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人形机器人的 “上市元年”来了！ 作者｜刘钦文 编辑｜高远山 距离2026年央视马年春晚正式开播仅剩不到12小时，今年的舞台焦点不再局限于传统明星。宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力等至少4家机器人企业已确认亮相，形成史无前例的“百机方阵”。 这场科技盛宴的背后，是真金白银的投入。据亿欧等行业媒体报道，2026年春晚机器人相关合作的单家投入区间为6000万元至1亿元，独家权益报价更是高达5亿元。对于多数尚未实现盈利的初创企业而言，这堪称一场营销豪赌。 企业不惜重金的核心动力，直指即将到来的资本大考。2026年被业界普遍视为人形机器人的 “上市元年”，行业资本化进程正在提速。此次登上春晚的宇树科技、魔法原子、银河通用、松延动力四家机器人企业具有IPO计划。此外，阿童木、珞石等多家企业已向港交所递交IPO申请，星海图、众擎机器人等企业也密集完成股改。 谁能率先冲过IPO终点，夺得 “人形机器人第一股” 的桂冠，也成为当下资本市场最大的悬念。 而在企业竞速IPO的背后，一批布局深远的投资机构正暗藏玄机——它们通过多轮押注、产业绑定、跨境布局，争夺着这场千亿元赛道盛宴的最大蛋糕。 01 春晚机器人“含量”飙升， 新老玩家同台竞技 据不完全统计，已有超过7家企业确认参与央视春晚的演出。除了已是“回头客”的宇树科技，今年春晚的机器人“浓度”达到了历史新高。 在央视北京主会场，魔法原子有16台机器人参与多场景表演；银河通用机器人作为此次春晚指定的具身大模型机器人企业，提供了核心技术支撑；宇树科技的G1/H1人形机器人则在《骐骥新姿》中展示其运动控制能力。此外，科大讯飞在合肥分会场、新松机器人的重载机械臂在沈阳分会场也均有精彩表现。 图源：央视网 这一景象与一年前截然不同。2024年春晚，工业机器人还只是沈阳分会场的“配角”；而2025年蛇年春晚，宇树科技的《秧BOT》凭借AI驱动全身

配图来自Canva可画随着消费互联网的红利日渐消退，各互联网企业便开始将发展方向从C端向B端转移，其中C端用户增速逐渐放缓的抖音和快手，也成为了转向B端市场众多企业中的一员。而对于深入TO B服务腹地的企业而言，云服务无疑是互联网行业最为重要的赛道之一。从自建自用满足内部需求，到对外输出云服务提供商用，已经成为“BAT”等互联网云厂商的标准发展路径。作为后来者——快手和字节跳动也紧紧跟随大厂的步伐，将其竞争主场从短视频资讯领域转向了云服务领域。云服务是门好生意据Canalys预计，到2026年，中国大陆的云基础设施市场规模将达到850亿美元，五年复合年增长率为25%，这就意味着国内云服务市场规模正在进一步扩大。而从细分的市场规模、行业丰富程度、核心技术等多个维度来看，中国的云服务市场与美国仍然有着不小的差距，显然国内云服务市场的渗透率依然很低，而快手和字节跳动选择此时入局，其目的不言而喻。首先，自建云服务可以减少企业自身对云服务厂商的依赖，防止受制于人。自建云服务并不意味着就一定要对外提供，至少有了云服务的快手和字节跳动可以摆脱受制于人的局面。而且“自立门户”除了让其掌握更多的主动权外，还能使二者从原来的轻资产公司向重资产公司转变，构建出属于自己的护城河。其次，自建云服务可以在满足企业自身业务需求的同时，保证其数据、信息的安全。无论是如今的快手还是抖音都已经不再仅仅是一个短视频平台了，随着业务体量的增大，二者所面临的云服务的需求正在变得愈加丰富且个性化，正所谓“租不如买，买不如建”，自建云服务必然能更加有效地支撑企业发展。而且随着商家的交易数据、消费者的个人信息等敏感信息越来越多，数据本身也存在安全隐患，为了让这些信息有更高等级的保护，快手和字节跳动自建云服务已经是势在必行。最后也是最为重要的一点，云服务具有极高的市场价值，可以帮助企业降本增效。据悉，自2020年12月31

今天回到期权系列视频，上期视频最后的部分，我们说在股价已经开始下跌时，如果希望买入put做保护，应该避免选择平价期权，因为这时候期权的Gamma最大。这是为什么呢？如果不选择平价期权，应该选择哪种期权呢？我建议你集中精神，接下来的内容会有一点点烧脑。首先要知道，期权的行权价和正股价格之间，有三种关系，分别是价外（out of the money）、平价（at the money）和价内（in the money）。例如，一张put的行权价为10块，正股价格低于10块叫价内，大于10块叫价外，刚好10块叫平价。期权Gamma在价外、价内、平价会有不同的状态，在讲Gamma之前，先简单回想一下以前讲过的Delta，如果忘记了的小伙伴，可以复习一下这一集。Delta衡量的是正股价格变动一单位，期权价格变动多少。Gamma则是衡量，正股价格变动一单位，Delta变化多少。这显然是个套娃呀！那么，为什么需要用Gamma来衡量Delta的变化呢？这还得从Delta的图形说起。Call的Delta介于0到1之间，put的Delta则介于-1到0之间。假设100是行权价，正股价格100时，call的delta为0.5，put则为-0.5。细心观察的小伙伴可以发现，正股价格在100附近时，例如在80到120之间，无论是call还是put，delta都变化很快。而在更远的价外或价内时，例如大于160或者小于60，delta几乎不变。可以把Delta比喻成一个赌徒，当赌徒看到正股价格远远不及行权价，他觉得行权机会渺茫，但又不想割肉离场，就躺平了。当正股越接近行权价时，赌徒觉得行权机会似乎变大了，开始紧张起来，蹦蹦跳跳，等着价格冲破行权价。当价格冲破行权价，赌徒开始欢呼起来。价格继续上涨，已经远远高于行权价，这时候赌徒觉得稳赢了，安心的躺平，等待躺赢。此时，我们需要一个指标来衡量赌徒的兴奋程度，G