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Z世代的消费群体购买黄金首饰更注重个性表达和社交属性，对品牌故事、设计理念和文化内涵有着更高要求。 文/每日财报 南黎 伴随金价的快速上涨和终端需求的分化，当前黄金珠宝行业渠道红利已经逐步见顶，头部企业纷纷告别单纯渠道扩张的增长模式，开启产品差异化升级之路。 作为黄金珠宝产业领域的上市央企，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）早已谋篇布局，锚定“国际化、科技化、专业化”发展目标，书写黄金珠宝产业高质量发展新篇章。 悦己需求崛起和消费分层：产品力成为竞争新焦点 在黄金珠宝行业新的发展周期中，行业原本依靠渠道扩张来驱动增长的模式不再是核心，而是向产品力驱动。 2025年三季度末的数据印证了这一趋势：周大福、老凤祥、周大生等头部企业门店数量较去年初均大幅缩减；与之形成鲜明对比的是，主打文化高端金器的老铺黄金在2024年-2025年上半年收入高增，同比增幅均超过2倍。 行业“冰火两重天”的格局说明了消费市场结构变化——产品力正成为行业竞争新焦点。 这一转变源于两大核心驱动力。其一：消费者购买动机发生显著变化，从传统的保值投资和婚庆需求转向悦己消费和审美表达。具体来说，大众消费者偏好小克重、时尚设计的日常佩戴饰品；高净值客群则青睐具有文化内涵和收藏价值的高端金器。尤其是Z世代的消费群体购买黄金首饰更注重个性表达和社交属性，对品牌故事、设计理念和文化内涵有着更高要求。 其次，金价持续高位运行，2025年末突破1000元/克，迫使行业转向高附加值产品。价格敏感型消费者转向水贝等平价渠道，而中高收入群体更关注产品设计和文化内涵，这促使企业必须通过产品差异化来维持溢价能力。 龙头央企的示范作用：中国黄金锻炼内功加强品牌力 面对这一消费变革趋势，作为龙头央企的中国黄金自去年加速推进品牌力的提升，以“文化赋能+责任担当”双轮驱动品牌升级。一方面，深挖传统文化IP，通过主题巡展

在深入推进数字化转型与普惠金融服务的进程中，哈尔滨银行于2025年重磅推出的“钱到家”数字信贷产品，深入融合云计算、AI、大数据等前沿技术，凭借“一秒钟扫码、一分钟申请、一分钟审批、一键式提款”的极致服务体验，构建了高效、智慧的零售金融服务新范式。 “钱到家”以其便捷、高效的特点，切实解决了不少企业与个人的资金难题。哈尔滨市民马先生是一家装修公司负责人，因工程款回款较慢，企业面临现金流周转压力，急需采购砂石、水泥等工程材料。传统贷款流程复杂、审批周期长，在得知哈尔滨银行“钱到家”产品后，马先生仅凭身份证，通过手机扫码在线申请，不到3分钟即完成审批并成功提款16万元，及时缓解了经营压力，保障了工程顺利进行。 “钱到家”打破传统信贷门槛，将服务延伸至更广泛的人群，依托覆盖4000余个维度的大数据风控模型，显著提升了金融服务效率，让金融资源得以更精准、更快速地触达实体经济各领域。精准对接大额消费、旅游、教育等重点民生场景，助力激发区域消费潜力；围绕个体工商户与小微企业主“高频、小额、分散”的资金需求，提供快速、灵活的周转资金支持，有力优化区域营商环境。 自2025年6月正式推出以来，“钱到家”服务表现突出，累计授信规模已超过85亿元，服务余额突破13亿元，在支持小微企业、畅通实体经济微循环方面展现出强劲的服务效能，成为哈尔滨银行数字化转型与普惠金融实践的重要里程碑。 $哈尔滨银行(06138)$

五矿证券营收为12.26亿元，同比下滑8.52%；净利润1.34亿元，同比下滑51.88%，10年来最大降幅。 文/每日财报 楚风 近日，五矿资本披露旗下控股子公司2025年未经审计业绩显示，中国外贸金融租赁有限公司（下称“外贸金租”）、五矿证券有限公司（下称“五矿证券”）等控股子公司营收与利润遭遇较大下滑。 《每日财报》注意到，五矿资本在2024年就经历业绩大幅下滑，归属净利润同比降逾七成，预计2025年业绩仍然不乐观。其中，五矿证券在去年牛市行情中，并未精准抓住发展机遇，营收与利润不增反降。 此外，五矿证券作为广道数字的保荐机构，对其证券虚假陈述案件负有较大责任。2025年末，五矿证券宣布设立2.1亿元先行赔付基金，用于赔付相关投资者的损失。这费用列入“营业外支出”，导致五矿证券2025年净利润同比“腰斩”。 五矿资本业绩承压，券商板块困境显现 作为A股罕见的全牌照金融控股公司，五矿资本通过控股子公司为资本市场提供多元金融服务，业务板块涵盖融资租赁、信托、证券、期货等。自2021年至2024年，五矿资本的业绩已连降4年，其中2024年净利润创近10年来最大降幅。 具体来看，2024年，五矿资本实现营收同比下滑18.35%至79.82亿元，实现净利润同比下滑78.08%至5.06亿元。2025年前三季度，五矿资本保持业绩下降态势，营收与净利润分别同比减少11.92%和38.05%。 1月14日，五矿资本披露3家控股子公司2025年未经审计业绩，亦间接呈现公司全年的经营状况。数据显示，外贸金租、五矿证券等控股子公司业绩均出现较大幅度下滑，预计将导致五矿资本2025年营收与利润减少。 以五矿证券为例，其作为证券业务运营平台，近几年业绩增长同样乏力。iFinD数据显示，2022年至2024年，五矿证券的业绩连降3年，实现营收分别为14.69亿元、14.59亿元和13.20亿元，

1月20日晚间，宁波银行正式发布2025年度业绩快报，公司2025年全年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%，不良贷款率0.76%，资产质量继续保持业内较好水平。 2025年，面对复杂多变的经营环境，宁波银行持续加强党的领导，按照董事会的要求，始终秉承“真心对客户好”的理念，扎实推进金融“五篇大文章”落地见效，持续积累差异化的比较优势，经营效益实现稳步提升，继续实现了高质量发展。 经营业绩稳健增长，发展基础进一步夯实 2025年度，宁波银行持续提升专业化、综合化服务能力，聚焦实体经济客户需求，不断升级商业模式，各业务板块协同发力，推动经营业绩实现稳健增长，可持续发展的基础进一步夯实。 业绩快报显示，2025年，宁波银行实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%，实现归属于母公司股东的净利润293.33亿元，同比增长8.13%。值得一提的是，2025年，宁波银行实现利息净收入531.61亿元，同比增长10.77%，取得较快增长；实现手续费及佣金净收入60.85亿元，同比增长30.72%，轻资本业务增长势头良好。 专注服务实体经济，专业赋能进一步强化 2025年，宁波银行严格落实国家各项金融政策要求，聚焦实体经济重点领域和薄弱环节，持续加大信贷支持力度，做好“五篇大文章”的特色化答卷。 业绩快报显示，截至2025年末，公司贷款和垫款总额17,333.13亿元，较年初增加2,572.50亿元，增长17.43%，占总资产比重47.77%，较年初增加0.54个百分点。 截至2025年末，宁波银行服务对公企业客户74.61万户，较年初增加8.96万户，其中进出口企业客户6.77万户，较年初增加4,912户，国际结算量3,198.93亿美元，同比增长12.36%，服务实体经济的覆盖面进一步扩展，服务进出口

1月19日，“拼³·2025年度郎酒品牌年会暨年度十大图片发布会”在郎酒庄园热烈启幕，600余位郎酒作家伙伴、媒体伙伴、经销商、会员、消费者及合作伙伴现场见证郎酒这一年走过的足迹。 年会现场，郎酒庄园“三面墙”获媒体代表“墙裂”推荐——天宝峰青花郎红花郎墙、原产地旗舰店大卖场的郎牌郎墙、地之阁 63 种原酒墙。这三面墙，是郎酒品牌战略的立体化、空间化表达，生动勾勒出其从原酒到产品、从产品到品牌的完整价值图景。 2025年度十大图片发布 汪博炜：相信“相信的力量”，郎酒在风雨中蜕变前行 作为年会核心环节，郎酒股份总经理汪博炜现场以一场情感充沛的“年终述职”，如数家珍地将2025年度十大图片背后的故事、人物与梦想一一道来： 2025年初的全国经销商大会上，3000余名厂商伙伴时隔13年再度全员集结，“坚定信心，敢于胜利”的龙马狼精神点燃全场；年中大会上“八个坚持”“四个确保”的郑重承诺，进一步筑牢了厂商同心的信任根基。 2025年三品节，《中国郎·庄园酱酒蓝皮书》发布，郎酒庄园以“中国庄园白酒开创者”的身份完成体系化定义，“生长养藏”的全链路布局与30万吨优质酱酒贮存量的突破，构成了品牌最硬核的品质底气。 2025年郎酒产品力全面爆发：酱香五大战略产品矩阵完成全面升级，红运郎、青花郎等核心单品梯次发力，浓酱兼香战略新品“龙马郎”惊艳上市。 亮相威尼斯建筑双年展、牵手“世界50最佳酒吧”、与奔富等世界名庄结盟“世界酒庄联盟”，2025年郎酒以更开放的姿态链接全球市场…… 此外，红红火火的红花郎、竹节郎所承载的会员专属情谊、迪拜尊享之旅对优秀伙伴的诚意回馈……十大图片从信心凝聚、品质根基、产品矩阵、品牌拓展、郎酒国际化等多个维度，全景式呈现了郎酒2025年在拼品质、拼品牌、拼品味道路上的扎实步伐。 现场，汪博炜对一路同行伙伴的点名致谢，更是让这场发布超越了成绩汇报，升**一次对奋斗

2025年保险资管用“韧性、亮眼、多元”三个关键词来概括。 文/每日财报 张恒 2025年最后一个工作日，我国保险资管市场发生一件大事。经上海金融监管局批复，同意友邦保险资管与荷全保险资管正式开业。 这是继2021年成立的安联保险资管及去年9月份刚获批成立的保德信资管之后，我国又两家由境外金融机构直接发起设立的保险资管公司落地，意味着我国外商独资保险资管公司总计达到4家，意义不凡。与此同时，随着这两家外资背景“新生”入局，也标志着我国保险资管公司总数量已扩容至37家。 那么，外资“跑步入场”加速布局我国保险资管市场到底看重了什么？2025年我国保险资管行业发展情况如何？在新经济环境下，2026年保险资管公司投资策略和发展方向又会是怎样的呢？值得深入分析。 以下文章，我们也将分别围绕这三个问题所展开。 外资巨头强化资管布局，释放哪些信号？ 首先来看友邦保险资管与荷全保险资管这两家资管公司成立的背景。 市场层面，目前中国保险资管行业管理资金总规模已超过33万亿元，从2015年到2024年，保险资管规模稳步增长，年复合增速达11.65%，这为资管公司提供了广阔的业务基础。 同时，养老金融、财富管理等需求集中释放。比如，目前我国养老金融存在缺口，人口老龄化加速，催生了庞大的养老投资和长期储蓄需求，这与保险资金长期、稳定的“耐心资本”特性高度契合；财富管理方面，随着居民财富增长和高净值人群扩大，市场对全球化、多元化、专业化的资产配置需求日益旺盛。 而在政策层面，早在2022年，《保险资产管理公司管理规定》明确不再限制外资持股比例上限，实现了内外资股东资质的统一管理，意味着外商布局我国保险资管市场准入限制取消。此外，国家鼓励中长期资金入市，并支持保险资金在科技创新、绿色金融、养老产业等领域发挥更大作用，为外资机构提供了明确的投资方向。 政策红利的持续释放，为外资保险资管公司进入中国市场

连亏三年后，处置资产求新生。 文/每日财报 宋思 新年新气象，上市公司也都纷纷开启战略调整。 1月8日，罗欣药业发布公告称，其子公司山东罗欣药业拟将持有的山东罗欣乐康制药全部股权，以6250万元的价格转让给临沂君康生物有限公司。 事实上，这已经是罗欣药业近期第二次处置旗下资产。 此前在12月23日，公司公告披露，下属子公司山东罗欣药业计划将其持有的罗欣安若维他药业（成都）有限公司（简称“罗欣安若”）的20%股权转让给Helix Healthcare B.V.，交易价格为512.5万美元。 此次股权转让完成后，山东罗欣药业在罗欣安若的持股比例将从70%降至50%，导致后者不再纳入上市公司合并报表范围。 值得注意的是，交易协议中还设有后续条款：当特定条件满足时，山东罗欣需向Helix转让其持有的罗欣安若剩余全部股权，转让价格已锁定在1886万或1978万美元。 从这一系列动作可以看出，罗欣药业正在密集推进资产处置，旨在盘活存量资产、优化资源配置。 而在其战略调整的背后，其实已经折射出公司长期面临业绩亏损压力，亟待通过资产重组实现脱离经营困境。 连亏3年，业绩压力不堪重负 罗欣药业是首家从港股私有化退市又重新在A股借壳上市的医药企业，但在其重新上市之后，公司业绩却并不乐观。 从2022年到2024年，短短三年里，罗欣药业的营收下滑速度令人咋舌。与2021年创下超64亿元的营收高峰相比，到2024年，罗欣药业的营收已经大幅萎缩至不足27亿元，营收规模腰斩一半。 此外，在这三年时间里，扣除非经常性损益后的归母净利润均处于亏损状态，2022年亏损14.48亿元，2023年亏损6.39亿元，2024年亏损7.68亿元，累计起来三年亏损额超28亿元。 2025年前三季度财报数据显示，罗欣药业营业总收入为17.23亿元，与去年同期相比总营收减少1.58亿元，下降8.37%。 随着亏损不断严重

1月19日晚，水井坊发布2025年度业绩预告。报告期内，公司预计实现营业收入30.38亿元，归母净利润为3.92亿元，扣非净利润为3.81亿元。 在行业整体承压的背景下，水井坊坚持稳中求进的经营方针，围绕“平衡基础、深化调整、夯实发展”三个方向开展主动管理，通过维护渠道健康、优化市场结构、持续推进品牌建设与终端拓展等长期投入，为行业周期调整结束后的竞争力提升创造条件。 $水井坊(600779)$

解码钱大妈的“规模陷阱”与可持续性难题。 文/每日财报 南黎 2026年1月12日，以“不卖隔夜肉”口号深入人心的钱大妈国际控股有限公司（以下简称，正式向港交所递交招股书，拟登陆主板。这家从东莞一家猪肉专卖店起步的社区生鲜品牌，凭借独创的“折扣日清”模式与加盟体系驱动，在十余年间迅速扩张至全国近3000家门店，并在灼识咨询报告中连续五年位居中国社区生鲜连锁企业GMV榜首。 2024年，其整体商品交易总额达148亿元，俨然成为赛道内的一只独角兽，估值曾达130亿元。然而，招股书所披露的，不仅是其耀眼的规模与行业地位，还有增长停滞的营收、高企的负债、脆弱的盈利模型以及激烈的市场竞争。 竞争来自多个维度 2026年1月12日，社区生鲜连锁品牌“钱大妈”向港交所正式递交上市申请，标志着这家以“不卖隔夜肉”闻名、拥有近三千家门店的企业进入了资本化的关键阶段。 钱大妈所处的中国社区生鲜零售市场，规模庞大但格局分散。根据灼识咨询的资料，2024年中国前五大行业参与者的合计生鲜产品GMV市场份额为7.3%，钱大妈的市场份额仅占2.2%。市场仍由大量区域品牌和个体商户构成。这意味着，竞争是广泛而多元的。 当前，钱大妈面临的竞争来自多个维度。即时零售平台提供便捷的配送服务，传统商超和新兴零售业态也在不断深耕社区，它们共同分流着消费者的注意力和消费预算。生鲜产品本身的价格波动和标准化难度，更是行业长期存在的共性挑战。 在招股书中，钱大妈阐述了上市募集资金的规划方向，主要包括拓展门店网络、增强供应链能力以及加强数字化建设。 这指明了公司未来试图突破的几个关键点：一是通过审慎扩张寻找新的增长点；二是通过供应链优化和可能的产品组合调整来提升盈利能力；三是利用技术手段提升整体运营效率和消费者体验。 成功上市将为其提供资金支持，以实施这些战略。但长远来看，资本市场关注的焦点在于，公司能否在巩固现有模式效率

图为衢州“大花园”城市建设一隅 在浙江绿色发展版图中，位处浙江西部，钱塘江源头的衢州以“诗画浙江”大花园核心区的生态底色闻名。这座美丽的山水之城，同样奔涌着产业创新的活力。近年来，衢州坚定推进“工业强市、产业兴市”战略，智能家居、新材料、高端装备制造等新兴产业集群加速崛起，成为区域高质量发展的新引擎。 在这片生态与产业交融发展的热土上，源自浙江本土、深谙民营经济脉搏的浙江稠州商业银行（以下简称“稠州银行”），以衢州为支点，深入剖析地方产业肌理，针对不同赛道、不同发展阶段企业的核心需求和成长痛点，开出一张张精准的金融“配方”，为这座“大花园”城市注入澎湃的“大智慧”。 信用“灌溉”，解智能家居产业“轻资产”之渴 在“大家居”产业蓬勃发展的背景下，衢州正积极布局智能家居赛道。浙江某凯斯家居有限公司便是其中一员。这类企业核心价值在于研发设计与系统集成能力，厂房、设备等固定资产有限，却需持续投入进行产品迭代与市场拓展，但这些在传统银行报表上“看不见”。面对这一行业共性难题，稠州银行衢州分行并未拘泥于抵押物思维，而是转向了“价值发现”与“信用构建”。 该行深入调研智能家居行业的商业模式与成长规律，将企业连续的纳税记录、稳定的销售订单、持续的知识产权产出、甚至核心团队的稳定性等“软信息”进行量化分析，转化为可信的“硬数据”。基于这套动态的成长性评估，分行不仅为企业提供了与之发展需求匹配的信用贷款，更采用了“无还本续贷”模式，极大缓解了企业因研发周期长而面临的流动资金周转压力。 金融活水的及时注入，助力该企业新一代智能中控系统顺利量产，并在智慧社区项目中获得成功应用，实现了从技术到市场的关键一跃。2025年，该企业估值在一年内提升近2倍，并成功入选浙江省“科技型”中小企业名单。这套基于企业真实经营与未来潜力的信用“灌溉”体系，正成为稠州银行支持区域智能家居、工业软件等“软硬结合”型科技企