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图片 出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，背靠宁德时代等产业资本的小康人寿保险有限责任公司（以下简称：小康人寿）高层迎来关键人事落地。 保险业资深老将、原华贵人寿总经理罗振华出任小康人寿临时负责人。这一则公告，意味着自2016年起、长达十年无总经理的治理空白将被填补。 而在总经理缺位十年的背后，则是这家寿险公司从中法人寿到小康人寿、从中外合资险企到中资控股的坎坷发展历程。 小康人寿成立于2005年12月。其前身为中法人寿，由中国国家邮政局与法国国家人寿合资组建。依托中外合资基因、邮政的渠道优势，成立初期该公司保费规模稳步提升。 随着中国邮政退出股东之列，渠道优势丧失，自2016年中法人寿偿付能力持续恶化，风险综合评级长期维持D类。2020年产业资本入局，该公司新引入宁德时代、青山控股、贵州贵星汽销三家新股东。 2021年7月，中法人寿正式更名为“小康人寿”。这家发展坎坷的老牌寿险公司终于迎来发展转机。 自2024年小康人寿实现扭亏，连续盈利两年，结束了持续多年的亏损状态。 但从营收结构来看，小康人寿业务呈现强投资、弱保费的特征。近五年，保险业务收入起伏落差较大，2024年、2025年其投资收益均超过保险业务收入。 随着保险老将罗振华就位，这家保险公司将如何补齐短板？ 1、罗振华回归，高管架构逐渐补齐 6月8日，小康人寿发布临时信息披露报告称，经公司董事会决议，自2026年5月28日起，罗振华担任小康人寿临时负责人。 图片 （图 / 小康人寿公告） 据北京商报报道，罗振华有望出任该公司总经理一职。 出生于1965年的罗振华，是一位保险业的资深老将，此次履新对他而言也是一种回归。 履历显示，罗振华早年曾任职于地方政府，后转战寿险行业，历任新华人寿湖南分公司总经理、总公司办公室总经理、福建分公司总经理。 2015年，他加入小康

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 冯羽 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月毕业季，租房市场重新燃起热度。 经过两年价格调整，2025年5月全国住宅平均租金跌幅明显收窄，叠加高校毕业生集中入市，需求端释放积极信号，租赁行业迎来了一年中最旺的季节窗口。 自如作为头部平台，自然也借势发力——5月启动第14季“海燕计划”，以房租月付、0押金、搬家券和千元安家基金等组合拳，试图在应届生群体中抢占心智。 租赁需求回暖，业主本应共享红利。然而，近期多位自如业主却接到通知，要求主动下调租金，否则解约需赔付装修费等若干费用。 一边是租房市场升温，一边是业主被压价，反差之下，自如的“增益租”模式再次被推上风口浪尖。 自2021年自如全面转向“增益租”以来，其宣称通过房屋增值实现与业主共赢，但现实却是：从2025年初开始，自如单方面解约业主事件频发，社交平台上时有舆论，品牌口碑受影响。 与此同时，自如于2025年初推出“美家二手房”品牌，正式跨入二手房交易赛道。 2025年底，自如董事长、CEO熊林在采访中公开表示“自如最难的时候过去了”，并称公司全年实现规模、收入和利润的全面回升。 企业层面确实熬过了租赁市场下行的寒冬，但对广大业主而言，最难的日子是否真的已经“翻篇”？答案远非那么简单。 1、“增益租”，谁获益？ 作为国内分散式长租模式的先行者，自如的高光时刻曾与中国房地产的黄金时代紧密交织。 回望2011年，传统租赁市场以C2C模式为主，信息分散、服务粗放，中介仅充当撮合角色，链条极短。彼时出身链家的熊林敏锐捕捉到改造租房市场的机会，将个人房源产品化，构建C2B2C模式，让交易链条透明化，效率大幅提升。 早期，自如凭借“三板斧”快速站稳脚跟：整合分散房源，以整租或合租形式适配年轻主流客群；提供定期保洁与维修，让租住品质可控；推动房源信息线上化，实现供需精准匹配。 图片 这

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 秋今 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “比我脸还长的下坡、呼吸困难的肺、一夜没睡的疲惫，在朝阳升起的那一刻，都烟消云散了。”演员翟宇佳在2026年越山向海赛后，留下了这样一段话。它足够具体地表达了翟宇佳个人的情感，也让所有跑过这条路的人会心。 和他同场站在起跑线上的，还有第五次参赛的学者与企业家毛大庆、资深媒体人盖克、运动爱好者Cc也叫77、医学科普博主兔叭咯等人。正是这些来自各行各业，平日里看起来没有任何交集的人，却因为这场赛事，集结出了1200支队伍、6000名跑者、1200台参赛车。他们共同构成了这场赛事落地中国第十年的完整图景。 图片 图片 图片 图片 图片 图片 如今，越山向海似乎已经脱离了单纯严肃跑者的游戏。包括演员、企业家、奥运冠军、媒体人、博主等不同身份的人站到了同一条起跑线上，帮助赛事实现了破圈。 一个全长142.6公里、跨越昼夜、5人1车的极限接力赛事，为什么能从2017年落地时的小众实验，成长为今天跑圈“此生必跑”的头部赛事？ 研究这个问题的答案，则要跨过10年的维度来思考。 越山向海完成的既是针对参赛者的赛道优化、服务升级，更是一场关于赛事定位、商业合作与社群运营的系统性提升。而索康尼作为连续六年的金牌合作伙伴，恰好是观察这场进化的最佳切片。 图片 图片 1、一项美国赛事，为什么在中国活了十年 越山向海能活下来并壮大，是因为它在中国实现了本土化，找到了自己的生存逻辑。 图片 图片 图片 2015年，众辉体育李璐团队带着越山向海的项目方案飞赴美国，和Hood to Coast创始人Bob Foote见面。谈判过程并不顺利，Bob的疑虑在于，一个在美国本土积累了30多年民间口碑的赛事，凭什么在中国也能做成？这个问题的核心在于，中国的跑步人群，真的能接受这样一场极限跑步赛事吗？ 将时间拨回11年前，201

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 豆花 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “第一次见，我就觉得这个产品风格性很强，不像典型的商务酒店。”大堂入口标志性的古茶树、公区墙上悬挂的察瓦龙织布、拙石、藤编…回忆起第一次走进亚朵见野样板间的场景，王青至今印象深刻。 对于从未涉足酒店行业的王青而言，这是一笔需要格外谨慎的投资。对比多家中高端酒店品牌后，他最终选择了设计灵感源自云南亚朵村的“亚朵见野”。 这份笃定没有让王青失望：2025年9月，上海陆家嘴世纪大道亚朵见野酒店顺利开业，开业11天后即满房，截至2026年5月，酒店平均出租率83.4%，平均RevPAR（平均可出租客房收入）达到644元，RGI（收入指数，衡量酒店在同商圈同等级酒店的收入表现水平）达到1.2。 在王青看来，这笔投资的回报已经超出了他原本的预期。 在酒店行业普遍面临同质化竞争的当下，亚朵见野为何能够获得消费者和投资人的双重认可？拆解下来，答案藏在亚朵见野的三重能力之中：用差异化的产品设计赢得消费者，用收益和成本的透明账建立投资人信任，再通过全周期的专业服务，帮助投资人降低经营门槛。 文章配图-1 1、打造差异化产品，寻找新的溢价空间 上海陆家嘴一直是国内最繁忙的商务区之一。王青所在集团的一处物业，就静静地矗立在这里。很多年来，这栋楼依靠办公出租获得稳定收益，也见证过最辉煌的时期。 但随着市场进入调整周期，越来越多企业开始压缩办公面积，物业出租率持续承压。曾经被视为稳妥的商业模式，也逐渐失去了往日的确定性，集团内部的业态转型开始加速推进。当时，王青被集团任命为新项目的负责人，在进行了详尽的调研后，他将目标聚焦在了酒店这个业态。 要在这一区域做好酒店生意并非易事。从国际酒店集团到本土连锁品牌，从高端商务酒店到精品酒店，这里的酒店供给密度极高，产品风格却大同小异——标准化的商务风、趋同的体验，几

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 你是不是觉得，“专利诉讼”这个概念离你特别远？ 其实一点都不远。它可能就藏在你每天用的手机、耳机、汽车里。 从3G、4G、5G，到即将到来的6G时代，科技产品越来越互联互通，也越来越离不开一套共同的技术标准。而只要用到这些标准，就可能绕不开一个听起来很专业的词：标准必要专利。 随着中国企业走向全球市场，不少中国科技公司卷入关于“标准必要专利”的争议中。它们成为“被告”，难道真的是因为“侵权”了吗？被卷入专利争议，就一定代表不够创新、不够强吗？ 答案远没有这么简单。 1、什么是标准必要专利？它和普通专利存在本质区别！ 标准必要专利，英文全称Standard Essential Patent，简称SEP，它是指：为了生产某一个产品，企业必须使用、无法规避的行业通用技术标准专利。它普遍存在于通信、网络、音视频编码等需要设备互联互通的领域。 我们先想一个场景：不管你拿**、苹果还是小米手机，互相打电话都没问题；任何牌子的耳机，也能连上任何牌子的手机听歌。 能实现产品跨品牌互通，全靠整个通信行业统一定下的一套通用标准，我们可以把这套通用标准，想象成一条所有人都得走、直通消费者市场的公路。 这条公路工程量巨大，单凭任何一家科技公司都不可能独自完工。于是，各大厂商各自掏出手里压箱底的核心技术，分段合力把这条路完整修好。 公路通车后也有一套规矩：哪家企业拿出技术修了其中一段路，就能向所有途经此处的车辆收一笔合理的“过路费”；反过来，这家企业要是用到别家修建的路段时，同样也需要缴费。 对应到标准必要专利里就很好理解：出钱出技术修路的企业，就是标准必要专利的“专利权人”；生产手机、汽车、智能设备、走这条公路的厂商，就是“实施人”；大家争执不休的专利费，本质就是这笔“过路费”。 这也解释了标准必要专

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 自身免疫与神经退行性疾病是全球创新药领域公认的长坡厚雪赛道，市场规模持续扩容，未被满足的临床需求，吸引了大批本土Biotech扎堆布局。 近日，曾在2025年12月首次递交港股上市申请的高光制药，再次向港交所递交招股书，这家成立于2017年的临床阶段生物科技企业，依托创始人梁从新博士三十余年跨国药企新药研发积淀，已搭建起覆盖7款自研候选药物的管线矩阵。 其中，4款推进至临床阶段，3款处于临床前研发，形成自身免疫性疾病与神经退行性疾病双赛道协同布局。 核心产品TLL-018在类风湿关节炎（RA）的III期试验中取得与托法替布头对头对照的优效结果；另一款明星管线TLL-041凭借全球唯一透脑TYK2/JAK1抑制剂（精准阻断TYK2、JAK1两种致炎蛋白的小分子靶向药）的差异化定位，获得海外药企Biohaven海外授权合作。 然而，从产品竞争的角度，管线布局的战略逻辑与临床证据之间的缺口同样值得关注。 TLL-018虽然在与第一代JAK抑制剂托法替布的对照中展现出优效性，但当前市场竞争焦点已转移到乌帕替尼、氘可来昔替尼等新一代产品，且TLL-018尚未与这些主流竞品开展头对头比较。 仅凭与托法替布的比较数据，能否支撑TLL-018在已有多款新一代产品盘踞的自身免疫市场中占据一席之地？两年多亏损超6亿元、账面资金有限且背负12亿元对赌负债的压力下，高光制药如何破局？ 1、荨麻疹赛道领跑，类风湿关节炎赛道拥挤 和国内多数临床阶段创新药企业创始人相似，高光制药创始人兼首席科学家梁从新深耕小分子新药研发数十年。 他拥有普林斯顿大学量子化学博士学位，曾在Sugen（后被辉瑞收购）担任药物化学总监。任职期间，他主导开发了舒尼替尼（商品名“索坦”），该药2006年获批上市，用于治疗胃肠间质瘤

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 自身免疫与神经退行性疾病是全球创新药领域公认的长坡厚雪赛道，市场规模持续扩容，未被满足的临床需求，吸引了大批本土Biotech扎堆布局。 近日，曾在2025年12月首次递交港股上市申请的高光制药，再次向港交所递交招股书，这家成立于2017年的临床阶段生物科技企业，依托创始人梁从新博士三十余年跨国药企新药研发积淀，已搭建起覆盖7款自研候选药物的管线矩阵。 其中，4款推进至临床阶段，3款处于临床前研发，形成自身免疫性疾病与神经退行性疾病双赛道协同布局。 核心产品TLL-018在类风湿关节炎（RA）的III期试验中取得与托法替布头对头对照的优效结果；另一款明星管线TLL-041凭借全球唯一透脑TYK2/JAK1抑制剂（精准阻断TYK2、JAK1两种致炎蛋白的小分子靶向药）的差异化定位，获得海外药企Biohaven海外授权合作。 然而，从产品竞争的角度，管线布局的战略逻辑与临床证据之间的缺口同样值得关注。 TLL-018虽然在与第一代JAK抑制剂托法替布的对照中展现出优效性，但当前市场竞争焦点已转移到乌帕替尼、氘可来昔替尼等新一代产品，且TLL-018尚未与这些主流竞品开展头对头比较。 仅凭与托法替布的比较数据，能否支撑TLL-018在已有多款新一代产品盘踞的自身免疫市场中占据一席之地？两年多亏损超6亿元、账面资金有限且背负12亿元对赌负债的压力下，高光制药如何破局？ 1、荨麻疹赛道领跑，类风湿关节炎赛道拥挤 和国内多数临床阶段创新药企业创始人相似，高光制药创始人兼首席科学家梁从新深耕小分子新药研发数十年。 他拥有普林斯顿大学量子化学博士学位，曾在Sugen（后被辉瑞收购）担任药物化学总监。任职期间，他主导开发了舒尼替尼（商品名“索坦”），该药2006年获批上市，用于治疗胃肠间质瘤

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 魏寒 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “十五五”开局之年，长三角一体化战略纵深推进。顺应趋势，苏州提出加快建设创新之城、智造之城、开放之城。作为扎根苏州的上市城商行，苏州银行（002966.SZ）近期发布2025年年报与2026年一季报，交出了一份规模、效益、质量、特色协同向好的答卷。 近期，虽有一则与该行相关的处罚引发关注，但更多属于短期事件。根据中国人民银行江苏省分行6月18日披露，苏州银行因存在11项违法行为，被警告、通报批评。细看通报详情，相关问题并未触及资产质量、资本充足率等经营指标，而是属于银行业内常见的内部管理与合规整改范畴。随着后续整改逐步认真落实，此次波动对公司长期经营逻辑影响有限。 事实上，苏州银行的基本面稳健：资产规模稳步迈向8500亿元关口，经营业绩企稳回升，特色赛道持续领跑，风险底盘坚实……苏州银行正在成为兼具成长性与价值性的城商行标杆。增长背后，强劲势能从何而来？ 1、营收增长“上双”，资产规模叩响新关口 规模与效益同步提升，是苏州银行高质量发展最直观的体现。2025年年报显示，该行资产总额达到7894亿元，同比增长13.8%，实现五年翻番；存款、贷款自上市以来连续七年保持两位数增长，业务底盘扎实。 进入2026年一季度，苏州银行的发展势头保持强劲。报告期末，该行资产总额突破8594.95亿元，较年初增长8.88%。存贷款同步高增，存款规模达5342.84亿元，贷款规模达4125.89亿元，为后续扩张筑牢基础。 盈利端也出现明显拐点。2025年，苏州银行营业收入123.56亿元，净利润55.78亿元，保持稳健增长。2026年一季度业绩加速释放，营业收入36.05亿元，同比增长10.94%，重新“上双”，来到两位数增长区间；净利润17.46亿元，同比增长8.47%，盈利质量提升。 光大证券最新研报

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 在长周期的商业竞争中，企业管理者最宝贵的资产是什么？ 不是账面上的固定资产，而是他们在行业里摸爬滚打数十年积累下来的商业直觉、谈判经验与行业洞察。这些隐性财富通常散落在无数本会议记录和密密麻麻的手写笔记中。 然而，在现实的商务场景中，由于传统记录方式“只记不查”的局限，绝大多数高价值的经验在落笔的那一刻，就变成了无法检索的“冷数据”，造成了极大的信息资产浪费。 面对大模型技术走向“落地务实”的深水区，管理者需要的绝不是一个需要耗费大量精力重新调教的复杂软件，而是一个能直接将沉淀资产“变现”的直觉型工具。 作为墨水屏办公本的开创者，科大讯飞旗下的旗舰级AI硬件——讯飞办公本X5系列，近期迎来了一次系统级的重磅进化。 这次升级的核心逻辑非常直接：通过将顶尖的AI大模型能力进行“隐形封装”，在不改变高管原有手写与思考习惯的基础上，一键盘活那些长期被闲置的商业无形资产。 1、零摩擦资产留存：NoteClaw龙虾助手「天天」让碎片信息“归仓” 高管的日常流转通常是极度碎片化的。在机场、高铁、或是奔赴下一个谈判地点的通勤途中，脑子里往往会闪现出最核心的战略灵感或业务安排。如果不能及时捕捉并结构化流转，这些稍纵即逝的商业资产就会面临永久流失。 讯飞办公本X5此次引入的NoteClaw龙虾助手「天天」，主打的就是“零摩擦”的轻资产路径。用户无需进行任何模型调试或繁琐配置，只需通过指引绑定微信ClawBot，即可实现“微信语音下指令，AI隔空干细活”的无缝对接。 一个典型的商业流转场景是这样的：刚结束一场长达数小时的高密度商务谈判，高管在奔赴机场的路上，无需翻开办公本，只需打开手机微信向「天天」发送一段大白话语音：“把刚才会议里关于项目进度和核心风险点提取出来，列个清单，再帮我安排明天上午的跟进

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 完成2025年分红近一个月后，大亚圣象高管陈钢快速抛出了减持计划。 在大亚圣象，陈钢已担任财务总监长达18年，自然十分熟悉企业的财务、经营情况，而他计划连续三年减持的行为，让资本市场深感不安：大亚圣象到底怎么了？ 大亚圣象当前以人造板、地板为主业，旗下拥有「圣象」地板和「大亚」人造板，品牌价值合计上千亿，公司巅峰时期营收一度超过87亿元。 但到了2025年，公司营收只剩下45.75亿元，几乎回落到近20年前的水平——早在2006年，其营收就已有42.19亿元。 在资本市场，大亚圣象的股价更是“跌跌不休”。截至2026年6月24日，其股价报收5.51元/股，较今年1月的高点7.79元/股跌去约29%，总市值仅剩30亿元，被投资者吐槽“现在估值还没同行的零头”。 但这并不影响陈建军家族拿走大额分红。2025年，在公司归母净利润只有1334万元的情况下，大亚圣象豪掷1.04亿元分红，股利支付率高达780%。作为持有大亚圣象46.44%股权的控股股东，陈建军家族间接控制的大亚集团拿走超4800万元分红。 在业绩承压、股价下滑之下，陈建军家族加速“收割”现金的举动难免加剧市场担忧：大亚圣象究竟能否重回增长正轨？ 1、财务总监套现上百万，归母净利润6年缩水98% 2026年6月9日收盘后，大亚圣象发布公告披露，因个人资金需求，公司高管陈钢拟减持不超过5.06万股公司股票。若顶格减持，这些股票约占其所持股份的1/4。 这已经不是陈钢第一次抛出减持计划。2024年，陈钢减持9万股，套现71.55万元；2025年，再次减持6.75万股，套现50.42万元，2年累计套现超120万元。 图片 图片 （图 / 大亚圣象公告） 「子弹财经」注意到，上述所减持股票皆是陈钢获得的股权激励股份，而在过去两年减持之时