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家人们，很多人打新时觉得智谱比天数智芯香，核心是被“中国OpenAI”的故事带偏了情绪！但 要一针见血说句实话：拨开叙事的外衣，天数智芯的硬优势更扎实、更不可替代——智谱是AI应用层的“热闹玩家”，而天数智芯是所有大模型都绕不开的“刚需底座”，尤其是在大模型适配领域，它的优势完全是碾压级的！ “可选应用”VS“必选算力” 智谱的“中国OpenAI”定位，本质是AI应用赛道的竞争者，拼的是场景落地和用户增长；而天数智芯直接站在了“AI产业的算力源头”，定位是“中国自己的大模型底座算力芯片”。 这其中的差距，就像“手机App”和“手机芯片”——没有智谱，还能有其他AI应用填补空白；但没有天数智芯这样的算力底座，所有大模型都成了“无米之炊”，根本跑不起来。投资人听到智谱会觉得“想象空间大”，但他们忽略了一个关键：AI爆发的终极瓶颈是算力，天数智芯刚好站在这个最核心的关口。这种“不可或缺”的价值，比单纯的应用场景更有长期确定性，也更符合港股打新“炒刚需、炒稀缺”的核心逻辑。   如果说智谱的优势是“AI应用做得好”，那天数智芯的王牌就是“大模型适配能力强”，堪称国产通用GPU里“最能打”“应用最多”的存在！   给大家扒点硬数据：天数智芯适配大模型的速度和覆盖度，在国产通用GPU里无出其右。之前DeepSeek V3 671B一发布，它就迅速完成适配，测试后精度高度对标论文标准，稳定性拉满，能直接投入商用；更狠的是DeepSeek R1模型，仅用一天就联合Gitee AI上线了1.5B、7B、14B全系列服务，还兼容OpenAI接口，真正做到“开箱即用、零成本迁移”。 现在它还在联合并行科技、算力互联等伙伴，持续扩容大模型适配生态，后续并行科技平台上线后，还会覆盖企业级客户的云端AI服务需求。反观智谱，只是众多AI应用中的一个，而天数智芯已经

美国圣诞假期休市期间，全球AI圈却被一条消息引爆：Meta以数十亿美元收购AI初创企业Manus，创下该公司史上第三大并购案。 同一日，中国A股上市公司真爱美家强势涨停，公告揭示这家传统家纺企业的控制权，正转移到一家大模型智能体平台独角兽——探迹科技手中。 这两起看似无关的事件，共同指向同一个即将爆发的赛道——AI Agent（智能体）。景林资产预判的“2026年AI Agent真正普及元年”正加速到来，一场由技术和资本共同驱动的产业重构大戏，已然拉开帷幕。 格局重塑：巨头天价收购引爆赛道，15%的工作将被AI代理取代 AI Agent的风口，比所有人预想的来得更猛。Manus的成长速度让人惊叹：自2025年3月推出全球首个通用AI Agent以来，8个月内实现从0到1亿美元ARR的增长，累计处理超147万亿个token，创建8000万台虚拟机，这样的成长曲线在科技创业史上都极为罕见。 而Meta对Manus的闪电收购则更为惊人，从谈判到完成不到10天，这场效率卓著的交易向市场传递了一个明确信号：AI Agent的战略窗口期正在快速收窄，巨头们已进入“抢购”模式。 这不是Meta今年的第一次大手笔。6月，它刚刚以148亿美元收购人工智能数据标注公司Scale AI 49%的股份。连续重注背后，是扎克伯格对AI Agent将重塑互联网交互方式的坚定判断。 铅笔道研究院的报告显示，全球AI Agent市场规模2025年将突破2000亿美元。摩根士丹利更是将其列为明年重塑互联网的四大催化剂之一。 更为激进的数据来自行业预测：到2028年，全球15%的日常工作决策将由具备自主决策能力的AI代理完成。AI正从被动应答的工具，转变为能主动思考、规划并执行的“数字员工”。  技术落地：从“工具”到“Agent“，以结果交付打通产业价值闭环 AI应用时代最核心的变革，是软件从“工

近日，2025（第三届）中国汽车工业质量大会在上海嘉定成功举办。大会以“夯实品质安全基座，助推产业向上发展”为主题，汇集超过600名来自主流车企、核心零部件企业、政府部门及国际组织的代表，共同探讨智能汽车时代的高质量发展路径。凭借扎实的产品质量与持续的技术创新，地平线在会上同时荣获“2025质量表现优胜奖”和“2025年度最佳技术产品奖”，这两个奖项由国际汽车质量技术专家工作组综合评定，整车企业联合授予，是行业对地平线在汽车智能化领域持续创新与技术可靠性的高度认可。   当前，中国汽车产业正处在燃油与新能源并行发展的“双轨时代”，市场竞争的核心已全面转向“用户体验”，产业格局逐渐从“技术驱动”迈向“用户驱动”，供应链的质量直接关系到终端产品的安全与用户体验。地平线此次获得的“2025质量表现优胜奖”由国内主流整车企业共同评定，这意味着地平线的技术产品已在严格的前装量产体系中，经过大规模、长周期的实战检验，安全性与可靠性已获得行业的一致信任。 目前，地平线征程家族计算方案累计出货量已突破1000万套，持续为市场上众多智能汽车的稳定运行提供可靠的计算基石。在此前举办的2025地平线技术生态大会上，产业生态合作进一步深化：一汽奔腾宣布将基于征程6P及HSD系统开发全场景城区辅助驾驶；北汽集团与地平线建立深度联合研发机制，共同推进基于双征程6M的城市NOA系统；元戎启行、行深智能、卡尔动力等生态伙伴均携手地平线，将智能驾驶技术拓展至物流、货运等多元化L4场景，构建起广泛的生态协作与规模化落地实践。 同时，由国际汽车质量技术专家工作组评定的“年度最佳技术产品奖”，则是对地平线持续创新能力的权威认可。获奖产品——地平线HSD全场景辅助驾驶系统，代表了地平线在智能辅助驾驶核心技术领域的突破性进展。HSD基于国产最强智驾芯片征程6P，通过创新的“一段式端到端”架构，实现了从感知、

研发投入是真舍得，一半员工都是搞技术的，专利一大堆。自动驾驶这种行业，技术底子厚才能走远，这点上希迪没含糊$希迪智驾(03881)$

12月17日，据腾讯独家报道，MiniMax于本周初获得了中国证监会备案，并通过了港交所的上市聆讯。这家成立不到四年的AGI独角兽正式冲刺港股IPO，有望成为“全球AGI第一股”。在AI浪潮席卷资本市场的当下，这一备案不仅填补了港股AGI赛道标的空白，更给投资者提供了参与下一代科技革命的稀缺入场券。 备案落地：AGI赛道的里程碑事件 AGI（通用人工智能）被联合国贸发会议（UNCTAD）认定为下一代科技革命的核心引擎，其市场规模预计将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，十年增长25倍。而MiniMax的港股备案，标志着AGI赛道从一级市场的“概念炒作”正式走向二级市场的“价值兑现”。 值得注意的是，MiniMax是全球首批实现MoE架构商用的企业，也是目前全球唯四全模态模型能力领先的公司。在AI行业“百模大战”洗牌后，能够同时在文本、语音、视频三大核心模态保持国际第一梯队水平的企业寥寥无几，这种稀缺性正是其冲击“AGI第一股”的核心底气。对港股市场而言，引入这样一家技术驱动的AI龙头，将丰富科技板块的估值体系，为投资者提供差异化的配置选择。 技术壁垒：全模态布局构筑竞争护城河 MiniMax的核心竞争力在于其提前布局的全模态技术路线。公司已构建以文本模型MiniMaxM2、视频模型Hailuo02系列和语音模型Speech02为核心的技术矩阵，形成了覆盖个人用户、开发者与企业客户的完整产品生态。这种“多模态并行”的策略，在行业初期看似“不聚焦”，实则精准契合了AGI的本质——只有实现多模态的输入与输出，才能真正逼近通用智能。 从技术成果来看，今年10月发布的开源文本大模型M2，短短几天内便在OpenRouter调用榜跃升至第3名，成为首个进入该榜单前五的中国模型；2025年6月推出的视频模型Hailuo02，在国际权威测评中排名全球第二。更关键的是

加密世界一日千里，肖风的判断并未随周期起伏而改变。在他看来，一方是革命派（Coinbase），一方是改良派（Nasdaq）。但不管你是哪一派，你都得承认：新的金融市场基础设施是不可逆转的趋势。 HashKey敲钟现场，右五为肖风 1998年，37岁的深圳证管办（现深圳监管局）副主任肖风选择辞官下海。当他接过博时基金总经理的任命书时，手里握着的是中国资本市场首批十张公募基金牌照之一。那一年，博时与南方、国泰、华夏等十家同行一起，共同拉开了中国公募基金行业的序幕。 26年后，当这位金融老兵站在港交所门前，这次手握的是一叠通往加密金融新世界的合规通行证——从1号牌（证券交易）、7号牌（自动化交易服务）到VATP（虚拟资产交易平台）牌照。主角变成了HashKey，一家试图将加密金融装进合规笼子里的致力于全球数字资产服务的金融集团。 在中国金融史上，很少有人能像肖风一样，既具备监管机构背景，又完整亲历了传统资本市场的草莽时代和加密数字资产的狂野生长。 在递交招股书后，有“中国区块链教父”之称的HashKey Group董事长兼CEO肖风博士接受了巴伦中文网的独家专访。 在肖风看来，“野蛮生长的丛林时代结束了。”随着各国监管加速落地，离岸模式将逐步式微，合规是唯一的通行证。 基于这一终局判断，HashKey从2018年——香港地区尚未有明确监管法规之时即坚定地选择了合规这条“窄门”。这意味着它必须主动放弃离岸交易所那般“轻资产、快赚钱”的流量红利，转而背负起沉重的监管成本与合规义务。招股书透露，2025年前6个月，合规成本估计约为1.3亿港元。平均每个月的合规成本超2000万港元。 但这还不是全部。在肖风的棋局里，合规只是生存的底线，他真正的野心在于对商业模式的重构——绝不甘心只做一家简单的撮合交易所，而是要利用分布式账本这套新记账方法，尝试构建一套类似于数字现金交易清算结算模式的“加

劲方医药近日举办了公司上市后首次投资者开放日活动，近两百名嘉宾齐聚陆家嘴的凯宾斯基大酒店参与了这场深度对话。自去年公司首次投资日活动以来，劲方实现了从首个产品上市（氟泽雷塞，国内首个、全球第三个KRAS G12C抑制剂）到企业IPO上市的跨越，并创造了近三年内港股18A募资总额与基石认购的双纪录。同时，公司立足于氟泽雷塞的成功开发经验，不断拓展并深化RAS疗法矩阵，多个选择性和泛RAS抑制剂开发进度位于国际或国内同靶点赛道的第一梯队；更针对胰腺癌、非小细胞肺癌等瘤种打造了协同性靶向疗法矩阵，并面向大适应症市场开发了多个全球首创的双靶点疗法。 在开场致辞中，劲方医药首席执行官兰炯博士表示公司曾在氟泽雷塞的六年项目历程中打造了一体化新药研发的闭环，也在过去一年高效地跑通了股份制改革、A1 交表、证监会备案、全球招股及上市发行，圆满地完成了这场IPO大考。“上市意味着我们正式从一级市场毕业，迈入了二级市场的全新赛道；我们的IPO基石投资人涵盖国内外医药专业投资机构、国际长线投资机构、以及国内的公募和私募基金，充分显示了市场对我们的信任。面对二级市场的长期考验，我们会锤炼一颗大心脏、打磨真功夫，为市场呈现过硬的研发成果和不断优化的商业化协同管线。” GFH375进入全球首个口服KRAS G12D抑制剂III期研究 PDAC及NSCLC治疗均展现同靶点单药最佳疗效 北京大学肿瘤医院周军教授介绍了胰腺癌治疗现状：“胰腺癌是消化道肿瘤预后最差的瘤种之一，在患者人群中高达80-90%的RAS突变率是其中的关键因素，且KRAS G12D是胰腺癌独立的预后不良标志物。”目前业界尚无覆盖面较广的胰腺癌靶向药获批上市。周教授表示GFH375单药治疗胰腺导管腺癌（PDAC）的I/II期疗效超越同靶点药物，安全性则超越已进入III期的海外泛RAS抑制剂，因此研究中心对GFH375注册性III期研究充满

自动驾驶企业上市潮正在加速到来。12月 11日，希迪智驾正式开启港交所招股。IPO进入倒计时。 从2022年到2024年，希迪智驾收入由3110万元增加至4.1亿元，复合年增长率为263.1%；毛利率由-19.3%提升至24.7%；经调整后的净亏损也从1.59亿元来到了1.27亿元，呈持续收窄趋势。这说明，公司盈利改善迎来质的飞跃，业务模式已验证可行性。这家估值达90亿元的自动驾驶公司，是如何填平技术与商业之间的巨大沟壑，如何在攻守之间，走到了IPO前夜？ 一根针捅破天：成于专注，败于单一 与乘用车不同，商用车具有明显的生产工具属性，消费市场的补贴生态在这里水土不服，必须在成本和效率上做到极致、价值要明显高于价格，才有可能真正被客户所接受。从这个意义上来说，商用车的2B生意钱更难挣。 在此背景下，商用车自动驾驶落地路线大体分为两类：一类是针对某个场景垂直深挖；另一类则是对不同场景进行多元布局。 希迪智驾瞄准的是后者。2017年创业以来，这家公司搭建起了三大业务线，包括面向封闭场景的无人驾驶矿卡及自动驾驶物流车解决方案；面向智能交通及智慧城市的V2X产品及解决方案；以及面向商用车的智能感知设备。 这一产品矩阵折射出希迪智驾对于行业的深度理解。 公司创始人及董事长是香港科技大学教授、著名“创业导师”李泽湘，曾孵化出大疆创新、固高科技、云鲸智能等百余家企业。联合创始人马潍是位连续创业者，曾任职于美国国家半导体公司及德州仪器，在高算效系统、处理器架构、信号处理及汽车电子行业拥有30多年的经验。 两位“创业老炮”对自动驾驶商业落地采用动态迭代方法加以应对。整个产业面临技术成熟度、法规容忍度、成本接受度三大不确定性挑战，技术上必须专注核心技术，“一根针捅破天”，商业模式上则用多款产品形成多重穿透能力，以平抑商业风险。即所谓 “成于专注，败于单一”。 回顾中国自动驾驶发展史，是一场不断变

12月9日，“向高同行丨2025地平线技术生态大会”在深圳前海国际会议中心举行。北京汽车研究总院有限公司院长助理、智能网联中心主任冯硕出席并发表演讲，宣布北汽集团将携手地平线建立深度联合研发机制，共同推动北汽“元境AI中枢大脑”技术升级。下一步，北汽集团将基于两颗地平线征程6M芯片开发全场景城市NOA系统，以满足多场景交互高算力需求，推进计算方案与 “超级大脑” 硬件架构、软件系统的深度匹配。该系统将优先搭载至北汽自主品牌旗下最新产品。 “地平线具备强大的算力、算法及数据闭环训练能力，是产业的主线技术平台，基于这一共同的主线，北汽可以围绕自身产品矩阵与用户场景，拓展差异化支线，形成独特的产品竞争力。”冯硕表示，“未来，北汽将与地平线并肩同行，共同构建开放协同的生态圈，携手为用户打造更高体验、更高品质、更安全的智能网联产品。” 北京汽车研究总院有限公司院长助理、智能网联中心主任冯硕 作为智能驾驶车型的核心技术，地平线HSD采用一段式端到端架构，融入强化学习能力，具备系统时延低、防御性驾驶能力强、横纵向丝滑控车、持续自我进化等核心优势，大幅提升了辅助驾驶的安全、效率、舒适。结合双征程6M计算方案，系统可提供256TOPS的算力支撑，并通过算法与硬件的深度协同设计，实现计算性能与功耗的大幅优化。此外，凭借高带宽算力比，针对Transformer等先进模型的计算效率优于市场同级别计算方案，支持激光雷达、毫米波雷达等多模态传感器融合，助力打造更类人、更好用的城区辅助驾驶体验。 北汽集团与地平线于2023年达成战略合作。基于地平线征程家族计算方案，北汽集团实现旗下自主品牌多个智能化产品的研发与应用。目前，双方合作成果已在北京越野BJ40增程元境智行版、北汽极狐考拉等车型上量产落地，凭借领先的技术性能获得了用户的广泛认可，这也为双方持续深化合作奠定了坚实的基础。此次深化合作，既体现了双方

豆包手机的演示让市场看到了AI助手的便捷性，但很少有人关注到背后的技术痛点——AI大模型本地运行带来的高功耗和发热问题。而智谱AI AutoGLM的开源，意味着未来每一台AI手机都需要解决散热难题，这直接引爆了散热模组的市场需求，思泉新材（301489）作为VC均热板龙头，凭借技术优势成为智谱概念股中的核心受益者。 AI大模型的本地运行，是AI手机实现“离线操作”的关键，也是其相较于云端AI助手的核心优势。但大模型的运算需要消耗大量算力，这会导致手机芯片的功耗急剧上升，进而产生大量热量。如果散热问题得不到解决，手机会出现卡顿、降频、续航缩水等问题，严重影响用户体验。此前，豆包手机为了解决散热问题，采用了定制化的散热模组，成本较高，难以普及。而随着AutoGLM开源后AI手机的大规模量产，散热模组将成为所有AI手机的标配，市场需求迎来几何级增长。 思泉新材（301489）的核心产品是VC均热板，这是目前解决手机散热问题的最优方案。VC均热板通过真空腔体内的液体相变，实现热量的快速传导和扩散，散热效率是传统散热片的数倍。公司凭借自主研发的超薄VC均热板技术，已进入国内主流手机厂商的供应链，其产品具备厚度薄、散热效率高、成本可控等优势，能够满足AI手机对散热模组的严苛要求。 智谱AutoGLM的开源，为思泉新材带来了两大增长动能。第一，AI手机的渗透率提升，直接带动VC均热板的出货量增长。预计2026年国内AI手机出货量将达3亿台，按每台手机搭载1-2片VC均热板计算，对应的市场规模将超百亿元。第二，大模型算力的持续升级，推动VC均热板的技术迭代。随着AutoGLM模型的不断优化，其运算效率将进一步提升，对散热模组的要求也会越来越高，思泉新材凭借技术研发优势，有望持续抢占高端市场份额。 相较于豆包手机仅适配特定机型的散热方案，智谱AutoGLM的开源模式，让散热模组的需求从“小众