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1、平台优势 找钢的核心优势，是“平台”这两个字。它跟一个大钢贸商完全是两个逻辑——平台的信用、运营能力，是碾压普通贸易商的。同样一笔订单，平台能调动的资源、能匹配的供应商，都不是单个贸商比得了的。这种平台优势一旦用足，业务是能自己滚起来的。看找钢，得从这个角度看。 2、精细化管理 找钢能做大做强，靠的就是精细化管理。为什么国企有钱有品牌有信任，却没能把钢贸一统天下？就是因为做不到找钢这种精细化运营。这是找钢的护城河。而且未来找钢只会往更精细的方向走，过程管理、精细化管理会越做越深，这个能力差距还会拉大。 3、高毛利新品种 关注找钢一个新增长点：小品种、高毛利产品越来越多。像找钢龙虾、胖猫云、钢管这些，单吨毛利比普材高得多。普材靠的是精细化管理走量，这些高毛利品种走的是营销创新的路子——找分销、搞活动、让客户主动来询价。经营的产品越来越多、单吨越来越高，这是实打实的新增长点。 4、内部生机 说个外界没太看到的点：找钢内部其实特别年轻，平均年龄才二十多岁。福利也实在——有食堂、有健身房，刚毕业的学生还给解决住宿，内部各种生日会搞得挺热闹。这家公司的信条是“勇敢、刚毅、生机勃勃”，你在里面是能真切感受到那股劲的。很多员工习以为常的日常，放到外面看都是亮点。一家公司的生命力，往往就藏在这些地方，财报上看不到，但它是真实存在的。 5、超级组织 找钢提了个概念叫“超级组织”——产研、财务、法务、风控这些中后台，全都要人和 AI 联合办公；每个交易员都是“超级个人”，本尊配一个 AI 分身联合作战，简单报价 AI 来、复杂客户人自己盯。这套一旦落地，整个组织的战斗力是换代级的。王东有句话说得很实在：未来贸易公司要是成不了超级组织，会慢慢被淘汰。与AI联合作战也是找钢早就提出来的内部的目标。 6、应对新形势 把这几点串起来看，最值得关注的其实是找钢面对新形势的那股劲。二季度行业变化这么大

最近老有人私信问我，群核这票怎么看。说实话，从上市首日暴涨144%的20港元，到现在11港元附近徘徊，盘面确实让人心里打鼓。但我翻了翻刚出炉的研报和公司最新的物理AI布局，反而觉得这里头有点意思。市场有时候就是这样，短期的情绪和长期的基本面会脱节，而脱节的地方，往往藏着认知差。 SaaS基本盘是底气，82.2%的毛利率不是虚的 群核科技2025年实现营收8.20亿元，毛利率已经爬升到82.2%，这个数字放在SaaS行业里，足够说明产品定价权和客户粘性是真实的。更关键的是，公司在2025年经调整净利润达到5710万元，已经成功扭亏为盈，跨过了运营拐点。国泰海通预测，2026年至2028年群核营收将分别达到9.46亿、11.09亿、13.13亿元，归母净利润更是从1.04亿跳升到3.06亿元，同比增速分别高达124.3%、80.4%和62.8%。这份盈利释放曲线，是现阶段最硬的底气。我个人比较看重这种从亏损到盈利的转折点，SaaS公司一旦迈过规模效应的门槛，利润端的弹性往往比收入端更大。 物理AI的ChatGPT时刻，这张门票比想象中值钱 今年1月CES上，黄仁勋放话：物理AI的ChatGPT时刻已经到来，2026年是物理AI爆发元年。AI从"会聊天"进化到"会干活"，核心瓶颈是什么？是高质量、物理正确的三维空间数据。而群核科技手里握着的，恰恰是这门生意的"卖水人"门票。 经过15年深耕，群核构建起"空间工具-空间数据-空间大模型"三位一体的飞轮。数据层面上，公司拥有超过5亿个3D场景、4.8亿个3D模型，构成了全球最大的室内场景深度认知学习数据集InteriorNet，其推出的全球首个3D高斯语义数据集InteriorGS曾登顶Hugging Face数据集榜首。这些不是普通图片，而是具备物理正确、结构化双重优势的稀缺燃料，包含空间结构、尺寸、材质、物理属性与语义关系。基于这

$瑞博生物-B(06938)$ 入通后内资就能进来接了，流动性上来估值修复一波不过分吧？