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2026年5月28日，比亚迪官宣城市智驾全额兜底政策，一举打破全球车企多年的行业潜规则，重塑了高阶智能驾驶的责任归属逻辑。 在此之前，整个行业默认一套默契：技术全力迭代、责任全员推脱，核心规则就是技术车企领跑，出事车主担责。比亚迪的兜底政策，直接推翻了这套行业共识。 比亚迪的智驾兜底条款清晰直白，无文字游戏、无隐形限制：适用城市领航智驾场景，用户合规使用（人在车内、双手可随时接管、遵守交规）的前提下，事故全额无上限赔付，且不走用户保险、不影响次年车险保费。 简单来说：合规用智驾，出事比亚迪全权承担，与车主无关。 反观行业标杆特斯拉FSD，虽技术已接近L3级全自主驾驶，但官方定义为“有监督的完全自动驾驶”，法律层面锁定为L2辅助驾驶。 这套精准的文字游戏，让特斯拉在享受智驾技术红利的同时，完全规避事故责任，出事后果全由车主和保险公司承担。 长久以来，全球车企都奉行“技术往前跑、责任往后缩”的生存法则，比亚迪首次打破这一格局，成为全球首个为城市智能驾驶兜底的车企。 只有订阅制才是智驾行业的终极商业模式 特斯拉、蔚来为代表的订阅制阵营，将智驾定位为增值服务，按月持续收费（特斯拉北美99美元/月、蔚来NAD 680元/月）。而比亚迪、理想、小鹏、**等国产车企，将智驾纳入车辆基础配置。 从长远看，只有订阅制才是智驾唯一健康的商业闭环。 首先，订阅制可打通智驾与保险的全新生态。新能源车险普遍更贵，核心是人类驾驶事故随机、不可控，无法精准定价。 而智驾风险可数据化、可迭代、可预测，风险完全可控。特斯拉美国落地的UBI车险，依托智驾行驶数据定价，用户智驾使用率越高、行驶越稳定，保费越低，形成“智驾高频使用-数据完善-风险降低-保费优惠-用户更愿订阅”的正向循环，这是免费模式无法复刻的优势。 其次，订阅制大幅降低用户决策门槛。特斯拉多年FSD买断模式渗透率低迷，转型按月订阅后，用户规模大幅

凌通社 · 深度影石黑水军与商战复盘 凌通社 LINGTONG WIRE 深度 · 商战 · 影石创新 × 大疆 6 块钱一条黑帖：影石和对手的“第二战场”事实核实 ——专利互诉之外，一场关于黑水军、舆论与违法成本的商战 6 元 一条黑帖报价 20 元 入群“中介费” 2000+ 影石已识别黑水军账号 10 万 悬赏终极“金拖鞋”（元） 6.9—6.12 Luna 发布到互诉（不足 4 天） 66% / 57% 全景 / 拇指相机全球第一 97.4 亿 影石 2025 营收（+74.76%） -11.3% Luna 发布后股价（至 6.17） 编者按 · 三类信息分层：本报告严格区分①已核实事实（专利互诉、影石业绩、监管行动）；②影石单方指控（黑水军细节，源自袁跃微博，影石已报警）；③未证实推测（“幕后黑手”是谁——袁跃并未点名，大疆对黑水军一事不予回应，本报告不将其坐实为任何具体企业）。 凌通社出品 · 黑水军相关情节为影石（袁跃微博）单方陈述、尚在侦办/司法程序中 · 不构成定性结论，亦不构成投资建议 一 事件核实：三层信息要分清 ① 已核实（多家媒体、公司公告口径） • 专利互诉属实：6 月 9 日影石发布首款手持云台相机 Luna Ultra（基础价 3999 元、对标大疆 Osmo Pocket）；6 月 10–11 日大疆在美国德州东区联邦法院起诉 

6月18日盘中，寒武纪（688256.SH）股价涨超16%，创历史新高，盘中市值达到9656亿元，望向万亿市值。 消息面上，近期有关于国内互联网公司采购国产算力的消息。行业人士称字节跳动正在与天数智芯（09903.HK）讨论采购至少5万颗AI芯片，主要用于推理工作，**、寒武纪也是字节跳动的供应商。 此外，记者注意到，近期网络上有关于寒武纪内部交流纪要的内容流传。这份交流纪要称，寒武纪向字节跳动供应的两个主要型号是580和690（MLU580和MLU690），今年第二季度会走完12万到16万张580型号的交付，690型号预计下半年交付。 就上述交流纪要内容，第一财经记者以投资者身份拨打寒武纪证券事务代表电话。相关负责人表示，这是网上流传的“小作文”，请投资者注意甄别，还是以官方发布的信息为准，近期寒武纪没有接待过内部交流活动。 记者在寒武纪官网看到，该公司对智能加速卡的介绍包含思元370和270，未包含MLU580和690的信息。其中，思元370是寒武纪于2021年发布的第三代云端AI芯片。寒武纪2025年财报提及了基于思元100、270、290和370芯片的云端智能加速卡，未提及MLU580和690的信息。目前关于MLU580和690的信息主要是在网络上流传。

#穿越记忆的河流# 今日美股七巨头全线收跌，盘面走出极致割裂行情，半导体与硬科技板块逆势走高，完美演绎了当下全球市场典型的 K 型结构。如今 A 股、美股早已同步进入极致分化时代：站上 K 型向上撇丿的资产，“吃香喝辣、行情长虹”；落入 K 型向下捺丶的标的，持续阴跌磨底，持仓者只能 “关灯吃面、以泪洗面”。 本轮美股行情极具代表性，昔日抱团最强的七大科技巨头集体调整，但市场资金并未离场，而是大规模调仓切换，持续涌入半导体设备、先进制程、算力硬科技等高景气赛道。资金态度十分明确，积极拥抱有产业迭代、业绩落地支撑的硬核科技，走出典型的结构性分化行情。 A 股市场也在完全复刻这套 K 型逻辑，市场撕裂态势愈发显著。K 型向上撇丿，是以半导体、AI 算力、国产替代为核心的硬科技赛道，依托全球 AI 资本开支扩张、政策扶持与持续订单兑现，成为机构和北向资金核心持仓。 K 型向下捺丶，对应的是缺乏技术壁垒、内需疲软、产能过剩的传统板块。这类资产没有成长逻辑支撑，市场资金持续出逃，估值不断下修，长期弱势震荡，几乎没有修复行情，持仓体验极差。 这种撇丿向上、捺丶向下、冰火两重天的走势，并非短期市场情绪波动，而是硅基经济迭代升级、替代传统碳基经济的时代级定价重塑。全球资本市场彻底告别普涨普跌，正式进入强者恒强、弱者恒弱的格局。 在极致 K 型分化行情中，择时早已不再重要，选对赛道、站对位置才是投资核心。坚守向上撇丿的高景气硬科技主线，规避持续下行的弱势捺丶位资产，才能顺应产业长期趋势，在分化市场中把握长期红利。 备注：本文只是对投资的一点感悟，不构成任何投资建议。投资有风险、须谨慎！ 但斌微博观点完整解读：全球市场进入 K 型极致分化时代 一、配图盘面佐证观点 下方行情截图展示美股七大科技巨头集体收跌：Meta 大跌 3.33%、亚马逊跌 2.09%，苹果、英伟达小幅收绿，直观印证文中 “

一张图片的版权曾经价值千金，如今却可能输给一行AI提示词。 12年前，视觉中国借壳远东股份登陆深交所主板，风光一时，几乎成了中国图片版权生意的代名词。12年后，这家公司又一次站在资本市场门口，递表港交所，谋求“A+H”两地上市。 截至6月17日下午收盘，视觉中国A股报20.66元，下跌4.00%，总市值在百亿之上。 但翻开那份356页的招股书，人们看到的是“图库之王”曾经最赚钱的图片授权业务，正在被AI一步步蚕食，而公司不得不转身，把AI当成新的故事讲给资本听。 此外，7年前的黑洞照片版权风波、国旗国徽版权争议，在这份招股书里被悄悄模糊处理，相当耐人寻味。 01 “黑洞照片门”“被网信办约谈”， 两起敏感事件被模糊处理 2019年4月，因人类首张黑洞照片被视觉中国标注版权售卖，有人发现国旗、国徽乃至多家企业Logo也被标注版权归其所有。 视觉中国的“碰瓷”操作，一时弄得舆论哗然，旗下网站一度关停进行整改。 而黑洞照片版权风波，也成了中国互联网版权史上最著名的风波之一。 不过，在港股招股书里，这场风波被命名为“事件A”，黑洞、国旗、国徽等字样一次都没有出现。 至于上述事件的发生，视觉中国在招股书中的解释是：内容及相关关键词标签是分开审查的，缺乏综合审阅机制，“因此，某些在其他方面合规的内容与关键词标签的组合，产生了不当或敏感的关联。” 招股书披露，天津市网信办认定其子公司汉华易美违反《网络安全法》，罚款30万元。 视觉中国则于2019年4月12日“自愿暂停”VCG平台的运营，直至2019年5月12日恢复。 紧接着的“事件B”，在招股书中同样语焉不详却引人关注。 2019年12月，国家网信办要求视觉中国暂停相关平台运营并进行整改，原因为未取得许可即从事互联网新闻信息服务，以及未进行安全评估即与境外企业开展涉及互联网新闻信息服务业务的合作。这是在4月的黑洞照片版权风波之后, 视觉

点击蓝字 关注我们 牛市见闻之风险来临：吴清主席讲话后昨天72 家上市公司同步披露《股票交易风险提示公告》！大反指任泽平告老登书！财通基金的惊人豪赌似曾相识！美国要加息！ 1 、昨日证监会主席吴清在 2026 上海陆家嘴论坛发表主旨演讲，核心传递两层清晰导向，兼顾扶持科创与净化市场生态。 一是拓宽制度通道，全力支持真正硬科创企业。证监会将扩大科创板第五套上市标准适用范围至人工智能赛道，重点扶持大模型、量子科技、生物制造等具备核心技术壁垒的企业上市，配套优化并购、再融资机制，引导保险、养老金等中长期资本投早、投小、投硬科技，畅通科技产业投融资循环，助力新质生产力发展。 二是收紧监管红线，严厉打击纯概念炒作。监管将完善上市、持续监管、退市全链条管控，严查企业借科技热点蹭题材、虚假讲故事，以及关联操纵股价、内幕交易等违规行为，同步整治 AI 非法荐股、造谣炒作乱象，倒逼市场回归基本面，遏制脱离业绩的投机行情，切实保护中小投资者合法权益。 2 、有意思的是，昨天下午盘中，市场都理解了吴主席讲话的前半段，于是科创板大涨，而到了晚上，风华高科等72 家上市公司同步披露《股票交易风险提示公告》，全是小作文炒股。一批公司同时这样做，表达的当然是交易所降温的风险意义，再这样乱搞，更强烈的措施就要来了。按照惯例，证监会最高表态了，总是要打几个案例的。 3、著名反指任泽平发表了告老登投降书 4 、昨天盘中传出的财通基金金总被查的信息，虽然盘中就辟谣了，但看他的豪赌收益，是不是和当年豪赌芯片现在在踩缝纫机的那个似曾相识 5 美国可能加息，吓坏美股！鹰派暗涌！ 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，符合市场99.6%的预期，也是自2025年12月以来的第四次暂停加息。 然而，随会议同步发布的经济预测摘要（点阵图）释放了明确的鹰派信号：在18位提交预测的官员中，9人预计20

该事件起因是6月16日云南昆明高速发生一起新能源车碰撞解体起火事故，网络流传视频引发热议，部分网友根据外观猜测涉事车辆为“智界S7”或“问界SU7”。鸿蒙智行迅速通过官方微博发布声明，明确指出事故车辆与旗下任何车型无关，并附上被标注“谣言！”的AI生成内容截图，以强化辟谣效果。 那么是谁谁家的呢？

凌通社 · 深度必胜客易主全梳理 凌通社 LINGTONG WIRE 深度 · 跨境并购 · 百胜餐饮（YUM）× 必胜客 我们从小喜欢的必胜客易主私募：27 亿美元、两段式分拆 ——一个 68 年红顶品牌，走向“私募操盘 + 中国本土所有”两条赛道 27 亿 总交易对价（美元） 15 亿 LongRange · 中国以外 12 亿 百胜中国 · 中国大陆 Q3 2026 预计完成 23 亿 税后净收益（美元） 68 年 品牌历史 40 亿 增量回购授权（美元） +2.4% 公告日 YUM 股价 一句话：百胜以 27 亿美元两段式甩掉拖累业绩的必胜客——中国以外卖给私募 LongRange（15 亿），中国大陆卖给百胜中国（12 亿）——从此聚焦肯德基与塔可钟双引擎，并保留 Byte by Yum! 技术供应这根纽带。 凌通社出品 · 交易数据取自百胜 SEC 8-K、官方新闻稿及 CNBC / Fortune / QSR 等公开报道 · 不构成投资建议 一 交易速览：两段式分拆 2026 年 6 月 16 日（美东），百胜餐饮宣布签订最终协议，以总价约 27 亿美元出售必胜客，拆成两笔独立交易、预计三季度完成（待监管批准）。 买方 收购标的 对价 关键条款 LongRange Capital 必胜客中国大陆以外全球业务

凌通社 · 深度 SpaceX 供应链地图 凌通社 LINGTONG WIRE 深度 · SpaceX 产业链 SpaceX 市值超过亚马逊！ ——没中签 SpaceX没办法买？那就看看，每年数百亿美元采购单进了谁的口袋，买供应链！！A 股“SpaceX 概念股”：真需求还是蹭概念？ 核心提示：追 SpaceX 本身（首日 +19%、市销率近百倍、仍巨亏）是为太空梦买单；沿供应链看，赌的是另一件事——不管股价怎么走，它每年数百亿美元的采购单总得有人接，那是与股价无关、按月到账的营收。 凌通社出品 · SpaceX 财务取自其 S-1 招股书；供应商信息分“已确认”与“市场待证实”两类，详见正文 · 不构成投资建议 一 卖铲人逻辑：超级终端对供应链的疯狂反哺 历史反复验证同一个逻辑：站在台前的是超级终端，真正让一批人赚到大钱的，是它们背后的供应链。2010 年苹果做出 iPhone 4，立讯精密当年营收约 10 亿元，十年后干到 900 多亿、股价涨约 30 倍；2019 年特斯拉上海工厂投产，宁德时代市值千亿出头，五年后破万亿；英伟达这两年爆火，中际旭创从几十亿市值干到近万亿。 SpaceX 一年要花几百亿美元买芯片、材料、零件与工业气体。招股书公开之后，这条供应链第一次有了可查的数据。本报告把它拆成一张“供应链地图”，并明确区分两类：有公开依据的全球供应商，以及 A 股市场待证实的“SpaceX 概念股”。 二 钱从哪来、花到哪去：一条自我循环的现金流 据&

和一位乳业高管喝咖啡时，聊起越秀乳业高端品牌“谢添地”的翻车案例，令人唏嘘。 操盘手是打造过特仑苏神话的白总，他照搬“稀缺娟姗奶源+高举高打”模式，豪掷近2亿冠名《声生不息》，后续又加码《妻子的浪漫旅行2025》，声势浩大。 论传播，这场营销堪称成功：微信指数日环比暴涨521%，半年总曝光146亿，全网玩梗不断。 但喧嚣过后，热度断崖式下跌，复购几乎为零，成为高端化失败的典型。高管一语中的：“他算准了奶源和曝光，唯独没算懂——看大众综艺的人，根本不是高端产品的买单者。” 底层逻辑：最差的高端价值传递器 大众综艺观众可分为三层金字塔，90%都与高端消费绝缘： 第一层（45%）是娱乐背景层，看综艺只为杀时间、当背景音，广告全无视，消费只认9.9元包邮，对12.8元的谢添地只会吐槽“不如买奶茶”。 第二层（45%）是社交玩梗层，追剧为追星、攒谈资，玩梗不代表认可品牌，只会冲动尝鲜、毫无复购。 第三层（10%）是品质围观层，虽看重品质，但对新品牌极度挑剔，会理性对比，仅为潜在观望者。 这背后是大众综艺营销的底层真相：它是流量漏斗，却是最差的高端价值传递器。 - 只能造知名度，无法建信任——观众看综艺时大脑放松，不会深度了解产品价值。 - 只能催生情绪消费，培育不出忠诚——冲动下单后，情绪褪去便回归理性。 - 只适合平价快消品，牛奶大众锚点价2-4元/瓶，谢添地12.8元远超预期，综艺无法完成价值说服。 谢添地精准踩中三大致命陷阱 一是错把流量池当高端池，综艺受众多为价格敏感型，如同在菜市场开奢侈品店。 二是错把玩梗热度当品牌好感，热度过后，没人记得产品优势，只记得它是“搞笑牌子”。 三是错把尝鲜当复购，首发1200万销售额多为好奇消费，热度退去后销量暴跌。 高端用户即便看大众综艺，也只是消遣的旁观者。他们对广告免疫力极强，品牌砸钱越多，越会觉得“广告费转嫁消费者”，反而觉得产品掉价