社区

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  手机市场的新秩序，正在2026年的春天里，重新洗牌。  开年之初，Gartner与IDC两大机构给出了一致预判：行业将进入结构性收缩。Gartner预测，2026年全球智能手机出货量预计下降8.4%，跌至过去十年最低水平；IDC的数据更为悲观，降幅高达12.9%。 两大机构的依据指向同一个源头：自2025年初以来，受人工智能数据中心建设需求挤占，存储芯片等关键元器件供应持续紧张。进入2026年，产能短缺未解，内存价格一路走高。 消费电子行业对此反应敏感。小米总裁卢伟冰曾在2025年末的直播中坦言，内存成本的上涨幅度已远超处理器和相机，成为手机成本的“大头”。 这场由存储芯片引发的涨价潮，如同一场高强度的压力测试，将手机市场的分化推向极致。 部分玩家被成本压垮，魅族手机业务被传暂停，华硕退出新机研发；也有厂商在夹缝中煎熬，荣耀顶着业绩压力涨价，红魔在垂类赛道苦苦支撑；头部玩家也不敢松懈，订单量下调、销量下滑、利润承压，成为必须面对的常态。 面对新的成本结构和市场环境，厂商们必须重新找到自己的定位和生存逻辑。 1、涨价潮起：有人闯关，有人退场 如果用两个字形容2026年开年的手机市场，最贴切的或许是：分化。 2月下旬，一则消息在业内流传：魅族手机业务已实质性停摆，将于3月正式退市。据界面新闻报道，目前星纪魅族飞书大群还剩1000多人，但不少员工已提出离职，少量员工转岗至吉利体系内的极氪汽车。 2月27日，魅族在官微发布公告称，魅族将暂停国内手机新产品自研硬件项目，并在积极接洽第三方硬件合作伙伴，同时原有业务不受任何影响。 它也提到了做此调整的原因——近年来国内手机市场竞争激烈程度超乎想象，同时近来内存价格的持续暴涨让下一步新产品的正常商业化变成了不可为。 魅族提到，将进行全面战略转型，从过去以硬件为主导转向为以A

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  2026年的开年， 盒马陷入一场冰与火的 境况之中 。  1月28日，一则视频冲上热搜：因盒马误送有毒水仙，一位71岁老人与一名12岁儿童中毒卧于病床。评论区迅速被“草台班子”、“品控崩塌”等质疑淹没。十年口碑，在一条热搜中摇摇欲坠。 仅仅一个月前，盒马CEO严筱磊曾在内部信中宣告“喜报”：2025财年营收增速超40%，整体GMV超过750亿元，硬折扣品牌“超盒算NB”一年新开超过200家店。 她据此推算，盒马2026财年GMV有望突破千亿，其立下的“千亿规模”军令状看似触手可及。 图/盒马微博 一边是加速冲向千亿目标的扩张野心，另一边却是随规模同步激增的品控警报。 新年本该气象一新，盒马却不得不面对一个熟悉的问题：在狂奔的路上，是否已遗忘了最重要的东西？ 从早期的“舍命狂奔”到后来的战略收缩，再到近年的折扣化转型与业态聚焦，盒马始终在调整姿态以求增长。 但“速度”被置于首位时，那些关乎品质与安全的品控、供应链管理，似乎并没有高效地运转起来。 1、盒马的拣货防线，为何被一盒水仙击穿？ 一盒被误送的水仙种球，让盒马的自动化分拣体系显露出一道裂痕。 1月2日，北京一位消费者在盒马mini门店下单鲜百合，为感冒的孩子煮汤。送达的包裹中，却混入了外形相似、但根部有毒的水仙球。 收货的71岁老人未注意到包装侧面的标识，将其烹煮后与12岁的孙子食用，二人随后出现剧烈呕吐、腹痛等症状，送医治疗至次日凌晨。 这起严重的食品安全事故，在近一个月后因一则公开报道进入公众视野。据津云新闻等媒体报道，事发当天，消费者通过APP上传信息未获回应。直至次日，涉事门店负责人才主动致歉。盒马随后承认，系分拣员将同时段另一订单的水仙误放入此包裹。 然后，漫长的拉锯由此开始。在市场监管部门协调下，消费者提出了300万元的索赔，而盒马最初的方案是

作者 | 大椿  编辑 | 以安  2026年1月12日，袁记云饺母公司袁记食品集团正式向港交所递交主板上市申请，启动赴港IPO进程，来到了迈向“水饺第一股”的关键时刻。  对于大众而言，袁记云饺并非一张新面孔。2012年从广州菜市场走出，2020年因疫情转型生鲜外带店而崛起，如今稳坐现包水饺赛道头把交椅。可以说，袁记云饺是一个靠“现包现煮”概念，撑起来的资本神话。 根据灼识咨询报告，截至2025年9月30日，按门店数量计，袁记食品是中国及全球最大的中式快餐公司。2025年前9个月，以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，袁记食品也是中国最大的饺子云吞企业。 但如今这家企业，却越要因为“现包现煮”概念遭受最严格的资本审视。2023年的预制风波、2024年底的食安事件，将这家狂飙的公司拉下了神坛，问题直指过度依赖加盟商的盈利模式和缺乏系统管理的供应链危机。 经历阵痛后，袁记云饺在2025年开启全面整改。虽保住了业绩的基本盘，但增长隐忧渐显。 招股书显示，2023年、2024年2025年前三季度，袁记云饺营业收入分别为20.26亿元、25.61亿元与收入19.82亿元；经调整净利润分别为1.79亿元、1.80亿元、1.92亿元，营收增速下滑，利润呈现微增趋势。 当“现包现煮”的心智壁垒被突破，“现包水饺”赛道大量模仿者涌现，依靠出海故事和下沉市场冲刺IPO的袁记云饺，能否在资本市场讲出新故事？面对下沉及海外市场的不确定性，这家水饺巨头究竟能否啃下食品安全和供应链这两个硬骨头，完成港股IPO前的临门一脚？ 1、刚融完资就冲上市，袁记云饺加速前进 袁记食品曾一直是“闷声发大财”的存在。 冲刺IPO之前，袁记食品已完成三轮融资，吸引了黑蚁资本、启承资本、益海嘉里、厦门建发等一众明星资本入局。 2023年6月A轮融资，厦门黑蚁三号投资3000万元认购1.

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  港股“量贩零食第一股”的角逐，已至终局哨响前。  1月6日，港交所网站信息显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）通过上市聆讯。这意味着，这家量贩零食巨头已越过最关键的一道关卡，港股IPO仅剩最后的临门一脚。 作为行业双雄之一，鸣鸣很忙与另一巨头万辰集团，共同经历了量贩零食行业从早期萌芽、狂飙扩张到整合并购的全周期。旗下“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大品牌，凭借资本助推与飞速的线下扩张，门店已遍布全国街头巷尾。截至2025年9月30日，两者合计在营门店数逼近2万家。 图/港交所网站 门店的蒙眼狂奔，直接驱动了业绩的指数级增长。聆讯资料显示，2024年鸣鸣很忙GMV达555亿元；而仅2025年前九个月，其GMV已飙升至661亿元，同比增幅高达74.5%。据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙已是中国最大的连锁零售商。 这场资本赛跑并非独角戏。老对手万辰集团已于2025年9月递表谋求在港股二次上市，仅比鸣鸣很忙晚5个月如今，鸣鸣很忙聆讯率先过关，万辰仍在审核中，港股“第一股”的称号极大概率将被前者摘下。 上市钟声敲响之时，或许也是行业叙事转折之始。即便市场空间未见顶，但头部玩家的规模扩张已显疲态，曾经的补贴硝烟暂时散去。量贩零食天生是一门“薄利多销”的苦生意，低利润率与高同质化如同双生枷锁。 对鸣鸣很忙和万辰而言，在登陆资本市场之后，如何跳出价格战的巷战泥潭，寻找到坚实可信的第二增长曲线，才是它们真正需要讲述的下一个故事。 1、狂飙、并购、上市，鸣鸣很忙即将完成“三步走” 任何一个能走到IPO关口的玩家，往往都是一个行业从草莽混战走向秩序整合的最终幸存者。鸣鸣很忙抵达港交所门前时，量贩零食这个赛道已悄然奔跑了16年。 它的故事并非始于宏大的叙事。2017年，在湖南长

作者 | 燕辞格  编辑 | 以安  贾跃亭没实现的 “生态化反”，追觅有希望吗？  2025年12月29日，一则传闻在汽车圈掀起波澜——追觅科技被曝已与奇瑞达成合作，将基于捷途纵横G700推出改款车型。不过，不到24小时，奇瑞方面便回应称“并无此事”。 12月31日，网上再次流传奇瑞董事长尹同跃与追觅高管，星宸未来（苏州）汽车科技法人陈龙冬的一张合影，以及双方战略签约捷途旅行者车型的消息。次日，奇瑞再次否认与追觅合作的传闻：“双方确认并未进行合作签约”。 星宸未来（苏州）汽车科技为“追觅汽车”公众号运营主体，图/追觅汽车微信公众号 一场几经波折的乌龙，暴露出业界对追觅造车计划持续的关注。 2025年8月28日，追觅科技正式宣布进军新能源汽车领域，随后短短几个月内动作不断：9月赴德国选址建厂，宣称规划面积达特斯拉柏林工厂的1.2倍；同月完成首轮融资；12月底，旗下“星空计划”密集成立多家子公司，并宣布将在2026年CES上发布首款车型。 9月，追觅创始人俞浩在朋友圈高调宣布，从2026年底开始，追觅生态旗下多个业务将在全球各交易所“批量IPO”。 扫地机器人、造车、手机、无人机、天文望远镜，甚至火锅店——追觅的业务版图正以一种令人目眩的速度扩张。这让人很难不联想到另一个名字：贾跃亭。当年乐视的“生态化反”同样气势恢宏，最终却在资金链断裂中轰然倒塌。 面对业界的猜测与质疑，追觅主动选择在资金上“秀肌肉”。12月28日，追觅创始人俞浩宣布给全体员工额外奖励1克黄金，按目前金价计算，约需花费2600万元。 10年过去，时代与玩家都变了，同样的生态梦，追觅能否顺利？ 1、豪华车的梦，轻模式的路？ 追觅造车，野心不可谓不大。 2025年8月28日，追觅官宣称首款超豪华纯电产品将对标布加迪威龙——一款起售价约140万欧元的顶级超跑，目标是“世界上速度最快的

作者 | 大椿  编辑 | 以安  2025年12月21日晚，国内大模型公司稀宇科技MiniMax（以下简称“MiniMax”）正式通过港交所聆讯，向IPO发起冲刺。彼时，距离智谱披露招股书仅隔了48小时。  两家国内大模型“头部玩家”相继冲击IPO，意味着中国大模型竞赛迈出了关键一步，从“百模大战”的技术探索阶段迈入“商业化突围”的前夜。 值得关注的是，二者走上了截然相反的技术路径，MiniMax主要做C端生意，押注全球全模态；智谱以B端、G端服务为核心。 其中，增长迅速的MiniMax为大模型的To C路径提供了一个典型样本。招股书显示，仅2025年前9个月，MiniMax的收入就达到了5343.7万美元，超过了2024全年总收入（3052.3万美元）。值得注意的是，招股书强调，MiniMax的C端产品已接近盈亏平衡。 不过，MiniMax亦有焦虑，“高增长与高风险并存”是其必须面对的挑战。招股书显示，2022年至2025年前三季度，MiniMax累计净亏损达12.5亿美元，研发投入持续高企是亏损的核心原因。此外，MiniMax还面临着竞争加剧、版权诉讼、烧钱换量等诸多现实难题。 M2在HuggingFaceTrending榜单中位列全球第一，图/MiniMax官网 尽管在大模型这个靠“输血”支撑的行业，持续亏损早已成为无法回避的问题，但当MiniMax站在资本市场门前，其商业闭环与自身“造血能力”必将受到严格审视。随之而来的问题就成了，MiniMax究竟该如何平衡投入与变现？To C端AI应用上限又在哪里？ 1、烧钱换用户，星野和Talkie最终能否跑通？ 随着大模型技术进入深水区，创业者与投资人都在寻找技术落地的真实场景。 从AI模型的技术落地来看，MiniMax走在了同行的前面。先来看营收，招股书显示，2023年的总收入仅为346万美

作者 | 燕辞格  编辑 | 以安  AI时代，蚂蚁在C端又有“硬仗”要打。  2025年12月15日，蚂蚁集团宣布将旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”。一个月前，蚂蚁推出通用AI助手“灵光”。两款产品接连发布，时间节点之密集，在蚂蚁近年的产品节奏中并不多见。 不难看出，蚂蚁试图在AI时代找到支付宝之外的第二个C端入口。 据QuestMobile数据，截至今年9月，字节旗下豆包月活达1.72亿，DeepSeek达1.45亿，腾讯元宝达3286万。 C端AI应用市场来了，但阿里系的占有率始终未能匹配其技术投入。2025年，阿里巴巴集团CEO吴泳铭曾数次强调，阿里在未来三年投入3800亿进行AI基础设施建设。 支付宝虽是国民级超级应用，但其工具属性带来的“用完即走”短板始终难以突破。阿里AI能力落地，需要更直接的应用出口。 面对竞争，蚂蚁选择了两条截然不同的路径：一条是深入健康这个高壁垒的垂直场景，一条是以“闪应用”切入通用AI助手的红海。前者试图用专业门槛构筑护城河，后者则希望用差异化功能实现突围。 问题在于，阿福和灵光，真能为蚂蚁撑起一个新的未来吗？ 1、蚂蚁阿福，一场AI+健康的战役 在AI落地的各个赛道中，健康是个特殊的赛道。 需求毋庸置疑，但供给端的专业性壁垒极高，容错率很低。通用大模型在健康场景中的“幻觉”问题，可能直接导致严重后果。正因如此，这个赛道长期被视为“难啃的骨头”。 蚂蚁下注的底气来自十余年积累。2014年到2024年的十年间，蚂蚁先后完成第一笔线上挂号缴费、助力国家医保电子凭证落地、收购好大夫在线等动作，构建起覆盖8亿医保码用户、5000多家医院、30万名医生的服务网络。 蚂蚁健康事业群总裁张俊杰称，蚂蚁已积累约1T的高质量医疗语料，拥有千人规模的医学标注团队，并联合六位国家院士与500多位名医设立“AI分身”。

作者 | 大椿  编辑 | 以安  深谙算法与流量之道的字节跳动，其每一次跨界都堪称行业“颠覆者”。继番茄小说、红果视频之后、这一次，它又靠精准的流量引擎，成功跑出一个用户规模破亿的音乐新势力——汽水音乐。  如今，越来越多用户习惯“刷音乐”。在抖音，从乐队Live现场、素人惊艳翻唱，到短视频里的高能BGM片段……无数令人心动的音乐瞬间，只需点击视频下方的汽水音乐链接，便能一键收藏至专属歌单，过程十分丝滑。 凭借“短视频+音乐”的差异化路径，汽水音乐在一片红海中杀出重围。QuestMobile数据显示，截至2025年9月，在移动音乐行业月活跃用户整体下滑的背景下，汽水音乐逆势快速崛起，活跃用户规模已达1.2亿，成功跻身行业第一梯队，位列酷狗音乐、网易云音乐和QQ音乐之后，位居行业第四。 资本市场迅速反应，在腾讯音乐2025年三季报发布后，其股价单日跌幅11%；网易云音乐近一周的股价跌幅更接近20%。 但汽水音乐的崛起，不是简单的流量争夺，而是对"音乐内容分发逻辑"的根本性重构，甚至是人与音乐连接方式的深度重构。面对这场“刷”起来的音乐战役，腾讯音乐和网易云音乐又该如何应对？未来在线音乐市场格局又将如何变动？ 汽水音乐校园迎新派对宣发，图/汽水音乐官方微博 1、汽水音乐，凭何模式成为音乐市场的搅局者？ 作为字节系产品，汽水音乐具有颇为浓郁“抖音色彩”。 与QQ音乐、网易云音乐等APP相比，汽水音乐更像一个“听觉版抖音”，采用垂直单列瀑布流设计，0帧起唱，打开即刷。 汽水音乐完全复刻了抖音的“兴趣推荐”模式，用户无需主动筛选内容，系统会基于其在抖音的行为偏好实时推送匹配歌曲。而背靠抖音大数据库和算法机制，汽水音乐个性化推荐的精准度也到了令人惊喜的地步。 抖音汽水音乐链接截图，图/汽水音乐 如果你本身是抖音深度用户，会发现，汽水音乐可能比其他任何音乐

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  近年来，闲鱼动作频频，“搞钱”成了一条越来越清晰的主线。 今年上半年，闲鱼上线“省钱神券”，正式杀入餐饮、酒旅等本地生活领域。首页显眼位置打出口号——“吃喝玩乐上闲鱼”，这标志着闲鱼已不再满足于只做二手交易，而是决心加入与美团、抖音在本地生活赛道上的争夺。 线上积极扩张的同时，闲鱼也开始把触角伸向线下。今年1月，首家“闲鱼循环商店”在杭州落地。按照闲鱼副总裁李世杰的规划，这一业态要在五年内覆盖全国一百座城市、走进上千个社区。 从专注二手交易到跨界本地生活，从线上撮合到线下开店，闲鱼渐渐模糊了其“二手平台”的原始定位，扩张步伐明显加快，甚至显得有些“激进”。 图/闲鱼微信公众号 但这种激进并非无迹可循。 背后真正的推手，是阿里巴巴整体电商优势的减弱。随着集团电商业务失去往日“聚宝盆”的地位，闲鱼的角色也随之转变，开始背负起实实在在的盈利压力。 商业化的大刀，首先挥向了闲鱼最核心的二手交易业务，而卖家成为最先承压的一方。 从最初只对高频、高额交易抽佣，到后来面向全体卖家收取服务费，闲鱼推进速度很快。 与此同时，闲鱼也没忘记从卖家身上赚取广告收入，通过“闲鱼币抵扣功能”，让卖家为产品营销推广服务付费。 然而，急于变现的过程难免伴随争议。 今年以来上线的“闲鱼币优推抵扣”功能，就因被质疑诱导卖家将部分货款转为仅能用于推广的闲鱼币，引发大量不满。 在黑猫投诉平台上，与该功能相关的投诉已累计超过2400条，其中“闲鱼币 退款”相关投诉高达1737条。 许多卖家在不知情中“被广告”，原本期待的轻松交易，变成了一场关于推广费的拉锯战。   1、闲鱼币抵扣，怎么就成了坑？ 今年4月，闲鱼将原有的“闲鱼币普通抵扣”升级为“闲鱼币优推抵扣”，尽管名称延续，实际玩法却截然不同，尤其扣费规则引发众多卖家不满。 例如，一位卖家于11月在

作者 | 杨果  编辑 | 以安  清晨六点，湖南平江的工业园区已飘起熟悉的麻辣香气。标准化生产车间里，机器轰鸣着将面筋压制成型，淋上用数十种香料熬制的秘制红油；检验合格的辣条、魔芋干快速分装成袋，贴上品牌标签后，被装进物流纸箱，顺着四通八达的运输网络，发往北上广深的写字楼、高校宿舍与城市街巷。  这座藏在湘北的小城，是名副其实的“中国辣条之乡”，更是湖南零食产业带的核心代表之一。从1998年诞生第一根辣条，到如今形成200亿产值的庞大产业，平江用三十年时间，让麻辣风味成为刻在全国消费者记忆里的味觉符号。而放眼整个湖南，这里贡献了全国休闲食品年产值的三分之一，从辣条、魔芋干到卤味、鱼制品，湘味零食早已凭借“耐得烦、吃得苦、霸得蛮”的产业基因，垄断了中国零食市场的半壁江山。 然而，当线下渠道趋于饱和，量贩零食店的价格竞争愈演愈烈，产业带品牌的增长瓶颈日益凸显。此时，拼多多成为湖南零食品牌破圈的关键引擎。 其中，以麻辣王子、南江桥为代表的新势力品牌，凭借大单品战略、年轻化表达以及对电商渠道的理解，在拼多多实现爆发式增长，例如麻辣王子的中高端辣条精准触达18-25岁年轻女性，年销突破7000万元；南江桥的健康魔芋干直达注重健康的城市消费者，一年就实现千万级营收。 凭借规模化的流量优势，平台为品牌搭建了低成本、高转化的增长通道。这些扎根产业带的品牌，正通过拼多多走出地域局限，让湖南的麻辣鲜香飘向更广阔的市场。   1、00后“二代”掌舵，借拼多多激活品牌增长新引擎 在平江的食品产业版图中，麻辣王子的名字早已深入人心。这家始于2002年的企业，见证了中国辣条产业从野蛮生长到标准化升级的全过程。 2002年，麻辣王子的前身工厂在平江落地，彼时的辣条行业还处于小作坊式生产阶段，产品质量参差不齐。2009年，品牌做出关键战略决策：聚焦中高端辣条赛道，