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大家好，我是初善君。 今年下半年以来，随着股市和医药的调整，我一直给大家分享医药基金和医药个股，我也一直说，考虑到医药公司研究门槛高、医药细分领域多，如果要抄底医药，最好的抄底方式是医药基金。 那么我们市场有哪些医药基金？医药指数基金和主动型医药基金的优缺点是什么？可是这么多医药基金，究竟买哪个合适呢？ 带着这些问题，今天我带大家一起梳理一下A股市场的医药基金，并且看看哪个基金更适合我们散户。 1、医药基金有哪些？ 为了在医药基金里选出最适合大家的基金，我导出了所有基金的数据，我们简单看看几个数据。截止2023年10月24日，重仓医疗保健的基金高达443只，基金规模高达5346亿元，其中：规模大于100亿的基金只有7只，规模10亿到100亿的基金100只。 先看医药指数基金，医药指数基金主要是跟踪医药指数。目前A股的医药指数超过20个，医药指数基金更是高达90个。存在选股或者选择困难症的朋友，医药指数基金是最好的选择。 再看重仓医药的主动型基金，这类基金比较多，一共有353只，主要是医疗主题基金，比如规模最大的中欧医疗健康、工银前沿医疗、中欧医疗创新、广发医疗保健等，这四只是规模最大的医药主题基金。 主动型基金跟指数基金相比，比较考验基金经理和基金公司的选股能力，更侧重于个股的阿尔法收益。 比如中欧医疗创新，前十大持仓股包含了CRO的药明康德、凯莱英、康龙化成，创新药的恒瑞医药、药明生物，医疗服务的爱尔眼科、通策医疗，医疗器械的迈瑞医疗等，前十大持仓相对比较集中，占股票市值高达77%。 整体看，市场有非常多的医药基金，对比指数基金来看，主动型医药基金对医药的覆盖更全面，选择性也更大。 2、医疗到底了吗？ 从回调幅度来看，几乎所有医药指数回调均超过50%，医药ETF、医疗ETF跌幅分别为58%、51%。这种指数ETF的调整幅度往往是见底的标志之一。 从回调时间来看，医药指

中国恒大集团（3333.HK，“恒大”）境外债务重组“搁浅”。9月22日、24日，恒大接连发布两则公告，宣布取消债务重组会议，并称因未能取得监管部门批准，集团无法满足新票据的发行资格。这意味着恒大此前公布的境外债务重组方案难以继续推进。 恒大境外债务重组的前景不容乐观，进一步加剧了国际投资者的担忧。这可能对其他陷入困境的中国房企的境外债务重组产生负面影响，并可能引发一系列连锁反应。有关债权人敦促恒大尽快解决阻碍重组的问题，以免恒大在10月30日举行的清盘呈请聆讯上被清盘。 债务重组会议突然被叫停 恒大债务重组“搁浅” 在距恒大首笔境外美元债违约近一年半后，恒大于今年3月20日与由主要境外美元债持有人组成的持有人特别团体签署针对旗下共计191.49亿美元的境外债务提出的重组条款。随后4月，恒大公布了境外债务重组方案，计划以债转股、留债展期等多种方式进行重组，新债券的期限为4至12年、利率为2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息、利率为0.5%。 该重组方案需要国际债权人做出重大的让步从而使恒大有望解除被清盘的危机。特别是前三年的免息期和债转股的方式，为恒大提供了充分的缓冲期，有效降低了其杠杆率，为继续做好保交楼工作提供保障。 重组方案需要在原定于8月下旬举行的债务重组会议上获得至少75%债权人同意才能通过。然而，因为种种原因重组会议被屡次延期。更令人惊讶的是，在召开被延至9月底举行的重组会议前夕，恒大突然叫停了会议，并称因附属公司恒大地产正在被立案调查，未能满足证监会及国家发改委的相关规定，所以无法满足新票据的发行资格。 发行新票据是恒大境外债务重组方案的核心要素，如果没有这一要素，重组方案将难以得到国际债权人的支持。因此，无法发行新票据意味着恒大现有的债务重组方案难以继续推进。 持有人特别团体对重组突发状况感到意外 但仍愿继续为恒大提供支持 据新浪新闻报道，10月9

大家好，我是初善君。 我们一直调侃“相信国运，定投纳指”，这背后一方面是A股不给力，另一方面确实是很多散户想做一些资产全球配置。目前我们散户投资全球市场主要通过QDII，从QDII变动可以看出散户的行动：2023年前八个月，新发QDII基金募集份额约为83亿份，比去年同期增长了68.8%，可以看出来，23年大家对QDII的投资明显增加。 说到出海的QDII基金，不知道你们注意没有，越南市场成为QDII基金“出海”配置的第三大市场，截止目前，越南股市规模约为45.9亿元，占比1.67%。没想到市场上真有一只基金投资越南市场的，这几天有小伙伴给我留言说定投越南已经盈利超预期了，我还以为他开玩笑呢。 这只基金叫天弘越南市场股票（代码：008763），年内涨幅25.24%，虽然没有纳指那么猛，但是这个涨幅秒掉A股各大指数没啥问题。 越南是我们一墙之隔的国家，与我们有着千丝万缕的联系，但是从没想过越南还有股市，而且越南股市表现还超出预期，作为普及金融知识的我，必须带大家一起看看越南的股票市场，以及定投越南是不是靠谱。 1、越南，摸着中国过河 越南与我们的关系非常紧密，要知道历史上河内地区被我们统治时间高达1182年，算是一衣带水。我们的发展是摸着石头过河，越南的发展则是摸着中国过河，越南对中国的学习处处可见。 我们1978年改革开放，越南86年革新开放；我们2001年加入世贸组织，越南2006年加入世贸组织；我们有上海、深圳两个交易所，越南有胡志明证券交易所、河内证券交易所；甚至越南指数的波动跟我们A股也比较像，2007年胡志明指数一度达到1170点，然后跌了78%，指数到2018年才新高，越南股市波动起来跟A股异曲同工之妙。 越南资本市场看规模只能算是一个小市场，越南股市总市值约2200亿美元，是的，你没看错，虽然美股上市的越南特斯拉VinFast这一家公司市值一度超过2000亿美

大家好，我是初善君。 这两年A股市场整体表现一般，结构性行情突出，炒股难度大大增加，于是不少小伙伴加大基金的配置比例。当前市场又到了比较确定性的低位区间，有小伙伴私信初善君有没有靠谱、优秀的基金产品。其实不论是炒股，还是选择基金，选择好的股票和好的基金才是最重要的。 我最近一段时间刚好注意到一个主动管理系列基金全部跑赢指数，超额收益明显，这个系列叫华夏产业龙头系列基金。从收益数据来看，七只基金成立以来全大幅部跑赢指数，除互联网龙头外，全部跑赢基准，这意味着这些基金超额收益非常明显。 image.png 数据来源：华夏基金，2023.6.30，托管行复核，详细产品风险提示详见文末产品风险提示页。*注：龙头系列产品对应指数关系如下，华夏半导体龙头A(016500.OF)-国证芯片(980017.SZ)，华夏互联网龙头A(012447.OF)-中国互联网50(H30533.CSI)，华夏新能源车龙头A(013395.OF)-新能源车(930997.CSI)，华夏数字经济龙头A(016237.OF)-SHS数字经济(931583.CSI)，华夏先进制造龙头A(013107.OF)-先进制造(866003.WI)，华夏高端装备龙头A(015710.OF)-中证高装(930599.CSI)，华夏创新医药龙头A(012981.OF)-CS创新药(931152.CSI)。 这是什么神奇基金，怎么会有这么优秀的表现，未来还能保持这种优秀的表现吗，这些基金的选股布局对我们有哪些启示？今天我们一探究竟。 1、龙头战法 我们都知道短线打板讲究龙头战法，要买就买龙头股。这里的龙头股一般指技术形态最好，资金选择最坚决的个股。虽然这里的龙头股基本面可能并不特别完美，但是技术面选择了它成为龙头，它就是龙头。比如18年炒作5G，XX通信被市场选择为龙头股，最终实现十倍涨幅。 其实不仅短线打板讲究买龙头股，价

最近几年，由于市场规模扩容，再加上机构投资者占比的提升，A股的生态发生了重大改变，结构性行情比较突出，“一半是火焰，一半还是海水”，把握不住行情主题，投资者很容易亏损，或者是做坐冷板凳。 这极大的增加了投资的难度。 去年11月以来的这轮行情来看，市场的分化不仅加大了，而且轮动速度也加快了。起初，先是以白酒为代表的食品饮料，快速的上行，领涨两市。不过，随着行情深化，消费反而开始调整，而信创、计算机等板块，又再次成为市场的主线。 虽然说，最近这一轮的反弹，指数的涨幅是相对较大的，但是不少人却是“赚了指数，没赚钱”，实际的收益并不是很理想，甚至有不少人还是亏钱的。 综合各方面来看，在接下来的2023年，赚钱的难度比2022年要低，但过去分化的结构性行情，或将继续延续，而且轮动速度还可能进一步加快，这其实是非常考验投资水平和能力的。 如今，虽然国内的政策放开了，以及刺激经济的政策陆续出台，国内的经济正处于复苏当中，大家对于未来的预期是比较强的，但现实却并不如预期那样发展，这背后的原因是多种多样的。 首先，因为过去疫情的原因，很多行业还是受到了较大的冲击，但是要想产业链快速的复苏起来，还是需要有一个过程的。这就像一个大病初愈的病人，中间还需要经过慢慢的调养，最后才能够康复痊愈。 其次，欧美等发达国家深陷于高通胀，目前正通过加息来减少需求，未来海外的经济将可能出现衰退，这对我国的外需冲击并不会小。整体上，中外经济发展是错位的，很难出现2020年和2008年那种全球趋势性的复苏。 因此，在“强预期和弱复苏”的背景下，个人认为震荡仍然是接下来A股的主基调，也就是宽幅震荡，在每一轮的反弹行情中，都有会有一些涨幅相对较大的板块，但是主线并不好把握，投资的难度也是不小的。 在结构性行情之下，不想落后于市场的话，其实采用均衡化的配置，是一个相对较好的策略，毕竟“东方不亮，西方亮”

今年以来，A股主要是宽幅震荡，没有明显的趋势性行情。不过，市场的热点还是非常多的，比如说AI、半导体、计算机，以及中特股等中字头个股。 实际上，被市场忽视的工业母机，其实表现也很不错，板块内很多个股的股价都创了历史新高，比如华中数控今年以来的涨幅超过74%，已经创出了历史新高；海天精工今年以来的涨幅也超过了23%，并创历史新高。 在此背景下，跟踪中证机床指数的华夏中证机床ETF联接(A：017573/C类：017574)，在4月24日正式发行，为投资者提供一个相对趁手的投资工具，值得大家重点关注。 在此，先补充一些关于工业母机的基础知识。 其实，工业母机就是机床，是用于制造机器的机器，对金属或其他材料的坯料进行加工，然后制造成各行业所需要的机器，因此机床也被业内被称为“工业母机”。 从产业链来看，机床行业覆盖的细分领域众多，是一个相对复杂的行业。 上游主要包括铸件、钣焊件、精密件、功能部件、数控系统、电气元件等； 中游是机床制造企业，生产的产品包括金属切削机床、金属成形机床及特种加工机床； 下游客户包括汽车行业、传统机械工业、模具行业、工程机械、电力设备、轨道交通、船舶制造、航空航天、石油化工、电子信息技术工业以及其他加工工业。 从下游的使用范围来看，机床涉及很多重要的关键领域，关乎国家工业、产业以及国防的安全，可以说是国家基础制造能力的综合体现，也代表了国家工业发达程度，质量与性能决定了一个国家的制造实力与发展水平。 多因素共振，工业母机正站在新一轮十年周期的起点 我们都知道，短期股价的上涨可能是资金拉抬造成的，但是持续性的上涨，往往代表了某种趋势性的转变，是对多种利好因素共振的反馈。实际上，工业母机从去年10月以来的这轮上涨，是政策、宏观、产业升级等多种利好因素，共振之后的结果。 更新周期已至，推动行业景气度回升 虽然机器不用像人一样，需要

大家好，我是初善君。 2022年11月初善君写过一篇《轻松投资最牛赛道：十倍股辈出，干就是了！》，里面详细阐述了天弘医药创新混合基金（A类代码：010654，C类代码：010655）的投资逻辑。 初善君最近翻看了定投记录，从2022年11月定投至今，天弘医药创新上涨了11.89%，不仅跑赢了沪深300，更是大幅跑赢同类基金的平均涨幅（4.53%），超额收益非常明显。 图片 要知道，目前全市场医药股票还不到500家，投资医药的基金就超过了100只，医药基金是最内卷的公募基金。而且这波医药反弹行情中，表现突出的多是规模适中的医药基金。初善君不禁好奇，天弘创新医药是如何在内卷的环境下脱颖而出的？背后的基金经理郭相博有哪些值得我们学习的投资理念和选股策略？    天弘医药创新表现居前 2022年底以来，市场整体上涨，尤其是外资持续大额买入，核心资产的表现不错，公募基金整体表现很优秀。只看医药基金的话，多只医药基金净值再创近期新高。 Wind数据显示，截至1月20日，自去年四季度医药板块反转以来，全市场共有9只医药基金净值涨幅超30%，天弘医药创新位列其中。数据显示，该基金近6个月、近1年、近2年业绩表现均位列前十。如果扣除规模不足2亿元的基金，郭相博管理的天弘医药创新规模排名更加靠前。 图片 来源：wind，区间回报指2022年10月1日至至1月20日，截止日为1月20日 事实上，这波医药反弹中，大都是规模比较适中的医药基金表现突出，规模过百亿的医药基金表现并不靠前。 天弘医药创新是市场上少有的聚焦于医药创新的基金，投资重点聚焦在创新药、创新器械、创新医疗等医药细分行业，基金经理是被称为医药内行人的郭相博。数据显示，天弘医药创新不论是在市场上行期、市场下行期均能显著跑赢中证申万医药生物指数。 来源：wind 郭相博还是天弘医疗健康的基金经理，天弘医疗健康过去五

大家好，我是初善君。 无论是去年十月底部以来，还是今年年初一个月以来，行情基本都是普涨行情，但是普涨之中，核心资产或者说优质股的上涨特别引入瞩目： 从60日涨跌幅来看，上证50大涨19.13%，沪深300大涨15.16%，而小盘股代表的中证1000只上涨了4.26%。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 核心资产的反弹先锋主要是白酒、银行、保险等A股真正的核心资产： 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等白酒反弹都在30%-50%之间； 招行、平安、宁波这些最优秀的银行几家反弹也是最多的，35%以上； 中国平安、中国人寿、中国太保、东方财富也是反弹上涨最多的； 此外，中免、美的、联通、爱尔、爱美客等涨幅都在30%以上。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 从前面的上涨来看，我们可以简单分析出一些终生受用并且之前跟大家强调过很多次的规律： 一是板块基本上都是同涨同跌的，像白酒板块、保险板块内部相关性都特别强，但是板块内个股特别多时，如何选股呢。 这就是二，以前股价涨的好弹性也最好，抄底也要买最优质的公司。比如银行板块里招行、平安、宁波一直都是弹性最好的几家银行。 以上是现象，那么背后的原因是什么呢？ 最直接的因素就是外资的持续净流入，我们看到很多新闻说今年以来外资净流入1125亿元，比2022年全年都多，实际上，2022年11月、12月外资分别净流入600亿和350亿了。 外资净流入并不是1月后才开始的，而是1月开始加速的，并且外资持股金额持续新高。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 外资的净流入带动股市的全线大涨，这是表面原因。而外资持续净流入的背后，则是全球流动性扩张，同时人民币升值，外资增持人民币核心资产。 更深层次的原因还是基本面预期，全面放开之后，核心资产的业绩预期大幅改善，整个A股大部分上市公司盈利预期改善，这或

大家好，我是初善君。 最近一直是在聊公司，市场聊得少，主要是市场跌的惨不忍睹，看一次气一次，复盘就是在伤口上撒盐。 今天我们撒撒盐，而且是给港股投资者撒盐：如果你觉得A股惨，那你就看看港股吧，没有对比就没有伤害。 先看恒生指数，现在恒生指数收盘14863点，较2021年2月的高点下跌了52%，是2010年以来的新低，回到了2008年金融危机时候的位置。静态地看，恒生指数目前是7.38倍PE，分位点为0.09%，PB是0.73倍，分位点是0.00%，也就是历史新低，股息率是4.93%，分位点是98.49%。 上面的数据都还是指数，一方面，恒生指数里金融行业占比最高，金融股价波动相对较小，也从侧面说明了个股的惨烈程度；另一方面，恒生指数里地产股较多，过去两年都经历了非常大的调整，不少上市公司的市值跌的只剩零头。 再看国内投资者非常喜欢的恒生科技指数，从2021年的高点下跌了也有61%，比恒生指数还惨。从估值上来看，PE约32倍，接近历史最低，PB约1.72倍，历史最低，股息率只有0.71%，是历史最高。这里的PE看起来很高，主要是有一些亏损的公司，比如快手、B站等，拉高了估值。恒生科技第一大权重股腾讯科技估值只有10倍PE了。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 因此不论是看什么指数，港股这边跌的估值都是历史新低，或者接近历史新低。A股跟港股相比，似乎还说的过去。 更有意思的是，港股通开通以来，A股股民通过港股净买入港股高达21584亿元，远超净流入A股的16385亿元，说好的南下抢夺资金定价权，现在定价权有了，就是定价有点太低了。 ​ 编辑 添加图片注释，不超过 140 字（可选） 关于港股的下跌可能有各种各样的解释，尤其是互联网科技股的下跌，但是不论如何，一眼低估的港股科技值得关注。 如果想抄底港股科技的，建议关注港股科技ETF（513020），这只ET

专精特新“小巨人”、“科学仪器第一股”来了！ 千亿美元的结构性破局！“科学仪器第一股”新芝生物开启2.0征程 正如狄更斯在《双城记》中说到的一样：“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代”。 近期，美国推出了生物医药界“芯片法案”，试图减缓中国生物医药产业的发展，但长期来看，塞翁失马焉知非福，这也为我国相关厂商的国产替代进程按下了“加速键”，国产设备厂商迎来了发展的黄金时期！ 科学仪器千亿美元赛道扬帆起航 对于任何学科来说，基础研究决定了未来产业发展的大方向和潜力，也将在未来决定产业利润分配。占据产业高点的国家能够分享大部分利润，而失败者只能在产业的边缘“修修补补”，以劳力换生存。 微软、谷歌、脸书、苹果等一系列互联网巨头之所以能够在全球范围内占据垄断利润，无一不是建立在美国信息产业长期领先的基础之上，而国内的互联网企业却无法掌握底层架构，轻易被美国制裁，犹如“沙滩起高楼”，关键就在于基础研究落后。 正如范内瓦·布什在《科学：无尽的前沿》中说的一样：“今天，基础科学是技术进步的引领者，这一点比以往任何时候都接近真理。” 如今，基础科学研究的重要性已经成为妇孺皆知的常识。而在生物医药领域，生命科学仪器不仅仅是基础研究的重要工具，也是应用研究的重要手段，要想在未来的生物医药产业竞争中不落下风，生命科学仪器的自主可控是实现生物医药底层突破的关键之一。 因此，生命科学仪器是国家重点支持发展的领域，已经被列为十四五规划重点支持产业之一。国泰君安证券估计，自2021年起，得益于全球研发投资的快速增长，全球实验分析仪器规模的增长率也将加快，预计2026年规模将达到1020亿美元。 根据SDI公布的数据，2015年中国市场占全球市场的10.4%，位列第四；2019年中国市场占全球市场的比重增加至15%，跃居第三，但相比较国内的需求来说，仍处在低位，市场前景广阔。数据显示，2015-202