零售与高端潮玩文创的中间地带，上有泡泡玛特靠超级IP筑起的品牌壁垒，下有白牌电商用极致低价展开的份额绞杀，平行赛道还有KKV、Letsvan等玩家的贴身肉搏。” 在业内人士看来，如今的名创优品，早已不是那个靠极致供应链横扫下沉市场的平价零售商，透过其最新业绩报告，其转型的底气、阵痛及紧迫性也一览无余。   01  主业稳健之外   2025年的名创优品，主业底盘的韧性肉眼可见。IP战略拉动毛利率稳定在45%的高位，对于一家主营平价日用品的零售商而言，这个数字堪称惊艳；海外市场持续高歌猛进，截至2025年底全球门店达8485家，海外门店净增465家至3583家，2026年开年1-2月，北美市场GMV同比增长超50%，同店增长超20%。 图：名创优品亮相美国纽约时代广场 但主业的稳健，悬在头顶的三大核心风险点不容小觑，其中

3月30日，数百位年轻人、食品饮料行业专家、媒体伙伴齐聚咸宁高新区，以“试喝员”“品鉴官”“记录者”的多重身份参加了第二届“元气森林创造营2044”活动。活动现场，十余位年轻的产品经理携多款元气森林家族新产品轮番亮相，分享了各自打造新品的初心与研发历程。   作为一场融合了产品首秀、口味测评与跨界对话的“饮品尝鲜”活动，“元气森林创造营2044”一方面为年轻创新者们提供了思想与观点交流碰撞的舞台，让不同身份的参与者打破界限，围绕味觉、审美、生活方式展开深度对话，激发灵感；另一方面，创造营也以“记录者”的身份，忠实的留存每一款产品诞生的源头与历史，在致敬创新的同时，也为未来留下了可以追溯的“风味档案”。     创新、尝试与热爱 创造营2044新品背后的“热爱密码”   相信年轻人的创造力、探索年轻人的需求，始终与年轻人走在一起。元气森林创造营2044，这个萌芽于2024年经销商大会上“20年后再相会”的承诺，成为元气森林践行给年轻人舞台和机遇，用长期主义回报用户信任的集中侧写。在创造营的舞台上，真正的主角是一群平均年龄不到30岁的产品经理。年轻只是他们的共同标签，对消费需求的洞察，对创新的坚持，对饮品的热爱，才是他们站上创造营2044舞台的底层驱动力。   本次创造营上，十余位产品经理带来的新品，既有气泡水、外星人电解质水、冰茶、好自在等元气森林成熟产品线的迭代；也有践行元气森林好产品六原则，无限逼近手作的清凉茶等，试图在传统饮品赛道做出一点改变的新尝试；而可乐啤、益生元气泡饮、山楂三君子、淡真糙米乳等首次面市的新面孔，则瞄准聚会、早餐、团圆等不同消费需求与场景，进行了大胆的创新与开发。   一款汽水，除了能让人感觉酷爽和补充能量还能做到什么？创造营现场，一款含气电解质饮料，元气森林GO，给出了全新的答案。这款含气

品质消费的浪潮漫过餐桌，人们对生鲜的期待早已超越“新鲜”二字，向着“新奇、独特、稀缺”不断进阶。在京东生鲜，一群专业买手化身全球“寻鲜人”，深入产地源头挖掘风味宝藏——从400斤中仅能选出1斤的电白千禧12°小番茄，到横跨海陆的超大、稀缺、高端生鲜好物，再到每晚8点准时开启的1元起拍惊喜，京东生鲜正以超级供应链为底气，打造一场美味与惊喜交织的新奇特生鲜集市。     400颗中出一颗，电白千禧12°小番茄的寻鲜之旅 清甜入口，果肉爆汁，纯甜无酸在舌尖化开——这是京东蔬菜采销小超第一次品尝电白千禧12°小番茄时的真实感受。尝过红宝石、黑珍珠、清甜等二十余种小番茄的他直言：“口感这么好的，还是第一次吃到。”   这场与稀缺美味的相遇，始于一次与行业人士的交流。小超偶然得知，广东茂名电白区有一款糖度远超普通千禧的小番茄，线上却难觅踪迹。几番打听后，去年12月初，他来到电白千禧小番茄产地实地走访，终于在广东铭景农业公司的基地中，见到了这款极为稀缺的果实。 电白所在的茂名市是国内最大的荔枝产区。冬日粤西的田野里，这颗鲜为人知的小番茄就种在荔枝树下，绿意葱茏。彼时果实尚未成熟，大多还是青色。当地商家的一席话让小超对这款小番茄有了更深的认识：市面上普通千禧的糖度仅为6—8°，而电白这款自然生长的千禧，糖度可达12°，媲美砂糖橘，却甜而不腻。 更难得的是，茂名电白8万亩千禧种植区中，符合12°糖度标准的仅有200亩左右，也就是说，平均每400斤电白千禧中，只有1斤能达到12°的标准。此前，这些果实多以线下私人定制形式销售，极少进入大众视野。 今年2月，当小超收到商家寄来的成熟后的12°小番茄，试吃后的惊艳让他坚定了将其引入京东的决心。“当时不只是我，周围的同事也都被这颗小番茄的甜度和口感惊艳到了。”此后，小超与商家多轮沟通，敲定合作的同时，也为这份难得的“甜蜜

四月的风带着暖意，在万物生长的时节，一大批热带水果已在京东七鲜超市“抢鲜”登陆。从三亚核心产区的树上熟贵妃芒，到乐东空运直采的桂花香荔枝，每一颗果实都承载着枝头原汁原味的鲜甜，更有全程溯源的品控保驾护航。与此同时，本周五（4月3日）起，多款热门热带水果同步开启两件8折活动，让消费者以实惠价格，提前解锁春日时令美味。   凭借颜值与口感双优的特质，海南树上熟贵妃芒成为近期线上下的热门水果新品。其“贵妃”之名，正源于成熟后果皮红黄渐变、色泽艳丽的模样，形似唐代贵妃的雍容华贵，自带辨识度。全年无冬的气候条件与显著的昼夜温差，为糖分积累提供了适宜环境。同时，该品采用树上自然熟种植方式，挂果周期达135至150天，不使用膨大剂与催熟工艺，生长期较普通芒果延长15天以上。待果实成熟度达到八分之时，果农及时采摘，采收后24小时内空运直达七鲜门店，确保消费者开箱即可直接食用，无需额外等待催熟。值得一提的是，贵妃芒的最佳赏味期仅为4月一整月，错过便要再等一年，堪称春日限定的时令馈赠。   与贵妃芒同步上市的桂花香荔枝，产地直采于海南乐东荔枝核心产区。这里光照充足、雨量充沛，加之适合荔枝生长的酸性沙壤土，独特的地理气候组合形成天然“温室效应”，让乐东荔枝成为全国最早上市的品种之一，堪称荔枝季的“开路先锋”。这款荔枝以“风味浓郁、自带桂花香气”著称，凭借独特风味与极早上市的优势，一直是春日尝鲜的热门之选。 美味的背后，同样有着“看得见”的安心。目前京东七鲜超市上新的所有热带水果（非加工果切类），均已全面支持七鲜在行业首推的“全程溯源”服务。消费者只需要扫描商品包装上的溯源二维码，或者在七鲜APP商品页面点击“全程溯源”标识，就能清清楚楚地看到这颗水果的“来时路”。 以海南桂花香荔枝为例，点击其商品页面的“全程溯源”，即可查看该批次商品从采收后初检、仓储复检到门店终检的三轮农残

图片 2025年营收下滑两成，加盟门店一年缩减656家，加盟模式的共生逻辑正在瓦解。 作者：静淇 编辑：喻博雅 来源：零售商业财经  ID：Retail-Finance 3月26日，百果园集团（02411.HK）发布2025年全年业绩公告，这是其登陆港交所后连续第二个完整财年亏损。 公告显示，2025年百果园实现营业收入81.74亿元，同比下滑20.4%；归属于公司所有者的净亏损3.17亿元，较2024年3.86亿元的亏损额收窄17.8%。 截至2025年末，百果园线下门店总数4468家，较2023年末6093家的峰值，两年内净关闭1625家门店，相当于砍掉了超四分之一的终端网络。 图源：百果园财报 作为国内首个上市的水果连锁零售企业，百果园曾用20余年时间，将街边零散的水果摊做成标准化连锁生意，推动国内水果零售行业的连锁化探索。 当下，百果园这份“缩水”的财报传递出的市场信号无外乎：行业高速增长红利消退后，单店盈利承压与同质化竞争加剧正倒逼企业以供应链效率和消费者体验构筑护城河，而过去依靠加盟扩张、品牌溢价跑马圈地的增长模式，正在消费环境的变化中失去支撑。   01  持续收缩的经营基本盘，上下半年呈现明显分化 2025年百果园营收规模的回落，来自全渠道业务收缩的直接传导。 加盟门店的产品销售收入，始终是百果园营收结构里的核心支柱，2025年这部分收入录得59.12亿元，在总营收中的占比达到72.3%，同比下滑20%。这项核心业务的增速回落，与加盟门店网络的规模收缩、单店营收的持续下行形成直接关联。 财报数据显示，2025年全年，百果园加盟门店数量从2024年末的5116家降至4460家，全年净减少656家；直营终端布局收缩至8家门店，全年总门店数量净减少659家。 图源：百果园财报 拆分全年业绩表现，能清晰看到百果园2025年经营节奏的明显

图片 今日多条要点，一起来看详情↓ ↓ ↓ 霸王茶姬2025年业绩承压，创始人检讨组织调整耽误半年发展 3月31日，霸王茶姬发布2025年业绩，全年营收129.1亿元同比增4%，净利润11.86亿元同比下滑，四季度营业层面转亏，大中华区同店GMV同比降25.5%。创始人张俊杰坦言，低估了组织调整复杂性，耽误了半年发展。2026年公司将优先修复同店经营，计划国内净增300家门店、海外净增200家，稳步推进全球化布局。 名创优品2025年营收214.4亿元，同比增长26.2% 3月31日消息，名创优品2025年全年收入同比增长26.2%至人民币214.4亿元；经调整净利润同比增长6.5%至人民币29亿元。截至2025年12月31日，公司的门店总数达到8485家，较上年净增705家。 大润发M会员店开放非会员购物 3月30日，大润发M会员店扬州店放开非会员进店，实行会员与非会员双轨定价，会员享专属低价及多项权益，非会员仅可进店按高价购买。此前嘉兴店已取消会员制、常熟店推行双轨制，此举并非放弃会员制，而是应对山姆竞争、缓解客流与会员增长压力的战略调整。其借鉴麦德龙模式，以开放引流、价格差转化会员，探索本土化会员店新路径。 图源：大润发M会员店 国美零售2025年销售收入5.38亿元，同比增长13.50% 4月1日消息，国美零售公告，截至2025年12月31日止年度，集团的销售收入为人民币5.38亿元，同比增长13.50%。归属予母公司拥有者应占亏损为人民币59.44亿元，对比去年同期收窄48.89%。 京东七鲜上线AI助手小七，打造即时零售全链路智能服务 4月1日消息，京东七鲜超市上线智能助手AI小七，系即时零售领域首个实现从自然对话到一站式购物闭环的AI模型。其可覆盖购物全流程，提供食谱建议、商品匹配、一键加购、售后咨询等全链路服务，大幅降低消费决策成本，同时能赋能门店后端运营。

图片 新商品时代来临，要将效率与体验做到极致。 作者：喻博雅 编辑：鹤翔 出品：零售商业财经  ID：Retail-Finance 大润发M会员店正试图打破仓储会员店沿用数十年的“付费入场”铁律。 2026年4月，高鑫零售旗下M会员店迎来品牌三周年，同步完成全国6家门店的运营模式调整。此前执行三年的付费办卡方可入场的规则被全面取消，非会员可零门槛进店完成全品类消费，门店所有商品同步执行会员价与非会员价双标体系，非会员价较会员价整体上浮约15%。 「零售商业财经」认为，在市场分化、用户需求迭代的多重背景下，大润发M会员店的这场调整，“变”的是封闭的入场规则与获客逻辑，把消费选择权完全交还给消费者；“不变”的是商品品质的坚守、会员核心权益的承诺，以及深耕本土化会员零售的初心。 图源：M会员店 当然，也有行业观察者将大润发M会员店开放非会员购物的举措，解读为本土会员店品牌对封闭模式的妥协。 但「零售商业财经」创始人王拓对此的观点是：“放在国内零售行业近十年的发展脉络里看，M会员店的模式调整释放了一个明确的市场信号——过去十年被反复提及的‘新零售时代’结束了，当线上流量红利见顶，线下点位布局基本饱和，渠道端的创新已很难再形成差异化的竞争壁垒，这意味着‘新商品时代’已正式来临。” 那么，对零售企业而言，与其内卷渠道的覆盖半径、流量的转化效率、场景的新鲜度，不如认真回答两个核心问题：你能触达多少用户？你能不能拿出让消费者愿意反复买单、兼具新意与心意的好商品？   01  效率与体验“双轨制”的底层逻辑 M会员店的这次模式调整，始于半年前的区域市场试点。 2025年底，M会员店嘉兴店率先启动模式测试，直接取消会员制转型全开放“轻享店”，为存量会员完成全额退费，验证了低门槛运营对客流的拉动效果。 图：M会员店转型全开放“轻享店” 随后，常熟店落地双轨制模型，在

图片 伊利携两款酸奶新品亮相成都糖酒会，深耕情绪与场景创新。 编辑：嬴潇 出品：零售商业财经  ID：Retail-Finance 3月26日，“可感知高品质探寻荟”2026成都站活动在第114届春季糖酒会期间正式启动。活动现场，伊利酸奶事业部接连发布畅轻绿色果蔬小奶壶与宫酪520g呼伦贝尔菌株奶皮子酸奶两款创新产品，聚焦“情绪价值”与“口味体验”，展现出低温酸奶赛道的产品创新活力。   01  扎根情绪+场景需求，畅轻果蔬小奶壶春日上新 畅轻带来了一款让人眼前一亮的春日绿色果蔬小奶壶。 据畅轻品牌负责人介绍，“这款新品在丝滑酸奶中融入牛油果、羽衣甘蓝、猕猴桃、苹果、青瓜五种绿色果蔬，营养又好喝，口感非常清爽，仿佛一口喝到春天的味道”。 091b0a220bcf30d2ce21015a719c193d 产品的创新背后是对“情绪价值和消费场景”需求的深度洞察。 据介绍，当下消费者愈发关注自我情绪，更愿意为能传递积极感受的产品买单，而酸奶作为“健康零食”，本身就提供了治愈、轻松的情绪价值。同时，酸奶的消费场景日益多元化，户外场景占比持续提升，畅轻绿色小奶壶选择在春日上新，正好精准切入了消费者春日踏青的场景，并唤起春天带来的美好情绪。 将水果融入酸奶十分常见，但加入健康蔬菜还要保证口味好喝，却是对研发的挑战。 为了给消费者带来营养和美味的极致满足，伊利研发团队尝试了特别多的蔬果组合，最后筛选出猕猴桃、苹果这两个大众风味水果，与牛油果、羽衣甘蓝和青瓜三种蔬菜搭配，反复调配比例，最终研发出这款含有5种绿色果蔬的小奶壶，口感既丝滑又清爽，带着一丝自然清新的蔬果香。 继绿色果蔬新品上市后，畅轻小奶壶已完成了蓝色原味、红色果蔬、绿色果蔬的全系列布局。 伊利集团畅轻品牌负责人表示，小奶壶的产品核心在于扎根消费者对低温酸奶更高的需求——不仅有健康美味的产品，“10

晚上想做个春菜“尝鲜”，但不知道做法和食材搭配；临近夏天，哪些轻食减脂餐健康做起来又方便……类似这样日常消费中的困惑与决策，过去往往需要来回切换软件搜索、筛选与比价，耗时且操作繁琐。而现在，用户仅需在京东七鲜超市的APP或小程序中向AI 小七直接提出需求，即可在数秒内获得从食谱建议、商品匹配到一键加购及售后咨询的完整服务。   日常购物的体验正在被彻底变革，而这些变革的核心，正来源于京东七鲜超市2025年底上线的智能助手AI 小七。作为即时零售领域首个实现从自然对话交互到自动匹配商品、完成一站式购物闭环的一体化AI 模型，它的出现，也标志着即时零售行业正式迈入对话即服务的智能体新时代。 在传统线上生鲜购物中，用户通常要经历明确需求、搜索关键词、筛选商品、比对信息、加入购物车、提交订单一整套繁琐流程。尤其是当需求比较模糊时，比如清明春游需要准备什么零食、周末家宴如何筹备，整个决策过程和时间成本都会明显上升。AI 小七的出现，正是为了解决消费者长期以来的这些痛点，让购物更加高效、轻松又省心。   目前，AI 小七已经能够覆盖用户购物全流程的多个关键节点。购物前，它提供选品灵感与食谱建议；购物中，它提供便捷的体验引导和操作辅助；购物后，它能够处理客服的问题咨询，并直达自助售后入口。这些闭环设计，使得AI 小七作为深度融入七鲜APP的对话式AI 助手，不仅仅是传统只能回答固定问题的智能客服，而是一个贯穿即时零售始终的“生活搭子”。 尤其值得一提的是，在理解用户需求并提供个性化方案的同时，AI 小七可直接在七鲜商品库中完成精准检索与合理筛选，并支持用户一键加入购物车。用户无需在多页面之间反复切换，也无需手动搜索、添加商品，只需在对话界面中确认即可完成全部下单准备。这种“对话即购物”的全新模式，将

图片 今日多条要点，一起来看详情↓ ↓ ↓ 今麦郎“手打挂面”引质疑，官方称“手打”仅为注册商标 3月31日消息，南京消费者购买今麦郎手打挂面后，因无手工口感质疑产品宣传，今麦郎回应称“手打”只是注册商标，与手工工艺无关，产品为车间流水线生产。该产品包装上“手打挂面”醒目且配有相关宣传语，仅标注小字体商标符号。天眼查显示，今麦郎2004至2023年已注册多个“手打”类商标，其官方旗舰店暂未售卖该款挂面。 图：今麦郎手打挂面 永辉超市2025年营收535.08亿元 3月31日消息，永辉超市发布2025年年度业绩快报公告。当中披露，2025年，公司实现营业收入535.08亿元，较上年同期下降20.82%；净亏损25.5亿元，较上年同期增亏74.01%。 蓝月亮2025年营收84.09亿港元，净亏损大幅收窄超5成 3月30日消息，蓝月亮发布2025年全年业绩，营收84.09亿港元同比微降1.71%，净亏损3.29亿港元，较上年大幅收窄56.10%，公司拟派发每股10.0港仙末期股息。衣物清洁护理为核心营收板块，个人清洁护理收入同比增12.8%，销售及分销开支同比下降11.5%，公司整体毛利率微降至59.7%。 鸣鸣很忙发布上市后首份年报，2025年营收净利大幅增长 3月31日，鸣鸣很忙发布港股上市后的首份2025年度业绩公告，期内GMV达935.69亿元同比增68.5%，营收661.70亿元同比增68.2%，净利润23.29亿元同比大增180.9%。截至年末，旗下门店总数达21948家，覆盖全国30个省份。公司毛利率、净利率双提升，依托全国仓配体系与数字化能力，持续巩固行业龙头地位。 图：经营数据 杭州金匠寿司传送带现老鼠，品牌致歉并暂停门店营业 3月30日消息，杭州滨江宝龙城金匠寿司门店，回转寿司传送带上出现老鼠，引发消费者强烈不适。门店当即对就餐顾客免单，废弃当日全部食材并暂