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俞浩“发飙”了。4月10日，一张魔法原子内部群聊截图流出，截图显示俞浩一边批评宇树一边批评魔法原子团队。俞浩称，“宇树来抢我们的熊猫，抢签大佬。你们不仅是守，要去抢宇树的所有东西，宇树直播间去过的人全部抢过来签独家！包括每个主播，还有宇树的其他东西。” 俞浩让团队抢宇树的所有客户、所有投标、所有员工，“要全部抢过来”！俞浩称团队现在“完全没有魄力，被动防守”，要求立即调整。 此外，俞浩还表示要2亿年薪招首席科学家，“PR全部包围”。 尽管俞浩要求上述内容不要截图外传，还是传了出来。 魔法原子成立于2024年，是追觅科技孵化的机器人科技公司，专注于通用人形机器人和具身智能技术的研发与落地。 魔法原子业务发展非常快，内部变动和争议也不少。另外，人形机器人领域的竞争异常激烈，根据公开信息，优必选、宇树、大疆等已经手握较大规模订单，而魔法原子的商业化还处于起步阶段，尚不属于第一梯队。 今年1月，魔法原子联合创始人顾诗韬表示，2026年魔法原子将推进上市计划，最快可能在年内登陆二级市场。 宇树科技已经递交了IPO申请，一旦上市成功，在资金上将对魔法原子形成更大的优势。白马认为，魔法原子之所以公开自身的上市计划，核心是为了给投资人以信心，给予较为明确的退出预期，从而方便后续融资计划。 事实上，在顾诗韬公开表态仅仅不到2个月，魔法原子确实推进了新一轮融资，融资金额为5亿元。 若在流动性较好的A股科创板、创业板IPO，交易所对拟上市公司的营收有一定的要求；同时，业务规模也将直接影响公司估值。 消费机器人还处于商业化早期，此时正是争夺市场的关键期，看到与竞争对手的巨大差距，俞浩可能真的着急了。 商业化遇阻 俞浩“出圈”的事情已经数不过来了。 之前外界对俞浩的印象是——一个爱发钱的老板。去年年底，俞浩在内部群称要给公司员工每人额外发1克黄金作为年终奖。同时还在社交媒体宣布，追觅要拿出主营业务净

$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 罗永浩在博客节目中访谈杨笠过去三周，瑞幸咖啡仍然没有任何官方回应。 要说瑞幸“头铁”，应该不是。4月6日，有网友发现瑞幸门店已经“悄悄”下掉了罗永浩的超大杯代言广告，及时止损了。 要说瑞幸“服软”，似乎也不是。4月7日，瑞幸咖啡客服表示：罗永浩仍是超大杯的推荐官。 互联网事件的热度平均持续时间也就2-3天。应该说，舆情上的影响也就过去了，又何必再回应呢？此次危机，瑞幸全程一言不发——“你们吵你们的，我不参与”。 但是，对品牌的影响、对销量的影响有没有？肯定有，而且可能是持久的、细水长流的、有一定杀伤力的。要知道，“升杯”不光瑞幸在做，另一家咖啡品牌库迪咖啡也在做。营销活动是一时的，杯型升级却是产品结构的永久性调整。想象一下，在日益激烈的“超大杯”市场，提及瑞幸标签就是“普信杯”，这谁受得了？ 流量营销是瑞幸擅长的事情，如果没有后续杨笠带来的争议，罗永浩代言“超大杯”算得上又一个优秀的营销案例。事实上，瑞幸已经在各个平台宣传这次营销案例了。只是没想到，“香槟”开到一半，好事变坏事了。 靠“男女对立”话题出圈的杨笠算得上是品牌“灾星”了，上次被杨笠“误伤”的品牌是京东。 2024年10月，京东官宣杨笠为“双十一直播大使”，大量男性用户表示不满，向京东“施压”。京东不得不在官方微博道歉，并表示“后续没有和相关演员的合作计划”，结果女性用户又不满了……属于是“男女混合双打”了。 京东的营销负责人最终承担了严重的后果：2025年1月，时任京东零售市场营销部负责人须聪被调离，专任集团品牌负责人；3月，京东集团品牌部被裁撤，相关职责和人员被划归到市场营销部下的平台营销部，须聪被彻底边缘化。 此次瑞幸的舆情事件和京东相比，毕竟不一样。 一是京东邀请杨笠担任“代言人”，而瑞幸并没有和

$迈瑞医疗(300760)$ 资本市场不太认可迈瑞医疗2025年的业绩表现，自3月30日年报发布后，公司股价连续下跌，截至4月3日收盘，4个交易日累计跌幅（较3月30日收盘价）超过7%。 被誉为医疗器械行业“一哥”的迈瑞医疗股价已经持续下跌多年，当下的总市值仅剩高点时的三成多，总计蒸发了4000多亿市值。 受到迈瑞医疗市值下降的影响，公司创始人、新加坡前首富李西廷的身家大幅缩水，粗略计算，最近5年李西廷的身家缩水百亿美元左右，这也使得李西廷交出了新加坡首富的“宝座”。 根据2025福布斯新加坡富豪榜，李西廷以130亿美元的身家位居第五，比2024年下降了2个位次。历史数据显示，李西廷2021年曾登顶福布斯新加坡富豪榜，恰好对应迈瑞医疗市值最高的时期。 在股价持续下跌的5年间，迈瑞医疗创始团队进行了多次大手笔减持，李西廷因此减少了一部分“资产损失”。 不过，刚刚交出的2025年报显示，迈瑞医疗的基本面创下上市以来最差，不但维持其估值溢价的成长性故事彻底讲不下去了，李西廷的身家一段时间内可能会继续“缩水”。 贫困县里走出的“首富” 李西廷的创业故事堪比逆袭爽剧。1951年，李西廷出生在安徽宿州砀山县的一个农村家庭。砀山地处安徽、河南、江苏、山东四省交界，远离核心城市，曾长期被列为国家级重点贫困县。 1969年，李西廷高中毕业后参军入伍，成为一名援建湖北神农架山区道路建设的工程部，这是李西廷首次走出砀山。 他第一次命运转折点发生在1973年，在文革时期唯一一次高考中，拥有“工农兵”经验的李西廷考入了中国科学技术大学物理系低温物理专业。 大学毕业后，李西廷被分配到中科院武汉物理研究所工作。不久后，他的第二次人生转折点到来了，上世纪80年代，李西廷作为访问学者赴法国巴黎深造，接触到了先进的医疗设备。

$康缘药业(600557)$ 创新中药代表性公司康缘药业3月30日发布公告，公司董事会聘任肖立皓为副总经理，任期自审议通过之日起至第八届董事会任期届满为止。 公告披露，肖立皓与公司实际控制人、董事肖伟系一致行动人。公开信息显示，肖立皓是康缘药业创始人肖伟之子。去年年底，肖立皓当选为康缘药业董事，短短三个月再次担任副总经理一职，逐渐接近康缘药业权力中心。 去年6月，肖伟卸任了康缘药业董事长一职，同时不再担任公司法人，此前其已任公司董事长20多年。肖伟卸任后，康缘药业董事长一职空缺至今。 康缘药业是否有意将肖立皓培养成“接班人”、替补目前空缺的董事长一职，白马向公司相关渠道发去询问，截至目前未得到回应。不过，有接近康缘药业的人士分析称，康缘药业二代“接班”的意图已经“十分清晰”了。 肖立皓逐步掌权 根据康缘药业官方发布的信息，31岁的肖立皓自2020年起就已经在康缘系统“历练”。先后担任康缘集团团委书记、董事长助理及康缘集团子公司董事长；2024年6月起，肖立皓担任江苏康缘阳光药业有限公司（简称“康缘阳光”）董事长。 康缘阳光是康缘药业的重要控股子公司，在康缘药业整体布局中扮演特色专科药生产基地和创新药研发先锋的角色，聚焦骨伤科、心脑血管领域，核心产品包括复方南星止痛膏、通塞脉片、七味通痹口服液、淫羊藿总黄酮胶囊等。 去年年中，康缘药业创始人、实际控制人肖伟在任期未届满时辞任公司第八届董事会董事长，卸任后他还继续担任公司董事会董事、战略委员会委员、审计委员会委员等职务。 一个较为“反常”的情况是，肖伟卸任后康缘药业董事长一职长期空缺，目前董事会仅有王振中担任副董事长，并无其他领导安排。 近期肖立皓先进入董事会、再担任副总经理，前述接近康缘药业的人士称，如无意外，肖立皓就是肖伟的“接班人”，“公司

$中国有色矿业(01258)$ 港股有色金属行业龙头公司中国有色矿业2025年业绩公告近期出炉。数据显示，2025年公司实现收入34.2亿美元；实现净利润5.83亿美元，同比增长4.6%；归属于上市公司股东的净利润4.04亿美元，同比增长1.5%。 自上市以来，中国有色矿业盈利能力持续提升。2024年，公司以5.58亿美元的净利润创历史新高，2025年再次打破利润记录，创下16年来新高。 与此同时，中国有色矿业2025年经营性现金流、毛利率、净利率、现金储备等多项财务指标均达到历史最佳水平。 业绩公告显示，中国有色矿业董事会建议派发2025年末期股息每股4.1446美仙，这是该公司连续第9年进行现金分红。 去年12月，中国有色矿业公告宣布收购哈萨克斯坦SM Minerals 55%股本，对后者的持股比例上升至70%，这一标志性收购动作表明中国有色矿业在中亚地区的战略“野心”，哈萨克斯坦的矿权项目预计将成为公司新的增长点。 盈利能力创历史新高 得益于得天独厚的资源禀赋、管理层优秀的运营能力和全球铜价的上升，2025年中国有色矿业盈利能力达到历史最高水平。 净利润方面，2025年公司实现净利润5.83亿美元，归母净利润4.04亿美元，两项数据均为历史新高。 2025年，中国有色矿业累计生产粗铜和阳极铜19.23万吨，同比下降32.8%；生产硫酸106.83万吨，同比增长1.2%；生产阴极铜13.02万吨，同比增长3.2%；生产氢氧化钴含钴829吨，同比下降17.9%；生产液态二氧化硫5337吨，同比下降66.6%；代加工铜产品22.71吨，同比增长102.9%。 2025年，中国有色矿业毛利率同比提升3.58个百分点，达到31.07%；净利率同比提升2.44个百分点，达到17.05%。上述两项反映

$腾讯控股(00700)$ 正在疯狂卖“龙虾”、大搞免费安装活动的腾讯正在生动地诠释什么叫“科技向善”；另一边，腾讯的联营公司微众银行却深陷违法催收的漩涡中，对整个催收乃至互联网金融行业都产生了巨大震动。 “自研龙虾、本地虾、云端虾、企业虾、云桌面虾，安全隔离虾房、云保安、知识库…还有一批产品陆续赶来。”11日凌晨，马化腾还在发布朋友圈兜售龙虾产品。 3月14日，腾讯云宣布腾讯“龙虾”全国免费安装计划正式启动，将在全国17个城市开启“巡装”，40天内免费为用户提供安装部署、模型配置、技能安装、正式使用、卸载清理等一条龙服务。 但与此同时，微众银行的用户个人信息遭遇6次流转，用户不堪催收骚扰怒将相关方诉至法庭，引发了行业关注，也一头撞上了“严监管”的窗口上。 吃到“养龙虾”第一波红利 在捕捉到“养龙虾”的巨大需求后，腾讯快速反应——其一边在深圳腾讯大厦楼下手把手给用户安装，另一边发布了一系列能够适配龙虾接入的产品。 针对个人用户，腾讯推出了自研的免部署“龙虾”WorkBuddy和“本地虾”QClaw。WorkBuddy主打简易易用、更安全，无需复杂的部署，从下载到安装到连接企业微信前端入口，最快1分钟即可完成；QClaw可通过微信对话实现远程操控。 开发者和企业对稳定在线、大规模协同、企业数据安全等有更高需求，腾讯提供了三套方案，分别是腾讯云Lighthouse、智能体开发平台ADP、腾讯云桌面。 腾讯云Lighthouse支持QQ/企业微信双入口操控，一个QQ号能养5只小龙虾；智能体开发平台ADP几分钟就能完成部署，还能秒级接入企业微信；腾讯云桌面直接在云端Windows环境中操作，像用普通电脑一样配置。 腾讯迅速接入OpenClaw，实际上还是在强化自身的流量入口地位。虽然目前微信、QQ已经

$海澜之家(600398)$ “男人的衣柜”海澜之家遭遇“重锤”。2月27日，军队采购网发布了一则处罚公告，称海澜之家因“中标后无正当理由拒不签订合同”而被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格。 这意味着海澜之家将无缘万亿级军需市场，失去了一块巨大的业务版图。对于这家服装巨头而言，更大的麻烦还不止于此。 近年来，海澜之家业绩承压，净利润继2024年陷入负增长后，去年前三季度再次下滑；同时，海澜之家的账上现金出现断崖式下滑。 去年11月，海澜之家向港交所提交上市申请，希望在香港募资，实现二次上市。本就不乐观的经营业绩使得海澜之家在香港二次上市面临着巨大的质疑，其A股股价从去年年中开始持续下跌，最近又遭遇军采“拉黑”的再次打击，海澜之家香港上市前景越发晦暗。 业绩已多年承压 近年来，海澜之家面临着品牌老化危机，公司整体经营承压，增长疲态尽显。 海澜之家自2019年创下219.7亿元营收纪录后始终未能实现突破，收入规模在200亿上下浮动，海澜之家的盈利能力却在持续下滑——2024年公司归母净利润同比下降26.88%，2025年前三季度同比再次下降2.37%。 业绩下滑的背后，是海澜之家正面临门店缩减、库存积压的困境。数据显示，2022年末至2025年三季度末，海澜之家门店数量从8219家减少至7241家，三年多净减少978家门店，线下渠道持续收缩。 门店收缩的同时，海澜之家的销售费用和库存压力却持续升高。 自2021年以来，海澜之家销售费用连增4年多，绝对值从2021年的32.52亿攀升至2024年的48.41亿元；2025年前三季度其销售费用已经达到35.24亿元，接近2021年全年。然而这些销售费用“收效甚微”，并未带来营收的增长，反而吞噬了大量利润。 收入停滞不前、利润持续下降，海澜之家的库

$以岭药业(002603)$ 1月22日，创新中药龙头公司以岭药业连续发布两则公告，一则预告公司2025年净利润达12-13亿元，同比实现盈利；一则宣布公司首个化药专利新药苯胺洛芬获批上市。 2025年以岭药业重回增长。根据此前公告，前三季度，公司实现营业收入58.68亿元，归属于上市公司股东的净利润达10亿元，同比增长80.33%；扣非归母净利润9.66亿元，同比增长90.53%；经营活动产生的现金流量净额12.78亿元，同比增长296.19%。 此次业绩预告显示，以岭药业2025年四季度延续了增长态势，从而使全年营业收入实现恢复性增长，利润指标同比转正。 更值得关注的是，以岭药业首个化药专利新药苯胺洛芬注射液终于获批，成功取得药品注册证书。 公告显示，苯胺洛芬是一种芳基烷酸类非甾体类镇痛抗炎药，在体内分解为联苯乙酸，联苯乙酸镇痛的作用机制可能与其抑制前列腺素的合成有关。苯胺洛芬注射液主要用于腹部开放与腹腔镜手术以及胸腔镜手术的术后镇痛。 国家统计局数据：2024年我国医疗卫生机构入院患者3.12亿人，手术人次1.04亿次，相较于2023年同比增长8%。中华医学会外科学分会和中华医学会麻醉学分会联合发布的《腹部手术围手术期疼痛管理指南（2025版）》指出，非甾体抗炎药是围手术期多模式镇痛的重要组成部分。苯胺洛芬注射液的获批上市，为临床术后镇痛提供新的治疗选择。 公开信息显示，与苯胺洛芬相似的镇痛NSAIDs药物氟比洛芬酯年销售额达9.8亿元、帕瑞昔布钠年销售额为8-9亿元。 苯胺洛芬作用时效更长、安全性更优，适配术后长效平稳镇痛，具备一定的临床优势。同时，苯胺洛芬作为新获批的专利药，暂时没有仿制药与之瓜分市场份额，因此将为以岭药业带来较为可观的业绩增量。 苯胺洛芬的上市标志着以岭药业在化药

$智谱(02513)$ **底座+智谱模型，真正的国产化闭环跑通了！ 先说结论：**底座 + 智谱模型，很可能会成为国产化替代的一种标准组合。 1月14号，智谱新一代开源图像生成模型GLM-Image上线。这个模型，是利用了****Atlas 800T A2设备和升思MindSpore AI框架进行全程训练的。**Atlas 800T A2的CPU用鲲鹏，AI处理器用的**，是国产芯片为核心的AI训练服务器。这个模型也在开源不到24小时，就冲到了开源社区Hugging Face的榜单全球第一。 这个成绩，意味着第一次有国产大模型采用国产芯片和国产计算框架，完成了对全球前沿大模型的数据收集和全程训练。老有人说咱们国产AI算力芯片性能还差得远，都是吹牛，这次实战结果啪啪打脸了吧？ 对于**，这是彻底证明了在算力底座方面的自研实力。对于智谱，这也是个重大利好消息。毕竟智谱是以做To B业务为主的，而大环境决定了国内的政企必须要搞国产化替代。作为第一个验证了**自研硬件训练和算力能力的国产大模型企业，抢先实现和**底座的全栈适配，更容易在国产替代里搭上东风，获得更多B端用户的信赖和订单，属于双赢的局面了。

$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$ 关于AI的分歧正在加大，我们是说行动，而非观点上。 今年下半年AI泡沫论一度成为焦点。参与这场讨论的既有硅谷的互联网大佬们，也有华尔街的投行分析师们。 比如比尔盖茨公开称，人工智能无疑是当前最重要的事物，但这并不意味着所有高估值公司都能胜出。竞争将异常激烈。“其中相当一部分公司的估值并不合理。” 当然，为当前的AI热辩解的人也不少。大部分观点是预期AI将带来巨大的价值。OpenAI董事会主席布莱特·泰勒的观点十分典型：“AI 是良性循环泡沫，类似互联网泡沫，虽有破裂但将创造巨大经济价值”。 当我们把视角回到国内，会发现在AI方面的投资，巨头们已经开始出现分歧，这种分歧在阿里和腾讯身上尤为明显。 腾讯下调资本开支指引 去年底DeepSeek的出圈直接带动了国内AI投资的热情，两大巨头更是把资本支出的预期直接“打满”。 先看腾讯。腾讯总裁刘炽平在3月份的2024第四季度及全年业绩电话会上称，计划2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。 按此计算，今年腾讯的资本支出将达到千亿左右。实际上，2024年腾讯的资本支出已经实现了221%的同比增速，腾讯在AI领域继续加码投资的态势明显。 阿里方面更加激进。阿里CEO吴泳铭2月宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。 问题是到了年底，两大巨头在AI投资上出现了差异。吴泳铭在新一季（2026财年二季度）财报电话会上称服务器上架速度仍然