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近日，国内首家成功上市的机动车拍卖企业汽车街宣布与宝马官方达成战略合作，双方将共同打造品牌授权专场拍卖。这一合作标志着二手车拍卖行业正在进入品牌化、标准化发展的新阶段，也为高端二手车市场的规范化流通提供了新的解决方案。 作为国内机动车拍卖领域的首家上市公司，汽车街此次获得宝马官方授权，既是对其平台运营能力和服务品质的认可，也反映出豪华品牌对二手车流通生态建设的高度重视。 宝马选择汽车街的深层考量 宝马作为豪华汽车品牌的代表，在二手车流通领域一直保持着严格的品质标准。品牌形象的维护和保值率的稳定，是宝马在二手车市场布局时的核心考量因素。 汽车街的核心优势在于其已经验证的商业模式和规范的运营体系。作为国内首家在机动车拍卖领域实现上市的企业，汽车街建立了完整的检测评估体系，每辆入驻车辆均需经过多维度合规查验，并形成详细的评估报告。这种标准化的服务流程，为二手车交易提供了重要的品质保障。 此外，宝马在全国拥有庞大的授权经销商网络，这些经销商在二手车置换和收购环节存在明确的渠道需求。汽车街的平台能力能够有效对接这一需求，为经销商提供信息、技术和服务支持，从而形成完整的生态闭环。 值得关注的是，此次合作采用每周定期举办专场拍卖的常态化运营模式。这种模式既能为车源端提供稳定的流通渠道，也能帮助买家端形成持续的参与预期，进而提升平台的整体交易活跃度。公开竞价机制形成的成交价格，也将为宝马二手车的市场定价提供重要参考。 汽车街如何解决二手车市场的核心痛点 传统二手车交易长期面临信息不对称的问题。买家对车况缺乏充分了解，卖家则担忧价格被低估，这种双向的信任缺失严重制约了市场效率的提升。 汽车街通过建立专业的检测评估体系，有效降低了交易中的信任成本。每辆车在入驻平台前均需经过全方位的查验，最终形成公正可信的评估报告。这使得买家在参拍前即可全面了解车况，从而做出更为理性的决策。 公开透明的竞价机制

自去年以来，港股新股市场热度持续攀升，诸多A股行业龙头纷纷开启赴港上市征程。这不，全球生猪养殖龙头牧原股份也于1月29日正式启动港股招股，成为这波AH股赴港潮中的又一重磅选手。 废话不多说，咱直接进入正题，聊聊这只新股到底值不值得打？ 一、公司是干什么的？ 牧原股份是全球最大的生猪养殖企业，构建了覆盖生猪育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰肉食的全产业链垂直一体化商业模式。 简单来说，就是从种猪繁育到最终端上餐桌的猪肉产品，牧原股份全部自己搞定。这种模式的好处是啥？成本可控、质量可追溯、利润链条完整。 根据公司招股书披露，其生猪养殖所产生的每公斤总成本及开支2019年到2024年一直保持在中国大型生猪养殖企业中最低。这就是核心竞争力！ 二、一针见血环节 1、业绩增速吊打全球同行 先上一组让数据： 2014-2024年总收入复合年均增长率达48.7%，在全球按出栏量计算的排名前十的猪肉上市企业中收入增速位列第一。 净利润复合年均增长率达到72.7%，平均年净利润率达到19.0%。 是全球按出栏量计算的排名前十的猪肉上市企业中，唯一一家于2014年至2024年平均年净利润率超过15.0%的企业。 这是什么概念？在全球猪肉行业前十的上市公司里，牧原的增速是遥遥领先的NO.1！而且人家不只是收入增长快，利润增长更快，说明赚钱能力是真的强。 2、全产业链优势=抗周期利器 养猪行业有个特点——猪周期。猪价涨涨跌跌，很多养殖户赚一年亏一年。但牧原通过纵向延伸产业链，打通了养殖端与消费端的利润链条，有效对冲了生猪养殖业务的周期波动。 翻译成人话就是：猪价涨的时候，牧原赚得比同行多；猪价跌的时候，牧原亏得比同行少。 这种抗风险能力和盈利稳定性，在周期行业里简直就是稀缺资源！ 3、海外布局打开第二增长曲线 2024年，牧原与BAF越南农业有限公司达成战略合作，为其提供猪舍设计、生物安全管理、环保除臭

明略科技今日宣布正式开源全球最全面、最权威、最结构化的开源数据源知识库——First Data。该项目旨在通过结构化聚合全球 1000+ 政府与国际组织信源，打造一道机器可读的“数字证据链”，确立“数据可信度优于数据规模”的行业新共识。 在生成式人工智能正在以惊人的速度重塑互联网图景的今天，信息的获取变得空前便捷，但“真实”却似乎正在变得日益稀缺。面对这一行业共性挑战，明略科技今日正式宣布，面向全球开源其最新构建的数据基础设施项目——First Data。 First Data是目前全球范围内最全面、最权威、最结构化数据源知识库。该项目依据 MIT 协议开源，计划收录超过 1000 个全球权威数据源，涵盖国际组织、各国政府、学术机构及行业核心领域，将分散、非标、难复用的原始内容，转化为可追溯、可验证、可引用的"核心事实"，并保留完整证据链与版本历史，确保每一条结论都能"回到原文"。推动人工智能从模糊的概率生成向基于严谨证据的逻辑推理进化。 从"信息过载"到"真实稀缺" 大语言模型的爆发式增长让“Big Data”（大数据）的概念深入人心。然而，当噪音、拼贴内容甚至 AI 产生的“幻觉”逐渐成为网络信息的默认背景时，如果模型训练或推理所依赖的数据本身就是不稳固的，那么无论算法多么先进，其输出的结论都将是空中楼阁。因此，单纯的数据规模已不再是核心竞争力，数据的纯净度与可验证性成为了新的痛点。 明略科技敏锐地捕捉到了这一行业转折点。First Data 的诞生，正是基于“Clean Data > Big Model”（高质量数据优于大模型）这一核心技术哲学。通过系统性地发掘并聚合跨领域的高可信信源，让每一次深度思考，都建立在可以被验证的事实之上。 打造结构化元数据体系 在现有的网络环境下，大量高价值的权威数据往往“沉睡”在难以被机器自动解析的政府网站深处、PDF 报告或复杂

在香江资本的百年迷雾中，真正能让市场兴奋的，从来不是一家公司突然宣布转型，而是那些深谙"扶上马、送一程"之道的资本老手，开始系统性地为旗下的棋子铺设终局路径。 当这一主角是年过七旬、有着"壳王"之称的陈国强，市场往往会不自觉地调高解读门槛。因为在港股的血色浪漫史里，陈国强是极少数能反复完成"搭台—唱戏—重组—兑现"闭环的顶级猎手。而他手中最后一块、也是最具想象力的上市公司平台——德祥地产(00199.HK)，正迎来它的"第二幕"。 持股30%：不仅是红线，更是估值的重置线 在港股语境中，30%是一个具有魔力的数字。它不仅是触发全面要约收购的监管红线，更是衡量一个投资者是"战略玩票"还是"意志坚定"的试金石。 回顾德祥地产的这一轮布局： 第一步(2024年11月)： 瑞凯集团(Reynold Lemkins)以10%的持股低调入局。这在当时被视为一次带有"Web3/RWA"概念的先遣占位。 第二步(当下)： 通过二次增发及结构性认股权设计，瑞凯的潜在持股比例将精准指向30.90%，全部交割完成后瑞凯新增投资达4.7亿港币。 这不是普通的补仓，而是一场不惜代价的"强行军"。观察此次交易细节：瑞凯不仅以显著高于首轮68%的成本认购正股，更设定了高达1.70港元的认股权行权价——这远超当前市价溢价，并且承诺一年禁售，绝无短期套利空间。 为什么要支付如此高昂的溢价？理解瑞凯的行为，必须跳出"当前股价"的静态框架。当投资目标不再是短期的利差回报，而是控股权易主后的"价值重写"时，价格便退居次位。瑞凯选择这种"缩短时间、抬高成本"的方式，实际上是在为未来的确定性支付期权。它买的不是当下的地皮，而是未来德祥作为"资产数字化平台"的绝对话语权。 "壳王"的阳谋：一场关于交棒的资本局 陈国强被赋予"壳王"之誉，并非因为他持有的壳多，而是因为他擅长通过资本结构、交易节奏与参与者名单，把市场对一家

2026年开年，港股AI板块迎来了一波强劲的上涨行情。1月12日，智谱、MINIMAX-WP、第四范式、汇量科技、美图公司等AI概念股集体走强。这场资本盛宴的背后，是投资逻辑的深刻转变——从炒概念到评估AI企业的真实竞争力，从关注技术参数到审视商业化能力，从追逐短期热点到布局长期价值。 在这轮价值重估中，明略科技(02718.HK)的表现同样引人关注。作为2025年11月刚刚在港交所上市的"全球AI智能体第一股"，明略科技凭借其在技术、数据、场景三个维度构建的"铁三角"优势，正在获得越来越多机构投资者的认可。 投资逻辑的"成人礼" 如果说2023-2024年是AI投资的"青春期"——充满激情、追逐概念、容忍亏损，那么2026年则是AI投资的"成人礼"——理性审视、注重实效、要求回报。 这种转变有着深刻的行业背景。经过两年多的发展，AI行业已经走过了技术验证阶段，进入应用落地阶段。投资者开始意识到，大模型的参数规模、跑分成绩固然重要，但更重要的是：这些技术能否解决真实的业务问题？能否创造可衡量的商业价值？能否建立可持续的盈利模式？ 根据智源研究院发布的《2026十大AI技术趋势》，2026年AI应用发展范式正在从追求通用能力转向深入解决垂直领域行业痛点。随着智能体技术栈及交互协议等技术日益成熟，企业级智能体将在研发、客服、办公自动化等核心业务场景实现突破。 这一趋势性变化，直接影响了资本市场的投资偏好。那些只有技术概念、缺乏应用场景的企业，估值开始承压；而那些技术、数据、场景三位一体，形成完整竞争力的企业，则开始获得溢价。明略科技正是后者的典型代表。 第一角：技术能力的"深度"与"广度" 在AI领域，技术能力是企业的立身之本。但技术能力不仅仅是模型参数的大小，更重要的是技术的适用性、可靠性和创新性。 明略科技在技术层面的布局，体现了"深度"与"广度"的平衡。在深度方面，明略科

开源证券研报指出，赛力斯多款车型齐发力，问界2025年12月交付量再创历史新高，2026年强势新车周期延续。12月实现新能源车销量6.10万辆，同比增长63.4%；2025年全年实现新能源车销量47.23万辆，同比增长10.6%。而受问界新M7、M8等车型拉动，公司副总裁康波宣布，问界2025年12月新车交付超5.7万辆，再创单月交付新高，2025年新车交付超42万辆。考虑到公司新车持续放量，引望投资收益有望逐步增长，全球化发展加速，积极布局具身智能领域，维持“买入”评级。 $赛力斯(09927)$

今日，明略科技创始人、CEO 兼 CTO 吴明辉在题为《从 Manus 被收购看 AI 公司的护城河》分析师分享会上，深入解读了 Meta 收购 Manus 事件，并同步介绍了明略科技的业务最新进展。 吴明辉指出，Manus 被收购标志着人工智能正从“动嘴不动手”的聊天机器人时代，加速迈向“既有脑子又有手”的代理式智能时代。在他看来，未来智能体（Agent）将逐步取代搜索引擎与应用，成为用户的终极个人代理。因此，让 AI 更像人一样操作鼠标键盘、识别图形界面，并直接接管计算机工作流，将成为未来技术演进的重要方向。 以下为分享会问答环节内容整理： 分析师：目前行业对于“模型重要还是应用重要”存在争议。以 Manus 为例，有人质疑其底层缺乏模型能力，只是组装 Agent，但 Meta 的收购似乎又认可了其价值。您认为对于像 Manus 或明略这样偏应用层的公司，核心竞争力究竟在哪？ 吴明辉：关于模型和应用产品之间的关系，我的长期观点是：最终能够取胜的，一定是拥有模型研发能力、并扎根于细分行业的团队。 我们可以把劳动力市场的优化比作无人驾驶，它有一个从 L1 到 L5 的进阶过程，其终极状态一定是端到端的优化。 以广告投放为例，从消费者洞察、策略设计、创意制作，到投放执行、效果迭代，这是一个完整的链条。单纯依赖一个基础大模型是不可能完成所有环节的。 如果团队具备模型研发能力，就可以直接强化智能体内部的模型；如果调用外部模型，则可以通过强化学习自动优化系统提示词（Prompt）。同时，工具（Tools）的选择也需要持续升级。 因此，做 Agent 的公司需要极高的灵活性。因为市场上没有一家模型公司能包揽一切。 例如在全球权威榜单Mind2Web、OSWorld中，虽然Mano 于 9 月 18 日、10 月 31 日两次提交的运行结果在专有小模型领域均高居榜首，在总榜中

$HASHKEY HLDGS(03887)$我感觉HashKey比折腾合约强啊，加密的波动太大，小资金很容易受伤，不如搞这些相关的股票，而且还是平台，只要还有人炒币，交易所就得收手续费，旱涝保收，同样能分享加密红利

当市场目光还停留在那些喧嚣的热门赛道时，一个坐拥高品位资源、治理结构清晰、且正处于价值释放前夜的矿业公司——智汇矿业，其股价或许正躺在一个深度的“价值坑”中。其被低估的核心，在于市场仍用传统的“铅锌矿”标签为其定价，却严重忽视了其作为稀缺高品位银矿的深层价值与成长逻辑。 基本面支柱一：远超行业平均的顶级资源禀赋 矿业公司的终极内核是资源。智汇矿业持有的蒙亚啊矿区，其数据本身就构成了强大的价值支撑： 储量规模扎实：总矿石资源量超1200万吨，其中地下矿超1060万吨，为中长期稳定开发提供了坚实的资源底座。 关键在“品位”，尤其是白银品位： 地下矿银品位高达35.05克/吨。这不仅是一个数字，更是一个定位的区分。全球多数铅锌矿的伴生银品位仅在10-20克/吨区间，35克/吨的品位使其跃升为业内稀缺的富银矿。这部分的金属价值，在当前白银供需格局下，极具弹性。 铅锌综合品位超7%（铅2.99% + 锌4.15%），亦属富矿。 清晰的开发路径：露天矿已贡献现金流，地下矿作为价值主体稳步推进。这种“以矿养矿”的模式，降低了大规模开发对资本市场的依赖和稀释风险。 基本面支柱二：“黄金搭档”式的股东与治理结构 其股权结构是国企改革“国民共进”的理想范本，为资源开发提供了稳定的制度保障： 专业团队主导运营：创始人团队通过智峰实业控股并负责具体经营，保证了在极端环境（海拔5000米）下开发的专业决策效率和执行力。 国资战略赋能：西藏盛源矿业集团作为纯财务投资者，提供信用背书与潜在资源协调，但不干预经营。这种“专业运营+战略支撑”的模式，兼具了民企的灵活性与国企的稳定性，在矿业这类长周期、重资产、高合规要求的行业中优势显著。 被低估的核心理由：市场定价模型存在显著预期差 当前市场可能仅用铅锌价格周期为其估值，这导致了三大预期差： 价值认知差：白银的“主产品”价值未被计价。 仅以地下矿1062万吨

2026年港股AI赛道的重头戏，终于迎来高潮。稀宇科技（MiniMax）正式启动全球招股，以“全球全模态大模型第一股”的身份，填补了港股AGI赛道的空白。在AI公司普遍陷入“烧钱换规模”的困境时，这家仅成立四年的企业，用“技术高效转化+全球化盈利”的双重优势，成为资本眼中的稀缺标的。3300港元的入场费背后，是一次关于AGI商业化确定性的精准布局。 一、核心破局：不做“赔本赚吆喝”的AI公司 AI行业最残酷的真相是：烧钱不难，难的是把钱烧在刀刃上。稀宇科技的核心竞争力，在于跳出了“高投入、低产出”的行业陷阱，走出了一条“高效创新”的可持续路径。 它仅用OpenAI1%的研发投入，就实现了全模态技术的全球领先——文本、语音、视频三大核心领域均跻身世界前列，这种研发效率在行业内实属罕见。更关键的是，技术突破并未停留在实验室：文本模型支撑编程、Web开发等实用场景，语音模型服务海量内容创作需求，视频模型赋能创作者产出5.9亿个作品，形成了“技术迭代→产品优化→用户增长”的正向循环。与那些依赖政策补贴或单一客户的企业不同，稀宇科技的技术价值，已经通过市场验证转化为真实需求。 二、收入密码：从“用户规模”到“盈利潜力”的质变 判断一家AI公司的价值，终究要回归收入与盈利。稀宇科技用数据证明，它正在从“用户增长型”向“盈利潜力型”企业跨越。 2023年营收仅346万美元，2024年飙升至3052.3万美元，2025年前九个月更是突破5343.7万美元，超2024年全年，连续两年实现爆发式增长。收入结构的优化更值得关注：核心产品Talkie/星野贡献七成收入，撑起基本盘；海螺AI收入占比从2024年的7.7%跃升至32.6%，成为高价值增长引擎。付费用户数从2023年的12万增至177万，AI原生产品毛利率从2024年的-8.1%转正至4.7%，一步步逼近盈亏平衡。这种“规模与利润同步增