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今天3w多亿，刷新了新高，有那么多20cm涨停，甚至有10多cm的ETF。手里没有3-5个涨停都不好意思说炒股了。但这些都不是亮点，市场好了，牛都在天上飞。今天最震撼的一个消息来自基金圈。某邦基金，一个全仓ai应用的基金，一天申购了百亿。流传出这个申购消息我挺震惊的，但各路机构群都在发，大概率是有可能的，就等后面的确认结果了。百来个涨停我是不奇怪的，百亿申购那是真突破认知了。牛来了，这么疯狂的吗？以后百亿基金不是和玩一样，只要押对了赛道，在市场打出名气来，散户就一窝蜂来申购了。但这里要给盲目冲基金的朋友提个醒。牛市，盛产赌徒。还记得当年的蔡经理，亏了之后被大家喊菜狗吗？当下的牛市，也会是一样的结局。赌狗，不只是股民，也可以是基金经理。而且还有个规则，你必须知道。你申购基金的钱，两天之后，才到基金经理手里，他才能开始去买股。假设这个100亿申购是真的，那么基金经理等两天拿到钱之后，可能AI应用板块已经集体跌停，黄花菜都凉了。而你本来想着进去偷鸡的，结果偷鸡不成蚀把米。不但这两天的板块涨幅完全吃不到，而且可能遇到大跌在场的尴尬场景。所以要申购热门的场外基金，一定要想清楚，这个是T+2交付的动作，和你买入股票或者ETF马上生效，是完全不一样的交易逻辑。不要脑子一热，又不懂基金申购原理，乱买。另外大额申购之后，会摊薄原基金的收益。这和你自己买股的原理一样的。举个例子，你买了A，1万块，赚了20个点，利润2000。这时候你加仓了10万块，还是买A，利润还是2000 ，这时候还剩几个点收益？自己算。基金大额申购的结果是一样的，你可能被摊薄收益，本来大肉，遇到大申购之后，收益变成肉丝，到时候该骂谁呢？先想清楚。提醒完了，但我不是说场外基金不能买。可以买，场外能解决ETF的一些问题，比如没有精准匹配的ETF。举个例子，没有完全符合AI应用的ETF怎么办? 场外基金来弥补，因为场外

今天市场商业航天肉眼可见已经吸走了大部分的资金。午评写了思路，当拥挤度足够高的时候，市场早晚就会反噬，这是客观规律。不过规律总是会被打破的，晚上又有物料出现。海上回收。赶紧研究了发现，这是中国可以弯道超车的可能性。考虑到大家长文阅读上理解比较困难，我直接用ai做了图，一图即可看懂。首先是中美的竞争环境和技术解读。可以看到中美用的技术不一样。美国用的是和陆地类似的反推+支腿，中国用的是网系回收，是创新的模式，这样能极大减少舰体设计上的磨合周期，缩短赶超的时间。那么受益方向就清晰了。海上回收，就要结合海工产业，这可是中国的强项。特种造船领域，中国这个工业巨兽可比美国强。所以大家期待的商业航天回收，可能在海上回收这个路径，更快解决，从而大大缩短竞争周期。这不就是未来可期的一个板块方向吗？别急问有什么公司，会总结给大家的。第二张图。Gemini AI真是太强大了抛砖引玉，头部的公司，都在这里了。如何具体深入挖掘，看大家的搜索水平了。海工装备还没纳入到商业航天的大池子中。但你永远可以相信量化的捕捉能力。说不定我这篇文章，到时候给量化贡献物料了。大家转载的时候记得注明出处，谢啦。既然商业航天是打不死的小强。那么普通投资者最好的选择，就是坚定拿住ETF不要乱动。商业航天相关的ETF有很多，但不同名字的ETF差异区别还是很大。有的偏卫星制造，有的偏军工战机，有的偏通信。以如下举例华泰柏瑞中证通用航空主题ETF（基金代码：563320）参考持仓：近期市场最靓的仔们，基本都在重仓成份股内。走势上比整个商业航天板块整体要强一些，作为ETF来说，弹性有了。ETF自商业航天板块11月启动至今，区间涨幅达48%，表现优异，近期（近一周、近一月）涨幅也显著超越同类多数产品。后续如果轮动到海上回收这个分支，那么最相关的气象监测，船舶通讯，遥控检测，也基本都在10大权重股的业务范围内。比起纯制造卫星的ETF

拉斯维加斯，CES 2026的聚光灯下，AI已从炫技概念，全面转入场景落地。而这场盛宴的真正主角，是驱动一切的底层算力——芯片。英伟达、AMD、高通、英特尔四大巨头，正以截然不同的战略，在AI的“深水区”展开决战。英伟达：加速迭代,  生态为王 本次CES， 英伟达出人意料地提前发布下一代AI芯片平台“Rubin”，将产品迭代周期压缩至一年。其训练与推理性能较前代分别提升3.5倍和5倍，手握超过5000亿美元订单，试图用性能代差锁死市场。但英伟达的野心不止于硬件。它正将垄断优势从云端“复制”到边缘：发布首个开源“思考型”自动驾驶模型Alpamayo，并与汽车巨头斯特兰蒂斯达成5000辆量产车合作。在机器人领域，它整合软硬件，试图定义“物理AI”的通用标准。黄仁勋画了很多大饼，大部分短期内难以实现。物理AI最终催生了A股智能驾驶的映射。AMD：大单破局，正面强攻 长期追赶者AMD，今年以最激进的方式“秀肌肉”。它将重达3.2吨的“世界最强”AI机架Helios搬上舞台，集成72颗最新芯片与海量内存，性能号称提升10倍。但真正的杀手锏是商业突破：OpenAI总裁亲临现场，确认已与AMD签署6吉瓦算力采购大单，2026年部署。这标志着AMD首次实质性杀入AI算力核心供应链，打破了英伟达的绝对垄断。苏姿丰更预言，未来五年全球算力需再增百倍，AMD已押注千倍性能提升的路线图，准备打一场持久战。高通：跨界渗透，另辟蹊径 高通正全力摆脱对手机的依赖。在PC端，它凭借ARM架构的能效优势，推出新一代芯片，以超长续航和5G连接，直插英特尔与AMD的x86腹地。在更具想象力的“具身智能”领域，高通发布了通用机器人架构，整合AI模型，并与多家机器人公司合作，抢占“物理AI”的生态位。高通的策略是：避开云端主战场，在移动计算和机器人这两个新兴增量市场，建立新

午评详细写了CES大会第一天的实况跟踪。午评，CES第一天，巨饼多多~黄仁勋画了很多的大饼，大部分都很超前，需要用很长远的投资眼光去看待未来的商业模式。最接地气，最容易落地的，落在了智能驾驶上。这个板块上一轮刚刚炒过，这么快又轮动到，真是好运。老样子，一图整理智驾板块，欢迎大家收藏，转发。也有可能是一日游，因为CES大会延续好几天。后面CES比较重要消息，并可能轮动的有：终端与存储： $MU 与三星受益于HBM3e/H4的需求依然表现强劲，而$HPQ 与$DELL 面对AI PC的早期渗透，在业绩指引上可能面临博弈。 按照海外市场的预期，就说国内的话，明年长鑫净利润应该有300-400亿，这个要今年IPO，那可是送上了一台印钞机给大家。功率与电力： 英飞凌($IFX. DE) 与 安森美($ON) 、NVRS在800V直流架构（如Navitas提到的800V AI工厂）最新进展。 800V的最终的供应商，还是会落在中国的代工厂们身上。电源领域，没有比中国人更懂电源！无论新能源车还是消费电子！半导体设备： 东京电子等表述可能为$ASML 与$AMAT 的季度业绩提供乐观预演，验证资本支出持续性。设备端这个已经多次提醒了，节前开门红讲了，昨天也讲了。今天不妨再讲一下。叠加3大利好，假期美股科技上涨，国内先进产能供应不足，CES大会各种消息刺激。那么懒人如何间接配置呢？可考虑：华泰柏瑞科创半导体设备ETF（588710）直接把半导体设备一网打尽。选ETF的好处，不用纠结选股了，不用考虑追哪个龙头了。也不用担心哪个设备股突然踩雷了，毕竟这是一个投资组合。进攻的时候有弹性，防守的时候回撤小。加上纯科创属性，20cm弹性更好，比覆盖主板的ETF更适合爱拼才会赢的你！说完，继续关注CES大会，层出不穷的消息，会带来各种板块的轮动。如果轮得

今天这根爆量阳线，很多人以为是政策面大利好刺激，其实不是。真实原因只有一个：机构开始提前为春季攻势占位了。很多人只盯着脑机，其实这只是很小的题材。这么小的题材，我甩出一张AI整理图（制图@帕尼尼），就全部拿下了。欢迎大家转发，收藏。我们如果站在一个更高的视角去看，逻辑其实很清楚。每年一月，机构最大的风险不是踏空，而是风格漂移结束后追不上。一旦方向确定，公募和大资金就必须尽快把净值拉上去，否则后面再调仓，成本会非常高。那春季攻势方向在哪？结论也很明确：科技，尤其是科创方向。参考昨天的文章，也提前做了开门红预告的方向：假期大涨，预祝开门红！原因有两个。第一，CES 大会就在这一周。这是全球科技产业的风向标。市场关注的不是噱头，而是英伟达会怎么走下一步。核心看三件方面资讯：一是Blackwell 架构是否向端侧延伸，尤其是 RTX 50 系列；二是软件栈整合，包括对 Groq 这类加速架构的支持；三是 是否出现面向机器人或端侧 AI 的专用 GPU。只要其中一条被确认，都会对A股科技形成映射。第二，存储和半导体的产业趋势已经在美股提前走出来了。HBM3e、HBM4 的需求非常明确，美光、三星的走势已经在反映这一点。A股今天的放量，本质是在补这个“预期差”。第三，再往下看两个延伸方向。一个是AI电源和 800V 架构。随着AI工厂、电力密度继续提升，800V直流架构正在从概念走向落地。这个方向不是新故事，而是产业必然升级。另一个是半导体设备。现在先进制程的核心问题只有一个：产能不够。一旦先进制程缺产能，资金第一反应一定是去找半导体设备端的弹性。这部分也是科创板的标的为主。所以今天这根放量阳线，不是个简简单单的开门红而是机构在为接下来一段时间的科技行情做提前布局。那么有没有海外也能

播客第三期，据收听的朋友反馈说喜欢这种聊天式闲聊。那就坚持做下来，也希望可以看到大家的反馈。本期节目聊一下投资框架，正如标题说的，千军万马，不如心中有法。这个法可以是投资框架，可以是经验积累，也可以是直觉所得。10多年的股市经验，回顾下来，从未有过轻松的路径。都是磕磕碰碰，不断失败，下一次一定改的悔悟。所以我把这些年的经验都写下来，每天以文章的方式提醒大家少走弯路。访谈节目给了我一个持续输出的氛围，可能本期节目并不是一个完整的方法论，但希望能对耐心听下来的朋友们，一点点启发。

高盛最新预测，中国股票在2026年料将延续涨势。“我们预计（中国股票）牛 市将持续，但上涨节奏会有所放缓。”。高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12%；而估值扩张程度或在10%左右。高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38%。看完报告，我只能说高盛这吹的够早， 尤其是在12月底的阶段吹这么个号角，够揣摩上意！但如果结合今年村长的任务来看，如果指数慢牛可期，那么用两年时间涨价38%似乎也不过分。姑且信一下，27年底回来考古！夜盘美股涨的不错，特斯拉新高，美光新高，7朵金花普涨。商业航天的Rocket lab继续大涨10%，也算个行业信号。比股市更好的是商品。现货黄金日内涨超2%，续创历史新高至突破4427.80美元/盎司，现货白银突破69美元/盎司，大涨超3%，同样创下历史新高。明天有色板块可能继续突飞猛进！金价何处是尽头？高盛的目标价是4900，你信吗？全球都在猜，但没有意义，你就看央行是否持续增持就行了。之前已经教你如何跟随央行定投黄金了，相信照做的朋友已经盈利不错。可回顾前文，句句都是干货，手把手教你了。白银暴涨新高，黄金接近前高，手把手教你怎么投懒人可选黄金ETF定投，5-10%的资产配置即可，不要多，但应该有。最后聊点A股资讯。长征十二号甲可能明天发射，是否回收成功对商业航天板块影响巨大。发射窗口为明天上午10-12点之间！若回收成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术国家。若回收失败了，也是为下一次成功做积累，早晚能成的事情不急于一时。但就是题材炒作的节奏会被打断，毕竟再发一次又要排期，又可能延误。拉长时间看，可参考我昨天的文章，明年一整年依然是商业航天的大年，催化事件不缺，依然值得重点关

美联储降息后的第一天，美股科技股迎来爆头一击。甲骨文一度跌到-15%，截至发文回到-10，市值一度蒸发900亿美元。受甲骨文拖累，费城半导体指数下跌1.93%，英伟达、ARM和AMD跌幅都在3%以上。源头来自业绩报低于预期。最新财报显示，甲骨文2026财年第二季度总营收为160.6亿美元，不及预期。云业务总营收为80亿美元，同比增长34%，同样未能达到分析师预期的80.4亿美元。不过，AI驱动的云基础设施营收同比大涨68%至41亿美元。甲骨文高管在财报电话会上称，2026财年资本开支预计将达到约500亿美元，较今年9月给出的预期上调了150亿美元。按理说，资本开支增长，这是好事啊。但甲骨文做了一个让华尔街都害怕的事情，借债。今年9月底，甲骨文发行了180亿美元的债券，其未偿债务总额已超过1000亿美元。为何要借债，那就要搞清楚，美股AI巨头们是如何抱团的。这个游戏是这样的。英伟达向OpenAI提供芯片并进行投资，OpenAI则向甲骨文长期采购算力，而甲骨文为建设数据中心又需要向英伟达大量采购芯片。这就是美股AI游戏，你投资我，我投资你，互相抱团取暖。抱团没问题，但总有人要出钱，对不对。OpenAi付钱买算力，平均每年约600亿。但甲骨文要买英伟达芯片，他要建数据中心，这是固定资产，假设后续Openai没钱了付不起了，或者想买更便宜的谷歌TPU，那甲骨文就承担了最大的风险。举个生活中的例子，好比一群好朋友大家要开个饭店。A当厨师，B当经理管事，C负责租房子出装修。谁的成本最高，风险最大，C对吧，这个就是甲骨文要干的事。所以他是巨头里面负债最高的，风险最大的。这时候他的业绩不及预期，负债高增，就变成了AI泡沫的具象化。变成了煤矿里面的金丝雀，如果有危险，最早挂掉的那个。可能大家会觉得，那英伟达和openai不是一样吗？也在链条上。这就好比厨师和经理，有本事那换一家餐厅就能干了，

周末两条重磅政策，刷新了我对慢牛市的认知。上一轮认知被刷新还是村长的自述。一个是要抑制指数的波动，一个要提升科技的含量。这两条村长自述，一直是市场最重要的指引。周末两条新政策，可以说再次刷新，验证慢牛。让我们一起从这两条新政中学习吧！第一条：降低了保险公司资金投资部分a股的风险因子周五保险大涨，以及证券大涨的主要原因。风险因子相当于保险公司可以投资A股的比例，降低这个有利于释放保险资金更多投入A股。根据机构分析，能释放1000亿资金，这是增量资金，真金白银投入，除了保险本身受益，证券也跟随大涨。主要利好3个方向，一个沪深300，一个科创板，一个中证红利低波100指数。这3个都有对应的ETF。拉长时间看，这个政策会逐步放开，相当于拧开水龙头，一点点给保险松绑，不会过快，但需要的时候，就让保险资金入市。这是什么政策？这就是平准基金，只是保险出钱。感受到这个政策的妙用了吗？不需要额外成立平准，只需要让天天盼着进场投资的保险，稍微放开一点限制就可以了。而且全部是长线资金，最巧妙的地方是，除了保险一定会买的分红型股票，还增加了对科创的支持。细品，村长的自述，有互相验证的部分。还有一个延伸阅读理解，证券会持续大涨吗？就在本文中找。第二条：公募基金薪酬管理办法最新细则，提出了一个重大改革。基金销售防止规模导向，基金客户盈亏指标权重不低于50%。基民亏的多的基金，就是不合格。不合格的就没有奖金，这就是制度创新。以后基民们的盈亏同时成为基金销售、基金经理、高管们的考核指标。这个改革太重要了，明年的基金格局将会大洗牌。那些靠爆款吸引基民的套路将不复存在。以前基金会拿出一个爆款基金，勾引你来购买。买完了，然后。。没有然后了，基金不管了。你赚多少钱关基金什么事情啊?  基金能拿到管理费就行了。张坤，葛兰，这些就是网红基金的代表。你买了之后亏钱，那是你的事啊，和基金何关？未来，这种基金躺着

周末机构最关注的事件。白银新高了！白银暴涨已经超过了黄金全年涨幅！先分析白银为何新高？短期事件看：全球最大期货交易所在周五市场交易期间，因第三方数据中心出现冷却系统问题，旗下核心交易平台停摆近11小时，黄金、白银、铜等核心大宗商品价一度格陷入“横盘僵局”。被交易所拔网线后，白银价格突破历史新高，引发市场广泛猜测是否与抑制银价波动有关。无论交易所如何解释，目前白银的缺货困境短期内无法解决。所以新高这个脉冲，是有套利机会的，期货市场已经疯狂。从基本面看：全球白银已连续5年供应短缺，2025年缺口预计超4500吨。工业需求（如光伏、新能源汽车）持续增长，而银矿产量受投资不足制约，叠加库存骤降（上海交易所库存创近十年新低），加剧现货紧张。可能芝商所的宕机只是一个导火索，市场缺的只是一个做多白银的共识，随着这个事件补齐了而已。这个事件和期货市场关系比较大，股市的话，可能稍弱一些。白银为主业的公司并不多，可参考湖南白银，兴业银锡，盛达资源，豫光金铅。单独提一下白银有色，这个白银代表的是甘肃省白银市的有色企业，但因为白银是冶炼副产品，其实产能也有800吨，聊胜于无。只可惜没有白银的ETF（海外有），和黄金的产品比还是有点差距，场外基金是有白银产品，但已经限购，不看也罢的。那么黄金呢？还能投吗？最新伦敦金是4218，离前高4381并不远，会不会也新高呢？比起白银，黄金更多的是贵金属金融属性，几乎没有工业属性。所以更受到美联储的降息影响，以及美元地位的影响。简单说，你不看好美元和美债的话，买黄金就对了！全球央行就是这么干的，不断的卖美债，买黄金，包括中国。懒人可配置黄金ETF（注意区分黄金股ETF是配置黄金上市公司）很巧合的是，周末刚好有一场针对黄金的探讨。李蓓：近期已卖出黄金，指出央行买卖是金价关键变量，俄罗斯央行出售黄金可能是信号；人民币升值可能压制人民币计价黄金。洪灏：在4500美元/