社区

自2019年8月港股上市计划搁浅后，“AI四小龙”之一的北京旷视科技有限公司（以下简称“旷视”）上市传闻一直未停止。在昨天，靴子终于落地。1月12日，北京证监局官网显示，旷视已于2020年9月与中信证券签署关于公开发行存托凭证并在科创板上市之辅导协议。不出意外，这家2011年成立的AI公司，很快会迎来上市喜讯。作为中国最大的人脸识别身份验证解决方案供应商，旷视9年多来在明星资本追捧下一路高歌猛进，共完成7轮融资，总额超12亿美元，曾离“AI第一股”一步之遥。但如今来看，依图科技、云从科技都已抢先一步。加上旷视仍未摆脱巨额亏损魔咒，过去几年里频繁踩踏个人隐私红线，其上市之路和未来发展都有很多不确定因素。1深陷亏损魔咒 盈利主要靠政府买单？图片自成立以来，旷视一直备受资本青睐，投资方一度包含蚂蚁金服、富士康、创新工场、启明创投、阿里巴巴中银投资、工银资管、阿布扎比投资局等明星资本。2019年5月，旷视D轮融资后估值已达40亿美元。但与高估值相反的是，旷视的烧钱速度十分惊人。根据此前的招股书，旷视2016年至2019年上半年收入分别为6700万元、3.13亿元、14.27亿元、9.49亿元，但旷视增收不增利，同期净亏损金额分别为3.428亿元、7.59亿元、33.51亿元及52亿元，也就说，三年半时间里，旷视科技烧掉了百亿元。彼时，对账面上的巨额亏损数字，旷视称主要是由于优先股的公允价值变动及持续的研发投资。经调整后，公司2018年净利润为3220万元，2019年上半年净利润为3270万元。但问题在于，旷视调整后的盈利并非真正的利润，更多像政府补贴带来的。2017年、2018年和2019年上半年，旷视拿到的政府补贴分为高达6330万元、9200万元和4470万元，远远高于其调整后的净利润。而在收入结构上，旷视的买单方也主要是政府、事业单位等。招股书显示，旷视科技的收入来源于个人物

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 2026年5月26日，DSC Holdings Ltd.（大搜车控股有限公司，以下简称“大搜车”）正式向美国SEC提交招股书，计划以“DSC”为股票代码在纳斯达克挂牌上市，成为2026年首家赴美IPO的中国企业。 此时，距大搜车2018年完成F轮融资已过去近8年，距其首次传出上市消息更是超过了十年。这家累计融资约12亿美元、巅峰估值35亿美元的汽车产业互联网平台，在沉寂多年后终于重新回到资本市场视野。 然而，拿到纳斯达克的入场券只是第一步。卸下“弹个车”的合规包袱、剥离金融导流业务之后，大搜车交出的这份财务成绩单，究竟透出多少含金量？让我们一一揭开。 01 营收下滑近三成，“断臂”后连亏三年 招股书显示，2023年至2025年，大搜车总收入分别为9.09亿元、9.48亿元和6.77亿元；净利润分别为-1.87亿元、-1.57亿元和-9456万元，三年累计净亏损合计4.38亿元。 其中，2025年大搜车营收同比下滑约28.6%，降幅接近三成。大搜车方面解释称，营收下滑主要源于2024年12月剥离B2B金融产品转介服务，属于一次性结构调整，并非主营业务萎缩。而上述被剥离的轻资产金融导流业务，核心是为全国汽车经销商、二手车商户提供贷款、供应链金融等产品的撮合、转介服务，企业本身不直接参与放贷、不持有金融资产。 这一解释在季度数据中得到了一定佐证——2025年Q1至Q4，大搜车营收分别为1.43亿、1.61亿、1.82亿、1.92亿元，呈现温和上升趋势。然而，将这样一个过去高度依赖金融导流收入的业务结构一次性“断臂”，带来的不仅是营收下滑，还是商业模式的重塑。 与此同时，大搜车经营性现金流已连续三年处于“慢性失血”状态：2023年及2024年分别净流出1.63亿元和2.13亿元，即使在主动剥离相关业务的2025年，仍净流出9037万元。更令

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 2026年一季度，伴随助贷新规全面落地，24%利率红线严格实施，银行自主风控要求持续强化，国内金融科技行业迎来监管新常态下的首次业绩大考。从奇富科技、乐信、信也科技、小赢科技等四家头部公司披露的一季度财报来看，行业整体呈现营收利润承压、规模主动收缩的“合规阵痛”特征。 不过，尽管业绩阶段性承压，但四家公司保持了基本盘的稳健，同时在合规框架下探寻高质量发展的新路径，依托人工智能、轻资本模式、小微普惠、全球化布局构筑新增长曲线，在行业洗牌中展现出强劲经营韧性。 01 营收利润普遍承压，资产质量稳健成亮点 一季度，四家平台不约而同选择“减速换挡”，主动压降高风险业务、抬高信贷准入门槛、增加拨备与合规成本，业绩出现不同程度波动，但资产质量、用户规模等核心指标保持向好，经营基本盘并未动摇。 作为行业龙头，奇富科技本季度调整力度最大。一季度实现营收 39.1 亿元，同比下滑 16.7%；Non-GAAP 净利润 9.5 亿元，同比下降 51%。受风控标准收紧影响，当期撮合放款650亿元，环比下降7.5%，同比下降26.8%；季末在贷余额1144亿元，较上季度末降低9.2%，同比下滑18.5%。 但短期业绩承压的背后，奇富科技资产质量稳步改善，且近数月持续保持稳定向好态势：公司首日逾期率降至5.7%，30天回收率提升至85.8%，风险管控成效显著。同时，截至一季度末，平台累计授信用户达6480万人，同比增长 10.9%，用户规模稳步扩容，为长期发展筑牢根基。 乐信则凭借多年布局的多元生态，保持了强劲的抗波动能力。一季度营收 33.09 亿元，经营表现保持平稳；平台交易额 578.98 亿元，同比增长 12.2%、环比增长 15.9%。活跃用户数516.7万，同比增长8.6%；新增活跃用户144.4万，同比暴增101.6%。 此外，乐信目前分期零售

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 消费作为畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，扩内需、促消费已成为当前及今后一段时期经济工作的核心主线。近年来，从《提振消费专项行动方案》落地，到六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，再到个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底，一系列政策组合拳持续加码，为消费金融行业深耕场景、服务民生、赋能实体经济提供了明确导向与广阔空间。 作为持牌消费金融机构，中原消金、海尔消金等机构紧扣政策部署与市场需求，立足场景创新、惠民让利、科技赋能等核心路径，聚焦文旅服务消费、家电实物消费重点领域，精准对接居民多元化消费需求，以普惠金融降低消费门槛、释放内需潜力，成为金融助力扩内需促消费的重要力量。 01 政策东风加持 消费金融迎新机遇 当前，国内消费复苏态势持续巩固，但居民消费意愿与消费能力有待进一步激发。为此，国家层面持续强化财政金融协同联动，打出促消费、扩内需“组合拳”，为消费金融行业发展注入强劲政策动能。 在顶层设计层面，2025年以来，提振消费的政策密度与力度均创纪录。年初，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，首次明确对个人消费贷款给予贴息支持。3月，金融监管总局发文要求金融机构发展消费金融助力提振消费。6月，央行等六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六大方面提出19项举措，鼓励消费金融公司深耕细分场景、创新惠民产品。 财政贴息政策则为消费金融赋能消费升级提供了直接抓手。2025年9月起实施的个人消费贷款财政贴息政策，以1个百分点的优惠降低居民信贷成本；2026年初政策延长至年底，并取消消费领域与金额限制。与此同时，1000亿元财政金融协同促内需专项资金设立，为消费金融机构创新贴息模式、撬动终端消费提供了坚实后盾。 政策导向清晰表明，消费金融行业已转向高质量发展新阶段。持牌消费金融机构凭借牌照优势、

‍ 近日，轻松健康集团（2661.HK）与英大泰和人寿保险股份有限公司围绕健康管理服务系列项目达成合作，合作内容覆盖就医服务与慢病管理、健康促进与疾病预防、康复护理等多个方向。 表面看，这是一项健康管理服务合作；但放在保险行业转型的大背景下，它更像是一个信号：保险机构正在从传统的风险保障提供方，逐步走向用户全周期健康服务的组织者。而具备医疗健康服务资源、数字化平台能力和AI技术能力的公司，也正在成为这一转型过程中的重要基础设施提供方。 过去很长一段时间，保险服务的核心价值主要体现在风险发生后的理赔与补偿。但随着健康险、寿险市场竞争加剧，用户对保险公司的期待已经不再局限于“出事以后赔多少钱”，而是更关注“平时能不能用得上”“生病前能不能被提醒”“就医时能不能得到协助”“康复后能不能有人持续管理”。 这也意味着，保险行业的竞争重心正在发生变化：从产品竞争，走向服务竞争；从一次性销售，走向长期用户经营；从风险补偿，走向主动健康管理。 在这一变化中，健康管理能力成为险企提升客户黏性和服务价值的重要抓手。尤其是在慢病管理、体检筛查、就医协助、健康咨询、康复护理等场景中，保险公司需要的不只是单点服务资源，而是一套能够被组织、被调度、被追踪、被持续交付的健康服务体系。 轻松健康此次与英大人寿合作，正是切入了这一关键环节。 根据相关公告，轻松健康已构建“平台+服务”一站式健康服务生态，能够整合第三方健康管理服务项目资源与内容资源，并结合自主智慧平台能力，为合作伙伴提供服务流程优化、用户健康管理方案设计及服务质量提升支持。在此基础上，轻松健康还持续推动人工智能等技术与医疗健康场景深度融合，探索AI在健康管理服务中的应用价值。 这意味着，轻松健康在本次合作中的角色，并不是简单的健康服务供应方，而是以“AI+平台+服务”的综合能力，参与保险健康管理服务链条的重构。 在就医服务与慢病管理方面，轻松

6月4日，粉笔科技官方微博以CEO张小龙的口吻，发布《致中国人民大学师生的道歉函》，称针对昨日于中国人民大学哲学院的演讲活动中，其因个人言行失当，中途离场并发表不当言论，给在场师生造成了困扰，也破坏了正常的交流氛围。对此，他向所有老师和同学郑重道歉。 图片 据观察者网、济南时报等媒体报道，粉笔科技CEO、考公培训头部企业创始人张小龙，于2026年6月3日受邀在中国人民大学哲学院讲座时，因现场学生反应平淡而情绪失控，当众爆粗口辱骂学生“活该找不到工作”、“考公就是混吃等死”，并在炫富式炫耀自己用8000万本金炒股月赚5300万后愤然离场，引发巨大舆论风波。 公开资料显示，张小龙2006年进入公考培训行业担任讲师，2013年加入猿题库负责公考项目并出任粉笔网CEO，2015年创立北京粉笔蓝天科技有限公司，天眼查显示，该公司已于2023年在香港交易所上市。 2025年，粉笔营收净利双下滑，其中营收26.766亿元，同比减少4.1%，年内利润1.981亿元，上年同期为2.396亿元，同比下降17.32%。 据济南时报报道，Choice金融终端及公司年报数据显示，作为粉笔科技执行董事，张小龙近三年的常规薪酬(含薪金、奖金及其他福利)分别为：2023年257.8万元，2024年333万元，2025年272.3万元。

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，新经济观察团发现，浙江宁银消费金融股份有限公司（下称“宁银消金”）正通过密集招标为业务发展蓄力。 其中，仅2026年4月30日至今一个月，宁银消金已委托宁波国际投资咨询有限公司密集发布了60多招标公告。从API渠道优化、风控中台、客服客诉、贷后系统，到场景金融系统、能力中台模型、反洗钱系统、征信报送系统、营销权益系统、消金自营系统、基础与业务运维——60多个项目几乎覆盖了获客、风控、贷后、数据、消保等消费信贷业务的全部链条。这波大规模、系统性的集中技术迭代在业内并不多见，意味着宁银消金内部正在进行系统性大“补课”和业务升级。 来源：宁银消金招标代理单位官网 参考宁银消金近年来的发展，会发现此举是对其过去四年快速扩张后的查缺补漏。自2022年宁波银行入主后，宁银消金总资产猛增近8倍，净利增长近15倍，从行业尾部一路冲进前十。但与此同时，与众多持牌消金公司一样，业绩、风控、合规、资产质量等方面的压力也开始增加。 01 规模增长近8倍，净利增长近15倍，四年跻身行业第六 宁银消金前身为华融消费金融，后者成立于2016年1月19日，初始注册资本 6 亿元。2021年12月，宁波银行斥资10.91亿元拿下华融消费金融70%股权；2022年4月，宁波银行正式拿下这张消金牌照。 入主之后，宁波银行针对宁银消金进行了“资本加持+业务输血”的双重加持。2023年，宁银消金注册资本从9亿元增长至29.11亿元；2025年2月，再增至36亿元，跻身行业前十。截至2025年末，宁波银行持股比例已达94.17%，几乎全资控股。 依托母行低成本资金、品牌背书与授信资源，宁银消金业绩自2022年下半年起实现跨越式三级跳，增长速度远超行业平均水平，成为持牌消金业绩“黑马”。 宁银消金近四年业绩表数据来源: 官方公告、债券发行公告 其中，2022年，宁银消金尚

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，河北多家银行陷入年报查阅“上锁”风波。据21世纪经济报道，廊坊银行、保定银行、邯郸银行等河北本地银行官网年报查阅渠道均设置访问门槛，原本面向公众公开披露的年度报告变相“上锁”，与商业银行信息披露公开透明的监管要求相悖。而新经济观察团2025年也曾在上述银行官网发现该问题，说明这种情况已非首年。 而作为河北省第五大城商行，邯郸银行2025年底规模已达到2608.64亿元，距离3000亿大关已然不远。但在总资产稳步攀升、年报“上锁”的矛盾之下，2019至2025年七年间，这家银行业绩跌宕起伏，2025年拨备率几近腰斩，加上内部管理层动荡，经营稳定性待解。 01 七年业绩“过山车”：利润从15亿巅峰跌至不足6亿 拨备率近腰斩 翻开邯郸银行近七年的财务数据，其净利润走势像一条剧烈波动的曲线，资产质量与盈利能力呈现“过山车式”波动。 邯郸银行近七年业绩表 数据来源：银行年报、外汇交易中心官网 注：该行官方年报数据常出现前后不一问题 仅作参考 2019年到2021年，邯郸银行依托本地资源优势持续深耕扩张，稳步夯实区域城商行龙头地位。这三年，该行总资产从1860亿元攀升至2020.76亿元，三年间保持稳步扩容态势，存贷款业务同步稳步增长，市场覆盖面与区域影响力持续提升。依托扎实的本土服务能力，该行长期稳居河北区域优质城商行序列，市场口碑与行业地位稳固。 该阶段，邯郸银行盈利端同步稳步上行，2021年净利润突破10亿元关口，达到阶段性高点，营收则从29.61亿元增长到35.09亿元，尽管2020年下滑近13%，但仍成为支撑其规模扩张的核心动能，整体经营处于稳健上行周期。 2022年，邯郸银行迎来七年经营的业绩巅峰与关键转折点。当年该行净利润达14.97亿元，同比暴涨48.22%，创下2019年以来最高盈利纪录。但优中有忧，当期营业净收入同比小

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，河北多家银行陷入年报查阅“上锁”风波。据21世纪经济报道，廊坊银行、保定银行、邯郸银行等河北本地银行官网年报查阅渠道均设置访问门槛，原本面向公众公开披露的年度报告变相“上锁”，与商业银行信息披露公开透明的监管要求相悖。而新经济观察团2025年也曾在上述银行官网发现该问题，说明这种情况已非首年。 而作为河北省第五大城商行，邯郸银行2025年底规模已达到2608.64亿元，距离3000亿大关已然不远。但在总资产稳步攀升、年报“上锁”的矛盾之下，2019至2025年七年间，这家银行业绩跌宕起伏，2025年拨备率几近腰斩，加上内部管理层动荡，经营稳定性待解。 01 七年业绩“过山车”：利润从15亿巅峰跌至不足6亿 拨备率近腰斩 翻开邯郸银行近七年的财务数据，其净利润走势像一条剧烈波动的曲线，资产质量与盈利能力呈现“过山车式”波动。 邯郸银行近七年业绩表 数据来源：银行年报、外汇交易中心官网 注：该行官方年报数据常出现前后不一问题 仅作参考 2019年到2021年，邯郸银行依托本地资源优势持续深耕扩张，稳步夯实区域城商行龙头地位。这三年，该行总资产从1860亿元攀升至2020.76亿元，三年间保持稳步扩容态势，存贷款业务同步稳步增长，市场覆盖面与区域影响力持续提升。依托扎实的本土服务能力，该行长期稳居河北区域优质城商行序列，市场口碑与行业地位稳固。 该阶段，邯郸银行盈利端同步稳步上行，2021年净利润突破10亿元关口，达到阶段性高点，营收则从29.61亿元增长到35.09亿元，尽管2020年下滑近13%，但仍成为支撑其规模扩张的核心动能，整体经营处于稳健上行周期。 2022年，邯郸银行迎来七年经营的业绩巅峰与关键转折点。当年该行净利润达14.97亿元，同比暴涨48.22%，创下2019年以来最高盈利纪录。但优中有忧，当期营业净收入同比小

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 近日，新经济观察团小编留意到，微信朋友圈里不知名的贷款营销广告又多了起来。其中，一款名为“融翼——金闪贷”的产品频繁出现，其广告语标注“公积金贷款竟然这么香，我申请到了188000”，并称“上班族专项，最高额度20万，最长分期60期，正规金融机构放款”，底部以“额度高、放款快”为核心卖点吸引用户。 乍一看，小编以为是某个金融机构的信贷广告，但研究后发现其运营主体深圳市融翼金融信息咨询有限公司（下称“融翼金融”）并无放贷资质，本质是金融外包、贷款中介，且疑似通过挂靠南宁市金科小额贷款有限公司（下称“南宁金科小贷”）获取广告上架资质，将用户导流到线下贷款中介门店。 进一步调查后我们发现，从合规层面看，金融助贷领域多个监管细则持续落地的当下，该公司的多个宣传行为涉嫌违规；而疑似的被挂靠方南宁金科小贷，竟还曾与头部贷款中介“摩尔龙”存在关联。 01 贷款中介主打线下导流 疑似借牌规避广告审核 工商信息显示，融翼金融成立于2015年，注册资本5000 万元，法定代表人杨阳，经营范围为金融信息咨询、提供金融中介服务、接受金融机构委托从事金融服务外包等。融翼金融及杨阳旗下关联的9家公司无一家取得小额贷款资质或放贷业务许可，不具备直接发放贷款的资格，属于典型的非持牌助贷中介。 尽管如此，融翼金融仍旧注册了多个金融类商标，包括“金闪借”、“天翼融”、“惠融万家”等等。 据其页面宣传，融翼金融为全国超100家助贷门店导流，覆盖多地贷款中介渠道，核心模式为社交网站广告引流，用户提交姓名、手机号、工作及收入信息后，由平台匹配至线下中介对接贷款事宜。页面下方显示的放款资金来源于南宁金科小贷。 小编填写了注册信息后，随即被匹配了一位专业顾问，在加上微信之后，位于苏州市的该中介明确表示，“目前线下对接，（放款方）有当地农商行、四大行，在苏州工业园区”，并强调“有

作者 | 观察团 来源 | 新经济观察团 2026 年，国内普惠金融行至关键路口。自2013年上升为国家战略以来，普惠金融在政策持续加持下稳步扩容，各类金融供给持续向基层倾斜，不断触达小微商户、县域乡村等实体薄弱板块。 国家金融监管总局最新数据显示，截至2026年3月末，全国普惠型小微企业贷款余额38.79万亿元，同比增速9.9%，较各项贷款增速高4.22个百分点。2026年1～3月，全国新发放普惠型小微企业贷款平均利率3.64%，较2025年全年平均利率下降0.19个百分点，普惠金融已从政策倡导走向规模化落地。 但规模走高的背后，结构性痛点始终悬而未决。小微群体数据零散，资金需求小频急，传统金融机构受困于“风险、成本、效率”之间的不可能三角望洋兴叹，中小金融科技平台则整体在合规要求下面临转型压力，行业亟需一条可持续的全新破局路径。 在近日发布的《度小满2025年ESG报告》（下称《报告》）中，我们发现，度小满依托AI大模型完成模式迭代，而金融大模型的落地应用，也向市场揭示出普惠金融高质量发展的核心趋势：大模型早已摆脱概念化标签，逐步在扩增量、提质量、降利率三大维度上重构起普惠金融的底层逻辑，让金融真正地看见小微、陪伴经营、守护信任。 01 扩量：大模型拓边界、触盲区、助小微 从行业来看，普惠金融增量长期难以进一步打开的原因，在于信息不对称与审核效率瓶颈。小微信贷场景涉及大量图片材料上传与人工核验，传统信贷模式效率低、覆盖窄，难以适配海量分散小微客群。数据显示，传统模式下高峰期月均审核单量可达数万张，最长审核周期可达20天，且人工审核准确率平均约68%、审核标准因人而异、松紧不一。 着眼于此，度小满多年来加码人工智能等前沿领域，通过技术创新深化对下沉市场和实体经营场景的服务覆盖。 《报告》显示，依托轩辕-VLM多模态大模型，度小满可自动识别解析账单、经营截图、凭证票据等非结