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一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 周末和儿子一起看了电影《空枪》。 跟孩子聊起，电影里的万梓强，原型取材于当年大名鼎鼎的“世纪贼王”张子强。 1996年，张子强干了一票轰动世界的大案：绑架香港首富李嘉诚的长子。并且，跟电影里的情节一样，他开口就要价20亿港元。 但李嘉诚一时筹措不出这么多现金，最后和张子强达成协议，拿出了10.38亿港币。 很多人不知道的是，港股代码1038，恰好是李嘉诚旗下的公司长江基建。 关于这起传奇大案，还有一个流传甚广的细节，电影里没拍出来。 据说，张子强拿了钱准备离开的时候，没有证券从业资格的李嘉诚，还给了他一个投资建议： 张先生，我不知道你会怎样去用这笔钱，我建议你，用这笔钱去买我们公司的股票，我保证你们家三代人也吃不完。 这个细节的真实性，我查了一下。 有的媒体报道里面，只提到李嘉诚对张子强说：“现在你拥有的金钱已足够你一生享用，希望你从今以后洗心革面，隐姓埋名，远走高飞。”这部分，李嘉诚在后来的采访里也确认了。 有的媒体，则提到了这段具体的投资建议。凤凰卫视当年做了一个大盗张子强的新闻纪录片，参与报道的窦文涛，后来也在视频里复述过这段对话。 无论如何，这个细节传播甚广。 结果，大家也都知道了：世纪贼王没有听从香港首富的投资建议，他有自己的投资门路——澳门赌场。 张子强拿了钱，第二天就跑到澳门赌场。据说，总共输掉了两个亿。恼羞成怒之下，一度策划要绑架赌场老板。但赌王的安保工作可是强得多，张子强最终未能得手。 聊到这里，儿子提了个问题： “如果10个亿真的买了股票，现在是多少钱？” 随便拍一个数字？不好！ 不如一起来算一算。 这起世纪大案，发生在1996年5月，距今刚好30年。 这期的主题就是： 30年前，拿10亿港元做投资，一直放到现在，能有多少钱？ PS：着急看结论的小伙伴，可以直接拉到结语部

一阳指点击蓝字 关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：《生活大爆炸》 这几天真是跌麻了。 早上看到中金公司的一组统计：恒生科技年初以来累计下跌23.9%，在全球范围内垫底！ 数据截至2026年10月9日 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 这还不是最扎心的，如果从去年10月高点算起，恒科已经累计下跌近40%，几乎回到了“924”的原点。 小伙伴给我看了一眼他的持仓，恒科的好兄弟——中概互联，持仓巨亏30%。 他拍着大腿说，这是他“924”以来最惨痛的一笔投资，没有之一！ 亏了30%之后，应该怎么办？ 中概互联或者说恒科，还有翻身的机会吗？ 01 为什么是中概互联？ 港股三个科技指数，恒生科技、港股通科技、中概互联，大家讨论比较多的是恒生科技，但很多老股民可能更偏爱中概互联。 指数全称是中国互联网50指数，但大家更习惯的说法是中概互联指数，早在2017年就有ETF了。 这只指数跟恒生科技、港股通科技不同之处在于，它的持仓覆盖了美股、港股上市的中国互联网龙头，更加纯粹、集中度很高。 特别是对于想买腾讯、阿里这些公司的投资者，买个股资金要求有点高，中概互联网ETF就相当于一个平替工具了。 看下成分股就清楚了。 第一大重仓股，腾讯控股，权重达到30.63%。 第二大重仓股，阿里巴巴，权重高达27.29%。 中国这两大巨头，加起来的权重接近58%，牢牢占据半壁江山。 其余重仓股也都是熟面孔。拼多多、美团、京东三大电商平台，再加上小米、网易等科技、游戏龙头，前十大重仓股整体占比超过90%。 简单来说，中概互联，相当于一键打包了中国互联网消费、科技、电商、本地生活、云服务等核心资产，国内互联网、新经济赛道的头部玩家，基本都在里面。 看起来很美好是吧，现实却非常打脸。 数据来源：Choice，截至20261012 同样是科技，纳斯达克近一年涨了18.76%

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：《华尔街之狼》 三季度的市场，讲真，实在太难了。 上证指数跌了6.16%，沪深300下跌12.49%，科创50的跌幅更高达30.7%。 打开账户，一个季度下来，基本把上半年的战果都吞噬了。 但市场的分化却已经悄悄拉开。 统计了一下数据，就在这样一片惨淡的行情里，有一批基金，已经走出了逆势上涨的曲线，并且不是小涨，而是大涨。 没错，单季度涨幅超过40%的基金，就有4只，由招商基金李佳存管理，聚焦医药赛道。其中招商前沿医疗保健，一个季度大涨46.6%，直接领跑三季度主动权益基金。 再看看榜单，可以发现，背后暗藏着几条正在走强的布局思路。 1️⃣ 医药基金爆发了。涨幅靠前的基金，大部分是医药主题，创新药三季度的回暖，已经体现在了净值回报上。 2️⃣ 周期价值王者归来，再度登台唱戏。万家基金黄海管理的几只产品，在一次冲在涨幅榜的前列。 3️⃣ 微盘、量化策略的差异化崛起。三季度微盘股指数涨幅居前，主打微盘策略、量化策略的基金，也逆势领涨。 这批三季度悄悄逆袭的基金，到底做对了什么？一起来看看。 01 创新药又回来了，哪些医药基金最能冲？ 整个三季度，涨得最好的，就是医药主题基金。 梳理了一遍领涨的医药基，发现它们的逻辑也非常一致：重仓CXO和创新药产业链。 三季度，申万医药生物指数上涨10.12%，创新药产业链更猛，港股创新药指数大涨超过33%。 多只创新药概念股在三季度涨幅居前，也进入了领涨医药基金的核心持股名单。 招商医药健康产业，精准押注CXO，三季度大涨41% 李佳存今年在医药赛道的布局可以说相当精准。 招商医药健康产业是他管理的四只基金中，规模最大的一只，三季度净值大涨40.62%，年内涨幅61.1%，截至二季度末，基金规模13亿元，还处在相当舒适的区间。 这只基金的前十大重仓，高

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：AI生成 难得放个大长假，回来一看： 我们又被牛市包围了！ 美股，再再再创新高。 10月6日，纳斯达克指数收在27599的历史性高点，标普500创下历史新高。投资者最关心的纳斯达克100指数，在突破3万点之后，更是一路走高，最新点位来到了31224。 手上拿着美股QDII的小伙伴们，心里想必都美滋滋的。 不过，坚持定投的小伙伴也发现了，上个月各家QDII额度频繁变动：好不容易放出来的额度，很快就被抢光！设置好的定投，经常一觉醒来就被中断。 对QDII来说，额度，依旧个大问题。 三季度已经结束，今天就顺手整理一下： 当前市场上热门的主动全球型QDII，最新额度情况如何？ 三季度各家QDII，又交出了什么样的战绩？ 哪些QDII，还存在“捡漏”的空间？ 这张表格已经更新到9月30日，这些产品中，少数已经直接暂停申购，比如郑希管理的易方达全球成长；4只每天只能申购100元，包括建信新兴市场、国富全球科技互联、嘉实美国成长等；其余一些，每天还能有1000元或者以上的额度。 业绩方面，有两只产品年内涨幅超过70%，建信新兴市场领跑；前五的门槛是60%，第十位年内上涨了37.7%。 具体来看看。 01 限购100！建信新兴市场领跑主动QDII，59.7%的美股仓位，距离新高还有多远？ 建信新兴市场，年内收益率已经上涨到75.3%，在全场主动管理QDII中领跑，三季度这波回调中下跌12.1%，对比全市场同类产品，这个调整幅度其实并不算大。 根据二季度末公布的数据，基金规模75.9亿元，其中建信基金的员工持有207万份。 基金持仓中，美股占比达59.7%，处于中高水平。其次是韩国，占比17.5%。 从具体持仓来看，基金重仓了大量在美国上市的科技龙头（台积电ADR、英伟达、博通、闪迪、西部数据、美光、Lumentum、康宁等），以

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 基金公司员工买基金，到底有多精准？ 大家可能会觉得，作为基金公司内部人，基金公司员工最懂自家的产品线，也最了解公司里哪位基金经理有实力，他们买基金，肯定能挑到那些年年爆赚的“明星基”。 但结果，可能跟大家想象的不太一样。 我扒了一份表格，全是上半年基金内部员工持仓超过2000万份的主动权益基金，相当于基金公司内部人的重仓基金名单，捋了一遍下来，结果有点意外。 这里面，有上半年业绩翻倍的狠角色，也有牛市中逆势下跌、但基金公司员工内部人依旧选择重仓持有的品种。 倒是名单里很多都是熟悉的名字，傅鹏博、冯明远、郑希、谢治宇都在其中。 当然，员工大额自购，不等于这只基金一定能赚钱。内部人也会看错市场、承受波动，甚至默默止损离场。 不过，这份清单，可以看作是基金公司内部人真金白银的投票，我们筛选基金时，也可以将其作为其中一个参考维度。 话不多说，一起来看看这份内部人重仓名单里，都有哪些基金，背后又藏着哪些值得留意的细节。 01 员工持仓1.4亿！中庚价值先锋，为何成为内部人第一重仓？ 提起中庚基金，很多老基民可能第一时间都会想到丘栋荣。他是圈内最知名的小盘低估值价值型基金经理，长期业绩表现很好，我之前一直持有他的基金。可惜他2024年就从中庚基金离职了，我也因此赎回了中庚价值领航、中庚小盘价值等产品。 自从丘栋荣离职之后，中庚基金近年来鲜有表现突出的基金经理，我对他们的关注也不多。 这次梳理的基金公司员工重仓名单中，跳出来的第一只基金就是中庚基金的，倒是让我有点意外。 中庚价值先锋，合计规模16亿元，规模不大，可员工持仓却高达1.49亿份，占基金总份额的8.79%，按6月30日的净值计算，大约为1.4亿元，也是这份榜单里，唯一一只员工持仓破亿份的主动权益基金。 不过，这个数字相比去年底，已经缩水了3594万份。2025

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 纳指，又创新高了！ 还记得早些年，市场流行一个说法，全球有三大最硬的泡沫：美股、日债和中国房地产。 最近两年，大家很少再提起这句话。因为后面两大泡沫，都已经慢慢泄气，唯有美股，依旧YYDS。 纳指常年被看空，却总在质疑声中不断走高。 6月2日，纳斯达克指数收于27093点，之后迎来一轮调整。到7月29日，最低摸到24425点，两个月不到，跌幅9.76%。这期间，各类国际事件、宏观变量、AI泡沫论轮番登场。 但随着大洋彼岸关系逐渐缓和，油价有所回落，纳指也慢慢爬坡。9月21日，纳指收盘来到27122点，时隔4个月，再度创下历史新高。 不少重仓美股QDII的朋友，昨晚都在暗喜，可点开净值一看，却发现一个扎心的现实：市场上绝大多数主动QDII，都还没有回到高点！ 为什么纳指创新高了，高位买的美股QDII却还没回本？ 今天整理一期市场中美股持仓占比超过40%的主动QDII，看看这些基金距离前期高点，还有多少距离？ （风险提示：表格内容仅为市场信息梳理，不构成任何投资建议。海外市场波动大，QDII基金受汇率、额度、海外政策多重因素影响，请理性评估自身风险承受能力） 01 易方达全球成长：上半年暴力翻倍，高点回撤27.5%，美股含量42.8% 先来说说大家最关心的、也是上半年最出圈的QDII——郑希管理的，易方达全球成长。 实际上，易方达全球成长的美股含量并不高，还不到一半。 根据中报的数据，易方达全球成长的美股仓位只有42.8%，基金同时配置了8%的港股和28.5%的A股。 但是，由于精准重仓AI赛道，郑希管理的这只基金，上半年业绩非常彪悍，大涨110.8%，夺得主动QDII基金半年收益冠军。 然而，基金在6月22日创出净值新高之后，就跟随A股进入调整，最新年内收益率55.5%，相较高点（6月22日），回撤幅度还有2

一阳指点击蓝字关注我们 黄衫女侠|文 财商侠客行|出品 图片来源：AI生成 前阵子世界杯的时候，我写过一句话：球场和股市，从来没有绝对的规律！ 反转和意外，才是它们最吸引人的地方。 前几天的股市，不就是这样？ 之前市场最大的焦虑，就是美联储加息。流动性收紧的预期，一度让整个科技赛道人心惶惶。可真正加息靴子落地后，全球科技股非但没有大跌，反而逆势回暖，走出了一波反弹行情。 半导体链，全面走强。 美国方面，费城半导体指数连续两天大涨。9月17日上涨3.14%，9月18日继续大涨2.78%，成为市场最强主线。 亚洲市场也火速跟上。 9月18日，韩国KOSPI50指数大涨3.35%，半导体设备、存储芯片强势领涨，SK海力士大涨6.42%。那个最美好的夏天，好像又回来了。 A股方面，科技成为反弹先锋。 9月18日，创业板指上涨2.25%，科创50上涨2.88%。当天超过4000只个股上涨，成交量放大到2.08万亿元，是近期少有的普涨行情。 就连低迷了很久的港股，也在美联储加息前后演绎了一波反弹行情。9月18日当天，阿里大涨4%，带动恒生科技上涨超过2%。 很多小伙伴都很困惑： 明明是利空落地，为什么股市反而走强？ 当前这波科技反弹，到底是逃命机会，还是趋势反转？ 上周市场变化的时候，我刚好在外参加机构调研。有一些观点很新鲜，也很及时，趁着这个机会，拿出来跟大家分享探讨一下。 01 先复盘：7月风格急剧切换，风险已提前释放 其实，从6月底开始，A股市场的资金风格，就已经悄悄转换了。 当时，市场核心分歧很明确。一边，AI算力产能释放、行业供给过剩的担忧升温，让市场开始质疑，AI科技板块能否延续此前的高增长态势。另一边，地缘风险持续扰动，资金避险情绪快速升温。 多重压力之下，7月市场走出了极致的风格切换：高景气科技赛道集体退潮，价值则逆势接棒。 整个7月，科技成长板块出现明显回调，回撤幅度

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 这两天消息面太差了。 美国那边，先是嚷嚷着要加息，接着又冒出不少AI要减速的声音，直接把全球市场带崩了。 韩国综指大跌超过3%，A股早盘有点想顽强抵抗一下的意思，但也没能支棱起来。指数方面，除了中证2000是红的，其它基本绿油油一片。 不过港股倒有点意思。恒生指数还是红的，好几只港股创新药ETF甚至大涨超过4%。趁着调整，资金又开始试探新方向了。 说实话，这段时间，市场赚钱难度很大，热点东一榔头西一棒槌，对主动权益基金来说，同样是比较难熬的逆风期。 我翻了一下上半年两百多只翻倍基，发现年内业绩保持翻倍的，只剩4只了，超过98%已经退出翻倍基的行列。现在涨幅只要达到79.5%，就可以进入今年涨幅TOP20的行列。 当然，由于上半年涨幅巨大，这些上半年的翻倍基，基本上还是今年市场上收益最高的那一批。 最新的年内涨幅TOP20，全部都是上半年的翻倍基。但战果留存率还在继续下降，仅杨宗昌的易方达供给改革、易方达产业机遇还能够守住80%以上的上半年战果，分别为86.6%和87.9%。但相对比8月底96%的战果留存率，已经有不小的跌幅。 上半年战绩非常猛的金梓才，倒是杀了一个回马枪！8月份以来，财通福鑫净值大涨20%，回到年内翻倍基的行列，但相比上半年的巅峰时刻，战果留存率只有58.6%。 01 又翻倍了！清仓财通福鑫，金梓才的同事加仓了另一只百亿基 金梓才管理的“财通七子”冲回了年内收益TOP20的榜单。 其中，财通福鑫再次实现年内收益率翻倍。但对比上半年172%的涨幅，战果留存率仅为58.6%，换句话说，6月中下旬追进去的老铁，离回本还有不小的距离。 金梓才是上半年市场最炙手可热的基金经理，他是市场中极致的“中观景气轮动型选手”，自上而下抓产业β的能力极强，进攻端爆发力全市场顶尖。当然，硬币的另一面是，由于持仓高度

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：网络 大家选基金的时候，除了看业绩、看回撤、看基金经理，还有一个信号可以顺带留意一下：基金公司的内部人，是不是也持有这只基金。 基金中报里面，可以看到基金公司员工的持仓数据。 我统计了一下，发现在上半年市场热火朝天的时候，有不少主动权益基金被内部人大笔赎回，其中也有规模居前、大家熟悉的明星产品。 哪些基金正在被内部人大笔赎回？ 这些基金到底发生了什么？ 一起来看看。 01 赎回4千万份！张坤的同事正在加速调仓 有点意外的是，张坤被同事减持最多的基金，居然是易方达亚洲精选！ 易方达亚洲精选最新规模36亿元。去年底，易方达员工还持有这只基金7127.6万份，算是非常多的；到今年中报公布时，这个持仓份额已经变成2889.2万份。 也就是说，内部人一口气减持了4238.4万份，占到原来持仓的59.5%。按9月4日净值计算，员工仍持有张坤这只基金4749万元。 说实在的，易方达亚洲精选今年业绩还算可以。截至9月4日，年内涨幅15%；特别是7月以来这波市场回调，它的跌幅也仅有4.8%。 而张坤的代表作，易方达蓝筹精选，上半年也被内部员工大幅赎回了747万份。不过，员工手上还有854.5万份，持仓金额仍高达1279万元。 张坤可以说是整个A股市场，价值投资的标杆性基金经理。他的特点是集中持股，长期持有，低换手率。当年在A股的消费牛市和港股互联网牛市里，都展现过极强的爆发力。 不过由于风格高度绑定内需龙头，组合集中度很高，一旦板块杀估值，回撤也不小。 他的代表作易方达蓝筹精选，在2019、2020两年收益大幅跑赢市场。巅峰期，张坤管理规模达到1344亿元，一举奠定“顶流基金经理”的地位。不过，2021年抱团股泡沫破裂后，他管理的基金也面临着净值的大幅回撤。再加上这两年市场风格不匹配，张坤正经历着投资生涯中的逆风期。 看中报的数据

一阳指点击蓝字关注我们 亚瑟|文 财商侠客行|出品 图片来源：《华尔街之狼》 上期我们发了一组数据，统计了基金公司内部人，在下半年市场下跌前，精准减持翻倍基，及时落袋为安。 很多小伙伴都表示羡慕不已，感叹跟基金经理做同事真是太有优势了，低买高卖堪称神操作。 但事实上，基金公司员工也不是神预判，也不是总能踩准节奏的。 像我也认识了不少基金公司的朋友，很多时候大家吐起槽来，也是一样的追涨杀跌，拍大腿的时刻并不少。 基金中报里的数据也是如此。 上半年资金追得最狠的翻倍基，其实基金公司的内部人也在买。 我们统计了一下，上半年业绩翻倍的主动权益基金中，有24只获得基金内部人员超100万份的大幅加仓，不少基金的管理人员工持仓规模更是达到了千万元级别。 到底是哪些翻倍基，让基金经理的同事们，都忍不住真金白银往里冲呢？ 一起来看看。 （文中提及的基金和数据仅为研究分享，不作为投资依据，请独立判断。） 01 郑希的同事都在追的翻倍基，6只产品狂揽1.9亿内部资金 我们在上一期的文章里面提到，易方达全球成长上半年被“内部人”减持了249.1万份，但减持比例其实非常低，只占员工总持仓的8.3%，现在郑希的同事们手里还持有1亿元规模的易方达全球成长。 并且，由于限购的原因，郑希的同事还把工资和奖金，悄悄转到他的另一只基金里去了。 哪一只呢？ 其实留言区里很多小伙伴都说对了，就是郑希管理的A股基金——易方达信息行业精选。 根据中报披露的数据，截至2026年6月30日，易方达员工合计持有易方达信息行业精选835万份，相比去年年底大举增持了354.7万份，增持比例高达73.8%，如果没卖的话，最新持仓市值大约是2035万元。 加上易方达全球成长的1亿元持仓，郑希给同事们管理的资产就超过1.2亿，可以说投资能力得到了同事们真金白银的信任。 不过，话说回来，责任越大，压力也越大。 下半年以来，科技板块持续调