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荣新节接班已满一年，市场对新战略的进展情况很关注，主要聚焦在三个核心命题上：第一，业务有没有做减法；第二，外包的商业模式改了吗；第三，AI战略落地成效几何。 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍先来问大家一个问题：提起东软集团，第一反应这家企业是干什么的？ 陆玖商业评论问了问身边各个领域的朋友们，得到的回答五花八门。在医院干行政的姐妹说，“做医院系统的”；汽车媒体的老师说，“智能座舱与车载软件的关键供应商”；更多在大厂的打工人说，东软就是“做软件外包的”…… 这些答案都不算错，为啥呢？因为这些看似割裂的印象，恰恰是东软集团 $东软集团(600718)$ 业务版图的真实投影。 不同于很多专注于单一赛道的企业，东软的业务脉络横跨了从医疗、电信、税务、金融到能源、教育、交通等多个行业，从业务规模上来看绝对属于“巨无霸”。但问题恰恰出在这里——什么都能做，却好像什么都没做深，经常被市场质疑是“虚胖”。 东软也想改变“虚胖”的争议，2025年中旬，一个备受业内关注、具有强烈信号意义的高管变动落地：创始人、“软件教父”刘积仁卸任董事长，将东软的权杖交给了新的掌舵人荣新节。 对于一家拥有35年历史、年营收超120亿的老牌软件巨头来说，换帅从来不是终点，而是审视自身业务逻辑的一个重要节点。如今距离换帅已过去一年，东软集团怎么样了？ “中国软件第一股”：成于外包，也困于外包 要了解东软集团如今复杂的业务版图，有必要先了解其发家史。上世纪90年代，中国的软件市场几乎一片空白，创始人刘积仁通过给日企做外包起家，到后来逐步在电信、电力、社保、企业等行业进行数字化改造，其核心商业模式可以用一句话概括：客户要什么，东软就开发什么。 在那个市场需求井喷、客户预算充裕的年代，这种“项目制”的外包模式非常吃香，而且利润丰厚

从破局者到基建者，再到今天的共建者，鸿蒙走过的路，正是中国AI基建从“有”到“好用”再到“不可或缺”的缩影。 当下，中国经济发展正迈入一个科技突围的全新阶段。  从存储、芯片的国产替代，到商业航天的星辰大海，从大模型驱动的智能体爆发，到新能源车的反向出海，一个清晰的趋势浮出水面：中国的硬科技集群，靠的不是单点突破，而是一个完整的产业生态、一套自主的底层操作系统。  余承东站在**开发者大会2026上，用“奔腾不息”给科技突围写下了一个生动的注脚。  这也是鸿蒙生态过去几年的真实写照，从2019年首次亮相，到2024年“原生鸿蒙”，再到这一次鸿蒙7.0开发者Beta版发布——这个中国首个全栈自研的移动操作系统，终于迎来了它的“成人礼”。  01 不止于交互：鸿蒙7.0的简单好用“藏不住了”  鸿蒙7.0最大的特点，就是把操作系统的底层逻辑从“App 亲和”推向了“Agent 亲和”，这是操作系统进入“Agent时代”的标志。  所谓“Agent亲和架构”，简单说就是从系统底层让AI不再是App里“你点一下、它才动一下”的被动工具，而是变成了一个“永远在线、随时帮忙”的智能体。  以前用AI，你得专门打开某个App、提问、等答案、再关掉，就像打电话叫服务；而鸿蒙7.0的AI能力，是长在系统里的：把感知、计算、连接、服务等封装为可被AI 调用的智能体单元。  依托这一架构演进，小艺不再是普通语音助手，而是升级为系统级智能体，成为整个操作系统的调度中心。在用户授权下，小艺可调用200多项系统级数据，覆盖日程、运动健康、兴趣爱好等场景。  那实际用起来到底有多好用？举几个例子你就懂了：  你对小艺说：“帮我定个马拉松的训练和恢复计划。”它会自动分析你的比赛时间、健康数据和日程，把配速建

万亿即时零售，能救家电行业吗？ 美的、格力、海尔们，财报都不太好。因为，家电行业需求不振久矣。  长期以来，外界谈及家电竞争，大多聚焦在产品、补贴和电商平台上，但今年618，家电行业的焦灼竞争又新增加了一种更激进打法。  往年铺天盖地的最低价标语有所减少，取而代之的是半日达、送装一体、即买即装的时效承诺，很明显，即时零售又成了大厂们生死搏斗的竞赛场。  按照这个逻辑，以往在美团、淘宝闪购点外卖的范围扩大到了“点空调”“点洗衣机”。  格力、美的、海尔等巨头集体押注即时零售，美团、淘宝闪购在本地生活战场短兵相接。看似突然的转向，实则是家电行业在存量时代被逼到墙角后的绝地反击。  作为新的一种渠道通路，即时零售改变了家电业传统的渠道下沉打法，将覆盖策略进阶为周边即时达的战术。  01 闯入本地生活大战的家电商，背水一战  坦率地讲，与声势浩大的餐饮外卖大战相比，一直以来大家电在即时零售赛道声量要小得多，而如今，一切都开始变了。  今年618，家电厂商的动作空前一致。  此前格力与美团闪购达成战略合作，计划在7月底前完成全国1.3万家线下门店的全线入驻，推出空调“半日拆送装一体化”服务。小米旗下1万家小米门店也已进驻美团闪购。苏宁易购宣布升级即时零售战略，采取“店仓一体+独立前仓”的双轨模式，构建多级履约体系，部分门店试行“24小时+全品类”营业模式。而在近2年前，美的早就入驻了外卖平台。  这表明，不同厂商以及品牌零售商，对即时零售反应效率不同，而到了今年夏季，虽然大家风向标看齐了。陆玖商业评论以重庆市场为例，查询了个别品牌在外卖网络平台上的店铺和订单情况，仍发现三个显著的特征：  （1）该样本之下，格力、美的、小米等各品牌之间销量差异巨大，同品牌不同店面的即时零售销量

当大促的潮水退去，真正沉淀下来的，过去是价格优势，现在则是被消费者真金白银验证过的产品力。 今年的618，真正值得看的不是这场大促有多热闹。  自2013年成为年中购物节以来，618已经迈入第13个年头。一个存在了十几年的消费节点，外界对它的热情从亢奋走向平常，并不难理解。更值得追问的是：当大促不再只靠声量和低价驱动，在这个年中消费注意力最集中的节点，消费者都在买什么？为哪些商品花钱？  过去，大促最稳妥的打法，是商家把经典款、成熟款拿出来联合平台降价。消费者熟悉、库存充足，价格一打下去，销量通常不会太差。但这套逻辑今年变得没那么好用了。越是成熟的标品，越容易被放进全网比价体系里；越是长期在售的老品，越难在大促里讲出新的价值。  相反，一些真正有差异化的新产品，在618获得了更高的关注度和更好的转化。  来自天猫的一项数据印证了这种趋势：开卖首阶段成交TOP100单品中，新品占比达1/3。去年618，千万级新品主要分布在26个品类，今年这一数字扩大到53个。  这才是我们更应该看到的，关于2026年618的那个切面。  新品为什么成了利润抓手  过去几年，消费品牌面临的压力并不陌生：增长放缓、投流成本上升、价格竞争加剧。很多品牌靠降本增效撑住了利润表，但“省”只能解决短期问题，不能回答长期增长从哪里来。  真正能让品牌重新拿回主动权的，还是新品。  原因很简单。老品有明确的价格锚点，消费者知道它平时卖多少钱，也知道大促时应该便宜多少。大促越成熟，老品越容易被拖入比价体系。  新品则不同。它有新的功能、新的场景、新的人群，也就意味着新的定价空间。尤其是在一些消费需求正在被重新定义的领域，新品不只是多一个SKU，而是品牌重新进入一个场景、一个人群，甚至一个细分品类的机会。&nbs

在一个以“长期主义”为圭臬的创投时代，顺为正在用自己的行动告诉我们：或许“顺势”从来不是长期持有，而是精准逃离。 当一家顶级风投在过去五年里反复在风口上精准抄底并在高点果断清仓，我们该如何定义它 ——是“趋势的猎手”，还是“游牧资本的缩影”？  以“顺势而为”为名的顺为资本，近年频频上演的“清仓式退出”，正在将这个问题推向前台。从石头科技到龙旗科技，再到追觅科技，顺为的撤退路线图揭示了一个可能令创业者脊背发凉的真相：对顺为而言，“顺势”不是陪伴式成长的长期主义，而是对“风口变风口”最短路径的精准锁定。 01 清仓，清仓，再清仓  石头科技 $石头科技(688169)$ 的案例已然令人印象深刻。2016年以0.38万元/股的折扣价入股，2021年一解禁就抛售，累计套现约35亿元，558倍的回报率落在账面，只剩下股价跌去六成的散户在风中凌乱。  龙旗科技 $龙旗科技(603341)$ 的清仓将这种模式推向新高度。从第二大股东到零持股，从A股上市后仅数月即彻底清仓，顺为完成了一场长达十年的投资周期以“无影无踪”收场。这不是“功成身退”，这是“功成即退”——“身”还没凉，人已经走了。25倍的账面回报，与龙旗中期扣非净利暴跌35%的疲态同时呈现，像极了一封写给后来者的“告别信”。顺为在两月内套现8.67亿元，减持期间股价震荡区间40至52.8元，堪称教科书级的精准高位撤离。  再来看追觅科技——这个被俞浩公开致谢、盛赞为“永远感谢小米和雷总”的天使轮投资者，2017年与小米联合投入1400万元天使资金，最终在2025年8月彻底退出工商股东列表。顺为不是“被动退出”，追觅创始人俞浩

寒武纪的上涨，可以说是时代赋予的机遇，亦有自身的实力；而它的下跌，则是市场规律在内的多方面因素的体现。 ‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍除了****和寒武纪 $寒武纪(688256)$ ，沐曦、壁仞、燧原、平头哥、海光、昆仑芯等数十家企业都在AI芯片赛道上厮杀。 即便是当下热钱涌入的AI以及芯片赛道，总有潮水日渐退去，红利渐渐见顶的一天。海外AI算力一片红火，国内人人都想成为下一个英伟达，至少是下一个英特尔或者AMD。但是，产业竞争最终是要拿到商业化结果，前瞻性核心护城河搭建同样至关重要，这对尚处竞赛中的玩家是最大的挑战。 这几年，寒武纪的股价一直在坐过山车，市场对其也是褒贬不一，争论很多。从市场表象上看，这家公司经历了从亏损到单季盈利10亿的华丽转身，又上演了股价超越茅台登顶A股的疯狂戏码。有人说，寒武纪如今正迎来一场迟来的估值回归。事实真的如此吗？ 01 堪比芯片版“茅台”，但在A股之王边缘荡过秋千 如果只聚焦多年来寒武纪的股价走势，某些时刻确实像极了一场惊心动魄的“过山车”游戏。2024年2月，寒武纪股价还曾一度低至100元下方，到2025年8月28日以1587.91元的收盘价正式超越贵州茅台，成为A股第一高价股，寒武纪只用了不到2年时间。 而且这场“股王”争夺战也充满了戏剧性：2025年8月27日盘中首次短暂超越茅台，尾盘回落后，寒武纪总会时不时高开，时不时就低开低走，股价也是起起伏伏，一直处于漫长的震荡之路。如果打开新闻搜索寒武纪股价，股价上涨和股价跌幅的消息、报道几乎是同时存在的。 这种剧烈波动并非多年前的孤例，即使到了2026年，今年寒武纪的股价也同样坐了一趟过山车。比如，今年2月3日，寒武纪盘中大幅跳水，截至当天中午休市股价跌近13%，总市值回落到4500亿元左右，蒸

当一场大促不再需要“喧嚣”来证明自己的存在，说明电商行业终于从青春期走向了成年期。 凌晨两点，林薇第无数次下意识解锁手机。往年这时候，她的微信早被618促销消息炸成筛子——“ 最后三小时！ ”“错过等一年！”“李佳琦喊你付尾款！”但今年，屏幕安静得让她有点慌。没有红色未读数字，没有弹窗，连淘宝首页都清爽得像刚被保洁阿姨擦过。她滑了三分钟，突然笑出声：原来不是手机坏了，是618真的变了。  在杭州做了八年电商运营，林薇见过这个行业最疯魔的样子。2019年，她亲眼看着同事为了蹲零点券，在工位上搭帐篷睡觉；2022年，她负责的品牌为了冲榜单，一天烧掉两百万投流。但今年，她的KPI表上最显眼的位置写着一行字：“AI工具渗透率100%”。她挠挠头：“以前打仗靠肾上腺素，现在靠算力，确实没那么吵了。”  01 静悄悄，是因为套路终于骗不动人了  今年618的安静，说到底是一场“集体摆烂”的结果——平台、商家、消费者，三方都累了。  先看平台。往年618被戏称“全民奥数竞赛”，跨店满减、品类券、定金膨胀、红包雨，消费者得拿Excel才能算明白。今年京东、阿里、抖音集体“反套路”：淘宝“ 官方立减15% ”，抖音“一件直降”，京东“直降低至一折”。没有盖楼、没有砍价、没有“先涨后降”的数学陷阱。平台终于承认：当年轻人开始用“反套路”APP自动比价，复杂规则就是自杀式运营。  再看监管。2025年《网络反不正当竞争暂行规定》落地后，“全网最低价”成了违禁词，“二选一”直接入刑，“先涨后降”被实时监测。 有个细节很有意思：拼多多今年居然对部分品牌放宽了价格限制，这在过去简直像太阳从西边出来。监管的铁拳，逼所有人回到老实做生意的轨道。  最关键是消费者真疲了。京东5月30日开卖，阿里5月21日启动，抖音5月15日就鸣枪，战线拉到35-4

赛力斯面临的从不是单一财务指标的恶化或者股价的普通回调，而是一组业务层面的系统性难题。 最近，赛力斯 $赛力斯(601127)$ 出了一堆利好消息，股价还是没涨上去。 5月25日，赛力斯公告称旗下蓝电科技完成约66.71亿元增资扩股，引入宁德时代子公司等五家战投，被外界视为“进一步剥离非核心资产、集中资源全力押注问界主业”的明确信号。次日，赛力斯A股和港股纷纷上涨。 5月27日，赛力斯精心准备的“王炸”——问界全新一代M9正式上市，预售期间累计预订量突破7万台，还请了黄渤、于和伟双影帝当品牌大使，声势浩大。然而资本市场并不买单，当天赛力斯A股收跌2.07%，港股收跌1.63%。 截至5月28日收盘，赛力斯股价跌势进一步加剧：A股收跌1.94%；港股盘中一度跌超4%，最终收跌2.76%。 其实，这只是赛力斯漫长下跌通道中的一个缩影。从港股市场来看，赛力斯去年11月上市即破发，此后股价持续走低，迄今市值已蒸发超1000亿港元。与此同时，A股与去年174.66元的历史高点相比，7个多月暴跌超过53%，市值蒸发超1500亿元。 一家去年营收高达1650亿元、连续两年实现盈利的明星新能源车企，却经历了长达7个月的资金持续出逃。这种基本面热度与资本市场定价之间的深度撕裂，指向一个根本性追问：在**生态红利被持续分流、问界降速的背景下，赛力斯能否展现出真正脱离外部光环的独立经营底色？ 01 问界降速，增长神话讲不动了？ 这两年，赛力斯在新能源车企里发展势头很凶猛，底层逻辑无非就两点：一是问界品牌对中高端SUV市场的精准卡位，二是与**的深度合作。但这两点优势目前并不足以让赛力斯高枕无忧，反而日渐成为资本市场审视其独立价值的“紧箍咒”。 首先，问界是赛力斯毋庸置疑的“现金奶牛”。2025年，赛力斯新能源汽车

只是真正的胜利者，不在于形式上分立还是合并，而在于能否在整合中实现研发复用、成本下降、产品聚焦、盈利改善。 新能源赛道从规模扩张转向质量竞争，背靠长安 $长安汽车(000625)$ 的深蓝汽车早就已经交出累计交付超80万辆的成绩单，却仍存在持续亏损、销量此起彼伏的困扰。 公开资料显示，深蓝汽车曾于2025年12月完成第三次增资，募资60余亿元投向研发与全球化等领域，可资金只能解近渴，市场竞争依旧焦灼。 2026年一季度，深蓝销量同比下滑，相比一些同行大为逊色。而3月又以全球销量31742辆、环比大涨87.8%的表现逆势回暖，4月仍然交付破3万，闯关节奏明显加快。 但从长期看，产品、智驾、市场、跨界四大要素，才是影响其能否进一步发展的关键。然而4月21日，长安相关方面表示，深蓝与阿维塔即将整合，此番意图又是意欲何为？ 我们还可以由此问出一个问题：中国新能源电动汽车的下半场，是走向分立还是合并？ 01 销量，规模冲高与盈利承压，产品力真实成色几何 深蓝的销量表现情况，需要在大盘累计销量、去年整体表现、今年以来一季度表现以及最近的3月以及4月的交叉量等中去探寻答案。 大盘维度，深蓝用数年时间站上超80万辆交付台阶。 去年深蓝汽车销量超过33万，同比增长了37%，目标完成率达成超92%，这个完成率在业内算较不错水平，比理想、蔚来、阿维塔、极氪、鸿蒙智行完成都要好。受益于S05、S07走量的突出贡献（如，全新深蓝S07全球销量已经超30万辆），深蓝汽车的去年表现总体并不差。此前L06上市1小时订单破2万，亦展现出一定的市场号召力。 但光鲜销量背后，是近四年累计亏损八十多亿元、去年将年销目标从50万辆下调至36万辆的现实，盈利与规模的平衡始终是难题。目前业内的零跑、赛力斯已经率先实现盈利，蔚来也在去年

一件小小的包裹，承载着子女的牵挂、老人的期盼，更承载着电商普惠的温度。 ▲ 接下拼多多“免费送货入村”业务后，张曦将快递送到黑水坪村。胡弘彪|摄 张曦，41岁，石家庄井陉矿区人，寸头、国字脸，戴副黑框眼镜。10度的天，他总爱踩双运动鞋，卫衣外套件马甲，驾驶着那辆贴着“顺风不浪、逆风不慌”贴纸的小货车，穿梭在矿山之间。 他是矿山的儿子，熟悉矿山间每一个弯道，也熟悉每一个村子里等待快递的人。过年期间，他都没有一天停止送件。发动机一响，敏锐的村民就知道他进村了。 从去年11月起，他手机里多了几十个电话号码，对象不是农资商店、便民超市，而是东村的张姨、西村的李叔——井陉县各村六七十岁、上年纪的老人。 他揽下的 $拼多多(PDD)$ 拼多多“免费送货入村”活计，为矿山人的生活带来了可触及的变化：一件从远方寄来的棉衣，一袋春天要种下的黄瓜籽，一把实惠好用的新农具……大家都喜欢在网上一键拼单。张曦成了山里老人和山外世界连接的一部分。 当快递不再止步于镇上代收点，进入二十公里开外的山脚、村口、小卖部，甚至老人手中，矿山的路也有了温度。 01 拓站 黄灰的山壁，墨黑的植被，盘山公路缠绕其间，不时有大货车驶过。山里的春天美丽却清静，仅在半山腰、山沟里的村落，有稀疏的人家和鸡犬。 ▲张曦开着小车穿行在井陉山区的乡村土路上。胡弘彪|摄 张曦在井陉长大。小时候每到寒暑假，他总会骑自行车，从井陉矿区到20多公里外的井陉县黑水坪村外婆家住上一段时间。坑洼土路、漫水桥，是他对童年这段路的记忆。那时很多村民做石头生意，村里经济好的时候，有其他村的人来打工。张曦印象里，那时的村里，热闹。 2019年他接下一个在井陉县城配送快递的业务机会，去年听说拼多多要开通“免费送货入村”业务，主动报了名——计划开通的不少村点在外婆家附近，那些村