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船长每日观察

资本论、实践论、矛盾论。欢迎关注“船长每日观察”。

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      ·2023-09-22

      芯片法案，三国时代。

      东汉末年分三国， 烽火连天永不休。 今天有很多重要新闻可说， 但思前想后， 好像除了图一的芯片战争， 都没什么是近几年最重要核心因子。 目标是 7 年份额翻倍，那这份额从何而来呢？ 决定国民消费的是国家投资回报率， 决定国家投资回报率的是产业升级， 决定产业升级成功的是芯片国产化。 欧美任何科技/经济/产业走势， 只要独家定制用到法案这个词， 都意味着命运关键转折点到来。 一如 70 年代末的中兴美国国运， 缔造40年美国科技霸权的《拜杜法案》。 大约在上世纪70年代末的时候， 美国科技转化也面临“死亡之谷”， 大约转化率也只有不到10%。 后来美国参义院专门定制一个法案， 也就是《拜杜法案》。 该法案的核心力量， 是关于科技成果的所有权、使用权、处置权和收益权。 特别是它强调了大学、研究机构， 也可以有科技成果的处置权和收益权， 极大地刺激研究机构和个人从事研究和转化， 特别是转化和技术转移的积极性。 这个法案大概在1980年出台， 出台以后资料显示， 它的转移、转化效率、转移的比例明显增加。 对于转移的比例来说大概增长了十倍， 之后才有了美国八九十年代的科技井喷。 $应用材料(AMAT)$   欧洲的这个芯片法案， 差不多就具有类似的意义。 它的最核心本质， 就是学习韩国三星半导体超越日本的秘诀： 逆周期加倍扩张。 (韩剧“财阀家的小儿子”的重点情节) $三星电子(SSNLF)$   说白了， 紧盯芯片的供应短缺还是稀缺， 芯片过剩行情衰退到一定程度， 立马打钱给芯片公司扩张、扩张、再扩张。 $中芯国际(00981)$
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      芯片法案，三国时代。
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2023-09-21

      现实中国经济、未来发展蓝图的框架思考

      七月份曾经说过， 美联储根本就没资格 9 月份加息， 因为它不敢也不能加。 若真敢加， 不说不断修正的通胀率、失业率、破产率， 在中国持有的长期美债都不断亏损情况下， 持有美债更多也亏损更多的美国银行体系， 作为经济心脏动脉的中小商业银行立马就崩， 堪称心脏骤停。 7 月之前，2023 年美债正常新发 1 万亿美元。 7 月之后，意外宣布 2023 年美债新发行2万亿美元左右。 9月20号美国债务总规模33万亿美元， 7-9三个月意外的比正常超发1万亿美元， 恰好10月底利息支出也超越1万亿美元。 $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$   这就是最近三个月， 美债、美股市场动荡， 美元指数走强、人民币汇率超跌， 北向持续流出、A 股大跌的根源之一。 $美元指数(USDindex.FOREX)$   $上证指数(000001.SH)$   在没有硬科技驱动的新经济增长情况下， 靠律师金融、GPT等服务业伪增长注水， 美联储所谓的的11月加息， 或保持长期的高利息状态， 不过是恐吓全球资金的痴人说梦。 要不然， 10 月的普希金来访， 11 月的拜灯见面， 根本就没有必要存在。 在这种欧美经济数据的持续注水情况下， 注定经济三驾马车中的欧美出口不可期待， 而一带一路的新出口市场还需要时间培育。 所以未来中国经济的可持续增长源泉， 主要取决于国民消费总需求的不断扩大（内循环）， 次要取决于欧美日旧出口和一带一路新出口（外循环）。 从经济史上看， 国民消费总需求
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      现实中国经济、未来发展蓝图的框架思考
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·05-16
      周末快评：沃什上台的下马威与长期终局 26年5月15日沃什上台，金银、大饼、美股这些依赖流动性泛滥的投机资产大跌，是定价未来沃什能做到缩表收水。 原油大涨是定价今天美伊和平落空。长期美债大跌（4.5%是10年美债收益率关键节点）、美元涨是定价原油—通胀之下，沃什不可能降息，未来必然背叛川普的意图加息。 也就是说，市场在给沃什下马威，觉得他说的先缩表、后降息是扯淡，顶多半吊子的先缩表、后加息的选择组合。 但现实永远是刚性限制条件下，均衡博弈后的最优选择。 沃什不可能背叛自己的华尔街出身阶级，又不能背叛川普给权的降息任务，更不能背叛全力拯救美债叫卖危机这个第一任务。 既要，又要，还要的艰难情况下，12个月之内，他更大概率的选择路径，是先修改通胀指标、再温和渐进降息、最后大幅扩表。

      美联储“沃什时代”开启！“缩表+通胀新框架”来势汹汹，美股牛市面临压力测试

      对金融市场而言，沃什主导的推动美联储资产负债表去杠杆以及是重新定义或重塑美联储对通胀的分析框架这两项改革举措的共同效果，是提高高估值资产的折现率压力。美联储主席影响力很大，能主导议程、沟通框架和市场预期，但在FOMC投票机制中，他本质上仍只是投票成员之一。若多数委员认为通胀压力不允许降息，沃什很难单方面强推鸽派路径。沃什更深层的政策偏好，是推动美联储资产负债表正常化。美联储理事巴尔公开反对通过降低银行
      美联储“沃什时代”开启！“缩表+通胀新框架”来势汹汹，美股牛市面临压力测试
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·04-12
      $WTI原油主连 2605(CLmain)$  一个船匪路霸的航海大时代被开启了，油价不上180美元才怪。你能做初一，别怪全世界做十五，全世界自由航道一起设卡收费。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·04-08
      这3天美油$微型WTI原油主连 2605(MCLmain)$  居然倒挂比布油$布油现金主连 2606(BZmain)$  高6美元，之前一直都是布油比美油高5-11美元，这种神奇事件是发生了什么？ 这种油价倒挂挺奇怪的，要么是欧洲原油供应缓解了，要么是美国原油供应有隐患。从上周五的美油比欧油多涨5%的异常来看，估计是国际市场定价美国原油供应出问题了。 逻辑是：冲突加剧断供恐慌—亚州抢美油囤积—美油加大内销转出口数量—美油内销供应减少价格上涨？ 这让我想起2015年底的油价倒挂，美国取消出口禁令导致美油的外国需求大增，页岩油产量导致美油供应下降。 现在的美油超额溢价，不确定是全球抢购囤积美油的需求因素大，还是页岩油美油产量下降的供应因素大。 继续观察一下，如果真的出现美油内销转出口导致长期价格高于布油的情况，那说明全球各国抢油囤油的恐慌螺旋开始出现了。这种恐慌螺旋才是油价飙升180的最大原因，就像央行囤金的恐慌螺旋才是2025年下半年金价$黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$  从3500飙升5600的最大原因。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·03-15
      $人民币/泰铢(CNYTHB.FOREX)$ 算算能源冲击的长尾效应高潮节点和粮食危机的爆发节点，1997年东南亚金融风暴≈2027年东南亚债务危机的既视感，现在的东南亚汇率集体位置和走势有那么点暴风雨前的味道了。4.45果然是个做空泰铢的好节点，目标6。当年索罗斯就是这种天予不取，反受其咎的感觉吧。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·03-11
      $布油现金主连 2606(BZmain)$  伊朗可能布水雷，川普坚决反对，日本单方面决定释放储备。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·01-24
      Replying to @胖蟹:毕竟太物美价廉了。这里发帖，纯属个人标记。2026年1月5日，10.04成交买入，一年后再复盘验证。//@胖蟹:哈哈，这么有信心啊，大佬
      @船长每日观察：
      $华润饮料(02460)$ 10.1捡金子来咯，年底看能不能到500亿22卖掉。
      $华润饮料(02460)$ 10.1捡金子来咯，年底看能不能到500亿22卖掉。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·01-05
      $华润饮料(02460)$ 10.1捡金子来咯，年底看能不能到500亿22卖掉。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2025-12-31
      2023年，收盘2974。 2024年，收盘3351。 2025年，收盘3968。 祝愿2026年，收盘4698。 2025年大环境如此，每个人都深感艰难，大家辛苦了。 感谢国家今年赏饭吃，2024年底果断摁住了疯牛，低波动的慢牛是对老百姓最大的红利分享。 国家慢慢来，大家慢慢赚，熬过混乱时代，这才是最好的安排。 预计2026年还有10个月行情，祝大家都慢慢变富，平安、健康、喜乐。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2024-11-14
      $美元/离岸人民币(USDCNH.FOREX)$  到时间了，刺激逐渐见效，抢出口回流加速，看多。
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    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2024-11-08
      美联储降息25bp，英国降息25bp，香港跟随降息25bp。最近美联储也要看川普脸色行事啦，香港看英美脸色行事

      每周市场观察：美国大选悬念犹在，衰退交易又要卷土重来？

      @小虎资管：
      上周全球重要股指表现（美元计价） 数据来源：Bloomberg, 老虎证券 上周市场主线分析 特朗普胜率下滑，美国大选悬念犹在，警惕资本市场恐慌情绪 本周，美国大选结果即将出炉。就在几天前市场还认为特朗普已经十拿九稳，但是上周末的多份民调显示，民主党目前在多个摇摆州处于优势地位。对此，polymarket上的特朗普的胜率急转直下，从上周的66%一度下降至54%。其他一些平台上哈里斯的支持率甚至已经反超，本次大选把悬念留在了最后一刻。 资本市场上也很快有所反映， $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 单周下跌超20%。但注意的是，如果选举过于焦灼，最后投票结果公布的时间拉长，那将导致股票市场的剧烈震荡。1876年和2000年都发生了类似的情况，也引发了后续几个月到半年的下跌。 美国经济数据两级反转，衰退交易又要卷土重来吗？ 上周，美国多项经济数据不及预期。其中，10月非农就业仅仅新增1.2万人，录得近三年的最差成绩，远远低于市场预期；同时，ISM制造业PMI录得46.5，连续数月低于预期，继续位于荣枯线之下。 但有趣的是，虽然关键的经济数据接连暴雷，但市场并未引发衰退的担忧。一方面，此次非农受到双飓风的干扰过大，同日公布的失业率并未抬升仅有4.1%，与预期持平。另一方面，与消费强相关的时薪增长、居民收入增长、居民支出增长等指标全部超预期。 数据来源：Bloomberg, 老虎证券 总的来看，此次非农虽然不及预期，但大多是由于天气等临时原因造成的；制造业PMI虽然低迷，但还未传导到企业信心和居民收入。我们认为，近期反差的经济数据非常微妙。既打压了市场之前对经济过度乐观的情绪，又没有差到令市场恐慌的程度。目前的节奏基本符合美联储的预期，本周FOMC降息25bp已是定局，鲍威尔对明年的降息指引将成为后续的看点
      每周市场观察：美国大选悬念犹在，衰退交易又要卷土重来？
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