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赛力斯面临的从不是单一财务指标的恶化或者股价的普通回调，而是一组业务层面的系统性难题。 最近，赛力斯 $赛力斯(601127)$ 出了一堆利好消息，股价还是没涨上去。 5月25日，赛力斯公告称旗下蓝电科技完成约66.71亿元增资扩股，引入宁德时代子公司等五家战投，被外界视为“进一步剥离非核心资产、集中资源全力押注问界主业”的明确信号。次日，赛力斯A股和港股纷纷上涨。 5月27日，赛力斯精心准备的“王炸”——问界全新一代M9正式上市，预售期间累计预订量突破7万台，还请了黄渤、于和伟双影帝当品牌大使，声势浩大。然而资本市场并不买单，当天赛力斯A股收跌2.07%，港股收跌1.63%。 截至5月28日收盘，赛力斯股价跌势进一步加剧：A股收跌1.94%；港股盘中一度跌超4%，最终收跌2.76%。 其实，这只是赛力斯漫长下跌通道中的一个缩影。从港股市场来看，赛力斯去年11月上市即破发，此后股价持续走低，迄今市值已蒸发超1000亿港元。与此同时，A股与去年174.66元的历史高点相比，7个多月暴跌超过53%，市值蒸发超1500亿元。 一家去年营收高达1650亿元、连续两年实现盈利的明星新能源车企，却经历了长达7个月的资金持续出逃。这种基本面热度与资本市场定价之间的深度撕裂，指向一个根本性追问：在**生态红利被持续分流、问界降速的背景下，赛力斯能否展现出真正脱离外部光环的独立经营底色？ 01 问界降速，增长神话讲不动了？ 这两年，赛力斯在新能源车企里发展势头很凶猛，底层逻辑无非就两点：一是问界品牌对中高端SUV市场的精准卡位，二是与**的深度合作。但这两点优势目前并不足以让赛力斯高枕无忧，反而日渐成为资本市场审视其独立价值的“紧箍咒”。 首先，问界是赛力斯毋庸置疑的“现金奶牛”。2025年，赛力斯新能源汽车

只是真正的胜利者，不在于形式上分立还是合并，而在于能否在整合中实现研发复用、成本下降、产品聚焦、盈利改善。 新能源赛道从规模扩张转向质量竞争，背靠长安 $长安汽车(000625)$ 的深蓝汽车早就已经交出累计交付超80万辆的成绩单，却仍存在持续亏损、销量此起彼伏的困扰。 公开资料显示，深蓝汽车曾于2025年12月完成第三次增资，募资60余亿元投向研发与全球化等领域，可资金只能解近渴，市场竞争依旧焦灼。 2026年一季度，深蓝销量同比下滑，相比一些同行大为逊色。而3月又以全球销量31742辆、环比大涨87.8%的表现逆势回暖，4月仍然交付破3万，闯关节奏明显加快。 但从长期看，产品、智驾、市场、跨界四大要素，才是影响其能否进一步发展的关键。然而4月21日，长安相关方面表示，深蓝与阿维塔即将整合，此番意图又是意欲何为？ 我们还可以由此问出一个问题：中国新能源电动汽车的下半场，是走向分立还是合并？ 01 销量，规模冲高与盈利承压，产品力真实成色几何 深蓝的销量表现情况，需要在大盘累计销量、去年整体表现、今年以来一季度表现以及最近的3月以及4月的交叉量等中去探寻答案。 大盘维度，深蓝用数年时间站上超80万辆交付台阶。 去年深蓝汽车销量超过33万，同比增长了37%，目标完成率达成超92%，这个完成率在业内算较不错水平，比理想、蔚来、阿维塔、极氪、鸿蒙智行完成都要好。受益于S05、S07走量的突出贡献（如，全新深蓝S07全球销量已经超30万辆），深蓝汽车的去年表现总体并不差。此前L06上市1小时订单破2万，亦展现出一定的市场号召力。 但光鲜销量背后，是近四年累计亏损八十多亿元、去年将年销目标从50万辆下调至36万辆的现实，盈利与规模的平衡始终是难题。目前业内的零跑、赛力斯已经率先实现盈利，蔚来也在去年

一件小小的包裹，承载着子女的牵挂、老人的期盼，更承载着电商普惠的温度。 ▲ 接下拼多多“免费送货入村”业务后，张曦将快递送到黑水坪村。胡弘彪|摄 张曦，41岁，石家庄井陉矿区人，寸头、国字脸，戴副黑框眼镜。10度的天，他总爱踩双运动鞋，卫衣外套件马甲，驾驶着那辆贴着“顺风不浪、逆风不慌”贴纸的小货车，穿梭在矿山之间。 他是矿山的儿子，熟悉矿山间每一个弯道，也熟悉每一个村子里等待快递的人。过年期间，他都没有一天停止送件。发动机一响，敏锐的村民就知道他进村了。 从去年11月起，他手机里多了几十个电话号码，对象不是农资商店、便民超市，而是东村的张姨、西村的李叔——井陉县各村六七十岁、上年纪的老人。 他揽下的 $拼多多(PDD)$ 拼多多“免费送货入村”活计，为矿山人的生活带来了可触及的变化：一件从远方寄来的棉衣，一袋春天要种下的黄瓜籽，一把实惠好用的新农具……大家都喜欢在网上一键拼单。张曦成了山里老人和山外世界连接的一部分。 当快递不再止步于镇上代收点，进入二十公里开外的山脚、村口、小卖部，甚至老人手中，矿山的路也有了温度。 01 拓站 黄灰的山壁，墨黑的植被，盘山公路缠绕其间，不时有大货车驶过。山里的春天美丽却清静，仅在半山腰、山沟里的村落，有稀疏的人家和鸡犬。 ▲张曦开着小车穿行在井陉山区的乡村土路上。胡弘彪|摄 张曦在井陉长大。小时候每到寒暑假，他总会骑自行车，从井陉矿区到20多公里外的井陉县黑水坪村外婆家住上一段时间。坑洼土路、漫水桥，是他对童年这段路的记忆。那时很多村民做石头生意，村里经济好的时候，有其他村的人来打工。张曦印象里，那时的村里，热闹。 2019年他接下一个在井陉县城配送快递的业务机会，去年听说拼多多要开通“免费送货入村”业务，主动报了名——计划开通的不少村点在外婆家附近，那些村

Google I/O 大会的热度今年明显更胜以往，或许不只是因为Gemini Omni的亮相，更是业界希望Gemini需要从模型能力转化为搜索、广告、购物和云业务的收入增长。 在Google I/O大会之前，Google甩出了一个新鲜热乎的大招：Gemini Omni。  具体来说，Omni这次带来了两个“王炸”。  第一个王炸：一句话生成一段完整的教学视频，如果你把Omni当成 Veo 系列的简单延续，那就错了。  Google展示了一个例子——用户只输入了一条指令：  “一位教授在传统黑板上写出三角恒等式的数学证明，同时用语言解释他当前正在推导的步骤。”  没有多轮对话，不用分步骤指挥，一次性搞定了三件事：  空间关系：手该怎么拿粉笔、写在哪里；  文字内容：公式写对了没有；  推理逻辑：推导到了哪一步、该说什么话。  它不只是“画”一个人，而是真正“理解”了这个人正在做什么。  Gemini Omni搞懂了物理世界的关系  第二个王炸：一个对话框，搞定所有事。  写文章、生成图片、剪辑视频、记住上下文、执行复杂任务……以前你要换来换去打开四五个不同的工具，现在全部在同一个对话框里就能完成。Omni把Google之前分散的能力，如文本、图像、视频、音频统统收拢到一个系统里，变成一个“什么都能做的生产力入口”。  背后是一个很清晰的判断：未来的AI Agent要完成真实世界里的任务，就必须能看、能听、能说、能画、能剪。只会写字、写代码、分析数据的Agent，注定是残缺的。  01 Coding不是增长的全部  说到AI Agent的铺开，一位国内头部大厂的部门技术负责人，向陆玖商业评论反映了一个新苦恼。  推行AI

法国戛纳，当地时间5月14日，比亚迪 $比亚迪(002594)$ 携手欧洲知名独立影视制作公司Mediawan，共同设立旨在激励新锐电影人才的奖项——筑梦奖（Build Your Dream Award）。该奖项依托全球影视盛会，与戛纳电影节同期举行，每年评选过去1年内在法国院线上映的最佳长片处女作。评审团由中国著名导演陈凯歌担任主席，成员包括法国著名演员、导演及编剧梅拉尼·罗兰（Mélanie Laurent）、法国演员阿弗西娅·埃尔奇（Hafsia Herzi）等国际电影行业权威人士。 比亚迪筑梦奖 比亚迪设立筑梦奖，并非一次简单的跨界，而是一种真诚的共情。正如比亚迪执行副总裁李柯所说：“‘成就梦想’正是比亚迪始终秉持的信念。我们相信，只有赋予梦想生长和实现的可能，他们才会真正绽放。筑梦奖的设立，正是为了呵护敢于追梦的精神，发掘并照亮新锐电影人与他们的创作才华。我们很高兴与Mediawan携手打造这一年度奖项。作为全球最具创造力的舞台之一，戛纳电影节是这一奖项正式亮相的理想之地。我们期待，筑梦奖能够成为新锐导演走向国际影坛的重要起点。” 筑梦奖评审团主席陈凯歌及评审团成员梅拉尼·罗兰，阿弗西娅·埃尔奇，ThierryChèze（从左至右） 筑梦奖评审团主席由中国著名导演陈凯歌担任。自20世纪八十年代起，陈凯歌凭借卓越的艺术成就享誉国际，并成为推动中国电影发展与演进的重要代表人物。1993年，他执导的电影《霸王别姬》荣获戛纳电影节最高奖项——金棕榈奖。陈凯歌表示：“世界各地有无数年轻人怀揣成为电影导演的梦想。在戛纳电影节期间举办筑梦奖，这一专为新锐电影人设立的奖项，对他们而言是一件极具意义且弥足珍贵的事情。” 比亚迪执行副总裁李柯与首届筑梦奖得主然娜·奥泽尔纳 首届筑梦奖共15部国际影片入

5月18日，京东 $京东(JD)$ 宣布，又好又便宜的京东618将于5月30日晚8点正式开启，全品类现货开卖，汇集全球甄选好物、海量“特惠爆款”、新奇特好物，以更简单、更直接的方式，为消费者带来官方直降、低至5折的优惠福利。 从智能制造到智慧生活，AI正加速渗透每一个行业与日常场景。今年的京东618也将是首次全场景、全产业融入AI，京东健康以“AI+供应链”为驱动引擎，在618期间全线升级AI健康产品与服务矩阵，并为“又好又便宜”赋予全新内涵——好，是AI赋能的专业服务；便宜，是科技驱动的极致体验。 同时，京东健康 $京东健康(06618)$ 将重磅投入百万份全额免单，以实实在在的福利激活健康消费潜力。这不仅是促销力度的一次加码，更是京东健康以AI驱动全民健康消费习惯养成的关键一步——让前沿科技成为可感知的日常守护，让实在福利成为健康生活的启动键，共同守护全民健康消费。 「AI + 健康消费」AI京医智能体集群升级，专业守护每一刻 京东健康希望广大消费者不仅买得放心、用得安心，更要依托科技力量，让每个人都能享受便捷、优质的健康服务。今年618，京东健康旗下AI京医智能体集群全新集结上线——AI医生大为、AI营养师、AI药师等组成“健康智囊团”，在京东APP、京东健康APP、微信多端同步待命，24小时贴心守护。 其中，AI医生“大为”深度融合“医、检、诊、药”闭环服务，不仅能给出循证医学级专业建议，更能直接匹配京东互联网医院在线问诊、京东到家快检、京东护士到家和京东大药房送药，从“咨询”到“建议”到“服务”再到“履约”的全流程服务。2026年前三个月，“大为”服务用户数已超2025年全年水平，用户满意度达98%以上。AI

陆玖商业评论判断，未来的竞争，不会是单一价位段的竞争，而是全体系、全生态的竞争。今年618的手机大战，热闹了。 智能手机时代的两线作战时代已经到来了。这次618苹果率先打起价格战，高端手机在内存涨价的背景下，居然也降价了。 此前，国内手机价格战的主战场，是中低端机型。其中，最扎眼的是**畅享90系列。 这款被很多人贴上“千元机入门机”标签的产品，开售卖爆，试图助力**在该档位的全面回归。 当然，畅享的爆发同样也撕开了行业一层遮羞布：过去五年，所有厂商都在拼命往高端挤，却往往容易集体忽略了占市场近50%的中低端用户。 **这个强劲的对手来了，中低端护城河口子要开始被别人一道一道撕开，小米等却有些无能为力。 但这就结束了吗？没有。 随着**带着完整的技术和渠道体系杀回这片被遗忘的战场，中国手机行业“顾头不顾尾”的结构性危机，终于彻底暴露，而这是当下市场竞争中有些被忽略的一个显著特点。 抄底的中低端单品 据行业预测，**畅享90系列2026年全年出货量有望达到1200万至1500万部。 不过此前不少人对**的认知，更多停留在Mate和P系列的高端标签上。提到**手机，多数人第一反应是五六千元的旗舰，是国产高端的代表。但很少有人注意到，2026年**增长最快的板块之一，恰恰可能是1000-2000元的中低端市场。 据悉，**畅享90系列包含**畅享90、**畅享90 Plus、**畅享90 Pro Max三款机型，售价1299元起。 曾在前几年因芯片问题，**被迫放弃了大部分中低端份额，有些中低端手机不得不用智选手机替代，中低端市场迅速被小米、荣耀、OPPO、vivo等瓜分，**的份额相对受限。 据此前快科技的相关报道，在2025年0-2K元手机市场品牌份额中，1000-1500元价位段的份额第一由vivo拿下，OPPO、荣耀分别排二、三名，三者共占据66%市场份额。1500-20

在大六座SUV最拥挤的战场，一台未上市的车率先完成了圈层验证。 何小鹏在《我为什么要造这台车》的TVC里说了这句话：“我就是想给自己和朋友们造一台车。”听起来不像广告，更像一句真心话。  如果你对科技史足够熟悉，会发现这样的话并不陌生。  乔布斯造iPod，是因为他受不了市面上那些用户体验糟糕的MP3播放器，他说“they're all crap”；戴森造吸尘器，是因为他买了一台胡佛，发现吸力越用越弱，受不了，自己做了5127个原型才造出满意的那台。当掌舵人成为产品第一个也是最苛刻的用户时，这个产品才会有灵魂。  而何小鹏，选择用一台车来做同一件事。GX，就是他交给自己和那群挑剔的朋友们的答案。  01 他到底想要一台什么车  要了解GX，先要了解何小鹏是什么样的人。  从UC优视联合创始人到小鹏集团 $小鹏集团-W(09868)$ 董事长兼CEO，他身上有一个极其少见的特质始终没变：他就是自己最挑剔的用户。上大学时把整栋宿舍楼连上了教育网，做UC时亲自盯产品细节，后来成为中国最早一批特斯拉车主——因为他要亲自体验全世界最好的智能电动车是什么样的。  他的焦虑和挑剔，和他想要触达的那群科技人一模一样。  这群人的处境有点尴尬。换了大SUV，每次进地库都像在考试。想要智能，又比任何人都清楚那些花里胡哨背后的水分——车机卡顿、智驾在最需要的时候撂挑子、AEB只在发布会上表现优秀。  他们认真选过。特斯拉买过，智驾确实强，但坐进去总觉得差点什么；配置堆满的旗舰买过，配置表好看，但开起来这里将就一下、那里忍一忍。攒下来就是一个感受：没有一台车是真正为我造的。何小鹏也有这种感受。因为他就是这群人里的一个。 

从智能体的自进化，到超级个体的涌现，再到超级组织的崛起，最后到平台能力的持续迭代，自我进化，正在成为Agent时代价值创造的核心能力。 在今年的百度Create开发者大会上，5月13日， $百度(BIDU)$ 百度创始人李彦宏登上演讲台，抛出了一个核心主题词——自我进化。  半年前，李彦宏曾说“当AI被内化为原生能力，智能就不再是成本，而是生产力”；如今，他把这层意思又推进了一步，真正的智能，不是静态的内化，而是动态的自我进化。  这句话，既是对普通个体的提醒，也是对商业组织的召唤。  01 为什么在智能体时代尤其需要强调“自我进化”？  关于自我进化，李彦宏这一次提出了三个重点。  第一，智能体的自我进化：从被动响应到从环境中不断吸取营养来提升自己，并主动执行。  第二，人类个体的自我进化：从普通个体到超级个体，并学会跟AI共存。  第三，企业组织的自我进化：从人与人的分工协作，转向人与智能体的混合编队，成为超级组织。  李彦宏的思考，早已有迹可循，2026年初，开源智能体Open Claw走红，让普通人第一次直观感受到AI自进化的潜力，随后，自进化框架Auto Agent在基准测试中击败了人工调优的版本。  但现实中，绝大多数AI系统仍是“部署即巅峰，之后走下坡路”。比如一个科研助理智能体，刚上线很完美，可一旦新算法或工具库更新，它就因为逻辑固化而束手无策，这正是大模型应用的真正瓶颈：跟不上动态变化的世界。  所以，智能体必须像生物一样，在交互中学习，在反馈中进化，这个过程也在改写个体的生产力逻辑。过去一个小团队才能完成的事，现在一个人搭配几个智能体就能搞定。从“1个人+n个人”变成“一个人+

当全球金融业进入低利率阶段，金融科技公司不能再只讲增长故事，而必须回答“服务了谁、守护了什么”。 在福建漳浦六鳌镇，“国家地理标志产品”六鳌紫菜正悄然从传统海货变身精品特产。 当地的养殖户们都有一个共同的感受：“以前按堆卖，如今按斤卖。”这一转机，源于福建省市场监督管理局指导、奇富科技 $奇富科技(QFIN)$ 去年发起的“金融赋能地理标志产品专项行动”。 依托AI风控模型与大数据信用评估体系，养殖户们凭产品潜力便捷获得了免息贷款，添设备、扩产能，还研发出紫菜肠等新增长产品。这不仅是一个产业的升级，更是“地标+产业+金融”精准适配的生动实践。 六鳌紫菜养殖户的讲述 视频截图来源：人民日报 而六鳌紫菜的蜕变，只是金融科技下沉服务的一个缩影。 近年来，头部上市金融科技平台已告别单纯规模扩张，进入精耕细作阶段。从普惠金融到保护每个消费者，从社会公益到乡村振兴，行业竞争正从流量转向“科技赋能+责任担当”。 一个质量与效率并重的新阶段，或正悄然开启。 01 乡村振兴与普惠小微：金融科技下沉到田间地头 如果说六鳌紫菜的故事是一个切口，那么数据则给出了更宏观的答案。 金融科技公司最常被追问：资金到底流向了哪里？ 奇富科技发布的《2025年环境、社会及管治（ESG）报告》给出了几组数字：协助金融机构向小微企业放贷1040.9亿元，占业务总规模30%；全年协助金融机构向“三农”放款101.1亿元，累计服务“三农”群体411.9万人；累计协助金融机构为环保企业发放贷款245.1亿元，服务环保企业29.1万家…… 放在行业背景下，这个信号更值得关注，当不少平台仍在追逐消费信贷总量增长时，奇富科技将相当比例的资源倾斜至生产性领域。 例如小微企业，贡献了全国六成以上GDP和八成就业，但融资满足率长期偏低。它们的资金需求“