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2026年上半年，国内经济稳中承压、稳步复苏，乳制品行业处于消费升级与行业调整并行的关键阶段，市场机遇与竞争挑战并存。迈入“十五五”全新发展周期，光明乳业锚定“改革创新、承压破局、基业长青”战略方向，紧扣国民营养健康消费需求，坚持创新驱动与数智赋能双向发力，稳步推进全产业链高质量发展。报告期内，公司经营基本面稳健向好，实现营业总收入118.73亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，加权平均净资产收益率达2.64%，在行业深度调整中稳住经营基本盘，充分彰显头部乳企的发展韧性与综合竞争力。 创新驱动提质增效 加速科研成果落地变现 百年创新积淀是光明乳业高质量发展的核心底色。公司依托乳业生物技术国家重点实验室、国家级企业技术中心等高端科研平台，深耕乳业前沿技术攻关，长期坚持自主创新研发，持续实现行业突破性技术成果，构建起从基础研究到成果转化的完整创新体系。 2026年上半年，公司以科技创新、产品创新双轮驱动产业升级，打通研发、落地、市场化全链条转化通道。立足本土化差异化发展赛道，公司重磅推出上海城市限定鲜奶“梧桐树下享浓上海”，甄选专属城市牧场奶源，实现奶源采收至工厂加工一小时极速直达，锁住极致新鲜品质。产品深度融合海派人文特色，以高品质乳品为纽带搭建品牌与城市、消费者的情感链接，打造本土化创新营销标杆。 报告期内，公司科研实力再获国家级认可，功能乳品加工重点实验室成功获批农业农村部建设平台。该实验室聚焦高附加值乳基功能配料、核心加工技术攻关，深耕全年龄段个性化营养乳品研发，精准适配精细化、多元化的健康消费需求，为公司新品迭代与商业化增长筑牢技术根基。依托国内乳业唯一的企业级国家重点实验室，公司多年深耕核心技术攻坚，累计斩获5项国家科学技术奖励，凭借成熟的科研转化体系，以自主核心菌种技术赋能多款主力产品，成功构建“菌种—发酵剂—终端产品”自主可控的产业链闭环。 依托深厚科

出品丨鳌头财经（theSankei） 深入推进“一体两翼”战略，实现全业态高质量增长，蒙牛乳业（02319.HK）八骏齐犇。 8月26日，蒙牛乳业发布2026年中期业绩公告显示，公司上半年实现收入448亿元，同比增长7.8%；经营利润达36.8亿元，创历史同期新高；归母净利润达23.7亿元，同比增15.9%；可比归母净利润26.91亿元，同比增长31.52%，公司核心经营指标增速大幅度跑赢行业。 图片1.jpg 8月27日，2026年中期业绩发布会上，蒙牛乳业总裁兼执行董事高飞表示，今年以来，蒙牛通过对消费者需求精准洞察，更积极拓展产品的创新和整个全渠道的精耕，锚定高质量的增长目标，取得了“一体两翼”全面增长。 值得一提的是，8月26日，荷兰合作银行（Rabobank）公布2026年全球乳业20强榜单，蒙牛全球排名升至第九位，持续以龙头担当引领行业穿越周期、向上攀升。 锚定高质量增长目标，毛利率保持40%以上 2026年上半年，国内乳业在温和复苏中走出周期底部。国家统计局数据显示，上半年，我国牛奶产量1909万吨，同比增加44万吨，增长2.4%，较2025年同期增幅扩大1.9个百分点。 8月27日，2026年中期业绩发布会上，蒙牛乳业总裁兼执行董事高飞表示，今年以来，行业整体呈现“奶价企稳、消费企稳、消费升级”的特征，在此情况下，蒙牛率先把握住“两稳一升”大的趋势，通过对消费者需求精准洞察，更积极拓展产品的创新和整个全渠道的精耕，锚定高质量的增长目标，取得了“一体两翼”全面增长。 图片 财报数据显示，2026年上半年，蒙牛乳业经营利润达38.6亿元，同比增长3.9%；毛利润达182.6亿元，同比增长5.2%；毛利率保持40%以上，达40.8%，保持在较高的稳定水平。 有市场分析称，2026年上半年，在行业存量博弈、价格战持续压缩盈利的背景下，蒙牛乳业凭借高毛利优势彻底摆脱对

出品丨鳌头财经 曾靠电力建设红利躺赢的新联电子，如今新赛道没跟上，老赛道在失守，正处在一个十分尴尬的境地。 新联电子1.jpg 近日，新联电子（002546.SZ）交出2026年中期成绩单。报告期内，实现营业收入4.08亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.53亿元，同比增长140.95%；扣非归母净利润7170万元，同比下滑10.91%。 这张看似可圈可点的成绩单背后，细看其实藏着一个令人警惕的真相：公司归母净利润暴增主要源于理财产品投资收益（约1.85 亿元）和交易性金融资产公允价值变动收益（约2.52 亿元），两者合计占净利润的84%以上。而这类收益属于一次性、不可持续的非经营性收入。 这意味着什么？公司似乎正在以高额理财收益去掩盖主业增长乏力。而理财市场则属于未知的盈利入口，若金融市场波动或理财规模缩减，未来净利润可能大幅回落。 为何会这样？ 核心电力产品业务收入不升反降 要理解这份财报中背后的真实现状，得先看清新联电子的“来路”。 作为国内最早进入用电信息采集领域的企业之一，新联电子赶上了智能电网建设的黄金窗口。 图片 彼时还是上世纪90年代，国内用电数据采集几乎全靠人工抄表，效率极低误差极大。 在南京起步的新联电子，从电表配件切入，一步步啃下了用电信息采集系统的软硬件全链条技术，成为这个赛道的佼佼者。 2011年登陆资本市场后，恰好踩中了国家电网“全采集、全覆盖”的建设红利期。 那是属于新联电子的黄金十年：千万级的终端订单源源不断，产品铺进全国二十多个省市的电网体系，市场占有率稳居行业第一梯队，稳稳站在了赛道的最前排。 那时候靠主业，新联电子赚得盆满钵满，上市后累计现金分红超过11亿元，是A股出了名的“分红大户”。 2023年之后，随着电网的大规模基建潮退去，用电信息采集市场彻底从增量建设转入存量迭代。 根据行业信息显示，国家电网的集中招标规模连年收缩，蛋糕变

作者/李海 出品/科技实话 8月27日晚，老牌彩电企业*ST康佳A抛出重磅方案，公司拟以股东大会决议形式，主动撤回A股、B股在深交所上市交易，终止上市后转入全国股转系统退市板块转让。这家登陆资本市场34年的老牌电子企业，来到关键的命运拐点。 图片4.png 触发此次预案的背景，是公司2025年末经审计净资产为负值，股票已被实施退市风险警示。倘若2026年末净资产继续为负，企业将面临强制退市。本次主动退市配套现金选择权，A 股行权价2.48元/股，B股0.73港元/股。 图片 但这套方案落地门槛极高，不仅需要股东大会全体股东三分之二以上表决通过，还需要除大股东、董监高之外的中小股东，同样取得三分之二以上表决权支持，表决难度很大。 同步披露的2026半年报显示，康佳上半年营收38.52亿元，同比下降26.60%；归母净亏损1.73亿元，亏损幅度较去年同期有所收窄。 亏损原因方面，消费电子业务受供应链波动，成本居高不下，毛利持续被挤压；布局多年的半导体业务虽实现部分产品销售，但仍处于产业化初期，没能达成规模盈利，板块持续亏损。 康佳同时明确，目前没有筹划重大资产重组，也没有退市之后重新上市的具体计划。 作为改革开放后国内第一家中外合资电子企业，康佳从彩电时代的国民品牌一路走来，如今主业收缩、新业务不及预期，也折射出老牌电子制造企业转型的重重困境。

作者/陈泽 出品/科技实话 高喊跳出参数内卷的凯度，近期的产品宣传策略引发行业关注。 图片11.png 8月22日，凯度电器在深圳召开发布会，推出幂境全套系厨电产品，同步抛出“小紫”智能体、水哲学、紫科技、漫生活等一整套概念叙事。整场发布会金句密集，却鲜见核心技术的独家论证与实测数据公开披露。 褪去人文科技的包装滤镜，这款被寄予厚望的旗舰产品，更像是用流行元素拼接的营销产物。 凯度宣称跳出参数竞赛，实则只是换了赛道讲故事，产品硬支撑远没有宣传的那般扎实。对其核心卖点的逐一拆解，能够清晰看到这套叙事的实质。 概念堆叠难掩空心 凯度给幂境套系叠加了多层概念外衣，试图打造独家的技术辨识度。双屏设计被冠以交互革命的名头，实则是把单屏可承载的内容拆分为两块。 厨房场景重油重污，双屏意味着双倍的清洁负担，也提升了硬件故障的概率。所谓左屏操控右屏资讯，多数用户烹饪时注意力集中在锅具上，根本无暇分屏浏览信息，设计看似精巧，实际适用场景十分有限。 图片 AI智能体“小紫”被包装成烹饪大脑，宣传口径覆盖听懂指令、理解意图、主动服务三个层级。目前公开演示的功能，仍停留在基础语音控制与简单问答，和市面普通语音助手没有本质差别。 所谓自研垂类大模型，截至目前未公开训练数据与技术参数，也无第三方权威检测机构的公开验证支撑。其描绘的主动服务愿景，现阶段完全没有落地迹象，行业同类产品也尚未实现同类功能的规模化商用。 整套水哲学与紫科技的话语体系，本质是对常规技术的重新命名。把常见的技术应用换个专属名称，包装成独家方法论。看似跳出了传统参数竞赛，实则是用概念叙事替代了参数展示，内核没有本质突破。 此类包装策略在当下消费电子领域并不鲜见，最终仍需产品力支撑长期市场反馈。 高端叙事缺乏实据 凯度将幂境套系锚定高端市场，定价站上行业高位。拆解其核心卖点，多数并非独创技术。 图片 洗碗机升降碗篮的结构设计，据公开产

作者/刘静 出品/科技实话 近日，小天才电话手表因离谱的健康判定引发全网争议。 图片6.png 一名身高167cm、体重50.5kg的正常身材女孩，被手表算法标注为“偏重”，甚至判定体重超过99%同龄女生。违背常识的评价体系，直接给青春期孩子强行贴上负面标签，变相制造身材焦虑、容貌焦虑，迅速登上热搜引发热议。 图片 舆情发酵后，小天才公关火速回应，承认表述不严谨，并于8月25日晚间完成线上整改，删除争议性评价话术，仅保留客观数据展示。 图片 国家卫生健康委员会《7 岁—18 岁儿童青少年身高发育等级评价》 快速纠错的背后，掩盖不了品牌近年反复翻车的舆论顽疾，且问题早已不止算法失误，而是持续向社交攀比、青少年心理内耗蔓延。 近两年小天才产品争议持续不断。2025年末，“小天才圈”社交生态深陷舆论漩涡，平台点赞榜单、等级徽章、虚拟装扮体系，在未成年群体中催生严重攀比风气，甚至衍生出账号、徽章的二手交易乱象；封闭的熟人社交圈层，还出现陌生骚扰、不良信息渗透等问题，让孩子陷入圈层攀比与社交焦虑。 进入2026年，大量家长持续投诉，手表内置短剧、付费装扮、自动订阅等功能，极易诱导未成年人冲动消费，持续加重家庭与孩子的心理负担。 从身材焦虑算法误导，到社交攀比生态失控，再到屡禁不止的诱导消费，小天才一次次触碰未成年人保护底线。 面向心智尚未成熟的儿童群体，产品本该守护成长、规避焦虑，而非通过不合理算法、功利化社交机制，主动制造内耗、放大攀比、催生各类青少年心理问题。 一次次整改都是被动补救，却始终没能根治根源问题。主打儿童赛道的品牌，商业利益永远该让位于成长安全。 唯有彻底摒弃逐利优先的产品逻辑，重构内容风控、算法伦理、社交生态，才能真正挽回不断透支的家长信任。

出品丨鳌头财经 易鑫集团（2858.HK）取得了创新高的经营业绩。 易鑫集团1.jpg 易鑫集团最近发布的中期业绩公告显示，2026年上半年，公司营业收入、归母净利润分别约为62亿元、7亿元，双双创下历史新高。 2026上半年，国内乘用车整体需求遇冷，行业普遍面临获客难度抬升、竞争加剧的局面。在这样的市场环境之下，易鑫集团的业绩属于亮眼级别。 不过，二级市场上，易鑫集团的股价还在坑里。2026年8月27日，公司收报1.27港元/股，下跌1.55%。2017年11月港股上市以来，股价累跌约87%。 易鑫集团的股价为何与业绩严重背离？ 逆势大增业绩亮眼 易鑫集团业绩强劲，有点出乎市场意外。 据易鑫集团披露，2026年上半年，公司实现营业收入61.77亿元，同比增长13.30%；归母净利润为7.04亿元，同比增长28.23%；经调整净利润8.51亿元，同比增长31.2%。 图片 此前的2023年中期至2025年中期，易鑫集团的营收净利表现为持续双增。2026年中期，延续双增，再创新高。 相较过去几年，2026年的市场环境有所不同。 上半年，国内车市步入调整周期，乘用车消费需求出现阶段性收缩，不少产业链参与者都面临增长放缓的现实考验。下游消费谨慎情绪传导至汽车金融赛道，行业普遍面临获客难度上升、竞争加剧局面。 易鑫集团的多个指标表现亮眼。上半年，公司达成汽车融资交易42.8万宗，同比增长17.7%；融资交易额370亿元，同比增长13.2%。 其中，公司二手车融资交易量27.3万宗，同比增长23%；对应融资交易额达199亿元，同比增长9.3%，占汽车融资总额的比例攀升至约54%，业务结构进一步优化。 金融科技业务（SaaS）是易鑫集团的战略支柱，是拉动公司整体业绩增长的核心引擎。上半年，通过金融科技平台促成的融资超过263亿元，同比增长72.2%。SaaS服务收入29.89亿元，同比

出品丨鳌头财经 2015年格力（000651）推出首批手机时，将董明珠的照片作为开机默认屏保，搭配专属的用户问候语，成为当时极具话题性的产品设计。 格力1.jpg 十余年过去了，72岁的董明珠以"校长"的身份出现在珠海市格力技工学校的招生简章上时，再次将这位"铁娘子"推向舆论的聚光灯下。 在许多人眼中，无论是手机屏保的营销噱头，还是如今亲手办学的战略布局，变的是形式，不变的是她一贯"说了算、定了干"的强人风格，以及格力这家企业深深烙上的"董氏印记"。 但在资本市场和产业观察者眼中，这更像是一场在业绩承压、竞争加剧背景下不得不打响的"人才保卫战"。既是面对行业激烈内卷的防御性自保，也是面向未来智能制造的前瞻性布局。 白电三巨头中唯一负增长的企业 格力想要自己办学校，并非一时兴起。 图片 2023年，珠海格力职业学院通过教育部备案，成为广东省内首家由世界500强企业全额出资创办的全日制高职院校。那是格力在办学版图上落下的第一子，初步框架就此搭建。 然而三年过去，这所职业学院始终未能启动招生。格力换了一条路——以一所技工学校的身份，正式踏足教育领地。 在外界看来，格力办学既是一位企业家对职业教育的热情，也是格力通过“工学一体、产线直通”的定向培养模式，解决智能制造一线高技能人才短缺问题，为自身及产业链搭建从招生到就业的闭环人才梯队。 但更深层的动机，源于其在家电市场中面临的严峻竞争形势。这一点，从2025年的财报数据可以看出端倪。 2025年，美的集团以（000333）4585.02亿元的营收稳坐行业头把交椅，同比增长12.08%；海尔智家（600690）首次突破3000亿元大关，达到3023.47亿元，同比增长约5.71%。而格力电器仅录得1704.47亿元，同比下降9.89%，不仅营收创下5年新低，更是白电三巨头中唯一负增长的企业。 在净利润方面，美的439.45亿元、格力2

8月26日晚间，伊利股份发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%；核心经营利润83.8亿元，同比增长10%，核心经营利润率升至13%，均创历史新高。 图片 在交出这份“量质双增”的成绩单的同时，伊利宣布了一项规模不超过20亿元的注销式回购计划——这是继2022年、2024年之后，公司再一次推出大规模回购方案。 与大多数A股回购最终用于股权激励不同，伊利的回购股份将全部注销以减少注册资本。在过去三年间，公司已形成每两年左右推出一轮注销式回购的稳定节奏。与此同时，根据2025-2027年股东回报规划，公司年度分红率将不低于75%，每股分红不低于1.22元，为股东回报的稳定性和可预期性提供了双重保障。 据统计，自1996年上市以来，伊利累计现金分红28次，分红总额达672.95亿元，规模稳居乳业第一、A股前列。 核心经营指标创历史新高 2026年上半年，伊利股份实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%，在行业整体增速放缓的背景下延续逆势增长态势。更具含金量的是盈利端的表现：核心经营利润达到83.8亿元，同比增长10%，核心经营利润率提升至13%，两项指标均创下历史新高。 从盈利结构来看，毛利率同比提升25个基点至36.3%，销售费用率同比下降57个基点，毛销差扩大至18.6%，同比提升80个基点。2024年上半年至2026年上半年的两年间，公司营业总收入复合增长率达到3.75%，跑赢行业平均水平。公司在业绩说明会上表示，全年收入增长目标保持不变，核心经营利润率将在2025年较高基数上继续提升。 现金流层面同样释放积极信号。上半年经营活动产生的现金流量净额达97.59亿元，同比大增229.23%，账面盈利与现金回流同步加速，为持续加码股东回报提供了充足的流动性支撑。 新赛道打开增长空间 分业务发展来看，三大核心主业全部实现增长且

京东物流甩出王炸：从仓库到你家 AI全包了#京东物流#超脑3.0#大模型#AI