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作者 | 唐飞 编辑 | 韦伯 261亿，一桩跨国收购案尘埃落定。 3月11日晚间，维达国际发布公告称，亚太资源集团以每股23.5港元的价格，总计261亿港元的价格收购Essity和李朝旺合计持有的72.62%维达国际股份。 资料显示，亚太资源集团是全球规模最技术最先进、效率最高的纸浆及纸制品生产商之一，背靠著名侨商陈江和及其创办的新加坡金鹰集团，后者在纸浆和造纸、纤维素纤维、特种纤维素布局颇多，是全球知名的上游企业。 261亿港元的价格，也成为目前中国纸品行业最大的股权交易之一。 将维达纳入麾下后，意味着新加坡纸业大亨陈江和的“跨国纸业王国”再下一城，且有望借助维达及旗下品牌发力中国市场。对于维达而言，有了国际资本的辅助，昔日“国内纸业大王”或许有了更多探索海外市场的可能性。 业绩下滑，维达无奈“卖身” 公开资料显示，维达集团在1985年创办，2007年在香港联交所主板上市。经过39年的发展，维达国际已成为亚洲具规模的卫生用品企业之一，并将销售网络扩展至马来西亚、韩国、新加坡、泰国等地。 截至目前，维达国际建立了13家现代化生产基地、1个东南亚总部，旗下发展了9大品牌，涵盖生活用纸、女性护理、成人失禁护理、婴儿护理、商用清洁卫生解决方案等四大品类，服务亚太地区共20亿消费者。 根据2023年财报显示，维达集团全年营收199.99亿港元。以维达棉韧、得宝和多康系列为代表的高端纸品组合销量取得双位数增长。除在国内有较高知名度，维达旗下婴儿护理品牌Drypers连续多年畅销马来西亚，稳居市场第一。 不过，受制于原材料上涨及竞争加剧等多方面因素，近三年维达国际的业绩遭受了一定的下滑，才导致了如今“卖身”的结局。 财报显示，虽然维达国际近几年营收一直在增长，但增速已经从2021年的13.11%下降至2023年的2.99%；归母净利润更是从2020年的18.74亿港元降至2023年

作者 | 林杰 编辑 | 韦伯 几名大学生让骑行运动变得热气腾腾。 近日，几辆共享单车的照片在短视频平台盛传一时，4名大学生从北京骑共享单车到天津，并在天津标志性建筑物——天津之眼下拍了几张照片留作纪念，单车上印着的“北京理工大学”几个字，在昏暗的灯光下格外显眼。 一时间，“城市骑行（Cityride）”以更加激情的力量“蹬”来一波新浪潮。 一直以来，城市骑行（Cityride）被看作带动中高端自行车销量的主力。作为全球第一的自行车生产国和出口国，中国一直致力于中高端自行车领域，市场中高端化趋势日益明显。 据中国自行车协会最新数据，2023年，我国千元以上自行车产量达到1215万辆，同比增长15.1%，千元车占总产量的比重已达24.9%，比上年提高4.3个百分点。 但是另一方面，中高端市场面临的一些窘境依然存在，国内企业面临的关键技术供应和品牌力不足等问题亟待解决，研发投入大、企业利润低、外企壁垒高等痛点让我国自行车产业在进军高端市场时颇受掣肘。这些困境，也许是我国制造业大而不强问题的冰山一角。 “提质升级，禧玛诺移” 自行车，是中国发展的见证者。上世纪初，它与缝纫机、手表并称“三大件”，是中国制造业一颗璀璨之星。顶峰之时，不仅出口数据亮眼，甚至一度成为国礼。 但工业大潮袭来，人们的出行方式发生根本性变革。汽车等交通工具的普及，让自行车市场快速收缩。发展至今，自行车已然成为了城市交通体系中的一种有益补充。 疫情让自行车产业迎来大爆发，尤其在2020年第三季度，自行车出口金额达到11亿美元，这是自1995年以来，行业第一次单季度出口金额超过10万美元大关。但随着疫情放开，行业整体增势放缓，受综合因素影响，自行车市场整体出口量相较前三年大幅减少。 根据中国自行车协会数据，2022年，我国自行车出口量大幅下降至4174万辆，同比减少39.6%，出口金额同比下降28.8%；20

作者 | 欧锦 编辑 | 韦伯 日前，一场马拉松赛事风波把特步国际推上了风口浪尖。 4月14日，2024年北京半程马拉松鸣枪开跑，全国纪录保持者何杰以1小时03分44秒的成绩夺得冠军，而后三名非洲选手仅以1秒之差夺得亚军。此次北京半程马拉松赛事中发生的“外籍选手保送”事件，在网络上引发了广泛关注和热议，许多人质疑赛事的公正性，并对特步的赞助商角色提出了质疑。 中国马拉松这场“盛宴”，在资本和利益的裹挟下，似乎变味了。 在过去的几天里，特步国际的股价连续下跌，两天内蒸发十亿港元市值。 4月19日16时，北京半马组委会发布声明回应了大众关注，声明中指出三位外籍运动员确为“配速员”，特步公司未对配速员进行明确标注，导致中奥路跑公司未向组委会报备，将四名外籍配速员报名为特邀运动员参赛，所以才出现了在终点前三人主动减速的情况。 约半小时后，特步国际也发布致歉声明，称“完全接受组委会作出的处罚决定，并认真反省、深刻检讨，严肃处理涉事人员。”并表示会深刻汲取教训，全面排查赛事运营工作的所有流程和制度，确保今后不再发生此类事件。 一切尘埃落定后，国内马拉松赛事的规则与运营也许会更加完善。 1、全网舆论“一边倒” 公开资料显示，何杰是特步签约运动员、中国男子马拉松纪录保持者，三位外籍选手也是穿着特步鞋服的运动员。 北京半程马拉松赛事组委会15日发布公告，表示针对男子组比赛结果，已成立专项调查组正在开展调查，调查处理结果将及时向社会公布。 随后，国内外诸多媒体跟进这一事件并先后发声。各方关注的焦点集中在“保送”事件是否违背了体育精神、特步是否涉嫌操纵赛事、马拉松赛事是否商业化过度等问题上。而网友们的评价更是“一边倒”，觉得特步扰乱了比赛结果，甚至说其是一场“假赛”。 尽管特步在马拉松领域有着多年的口碑积累，但品牌形象仍因事件受到一定冲击，市值也出现了明显下跌。 这颗舆论的子弹，结结实实的打在了

作者 | 唐飞 编辑 | 韦伯 忽如一夜春风来，消费者性价比偏好下，零食折扣店开遍了大江南北。 家住五线小县城的林明最近发现，自家附近开了好几家零食折扣店，其中赵一鸣零食、来优品、零食很忙甚至扎堆出现在同一个十字路口。 在这些店里，你能买到1.2元钱的农夫山泉、2.1元的可乐、2.8元的王老吉、3元的乐事薯片。整体上，零食折扣店里的产品，普遍比商超便宜20-30%。 对于像林明这样的年轻人来说，这些零食折扣店简直就是福音。他们可以以更低的价格，选择更多样化的产品。不仅如此，散装售卖的模式也让他们可以根据自己的需求和经济状况，灵活选择购买的数量，既满足了口腹之欲，又不会造成零食堆积和浪费。 而这样“简单粗暴”获客方式，让折扣店们迅速夺走了过去三只松鼠、良品铺子、来伊份等零食店的市场，甚至把很多便利店、小超市打得无“还手”之力。 越来越多零食从业者们感到了危机感。为了应对挑战，2023年11月29 日，良品铺子宣布实施17年来首次最大规模降价，300款产品平均降价22%，最高降幅45%，随后又出现了第二轮和第三轮降价。三只松鼠官方披露的信息是，其明星产品夏威夷果降价约30%，风干鸭脖降价约33%。来伊份董事长施永雷则在朋友圈称，来伊份团队一直以用户视角出发，全球精选好品质原料，并一直追求从产业链各环节优化成本，同品质下价格最便宜，让消费者真正得到实惠。 整个零食行业正掀起一场前所未有的新变革。 1、“价格战”停不下来 一直以来，我国零食渠道都是以线下为主。 2023年我国零食渠道结构中，商超卖场占比最大，超过40%；便利店与夫妻店二者合计占比约为24%左右，电商渠道占比在19.6%左右。也正是因为这样，线下渠道在零食消费的过程中有着不可替代的地位。 恒州诚思发布的《休闲零食行业分析报告》显示，2023年我国休闲零食市场规模将突破15000亿元。但考虑到零食品类较多，且多数企业规

作者 | 沙拉酱 编辑 | 陈珺 2024年，“买黄金了吗？”成为大家都在讨论的话题之一。 2月底以来，国际金价一路飙升，现货黄金突破2300美元/盎司关口，刷新历史新高。3月至今，COMEX黄金期价累计涨幅已超过15%。 金价疯涨的这段时间，很多人都坐不住了，有从470元/克时就纠结要不要入手的，也有对奢侈品祛魅后把转卖“香奈儿”来置换黄金的……疯狂的不止消费者，周六福、梦金园、老铺黄金这些企业，也纷纷再次提交招股说明，想要再次冲刺二级市场... 金价狂飙，对消费者和企业来说，到底是福还是祸？ 养“马”人，变成“淘金”人 随着年轻人消费观念的变化，越来越多一线城市白领的消费日常，从养爱马仕，变成了攒黄金。 图源：Pexels “早知道当年买房子的钱，我该用来买黄金。”金价飙升后，一些网友开玩笑说道。 去年下半年开始，金价就持续呈现上涨趋势。金价上涨的话题频频冲上热搜，网友们也迅速分成三派：日常“攒金人”开始晒每年都会定期买的金条，配文“非常庆幸自己做了正确的决定”；“犹豫不决派”表示“400多元的时候就想买，一直等到550元了还是没下手”；“立刻入局派”则不管三七二十一，开始做起买金攻略。 这其中，就有这么一帮人，打算把原本手里的奢侈品卖了，换成黄金。 上海白领Vivian，五年前开始就有了买奢侈品包包的爱好。“最开始是因为工资涨了，每次发年终奖时总想着犒劳自己。后来发现这几年奢侈品涨价挺多的，比如香奈儿的‘四大金刚’款式，基本可以说是‘硬通货’，所以消费的同时也有点保值的意思在里头。” 从去年金价开涨时，Vivian就有了买金的打算。“我还为此做了攻略，最后决定买金条，因为首饰金饰会有手工和品牌溢价，在保值率上远不如正规银行发行的金条。”Vivian回忆道，去年底金价在470元/克时自己想要入手，但周围人都认为金价已到高位，结果金价持续狂飙，现在有点后悔当时没有入场

作者 | 唐飞 编辑 | 韦伯 当碳基遇到硅基，我们可以从多个角度来探讨这一主题。 从生命形态的角度来看，硅基生命形态的研究表明，硅和碳之间的化学性质相似性使得硅基生命在AI面试场景里具备了为提高效率的可能性。 企业的本质是效率和创新，AI面试官这种新变化不仅拓宽了我们对人工智能多样性的理解，也为商业世界探索更多AI大模型场景提供了数据基础。 今年，传统的“金三银四”招聘季已经开启，准备跳槽的打工人跃跃欲试，千万大学毕业生也已经在赶来的路上。 价值星球发现，今年有一个显著的变化就是AI技术的大规模应用，如毕业生用AI写简历、AI模拟面试、AI推荐岗位；HR们也通过AI筛选、AI调研、AI面试等提高工作效率，双方都试图在茫茫人海中找到那个“最合适的人”。 凡事有利必有弊。 AI招聘的安全性也引起了一系列问题。今年1月，根据国外科技媒体404Media报道，全球快餐连锁肯德基（KFC）所用AI招聘系统存在漏洞，黑客不仅可以窃取求职者的信息，而且还能操控该AI系统拒绝快餐店应聘者，甚至进行雇用或解雇的操作。 《新京报》指出，AI招聘可能存在“就业歧视”问题。倘若一个原本就带有性别、地域、年龄等偏见的企业招聘者，再利用这一算法系统进行简历筛选，那么客观上就在流程中创造了一个“歧视信息茧房”。未来能被算法检索和推送的，都是经过偏见过滤后的简历。这就使得原本就相对隐形的“歧视”问题变得更加难以察觉。 针对AI招聘可能出现的新问题，国家先后出台了《互联网信息服务算法推荐管理规定》和《关于加强互联网信息服务算法综合治理的指导意见》，并持续开展专项行动，深入排查整治各类企业的算法滥用现象。 在监管发力的同时，技术手段也在加强。如上海市在2021年AI科技支撑专项项目审核中，专门部署了AI社会实验体系建设专题，强调要科学评估AI的社会综合影响，有效推进AI应用的标准建设，辅助支持AI应用的公共

作者 | 竹铭 编辑 | 唐飞 作为餐饮界的扛把子，麦当劳也开始闭店了。 四川首家麦当劳餐厅于2024年4月6日正式闭店，这家餐厅自1999年开业以来，已经陪伴成都市民25年，成为了许多成都人回忆里的一部分。 让人感到疑惑的是，这家门店位于成都市中心春熙路商圈的黄金地段，并不缺人气和客流。而且，相对其他餐饮品牌，麦当劳在品牌力、产品力等方面都具有优势，为何还会闭店？如果非要闭店，麦当劳在四川有200家门店，怎么也轮不到总府路店。 按照这家麦当劳门店工作人员的说法，其闭店的原因是顺应本地商圈的变化。而更深层次的原因，或许与麦当劳的商业模式有关。 二房东：餐饮巨头的“真面目” 麦当劳，是全球知名的连锁餐饮巨头。 2023年，麦当劳在《财富》美国500强排行榜中排名第169位，营收和净利润分别达到254.94亿美元、84.69亿美元，妥妥的餐饮业头部选手。 不过，如果仅把麦当劳局限在餐饮业就太片面了。事实上，如果从商业模式来看，麦当劳其实做的是地产商和二房东的生意。 收入结构上，麦当劳主要有两大块，其一是自营餐厅收入。自营就是麦当劳自己持有并经营的餐厅，主要就是卖汉堡、薯条给顾客赚取商品差价。麦当劳开设这些餐饮，是为了更贴近经营和消费者，不至于脱离了市场。 其二就是特许经营收入。特许经营，说白了就是授权第三方加盟商进行经营。麦当劳一般会长期承租或购进有餐厅所在地的土地，然后将店面出租给加盟商获取其中的租金差额。另外，加盟商还需要向麦当劳支付授权费和初始加盟费用。 总体上看，特许经营门店的数量和收入占据大部分比例。门店数量方面，截至2023年第三季度末，麦当劳在全球共有41198家连锁店，其中39000多家为特许经营店，其余为自营店。收入方面，2023年麦当劳的自营餐厅收入为97.4亿美元，特许经营餐厅收入为154亿美元，占总营收的60%。 也就是说，特许经营餐厅才是麦当劳最大的

作者 | 归去来 编辑 | 唐飞 一年前，安踏前代言人张继科公然在直播间吐槽安踏设计丑。 一年后，安踏以2023年全年623.6亿元的营收，超过阿迪中国243.8亿元的营收，稳居中国市场运动鞋服品类一哥，这已是安踏连续两年营收超过阿迪。且安踏的这一营收相当于2.3个李宁，4.3个特步、7.4个361度。 而“港股四大运动鞋服品牌”中的另外三家，361度和特步国际也录得双位数增长，仅李宁业绩有疲软之势，出现“增收不增利”的情况。 图源：各企业财报 据世界体育用品联合会(WFSGI)年度体育用品行业报告称，2023年全球经济下行，持续的通货膨胀，地区间冲突，削弱了消费者信心。 为探索新增长，多家运动品牌在稳定住现有市场的同时开始将海外市场视为第二增长曲线，这也是造成四大运动品牌业绩出现差异的原因。 如安踏旗下的FILA营收同比增长16.6%至251.03亿元，净利润率提升7.6%至27.6%，所有其他品牌营收同比增长57.7%至69.47亿元。361度在海外销售点数1260个，营收1.845亿元，占当年营收的2.2%。 作为对比，李宁销售海外客户的收入只占1.93%，总金额不到5.32亿元。特步更是100%收入来自国内消费者，过去一年完全没有打开海外市场。 1、聚焦大单品，紧跟全球趋势 2023年四大运动品牌财报中透露出一个共性：即运动鞋成为公司营收支柱，整体保持增长势头。如安踏、李宁、361度鞋履类营收占比均在40%以上，特步占比更是近57%。 图源：各企业财报 而从增长来看，安踏、特步、361度的鞋履类收入均保持同比增长，李宁虽然增速下滑，但是-0.7%的增幅下降区间并不大。 鞋履业务保持高增长的背后，是当前消费者愈发追求运动鞋的舒适性，且愿意为这种舒适性支付更高价格的需求使然。 来自安徽省阜阳市的消费者张娜告诉我们，每次给自己和家人购买运动鞋时，只有自己和家人觉得合脚

作者 | 竹铭 编辑 | 唐飞 一条瑜伽裤，竟然能够卖出全球第二大运动品牌？ 2022年lululemon以374亿美元市值赶超阿迪达斯，成为仅次于耐克的全球第二大运动品牌。此后lululemon市值一路高涨，2023年稳定在600亿美元以上。 最近，lululemon发布2023年财报显示，中国大陆是其第一大国际市场，占比从2022年的7%提升至10%，营收约9.64亿美金，同比增长67.2%。 对于部分消费者来说，主打瑜伽服的lululemon名声远不及耐克、阿迪，也赶不上安踏、李宁，为何它能产生如此强劲的商业能量？背后是何种商业模式在发力？ 火爆的销量背后，谁在买lululemon？ 近些年，运动健身在中国女性群体中变得越来越流行，一个典型的例子就是“畊宏女孩”多次登上热搜。 《2023中国健身行业数据报告》显示，女性健身消费者占比达到55.41%。 在各类运动项目中，瑜伽因其具备可以改善人们生理、心理、情感和精神方面的能力，获得众多女性消费者青睐。相关的瑜伽裤、瑜伽垫、瑜伽球、瑜伽砖等运动装备也迎来消费高峰。 央视财经报道，一位运动产品电商买手称，瑜伽裤是最热门的单品，1个小时就能卖出200多条，平均价格在300元左右，有商家店铺半年卖了2个亿，“瑜伽裤卖爆了”的话题更是频频上热搜。钱江晚报则报道，近三四年很多原先做打底裤和丝袜的厂家都转型做了瑜伽服饰，义乌的瑜伽服饰商家已从10年前的几十家增长至数百家。 今年年初，贾玲在电影《热辣滚烫》中的暴瘦，又一次勾起了许多消费者“瘦成一道闪电”的欲望，更进一步刺激了瑜伽运动装备市场的火热。 在众多瑜伽服装品牌当中，lululemon无疑是最惹人注目的。 今年以来，lululemon的抖音官方旗舰店开业，随后销售额一路飙升。数据显示，在抖音lululemon的1月直播成绩拿下了瑜伽品类的第3名。由于lululemon的火热，

作者 | 丹木 编辑 | 韦伯 麻吉 Kimi作为一款国产AI模型，在短时间内获得了广泛的用户关注和市场正反馈。 从价值星球掌握的信息看，Kimi的爆火主要得益于其在长文本处理能力上的显著优势，以及背后团队月之暗面（Moonshot AI）的技术创新和市场策略。此外，Kimi的成功也引发了资本市场对AI领域的高度关注，相关概念股表现活跃，投资者热情高涨。 现在，投资人工智能赛道是否是一个好机会？价值星球认为尚需考虑多方面因素。 首先，Kimi的技术突破和市场表现确实为AI领域带来了新的机遇，特别是在长文本处理、专业学术论文翻译理解等方面的应用潜力；其次，随着Kimi等国产大模型的亮相，预计模型参数量及训练量将持续提升，这将对AI算力租赁、IDC、服务器运维等算力服务商产生积极影响；最后，Kimi的爆火也带动了相关概念股的上涨，显示出资本市场对于AI技术发展的认可和支持。 然而，投资决策不应仅仅基于短期的市场热度和概念股表现。需要注意的是，AI领域的竞争日益激烈，不仅有来自国内外的技术挑战，还有来自互联网大厂的战略角逐。 目前，Kimi虽然在技术上取得了突破，但其商业模式、盈利能力以及长期可持续性仍需进一步观察和评估。 现在是进入AI智能领域的好机会吗？ 近日，AI智能助手Kimi爆火，一度因访问量激增导致宕机。3月25日，话题“Kimi每天获客成本超20万元”冲上微博热搜。 Kimi背后公司月之暗面，成立于2023年4月17日，背后有包括阿里、红杉中国、小红书、美团等投资方和顶级互联网巨头加持。 与其他AI产品相比，Kimi的优势在于长文本处理能力。2023年10月，月之暗面宣布推出首个支持输入20万汉字的智能助手产品Kimi Chat。仅仅几个月后，今年3月18日，Kimi再次升级功能，可支持处理200万字无损上下文。 与Kimi对比，此前流行的许多AI产品在长文本能力