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图片 今年消金行业，多家机构对场景分期的重视加大了，资源投入也更多了，算是仅次于车贷的热点业务。而在2025年下半年，业内流传的“商业保理“有关征求意见稿（以下称“保理新规”），与场景分期业务紧密相关。在全面监管的政策思路下，2026年这份“保理新规”或有望加速面世。 保理新规将对商业保理行业存在的“名为保理实为信贷、预付费保理等套利模式”进行统一规范，回归应收账款本源。预计将对目前一些消费金融业务产生深远影响。 调研了解到，“保理新规”涉及部分房租分期、医美分期、手机分期等场景分期业务。 当前多家机构以商业保理模式参与场景分期业务。如自如旗下“房租分期”，合作方为宁波连惠商业保理有限公司（简称“连惠保理”）；还有一些医美分期、保险分期、教育分期、手机和话费套餐分期等，参与机构如天翼商业保理、即科商业保理、深圳隆创保理等。  01  保理新规，新在哪？ 2025年下半年部分业内机构收到了“商业保理有关意见稿”，行业人士的一些内部解读观点，仅供参考。主要包括： 首先，保理业务要回归本源，内部严禁“类信贷（消费贷等）”套利。后期基于消费应收账款开展名为保理、实为消费贷的融资业务，不可持续；“保理+助贷”模式，打业务擦边球的做法，将被禁止。商业保理必须依托真实贸易背景。 其次，守好业务边界与控制负面清单。不得吸收公众存款、非法集资、资金池、自融、关联交易套利；不得将资金投向房地产、地方政府融资平台、股市、期货等非实体领域；不得协助核心企业“假出表”、挤**小企业现金流。 再者，准入门槛大幅提高，加速空壳和小机构出清。注册资本门槛，可能要求不低于1亿元，且为自有资金、一次性实缴。这将高于之前部分地区的5000万元的注册资本门槛。 股东需要穿透审查，同一股东不得控股2家及以上商业保理；高管需3年以上金融/保理经验。 还有就是风险与登记要求。全量业务必须在动产融资统

图片 2025年第四季度，对于中国助贷行业而言，是一个被深刻铭记的“冰点时刻”。10月1日，以“第9号通知”为核心的助贷新规全面生效，与宏观信用风险周期形成共振，行业在监管重塑与市场出清的双重压力下，集体步入深度调整期。 本文基于奇富科技、乐信、信也科技、嘉银科技、小赢科技、宜人智科、维信金科等七家上市平台的四季报及全年业绩，试图穿透数据表象，还原一个从“规模竞速”彻底转向“质量求生”的行业真实图景。  01  数据会说话：Q4全行业业绩下跌 直接说结论——业绩不太好看。 先说总量。七家平台四季度交易规模全线下跌，没有一家幸免。这跟三季度“几家欢喜几家愁”的局面完全不同——三季度至少奇富、小赢、嘉银、宜人等还能保持增长，四季度直接集体哑火。 图片 （点击图片可查看大图） 拆开看，头部三强的表现也不尽相同。 奇富科技：Q4撮合贷款703亿元，同比下滑21.8%，环比也掉了15.6%。全年看，3271亿元的总盘子只比去年微增1.6%，基本持平。 Q4营收40.9亿元，同比下降8.7%；净利润10.2亿元，同比暴跌46.8%。利润腰斩的主要原因有两个：一是重资本业务规模收缩导致服务费收入减少，二是拨备计提大幅增加。四季度奇富新增拨备16.4亿元，虽然比三季度的17.9亿略有下降，但跟去年同期的10.5亿比，增幅超过56%。 乐信：Q4撮合贷款500亿元，同比下降3.8%，环比降1.8%。全年撮合2050亿元，比2024年少了3.2%。 Q4营收30.4亿元，同比下降16.8%；净利润2.14亿元，同比下降41%。乐信的利润降幅比奇富小一些，但营收降幅更大，说明它的收入结构受新规冲击更直接。乐信的技术驱动服务收入（主要是ICP转介业务）四季度只有1.7亿元，比去年同期的6亿元暴跌71.7%，这块业务几乎是“断崖式”坍塌。 信也：Q4撮合贷款428亿元，同比下降2

图片 金监总局和央行3月15日发文《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，8月1日起施行，适用银行/信托/消金/小贷等。消金界了解到，近期消金机构和助贷平台纷纷响应，按照7月31日倒排工期，进行整改，多家业内机构已经动起来了。 个人贷款业务综合融资成本，是指由借款人承担的与贷款相关的各项息费，包括但不限于贷款利息、分期费用、增信服务费等正常履约成本，以及逾期罚息等违约情形下或有成本。 其中规定，应当向借款人展示“综合融资成本明示表”。 综合融资成本明示表应注明贷款本金金额，并逐项列明贷款人及其合作机构收取的各息费项目及其收取方式、收取标准和收取主体，在此基础上综合计算正常履约情形下借款人承担的年化综合融资成本（IRR口径）。同时，逐项列明贷款逾期或被挪用等违约情形下的或有成本项目及其收取标准和收取主体。 明示表主要包括两个部分：一是正常履约的年化综合融资成本，二是违约情况下的或有成本。 图片 正常履约情形下借款人承担的各息费项目收取标准应按照《中国人民银行公告》（〔2021〕第3号）等要求折算为年化水平。 综合融资成本明示表还应明确提示，除已明示的成本项目外，贷款人及其合作机构不再向借款人收取其他与贷款相关的任何息费。 除了明示表中的收费项目外，其他收费项目按照新规很可能被认定为不合规。  01  需要注意什么？有没有参考计划表 首先就是个人贷款综合融资成本明示表的明示范围、管理方。 除了贷款利息、分期费用、增信服务费等正常履约成本、逾期罚息等违约情形下或有成本外，像会员费、权益费、风险报告费用、债务管理费用等是否也需要纳入明示范围。 这块内容没有约定那么明确，业内此前大小权益等的息费计算口径不一，主要判断标准是“与贷款的授信、放款和催收有关”的收费项目都应计入“个人贷款综合融资成本”。 但是由于缺少明文要求，部分助贷平台的产品可能不明示部分收费项目。这类

近期多家银行在业绩发布会上均提到，要提升金融服务质效，从供需两端协同发力，强化消费领域金融供给，甚至直接表示要提升消费金融服务。 比如，3月30日，中国银行副行长蔡钊明确提出2026年将从助力创业增收、聚焦重点领域、优化消费环境三大维度做优做实消费金融服务。作为国有大行的代表，中国银行的布局调整，正是消费金融行业迎来发展变革的缩影。 2025年以来，监管政策密集落地、市场生态深度重构，叠加居民消费需求升级的宏观背景，消费金融行业彻底告别粗放式规模扩张，在监管引导下步入以合规经营、能力驱动、精细运营为核心的“精耕细作”新阶段。 以消费金融为主业的持牌消费金融公司感受更加深刻。消金界也观察到，全行业正重新定义竞争逻辑，以更贴合实体经济需求的姿态，探索高质量发展路径。  01  政策组合拳划定行业新边界 消费金融行业的发展，始终与监管政策同频演进。从2009年首批持牌消费金融公司试点成立，到2015年后互联网金融推动行业快速扩容，再到2018年起的行业规范整顿，监管始终是行业发展的“指挥棒”。而2025年出台的一系列监管政策，堪称行业发展以来最系统、最严格的“组合拳”，从顶层设计上重塑了消费金融市场生态，为行业发展划定清晰边界。 2025年4月，《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》正式落地，将助贷业务监管范围从股份制银行、城商行、民营银行三类机构，扩大至所有银行业金融机构，确立“总行集中管理、权责收益匹配、风险定价合理、业务规模适度”四大原则，从源头上规范助贷业务发展。 同年8月，国家金融监管总局发布合作机构管理通知，强化穿透式监管，防范银企合作中的风险传导；12月，针对民营银行和小额贷款公司的区域经营、利率定价提出更严格要求，进一步压缩违规机构的生存空间。而这一系列政策，均建立在2024年三类银行互联网贷款业务规范的基础上，形成了层层

图片 2026年初，某地通信管理局的一纸通报，将几十款侵害用户权益的APP被集中曝光，其中不乏持牌小额贷款公司的身影。 对深耕行业的从业者而言，这并非突如其来的意外，而是长期以来行业积弊的集中爆发，一场关乎生存的暗战已然白热化。 “早点退，前面赚的还有机会留下；今年退，之前赚的很大几率都要吐出来。”小北（化名）曾运营的小贷公司，就在通报的名单之列，在此之前，他已嗅到危机的气息，果断转行离场。 行业的紧张氛围，近期愈演愈烈。据市场消息，近日，杭州某家月系融担平台“超易钱包”被带走调查。所谓月系融担，指的是以15-30天为周期、通过叠加高额担保费变相推高利率的短期借贷产品，这类平台往往依托融担或持牌小贷牌照展业，隐蔽性极强。 小北直言，“超易钱包”被查只是一个开端，后续类似的监管动作会越来越多，留给从业者的选择空间，正在被不断压缩。  01  牌照租借：隐秘的“通道生意”与高息陷阱 “超易钱包”的被查，撕开了消费金融行业最隐秘的一角——牌照租借下的“通道生意”。 这类业务的典型模式的是：无放贷资质的机构通过租借持牌小贷公司牌照，与第三方机构合作，将“地下资金”包装成合法贷款，再借助第三方服务机构收取各类费用，实现风险隔离，资产催收则完全外包给第三方团队。 在具体操作中，融担、保理、反担保、权益服务等多方主体层层参与，相关费用都转嫁在消费者身上，综合年化利率甚至高达数百，远超监管红线。 金蝶集团旗下的小贷公司是这一模式的参与者。 据知情人士透露，金蝶集团内部贷款业务分为两大派系，业务路径截然不同。用户申请金蝶效贷时，相关协议显示其运营主体为金蝶信用科技（深圳）有限公司和金蝶征信有限公司，而集团旗下的网络小贷牌照——广州市蝶金小额贷款有限公司，则主要用于出租获利。 公开信息显示，蝶金小贷正是贷超产品“放鑫钱包”的运营主体。值得注意的是，2025年11月13日，中

图片 近期消金界了解到，此前头部互联网平台与银行/消金等资方合作的助贷项目出现亏损。资方与平台正在商议如何弥补亏损的方案。 业内人士也惊呼，这一类“低息分润业务”竟然能亏损，有些出乎意料。不过细看这些产品，也似乎在情理之中——大厂实际上在签约时并没有保证资方固定收益，资产质量管控最终还要看实际操盘人的水平。 而且经业内多家了解，这不是单一事件，而是多家机构与头部大厂合作低息助贷流量时面临的共性难题。这些产品合作模式以助贷导流模式为主，主要按照CPS（Cost Per Sale）模式结算。 消金界认为，2025年末至2026年一季度的这类“低息分润业务”亏损事件，给当前消费金融机构热衷于与大厂合作助贷低息分润业务，敲响了警钟。  01  为什么出现亏损？ 当前一些消金机构承压，需要将综合融资成本降至20%以内，提出了“自营+大厂流量”的业务策略。然而这样的想法却有些过于乐观。我们先了解一下“前车之鉴”。 事情还要从2025年10月“助贷新规”实施说起。彼时，一些高定价业务为主的机构快速向24%以内业务转向。 其中，最重要的一个方向就是加大与头部大厂的助贷流量合作，这个领域之前主要是商业银行在与大厂机构合作纯导流或者分润类项目，按照实收息费分润或者CPS模式支付营销获客费用，对客综合定价以18-24%为主，少量对客产品以更低定价，甚至0息获新，也有月付类产品，大厂会进行贴息。然而最终却出现亏损。 图片 我们来分析一下原因。 首先，在风险经验和能力方面，之前的中小助贷平台合作高定价，资方收取固定收益，整个风险逻辑以B端机构风控为主，C端资产风控为辅。而新合作的助贷以分润项目、纯导流项目为主，再加上快速上规模，超过了现有部分机构的风控经验和能力范畴。 其次，从行业趋势与业务模式来说，有些晚了。急速转向与大厂合作低息助贷项目时，相比银行，这些消金/助贷机构算是“后

图片 2026年全国两会落下帷幕，在吹响奋进号角的同时释放鲜明信号：扩大内需成为年度战略基点，财政金融协同、以旧换新、消费贴息、普惠金融协同发力。金融业将以“五篇大文章”为行业划定发展航向。 结合行业近期政策与市场发展现状，一个转型升级正在发生：消费金融不再是单纯的信贷供给，而是连接政策、激活消费、服务民生的关键纽带。行业正式告别粗放增长，迈入合规为先、科技赋能、普惠为民的高质量发展新阶段。 作为持牌消费金融机构的先行者，马上消费金融始终与国家战略同频、与政策导向同向，以实际行动将两会精神转化为服务实体经济的生动实践，成为行业高质量发展的典型样本。  01  政策衔接：精准承接导向 两会政策的落地见效，需要金融机构搭建起政策与市场的衔接桥梁。马上消费以政策为罗盘，将监管要求内化为经营准则，实现政策红利的精准传导。 在响应财政金融协同政策方面，针对两会提出的设立财政金融协同促内需专项资金、优化消费贷款贴息政策等部署，马上消费主动对接“国补+地补”政策体系，将贴息优惠精准注入家电家装、数码产品、乡村经营等重点场景。通过简化申请流程、透明化贴息核算，让普通消费者和小微经营者切实享受政策红利，成为财政金融协同政策落地的“毛细血管”。 面对监管部门强化合规的要求，马上消费严守持牌经营底线，实行公开透明的利率定价与分期还款机制，主动做好信息披露与风险提示。其全线上服务模式、数字化风控体系与两会倡导的普惠化、数字化、规范化发展方向高度契合，通过技术优化实现合规与效益的平衡，为行业树立了合规经营的标杆。 而在呼应金融“五篇大文章”中科技金融方面，马上消费自身将科技创新作为核心战略，累计研发投入超60亿元，搭建起1000余套自研系统，申请发明专利突破3000项，分别占全国消费金融行业发明专利的53.94%和44.28%，以硬核科技实力承接政策对科技赋能金融的期许。 &nb

3月15日，国家金融监管总局与中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》（以下简称《规定》，如需查看《规定》全文，请点击本文底部左下角“阅读原文”），明确自2026年8月1日起，所有贷款机构在开展个人贷款业务时，需向借款人主动出示综合融资成本明示表，全面、清晰地披露贷款相关的各类息费明细，进一步规范个人贷款市场定价行为，切实保障金融消费者的知情权与公平交易权。 《规定》对个人贷款业务综合融资成本作出了明确界定：其指借款人在贷款全流程中需承担的、与该笔贷款直接相关的全部息费，既包含贷款利息、分期手续费、增信服务费等正常履约状态下产生的固定成本，也涵盖逾期罚息等违约情形下可能产生的或有成本。 图片 这一界定为行业划定了清晰的监管底线，但围绕此前行业广泛存在的“24%利率+权益/保险/信用报告”等附加收费模式，此类附加收费是否应纳入综合融资成本核算，目前市场仍未形成统一共识，成为助贷行业亟待破解的核心困惑。 当前市场针对这一问题，主要形成了两种对立观点。 一种观点认为，《规定》的适用场景明确为“贷款人开展个人贷款业务时”，因此判断权益等附加收费是否计入综合融资成本，核心在于其与贷款流程的关联紧密程度：若会员权益、增值服务、信用报告等收费项目，嵌套在贷款申请、审批、放款、还款等核心流程中，与贷款发放形成直接绑定关系，即不购买相关服务便无法办理贷款，则应纳入综合融资成本核算；若此类服务独立于贷款流程之外，仅作为平台为用户提供的可选增值服务，与贷款申请、履约无任何强制关联——比如部分平台推出的按月付费小会员，主打“基础金融服务+生活权益”双重体验，核心目的是提升用户粘性而非绑定贷款办理，则可不计入综合融资成本。 另一种观点则直指行业潜在的合规漏洞，认为部分中小助贷平台正通过“收费主体转移”的方式规避监管穿透。这些平台引入第三方服务商作为“合规防火墙”，将权益、保险、信用报

图片 学历能否成为消金一线展业人员综合素质的判定标准？长银五八消金用一场自上而下的战略调整，给出了现实参考。 近期，这家湖南省首家持牌消费金融公司在官网发布的2026年招聘需求，释放出两大标志性信号：客户经理学历要求从硕士及以上放宽至本科，业务范围全面收缩至长沙及湖南省内。 这与此前“全国招贤、硕士起步、名校云集”的招聘画风形成鲜明对比，标志着其曾经高调推行的“高学历+全国扩张”模式宣告退坡。  01  从“硕士军团”到区域收缩：激进扩张模式全面退坡 成立于2017年的长银五八消金，由长沙银行、58同城、通程控股联合发起，是全国第19家持牌消费金融公司。公司聚焦快递员、网约车司机、工厂工人等“城一代”工薪阶层与新市民群体，主打“工友贷”“旅友快贷”等产品，依托“去中介”线下直营模式切入下沉市场，一度凭借高速放量被行业冠以“消金黑马”之称。 数据显示，截至2025年末，长银五八消金累计放款规模突破2600亿元，其中新市民群体投放超1600亿元，规模扩张轨迹清晰。 但规模的扩张，并未同步转化为业绩与风控的稳健。财务数据显示，公司业绩已出现大幅波动：2024年，长银五八消金资产总额达296.20亿元，同比增长8.37%，但营业收入29.86亿元，同比下降7.64%；归母净利润仅0.34亿元，同比大幅下滑95.02%，盈利能力近乎触底。 进入2025年，经营压力持续发酵，前三季度累计营收16.74亿元，归母净利润进一步收窄至0.21亿元，推算第三季度单季亏损约0.04亿元，盈利状况亟待改善。 业绩承压直接引发组织与区域战略的双重重构。此前，长银五八消金曾启动“300人大型社招”，面向全国招揽硕士及以上学历客户经理，不乏清北名校背景人才，试图以高学历团队支撑全国线下直营布局。 如今，客户经理人数已从数百人精简至不足百人，其余员工面临离职或转岗。 区域层面，公司曾经

图片 “以前靠前端定价赚差价，现在利率一降再降，只能在贷后里‘抠利润’了。”某行业人士称。 在政策与周期的双重压力下，消费金融行业迎来前所未有的盈利压力。政策引导下产品利率持续下行、监管合规要求不断收紧，叠加宏观经济复苏乏力导致的资产质量下滑，行业整体从“规模扩张”转向“精细运营”，贷后管理作为控制风险、提升收益的最后一道防线，被推到了盈利增长的核心位置。 “向贷后要利润”不是简单等同于“加大催收投入”。不同机构面临的困境与采取的路径截然不同。有机构寄望于强化贷前筛选与精细化运营稳住资产质量，有平台则陷入“压榨式降本”的短期博弈，而整个行业的盈利突围，最终仍需等待宏观经济转暖的“东风”。  01  利率下行倒逼盈利模式重构 消费金融行业的盈利压力，源于政策、市场、经济三重因素的叠加冲击。2025年4月，国家金融监督管理总局发布助贷新规，并于10月正式执行，明确要求借款人综合融资成本不得超过年化24%，同时清理“双融担”“会员费”等变相收费模式，引导行业压降高利率产品。叠加LPR持续下行，消费金融产品的利率空间被持续压缩，曾经依赖“高利率覆盖高风险”的盈利模式彻底难以为继。 某持牌公司2025年初产品综合年化利率维持在28%，2025年底已经降到24%，当前还在往20%以内努力。有平台已计划向用户发放“免息券”来实现季末达标。这导致利率短期持续下行、息差收窄，公司净利润下滑明显。 盘点整个产业链条，前端获客成本没降，资金成本也基本稳定，只能在每个环节抠成本、提效率。 数据显示，去年助贷新规后的10-12月，消费贷款呈现持续逐月下降的趋势，且单月下降规模均超千亿元。从10月到12月，累计减少2475.08亿元，且12月末余额跌至9.5万亿元以下，成为2023-2025三年来的最低点，反映出用户消费负债杠杆持续压降的态势；与此同时，不良资产处置压力陡增，202