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石头科技业绩“增收不增利”，以价换量的经营策略导致盈利能力下降。 文/每日财报 楚风 石头科技的利润增长持续承压。近日，石头科技披露2025年业绩快报显示，公司业绩遭遇“增收不增利”困境，营收同比增长超过50%，但是净利润同比下降逾三成。这或反映出石头科技试图通过以价换量的方式稳固市场份额。 《每日财报》注意到，石头科技加大对海外市场的开拓，推动公司营收增长，但是盈利水平却出现较大幅度下滑。在竞争对手追逐下，石头科技表示发力全价位产品，即推动中低端产品销售，这带来的副作用是毛利率被稀释。 从财报报表来看，相比科沃斯，石头科技的营收相对较低，但是经营成本却明显更高，这导致两者的盈利能力背离。此外，石头科技投入大笔资金进行营销，销售费用同比翻倍，大幅挤压利润空间。在港股IPO关键期，石头科技交出的成绩单能否获得市场认可？ 业绩“增收不增利”，盈利能力有所萎缩 石头科技的最新业绩将创造上市以来新低。2月28日，石头科技披露2025年业绩快报显示，公司实现营收为186.16亿元，同比增长55.85%；实现归属净利润为13.60亿元，同比下降31.19%；扣非净利润为10.87亿元，同比下降32.90%。 对于营收实现较大增长，石头科技解释称，国内市场受“以旧换新”政策的带动而需求相对旺盛，同时公司推出符合消费者需求的产品，不断完善完善产品矩阵和价格矩阵；在海外市场持续推进品牌建设和产品布局，实施精细化渠道布局和积极的市场策略，拓展新市场。 中金公司研报指出，石头科技2025年业绩低于市场预期。内销自补政策、洗衣机业务亏损及割草机器人初期投入成为拖累业绩的主要原因。 随着2025年国补政策退坡，石头科技采取企业补贴的方式维持市场份额，这导致境内市场收入增加而盈利能力下降。2025年中期，其境内收入为39.54亿元，同比增长86.42%，但是毛利率仅为38.78%，较2024年同期减少

为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，践行金融工作的政治性、人民性，将普惠金融服务精准滴灌至乡村田间，3月11日，天津农商银行联合天津市众和消费者权益保护中心、静海区农委、静海区金融局、平安产险、友邦人寿等单位，以“春耕备耕”为主题在静海区中旺镇举办金融消费者权益保护宣传活动，以金融活水助力春耕生产，全面护航乡村振兴。 本次活动以“金融知识‘春耕’时 权益保护‘备耕’忙”为主题，旨在聚焦春耕期间广大农户的迫切金融需求，提升其风险防范意识与金融知识运用能力。活动现场设置了醒目的综合宣传服务区，成为农户们咨询和学习的“金融驿站”。 聚焦主责主业 播撒普惠金融“及时雨” 作为扎根本土、服务“三农”的主力军，天津农商银行与各参与单位在活动中重点宣传了支持春耕备耕的一系列政策与产品，详细解读了惠农信贷产品的申请条件与优惠利率，现场演示了通过手机银行、线上平台便捷申请贷款的流程，确保信贷资金能够像“及时雨”一样，快速满足农户资金需求，彰显了金融助力农业生产的责任与担当。 筑牢安全防线 当好资金财产“守护人” 针对春耕期间涉农诈骗易发多发的特点，天津农商银行工作人员通过真实案例，生动剖析了冒充农资经销商套取信息、虚假助农贷款、假借农业保险理赔等诈骗手法，并向农户传授“不轻信、不透露、不转账”的应对口诀。现场设置的“反诈知识有奖问答”互动环节，吸引了众多农户积极参与，在轻松氛围中掌握了防骗技能，有力守护了人民群众的“钱袋子”。 延伸服务触角 开设田间地头“小课堂” 除了定点宣传外，天津农商银行还与区农委专家、市农业服务中心技术员组成“流动宣讲团”，将惠农政策与金融服务送到农业生产一线，不仅为种粮大户、家庭农场主现场讲解最新的小麦田间管理技术，更同步介绍与之配套的信贷支持、保险保障方案，实现了“农业技术指导”与“金融服务方案”的精准匹配与无缝对接，让农户切实感受到“一站式、上门式”服务的便捷与

在全球地缘政治扰动频发、市场避险情绪显著升温的宏观背景下，资金风格正经历一场深刻的“再平衡”。当高波动资产承压，过往具备稳健现金流、高分红、且估值合理的公用事业板块，有望得到重视。 政策红利释放：“算电协同”开启新基建篇章 电力行业是公用事业板块的核心，当前占比逾85%（数据来源：Wind，截至2026年3月9日）。2026年3月5日发布的政府工作报告首次提出“算电协同”，并将其列为数字时代的新基建工程，明确提出要培育未来能源，推进超大规模智算集群与算电协同建设。后续相关产业的发展有望推动电力需求逻辑的深刻转变——不仅服务于传统经济增长，也迈向“算力即电力”的数字经济驱动新阶段。 政策层面，发改价格〔2026〕114号《通知》落地，重视调节性电源的固定成本回收能力，追求提升收益、平抑盈利波动，为电力企业稳定运营提供了坚实的制度支撑。 需求侧，AI数据中心加速扩张持续推高用电需求。2025年，全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，其中第三产业用电量增长8.2%，彰显数字经济对电力消费的强劲拉动（数据来源：Wind）。 投资端亦全面发力。国内电网企业“十五五”期间高额的固定资产投资不仅将带动电源端新建项目，还可能驱动整个电力系统迎来价值重估。 资金流向逆转：从“高弹性”到“现金流韧性” 回顾开年以来的市场资金行为，一次明显的风格切换正在上演。年初前两周，融资资金曾大举涌入高弹性科技板块，推升了相关资产的估值水位。然而，随着监管层对保证金比例的调整，短线资金迅速撤离，高位科技股面临融资净流出压力。与之形成鲜明对比的是，公用事业等过往具备持续现金流特征的板块，却迎来了融资资金的持续净流入。 从机构配置角度看，2025年四季度公募基金季报显示，主动权益类基金对公用事业板块普遍处于“低配”状态。这意味着，相较于其他热门赛道，该板块在机构持仓中的占比仍有较大的回补空间。自

如何让每个孩子都能在成长关键节点获得足额支持，成了父母心中沉甸甸的牵挂。 文/每日财报 栗佳 “生娃容易养娃难”，这句流传已久的感慨，在三孩政策落地后，成了更多家庭的真实写照。朋友圈里晒着多娃日常的温馨，背后却是父母对着育儿账单的精打细算：从奶粉尿不湿到早教兴趣班，从基础教育到大学深造，再到孩子未来的婚嫁、创业，每一笔都是不能缺席的责任。就像当下流行的观点说的，“养娃的焦虑，本质上是对未来不确定性的焦虑”，尤其是面对多个孩子的成长规划，如何让每个孩子都能在关键节点获得足额支持，成了父母心中沉甸甸的牵挂。 比起一时的物质满足，父母更想给孩子的，是贯穿成长全程的“确定性幸福”。而分红险、年金险这类产品，恰恰成了这份期待的靠谱载体——它们用稳健的收益锁定长久现金流，让父母今天的点滴投入，能精准转化为孩子未来的教育金、婚嫁金、创业金。 这份提前规划的保障，不是冷冰冰的金融产品，而是父母藏在细节里的爱，更是多子女家庭抵御成长风险、筑牢未来根基的坚实底气。 深谙多子女家庭的这份育儿焦虑与长远期许，新华保险 银保渠道2026 年重磅推出的系列产品，将宏泰世家终身寿险（分红型）、宏腾世家终身寿险（分红型）、恒享人生年金保险、宏禧来两全保险（分红型）四款实力产品组团呈现，产品性价比高、适配性强，可覆盖子女成长全周期资金需求。两款分红型终身寿险以 1.75% 保额年递增托底，分红添益，稳稳积累财富；恒享人生年金保险锁定终身现金流，精准匹配教育、婚嫁等成长支出；宏禧来两全保险（分红型）适配中短期规划，灵活支撑家庭多元需求。这套方案以稳健投资为底座，以基础保障和教育规划为核心，在满足子女刚性支出的基础上，还可覆盖人生全生命周期，让父母今天的每一份投入，都能化作孩子成长路上的坚实支撑，托举每个孩子的美好未来。 给孩子的长远托举，从一份安稳的成长金开始 当前许多家庭的经济命脉过度依赖工资性收入，而家庭

仙乐健康赴港上市：一场“自救”还是新的起点？ 文/每日财报 南黎 2026年1月，仙乐健康正式向港交所递交招股书，计划搭建“A+H”双资本平台。这家国内营养健康食品CDMO行业的龙头企业，在推进国际化布局的关键节点，却面临业绩大幅下滑的现实压力。 根据公司发布的业绩预告，2025年归母净利润预计为1.01亿元至1.51亿元，较2024年的3.25亿元下降53%至69%。从2025年前三季度2.6亿元的归母净利润推算，第四季度单季亏损在1.09亿元至1.59亿元之间。 在海外业务收入占比持续提升的同时，公司国内业务增长乏力，前期收购的资产出现亏损，此次赴港上市既是为全球化战略补充资金，也带有应对经营压力的考量。 海外收购失利拖累业绩 根据公司发布的业绩预告，2025年仙乐健康归母净利润预计为1.01亿元至1.51亿元，较2024年的3.25亿元明显下降；扣非后净利润预计为5750万元至8597万元，降幅在74%至82%之间。这是公司自2019年A股上市以来业绩波动较为明显的一年。 业绩下滑的主要原因是前期一笔海外收购带来的后续影响。2023年，仙乐健康以8.47亿元收购美国营养补充剂企业Best Formulations的控制权，希望通过此次收购完善在美洲市场的布局。 但被收购方旗下的个人护理业务此后持续亏损，2023年至2025年上半年累计亏损超过3.8亿元。该业务与公司主业缺乏协同效应，逐渐成为拖累整体业绩的因素。 2025年，公司对该业务板块计提资产减值1.95亿元，同时对湖北怡本荟的投资计提减值5654万元。这两项减值直接影响了当期利润。 公司在公告中表示，个人护理业务并非公司主业，无法产生协同效应，目前已与潜在购买方签署出售意向书，计划剥离该业务。 剥离非核心资产固然能让财务报表在未来变得“轻盈”，却也暴露出公司在跨界扩张中的战略误判。2022年收购Best For

网红“大V”贾志担任格林基金基金经理，能否带动管理规模增长？ 文/每日财报 楚风 常有基金经理去当网红，而网红当基金经理则不常见。近日，格林基金发布公告显示，格林新兴产业混合增聘基金经理贾志。此前，贾志曾在证券行业从业23年，主要从事市场、研究和投资工作。贾志的另一身份，是蚂蚁基金社区平台的“大V”。 作为中小基金公司，格林基金拥有的基金经理数量为11位，基金数量共34只，旗下“迷你”基金数量众多。截至2025年末，格林新兴产业混合的管理规模就不足5000万元，已经低于基金清算的规模底线。 格林基金邀请“大V”加入公司，或出于管理规模徘徊不前的考虑，希望“大V”能帮助公司带货。当前，格林基金的管理规模不足250亿元，权益产品规模仅有20余亿元，低于行业公认的总规模300亿元至500亿元的“生存线”。 网红当基金经理，为“迷你”基金带货？ 据格林基金披露的公告，其旗下格林新兴产业混合增聘基金经理贾志，与基金经理王振林共同管理。根据公开资料，贾志曾在证券行业从业23年，任职于海通证券、光大证券、江海证券、济安金信、天相投顾、平安证券、华林证券等公司。 贾志在2025年7月就加入格林基金，直到2026年3月才开始担任基金经理。而贾志的另一身份，是基金投资赛道的网红“大V”，在蚂蚁基金社区平台拥有80.9万粉丝。担任基金经理后，贾志买入格林新兴产业混合C约20万元。 今年2月份，贾志频繁卖出所持有的其他权益产品，包括绿色电力ETF联接基金、中证A500ETF联接基金。根据蚂蚁基金社区平台的数据，截至3月6日，贾志近1年的实盘收益率为29.74%。 贾志在蚂蚁基金社区平台发文称，“我的投资风格是把握行业轮动适度分散，精选个股适度集中，不追热点、深度研究，以有效的组合管理应对周期起伏，力争获取超越业绩基准的收益”。 贾志发的帖子获得约3700条留言，亦反映出网红“大V”的受关注程度。这

华熙生物2025年业绩反差背后：三年下行、市值缩水、改革进行时。 文/每日财报 南黎 从千亿市值到两百亿低谷，从高速扩张到战略收缩，华熙生物正经历着自上市以来艰难的转型期。这家曾经的“科创板医美茅”交出了一份矛盾的业绩答卷：2025年，营业收入同比下滑21.49%，归母净利润却增长67.03%。 利润的回暖主要来自费用压缩，而非业务扩张——这既是主动改革的成效，也是被动收缩的结果。创始人赵燕回归一线后，砍品牌、减费用、换将帅，试图用“刮骨疗毒”的方式为这家陷入增长困境的企业寻找出路。 然而，核心技术人才的流失、主力品牌的增长放缓、新赛道的布局能否接棒，都考验着华熙生物穿越周期的能力。 三年业绩承压 市值缩水 华熙生物2025年业绩快报显示，公司全年实现营业收入42.17亿元，同比减少21.49%；但归母净利润达到2.91亿元，同比增长67.03%。 这种“增利不增收”的局面，主要源于费用端的深度压缩。业绩快报显示，报告期内，华熙生物归母净利润、扣非净利润同比增加达30%以上，主要系公司持续优化业务结构和资源配置，销售费用及管理费用同比减少所致。 利润回暖的另一重背景，是2024年同期的低基数：当年公司归母净利润仅为1.74亿元，同比大幅下滑70.59%。 将时间拉长来看，业绩下滑已持续三年。2023年营收与归母净利润分别同比下滑4.45%和38.97%，2024年营收进一步下降11.61%。 曾经的核心增长引擎——功能性护肤品业务，在2025年上半年收入同比下降33.97%，占主营业务收入比重降至40.36%。而在2022年，该板块收入曾高达46.07亿元，占公司总营收的72.45%，是名副其实的业绩支柱。 基本面的变化也在二级市场得到充分反映。2025年12月4日，华熙生物股价盘中跌至45.25元，跌破47.79元的发行价。 截至12月中旬，公司总市值约220亿元，较20

接下来预计中国人保的发展重心将向“产寿险协同”倾斜。 文/每日财报 栗佳 中国人保在前不久召开的2026年工作会议上给集团全年经营发展方向定基，战略引领与深化改革，成为核心关键词。 其中最大的看点，当属人保集团董事长丁向群明确提出的要“坚持以协同发展为着力点，切实发挥集团综合经营的战略价值”。对于实施该战略的具体举措，人保寿险董事长赵鹏则这样阐述道：“加强产寿险客户和项目资源共享，深化集团内战略协同。” 从这一高站位谋篇布局的战略蓝图中，我们可以很清晰的看到，接下来中国人保的发展重心将向“产寿险协同”倾斜。目的很明确，那就是提供更多资源协同，来提升旗下寿险板块市场竞争力并缩小与其他头部人身险企差距，最终将人保寿险建设成一流的寿险公司。 此情况下，人保集团开启了大动作，3月3日对旗下寿险公司进行了一项关键人事调整。人保寿险原副总裁胡占民因年龄原因离任，接替其职务的是在人保体系内深耕超过三十年的“财险老将”张海军。 在实施产寿险协同战略的关键当口，业内外对人保寿险此次上任的新副总裁张海军关注较高。张海军作为人保财险老将转战寿险扛起重任，释放了何种信号？新副总裁的上任，能为人保寿险发展带来哪些新的增长动力，以及能否进一步提升经营韧性？ 胡占民因龄卸任，张海军接棒 此次辞任副总裁的胡占民，即将年满60岁，已达退休年龄，其职业生涯与中国保险业改革浪潮紧密同步。 1984年，他加入当时还是“大一统”格局的中国人民保险公司，从基层做起。1996年，“老人保”分家，他随即转入新成立的中国人寿，在辽宁分公司深耕十年，积累了丰富的寿险经验。直到2006年，他回归人保体系，加入初创的人保健康，从地方分公司负责人逐步升至总公司高管层。 2022年，在退休前夕，他调至人保寿险担任副总裁等职，这一安排被视为发挥余热的过渡。直至如今，随着相关职务陆续卸任，这位年届六十的“老将”平稳淡出人保核心管理层。

春风三月，万象更新。昆仑健康保险积极响应国家金融监督管理总局与上海监管分局号召，正式启动以 “清朗金融网络 守护安心消费” 为主题的“3·15”金融消费者权益保护教育宣传活动。活动将通过线上线下深度融合的创新模式，切实履行“金融为民”的企业担当，助力提升社会公众金融素养。 双线并行：打造有温度的教育宣传矩阵 本次活动，昆仑健康保险紧扣监管主线，围绕 “清朗金融网络 守护安心消费” 的口号，结合公司 “诚信守护 健康同行” 的特色理念，构建起全方位、立体化的消保教育体系。 在线上，公司将充分利用官网、官微等自有渠道，推出 “以案说险” 系列科普、“高管讲消保” 专题，并通过短信、IVR提示语音等方式扩大触达面，让金融知识进入千家万户。 在线下，各分支机构将用足用好 “健康之家”、营业网点等自有资源，深入社区、深入基层，开展差异化、场景化的金融教育活动，真正实现“消保在身边”。 亮点纷呈：六大举措推动消保教育走深走实 1、“云课堂”以案说险： 通过真实案例解析，将专业的金融知识转化为通俗易懂的“大白话”，帮助消费者看懂保险、避开陷阱。同时推出 “高管讲消保” 专题，公司领导围绕消费者权益保护话题进行深度解读与真诚分享，传递昆仑消保的初心与温度。 2、“零距离”网点互动： 通过 “健康之家”和营业网点变身消保宣传阵地，热情接待每一位前来咨询的消费者。 3、深入县域基层： 将消保教育的触角向县域延伸，走进乡村和社区，帮助更多基层群众提升风险防范意识，打通金融普及的“最后一公里”。 4、创新互动游戏： 设计金融知识绕口令、识别诈骗圈套、反诈视力表、套圈滚滚乐等趣味通关游戏，让消费者在欢声笑语中轻松“涨知识”。 5、聚焦特殊群体： 重点关注老年人跨越“数字鸿沟”的需求，以及外卖员、快递员等新市民群体的金融保障，让消保服务更有温度。 6、发布年度报告： 活动期间将正式发布 《2025年消

信达澳亚基金旗下绩优基金经理刘小明离职，去年业绩实现翻倍增长。 文/每日财报 楚风 信达澳亚基金旗下绩优基金经理已“清仓式”离任。近日，信达澳亚基金发布公告显示，基金经理刘小明卸任在管的所有产品，正式从信达澳亚基金离职，给出原因是“内部调整”，已按规定在中国基金业协会办理变更手续。 《每日财报》注意到，刘小明累计任职年限超过5年，在2025年度踩中科技行情风口，业绩表现非常突出。当期，其代表作信澳业绩驱动混合取得收益率达到143%，在同类产品总排名前十，在众多基金经理中脱颖而出。 绩优基金经理离职的同时，信达澳亚基金还面临管理规模承压的困境。截至2025年末，信达澳亚基金的管理规模较2024年末减少近200亿元，其中债券基金规模缩水成为重要原因。信达澳亚基金在2025年成立产品不少，但是未能抵挡管理规模下滑。 绩优经理刘小明离职，去年实现收益率翻倍 在信达澳亚基金任职之前，刘小明曾就职于前海开源基金。2019年12月至2021年11月，刘小明曾管理过5只基金，其中业绩表现较好的基金是前海开源新兴产业混合，累计任职回报率为61.81%。 2021年11月，刘小明正式加入信达澳亚基金，自2022年8月开始管理产品，但是仅管理过2只产品，分别是信澳业绩驱动混合和信澳中证沪港深高股息精选，后一只基金仅管理97天就被清算。 也就是说，最近3年多的时间，刘小明真正管理的产品仅有信澳业绩驱动混合。该产品成立于2022年8月，也就是刘小明入职信达澳亚基金发布的首只产品。该产品起初业绩并不突出，管理规模也因业绩不佳而持续下滑。 2022年8月至2024年2月，信澳业绩驱动混合累计净值曾跌至0.4256元，持有该产品的投资者损失惨重。该产品管理规模亦一路下滑，从成立之时的2.46亿元降至濒临5000万元清算线。 2024年9月，随着“924”行情启动后，信澳业绩驱动混合的业绩有所好转，累计净值