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作者：泰罗，编辑：小市妹 市场上有声音，目前碳酸锂库存有所下降，价格逼近成本线，叠加未来产能增速放缓，碳酸锂市场底部或已显现。 复盘这一轮锂的“疯牛”市，供需失衡与周期错配是最根本的原因。 2015年之前，全球锂价基本维持在4万元/吨左右。随后新能源车放量，锂需求大增，推动价格大幅走高，进而带动Pilbara、Altura等主要锂矿扩产。 2018年，供给的提升再一次把锂价打回十年前，致使很大高成本矿山被迫退出牌桌。其中Bald Hill破产，Wodgina被雅宝收购，随后停产维护，Altura也被Pilbara收购。 就在锂供给不断收缩的同时，新能源汽车却迎来大爆发，整个产业链的扩张热情被彻底点燃，特别是在中国。2020年，国内正极材料出货量只有50万吨，但是到了2021年，这一数据直接飙升到111万吨，产能更是高达170万吨。 然而，中游制造和上游矿山的扩产周期却并不同步。 国际能源署曾做过统计，澳大利亚的锂辉石矿山从发现到投产大约需要4年的时间，南美盐湖则需要7年。相比之下，正极材料的产能建设周期非常短，仅需1年左右。 2021年，碳酸锂涨价幅度高达430%以上。进入2022年，局面进一步失控，碳酸锂价格从年初的28万/吨最高涨至近60万/吨。 至此，整个市场已彻底陷入非理性的狂飙，这种疯狂已不再完全是由供需错配所驱动 一般来说，产业发展都有自动调节功能，上游涨价传递给消费者后会抑制需求，进而反抑制于上游价格。一辆电动车大概平均需要30-50kg碳酸锂，2022年，仅锂一种材料就给电动车带来了上万元的单车成本负担，更别提钴和镍也已经涨疯了。 但问题在于，中游产业资本为了抢占新能源车市场，默默扛下了所有成本负担，2021年是电池厂，2022年是整车厂，并没有将原材料涨价向终端消费者转嫁，也就没能对上游形成反作用力。 过去几年，人们不断被新能源车长坡厚雪的故事PUA，锂更

2023年，全球资本市场波澜壮阔，经历了巴以冲突、美股区域银行爆雷，道琼斯指数在临近年尾创历史新高，纳指重回15000点高位。这一年资本市场大事不断，让我们用十大关键词带你回顾这一年。01：AI2022年11月30日，OpenAI发布对话式AI模型ChatGPT，它不仅能自然对话、精准问答，还能写代码、电子邮件和小说，上线仅5天，注册用户破百万，创造了互联网记录。进入2023年，AI热潮弥漫全球，英伟达CEO黄仁勋称“AI的iPhone时刻已经到来”、微软火速增援OpenAI百亿美金、谷歌、微软、百度等科技巨头加入大模型混战…受AI推动，英伟达GPU供不应求，带动公司市值突破万亿美金，微软、博通等AI概念股纷纷历史新高！相关个股： 微软、英伟达、AMD、博通、谷歌、百度、亚马逊等。02：CPI2020年新冠疫情突发，为应对经济压力，美联储疯狂印钞，进而带来40余年以来的高通胀。2023年，虽然CPI开始下行，但依然远高于美联储2%的目标，因此，美国今年四次加息，引发股市频频异动，CPI成为投资者极其关注的经济数据。03：硅谷银行暴雷2023年3月8日，美国第16大银行硅谷银行（SVB）发布公告，计划甩卖持有的资产并发行股票融资。受此影响，硅谷银行遭遇储户挤兑，股价暴跌，美股银行股受到牵累，美国银行、富国银行、摩根大通、花旗等银行股股价重挫。3月10日，硅谷银行宣布倒闭，这是自2008年金融危机后第二大的银行倒闭案，同时也是美国史上第三大银行倒闭案！美国财长耶伦称，硅谷银行破产的核心问题在于美联储持续加息。相关个股：美国银行、富国银行、摩根大通、花旗集团等。04：巴以冲突2023年10月7日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）突袭以色列，这是数年来最大规模的武装冲突。随后，以色列宣布进入战争状态，并开始反击，截止目前，巴以冲突造成数千人死亡。受巴以冲突影响，原油价格一

摘要 美国债务上限危机源自于美国财政部发债超过债务上限的情况下需要获得国会批准。 而在国会处于对立的状态下，在如何解决美国债务上限问题方面往往就产生严重的分歧，进而形成美国债务上限危机。 而在2008年金融危机发生之后美国的债务规模呈现出快速扩张的状态。美国政府无法承受债务违约所造成的风险 因此美国政府选择持续推高债务上限与阶段性暂停债务上限解决债务上限危机成为必然选择。 猫猫认为适当建仓长期限的美债并长期持有应该可以获得不错的收益。 正文 1.发生什么情况 5月1日美国财政部长耶伦(Janet Yellen)警告称如果国会不提高美国债务上限，美国最早在6月1日将出现史上首次债务违约。 耶伦(Janet Yellen)的这番言论再次引爆市场对于美国债务上限危机的讨论。 许多自媒体文章也纷纷出来制造焦虑，宣称美国债务上限危机将会导致830万人失业，股票市场将暴跌45%。 对此，猫猫认为无需担心美国债务上限危机的问题。在美国债务出现实质性违约之前，美国债务上限危机大概率可以得到解决。 2.为什么会这样 美国债务上限危机源自于美国财政部发债超过债务上限的情况下需要获得国会批准。 而在国会处于对立的状态下，在如何解决美国债务上限问题方面往往就产生严重的分歧，进而形成美国债务上限危机。 当然本次美国债务上限危机也并非6月1日耶伦(Janet Yellen)的警告才引起市场的关注。 早在2023年1月的时候，美国联邦债务余额就已触及法定31.4万亿美元的债务上限。 只不过当时美国财政部通过动用TGA账户的现金储备偿还债务暂时延迟了美国债务上限危机的时间。 然而由于4月份美国政府非预扣税收同比下降了29%，税收总额不及预期。 这也使得美国财政部TGA账户的现金储备消耗速度超出市场预期。 美国债务出现实质性违约的日期也被迫提前到6月初并引发市场热议。 不过，猫猫并不认为美国债务上限

导语：5月份美联储加息25个基点后，隔夜利率进入5%～5.25%区间，接下来的几个月加不加息需要看通胀数据而定。 本文旨在从生产率、失业率、通胀率三者之间的关系来说明美国经济为何不会深度衰退。 正文： 我做了一张图，简要说明了经济周期是如何循环的。紧缩的货币政策虽然可以控制通货膨胀，但也可能导致经济和市场的不稳定性，一般来说，经济的放缓会促使失业率的上升。失业者无法为经济做出贡献，这可能会导致经济的减速或停滞。此外，失业者的消费水平可能会下降，从而影响经济增长。这会形成恶性循环，极有可能引发严重的经济衰退。 经济周期是如何循环的 美联储至今未放弃美国经济软着陆的希望：在如此高强度持续加息的紧缩政策下，即希望通胀尽快得到的控制，又希望失业率不会巨幅上升，还希望经济只经历温和的衰退就回暖。这种既要、又要、还要的目标，可能实现吗？ 那么我们就来分析下： 有没有可能在失业率没有上升的情况下，完成对通胀的控制？ 有没有可能在使经济不陷入深度衰退的情况下，安全渡过加息周期？ 先说我的推断是：有，理论上有这种可能。 菲利普斯曲线描述了失业率和通货膨胀之间的关系。根据菲利普斯曲线，失业率越低，通货膨胀越高，反之亦然。然而，这个关系并不是绝对的，它可能受到许多因素的影响。 如果经济中存在足够的生产能力，并且企业可以提高生产效率，那么即使失业率没有上升，通货膨胀也可以被控制。在这种情况下，企业可以增加生产，以满足市场需求，从而降低物价上涨的压力。 此外，政府可以通过货币政策和财政政策来控制通货膨胀。例如，通过加强货币政策来控制货币供应量、利率和信贷水平等因素，以降低通货膨胀率。同时，政府还可以通过财政政策来减少政府支出和增加税收，以降低通货膨胀。 我们先来了解一个经济学观点，根据周期经济学家的观点，经济增长的动力来源于以下3个方面 1.生产率的提高 2.短期债务周期 3.长期债务周期

这篇文章很重要，这绝对不是分析消息面的文字。而是认真研究美联储调息与美股运行周期规律的总结，是非常干的干货。比那些喜欢“炫收益”“炫亏损”“炫消息”的大咖长文强百倍，欢迎收藏此文，欢迎关注。今天一位美股股民联系我，请教:明年美联储要加息，是不是美股现在或者近期要见顶了？我的观点很明确:不至于见顶，可能会大回调，但大回调至少在联储加息三次以后，或者说加息三次都是太保守了，加息五六次以后，美股才可能出现大回调。基于这个观点来判断，目前美股绝不会“见顶”，或者说绝不会大回调，仍然会继续走强。观点需要论据，请仔细阅读以下内容:1.美国的金融环境比中国更稳定。美国机构投资者比中国的机构投资者更理性，并且机构投资者比例比中国高很多。如果说中国，加准备金或加息，对股市的压制作用特别明显，甚至可以说“加一次即见顶”。因为人民币在海外的很少，并且这部分海外人民币也不会投资于中国股市，中国加息加准，直接破坏了国内的流动性，对国内股市损伤极大。但美国不一样，次数少并且幅度小的加息，虽然造成了国内的略微紧缩，但美国在海外的美元数量极大，这种次数少幅度小的加息，反而会刺激大量海外美元回流。回流的美元也会进入美股，股市的流动性非但没有减弱，反而因为美元回流而增强。并且联储加息，也从侧面说明美国企业效益提升，就业良好，资金投向优质企业，也会带动美股继续走强。2.调升利率与美股大回调的关系。这里使用了“大回调”三个字，因为我是非常严谨的人，大回调与见顶是两个概念。说“见顶”，应该是未来会一直跌，不会涨，最起码五年以内，甚至十年以上都不会超越的位置，例如沪指2017年10月16日6124点，是名副其实的大顶。但美股的道指，标普500，甚至纳指，只能用“大回调”来形容，不能称之为“见顶”。调升利率超过5次以上，容易导致大回调，低于5次的加息，对美股的影响是“小回调+创新高”的行情。加息5次后，应该减仓，加息8

相信做过中股的股民都有这样的困惑：新闻媒体和专家们天天赞颂中国经济，为什么中国股市的股指不涨反跌呢？这个问题也困惑我多年，尤其是近期，美国疫情扩散极其严重，甚至一天新增的患者比中国的患者总数还要多。反观中国，疫情缓解，经济复苏，形势一片大好。但问题来了，中美经济基本面巨大反差下，美股反弹明显强势，甚至颇有反转的可能，但中股的走势，明显是一个反弹，甚至是随时可能结束的反弹。 困惑了多年的怪现象，在疫情期间，更有时间去思考，最终我终于悟了，一句话：美国股市指数反映中国经济，中国股市指数反映世界经济，或者中国股市指数反映美国经济。 当然，一开始我也非常怀疑，相信很多看文章的股民也会非常差异。但是，往下看，看完我的分析后，自然会明白其中的逻辑 。 1.指数编制问题。细心的股民会发现道琼斯30和纳斯达克100两个指数的指标股相当多的是科技类企业，这类企业创新能力和盈利能力非常强势，很多企业的商品和服务是刚需，并且附加值高，受疫情影响不大。反观中股的指数，权重较大的指标股大多是：地产，金融，能源，有色，基建等板块股票。这类股票受到疫情影响很大，甚至存在连锁反应，相互影响。如果上证50，沪深300，深成100指数的大多数股票换成消费行业股票和科技类股票，相信指数走势会好看的多。 2.政策管控问题。中国股市受政策影响程度远远好于过去，但仍然没有摆脱政策影响。美国股市自由开放程度更高。 3.投资者结构问题。机构投资者多的美国股市，对于未来经济和股市发展的方向看的更远更准。但是，散户

最近看空的观点很多，全球股市也确实跌了很多。尤其是看空观点，更是如雨后春笋一般纷至沓来。甚至很多“专家”在今年1月署名发文还是“坚定看多”，到了3月就“全球危机”了。当然，也有部分“坚定看空”的“专家”们纷纷表示“符合预期”。不得不否认，我对美股是乐观的，看多的。 在《中美股市的关系》中，我提到不可能出现“美跌中强”的走势。在这次疫情危机中，纵然有很多“专家”为A股站台，说什么“韧性”“价值”“避险”等观点，但A股一直跟随美股期货大跌，丝毫看不到任何“韧性”“价值”“避险”。所以，聪明的股民不要被“专家”们蒙蔽。 在实战中，更多的情况是“只要A股不大涨，甚至低迷，但不要大跌，美股长期趋势整体安全”。如果A股出现大涨，但最终长线上将以大跌结束，这时才会对美股构成威胁。目前A股沪指在2500-3000点摇摆，对美股利空不大，反而有助于美股企稳。中股和美股的关系就如同月球和地球的关系。月球死气沉沉，地球生机勃勃；月球引力会影响地球，但地球引力更强，始终让月球绕着地球转；月球偶尔也会引起地球的地震和海啸（中股暴涨和暴跌），但情况不多。 最后，在实战中，炒股只信美联储。“专家”们在2008年美股大跌后，纷纷看空2009年甚至看空的更远，2010年也看空。在2008年美联储QE后仍然看空。但是，他们被十年牛市彻底打脸，甚至到了现在还不闭嘴，仍然看空来恐吓投资者，但我只告诉“专家”们一句话：炒股只信美联储。$纳斯达克(.IXIC)$

中股有涨有跌，但是，中国股市用强势与弱势比较合适。因为中国股市在熊市的反弹时是一种弱势行情；在牛市中的下跌也是一种强势。美股有涨有跌，并且趋势很长，非常明显。两个市场有四个组合：美涨中强，美涨中弱，美跌中弱，美跌中强。 这四种情况的概率如何呢？很明显，美跌中强，几乎不可能出现。这也很容易理解，美国经济出了问题，中国经济会逆势走强吗？答案非常明显，不会。 其余三种情况都会出现，尤其是美涨中弱，占了大部分时间。美国是发达市场国家，政府管制较少，资本有逐利的需求，所以市场以涨势为主，只有增涨上涨才能符合资本的目的。但是，中国股市就不一样，市场被调控时，不会形成完全自由的市场经济，例如房地产的调控。这些调控都会导致资本对中国股市的看空和谨慎，导致中国股市的弱势行情。当政府的调控与管制放松时，例如放松房地产和货币政策，股容易走出牛市。 美跌中弱。美股下跌，可以说中股必弱，没有丝毫例外，个别时候中股会因为短线的政策刺激而反弹。但是，当美股继续下跌走熊时，中国股市必然跟上节奏。美国经济出问题，中国肯定不能走强。我这里不用举例，具体走势结合两个市场直接观察就行。 美涨中强。这种情况会有，但不多。美股上涨是中国股市走强的外围基础，但中国的政策和调控经常不支持中国股市走强，所以才会经常出现“美涨中弱”的局面。但是，一旦中国的政策与管制放松时，中国股市往往会走的很强，比美股更强，颇有强势补涨之意，给股民的印象就是美涨中强，但是，这样的美好阶段比较短。最终结果会因为中国的一些