社区

文丨徐风 2025年是白酒行业充满挑战的一年，随着消费场景重塑、主力群体更迭和消费理念转变，年轻化正重新定义行业的增长逻辑。 在这场年轻化的博弈之中，汾酒通过前瞻性布局为酒企转型提供了借鉴。 【年轻化是道必答题】 当前，白酒行业仍处在调整期，面对存量竞争与消费结构转变的双重压力，如何破局突围成为酒企的核心议题。 本轮调整周期与以往不同的是，在市场面临增长挑战的同时消费者结构也在转变，年轻一代逐渐成为行业格局重塑的重要力量，“得年轻者得天下”正成为行业共识。 根据中国酒业协会统计，年轻人已占白酒消费的34%。同样据里斯咨询数据，年轻人酒饮市场规模达4000亿元，潜在的年轻酒饮人群高达4.9亿。 同时，酒类女性消费的“她力量”正在迅速崛起。据淘天集团数据显示，2025年平台酒类消费者达5000万，女性用户占比达50%，相较于五年前7:3的男女比例基本实现了平衡。 在低度潮饮赛道（包括保健酒、果酒、预调酒等）上，女性消费者占比高达61%，占据绝对主导地位，洋酒与葡萄酒赛道占比分别超过了50%，即便在传统男性主导的白酒赛道，女性占比也已达40%。可见女性消费日渐成为行业的中坚力量。 从消费者结构变化来看，显然白酒行业的增长逻辑正悄然改写。对酒企而言年轻化不再是未来发展中的选择题，而是一道必答题。 在一众白酒品牌的年轻化布局中，清香型龙头山西汾酒已经走在了行业前列，并形成了引领之势。 据后浪研究所数据显示，在00后最爱的网红酒中汾酒作为唯一上榜的白酒品牌，仅次于RIO鸡尾酒排名第二。并且在90后最爱的网红酒中，汾酒位列榜首成为该年龄段消费者最喜爱的网红酒品牌。 汾酒年轻化出圈的背后，是在战略、产品、场景、文化、渠道等多方面的前瞻性布局。 【多维度协同赋能】 随着90后及Z世代登上消费舞台，白酒正在从以往的面子消费转向悦己消费，尤其是Z世代对产品个性化、口感口味、仪式感、文化属性等要求

当智能科技成为产业升级与智慧生活的核心引擎，算力作为数字经济的 “核心生产力”，正推动千行百业与消费电子向智能化深度转型。作为全球极具影响力的智能科技产业盛会，AWE （中国家电及消费电子博览会）汇聚了前沿技术与生态伙伴。 本次AWE，天数智芯携天垓、智铠、彤央云边端全线产品重磅亮相，以自主创新的硬核技术、全场景算力解决方案、深度落地的行业标杆案例，诠释 “芯生万智，匠心筑基” 的核心内涵，为智能产业与智慧生活筑牢算力根基。 $天数智芯(09903)$ 亮点一：全栈通用 GPU 亮相 AWE，云边端一体赋能智慧生态 本次 AWE，天数智芯重磅展出天垓、智铠、彤央三大核心产品系列，构建起云边端一体化的算力矩阵，精准覆盖 AI 模型训练、推理、边端部署全场景需求。 面向 AI 训练的核心需求，天垓系列作为旗舰训练专用产品线，实现了国产训练通用 GPU 从无到有、从有到优的跨越。从 2021 年国内首款量产的天垓 100，到算力大幅跃升的天垓 150，再到支持前沿高精度算力需求的天垓 200，天垓已成为大模型训练、云端算力中心、科研实验室的核心算力支撑。 针对云端与边缘推理场景，智铠系列作为国内首款推理专用通用 GPU，以低延迟、高吞吐量、优能效的核心优势，成为 AI 推理部署的优选。智铠系列兼容 GPTQ、vLLM 等主流量化算法与推理引擎，可高效适配大语言模型生成、实时影像分析、医学影像处理等场景，让 AI 推理在各类环境下高效落地。 2026年全新推出的边端产品彤央系列 ，使天数智芯完成“云+边+端”的全场景算力布局，更实现了边端大算力的国产突破。彤央系列涵盖 TY1000、TY1100、TY1100_NX、TY1200四款产品，算力覆盖 100T-300T 实测稠密算力。小巧的形态、开放的生

文丨小李飞刀 3月12日，A股煤炭板块大涨超4%，再刷历史新高，与市场长期以来给它贴的“夕阳行业”标签形成了巨大反差。 更值得注意的是，煤炭价格自2021年见顶后累计回落了70%，至今仍在多年低位徘徊。那么，煤炭股和煤价之间，为什么又会出现如此严重的背离？ ▲中国神华VS焦煤价格走势图，来源：Wind 【业绩上了大台阶】 3月以来，煤炭板块累计上涨超10%，在A股各大行业中涨幅居首。而能源、化工、军工等板块原本预期受中东地缘局势刺激的板块，表现反倒不如煤炭。 究其原因，一方面，中东地缘局势升温，大幅推高油价，引发通胀预期走高，反过来会压制美联储未来的降息路径。这对全球风险资产并不是好消息，于是A股市场风格转向防御，煤炭成了资金短暂抱团的方向。 另一方面，油气价格大涨激发了“能源替代”的想象空间。市场上开始有人相信“煤替油”的故事。比如，在化工领域，主要分油化工和煤化工两条路线，中国煤化工技术已相当成熟，一旦油价持续维持高位，煤化工占比有望提升，进而拉动煤炭需求。 当然，地缘局势只是煤炭创新高的短期催化剂。事实上，煤炭板块早在2020年就已经触底反转，以中国神华、陕西煤业为代表的优秀龙头，早在2016年便开启了趋势性上行通道。 煤炭作为一个传统“夕阳”行业，凭什么有这样的持续爆发力？ 2015年底，供给侧改革拉开序幕，煤炭行业开启了去产能大幕。2016到2020年，煤炭行业累计淘汰了约10亿吨落后产能，供需格局大幅优化。 最直接的结果是煤炭价格中枢整体抬升。以焦煤期货价格为例，价格从上一轮周期不足500元，一度飙升至2021年近3900元。如今虽然回落至1200元左右，但年度均价中枢已远高于上一轮周期。 价格抬升自然会带来业绩和盈利能力的提升。2024年，煤炭板块净资产收益率达12%，在A股各行业中排名第三，而2015年，这个数字还是-0.6%。 ▲煤炭板块净资产收益率走势图

3月12日，国内企业大模型代表企业滴普科技，于北京市海淀区中关村国家自主创新示范区会议中心举行产品发布会。本次大会，滴普科技重点推出了全新升级的Deepexi企业大模型，并与同步优化升级的FastData Foil、FastAGI，融合形成AI级企业操作系统DeepexiOS，旨在为企业展示“养”AI员工和规模化落地的关键路径。 $滴普科技(01384)$ 值得关注的是，滴普科技本次重点推出全新升级的Deepexi企业大模型，与依赖通用数据训练的同类大模型产品不同，其可根据企业实际业务流程和知识体系，搭建专属业务逻辑链路，并完成对应的深度训练。从而使Deepexi企业大模型对企业端的具体业务需求，有着更强感知与准确理解能力，为企业提供高度精准的决策支持。 除此以外，Deepexi企业大模型还深度融合了SQL、Python、前端等多种代码能力。这让它不仅能“回答问题”，还能通过自主撰写代码，直接操作企业后台系统，完成数据库查询、数据处理、报表生成、ERP对接等实际执行任务，让AI从“参考字典”进化为“可协作的同事”，并能自主执行并完成复杂工作任务。 本次产品发布会上，滴普科技与天津大学共同成立了“具身智能大脑联合实验室”，聚焦本体模型底座、数据仿真合成、模型轻量化及推理Infra优化三大方向，推动企业AI具身员工的落地，为其企业级AI创新注入持久动力。  整体而言，Deepexi企业大模型支撑从真实业务触发推理、在真实环境执行操作、通过效果反馈强化学习、自动生成新代码沉淀至企业技能库的完整能力闭环。 Deepexi 企业大模型的出现，对于很多企业的数字化转型进程，具有划时代的意义。要知道，在企业端大家对AI的能力已经陷入了疲劳期，原因是很多AI应用虽然具备大量的知识，可以答题解惑，但落

当AI不再停留在屏幕里的对话，而是真正走进厨房、戴上眼镜、陪你烹饪——烹饪的“第一视角”，就此打开。 3月12日，老板电器在AWE 2026上正式发布全球首款AI烹饪眼镜。这是一个真正深入物理厨房、深度参与烹饪全流程的AI智能体。它的诞生，标志着AI从“纸上谈兵”的聊天机器人，进化为拥有感知力、规划力和执行力的烹饪伙伴。 $老板电器(002508)$ 为什么必须是眼镜？因为只有“第一视角”，才能真正看懂厨房。 在被科技巨头争相涌入的“百镜大战”中，多数产品仍停留在信息辅助阶段——翻译路牌、拍摄视频、提示日程。而老板电器此次发布的AI烹饪眼镜，选择了一条更具挑战性、也更贴近用户真实需求的道路：将AI从虚拟屏幕拉入真实的厨房物理世界。 复杂的厨房环境里，油烟、水汽、瞬息万变的火候，都对AI提出了极高要求。眼镜成为唯一能时刻“看你所看、听你所听”的贴身穿戴设备，它为AI提供了最真实的物理世界切片和海量情境数据。只有占据了第一视角，AI才能真正感知食材的颜色、锅中的气泡、翻面的时机——这些细微变化，正是烹饪从“熟能生巧”走向“精准掌控”的关键。 本次发布会上亮相的AI烹饪眼镜，搭载了老板电器自主研发的行业首个烹饪领域AI大模型食神。它不再是被动响应的语音助手，而是一位主动行动的陪伴式“向导”：能精准识别你手上的食材是五花肉还是里脊，能感知灶具的火力大小，还能在你翻炒时自动调节下一阶段的温度，并通过AR在眼前提醒：“该放盐了”“翻面，再煎30秒”。除此之外，这款AI眼镜还能联动老板电器AI数字厨电一整套烹饪设备，指挥油烟机、灶具、蒸烤箱等协同工作，完成从备菜到出锅的烹饪全流程。 从“看”到“做”，形成AI烹饪智能体的完整闭环。 这背后是一套完整的“AI烹饪智能体”架构： 首先，食神大模型是它不断进化的

文丨泰罗 当全世界都在疯抢黄金白银的时候，今年刚刚过去两个月，金属钨的价格直线暴涨80%。 相关上市公司的股票更是被炒上了天。章源钨业、中钨高新，这些头部上市公司的股价今年已经成功实现翻倍。 最近一段时间，人们以为最有潜力的要么是黄金白银，要么就是石油和天然气。但实际上，看似不起眼的“钨”才是这个市场上真正的狠角色。更让人想不到的是，这个被全世界疯抢的香饽饽，竟然是中国的一个秘密武器。 作为全球顶级战略金属，钨同时具有高熔点、高硬度、耐腐蚀等一系列优良特性。它的熔点高达3400多度，是所有金属中最高的。用它制成的碳化钨合金，硬度仅次于金刚石。正因如此，钨是全世界公认的“工业牙齿”。 如果没有它，军工、高端制造、新能源、半导体，所有这些科技产业全都玩不转。早在1991年，国务院就把钨列为了国家重点保护对象，并在2016年正式将其升级为24种关键战略性矿产之一。 截止到目前，中国已经成为全世界钨资源储量最丰富的国家。以2024年数据为例，中国钨资源的储量高达240万吨，占全球总储量的52%。产量6.7万吨，占全球总产量的83%。 在这种局面下，中国的每一个举动都会影响行情走势。 去年开始，钨的开采收紧，叠加新能源、军工这些行业需求旺盛。整个钨产业逐渐走向供需失衡，最终演变成了一场史诗级的行情。 如果从去年开始算，钨精矿的价格已经飙升了5倍，碾压黄金白银在内地所有贵金属。直到现在，行情似乎没有要结束的意思。 根据最新消息，国内钨产业链的库存水平只剩2.3万吨，仅够维持1个多月的需求。而且2026年国内钨开采指标已经被锁定在11.5万吨，相比24年缩减了大约14%。这意味着未来几年整个行业依然会处于严重供不应求的状态。 随着钨的重要性和稀缺性越来越高，美国、欧洲、日本等国家全都开始在市场上疯抢。就在不久前，美国正式启动总金额高达120亿美元的“金库计划”，试图提升对关键矿产的战略储

文丨泰罗 当全世界都在疯抢黄金白银的时候，今年刚刚过去两个月，金属钨的价格直线暴涨80%。 相关上市公司的股票更是被炒上了天。章源钨业、中钨高新，这些头部上市公司的股价今年已经成功实现翻倍。 最近一段时间，人们以为最有潜力的要么是黄金白银，要么就是石油和天然气。但实际上，看似不起眼的“钨”才是这个市场上真正的狠角色。更让人想不到的是，这个被全世界疯抢的香饽饽，竟然是中国的一个秘密武器。 作为全球顶级战略金属，钨同时具有高熔点、高硬度、耐腐蚀等一系列优良特性。它的熔点高达3400多度，是所有金属中最高的。用它制成的碳化钨合金，硬度仅次于金刚石。正因如此，钨是全世界公认的“工业牙齿”。 如果没有它，军工、高端制造、新能源、半导体，所有这些科技产业全都玩不转。早在1991年，国务院就把钨列为了国家重点保护对象，并在2016年正式将其升级为24种关键战略性矿产之一。 截止到目前，中国已经成为全世界钨资源储量最丰富的国家。以2024年数据为例，中国钨资源的储量高达240万吨，占全球总储量的52%。产量6.7万吨，占全球总产量的83%。 在这种局面下，中国的每一个举动都会影响行情走势。 去年开始，钨的开采收紧，叠加新能源、军工这些行业需求旺盛。整个钨产业逐渐走向供需失衡，最终演变成了一场史诗级的行情。 如果从去年开始算，钨精矿的价格已经飙升了5倍，碾压黄金白银在内地所有贵金属。直到现在，行情似乎没有要结束的意思。 根据最新消息，国内钨产业链的库存水平只剩2.3万吨，仅够维持1个多月的需求。而且2026年国内钨开采指标已经被锁定在11.5万吨，相比24年缩减了大约14%。这意味着未来几年整个行业依然会处于严重供不应求的状态。 随着钨的重要性和稀缺性越来越高，美国、欧洲、日本等国家全都开始在市场上疯抢。就在不久前，美国正式启动总金额高达120亿美元的“金库计划”，试图提升对关键矿产的战略储

文丨文林 站在2026年3月的节点回望，人形机器人赛道的融资热度非但未见消退，反而呈现出令人咋舌的“加速度”。 据澎湃新闻不完全统计，仅2026年前两月，人形机器人行业（含零部件）已至少完成18起融资，总金额突破130亿元；IT桔子数据则显示，2026年开年至今，中国具身智能领域总计对外披露88起融资事件，合计融资金额超200亿元。 ▲2026年以来人形机器人行业（含零部件）已至少完成18起融资，图源：澎湃新闻 这不禁让人好奇：人形机器人赛道是真的大有可为，还是资本在盲目跟风？这一轮狂投的背后，大家究竟看好的是什么？ 【热闹的机器人，开年融资“火力全开”】 3月2日这一天，银河通用机器人完成了25亿元的新一轮融资。这个数字不仅刷新了国内具身智能领域的单轮融资纪录，更让这家成立不到三年的公司估值一举突破200亿元大关。 而就在同一天，另一家名为松延动力的公司也宣布了累计近10亿元的B轮融资。 28岁的创始人姜哲源早年在实验室被宇树科技的机器狗所震撼，于是开始“手搓”自己的机器人原型。2023年底，松延动力顺利拿到种子轮融资，并在两年半内完成了9轮融资，其节奏之密集让人不得不重新审视这个赛道的热度。 比较有意思的是，这两家公司刚刚在马年春晚的舞台上“破圈”：银河通用的人形机器人在春晚节目中与沈腾、马丽同台，展示了盘核桃、捡玻璃碎片、串烤肠等“绝活”； 而松延动力的仿生机器人则与蔡明搭档出演小品《奶奶的最爱》，那个1:1复刻蔡明形象的机器人让许多观众印象深刻。 ▲图源：央视新闻 从春晚舞台到融资官宣，间隔不过两周而已。或许有人想问：资本追逐的究竟是春晚的聚光灯，还是这些机器人身上真正开始显现的商业价值？ 这里我们可以将视线拉回2月：智平方在2月下旬宣布完成超10亿元B轮融资，公司估值随之突破百亿，成为深圳马年首个百亿级具身智能独角兽；千寻智能则在连续两轮融资中斩获近20亿元，同样

文丨泰罗 3月9日上午，埃斯顿正式在港交所挂牌上市。 这意味着，被誉为国产工业机器人“四小龙”之一的埃斯顿，成为中国工业机器人领域首家“A+H”上市企业。 据了解，埃斯顿业务主要涵盖核心部件、运动控制、工业机器人及智能制造系统。 更深一层看，中国工业机器人已经出现了一个新的拐点。 首先是核心技术的攻关。 除控制器之外，伺服系统与减速器领域均出现了国产厂商迎头赶上的苗头。 其中伺服系统领域上，国产厂商埃斯顿伺服驱动器产品与安川电机“Σ系列”产品均具备免调谐功能、最高转速基本相同，公司也是国内少数具备机器人全产业链的企业之一。 雷赛智能的部分伺服技术已达到世界级水平，并与比亚迪、大族激光、立讯精密等企业建立长期合作关系。 汇川技术伺服系统在中国市场份额处于前五名，位居内资品牌第一名。 减速器领域，绿的谐波在谐波减速器领域优势明显，公司谐在国产机器人品牌中的份额约为60%，为埃斯顿、埃夫特、GSK、新松等企业提供服务。 除此之外，公司业务聚焦，谐波减速器及金属部件业务收入占比约95%，有券商预计国内仅数控机床领域，2021-2025年谐波减速器的市场规模年复合增速就达45%，天花板较高。 其次，高增长的细分领域，主要包括两部分： 第一，一些技术壁垒相对较低的机器人本机，如AGV机器人，由于AGV机器人核心技术门槛不高，国内外技术水平无明显差距，因此国产AGV机器人成为国内市场主流。 但该细分市场增速迅速，数据显示，2015年-2019年4年该市场年均复合增速达57.7%，未来随着电商渗透率提升及智慧物流的发展，该类机器人有望继续保持高增速。 第二，一些增速较快的长尾市场。工业机器人历来的重点市场是汽车与3C电子领域，但近年来，这两块市场逐渐饱和，增速放缓严重。而包括食品饮料、光伏和锂电等细分市场迎来高增长。 2019年，我国工业机器人下游行业应用中，食品饮料、光伏和锂电的占比分别

文丨云潭 先暴涨，后暴跌，又再度拉升，“存储超级周期”还在不在？ 【波动，突如其来】 在经历一波史诗级上涨后，全球存储芯片股票的剧烈波动，突如其来。 3月9日晚，受地缘局势缓和预期影响，美股芯片股集体拉升。 而就在3月3日晚，全球存储芯片遭遇大幅调整，芯片板块集体重挫，全球投资者对人工智能交易的热潮被地区纷争的担忧所取代。 赛道明星闪迪大跌近9%，美光下跌8%，甚至台积电、阿斯麦以及博通等也在下跌，韩国股指跌超12%，创历史最大单日跌幅，三星电子和SK海力士双雄更是自高点重挫超20%，黑天鹅事件的涟漪正在芯片产业蔓延。 ▲闪迪股价走势，来源：百度 然而，次日全球股市便快速回升，美股大型科技股股价回暖，三星和SK海力士更是暴力反弹，让全球投资者措手不及。此后，科技股跟随地缘形势巨幅波动。 而就在一周前，“华尔街大空头”香橼资本公开宣布做空闪迪，导致后者股价巨震，当天盘中一度跌去8%，而在此前，这家公司的股价在2026年以来累计上涨180%。A股存储板块也在2月25日集体走弱，多个龙头标的同步回调。 如果说，3月3日的调整是对国际局势风险的消化，那么香橼狙击闪迪，则是对当前市场盛行的“存储超级周期”逻辑的重新认定。 这家做空机构毫不避讳地指出，市场对存储龙头闪迪的定价思路存在根本性的错误，当前的存储芯片供应紧张不过是“海市蜃楼”，周期顶部已近在咫尺。 香橼给出了三大理由，一是存储周期魔咒，传统存储芯片行业有着明显的周期属性，2008年、2012年、2018年均在高盈利期见顶，而当前的行业情景正在复制历史。香橼甚至明确指出，现在已经有两倍于2018年峰值时产能准备上市，一旦释放，将彻底逆转供需格局； 二是，来自巨头三星的威胁，香橼认为，三星未来将侧重于高毛利而非低价抢市场，闪迪赖以生存的高端SSD将直面韩国巨头的竞争，闪迪的护城河将被快速击垮； 三是，闪迪在过去一年已经暴涨13倍